Quá trình tiến tới tự do hoá lãi suất ở Việt Nam

Quá trình tiến tới tự do hoá lãi suất ở Việt Nam I . Lý luận chung về tự do hoá lãi suất Tự do hoá lãi suất là một bộ phận cơ bản của tự do hoá tài chính, tức là lãi suất đợc tự do biến động để phản ứng theo các lực lợng cung-cầu vốn trên thị tr- ờng, loại bỏ những áp đặt mang tính hành chính lên sự hình thành của lãi suất. Nó cho phép các ngân hàng tự chủ trong việc ấn định các mức lãi suất kinh doanh của mình. Trong cơ chế tự do hoá lãi suất, nếu nhà nớc hoàn toàn không can thiệp đến hệ thống lãi suất thị trờng thì đó là cơ chế tự do hoá hoàn toàn (thả nổi hoàn toàn). Nếu nhà nớc có tham gia can thiệp gián tiếp theo một định hớng xác định thì đó là cơ chế tự do hoá lãi suất có quản lý, và khi đó NHTƯ tác động tới lãi suất chủ yếu dựa trên các công cụ kiểm soát tiền tệ gián tiếp nh nghiệp vụ thị trờng mở, tái chiết khấu, hợp đồng mua lại, và một phần dựa vào áp đặt tỷ lệ dự trữ bắt buộc. Có thể khái quát sự tác động gián tiếp đó nh sau: Nghiệp vụ thị trờng mở (Open Market Operations): NHTƯ muốn đẩy mạnh tăng trởng, mở rộng tín dụng bằng cách mua vào các chứng khoán có giá sẽ làm cho cung về tiền tệ tăng lên, dẫn tới giảm lãi suất. Ng- ợc lại, khi NHTƯ muốn thu hẹp tín dụng bằng cách bán ra các chứng khoán có giá, cung tiền tệ giảm xuống dẫn tới tăng lãi suất trên thị trờng tiền tệ. Lãi suất tái chiết khấu (Discount Rate): Khi NHTƯ nâng lãi suất tái chiết khấu, các NHTM buộc phải tăng dự trữ để tránh phải vay với lãi suất cao khi thiếu hụt khả năng thanh toán.Đồng thời, NHTM cũng phải tăng lãi suất cho vay để bù đắp chi phí cho những khoản tăng thêm dự trữ, do vậy mà lãi suất thị trờng tăng lên. Ngợc lại, việc giảm lãi suất tái chiết khấu của NHTƯ cho phép các NHTM giảm dự trữ và hạ lãi suất cho vay, do đó mà hạ lãi suất thị trờng. Hợp đồng mua lại (Repurchase Agreement): Hợp đồng mua lại là hợp đồng bán những chứng khoán, trong đó ngời bán cam kết sẽ mua lại chứng khoán này vào một thời điểm trong tơng lai với mức giá đợc xác định trớc trong hợp đồng. Nh vậy, thực chất hợp đồng mua lại là cho vay có thế chấp, trong đó chứng khoán đóng vai trò thế chấp. Khi mua thế chấp (tức cho vay), NHTƯ bơm tiền vào thị trờng tài chính và do vậy làm giảm lãi suất ngắn hạn. Khi bán thế chấp từ tài khoản của mình, NHTƯ hút tiền ra khỏi thị trờng tiền tệ và do đó tạo ra sức ép làm tăng lãi suất ngắn hạn. II.Sự cần thiết của việc tự do hoá lãi suất . Từ đầu năm 1996, chính sách lãi suất của NHNN đã có sự thay đổi theo h- ớng tự do hoá; huỷ bỏ quy định về lãi suất tiền gửi, điều chỉnh giảm mức trần lãi suất cho vay phù hợp với cung cầu vốn và lạm phát thấp. Các TCTD căn cứ vào mức lãi suất trần cho vay và lãi suất huy động vốn trên thị trờng và từ tháng 11/1997, trong nghị quyết của Quốc hội đã không quy định về chênh lệch lãi suất 0,35% đối với hoạt động tín dụng ngân hàng. Chính sách lãi suất đã đảm bảo đợc các yêu cầu lãi suất cho vay trung, dài hạn cao hơn lãi suất cho vay ngắn hạn, rút ngắn khoảng cách giữa lãi suất tiền gửi dân c và tiền gửi doanh nghiệp. Mức chênh lệch lãi suất cho vay và lãi suất huy động vốn không còn bị khống chế mà phụ thuộc vào thị trờng và hiệu quả kinh doanh của từng TCTD. Những giải pháp đó đã đợc thị trờng chấp nhận và góp phần và thực hiện mục tiêu của chính sách tiền tệ. Các ngân hàng có nhiều biện pháp đổi mới huy động vốn nh mở ra nhiều loại huy động, kì phiếu trả lãi trớc , tiết kiệm quay số mở thởng. Đến 31/12/1998 nguồn vốn huy động và quản lí chiếm 82% tổng nguồn vốn hoạt động (riêng các NHQD là trên 92%) NH Nông Nghiệp &PTNT huy động kì phiếu trả lãi trớc 1%/ tháng, chỉ trong 4 ngày cuối tháng 12/1998 đã huy động đợc trên 170 tỉ đồng. Chúng ta phải có chính sách lãi suất phù hợp đờng lối đổi mới kinh tế vừa đảm bảo các TCTD thuộc mọi thành phần kinh tế bình đẳng, kinh doanh đợc , vừa đảm bảo đợc yêu cầu quản lí vĩ mô của NHNN, thể hiện tính định hớng XHCN và vai trò quản lí Nhà nớc trong xây dựng và phát triển kinh tế. Bởi vì chúng ta đổi mới trong điều kiện nền kinh tế đang trong quá trình phát triển, giá trị sản xuất nông nghiệp còn đang chiếm tỉ trọng lớn trong cơ cấu GDP; còn nhiều vùng, nhiều nơi kinh tế hàng hoá cha lphát triển, sức mua thấp, thị trờng cha sôi động. 1 Những mặt lợi. Tự do hoá tài chính nói chung và tự do hoá lãi suất nói riêng đem lại những lợi ích sau: Thứ nhất , lãi suất đợc tự do hoá, biến động theo cung - cầu về vốn, có thể phân bổ nguồn vốn tín dụng khan hiếm cho hàng ngàn ngời vay cạnh tranh nhau, đáp ứng đúng thị hiếu của họ và có hiệu quả nhất; đồng thời đảm bảo thu hút tiền gửi giữa hàng triệu ngời gửi, và chi phí hợp lí nhất đợc cả ngời gửi và ngân hàng chấp nhần. Có thể nói lập luận phân bổ nguồn vốn có hiệu quả là trung tâm của vấn đề. Điều này không thực hiện đợc trong điều kiện lãi suất bị kiểm soát hành chính, làm cho các hoạt động đầu t bị biến dạng. Lãi suất đợc tự do hoá sẽ linh hoạt hơn so với khi bị kiểm soát và có khả năng linh hoạt điều tiết để thích nghi với điều kiện thay đổi, tự động tạo ra sự kích thích cho tăng trởng tài chính, cải tiến và thay đổi cơ cấu mà Chính phủ hoặc là không thể quản lí, hoặc là chậm thu đợc kết quả. Thứ hai, tự do hoá lãi suất xuất phát từ thực tế là không một Chính phủ hay NHTƯ nào có thể đủ khả năng để phân bổ và kiểm soát việc phân bổ nguồn vốn một cách có hiệu quả cho hàng ngàn nhu cầu sử dụng vốn khác nhau, cho dù bộ máy hành chính và thanh tra ngân hàng có phình ra đến đâu chăng nữa. Hiện nay có rất nhiều các quan điểm khác nhau về mức lãi suất của hệ thống ngân hàng hiện tại. Các chính trị gia, các doanh nghiệp mà chủ yếu là các doanh nghiệp nhà nớc thì đòi hỏi hạ lãi suất. Các NHTM thì muốn duy trì mức lãi suất hiện tại .Mỗi ngời đứng trên các quan điểm riêng của mình để xử lí bài toán lãi suất. Để giảm thiểu những tranh luận này, cách tốt nhất là để lãi suất do thị trờng quyết định, tức là tự do hoá. Tự do hoá lãi suất cũng buộc NHTƯ phải thay đổi cách làm việc, t duy và đặc biệt là thay đổi các công