Liên minh tiền tệ châu Âu

Tiểu luận "Liên minh tiền tệ châu Âu".

CỘNG HOÀ XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM ĐỘC LẬP - TỰ DO - HẠNH PHÚC

Giáo viên hướng dẫn : ThS Kim Hương Trang

Sinh viên thực hiện : Nhóm 04- Lớp A2- ĐTCK

Hà Nội tháng 3 năm 2010

DANH SÁCH NHÓM TÀI CHÍNH QUỐC TẾ

18Nguyễn Trung KiênAnh 2 - ĐTCK - K4619Nguyễn Thị LiệuAnh 2 - ĐTCK - K4620Nguyễn Thị LinhAnh 2 - ĐTCK - K4621Trần Thị Thuỳ LinhAnh 2 - ĐTCK - K4622Trần Thị Kiều LoanAnh 2 - ĐTCK - K46

26Trần Quang PhongAnh 2 - ĐTCK - K4627Nguyễn Duy PhươngAnh 2 - ĐTCK - K46

30Phạm Đức TrungAnh 2 - ĐTCK - K4631Nguyễn Văn TrườngAnh 2 - ĐTCK - K4632Nguyễn Ngọc TuấnAnh 2 - ĐTCK - K4633Nguyễn Thanh TùngAnh 2 - ĐTCK - K4634Phạm Viết TùngAnh 2 - ĐTCK - K4635Trương Hồng VânAnh 2 - ĐTCK - K46

MỤC LỤC

LỜI MỞ ĐẦU……… 2

I/ Cơ sở lý luận cho sự ra đời Liên minh tiền tệ châu Âu……….3

I.1 Cơ sở chính trị ……… 3

I.2 Cơ sở kinh tế……….3

II/ Thống nhất tiền tệ châu Âu……… 5

2.2.3 Thiết lập một cơ chế liên kết tỷ giá………12

2.2.4 Tạo lập một đồng tiền khu vực và thành lập Ngân hàng Trung ươngđộc lập với chính sách tiền tệ thống nhất………13

III/ Lợi ích và chi phí của việc thống nhất đồng tiền chung châu Âu……….13

3.1 Lợi ích……….13

3.2 Chi phí……….15

3.3 Cuộc khủng hoảng nợ ở Hy Lạp – bộc lộ nhược điểm của EMU? 16

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO………20

LỜI MỞ ĐẦU

Ý tưởng hình thành một cộng đồng kinh tế thống nhất trên toàn lãnh thổChâu Âu với việc sử dụng một đồng tiền chung nhằm tăng cường hiệu quả kinh tếcủa toàn khu vực đã bắt đầu xuất hiện vào năm 1957 cùng với việc thành lậpCộng đồng kinh tế châu Âu theo hiệp ước Rome ( năm 1967 đổi tên thành Cộngđồng châu Âu) Bước đầu tiên là sự ra đời của Hệ thống tiền tệ châu Âu ( EMS)và đơn vị tiền tệ châu Âu ( ECU) năm 1979 Tuy nhiên, đồng ECU mới chỉ đóngvai trò là một chỉ số nhằm hạn chế sự biến động của tỷ giá trong khu vực Mụcđích hướng tới một thị trường châu Âu thống nhất được khẳng định trong đạo luậtchâu Âu hợp nhất và được Nghị viện châu Âu thông qua năm 1987 Đó là cơ sở đểxóa bỏ ranh giới giữa các đồng tiền và ranh giới chính sách tiền tệ giữa các quốcgia Từ đó, thị trường châu Âu thống nhất bắt đầu có hiệu lực từ năm 1993 Tuynhiên, phải đến 7/2/1992, đồng tiền chung châu Âu EURO và Liên minh Kinh tế -Tiền tệ mới chính thức ra đời theo hiệp ước Maastricht Theo hiệp ước này, cáctiêu chuẩn tham gia khu vực đồng tiền chung, các chính sách ngoại giao và anninh khu vực cũng như thời gian biểu ra đời đồng EURO được xác định cụ thể.

