Xây dựng phương án cổ phần hoá doanh nghiệp ở Công ty xây dựng đô thị Thái Nguyên

Xây dựng phương án cổ phần hoá doanh nghiệp ở Công ty xây dựng đô thị Thái Nguyên Xây dựng phương án cổ phần hoá doanh nghiệp ở Công ty xây dựng đô thị Thái Nguyên Xây dựng phương án cổ phần hoá doanh nghiệp ở Công ty xây dựng đô thị Thái Nguyên luận văn tốt nghiệp,luận văn thạc sĩ, luận văn cao học, luận văn đại học, luận án tiến sĩ, đồ án tốt nghiệp luận văn tốt nghiệp,luận văn thạc sĩ, luận văn cao học, luận văn đại học, luận án tiến sĩ, đồ án tốt nghiệp

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA HÀ NỘI ***************** Đặng Thị Dịu XÂY DỰNG PHƯƠNG ÁN CỔ PHẦN HỐ DOANH NGHIỆP Ở CƠNG TY XÂY DỰNG ĐÔ THỊ THÁI NGUYÊN Chuyên ngành: Quản trị kinh doanh LUẬN VĂN THẠC SĨ NGÀNH QUẢN TRỊ KINH DOANH Người hướng dẫn: Tiến sỹ Nguyễn Văn Long Thái Nguyên, 2004 LỜI CẢM ƠN Em xin chân thành cảm ơn Tiến sỹ Nguyễn Văn Long - Người thầy tận tình hướng dẫn, giúp đỡ em suốt trình thực luận án Em xin chân thành cảm ơn quý thầy cô khoa Kinh tế quản lý, Trung tâm đào tạo Bồi dưỡng sau Đại học - Trường Đại học Bách khoa Hà Nội tổ chức lớp cao học Quản trị kinh doanh Thái Nguyên, giảng dạy tạo điều kiện cho em suốt khố học q trình thực luận án Xin chân thành cảm ơn Ban lãnh đạo Công ty xây dựng Đô thị Thái Nguyên tạo điều kiện thuận lợi giúp đỡ q trình nghiên cứu để hồn thành luận án Thái Nguyên, ngày 20 tháng 10 năm 2004 Người thc hin lun ỏn ng Th Du Lời mở đầu LỜI MỞ ĐẦU Sự cần thiết đề tài Cơng ty cổ phần loại hình doanh nghiệp nhiều quốc gia giới ngày hướng tới để phát triển kinh tế Lịch sử chứng minh vai trò to lớn mơ hình doanh nghiệp nhiều mặt: huy động tập trung vốn; luân chuyển vốn; phân tán rủi ro kinh doanh; đa dạng hoá sở hữu, tạo điều kiện cho người lao động nhà đầu tư có quyền làm chủ doanh nhgiệp; phát huy sức sáng tạo động nhà quản lý, điều hành doanh nghiệp Việt Nam ngày trình hội nhập với kinh tế giới khu vực Để hội nhập nhanh chóng thuận lợi u cầu quan trọng phải thực có sách, chế độ phù hợp với thông lệ quốc tế, khu vực, phù hợp với xu hướng chung toàn cầu Một xu hướng phát triển mơ hình cơng ty cổ phần cách rộng khắp Việc phát triển mơ hình cơng ty cổ phần thực nhiều cách, thành lập tiến hành cổ phần hoá doanh nghiệp thuộc loại hình khác, mà chủ yếu cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nước Ở Việt Nam, tiến trình cổ phần hố DNNN bắt đầu thực từ năm 1992, đến sau 10 năm triển khai thực đạt số kết định, tốc độ CPH ngày nhanh rút số kinh nghiệm khắc phục số tồn q trình trước Để đẩy nhanh tiến trình tạo hành lang pháp lý an tồn thuận lợi cho q trình CPH, Đảng Nhà nước ta có đạo ban hành nhiều sách hợp lý Nghị định số 28/1996/NĐ - CP, nghị định số 44/1998/NĐ - CP, Nghị định số 64/2002/NĐ - CP, kèm theo văn hướng dẫn thi hành Tuy nhiên, thực vấn đề CPH DNNN Việt Nam nhiều vướng mắc cần tiếp tục tháo gỡ, đặc biệt vấn đề định giá doanh nghiệp, giải sách, chế độ cho người lao động, xây dựng phương án hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp sau CPH Qua khảo sát trình CPH DNNN Việt Nam nói chung Thái Nguyên nói riêng, đặc biệt qua nghiên cứu thực tế Công ty xây dựng đô thị Thái Nguyên - DNNN địa phương giai đoạn xúc tiến CPH, chọn đề tài “Xây dựng phương án cổ phần hố DNNN Cơng ty xây dựng thị Thái Nguyên” để hoàn thành luận án Cao học Mục tiêu nghiên cứu Đề tài tập trung vào mục tiêu sau: - Hệ thống hoá vấn đề lý luận DNNN, công ty cổ phần cổ phần hoá DNNN - Nghiên cứu, đánh giá khái quát trình CPH DNNN Việt Nam, kết đạt vấn đề tồn - Nghiên cứu, đánh giá trình CPH DNNN tỉnh Thái Nguyên, kết đạt khó khăn cần tháo gỡ - Nghiên cứu thực trạng công ty xây dựng đô thị Thái Nguyên nhằm xây dựng cho Công ty phương án CPH hợp lý Nói tóm lại, qua việc nghiên cứu q trình CPH DNNN Việt Nam, tỉnh Thái Nguyên, qua việc xây dựng phương án CPH công ty xây dựng đô thị Thái Nguyên, mong muốn góp phần khắc