Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn các doanh nghiệp ngành công nghiệp có niêm yết trên cơ sở giao dịch chứng khoán TP HCM

i LỜI CAM ĐOAN Tôi cam đoan, cơng trình nghiên cứu riêng tơi Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực chưa công bố công trình nghiên cứu khác Tơi xin cam đoan giúp đỡ cho việc thực Luận văn cảm ơn thơng tin trích dẫn Luận văn rõ nguồn gốc Học viên thực Luận văn Đinh Thị Hoàng Nguyên ii LỜI CẢM ƠN Trong suốt trình học tập, nghiên cứu hồn thành luận văn này, tơi nhận nhiều giúp đỡ, hướng dẫn, động viên Quý thầy, cô, người thân bạn bè Với lịng kính trọng biết ơn sâu sắc tơi xin bày tỏ lời tri ân chân thành đến: TS Nguyễn Ngọc Huy, Thầy tận tình hướng dẫn hỗ trợ tơi thực luận văn Trong q trình thực luận văn, cố gắng trao đổi tiếp thu ý kiến đóng góp hạn chế khả nghiên cứu thời gian nên khơng tránh khỏi thiếu sót Mong ý kiến góp ý chân thành Quý Thầy Cô bạn Chân thành cảm ơn Tác giả luận văn Đinh Thị Hồng Ngun iii TĨM TẮT Bài viết nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp ngành công nghiệp niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Thành Phố Hồ Chí Minh Nguồn liệu lấy từ báo cáo tài 90 doanh nghiệp ngành cơng nghiệp niêm yết thị trường chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh khoảng thời gian từ 2011 - 2013 Mơ hình nghiên cứu áp dụng dựa nghiên cứu nước Châu Âu Booth cộng (2001), Jian Chen Roger Strange (2006) Trung Quốc, GurcharanS (2010) nước khu vực Asean, ChandrasekharanC.V (2012) Nigeria,… Đề tài sử dụng phần mềm SPSS 17.0 để kiểm tra mối tương quan nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp Kết nghiên cứu thực nghiệm cho thấy chín nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp: − Quy mô doanh nghiệp tương quan ngược chiều (-) với tổng nợ nợ ngắn hạn tổng tài sản, tương quan dương (+) với nợ dài hạn tổng tài sản − Cơ cấu tài sản tương quan ngược chiều (-) với tổng nợ nợ ngắn hạn tổng tài sản, tương quan dương (+) với nợ dài hạn tổng tài sản − Vị trí địa lý tương quan ngược chiều (-) với tổng nợ nợ ngắn hạn tổng tài sản, tương quan dương (+) với nợ dài hạn tổng tài sản − Hiệu hoạt động kinh doanh tương quan ngược chiều (-) với cấu trúc vốn − Tính khoản tương quan ngược chiều (-) với cấu trúc vốn − Thuế tương quan ngược chiều (-) với cấu trúc vốn − Tuổi tương quan ngược chiều (-) với cấu trúc vốn − Tốc độ tăng trưởng tương quan dương (+) với cấu trúc vốn − Hình thức sở hữu tương quan dương (+) với cấu trúc vốn iv ABSTRACT This research article examines the factors that affect the capital structure of the industry is now listed on the Ho Chi Minh City Stock Exchange Source of data taken from the financial statements of 90 industry enterprises listed on the stock market in Ho Chi Minh City during the period from 2011 - 2013 The research model is applied based on research in Europe by Booth et al (2001), Jian Chen and Roger Strange (2006) in China, GurcharanS (2010) in Asean countries, ChandrasekharanC.V (2012) in Nigeria, Topical use SPSS 17.0 software to test the correlation between the factors affecting capital structure of the business Results of empirical studies show that