Các nhà kinh tế cho rằng không phải ngẫu nhiên mà hiệp ước Maastrichtđược ký kết vào thời điểm đầu năm 1992 Theo Antoine Gosset – Grainville vàmột số nhà kinh tế khác, những sự kiện chính trị và các động lực kinh tế chín muồiđã góp phần đẩy nhanh quá trình cụ thể hóa dự án đồng tiền chung châu Âu Tiểuluận dưới đây sẽ đi vào phân tích chi tiết quá trình hình thành và phát triển củaLiên minh tiền tệ châu Âu cũng như ưu nhược điểm của hình thức liên kết kinh tếQuốc tế này

Cho dù đã cố gắng nghiên cứu, tổng hợp với sự giúp đỡ của cô giáo nhưngbài làm của chúng em tất nhiên vẫn còn nhiều thiếu sót và sai lầm Chúng em rấtmong Cô giành thời gian quan tâm đến bài tiểu luận và đưa ra những nhận xétxác đáng để hoàn thiện thêm cho bài tiểu luận Chúng em chân thành cảm ơn Cô

LIÊN MINH TIỀN TỆ CHÂU ÂU

I Cơ sở lý luận cho sự ra đời Liên minh tiền tệ Châu Âu ( EMU)

1.1 C ơ sở chính trị

Sự ra đời khu vực kinh tế châu Âu tạo điều kiện thúc đẩy kinh tế châu Âusau sự kiện khủng hoảng chính trị Liên Xô năm 1991 Sự tan rã của Liên Xô vàsau đó là các nước xã hội chủ nghĩa đã làm thay đổi cục diện chính trị thế giới khiquyền lực chi phối thế giới ngày càng tập trung vào Mỹ.Việc hình thành một liênminh Châu Âu với sự phát triển kinh tế vững chắc và một đồng tiền chung ổn địnhcó khả năng chi phối đáng kể thị phần thế giới sẽ trở thành một đối trọng trong cácthoả thuận liên quan đến an ninh và trật tự thế giới.

Sự hình thành đồng tiền chung Châu Âu là kết quả tất yếu của mong muốnchia sẻ quyền lực tiền tệ giữa các quốc gia Châu Âu, nhằm hạn chế quyền lực củaĐức trong việc quyết định đến các vấn đề liên quan đến tiền tệ : tỷ giá và lãi suất.Sự kiện " mở cửa phía Đông " và thống nhất Đông - Tây Đức vào thời kỳ này làmột trong các động lực quan trọng đưa đến hiệp ước Masstricht (năm 1990, thủtướng Đức đã phải chấp nhận một yêu cầu mang tính lịch sử do tổng thống Phápđề xuất: chia sẻ quyền lực tiền tệ để đổi lấy sự đồng ý thống nhất nước Đức củacác nước đồng minh) Có thể nói đồng EURO là con đẻ của sự thay đổi sâu sắcbức tranh chính trị Châu Âu vào thời gian này

1.2 C ơ sở kinh tế

Đồng EURO là sự tiếp nối tất yếu của một thị trường thống nhất châu Âu từnăm 1993 Việc tự do hoá lưu thông hàng hoá, dịch vụ, sự vận động của vốn và sựđi lại của con người trong toàn lãnh thổ Châu Âu đòi hỏi phải có một phương tiệntrao đổi thống nhất được điều tiết bởi một chính sách tiền tệ thống nhất.

Đợt khủng hoảng cơ chế tỷ giá châu Âu vào năm 1992 - 1993 chỉ ra rằng :trong điều kiện này mọi cơ chế điều chỉnh tỷ giá đều trở nên kém hiệu lực và

Grainville đã khẳng định " nếu không có đồng tiền chung duy nhất thị trườngthống nhất sẽ trở thành một thị trường bất công nhất ".