phục, tháo gỡ khó khăn tồn xung quanh vấn đề CPH DNNN, nhằm đẩy nhanh tiến trình CPH DNNN bị chững lại Việt Nam thời gian gần Phạm vi nghiên cứu Để giải nhiệm vụ đặt ra, đề tài phải đề cập đến số vấn đề lý luận loại hình doanh nghiệp, từ đến làm sáng tỏ cần thiết phải CPH DNNN Từ chỗ khảo sát trình CPH DNNN Việt Nam Thái Nguyên thời gian qua để thấy thuận lợi khó khăn, đề tài tập trung vào xây dựng phương án CPH DNNN Công ty xây dựng đô thị Thái Nguyên Trong xây dựng phương án CPH DNNN công ty này, đề tài lại tập trung nhiều vào việc xác định giá trị doanh nghiệp để lựa chọn cho cơng ty phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp hợp lý nhất, đảm bảo hài hồ lợi ích cho Nhà nước cho người lao động doanh nghiệp lợi ích nhà đầu tư nói chung Phương pháp nghiên cứu Dựa sở lý luận kinh tế học, đề tài đồng thời sử dụng tổng hợp số phương pháp nghiên cứu sau đây: - Phương pháp phân tích, tính tốn - Phương pháp hệ thống hoá - Phương pháp đối chiếu, so sánh - Phương pháp dự báo - Phương pháp tổng hợp - Phương pháp điều tra, thu thập số liệu - Bố cục luận án Ngoài phần mở đầu kết luận, luận án chia làm chương: Chương I: Lý luận tổ chức doanh nghiệp cần thiết phải cổ phần hố doanh nghiệp Nhà nước Chương II: Thực trạng cơng tác cổ phần hoá DNNN Việt Nam tỉnh Thái Nguyên Chương III: Xây dựng phương án cổ phần hố DNNN Cơng ty Xây dựng Đơ thị Thái Nguyên DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Ban đổi quản lý doanh nghiệp trung ương, Báo cáo tổng kết đổi phát triển DNNN từ năm 1986 đến nay, 10/4/2000 Bộ Tài chính, Báo cáo phương hướng giải pháp tài đổi mới, nâng cao hiệu hoạt động DNNN đến năm 2010 Chế độ xếp, đổi nâng cao hiệu quản lý doanh nghiệp, NXB Thống kê - 2002 Cổ phần hoá “Giải pháp quan trọng cải cách doanh nghiệp Nhà nước” - NXB Chính trị Quốc gia - 2002 Lê Hồng Hải, Những đổi sách cổ phần hố DNNN Nghị định 64/NĐ - CP, Tạp chí Tài - 7/2002 Hệ thống văn hướng dẫn thực CPH DNNN đổi toàn diện doanh nghiệp - NXB Tài chính, Hà Nội - 2003 Nguyễn Hải Sản, Đánh giá doanh nghiệp, NXB Tài Nguyễn Hải Sản, Quản trị tài doanh nghiệp, NXB Thống kê, 2001 Nghiêm Sĩ Thương, Xác định mơ hình định giá doanh nghiệp Nhà nước trình CPH Việt Nam, Hà Nội, 2002 Trần Hữu Tiến, “Tạo động lực đẩy mạnh xếp cổ phần hố DNNN”, Tạp chí Tài chính, 3/2004 10 Việt Tuấn, “Chuyển DNNN thành công ty cổ phần”, Tạp chí Tài chính, 7/2003 11 Uỷ ban nhân dân tỉnh Thái Nguyên, Đề án đổi xếp DNNN tỉnh Thái Nguyên giai đoạn 2002 - 2005 12 Luật Doanh nghiệp Nhà nước, Luật doanh nghiệp văn hướng dẫn thi hành 13 Thời báo kinh tế Việt Nam số tháng 7, 8, 9, 10 năm 2004 14 Tạp chí Tài đến số tháng 9/2004 15 Tạp chí Đầu tư chứng khốn 16 Tạp chí Kinh tế dự báo 17 Báo Nhân dân 18 Báo Thái Nguyên Kết luận Đổi xếp doanh nghiệp Nhà nước chủ trương mục tiêu lớn Đảng Nhà nước ta, với mục đích kiện toàn lại hệ thống doanh nghiệp, nâng cao sức cạnh tranh kinh tế tiến trình hội nhập kinh tế quốc tế đến gần, nhiều hình thức biện pháp để huy động tối đa nguồn lực tiềm ẩn xã hội, phát huy động sáng tạo trình sản xuất kinh doanh, đem lại nhiều cải cho xã hội Trong hình thức đổi xếp DNNN hình thức Cổ phần hố thể ưu việt Do mục tiêu lớn mà Đảng Nhà nước ta hướng tới Để thực mục tiêu lớn này, Đảng Chính phủ có nhiều sách khuyến khích, hỗ trợ DNNN thực cổ phần hoá Đồng thời ban hành nhiều văn pháp luật quy định vấn đề liên quan đến cổ phần hố DNNN Do thực tế thời gian qua, tiến trình cổ phần hố DNNN Việt Nam đạt nhiều thành đáng khích lệ: đa số doanh nghiệp sau cổ phần hố làm ăn có hiệu quả; tiêu vốn, doanh thu, lợi nhuận, nộp ngân sách qua năm tăng; tạo việc làm thu nhập ổn định cho người lao động Thực tế khiến cho mơ hình cổ phần hố thực trở thành mơ hình nhiều doanh nghiệp muốn áp dụng, kể doanh nghiệp lớn Tổng cơng ty Tuy nhiên, q trình thực q trình cổ phần hố DNNN nước ta gặp phải khơng khó khăn, có khó khăn xuất phát từ thân doanh nghiệp tư tưởng ngại cổ phần hoá sợ bị quyền lợi lãnh đạo người lao động; có khó khăn sách chế độ Nhà nước cổ phần hố DNNN cịn có chỗ chưa thực hợp lý Dù khó khăn từ đâu lực cản khơng nhỏ khiến cho tiến trình cổ phần hố DNNN chưa đạt mục tiêu đề Vì vậy, vấn đề đặt cho tất phải tìm cho giải pháp nhằm đẩy mạnh tiến trình Với mong muốn góp phần nhỏ bé vào cơng đổi xếp DNNN nước ta nói chung tỉnh Thái Ngun nói riêng, tơi chọn đề tài nghiên cứu “Xây dựng phương án cổ phần hoá DNNN công ty Xây dựng đô thị Thái Nguyên” Sau thời gian nghiên cứu, đến tơi hồn thành luận án Trong luận án này, tơi trình bày số vấn đề sau đây: - Trình bày lý luận hình thức tổ chức doanh nghiệp, đặc biệt loại hình doanh nghiệp Nhà nước cơng ty cổ phần Trên sở đó, chứng minh cần thiết phải cổ phần hoá DNNN - Hệ thống hoá vấn đề liên quan đến cổ phần hố DNNN, đặc biệt sâu vào vấn đề xác định giá trị doanh nghiệp - Nghiên cứu đánh giá cách tổng quát thực trạng công tác CPH DNNN Việt Nam Thái Nguyên - Phân tích thực trạng tài Cơng ty xây dựng thị Thái Ngun, từ chứng minh cần thiết phải tiến hành CPH doanh nghiệp - Thu thập số liệu tài liệu có liên quan để xác định giá trị doanh nghiệp cho cơng ty - Phân tích, đánh giá lựa chọn cho công ty phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp mà theo phù hợp với đặc điểm điều kiện công ty - Xây dựng cho công ty phương án cổ phần hoá phù hợp Do luận án thực thời gian mà sách, chế độ liên quan đến cổ phần hoá DNNN bộc lộ nhiều vấn đề cần sửa đổi Hơn nữa, vấn đề mang tính thời cao, có người lại có 128 Tr­êng ĐH Luận văn Thạc sĩ * i vi phng phỏp nhà thực hành: B¸ch Khoa HN Giá trị doanh nghiệp tính theo hương pháp 3.008.540.353 đồng, lớn gần gấp đôi so với giá trị tài sản Phương pháp đánh giá cách tổng quát doanh nghiệp tương lai Tuy nhiên việc tính giá trị tương lai doanh nghiệp dựa sở phương án phát triển sản xuất kinh doanh, số giả định tính hiệu phương án, thời kỳ hố dịng thu nhập tương lai Vì vậy, kết tính tốn thực mang nặng tính chủ quan người tính tốn, chứng giá trị doanh nghiệp tính cao, doanh nghiệp có lượng tài sản vơ hình lớn kinh doanh lại khơng có hiệu (tỉ suất lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu bình quân năm trước CPH nhỏ lãi suất trái phiếu Chính phủ) Nếu đem bán doanh nghiệp với giá khơng bán giá q lớn, khơng phù hợp với tình hình thực tế đặc điểm sản xuất kinh doanh cơng ty, mức giá khơng người mua chấp nhận, đồng nghĩa với cơng ty khơng tiến hành cổ phần hố Do muốn áp dụng phương pháp để xác định giá trị doanh nghiệp cần phải hạn chế nhược điểm phương pháp, cụ thể phải có số điều kiện sau: - Việc xác định giá trị doanh nghiệp phải thực quan trung gian với đội ngũ nhà chuyên mơn có lực, cơng tâm cơng việc nhằm đảm bảo tính khách quan trung thực - Các báo cáo tài chính, phương án phát triển SXKD doanh nghiệp phải thẩm định để đảm bảo tính khả thi dự án Một điều kiện cần thiết để đảm bảo tính khả thi dự án tương lai doanh nghiệp phải kinh doanh có hiệu quả, thể tỉ suất lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu số năm liền kề trước CPH phải cao tỉ suất lợi nhuận bình qn - Các thơng tin liên quan đến q trình đánh giá kết tính tốn phải công khai đến người * Đối với phương pháp có tính giá trị lợi bt li th thng mi: Đặng Thị Dịu Lớp cao học QTKD Thái Nguyên 129 Trường ĐH Luận văn Thạc sÜ B¸ch Khoa HN Về mặt lý luận theo tơi phương pháp tỏ hợp lý dễ chấp nhận mặt xác định giá trị tài sản doanh nghiệp, mặt khác tính tốn dựa sở tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp khứ Rõ ràng vài năm trước tiến hành cổ phần hố, cơng ty làm ăn không bị thua lỗ lại khơng hiệu tỉ suất lợi nhuận sau thuế vốn Nhà nước bình quân nhỏ lãi suất trái phiếu phủ Như vậy, có nghĩa phương pháp tính đến yếu tố khác làm ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp khơng tính đơn mặt tài sản Qua việc so sánh phương pháp tính tốn trên, tơi cho công ty xây dựng đô thị Thái Nguyên áp