PHÂN TÍCH CÁC YẾU TỐ CƠ BẢN CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

PHÂN TÍCH CÁC YẾU TỐ CƠ BẢN CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1. Một số chỉ số của thị trường chứng khoán Viêt Nam 1.1. Chỉ số chứng khoán Việt Nam VN – Index Chỉ số thị trường chứng khoán là đại lượng chỉ ra mức giá cả trên thị trường chứng khoán trong một ngày cụ thể so sánh với mức giá cả tại thời điểm gốc. Hiện nay tại Việt Nam, chỉ số VNIndex là chỉ số duy nhất trên thị trường đại diện cho tất cả các cổ phiếu niêm yết tại Trung tâm giao dịch chứng khoán. VN - Index được tính theo công thức sau: Vn-Index = Trong đó: P 1i : Giá hiện hành của cổ phiếu i Q 1i : Khối lượng đang lưu hành của cổ phiếu i P 0i : Giá của cổ phiếu i thời kỳ gốc Q 0i : Khối lượng của cổ phiếu i tại thời kỳ gốc Các trường hợp điều chỉnh và cách điều chỉnh Khi trên thị trường xảy ra trường hợp niêm yết mới hay tổ chức niêm yết tiến hành tăng vốn, hệ số chia sẽ được điều chỉnh như sau:D 1 = Trong đó: D 1 : Hệ số chia mới D 0 : Hệ số chia cũ V1: Tổng giá trị hiện hành của các cổ phiếu niêm yết: V1 = AV: Giá trị điều chỉnh cổ phiếu Khi huỷ niêm yết hay tổ chức niêm yết tiến hành giảm vốn, hệ số chia mới sẽ được tính như sau: D 1 = Chỉ số chứng khoán Việt Nam VN – Index quý I năm 2008 Mean 703.0485 Median 692.9100 Maximum 878.4100 Minimum 496.6400 Std. Dev. 119.8701 Skewness -0.208578 Kurtosis 1.701742 Jarque-Bera 4.106378 Probability 0.128325 Sum 37261.57 Sum Sq. Dev. 747179.5 Observations 53 Bảng 2.1 Các thống kê đặc trưng của VnIndex Dựa vào bảng các thống kê đặc trưng của chỉ số VnIndex ta thấy giá trị trung bình của chỉ số này là 703.0485, thời điểm cao nhất của thị trường trong quý I năm 2008 là 878.41 ngày 09/01/2008 và thời điểm thấp nhất 496.64 ngày 25/03/2008. 400 500 600 700 800 900 2008:01 2008:02 2008:03 VNI Hình 2.1 Đồ thị của VnIndex theo thời gian Dựa vào đồ thị cho thấy của VnIndex theo thời gian cho thấy rằng chỉ số này trong quý I năm 2008 có xu hướng đi xuống, qua thực tế cũng cho thấy rằng thị trường chứng khoán Việt Nam đang ở trong thời kỳ ảm đạm, nguyên do cho vấn đề này được các nhà phân tích đánh giá kinh tế Việt Nam đang gặp khó khăn, lạm phát tăng cao, các công ty kinh doanh không đạt hiểu quả cao. 1.2. Chí số chứng khoán giao dịch tại sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội Hastc - Index Hastc-Index là một chỉ số thị trường chứng khoán của Việt Nam. Cho đến giữa tháng 1/2007, rổ đại diện để tính Hastc Index bao gồm tất cả các cổ phiếu được niêm yết trên Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội. Chỉ số chứng khoán niêm yết trên Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội: Mean 241.2630 Median 237.8900 Maximum 298.2000 Minimum 166.5700 Std. Dev. 40.88473 Skewness -0.219188 Kurtosis 1.668603 Jarque-Bera 4.338914 Probability 0.114240 Sum 12786.94 Sum Sq. Dev. 86921.18 Observations 53 Bảng 2.2 Các thống kê đặc trưng của HasIndex Dựa vào bảng các thống kê đặc trưng của chỉ số HastcIndex ta thấy giá trị trung bình của chỉ số này là 241.2630, thời điểm cao nhất của thị trường trong quý I năm 2008 là 298.2 ngày 01/02/2008 và thời điểm thấp nhất 166.57 ngày 25/03/2008. 