Việc lưu hành một đồng tiền thống nhất cùng với việc xóa bỏ tỷ giá hốiđoái giữa các quốc gia thành viên tạo nên những động lực tiềm năng cho sự tăngtrưởng kinh tế trong khu vực Bao gồm:

1 Tăng cường tính cạnh tranh trên các thị trường hàng hóa và thị trườngchứng khoán.

2 Tăng tổng cầu trên toàn lãnh thổ châu Âu ( do mức giá cả hàng hóa giảm,phạm vi lựa chọn của người tiêu dùng tăng lên, mức lãi suất giảm làm chogiá vốn đầu tư bình quân giảm.

3 Tạo nên môi trường đầu tư ổn định hơn với các mức rủi ro được giảm thấpnhất.

4 Giảm chi phí giao dịch ( chi phí giao dịch ngoại hối giữa các nước thànhviên – ước tính khoảng 0.4% GDP toàn Liên minh), tăng cường hiệu quảkinh tế chung.

Việc thống nhất đồng tiền tệ thúc đẩy nhanh quá trình thống nhất kinh tếtrong toàn khu vực tạo ra một vị trí cạnh tranh mới cho cộng đồng Châu Âu trênthị trường tiền tệ quốc tế Sự khác biệt về tiền tệ giữa 15 quốc gia thành viên sẽđược loại bỏ khi đồng EURO thực sự được sử dụng tạo nên một thị trường tiền tệkhu vực thống nhất đủ mạnh để cạnh tranh với hai khu vực tiền tệ còn lại của thếgiới là đôla Mỹ và yên Nhật.

Triển vọng đồng EURO trở thành đồng tiền quốc tế là hoàn toàn khả quantheo đánh giá của các chuyên gia kinh tế Trước hết, khu vực EURO hội tụ cácđiều kiện nền tảng cho sự ổn định tiền tệ Quá trình điều chỉnh cơ cấu kinh tế đểhội nhập theo tiêu chuẩn của hiệp ước 1992 đã cải thiện một cách cơ bản các điềukiện kinh tế vĩ mô của toàn khu vực khi xem đến mức lãi suất dài hạn, tỷ lệ lạmphát, cán cân thanh toán quốc tế và mức bội chi ngân sách Bên cạnh đó các điềukiện tiên quyết của Liên Minh tiền tệ và quan điểm rõ ràng của ECB hứa hẹn mộtchính sách tiền tệ độc lập được điều tiết bởi một ngân hàng Trung ương độc lập

trong việc theo đuổi mục tiêu ổn định giá cả Thứ hai, liên minh tiền tệ châu Âu,ngay từ khi thành lập chứa đựng khả năng chi phối thị trường xuất nhập khẩu, thịtrường vốn và nhu cậu dự trữ quốc tế với các chức năng : phương tiện thanh toán,phương tiện dự trữ và phương tiện đầu tư.

II Thống nhất tiền tệ của Châu Âu

2.1 Tiến trình thống nhất tiền tệ của Châu Âu

Năm 1970, lần đầu tiên về một liên minh tiền tệ Châu Âu được cụ thể hoá,dựa trên kế hoạch của Werner, đúc kết dự án Liên Minh kinh tế và tiền tệ Châu Âuvới một đồng tiền thống nhất trong tương lai, do các chuyên viên kinh tế lỗi lạc vàthủ tướng Luxembourg Pìerre Werner soạn thảo Lộ trình nhăm đến Liên minh vàonăm 1980 thất bại, cũng vì sự sụp đổ của hệ thống Bretton Woods vào năm 1972.Thay vào đó, Liên minh tỷ giá hối đoái Châu Âu được thành lập vào năm 1972 vàsau đó là hệ thống tiền tệ Châu Âu Đơn vị tiền tệ Châu Âu (European CurrencyUnit - ECU) ra đời như một đơn vị thanh toán vì mục đích này và được xem là tiềnthân của đồng Euro Nhưng mãi đến năm 1988, chủ tịch uỷ ban Châu Âu JacquesDelors đã lập ban soạn thảo báo cáo Delors, lên kế hoạch ba bước tiến tới thànhlập Liên Minh kinh tế và tiền tệ Châu Âu.