dụng phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp có tính đến giá trị lợi bất lợi kinh doanh hợp lý Theo phương pháp này, giá trị doanh nghiệp xác định là: 1.570.939.729 đồng Đây sở để cơng ty xây dựng phương án cổ phần hoá Xây dựng phương án cổ phần hố cơng ty xây dựng thị Thái Ngun 3.1 Hình thức cổ phần hố Cơng ty xây dựng thị Thái Ngun chọn hình thức cổ phần hố “Bán tồn vốn Nhà nước có doanh nghiệp cho người lao động, chuyển DNNN thành công ty cổ phần” 3.2 Cơ cấu vốn điều lệ Vốn điều lệ: 2.300.000.000 đồng, đó: - Vốn vay: 30% (700.000.000 đồng) - Vốn cổ phần: 70% (1.600.000.000 đồng), đó: Mệnh giá cổ phiếu: 100.000 VNĐ 3.3 Phương án bán cổ phần lần đầu a) Giá trị thực tế doanh nghiệp đến 30/6/2004 là: - Tổng giá trị thực tế doanh nghiệp: 15.525.097.617 ng (Giỏ tr ti sn hu hỡnh) Đặng Thị Dịu Lớp cao học QTKD Thái Nguyên Luận văn Thạc sĩ 130 Trường ĐH Bách Khoa HN - Tng giỏ tr thực tế phần vốn Nhà nước doanh nghiệp 1.584.567.006 đồng b) Chế độ ưu đãi người lao động: - Gọi S1 số lượng cổ phần ưu đãi bán cho người lao động doanh nghiệp theo mức tối đa; S2 số lượng cổ phần thực tế phép bán ưu đãi cho người lao động doanh nghiệp (xác định theo giá trị thực tế phần vốn Nhà nước doanh nghiệp) - Gọi T tổng thời gian làm việc khu vực Nhà nước toàn lao động danh sách thường xuyên doanh nghiệp thời điểm CPH - Gọi G1 tổng giá trị ưu đãi cho người lao động doanh nghiệp tính theo mức tối đa; G2 tổng giá trị ưu đãi thực tế cho người lao động doanh nghiệp xác định theo giá trị thực tế phần vốn Nhà nước doanh nghiệp - Gọi C1 giá trị cổ phần bán trả chậm cho người lao động nghèo tính theo mức tối đa; C2 giá trị cổ phần bán trả chậm cho người lao động nghèo xác định theo giá trị thực tế phần vốn Nhà nước doanh nghiệp - Gọi H giá trị thực tế phần vốn Nhà nước cịn lại sau trừ chi phí CPH giá trị vốn Nhà nước cần nắm giữ công ty cổ phần Số lượng cổ phần ưu đãi giá trị ưu đãi cho người lao động doanh nghiệp xác định sau: + Số lượng cổ phần bán ưu đãi tối đa là: S1 = T x 10 cổ phần + Giá trị ưu đãi tối đa là: G1 = S1 x 30.000 đồng + Giá trị bán chậm trả tối đa là: C1 = S1 x 20% x 70.000 đồng Trường hợp G1 + C1 H phải tính lại số lượng cổ phần bán ưu đãi , giá trị ưu đãi giá trị trả chậm người lao động Áp dụng vào thực tế công ty xây dựng đô thị Thái Nguyên, ta có: - Tổng số năm làm việc thực tế khu vực Nhà nước toàn lao động danh sách thường xuyên công ty 1.404 năm (T = 1.404) Do ta có: + Số lượng cổ phần bán ưu đãi tối đa là: S1 = 1.404 x 10 = 14.040 c phn Đặng Thị Dịu Lớp cao học QTKD Thái Nguyên 131 Trường ĐH Luận văn Thạc sĩ Bách Khoa HN + Giỏ tr ưu đãi tối đa là: G1 = 14.040 x 30.000 đồng = 421.200.000 đồng + Giá trị bán trả chậm tối đa là: C1 = 14.040 x 20% x 70.000 = 196.560.000 đồng - Chi phí CPH dự tốn cơng ty 200.000.000 đồng, giá trị thực tế phần vốn Nhà nước sau trừ chi phí CPH là: H = 1.570.939.729 - 200.000.000 = 1.370.939.729 đồng Ta có G1 + C1 = 421.200.000 + 196.560.000 = 617.760.000 đồng < H Vì vậy, người lao động mua cổ phần ưu đãi cổ phần trả chậm theo mức tối đa tính c) Phương án bán cổ phần lần đầu: - Tổng số cổ phần: 1.600.000.000 : 100.000 = 16.000 cổ phần - Tổng số cổ phần bán ưu đãi cho người lao động doanh nghiệp: 14.040 cổ phần - Số cổ phần lại: 16000 - 14.040 = 1.960 cổ phần - Địa điểm bán cổ phần lần đầu: Văn phịng cơng ty xây dựng đô thị Thái Nguyên - Thời gian thực dự kiến: Tháng 12 năm 2004 - Cổ phần bán ưu đãi Ban thực đổi phát triển doanh nghiệp công ty thực - Cổ phần phổ thơng cịn lại bán theo giá sàn (100.000 đồng/1 cổ phần) bán theo giá thị trường Có người cho số cổ phần cịn lại nên bán cho người lao động cơng ty Nếu bán việc CPH cơng ty hồn tồn mang tính chất nội khơng có cổ phần bán ngồi Vì vậy, theo tơi số cổ phần cịn lại nên bán theo giá thị trường thông qua đấu giá không quy định đối tượng mua Khi bán theo giá thị trường khơng hạn chế đối tượng mua có nhu cầu họ mua, khơng