cụ điều hành chính sách tiền tệ, chủ yếu dựa vào các công cụ gián tiếp để khống chế lãi suất cơ bản. Thứ ba , chúng ta đang sống trong một môi trờng đang diễn ra toàn cầu hoá nhanh chóng, mà toàn cầu hoá tài chính là điển hình nhất của quá trình này; trong khi đất nớc ta không còn cách nào khác là phải hội nhập sâu vào nền kinh tế thế giới và ngày càng tiến sâu vào nền kinh tế thị trờng. Trong lĩnh vực kinh tế, theo nhiều nhà kinh tế thì kẻ thù lớn nhất của chúng ta chính là quá trình toàn cầu hoá. Trong quá trình này, nhờ những phát triển vợt bậc của công nghệ và những nỗ lực của các nớc đang phát triển cạch tranh nhanh thu hút các nguồn vốn quốc tế, các luồng vốn quốc tế đã chảy từ nớc này qua nớc khác tự do nhiều hơn. Nói chung , lợi ích của toàn cầu hoá là rất to lớn mà mỗi quốc gia phải nắm lấy, không thể bỏ qua. Trong lĩnh vực tài chính, toàn cầu hoá đặt ra những cơ hội và thách thức mới, trong đó một thách thức lớn là làm xói mòn và giảm hiệu quả của việc kiểm soát tiền tệ bằng công cụ trực tiếp, nh quy định trần lãi suất; thay vào đó, để đảm bảo kiểm soát tiền tệ đợc hiệu quả, các nớc dần chuyển sang thực hiện các công cụ kiểm soát tiền tệ gián tiếp nh nghiệp vụ thị trờng mở, tái chiết khấu, hợp đồng mua lại ., tức là các công cụ định hớng thị trờng. Để đảm bảo hội nhập thành công trong lĩnh vực tài chính, trớc hết lãi suất phải đợc tự do hoá. Thứ t , tự do hoá lãi suất là một bộ phận cơ bản của tự do hoá tài chính. Tự do hoá cho phép hệ thống ngân hàng tự chủ hơn, điều đó sẽ dẫn đến lãi suất tiền gửi và tiền vay cao hơn. Những thay đổi nh vậy trong lĩnh vực tài chính sẽ tác động đến các doanh nghiệp và các hộ gia đình, khiến họ thay đổi hành vi tiết kiệm và đầu t của mình theo hớng có lợi cho tăng trởng kinh tế. Tăng lãi suất tiền gửi sẽ làm tăng tỉ lệ tiết kiệm nội địa, và do đó sẽ thay thế cho nguồn đi vay nớc ngoài để tài trợ cho đầu t. Nguồn tiết kiệm nội địa này đợc chuyển tải thông qua hệ thống tài chính ngân hàng chính thức, mà không phải qua thị trờng tiền tệ không chính thức. Tiết kiệm trong nớc tăng lên và mức lãi suất thực cao hơn dẫn đến mở rộng đầu t và làm tăng hiệu quả đầu t. Kết quả là làm tăng tốc độ tăng trởng kinh tế. Có 2 tác động của việc tăng lãi suất đối với đầu t thực: một mặt, lãi suất cao sẽ làm tăng nguồn vốn đầu t thông qua việc tăng tiết kiệm trong nền kinh tế và do đó loại bỏ tình trạng nhu cầu vốn quá mức; mặt khác, lãi suất cao sẽ làm tăng hiệu quả của vốn đầu t thông qua việc đảm bảo rằng các dự án đầu t chỉ đợc thực hiện nếu lợi nhuận của nó là cao. Nếu lãi suất đợc nâng lên mức cân bằng thị trờng(đã đợc tự do hoá), thì những ngời sẵn sàng vay không bao giờ bị thiếu vốn, họ chỉ phải cân nhắc mỗi một điều là làm thế nào để dung hoà giữa lợi tức của việc sử dụng vốn với lãi suất cao. Trong khi vai trò của tự do hóa lãi suất đối với việc kích thích tiết kiệm nội địa còn rất nhiều ý kiến khác nhau, thì quan điểm cho rằng lãi suất cao do tự do hoá mang lại sẽ cải thiện việc phân bổ tín dụng và