the nine factors that are affecting the capital structure of the business: - Size correlated inversely (-) to total debt and short-term debt to total assets, a positive correlation (+) with long-term debt to total assets - Structure inversely correlated assets (-) to total debt and short-term debt to total assets, a positive correlation (+) with long-term debt to total assets - Location correlated inversely (-) to total debt and short-term debt to total assets, a positive correlation (+) with long-term debt to total assets - Efficient business operations inversely correlated (-) the capital structure - Liquidity inversely correlated (-) the capital structure - Tax correlated inversely (-) the capital structure - Age correlated inversely (-) the capital structure - The growth rate was positively correlated (+) the capital structure - Ownership positive correlation (+) to the capital structure v MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii TÓM TẮT iii ABSTRACT iv MỤC LỤC v DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT viii DANH MỤC CÁC BẢNG ix DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ, ĐỒ THỊ, SƠ ĐỒ, HÌNH ẢNH x CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Giới thiệu 1.2 Câu hỏi nghiên cứu 1.3 Mục tiêu nghiên cứu 1.4 Đối tượng, phạm vi nghiên cứu 1.5 Phương pháp nghiên cứu 1.6 Ý nghĩa nghiên cứu 1.7 Cấu trúc luận văn CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 2.1 Các lý thuyết cấu trúc vốn 2.1.1 Quan điểm truyền thống 2.1.2 Quan điểm đại 2.1.2.1 Lý thuyết cấu trúc vốn Modigliani Miller (“M&M”) 2.1.2.2 Lý thuyết đánh đổi (the trade-off theory) 2.1.2.3 Lý thuyết trật tự phân hạng (the pecking-order theory) 2.1.2.4 Lý thuyết tín hiệu (the signal theory) 11 2.1.2.5 Lý thuyết chi phí đại diện (the agency theory) 11 2.1.2.6 Lý thuyết thời điểm thị trường (market timing theory) 13 2.2 Tổng quan nghiên cứu trước 14 2.2.1 Các nghiên cứu quốc tế 14 vi 2.2.2 Các nghiên cứu nước 21 CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 29 3.1 Phương pháp nghiên cứu 29 3.2 Phương pháp đo lường mối quan hệ kỳ vọng 30 3.2.1 Biến phụ thuộc 30 3.2.2 Biến độc lập 30 3.2.3 Phương pháp đo lường 35 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 36 4.1 Thống kê mô tả 36 4.2 Mơ hình hồi quy thực tế nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp ngành công nghiệp niêm yết 38 4.2.1 Ma trận tương quan biến 38 4.2.2 Mô hình hồi quy nhân tố ảnh hưởng 39 4.2.2.1 Mơ hình hồi quy nhân tố ảnh hưởng đến tỷ lệ tổng nợ tổng tài sản (TLEV) 39 4.2.2.2 Mơ hình hồi quy nhân tố ảnh hưởng đến tỷ lệ nợ ngắn hạn tổng tài sản (SLEV) 40 4.2.2.3 Mơ hình hồi quy nhân tố ảnh hưởng đến tỷ lệ nợ ngắn hạn tổng tài sản (LLEV) 42 4.3 Kết luận từ mơ hình hồi quy 43 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 47 5.1 Tổng hợp kết nghiên cứu 47 5.2 Các gợi ý hoàn thiện cấu trúc vốn 49 5.2.1 Về phía doanh nghiệp 49 5.2.2 Về phía nhà nước 51 5.3 Những kết đạt đề tài hạn chế nghiên cứu 55 5.3.1 Những kết đạt đề tài: 55 5.3.2 Những hạn chế nghiên cứu 56 TÀI LIỆU THAM KHẢO 57 Tài liệu tiếng Việt: 57 vii Tài liệu tiếng Anh 58 PHỤ LỤC 60 PHỤ LỤC 63 viii DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT TP HCM: Thành phố Hồ Chí Minh DN: Doanh nghiệp CTV: Cấu trúc vốn SGD CK: Sở giao dịch chứng khoán TSCĐ: Tài sản cố định HSX: Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh TNDN: Thu nhập Doanh nghiệp CTCP: Công ty Cổ phần ix DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 2.1: Tổng hợp kết nghiên cứu theo lý thuyết thực nghiệm nhân tố tác động đến cấu trúc vốn doanh nghiệp 27 Bảng 3.1: Các biến phụ thuộc 30 Bảng 3.2: Các biến độc lập .34 Bảng 4.1: Bảng thống kê mô tả mẫu nghiên cứu 36 Bảng 4.2 Ma trận hệ số tương quan 38 Bảng 4.3 Các tham số mơ hình hồi quy 39 Bảng 4.4 Bảng tóm tắt kết nghiên cứu theo giả thuyết thực nghiệm nhân tố tác động đến cấu trúc vốn 45 x DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ, ĐỒ THỊ, SƠ ĐỒ, HÌNH ẢNH Hình 2.1: Lượng nợ tối ưu giá trị doanh nghiệp 53 thể kinh doanh, mà cụ thể công ty nhà nước DN dân doanh, đặc biệt DN vừa nhỏ Do vậy, thời gian tới cần mở rộng gia tăng thị phần tín dụng kinh tế dân doanh Phát triển thị trường cho thuê tài Dịch vụ cho thuê tài bắt đầu xuất Việt Nam từ năm 1996 hoạt động cho th tài thời gian qua cịn nhiều hạn chế, chưa phát huy hết tiềm thị trường dịch vụ Việt Nam Nguyên nhân DN chưa nhận thức hết lợi ích từ kênh tín dụng thơng tin thị trường dịch vụ cho thuê tài Việt Nam chưa phát triển Vì vậy, để dịch vụ trở thành kênh cấp vốn hiệu cho DN nỗ lực đơn vị cho thuê tài chính, phủ cần phải hỗ trợ để thúc đẩy thị trường phát triển Bản chất thuê tài tín dụng, thuê tài thời gian qua khơng hưởng ưu đãi hỗ trợ lãi suất Vì vậy, phủ cần có sách hỗ trợ thúc đẩy hoạt động cho th tài thơng qua ưu đãi đầu tư, ưu đãi thuế, … để hấp dẫn nhà đầu tư đầu tư vào lĩnh vực cho thuê tài khuyến khích DN sử dụng dịch vụ Kế đến cần tăng cường cơng tác tun truyền, quảng bá tiện ích cho th tài tới cộng đồng DN thơng qua nhiều hoạt động hội thảo, hoạt động hiệp hội, cơng ty cho th tài chính, phương tiện truyền thông Nhà nước cần sớm mở cửa lĩnh vực cho thuê tài Việc mở cửa, hội nhập hoạt động cho thuê tài dẫn đến nhiều cơng ty tập đồn nước ngồi tham gia thành lập cho thuê tài nước ta, tạo điều kiện thuận lợi để dịch vụ kênh tín dụng phát huy tác dụng DN Phát triển thị trường mua bán nợ Mua bán nợ hoạt động liên quan đến việc chuyển nhượng khoản phải thu (nợ) từ bên bán nợ cho đơn vị mua nợ Đây hình thức tài trợ cho khoản toán chưa đến hạn, hình thức cấp tín dụng hiệu cho doanh nghiệp, đặc biệt doanh nghiệp vừa nhỏ giúp cho doanh nghiệp có vốn hoạt 54 động không cần tài sản bảo đảm Tuy nhiên phạm vi hoạt động hạn chế, hoạt động giới hạn việc mua bán doanh nghiệp nhà nước khoản nợ mà tổ chức tín dụng cho khách hàng vay, chưa mở rộng hoạt động kinh doanh sang lĩnh vực mua bán nợ doanh nghiệp, tổ chức cá nhân xã hội Các quy định hành lang pháp lý cho hoạt động mua bán nợ, quan hệ cơng ty xử lý nợ với tổ chức tín dụng khách nợ chưa hoàn thiện Vì vậy, để phát triển thị trường mua bán nợ, nhà nước mà trực tiếp ngân hàng nhà nước cần nhanh chóng hồn thiện khung pháp lý cho hoạt động mua bán nợ Cần mở rộng đối tượng cung ứng dịch vụ mua bán nợ, không nên dừng lại phạm vi tổ chức tín dụng, cần tiến tới