kể đối tượng doanh nghiệp hay doanh nghiệp Hơn nữa, việc bán cổ phần theo giá thị trường thể xác giá trị doanh nghiệp hạn chế tính chủ quan tính tốn Chính vậy, việc tính tốn từ đầu để làm sở cho việc xác định số cổ phần ưu đãi cho người lao động doanh nghip Cú th bỏn theo giỏ th Đặng Thị Dịu Lớp cao học QTKD Thái Nguyên 132 Trường ĐH Luận văn Thạc sĩ Bách Khoa HN trng thỡ giỏ cổ phần khơng phải 100.000 đồng nữa, lớn nhỏ 100.000 đồng Ta lấy giá thị trường quay lại nhân với tổng số cổ phần công ty 16.000 cổ phần có kết giá trị doanh nghiệp xác 3.4 Phương án xếp lao động: Hiện tổng số lao động thường xuyên danh sách công ty 189 người Dự kiến cổ phần hố doanh nghiệp số lao động xếp lại Trước hết công ty cố gắng sử dụng tối đa số lao động có (189 người) Tuy nhiên, thời điểm cơng ty tiến hành CPH, có người thuộc diện đủ tuổi nghỉ hưu, cơng ty giải chế độ cho hai lao động theo quy định luật lao động Bên cạnh đó, cơng ty tiến hành CPH cịn phận người lao động khác chưa đến tuổi nghỉ hưu nhiều lý khơng đủ điều kiện để tiếp tục làm việc công ty, số xếp vào diện lao động dôi dư hưởng sách lao động dơi dư xếp lại DNNN theo quy định Nghị định 41/2002/NĐ - CP Số lao động dôi dư xắp xếp lại doanh nghiệp công ty 82 người Hiện nay, công ty phối hợp với quan hữu quan (Quỹ BHXH, Quỹ hỗ trợ lao động dơi dư ) giải xong sách trợ cấp số lao động Đến nay, hầu hết đối tượng ổn định sống tìm cho cơng việc phù hợp Còn lại số lao động chuyển sang tiếp tục làm việc công ty cổ phần 105 người Số lao động dự kiến tham gia lớp đào tạo nâng cao tay nghề để phù hợp với điều kiện làm việc chuyển sang CTCP Và tất nhiên sau chuyển đổi, công ty mở rộng ngành nghề kinh doanh, đầu tư phát triển số ngành nghề mới, số lao động không đủ để đáp ứng nhu cầu lao động Vì vậy, cơng ty dự kiến phải tuyển dụng thêm số lao động khác Số dự kiến vào khoảng gần 100 người, chủ yếu kỹ sư xây dựng, kiến trúc, thợ bậc cao, đội ngũ nhân viên văn phòng, nhân viên lễ tân để làm việc trụ sở trụ sở dược đưa vào hoạt động 3.5 Phương án đầu tư phát triển doanh nghip sau c phn hoỏ Đặng Thị Dịu Lớp cao học QTKD Thái Nguyên 133 Trường ĐH Luận văn Th¹c sÜ a) Xác định số vốn Nhà nước cịn lại: B¸ch Khoa HN - Tổng số vốn Nhà nước đến thời điểm 30/6/2004 1.566.296.664 đồng - Chi phí cổ phần hoá dự kiến: 200.000.000 đồng - Ưu đãi giảm giá: 421.000.000 đồng - Vốn Nhà nước lại: 945.296.664 đồng Trong đó: + Trừ phần ưu đãi trả chậm cho người lao động nghèo: 200.000.000 đồng + Phần lại phải nộp quỹ hỗ trợ xếp cổ phần hoá DNNN tỉnh Thái Nguyên: 745.296.664 đồng b) Phương án đầu tư phát triển doanh nghiệp năm tới Phương án lập xác định giá trị tài sản vơ hình Ở tơi trình bày số vấn đề cụ thể sau: - Về doanh thu: dự kiến hàng năm doanh thu tăng 10% - 15% Sở dĩ dự kiến cho công ty tỉ lệ tăng doanh thu cao công ty tăng cường đầu tư mở rộng số hoạt động có, đồng thời phát triển thêm số hoạt động như: tư vấn xây dựng, thiết kế cơng trình, giám sát kỹ thuật thi cơng nên có số khoản thu từ hoạt động Bên cạnh cơng ty đẩy mạnh đầu tư mua sắm thêm số thiết bị thi công nhằm nâng cao lực thi công giới tăng cường áp dụng công nghệ thi công Hơn nữa, thực tế công ty ký số hợp đồng xây dựng có giá trị hợp đồng xây dựng nhà theo dự án thị xã Sông Cơng; nhiều hợp đồng th văn phịng ký kết cho cơng trình nhà văn phịng đường Hồng Văn Thụ ) - Về chi phí: Vì doanh nghiệp hoạt động ngành xây dựng phí vật liệu chiếm tỉ lớn tổng chi phí, sau chi phí nhân cơng, khấu hao, chi phí khác (bao gồm: điện, nước, điện thoại, trả lãi tiền vay ) Cụ thể sau: + Chi phí vật liệu dự kiến chiếm khoảng 75,9% doanh thu hàng năm + Chi phí nhân công dự kiến chiếm khoảng 15% doanh thu hàng năm Đặng Thị Dịu Lớp cao học QTKD Thái Nguyên 134 Trường ĐH Luận văn Thạc sĩ Bách Khoa HN + Chi phí khấu hao TSCĐ chiếm khoảng % doanh thu năm đầu giữ nguyên năm việc đầu tư đổi trang thiết bị dự kiến thực từ năm đầu + Chi phí khác dự kiến chiếm