160 180 200 220 240 260 280 300 2008:01 2008:02 2008:03 HAS Hình 2.2 Đồ thị của HasIndex theo thời gian Qua đồ thị của HastcIndex chúng ta thấy biến động của các cổ phiếu được niêm yết trên trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội trong quý I năm 2008, do biến động chung của toàn thị trường, tuy có những phiên tăng cao nhưng đồ thị của HastcIndex vẫn theo đà đi xuống, gần đây có điều chỉnh đi lên nhưng không khả quan lắm do chưa có thông tin mang tính biến động lớn giúp thị trường hồi phục. 1.3. Thị trường chứng khoán phi tập trung OTC Nhận định chung thị trường chứng khoán phi tập trung OTC VN hiện có hơn 300.000 DN CP. Hơn 200 DN niêm yết, hàng trăm DN trôi nổi trên OTC. Tiến trình CPH đang phát triển mạnh mẽ. Năm 2007 sẽ có những DN, TCT lớn CPH như Điện lực, Viễn Thông, 4 NH Quốc doanh, Than-KS… (Theo QĐ của TT Chính Phủ năm 2007 là 20 tập đoàn và TCT nhà nước, năm 2008 là 26, 2009 là 19 và 2010 là 06) Rất ít Cty CK môi giới OTC chính thức như ACBS, VCBS, SSI…Chủ yếu là môi giới cá nhân, dựa trên lòng tin và mang tính rủi ro rất cao UCBCK đang đề xuất phương án kiểm soát OTC bằng cách tất cả các DN trên OTC phải lưu ký tại TT Lưu Ký. Các giao dịch OTC phải qua Cty CK, hoạt động môi giới cá nhân sẽ biến mất. Đây là cơ hội lớn cho các Cty CK Tồn tại song song với thị trường chứng khoán niêm yết là thị trường chứng khoán phi tập trung OTC, thị trường này là thị trường sơ cấp giao dịch các loại cổ phiếu chưa niêm yết và các giao dịch là thoả thuận, các nhà đầu tư tự tìm đến và giao dịch, làm hợp đồng và báo với tổ chức phát hành về giao dịch đó. Do thị trường chứng khoán phi tập trung, do đó vấn đề thu thập số liệu về thị trường rất khó khăn, vì vậy tôi chỉ có thể thu thập được số liệu về giá của một số công ty cổ phần sau đây: • Ngân hàng TMCP Vietcombank (VCB) • Ngân hàng TMCP XNK ViệtNam (EIB) • Ngân hàng TMCP Habubank (HBB) • Ngân hàng TMCP Quân đội MB • Ngân hàng TMCP Quốc tế Việt Nam (VIB) • Ngân hàng TMCP Phương Nam (PNB) • Ngân hàng TMCP An Bình (ABB) • Ngân hàng TMCP Hàng Hải (MSB) • Ngân hàng TMCP Các Dn ngoài QD (VPB) • Ngân hàng TMCP Sài Gòn - Hà Nội (SHB) • CTCP Bảo hiểm Việt Nam (BVI) • CTCP Tài chính Dầu khí (PVFC) • CTCP Chứng khoán FPT (FPTS) 1.4. Giá trung bình trên thị trường chứng khoán phi tập trung OTC (PTB) Do chỉ thu thập được giá của 1 số loại cổ phiếu giao dịch trên thị trường chứng khoán phi tập trung OTC và không thu thập được số liệu các giao dịch đó, vì vậy tôi không thể đưa ra 1 chỉ số chính xác để đánh giá thị trường chứng khoán phi tập trung OTC. Trong chuyên đề này, để dễ dàng tính toán, so sánh và đánh giá thị trường 1 cách rõ ràng hơn, tôi mạn phép dùng giá trung bình của các loại cổ phiếu trên làm giá trung bình của thị trường. Mean 14.15173 Median 14.33333 Maximum 17.12500 Minimum 9.666667 Std. Dev. 2.096355 Skewness -0.355385 Kurtosis 1.921477 Jarque-Bera 3.684397 Probability 0.158469 Sum 750.0417 Sum Sq. Dev. 228.5246 Observations 53 Bảng 2.3 Các thống kê đặc trưng của giá trung bình thị trường chứng khoán OTC Dựa vào bảng các thống kê đặc trưng của giá trung bình thị trường chứng khoán OTC ta thấy giá trị trung bình của chỉ số này là 14.15173, thời điểm cao nhất của thị trường trong quý I năm 2008 là 17.125 ngày 09/01/2008 và thời điểm thấp nhất 9.667 ngày 25/03/2008. 