cải thiện hiệu quả đầu t lại đợc thống nhất cao. Qua những phân tích trên, chúng ta có thể đi đến một điểm chung là tự do hoá lãi suất làm tăng lãi suất thực, qua đó làm tăng hiệu quả đầu t, hơn là làm tăng tỉ lệ đầu t và tiết kiệm so với GDP. Điều này là rất cơ bản để đảm bảo cho nền kinh tế tăng trởng vững chắc. 2.Những hạn chế của việc tự do hoá lãi suất. Trong điều kiện Việt Nam, việc tự do hoá hoàn toàn lãi suất có những bất lợi sau: Thứ nhất: Những thuận lợi do tự do hoá lãi suất mang lại là rất cơ bản, nh- ng cũng tồn tại những trờng hợp mà ở đó tự do hoá lãi suất không thực hiện tốt vai trò của mình nh: - Các nớc đang phát triển luôn phải đối mặt với thực trạng hệ thống tài chính kém phát triển và thiếu thông tin về thị trờng tài chính, các sản phẩm tài chính, đặc biệt là tại khu vực miền núi và nông thôn. Các hoạt động ngân hàng th- ờng đợc định hớng thành thị, sử dụng các dịch vụ tiêu chuẩn và theo phơng pháp ngân hàng của phơng Tây, do đó đã loại trừ hầu hết dân số khu vực nông thôn và phần lớn ngời nghèo thành thị. Do đó, để tự do hoá lãi suất, làm tròn chức năng của mình thì thị trờng tài chính cần đợc củng cố và phát triển. Hơn nữa, trong nền kinh tế, thị trờng tín dụng không phải lúc nào cũng điều chỉnh đủ nhanh để cân bằng giữa cung- cầu khi điều kiện thay đổi, tình trạng mất cân bằng là đặc trng của bất kì nền kinh tế đang phát triển nào. - Tự do hoá lãi suất sẽ kém hiệu quả nếu xã hội áp đặt vào hệ thống tài chính quá nhiều các mục tiêu quốc gia, mà điều đó ngay cả nơi có cơ chế thị trờng phát triển cũng không thể làm đợc, nh chính sách lãi suất u đãi các đối tợng chính sách, phát triển kinh tế khu vực, kinh tế nông nghiệp, nông thôn, miền núi . Nói chung, vì hệ thống tài chính là không hoàn hảo, và Chính phủ có những mục tiêu chính trị cần đợc phục vụ nên can thiệp là điều khó tránh khỏi. Nhng thông thờng, can thiệp phải phát huy hiệu quả nhất và tránh đợc những tác động phụ không mong muốn, nếu việc can thiệp hớng tới cải thiện vận hành của cơ chế thị trờng và tác động gián tiếp qua lãi suất để thay đổi cung cầu về vốn trên thị tr- ờng, hơn là hoạt động trực tiếp qua kiểm soát. Vấn đề cơ bản ở đây là phải cân nhắc các hành động can thiệp sao cho đạt đợc mục tiêu với chi phí thấp nhất. Thứ hai: Các công cụ kiểm soát tiền tệ gián tiếp nh nghiệp vụ thị trờng mở, tái chiết khấu còn cha có thể thay thế cho vai trò của lãi suất trong việc điều hành chính sách tiền tệ. Do đó, công cụ kiểm soát lãi suất vẫn đợc coi là một công cụ duy nhất và khả thi để thực hiện chính sách tiền tệ. Thứ ba: Tình hình tài chính của các ngân hàng thơng mại đang xấu đi, do vốn tự có thấp và tồn tại một số lợng lớn các tài sản không hoạt động(các khoản nợ khó đòi). Trong điều kiện nh vậy, tự do hoá lãi suất có thể khuyến khích các NHTM, đặc biệt là các NHTM cổ phần chấp nhận những ngời vay mang tính rủi ro, do đó làm cho khả năng sinh lời và sự lành mạnh của các ngân hàng này giảm hơn nữa, làm khó khăn thêm tình trạng nợ quá hạn đang còn