khoảng 5% doanh thu hàng năm - Về giá trị thu hồi dự kiến TSCĐ sau năm: 10% giá trị ban đầu Có nghĩa 10% x 716.734.585 = 71.673.458,5 đồng - Cơ cấu vốn điều lệ: Công ty dự kiến cấu vốn đầu tư ban đầu 30% vốn vay với lãi xuất 9%/năm 70% vốn cổ phần với tỉ lệ cổ tức mong đợi 15%/năm Do tỉ suất chiết khấu dự kiến là: r = 9% x 0,3 + 15% x 0,7 = 13,2% c) Một số giải pháp để thực mục tiêu đề phương án Có thể nói rằng, CPH liều thuốc chữa bách bệnh, cứu cánh doanh nghiệp Không phải doanh nghiệp làm ăn hiệu chuyển tiến hành CPH Doanh nghiệp hậu CPH có khả phát triển hay không phụ thuộc nhiều vào động, dám nghĩ, dám làm đội ngũ cán lãnh đạo cơng ty tồn thể người lao động công ty Phải xác định đắn đường tới doanh nghiệp vấn đề sống cịn Cơng ty sau CPH Vì vậy, xác định mục tiêu phát triển Công ty xây dựng đô thị Thái Nguyên sau CPH vấn đề quan trọng nằm phương án CPH công ty Tuy nhiên vấn đề quan trọng phải phải làm để thực mục tiêu đó, có nghĩa giải pháp để thực mục tiêu đề Trả lời câu hỏi này, theo tương lai, công ty xây dựng đô thị Thái Nguyên nên phát triển ngành nghề kinh doanh theo hướng mở rộng nữa, chẳng hạn như: mở rộng hoạt động kinh doanh nhà; phát triển kinh doanh vật liệu xây dựng; thêm hoạt động tư vấn xây dựng, thiết kế cơng trình, giám sát kỹ thuật thi công Mặt khác, công ty cần phải tăng cường đầu tư mua sắm thêm số thiết bị thi công nhằm nâng cao lc thi cụng c gii, tng cng ỏp Đặng Thị Dịu Lớp cao học QTKD Thái Nguyên Luận văn Thạc sĩ 135 Trường ĐH Bách Khoa HN dng cỏc cụng nghệ thi công; đầu tư xây dựng nhà văn phòng dịch vụ Một số giải pháp nhằm đẩy mạnh tiến trình CPH DNNN Việt Nam Để đẩy mạnh tiến trình CPH DNNN Việt Nam, theo cần thực số vấn đề sau đây: Thứ mở rộng diện CPH theo tinh thần Nghị TW Nghị định 64/2002/NĐ - CP quy định đối tượng DNNN tiến hành CPH doanh nghiệp độc lập phận doanh nghiệp Theo tơi, ngồi đối tượng quy định trước nên bổ sung thêm diện CPH Tổng công ty, ngân hàng thương mại quốc doanh Đối với đối tượng CPH Nhà nước giữ cổ phần chi phối Theo ơng Nguyễn Minh Thơng - Phó chủ nhiệm văn phịng Chính phủ, Phó trưởng Ban đạo đổi phát triển doanh nghiệp TW, năm 2004, Tổng công ty xuất nhập xây dựng (Vinaconex) thực phát hành cổ phiếu để huy động vốn; Tổng công ty lắp máy Việt Nam vừa bán phần vốn Nhà nước Tổng công ty, vừa phát hành thêm cổ phiếu; Tổng công ty Thương mại Xây dựng Giao thông Tổng công ty Du lịch Sài Gòn bán phần vốn Nhà nước; Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam Ngân hàng phát triển Nhà Đồng sông Cửu Long, Công ty Bảo hiểm Bảo Minh phát hành cổ phiếu tăng vốn điều lệ Việc phát hành cổ phiếu Tổng công ty thực qua thị trường chứng khốn, khơng bán nội doanh nghiệp cho phép thí điểm bán cho nhà đầu tư nước ngồi theo quy định luật khuyến khích đầu tư nước Thứ hai phải nâng cao trách nhiệm quan chủ quản UBND, Tổng công ty việc xử lý vấn đề tồn đọng doanh nghiệp Theo ơng Hồng Ngun Học, Cục trưởng Cục Tài doanh nghiệp (Bộ Tài chính), thực tế diễn hầu hết DNNN để tồn đọng nợ hạn, lỗ luỹ kế không xử lý Tất khoản lỗ tồn đọng thực tổn thất thực tế doanh nghiệp thường để dồn lại đến CPH thực Chính vậy, cần phải quy định rõ chủ doanh nghip phi Đặng Thị Dịu Lớp cao học QTKD Thái Nguyên Luận văn Thạc sĩ 136 Trường ĐH Bách Khoa HN chủ động xử lý tồn đọng doanh nghiệp khơng giải giám đốc phải chịu trách nhiệm trước pháp luật Thứ ba phải đổi phương thức xác định giá trị doanh nghiệp để tính giá trị doanh nghiệp đúng, xác, minh bạch nhanh chóng, nhằm giảm thiểu thất cho Nhà nước Trong trước hết phải sửa đổi, bổ sung số quy định xử lý xác định giá trị tài sản quyền sử dụng đất doanh nghiệp cho phù hợp với Luật đất đai ban hành năm 2003 Cụ thể là: - Đối với diện tích đất doanh nghiệp CPH sử dụng làm mặt xây dựng trụ sở, văn phòng giao dịch; xây dựng sở sản xuất kinh doanh; đất để sản xuất nông nghiệp, lâm nghiệp, nuôi trồng thuỷ sản, làm muối (kể đất Nhà nước giao có thu