2.1.1 Giai đ oạn 1

Bắt đầu từ 1/7/1990 và kết thúc ngày 31/12/1993.Nội dung:

Thực hiện hiệp ước Maastricht: Hiệp ước Liên hiệp Châu Âu, hay còn gọi là Hiệpước Maastricht, ký ngày 7 tháng 12 năm 1991 tại Maastricht Hà Lan Hiệp ướcMasstricht là sự sửa đổi bổ sung của Hiệp ước Rome (1957) về cải cách trong lĩnhvực chính trị và kinh tế Nó tạo các điều kiện pháp lý cần thiết để hình thành các tổchức nhằm thúc đẩy quá trình hình thành EMU, ví dụ cho phép hình hành NHTWchâu Âu (ECB) Hiệp ước cũng quy định những điều kiện cụ thể để một quốc giađược coi là đủ tư cách gia nhập EMU Giai đoạn này phải hoàn tất toàn bộ cáccông việc chuẩn bị trước khi Hiệp ước Masstricht có hiệu lực Cụ thể, các rào cản

còn lại đối với sự di chuyển vốn tự do giữa các nước trong Cộng đồng châu Âu vàgiữa Cộng đồng và các nước thứ ba phải đã được dỡ bỏ Các nước bắt đầu chútrọng vào tiến trình hội nhập kinh tế, bước đầu áp dụng các chương trình hội nhậpnhiều năm với những mục tiêu cụ thể cho các biến số về lạm phát và ngân sách.Các chương trình này chịu sự đánh giá của Hội đồng các Bộ trưởng Kinh tế và Tàichính (ECOFIN) có mục tiêu là nhằm đảm bảo duy trì lạm phát thấp, tài chính nhànước vững mạnh và ổn định tỷ giá hối đoái giữa các nước thành viên - theo đúngyêu cầu của Hiệp ước Masstricht, nhằm chuẩn bị cho việc phát hành đồng Eurolàm đồng tiền chung của Cộng đồng Tóm lược lại, giai đoạn này bao gồm 2 nộidung chính:

 Thành lập liên minh kinh tế và tiền tệ vào cuối thập niên 1990, với mộtđơn vị tiền tệ chung và một ngân hàng trung ương độc lập.

 Thành lập một liên minh chính trị bao gồm việc thực hiện một chínhsách đối ngoại và an ninh chung.

=> Sau giai đoạn này,việc lưu chuyển vốn được tự do hóa giữa các nước trongLiên minh châu Âu.

2.1.2Giai đoạn 2 (1994-1999)

Bắt đầu ngày 1/1/1994 và kéo dài đến ngày 31/12/1998.

Nội dung: tiếp tục chuẩn bị cho các nước thành viên áp dụng đồng tiền chung.Trong giai đoạn này đã thành lập tiền thân của ngân hàng trung ương châu Âu làViện Tiền tệ châu Âu (EMI).

Nhiệm vụ chính của EMI là:

- Cụ thể hoá các khuôn khổ pháp lý, thực hiện các công việc tổ chức và hậucần cần thiết khác để ECB thực hiện nhiệm vụ của mình kể từ đầu giai đoạn3

- Chịu trách nhiệm củng cố sự phối hợp các chính sách tiền tệ trước khi hìnhthành EMU và tư vấn cho các ngân hàng các quốc gia thành viên về mặtnày.

Tháng 12/1995, Hội đồng châu Âu nhất trí tên của đơn vị tiền tệ chung củaLiên minh là EURO.

Tháng 12/1996, EMI đã hoàn thành dự thảo các yếu tố nền tảng cho cơ chếtỷ giá mới ( Exchange rate mechanism – ERM II ) và được thông qua vào tháng6/1997 Cùng thời gian này, thiết kế về mệnh giá của đồng EURO đã được thôngqua.