việc thành lập nhiều công ty mua bán nợ độc lập với ngân hàng Hiện nay, khơng có quy định xác lập mối quan hệ việc chuyển giao quyền đòi nợ bên bán cho đơn vị mua nợ Vì thế, cần phải đưa quy định xác định điều kiện để việc chuyển giao quyền địi nợ bên có hiệu lực Thậm chí nhà nước nên sớm có quy chế cho phép công ty thu hồi nợ hoạt động, mở cửa để thu hút thêm công ty mua bán nợ từ bên giúp cho thị trường đa dạng Cần thay đổi tư nặng nề vấn đề bảo tồn vốn có lợi nhuận mà địi hỏi phải tối đa hóa giá trị nợ thu tổ chức xử lý nợ, để từ có ưu đãi, hỗ trợ mạnh cho cơng ty mua bán nợ hoạt động Các sách khác Các sách phủ có ảnh hưởng lớn đến hoạt động doanh nghiệp, đặc biệt sách tiền tệ Điều mà doanh nghiệp quan tâm vấn đề sách, sách phải thật rõ ràng doanh nghiệp định hướng Những nhùng nhằng sách cản trở kế hoạch DN, DN khó định hướng kế hoạch sản xuất lẫn kế hoạch vốn huy động vốn Vì phủ cần sử dụng linh hoạt, có hiệu cơng cụ sách, đặc biệt sách tiền tệ tỷ giá, lãi suất, nghiệp vụ thị trường mở theo nguyên tắc thị trường Tránh sử dụng biện pháp hành làm méo mó hoạt động thị trường 55 Chính sách thuế thu nhập doanh nghiệp cần phải tạo điều kiện cho DN tích lũy để tái đầu tư, đồng thời tạo động lực kích thích doanh nghiệp sử dụng vốn có hiệu Các doanh nghiệp xây dựng khơng đặt mối quan tâm tới thuế định cấu trúc vốn chứng tỏ sách thuế thu nhập doanh nghiệp chưa đáp ứng mong đợi này, cần có cải cách sách thuế thu nhập doanh nghiệp Với cách sách hỗ trợ phát triển doanh nghiệp, cần có phân biệt mức độ ưu tiên DN khơng hiệu DN có hiệu Cần ưu tiên vốn cho doanh nghiệp làm ăn tốt, không thiết phải hạn chế tín dụng với doanh nghiệp thời kỳ thắt chặt tín dụng để chống lạm phát 5.3 Những kết đạt đề tài hạn chế nghiên cứu 5.3.1 Những kết đạt đề tài: Thứ nhất, kế thừa từ nghiên cứu thực nghiệm trước đó, đề tài đưa số nhân tố ảnh hưởng chiều hướng ảnh hưởng nhân tố đến cấu trúc tài sở lý thuyết cấu trúc vốn Thứ hai, xây dựng mơ hình hồi quy giới hạn nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp ngành Công nghiệp niêm yết Sở GDCK TP.HCM Thứ ba, đánh giá mức độ ảnh hưởng nhân tố đến cấu trúc vốn doanh nghiệp ngành Công nghiệp niêm yết Sở GDCK TP.HCM Thứ tư, đề tài cho thấy thực trạng cấu trúc vốn doanh nghiệp ngành Công nghiệp niêm yết Sở GDCK TP.HCM Những nhân tố tác động đến cấu trúc vốn gì, chiều hướng tác động mức độ tác động chúng thơng qua mơ hình đo lường biến động tỷ số nợ Từ đó, doanh nghiệp xem xét xây dựng cho cấu trúc tài hợp lý phù hợp với đặc thù doanh nghiệp Các nhà quản trị tài vào mơ hình để lập kế hoạch cấu trúc tài xây dựng kế hoạch huy động vốn 56 Thứ năm, đề tài đưa nhận định có tính tham khảo giúp doanh nghiệp tái cấu trúc tài rơi vào tính khó khăn dịng tiền để chi trả cho hoạt đông thường xuyên doanh nghiệp phát triển nóng, doanh nghiệp vừa mua bán sáp nhập doanh nghiệp làm ăn thua lỗ kéo dài Một số đề xuất phía nhà nước cần làm để phát triển thị trường tài nhằm giúp doanh nghiệp dễ dàng tiếp cận thị trường vốn có nhu cầu 5.3.2 Những hạn chế nghiên cứu Do hạn chế thời gian khả thu thập số liệu nên nghiên cứu bao gổm 90 doanh nghiệp ngành công nghiệp, ngành đại diện cho 70% kinh