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 2008:01 2008:02 2008:03 PTB Hình 2.3 Đồ thị của giá trung bình thị trường chứng khoán OTC theo thời gian Qua đồ thị của giá trung bình thị trường chứng khoán OTC theo thời gian ta thấy rằng giá trung bình này cũng biến động tương tự như chí số VN- Index và Hastc-Index, do đó ta có thể phán đoán rằng thị trường chứng khoán OTC biến động cùng thị trường niêm yết, và những thay đổi của thị trường niêm yết ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán phi tập trung OTC. Để kiểm tra phán đoán này chính xác không và đưa ra các nhận định chính xác đối với thị trường chúng ta cần phải nghiên cứu kỹ hơn. ADF Test Statistic -2.199151 1% Critical Value* -4.1498 5% Critical Value -3.5005 10% Critical Value -3.1793 *MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root. Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(PTB) Method: Least Squares Date: 05/08/08 Time: 12:18 Sample(adjusted): 4 53 Included observations: 50 after adjusting endpoints Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. PTB(-1) -0.228332 0.103827 -2.199151 0.0329 D(PTB(-1)) 0.287314 0.157819 1.820524 0.0752 C 3.926874 1.871135 2.098659 0.0414 @TREND(1) -0.027414 0.015097 -1.815784 0.0759 R-squared 0.122031 Mean dependent var -0.077500 Adjusted R-squared 0.064772 S.D. dependent var 0.535583 S.E. of regression 0.517947 Akaike info criterion 1.598730 Sum squared resid 12.34037 Schwarz criterion 1.751692 Log likelihood -35.96826 F-statistic 2.131216 Durbin-Watson stat 2.012202 Prob(F-statistic) 0.109183 Bảng 2.4 Kiểm định tính dừng của chuỗi Ptb | τ |qs < | τ |1% ,5%, 10% chuỗi không dừng ADF Test Statistic -5.046537 1% Critical Value* -4.1540 5% Critical Value -3.5025 10% Critical Value -3.1804 *MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root. Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(PTB,2) Method: Least Squares Date: 05/08/08 Time: 12:22 Sample(adjusted): 5 53 Included observations: 49 after adjusting endpoints Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. D(PTB(-1)) -0.986187 0.195419 -5.046537 0.0000 D(PTB(-1),2) 0.126548 0.148644 0.851354 0.3991 C -0.218772 0.177171 -1.234807 0.2233 @TREND(1) 0.004912 0.005569 0.881901 0.3825 R-squared 0.447627 Mean dependent var -0.005102 Adjusted R-squared 0.410802 S.D. dependent var 0.709488 S.E. of regression 0.544597 Akaike info criterion 1.700568 Sum squared resid 13.34639 Schwarz criterion 1.855002 Log likelihood -37.66391 F-statistic 12.15557 Durbin-Watson stat 2.030436 Prob(F-statistic) 0.000006 Bảng 2.5 Kiểm định tính dừng sai phân bậc nhất của chuỗi Ptb | τ |qs < | τ |1% ,5%, 10% chuỗi dừng sai phân bậc nhất Bảng 2.6 lược đồ tương quan sai phân bậc nhất của chuỗi ptb Lược đồ cho thấy có thể chuỗi Ptb ko bị ảnh hưởng bởi các thời kỳ trễ. 2. Công ty cổ phần chứng khoán FPT Trong đó, nhờ điều kiện thực tập tại công ty cổ phần chứng khoán FPT bộ phận Lưu ký và Quản lý cổ đông nên tôi có thu thập được số lượng giao dịch của cổ phiếu FPTS trong thời gian thực tập vừa qua. Trong chuyên đề này, tôi phân tích ảnh hưởng riêng của thị trường chứng khoán niêm yết đối với cổ phiếu Công ty Cổ phần Chứng khoán FPT. [...]