Ngày 2/5/1998, Hội đồng họp với sự tham gia của các nguyên thủ quốc gia,bỏ phiếu quyết định việc thành viên nào sẽ áp dụng đồng Euro bắt đầu từ giai đoạn3 và 11 nước thành viên đủ tiêu chuẩn đã được chọn Tỷ giá chuyển đổi songphương giữa các đồng tiền của các quốc gia thành viên được ấn định căn cứ vàocơ chế tỷ giá của Hệ thống tiền tệ châu Âu ( Europian Moneytary System – EMS).Đồng thời, Chủ tịch, Phó chủ tịch và Ban giám đốc điều hành của Ngân hàngtrung ương châu Âu ( Europian Central Bank - ECB) được chỉ định.

Tháng 6/1998, ECB được thành lập ECB cùng các ngân hàng Trung ươngquốc gia hình thành nên hệ thống ngân hàng Trung ương châu Âu (ESCB) EMIđã hoàn thành nhiệm vụ của nó và chuẩn bị ngừng hoạt động.

2 1.3 Giai đoạn 3: Đồng Euro đi vào lư u thông

Bắt đầu ngày 1/1/1999 Liên minh tiền tệ châu Âu EMU bắt đầu đi vào hoạtđộng cùng với việc thực hiện một chính sách tiền tệ thống nhất trong toàn khuvực

- Từ năm 1999 đến 2002 :Đây là giai đoạn quá độ Đồng Euro trở thành đồngtiền theo đúng nghĩa của nó và tỷ lệ chuyển đổi các đồng tiền quốc gia của cácnước thành viên áp dụng đồng Euro được ấn định không thay đổi Các đồngtiền quốc gia ban đầu sẽ lưu hành song song với đồng Euro.

- Đồng Euro sẽ thay thế đồng ECU với tỷ lệ 1:1.

- Một cơ chế tỷ giá mới - gọi là cơ chế tỷ giá 2, ERM2 - gắn đồng tiền các nướcchưa đủ điều kiện gia nhập với đồng Euro cũng sẽ đi vào hoạt động nhằm thúcđẩy sự hội nhập của các nước chưa đủ điều kiện với các điều kiện kinh tế vĩ môcủa khu vực đồng Euro, đồng thời giúp đảm bảo sự ổn định của tỷ giá trongLiên minh Châu Âu nói chung.

- Vào 1/1/2002, tiền giấy và tiền xu Euro chính thức được đưa vào lưu thông,tiền giấy và tiền xu nội tệ bắt đầu rút lui khỏi lưu thông

- 28/1/2002, Hà Lan là nước đầu tiên hoàn thành việc thay thế toàn bộ đồng tiềnquốc gia cũ bằng đồng tiền chung Ailen và Pháp cũng kết thúc giai đoạn tồntại song song của hai đồng tiền vào ngày 9/2 và 17/2/2002 Với 9 nước còn lại,thời kỳ này đồng loạt chính thức kết thúc vào ngày 28/2.

Bảng 1 Công việc chuẩn bị cho đồng EURO từ năm 1998

-Lựa chọn cácnước thànhviên tham gia.-Thành lậpECB.

-Thị trườngkhông chínhthức của đồngEURO bắt đầuhoạt động.

-Xác định tỷgiá chuyểnđổi.

-Đồng EURO

-Thực hiệnchính sáchtiền tệ thốngnhất.

-ECB bắt đầuhoạt động, cáckhoản nợ của

-Thời hạn cuốicùng cho sựgiới thiệuđồng EUROgiấy và xu.-Các hoạtđộng bán lẻbắt đầu sửdụng EUROtrên qui môlớn.

Tiền giấy vàxu bản địacùng tồn tạisong song vớitiền giấy và xuEURO.

Đồng tiền của

thành viên bịloại bỏ hoàntoàn.

chính phủđược tínhbằng EURO.Các hoạt độngtài chính bánbuôn sử dụngEURO.