ở mức cao hiện nay. Đồng thời, có thể khuyến khích các ngân hàng đang gặp khó khăn nâng lãi suất tiền gửi lên cao để thu hút tiền gửi, nhằm bù đắp những khó khăn của họ. Vấn đề này là rất nghiêm trọng trong điều kiện khả năng thanh tra và kiểm soát của NHTƯ còn đang hạn chế nh hiện nay. Thứ t : Huỷ bỏ kiểm soát lãi suất có thể sẽ làm tăng quá mức lãi suất, kết hợp với cơ cấu nợ không vững chắc của các doanh nghiệp, vay vốn và dự đoán vào khả năng phá giá trong tơng lai có thể sẽ làm giảm mạnh việc đi vay. Thứ năm: ổn định kinh tế vĩ mô cha thực sự vững chắc đủ để chịu đựng những áp lực của việc tự do hoá lãi suất hoàn toàn: chúng có thể làm mất ổn định vĩ mô, qua việc tăng lạm phát, nợ nớc ngoài và làm suy giảm tăng trởng kinh tế. III.Kinh nghiệm của các n ớc trong việc tự do hoá lãi suất. Kiểm soát lãi suất rất phổ biến ở hầu hết các nớc châu á trớc những năm 80. Những hạn chế thờng áp đặt dới dạng quy định trần lãi suất đối với tiền gửi và cho vay của các NHTM; các tổ chức tài chính phi ngân hàng chịu các hạn chế này ít hơn nhiều. Việc áp đặt, kiểm soát đối với lãi suất là nhằm cung cấp vốn với chi phí thấp để khuyến khích đầu t, đặc biệt là các lĩnh vực u tiên, và để tránh tình trạng lãi suất tăng quá mức, điều mà đợc coi là rất khó chấp nhận về mặt chính trị và xã hội. Tuy nhiên, việc kiểm soát nh vậy đã làm giảm vai trò trung gian tài chính của các ngân hàng khi những ngơì tiết kiệm và nhà đầu t tìm cách khác ngoài thị trờng tài chính chính thức. Dần dần, sự tăng nhanh của tình trạng phi trung gian tài chính nh vậy dẫn đến sự phát triển nhanh của các thị trờng tài chính không bị kiểm soát và các tổ chức phi ngân hàng, qua đó, làm giảm hiệu quả của c ác biện pháp quản lí tiền tệ. Các NHTM thờng cố gắng duy trì lợi nhuận bằng cách quy định các loại phí khác nhau mà không bị kiểm soát, làm méo mó việc cung cấp các dịch vụ tài chính. Kết quả là làm hại tới quá trình phát triển của hệ thống tài chính và các nguồn tài chính không đợc chuyển tải tới các hoạt động có hiệu quả nhất. Tự do hoá lãi suất là một trong những thay đổi quan trọng nhất trong việc thực hiện chính sách tiền tệ của các nớc châu á trong những năm 80, 90. Trong khi tự do hoá lãi suất có thể cải thiện tình hình phân bổ nguồn vốn, huy động tiết kiệm và tăng hiệu quả đầu t, thì kinh nghiệm của một số nớc Mỹ Latinh, nh Argentina, Chile, Uruguay đã cho thấy có một số nguy cơ tiềm tàng. Các nớc trên đã tự do hoá lãi suất từ những năm 80, trong môi trờng không kiểm soát nh vậy, cùng với một thị trờng tài chính không hoàn hảo và độc quyền, lãi suất thực đã tăng lên mức rất cao. Sự tăng lên nh vậy không những không khuyến khích đợc đầu t và làm giảm tốc độ tăng trởng kinh tế mà còn dẫn đến phá sản của hàng loạt doanh nghiệp, sau đó gây ra khủng hoảng trong hệ thống tài chính và làm trầm trọng hơn tình trạng bất ổn vĩ mô. Đồng thời, việc loại bỏ kiểm soát đối với cán cân vốn trong bối cảnh bất ổn kinh tế vĩ mô lại làm cho lãi suất tăng lên hơn nữa do có những dự đoán tiếp