... rệt, đó là giá của cổ phiếu này giảm gần như trong suốt nghiên cứu, và xu thế của cổ phiếu này trong thời gian tới vẫn còn giảm tiếp Đây là tình hình biến động chung của toàn thị trường và giá cổ phiếu Công ty Cổ phần Chứng khoán FPT không nằm ngoài xu thế đó, tuy nhiên vấn đề đặt ra ở đây là giá cổ phiếu Công ty Cổ phần Chứng khoán FPT giảm như thế nào? Và nó chịu ảnh hưởng của thị trường niêm yết... hành 2.2 Giá của cổ phiếu Công ty Cổ phấn Chứng khoán FPT Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis Jarque-Bera Probability Sum Sum Sq Dev Observations PFPTS 30.41509 29.00000 40.00000 20.00000 6.912736 -0.128253 1.517912 4.996090 0.082246 1612.000 2484.868 53 Bảng 2.8 Các thống kê đặc trưng của giá cổ phiếu Công ty Cổ phần Chứng khoán FPT Dựa vào bảng thống kê đặc trưng của giá cổ phiếu... phần Chứng khoán FPT ta thấy giá trị trung bình của chỉ số này là 30.41, thời điểm cao nhất giá cổ phiếu Công ty Cổ phần Chứng khoán FPT là 40.00 ngày 09/01/2008, 10/01/2008 và giá thấp nhất là 20, giá này kéo dài trong thời gian từ 20/03/2008 đến 27/03/2008 44 40 36 32 28 24 20 16 2008:01 2008:02 2008:03 PFPTS Hình 2.5 Đồ thị của giá cổ phiếu Công ty Cổ phần Chứng khoán FPT theo thời gian Qua đồ thị. .. Chứng khoán FPT Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis Jarque-Bera Probability Sum Sum Sq Dev Observations QFPTS 16365.75 8600.000 144400.0 0.000000 23610.14 3.416852 17.80275 587.0213 0.000000 867385.0 2.90E+10 53 Bảng 2.7 Các thống kê đặc trưng của lượng giao dịch cổ phiếu Công ty Cổ phần Chứng khoán FPT Dựa vào bảng thống kê đặc trưng của lượng giao dịch cổ phiếu Công ty Cổ phần Chứng. .. phiếu Công ty Cổ phần Chứng khoán FPT theo thời gian Qua đây ta có thể thấy rằng các giao dịch trên không ổn định, không thể nắm bắt và dự đoán được, do loại giao dịch này là giao dịch trực tiếp, nó gây khó khăn cho cả người mua và người bán, do người mua và người bán cần tìm đến nhau để giao dịch, gây mất tính thanh khoản của cổ phiếu trên thị trường Đó là xu thế chung của thị trường này, nó làm ảnh hưởng... Chứng khoán FPT ta thấy giá trị trung bình của chỉ số này là 16365.75, thời điểm cao nhất lượng giao dịch cổ phiếu Công ty Cổ phần Chứng khoán FPT là 144400.0 ngày 23/01/2008 và trong suốt quá trình theo dõi có những ngày cổ phiếu này không có giao dịch nào 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2008:01 2008:02 2008:03 QFPTS Hình 2.4 Đồ thị của lượng giao dịch cổ phiếu Công ty Cổ phần Chứng . PHÂN TÍCH CÁC YẾU TỐ CƠ BẢN CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1. Một số chỉ số của thị trường chứng khoán Viêt Nam 1.1. Chỉ số chứng khoán Việt Nam. Bảng 2.3 Các thống kê đặc trưng của giá trung bình thị trường chứng khoán OTC Dựa vào bảng các thống kê đặc trưng của giá trung bình thị trường chứng khoán