tế TP.HCM, dù khơng đại diện cho tồn bộ, chưa thể kết luận cho ngành khác nữa, mà nên có nghiên cứu khác cho ngành khác như: ngành dịch vụ, tài chính… quy mô mẫu nghiên cứu nên mở rộng công ty chưa niêm yết; việc hữu ích việc kiểm định ảnh hưởng định cấu trúc vốn đến doanh nghiệp theo ngành Có nhiều nhân tố tác động đến cấu trúc vốn DN, tác giả đưa hết tất nhân tố vào mơ hình để đánh giá mức độ tác động đến cấu trúc vốn Như nhân tố vĩ mô: lãi suất, lạm phát, GDP, cấu kinh tế, tỷ giá, phát triển hệ thống tài đặc biệt yếu tố thuộc mơi trường bên ngồi DN nên kết nghiên cứu hạn chế khả nhận định Thêm vào đó, mẫu xem xét dừng lại DN ngành công nghiệp niêm yết Sở GDCK TP.HCM, chiếm tỷ trọng nhỏ so với cộng đồng DN ngành công nghiệp liệu sử dụng liệu sổ sách, không phản ánh giá trị thị trường nhiều ảnh hưởng đến khả khái quát kết nghiên cứu Những hạn chế gợi ý cho nghiên cứu Những mơ hình xem xét tới nhiều yếu tố hơn, số mẫu nhiều đo lường theo giá trị thị trường có khả khái qt hóa cao hơn, có đầy đủ thơng tin để đưa khuyến nghị xây dựng cấu trúc vốn hợp lý cho DN ngành Công nghiệp 57 TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu tiếng Việt: Bùi Thị Phương Lan, 2014 Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn công ty niêm yết Việt Nam giai đoạn 2009-2013 Luận văn Thạc sĩ Đại học Kinh tế TP.HCM Đặng Thị Thu Hiền, 2012 Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Luận văn Thạc sĩ Đại học Kinh tế TP.HCM Đinh Phi Hổ, 2012 Phương pháp nghiên cứu định lượng & nghiên cứu thực tiễn kinh tế phát triển - nông nghiệp NXB Phương Đông,TP.HCM Đoàn Thị Thanh Thủy, 2012 Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp ngành xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Luận văn Thạc sĩ Đại học Kinh tế TP.HCM Nguyễn Đình Thọ, 2011 Phương pháp nghiên cứu khoa học kinh doanh Nhà xuất Lao động Xã Hội Trần Hùng Sơn, 2013 Xây dựng cấu trúc vốn mục tiêu cho doanh nghiệp sản xuất công nghiệp TP.HCM Đề án Tiến sĩ Đại học Kinh tế _ Luật TP.HCM Trần Ngọc Thơ, 2005 Tài doanh nghiệp đại Nhà xuất thống kê Lê Đạt Chí, 2013 Các nhân tố ảnh hưởng đến việc hoạch định cấu trúc vốn nhà quản trị tài Việt Nam Phát triển Hội nhập, số 9, 22-28 Lê Thị Kim Thư, 2012 Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn công ty cổ phần ngành bất động sản niêm yết Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM Luận văn Thạc sĩ Đại học Đà Nẵng 10 Võ Thị Thúy Anh & Bùi Phan Nhã Khanh, 2012 Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp: Nghiên cứu thực nghiệm doanh nghiệp ngành công nghiệp chế tạo niêm yết sàn giao dịch chứng khốn TP.HCM Tạp chí Kinh Tế Phát Triển, số 260, 33-40 58 Tài liệu tiếng Anh Antoniou et al., (2002) Determinants of Corporate Capital Structure: Evidence from European Countries Working paper, the Centre for Empirical Research in Finance, Department of Economics and Finance, Universiry of Durham Booth, L.,Aivazian, V., Demirguc-Kunt, A.