tục phá giá đồng bản tệ. Giảm giá mạnh đồng bản tệ làm cho các luồng vốn nớc ngoài đổ vào nhiều hơn, làm tăng áp lực lạm phát và giảm hiệu quả của việc kiểm soát tiền tệ. Tuy nhiên, kinh nghiệm của hầu hết các nớc châu á, bao gồm cả Hàn Quốc, Malaysia, Thailand cho thấy chỉ có Indonesia và Philippines là gặp phải tình trạng lãi suất thực tăng lên. Điều kiện để tự do hoá lãi suất thành công ở Việt Nam. Để thực hiện cơ chế tự do hóa lãi suất, Việt Nam cần hội đủ: + NHNN thực hiện một cách bình thờng nghiệp vụ tái chiết khấu thơng phiếu và các giấy tờ có giá ngắn hạn khác theo thông lệ quốc tế. + Thị trờng tiền tệ, trong đó có thị trờng nội tệ liên ngân hàng hoạt động có hiệu quả. Qua đó, NHNN là ngời cho vay cuối cùng. +Thị trờng đấu giá tín phiếu kho bạc và các giấy tờ có giá khác hoạt động nhạy cảm, NHNN thực hiện nghiệp vụ thị trờng mở trên các thị trờng này. Qua đúc kết kinh nghiệm ở nhiều nớc trên thế giới, tự do hoá lãi suất chỉ thành công khi nào nền kinh tế có đủ các điều kiện sau đây: Thứ nhất, sự ổn định kinh tế vĩ mô đủ chắc chắn để chịu đựng đợc các tác động, các cú sốc từ bên ngoài đối với nền kinh tế có thể xảy ra khi tự do hóa hoàn toàn lãi suất. Thứ hai, thị trờng tài chính (bao gồm thị trờng tiền tệ và thị trờng chứng khoán) hình thành và vận hành có hiệu quả. Thứ ba, có môi trờng pháp lý và thể chế tơng đối đồng bộ và hoàn chỉnh, đủ khả năng điều chỉnh các quan hệ quốc tế. Có quy chế phòng ngừa, bù đắp rủi ro hoàn thiện, hữu hiệu đảm bảo hạn chế và bù đắp đợc những rủi ro có thể xảy ra trong hoạt động của các trung gian tài chính. Thứ t, hệ thống các cơ quan phát triển lành mạnh, có uy tín. Các cơ quan này đòi hỏi không chỉ có công nghệ hiện đại (máy móc,thiết bị), mà còn phải có sự phát triển về bề sâu, có kinh nghiệm lâu dài về quản lý ở nhiều khía cạnh. Thứ năm, hệ thống ngân hàng ổn định, hoạt động hữu hiệu.Tăng cờng sự thanh tra, giám sát chặt chẽ của NHNN đối với các tổ chức tín dụng trong hoạt động kinh doanh nói chung và thực thi chính sách tiền tệ nói riêng. Thứ sáu, các tổ chức kinh tế đều đảm bảo khả năng sử dụng vốn triệt để, có hiệu quả. Thứ bảy, chọn thời điểm bắt đầu, tốc độ và lộ trình (tức trật tự sử dụng các công cụ ) tự do hóa lãi suất phù hợp điều kiện và bối cảnh của nền kinh tế. Kinh nghiệm về tự do hoá lãi suất ở một số nớc trong những năm 80 cho thấy tự do hoá lãi suất không đúng thời điểm có thể làm tăng tính bất ổn định của nền kinh tế vĩ mô thông qua việc làm tăng lạm phát và nợ nớc ngoài, giảm sức sản xuất trong nớc Phần IV. Các mục tiêu Và giải pháp đối với chính sách lãi suất ở việt nam I. Mục tiêu cần h ớng tới đối với chính sách lãi suất hiện nay. 1. Lãi suất cơ bản phải đáp ứng mục tiêu lãi suất tín dụng. Lãi suất tín dụng của Việt Nam luôn phải đặt trong điều kiện giải quyết đồng thời nhiều mục tiêu, nhng mục tiêu đó có khi lại mâu thuẫn nhau, đó là: Giải quyết cơ bản các tồn đọng cũ của hệ thống NHTM. Đây là điều kiện đầu tiên để NHNN công bố lãi suất cơ bản và nó có thể đi vào cuộc