khơng thu tiền sử dụng đất) doanh nghiệp CPH quyền lựa chọn thuê đất giao đất theo quy định Luật đất đai - Trường hợp doanh nghiệp CPH lựa chọn th đất khơng tính giá trị đất vào giá trị doanh nghiệp CPH, doanh nghiệp CPH tiếp tục ký hợp đồng thuê đất theo quy định Pháp luật đất đai Trường hợp doanh nghiệp CPH thực hình thức giao đất phải tính giá trị quyền sử dụng đất vào giá trị doanh nghiệp CPH Giá trị quyền sử dụng đất tính vào giá trị doanh nghiệp giá UBND tỉnh, thành phố trực thuộc TW quy định sát với giá chuyển nhượng quyền sử dụng đất thực tế thị trường công bố vào ngày 01/1 hàng năm theo quy định cảu Chính phủ - Đối với diện tích đất Nhà nước giao cho doanh nghiệp để xây dựng nhà để bán cho thuê; xây dựng kết cấu hạ tầng để chuyển nhượng cho th phải tính giá trị quyền sử dụng đất vào giá trị doanh nghiệp CPH Giá trị quyền sử dụng đất tính vào giá trị doanh nghiệp CPH thực theo quy định trường hợp doanh nghiệp CPH thực hình thức giao đất Một vấn đề cần phải đổi phương thức tính giá trị doanh nghiệp nên bỏ việc xác định giá trị doanh nghiệp thông qua hội đồng, thay vào cơng ty kiểm tốn tổ chức kinh tế có chức định giá nước tham gia định giá.Tiền thuê xác định giá trị doanh nghiệp tính vào chi Đặng Thị Dịu Lớp cao học QTKD Thái Nguyên Luận văn Thạc sĩ 137 Trường ĐH Bách Khoa HN phí CPH Tuy nhiên để giảm bớt thời gian định giá cần phải lựa chọn tổ chức có chức định giá danh sách Bộ tài cơng bố để ký hợp đồng xác định giá trị doanh nghiệp, không nên đấu thầu lựa chọn trước nhiều thời gian Mặt khác, phải quy định doanh nghiệp có giá trị theo sổ kế toán 20 tỉ đồng (chiếm khoảng 50% số doanh nghiệp Nhà nước nay) khơng thiết phải thuê định giá Trường hợp doanh nghiệp tự kiểm kê xác định giá trị doanh nghiệp, báo cáo quan định CPH xem xét công bố giá trị doanh nghiệp CPH Vấn đề thứ tư phải đổi chế bán cổ phần Lý tưởng bán cổ phần qua hình thức đấu giá cơng khai Tuy nhiên chuyển từ DNNN sang CTCP nên phải thực nhiều sách ưu tiên người lao động với nhà đầu tư có tiềm Do muốn nói gi nói, việc bán cổ phần phải thực số sách ưu tiên với đối tượng Theo đối tượng mua cổ phần mở rộng cho nhà đầu tư mua cổ phiếu ưu đãi giảm giá 20% nhà đầu tư chiến lược với quy định không 20% vốn điều lệ Mặt khác để khắc phục tình trạng CPH khép kín cần phải quy định tất DNNN cổ phần hoá phải bán cổ phần bên với tỉ lệ tối thiểu 20% vốn điều lệ Việc bán cổ phần lần đầu cơng chúng phải theo hình thức đấu giá người lao động mua ưu đãi với giá ưu đãi xác định sở giá đấu giá giá sàn Thứ năm, nhằm khuyến khích người lao động mua cổ phần nhiều sách người lao động nên giữ cũ thêm vào nên quy định cho người lao động mua cổ phiếu với mức ưu đãi giảm giá 40% thay mức 30% Một vấn đề cần phải thực nhằm đẩy nhanh tiến trình CPH phải tạo thơng suốt trí cao cấp, ngành doanh nghiệp Cần phải làm cho người hiểu trình CPH DNNN chuyển sang giai đoạn nâng cao chất ba mặt: từ CPH chủ yếu doanh nghiệp nhỏ thua lỗ sang CPH doanh nghiệp lớn, Tổng công ty, doanh nghiệp làm ăn có lãi; từ CPH DNNN s lnh vc rt hn ch sang Đặng Thị Dịu Lớp cao học QTKD Thái Nguyên Luận văn Thạc sĩ 138 Trường ĐH Bách Khoa HN CPH cỏc doanh nghip hầu hết lĩnh vực kinh tế, văn hoá; từ hình thức CPH nội sang bán bên kể nhà đầu tư nước ngoi Đặng Thị Dịu Lớp cao học QTKD Thái Nguyên Luận văn Thạc sĩ 139 Trường ĐH MC LC B¸ch Khoa HN Trang Chương I .1 LÝ LUẬN VỀ TỔ CHỨC DOANH NGHIỆP VÀ SỰ CẦN THIẾT PHẢI CỔ PHẦN HOÁ DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC 1 Lý luận tổ chức doanh nghiệp kinh tế thị trường (KTTT)1 1.1 Doanh nghiệp Nhà nước (DNNN) 1.1.1.Khái niệm doanh nghiệp Nhà nước 1.1.2.