& Maksimovic, V (2001) Capital structures in developing countries The Journal of Finance, 56, 87-130 Chen, J J, (2004) Determinants of Capital Structure of Chinese-listed companies Journal of Business research, 57, 1341-1351 Chandrasekharan C V., (2012) Determinants of Capital Structure In The Nigerian Listed Firms International Journal of Advanced Research in Management and Social Sciences Vol.1 No.2, 108–133 Corte, C and Berggen, a., (2001) Financing growth of Vietnamese firms Dicussion paper no 0101 Hanoi: Central Institute for Economic Management Datta and Agarwal, (2009) Determinants of Capital Structure of Indian Corporate Sector in the Period of Bull Run 2003-2007 - An Econometric Study [pdf] available at: [Accessed 15 March 2013] Gill et al., (2009) The Determinants of Capital Structure In The Service Industry: Evidence From United States The Open Business Journal, 2009, 2: 48-53 Gregoriou,A.,Dzung,Ng.,and Rainey, I.D., (2012) Financial development and the determinants of capital structure in Vietnam Journal of Financial Economics Gurcharan S, (2010) A Review of Optimal Capital Structure Determinant of Selected ASEAN Countries International Research Journal of Finance and Economics - Issue 47 (2010): 30-41 10 I.M.Pandey, (2001) Capital structure and the firm characteristics: Evidence from an emerging market IIM Wokring Paper No.2001-10-04, October 2001 59 11 Jian Chen and Roger Strange, (2006) The determinants of capital structure: evidence from Chinese listed company Economic change and restructuring, volumme 38, 14-36 12 Mitton, (2006) Why have debt ratios increased for Firms in Emerging Market? European Financial Management, Vol 14, Issue 1, 127-151 13 Murray Z.Frank, Vidhan K.Goyal, (2009) Capital Structure Decision: Which Factors Are Reliably Important Financial Management, Vol38, 1-37 14 Nejla Ould Daoud Ellili, (2011) Examining The Capital Structure Determinants: Empirical Analysis of Companies Traded on Abu Dhabi Stock Exchange International Research Journal of Finance and Economics, 67: 82-96 15 Nigel Driffield, Vidya Mahambare and Sarmistha Pal, (2007) How does ownership Structure affect Capital Structure and Firm value? Economics of Trasition Vol.15, 535-573 16 Nguyen Thanh Cuong and Nguyen Thi Canh, (2012) The factors affacting capital structure for each group of enterprises in each debt ratio threshold: Evidence from Vietnam’s seafood processing enterprises Internation Research Journal of Finance and Economics, 94, 23-37 17 Samuel G.H.Huang, Frank M.Song, (2006) The determinants of capital structure: evidence from China China Economic Review, 17, 14-36 18 Titman, S & Wessels, R (1988) The determinants of capital structure choice The Journal of finance, 43, 1-19 19 Xiaoqiao Wang, (2013) Exploring the Hidden Risks in Firm Operationsand their Financial Impacts Degree of Doctor of Philosophy, Queen’s University Kingston, Ontario, Canada 60 PHỤ LỤC DANH SÁCH 90 CÔNG TY TRONG MẪU NGHIÊN CỨU STT MÃ CK AAM ABT ACL 10 AGF ANV ATA AVF BBC BHS CMX 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 FMC HVG ICF IDI KDC LAF LSS MPC NHS SBT SEC TAC TS4 VCF VHC VLF VNH VNM VTF SCD EVE KMR TÊN CÔNG TY CTCP THUỶ SẢN MEKONG CTCP XUẤT NHẬP KHẨU THỦY SẢN BẾN TRE CTCP XUẤT NHẬP KHẨU THỦY SẢN CỬU LONG AN GIANG CTCP XUẤT NHẬP KHẨU THUỶ SẢN AN GIANG CTCP NAM VIỆT CTCP NTACO CTCP VIỆT AN CTCP BIBICA CTCP ĐƯỜNG BIÊN