sống thuận lợi. Hiện nay đang có hàng ngàn tỉ đồng vốn cho vay của hệ thống NHTM đóng băng trong núi nợ quá hạn và tài sản phát mại phải có biện pháp hữu hiệu để giải quyết dứt điểm. Nếu cha lành mạnh hoá tình hình tài chính- tiền tệ cho hệ thống NHTM thì còn khó khăn cho việc thực hiện bất kì một chính sách nào của ngân hàng. Huy động nhiều nhất mọi nguồn vốn trong dân c để đáp ứng vốn cho sự nghiệp công nghiệp hoá, hiện đại hoá đất nớc. Mức lãi suất vừa đáp ứng quan hệ cung- cầu vốn của nền kinh tế, vừa phải từ từ giảm thấp để phù hợp với lợi nhuận bình quân của nền kinh tế(đặc biệt là đối với doanh nghiệp vay vốn), vừa đảm bảo cho NHTM có lãi nhất định. Lãi suất tín dụng vừa kích thích đợc sản xuất trong nớc, vừa khuyến khích phát triển kinh tế đối ngoại, xử lí hài hoà lãi suất nội tệ và lãi suất ngoại tệ để điều chỉnh quan hệ tín dụng quốc tế phù hợp, hiệu quả. Lãi suất tín dụng vừa đảm bảo yêu cầu của tín dụng thơng mại, nhng còn phải giải quyết yêu cầu tín dụng chính sách bởi hai khu vực này cha có sự tách bạch một sớm, một chiều. Lãi suất tín dụng phải đáp ứng yêu cầu xử lí linh hoạt, vừa đáp ứng yêu cầu cạnh tranh giữa các chủ thể tham gia kinh doanh tiền tệ để tiến tới tự do hoá lãi suất. 2. Mục đích của việc điều chỉnh lãi suất hiện nay. Giảm lãi suất cho vay và lãi suất huy động vốn. Thực tế hiện nay ở nớc ta cho thấy có 2 hớng xử lí vấn đề lãi suất ngân hàng: - Giảm lãi suất cho vay để kích thích tăng trởng kinh tế. - Tăng lãi suất để huy động tối đa tiền nhàn rỗi trong dân vào sản xuất, thúc đẩy tăng trởng kinh tế. Cả 2 xu hớng này đều có mục tiêu nh nhau nhng biện pháp khác nhau. Đối với Việt Nam trong giai đoạn hiện nay, nên kết hợp hài hoà giữa hai hớng, trong [...]... nớc 2.Từng bớc điều chỉnh cơ chế lãi suất, tiến dần theo hớng tự do hoá Thứ nhất: Trớc mắt vẫn sử dụng trần lãi suất cho vay tối đa làm lãi suất cơ bản và cơ sở để chuyển sang tự do hoá lãi suất dựa trên mặt bằng giá vốn sẽ có những bớc thuận lợi hơn so với việc điều hành theo lãi suất cơ bản sử dụng lãi suất huy động tối thiểu- lãi suất tiết kiệm tối thiểu làm lãi suất cơ bản; Đồng thời sớm triển... công nghiệp hoá và hiện đại hoá đất nớc Nhận thấy những mặt tích cực của việc tiến hành tự do hoá lãi suất chính phủ Việt Nam, thông qua NHNN đã có những thay đổi trong cách nhìn nhận về tự do hoá lãi suất, từ đó có những chính sách lãi suất phù hợp với điều kiện nớc ta trong giai do n hiên nay Trong thời gian tới, chính sách lãi suất tiếp tục đợc điều chỉnh theo hớng tự do hoá, phù hợp với mức độ hội... dân c, ngoài lãi suất hợp lí, phải đảm bảo tính ổn định và an toàn của giá trị đồng tiền Xu hớng giảm lãi suất cho vay; lãi suất huy động có nhiều tính tích cực hơn và hạn chế đợc rủi ro trong hoạt động tín dụng của các NHTM, đồng thời tạo đợc tâm lí ổn định của khách hàng II .Việt Nam trong thời điểm hiện nay cha đủ điều kiện để tiến hành tự do hoá lãi suất Cách thức và tiến trình tự do hoá phụ thuộc... lãi suất cơ bản: về mặt thực tiền, do đặc thù của