Đặc điểm doanh nghiệp Nhà nước KTTT 1.1.3 Vai trò DNNN KTTT: .2 1.2 Công ty cổ phần 1.2.1- Khái niệm 1.2.2 - Lịch sử hình thành cơng ty cổ phần: .3 1.2.3- Đặc điểm Công ty cổ phần 1.2.4- Phân loại Công ty cổ phần 1.2.5- Công ty cổ phần kinh tế thị trường: 1.2.6 Vai trò CTCP KTTT 1.3 Công ty trách nhiệm hữu hạn (TNHH) 11 1.3.1 Khái niệm 11 1.3.2 Đặc điểm công ty TNHH 11 1.4 Doanh nghiệp tư nhân 12 1.4.1 Khái niệm 12 1.4.2 Đặc điểm doanh nghiệp tư nhân 12 1.5 Công ty hợp danh 13 Cổ phần hoá DNNN 14 2.1 Khái niệm: 14 2.2 Sự cần thiết phải CPH DNNN 14 2.3 Các hình thức CPH DNNN 17 2.4 Mục tiêu, ý nghĩa cổ phần hoá: 17 Đặng Thị Dịu Lớp cao học QTKD Thái Nguyên Luận văn Thạc sĩ 140 Trường §H B¸ch Khoa HN 2.5 Quy trình CPH 19 2.6 Một số nội dung quy trình CPH doanh nghiệp Nhà nước 22 2.6.1 Vấn đề xử lý tài chính: 22 2.6.2 Vấn đề xác định giá trị doanh nghiệp: 23 - Phương pháp giá trị tài sản thuần: 23 - Phương pháp giá kết quả: 24 - Phương pháp độ chênh lệch tiền lời: 28 - Phương pháp nhà thực hành: 30 2.6.3 Vấn đề xác định cấu cổ phần lần đầu: 32 2.6.4 Về sách doanh nghiệp người lao động doanh nghiệp 32 Một số kinh nghiệm CPH doanh nghiệp Nhà nước nước 33 Chương II 40 THỰC TRẠNG CƠNG TÁC CỔ PHẦN HỐ DNNN Ở VIỆT NAM VÀ Ở THÁI NGUYÊN 40 Thực trạng DNNN Việt Nam yêu cầu đổi DNNN 40 Chủ trương, sách Đảng Nhà nước cổ phần hoá DNNN 45 2.1 Chủ trương Đảng 45 2.2 Chính sách Cổ phần hoá DNNN Nhà nước 46 Thực trạng cổ phần hoá DNNN Việt Nam thời gian qua 53 Thực trạng cổ phần hoá DNNN Thái Nguyên 57 4.1- Đặc điểm tình hình kinh tế - xã hội Thái Nguyên 57 4.2- Giới thiệu chung Doanh nghiệp Nhà nước Thái Nguyên 60 4.3- Cơng tác chuẩn bị cổ phần hố doanh nghiệp nhà nước Thái Nguyên 63 4.3.1- Phân loại xếp doanh nghiệp 64 4.3.2- Thành lập Ban đổi quản lý DNNN 65 4.3.3- Xây dựng quy trình cổ phần hoá 65 Đặng Thị Dịu Lớp cao học QTKD Thái Nguyên Luận văn Thạc sĩ 141 Trường ĐH Bách Khoa HN 4.4- Chủ trương, sách Tỉnh Thái Nguyên CPH DNNN 68 4.5 Tiến trình CPH DNNN Thái Nguyên số kết đạt được: 70 Đánh giá thực trạng CPH DN Nhà nước Việt Nam tỉnh Thái Nguyên 76 5.1 Đánh giá chung cơng tác cổ phần hố DNNN Việt Nam 76 5.2 Đánh giá chung trình CPH DNNN tỉnh Thái Nguyên 84 5.2.1- Những thuận lợi trình cổ phần hoá tỉnh Thái Nguyên 84 5.2.3 - Những khó khăn q trình cổ phần hố Thái Nguyên 85 Chương III 90 XÂY DỰNG PHƯƠNG ÁN CỔ PHẦN HỐ DOANH NGHIỆP Ở CƠNG TY XD ĐƠ THỊ THÁI NGUYÊN 90 Tổng quan công ty xây dựng đô thị Thái Nguyên 90 1.1 Quá trình hình thành phát triển Công ty xây dựng đô thị Thái Nguyên 90 1.2 Tình hình sản xuất kinh doanh tình hình tài Cơng ty: 92 Xác định giá trị doanh nghiệp Công ty Xây dựng đô thị Thái Nguyên 103 2.1 Lựa chọn phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp 103 2.2 Xác định giá trị thực tế doanh nghiệp Công ty xây dựng đô thị Thái Nguyên theo phương pháp giá trị tài sản 105 2.2.1 Xác định tổng giá trị thực tế doanh nghiệp: 105 2.2.2 Xác định giá trị thực tế vốn chủ sở hữu (Giá trị thực tế phần vốn Nhà nước doanh nghiệp) 117 2.3 Xác định giá trị doanh nghiệp công ty xây dựng đô thị Thái Nguyên theo phương pháp khác 121 2.3.1 Phương pháp nhà thực hành 121 2.3.2 Phương pháp xác định giá trị DN có tính đến lợi bất lợi KD 124 Xây dựng phương án cổ phần hoá công ty xây dựng đô thị Thái Nguyên 129 Đặng Thị Dịu Lớp cao học QTKD Thái Nguyên Luận văn Thạc sĩ 142 Trường ĐH Bách Khoa HN 3.1 Hỡnh thc c phn hoá 129 3.2 Cơ cấu vốn điều lệ 129 3.3 Phương án bán cổ phần lần đầu 129 3.4 Phương án xếp lao động: 132 3.5 Phương án đầu tư phát triển doanh nghiệp sau cổ phần hoỏ 132 Đặng Thị Dịu Lớp cao học QTKD Thái Nguyên ... thực tế Công ty xây dựng đô thị Thái Nguyên - DNNN địa phương giai đoạn xúc tiến CPH, chọn đề tài ? ?Xây dựng phương án cổ phần hoá DNNN Công ty xây dựng đô thị Thái Nguyên? ?? để hồn thành luận án Cao... trạng công ty xây dựng đô thị Thái Nguyên nhằm xây dựng cho Cơng ty phương án CPH hợp lý Nói tóm lại, qua việc nghiên cứu q trình CPH DNNN Việt Nam, tỉnh Thái Nguyên, qua việc xây dựng phương án. .. CPH DNNN Công ty xây dựng đô thị Thái Nguyên Trong xây dựng phương án CPH DNNN công ty này, đề tài lại tập trung nhiều vào việc xác định giá trị doanh nghiệp để lựa chọn cho cơng ty phương pháp