HÒA CTCP CHẾ BIẾN THỦY SẢN VÀ XUẤT NHẬP KHẨU CÀ MAU CTCP THỰC PHẨM SAO TA CTCP HÙNG VƯƠNG CTCP ĐẦU TƯ THƯƠNG MẠI THỦY SẢN CTCP ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN ĐA QUỐC GIA CTCP KINH ĐÔ CTCP CHẾ BIẾN HÀNG XUẤT KHẨU LONG AN CTCP MÍA ĐƯỜNG LAM SƠN CTCP TẬP ĐỒN THỦY SẢN MINH PHÚ CTCP ĐƯỜNG NINH HỊA CTCP MÍA ĐƯỜNG THÀNH THÀNH CƠNG TÂY NINH CTCP MÍA ĐƯỜNG NHIỆT ĐIỆN GIA LAI CTCP DẦU THỰC VẬT TƯỜNG AN CTCP THUỶ SẢN SỐ CTCP VINACAFÉ BIÊN HÒA CTCP VĨNH HOÀN CTCP LƯƠNG THỰC THỰC PHẨM VĨNH LONG CTCP THỦY HẢI SẢN VIỆT NHẬT CTCP SỮA VIỆT NAM CTCP THỨC ĂN CHĂN NUÔI VIỆT THẮNG CTCP NƯỚC GIẢI KHÁT CHƯƠNG DƯƠNG CTCP EVERPIA VIỆT NAM CTCP MIRAE 61 33 TCM 34 35 36 37 38 39 40 41 42 GMC GDT DHC HAP SVI VPK CLC ALP DPM 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 HAI HSI LIX RDP VFG DCL DHG DMC IMP OPC SPM TRA BMP BRC CSM DAG DRC DTT SRC TPC TTP CYC DCT FCM HT1 HVX LBM CTCP DỆT MAY - ĐẦU TƯ - THƯƠNG MẠI THÀNH CÔNG CTCP SẢN XUẤT THƯƠNG MẠI MAY SÀI GÒN CTCP CHẾ BIẾN GỖ ĐỨC THÀNH CTCP ĐƠNG HẢI BẾN TRE CTCP TẬP ĐỒN HAPACO CTCP BAO BÌ BIÊN HỊA CTCP BAO BÌ DẦU THỰC VẬT CTCP CÁT LỢI CTCP ĐẦU TƯ ALPHANAM TỔNG CÔNG TY PHÂN BĨN VÀ HĨA CHẤT DẦU KHÍ CTCP CTCP NƠNG DƯỢC HAI CTCP VẬT TƯ TỔNG HỢP VÀ PHÂN BÓN HÓA SINH CTCP BỘT GIẶT LIX CTCP NHỰA RẠNG ĐÔNG CTCP KHỬ TRÙNG VIỆT NAM CTCP DƯỢC PHẨM CỬU LONG CTCP DƯỢC HẬU GIANG CTCP XUẤT NHẬP KHẨU Y TẾ DOMESCO CTCP DƯỢC PHẨM IMEXPHARM CTCP DƯỢC PHẨM OPC CTCP S.P.M CTCP TRAPHACO CTCP NHỰA BÌNH MINH CTCP CAO SU BẾN THÀNH CTCP CÔNG NGHIỆP CAO SU MIỀN NAM CTCP TẬP ĐỒN NHỰA ĐƠNG Á CTCP CAO SU ĐÀ NẴNG CTCP KỸ NGHỆ ĐÔ THÀNH CTCP CAO SU SAO VÀNG CTCP NHỰA TÂN ĐẠI HƯNG CTCP BAO BÌ NHỰA TÂN TIẾN CTCP GẠCH MEN CHANG YIH CTCP TẤM LỢP VẬT LIỆU XÂY DỰNG ĐỒNG NAI CTCP Khoáng sản FECON CTCP XI MĂNG HÀ TIÊN CTCP XI MĂNG VICEM HẢI VÂN CTCP KHOÁNG SẢN VÀ VẬT LIỆU XÂY DỰNG LÂM ĐỒNG 62 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 TCR HPG NKG POM VIS DTL HLA HSG MCP NAV SHI VTB DQC EMC NHW PAC RAL SAM VHG TMT DLG CTCP CÔNG NGHIỆP GỐM SỨ TAICERA CTCP TẬP ĐỒN HỊA PHÁT CTCP THÉP NAM KIM CTCP THÉP POMINA CTCP THÉP VIỆT Ý CTCP ĐẠI THIÊN LỘC CTCP HỮU LIÊN Á CHÂU CTCP TẬP ĐOÀN HOA SEN CTCP IN VÀ BAO BÌ MỸ CHÂU CTCP NAM VIỆT CTCP QUỐC TẾ SƠN HÀ CTCP VIETTRONICS TÂN BÌNH CTCP BĨNG ĐÈN ĐIỆN QUANG CTCP CƠ ĐIỆN THỦ ĐỨC CTCP NGÔ HAN CTCP PIN ẮC QUY MIỀN NAM CTCP BÓNG ĐÈN PHÍCH NƯỚC RẠNG ĐƠNG CTCP ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN SACOM CTCP ĐẦU TƯ VÀ SẢN XUẤT VIỆT HÀN CTCP TMT CTCP TẬP ĐOÀN ĐỨC LONG GIA LAI 63 PHỤ LỤC Các tham số mơ hình hồi quy TLEV Coefficients(a) Standardize Model Unstandardized d Collinearity Coefficients Coefficients t Sig Statistics Toleranc B (Constant) Std Error Beta 954 184 5.180 000(*) 604 e VIF 939 1.065 SIZE -.007 013 -.027 -.519 TANG -.220 089 -.129 -2.478 014(*) 931 1.074 ROA -.460 200 -.131 -2.299 022(**) 779 1.283 GROW 010 046 012 224 915 1.092 LIQUID -.102 012 -.491 -8.814 000(*) 809 1.236 TAX -.015 027 -.028 -.543 948 1.055 AGE -.012 006 -.108 -2.038 043(**) 900 1.111 LOCATED -.095 032 -.169 -2.971 003(*) 779 1.284 076 033 135 2.326 021(**) 743 1.346 OWNER 823 588 a Dependent Variable: TLEV Model Summary(b) Adjusted R