.Điều kiện hình thành một liên minh tiền tệ rút ra từ quá trình thống nhất

tiền tệ Châu Âu:

2.2.1 Hình thành 1 thị trường thống nhất về hàng hóa, vốn và sức lao động:

Nhìn lại lịch sử phát triển của Liên minh tiền tệ châu Âu, chúng ta thấyrằng Liên minh châu Âu đã tuần tự trải qua các giai đoạn phát triển từ thấp đến caotrước khi đạt tới trình độ của một liên minh kinh tế và tiền tệ Đó là: khu vựcthương mại tự do, liên minh thuế quan, thị trường chung, giai đoạn hài hoà và phốihợp chính sách kinh tế và cuối cùng là một liên minh kinh tế hoàn chỉnh với mộtsố chính sách kinh tế được hoạch định ở cấp độ khu vực Hoàn thành ba giai đoạnđầu chính là đã hình thành được một thị trường thống nhất về hàng hoá, vốn vàsức lao động.

- Với châu Âu, hai giai đoạn đầu: khu vực thương mại tự do và liên minh thuếquan được hoàn thành 1 cách tương đối nhanh chóng và dễ dàng, cụ thể :

 Khoảng năm 1960, các nước cam kết cắt giảm, xóa bỏ hàng rào thuế quan,phi thuế quan với nhau.

 Tính đến ngày 1/7/1968, tất cả các hàng rào thuế quan về số lượng đối vớihàng hoá và dịch vụ xuất và nhập khẩu đã được dỡ bỏ, Việc xóa bỏ cáchàng rào phi thuế quan như các tiêu chuẩn về y tế, vệ sinh, an toàn, kỹ thuậtthì gặp nhiều khó khăn hơn do đó, dỡ bỏ các hàng rào này đòi hỏi phải phốihợp nhiều chính sách và luật lệ chứ không chỉ đơn giản là cắt giảm thuế

như trường hợp các hàng rào thuế quan Phải đến giữa những năm 1980,Cộng đồng châu Âu mới đạt được những tiến bộ quan trọng trong lĩnh vựcnày.

- Giai đoạn "thị trường chung" (ngoài việc tự do hóa thương mại, tự do hóadịch vụ, bảo hộ đầu tư, thúc đẩy thương mại điện tử, liên minh thuế quan còn cộngthêm các yếu tố như tự do di chuyển các yếu tố sản xuất (vốn, lao động) giữa cácnước thành viên được coi là chính thức hoàn thành ngày 31/12/1992 Tuy nhiên,kể cả cho tới ngày hôm nay, vẫn còn nhiều lĩnh vực như dịch vụ tài chính, nănglượng, viễn thông cần được tiếp tục cải cách để thị trường của Liên minh châuÂu thực sự là một thị trường chung.

2.2.2 Điều chỉnh kinh tế của các nước thành viên để hội nhập theo tiêu chíthống nhất:

Hiệp ước Masstricht năm 1991 đã đề ra thời gian biểu chi tiết và nhữngđiều kiện để các nước tham gia vào giai đoạn cuối của quá trình hội nhập tiền tệchâu Âu.

Mục đích của hiệp ước Masstricht : nhằm hạn chế sự biến động của tỷ giáhối đoái thực tế giữa các nước thành viên EMU và tránh khả năng một số nước thihành chính sách tài khoá lỏng, dẫn đến áp lực lạm phát trong toàn bộ liên minh.

Nội dung :

1) Đạt được mức độ ổn định cao về giá cả, thể hiện ở tỷ lệ lạm phát (trong 12tháng trước đó) không quá 1,5% so với tỷ lệ lạm phát của 3 nước thànhviên có tỷ lệ lạm phát thấp nhất

2) Duy trì tỷ lệ lãi suất dài hạn ổn định sao cho trung bình của thời kỳ mườihai tháng trước đó không quá 2% so với mức trung bình của ba nước thànhviên có giá cả ổn định nhất khu vực.

=> Hai tiêu chí (1) và (2) chủ yếu nhằm mục đích hạn chế sự biến động của tỷ giáthực tế khi tỷ giá danh nghĩa đã được ấn định.