Model R R Square Square Std Error of the Estimate 589(a) 447 424 23078 a Predictors: (Constant), OWNER, GROW, TAX, LIQ, SIZE, CCTS, AGE, ROA, LOCATED b Dependent Variable: TLEV 64 ANOVA(b) Sum Model of Mean Squares df Square F Sig Regression 7.347 816 15.327 000(a) Residual 13.848 260 053 Total 21.195 269 a Predictors: (Constant), OWNER, GROW, TAX, LIQ, SIZE, CCTS, AGE, ROA, LOCATED b Dependent Variable: TLEV Các tham số mơ hình hồi quy SLEV Coefficients(a) Standa Unstandardized rdized Model Coefficients Coeffi cients B Std Error Collinearity t Sig Statistics Toler Beta ance (Constant) 1.154 175 SIZE -.022 012 -.093 -1.818 070(**) 939 1.065 CCTS -.497 084 -.304 -5.897 000(*) 931 1.074 ROA -.233 190 -.069 -1.230 220 779 1.283 GROW 000 044 000 -.004 915 1.092 LIQ -.098 011 -.493 -8.925 000(*) 809 1.236 TAX -.019 026 -.037 -.730 948 1.055 AGE -.010 006 -.099 -1.896 059(**) 900 1.111 LOCATED -.088 030 -.164 -2.914 004(*) 779 1.284 OWNER 031 147 2.544 743 1.346 079 a Dependent Variable: SLEV 6.604 VIF 000(*) 997 466 012(**) 65 Model Summary(b) Model R R Square 457 598(a) Adjusted R Square 435 Std Error of the Estimate 21902 a Predictors: (Constant), OWNER, GROW, TAX, LIQ, SIZE, CCTS, AGE, ROA, LOCATED b Dependent Variable: SLEV ANOVA(b) Sum Model Squares of df Mean Square Regression 6.938 771 Residual 12.472 260 048 Total 19.410 269 F Sig 16.071 000(a) a Predictors: (Constant), OWNER, GROW, TAX, LIQ, SIZE, CCTS, AGE, ROA, LOCATED b Dependent Variable: SLEV 66 Các tham số mơ hình hồi quy LLEV Coefficients(a) Standar Mode Unstandardize dized l d Coefficients Coeffic ients Std B (Constant) Error Collinearity t Statistics Sig Toler Beta -.377 075 ance -5.042 000(*) VIF SIZE 028 005 291 5.333 000(*) 939 1.065 CCTS 262 036 397 7.255 000(*) 931 1.074 ROA -.122 081 -.090 -1.499 135 779 1.283 016 019 046 836 404 915 1.092 LIQ -.004 005 -.050 -.854 394 809 1.236 TAX -.002 011 -.010 -.192 848 948 1.055 AGE -.003 002 -.066 -1.184 238 900 1.111 LOCATED 010 013 047 779 437 779 1.284 OWNER 010 013 048 784 434 743 1.346 GROW a Dependent Variable: LLEV Model Summary(b) Model R R Square 474 524(a) Adjusted R Std Error Square Estimate 449 09376 of the a Predictors: (Constant), OWNER, GROW, TAX, LIQ, SIZE, CCTS, AGE, ROA, LOCATED b Dependent Variable: LLEV 67 ANOVA(b) Sum Model Squares of df Mean Square Regression 863 096 Residual 2.286 260 009 Total 3.149 269 F Sig 10.912 000(a) a Predictors: (Constant), OWNER, GROW, TAX, LIQ, SIZE, CCTS, AGE, ROA, LOCATED b Dependent Variable: LLEV ... tài: ? ?Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp ngành cơng nghiệp có niêm yết sàn giao dịch chứng khoán TP. HCM? ?? Thành Phố Hồ Chí Minh địa phương có tốc độ tăng trưởng cao, có ngành. .. cứu nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp ngành công nghiệp niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Thành Phố Hồ Chí Minh Nguồn liệu lấy từ báo cáo tài 90 doanh nghiệp ngành cơng nghiệp niêm. .. trúc vốn xác định nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp ngành Công nghiệp niêm yết Sở GDCK TP. HCM - Phạm vi không gian: luận văn nghiên cứu 90 công ty ngành Công nghiệp niêm yết Sở GDCK