nguồn vốn cho vay là ngắn hạn và dài hạn, nên vẫn cần thiết cho việc tách biệt giữa lãi suất ngắn hạn và lãi suất dài hạn trong đầu t tín dụng; tuy nhiên để có thể phù hợp với điều kiện thực tiễn và công tác điều hành lãi suất cơ bản cũng nh tạo tiền đề cho các bớc tự do hoá lãi suất trong khuôn khổ lãi suất cơ bản, chỉ nên xác định và công bố lãi suất. .. nội tệ và ngoại tệ liên ngân hàng, lấy đó làm căn cứ để xây dựng và thiết lập mặt bằng lãi suất chung theo lãi suất qua đêm hoặc lãi suất chiết khấu, làm cơ sở cho các mức lãi suất thị trờng tự do sau này Thứ sáu: Đẩy nhanh tiến trình cổ phần hoá làm cơ sở cho việc ra đời các hàng hoá trao đổi trên thị trờng chứng khoán, thiết lập sự tồn tại song hành của thị trờng vốn đầu t, tạo môi trờng cạnh tranh... lại xuất hiện Tự do hoá tài chính (mà hạt nhân là tự do hoá lãi suất) phải tiến hành từng bớc, gắn liền với đổi mới toàn bộ nền kinh tế, với tự do hoá các lĩnh vực khác, với củng cố hành lang pháp lí, nhận thức của nhân dân, trình độ quản lí nền kinh tế và cả thói quen, truyền thống của dân tộc Việt Nam hiện nay cha đủ điều kiện để tự do hoá lãi suất vì các yếu tố sau: - Nền tảng kinh tế vĩ mô vẫn... bố lãi suất cơ bản theo lãi suất cho vay tối đa vốn trung và dài hạn; các mức cho vay và huy động vốn ngắn hạn đợc phép tự do hoàn toàn trong khuôn khổ lãi suất cơ bản; khi thị trờng tài chính đã thực sự phát triển và hội đủ các điều kiện sẽ chuyển sang điều hành lãi suất thị trờng tự do( theo lãi suất cho v ay ngắn hạn trên thị trờng tiền tệ liên ngân hàng) Thứ ba: Đối với lãi suất cho vay áp dụng cho... giảm lãi suất cho vay, kích thích các doanh nghiệp vay vốn mở rộng sản xuất kinh doanh vì: + Các doanh nghiệp sản xuất kinh doanh hiện nay rất cần vay vốn để đầu t chiều sâu phát triển sản xuất và nâng cao chất lợng sản phẩm nhằm tăng sức cạnh tranh của hàng hoá trên thị trờng trong nớc và xuất khẩu Thế nhng yêu cầu đó đang gặp khó khăn là lãi suất quá cao so với tỉ suất lợi nhuận trong sản xuất kinh doanh... khi hội đủ các điều kiện sẽ từng bớc chuyển sang cơ chế lãi suất thị trờng tự do và thực hiện can thiệp bằng các chế tài phù hợp trong những trờng hợp cần thiết Nh vậy, lãi suất là một công cụ tiền tệ của nền sản xuất hàng hoá- thị trờng có độ nhạy cảm kinh tế rất cao Việc sử dụng lãi suất trong quá trình xây dựng và điều hành chính sách lãi suất là một vấn đề phức tạp đòi hỏi phải có những hớng đi... nhuận của các doanh nghiệp giảm, thiếu vốn đầu t trầm trọng Chính sách tự do hoá lãi suất và lãi suất thực cao ở các nớc này làm trầm trọng thêm vấn đề nợ Nhà nớc, nợ quá hạn, nợ khó đòi và NHTW phải tài trợ những thâm hụt của khu vực công cộng Ngay những nớc phát triển, nếu thiếu sự kiểm soát và điều tiết thích hợp của Nhà nớc đối với khu vực tài chính thì khủng hoảng lại xuất hiện Tự do hoá tài chính . Quá trình tiến tới tự do hoá lãi suất ở Việt Nam I . Lý luận chung về tự do hoá lãi suất Tự do hoá lãi suất là một bộ phận cơ bản của tự do hoá tài. suất phải đợc tự do hoá. Thứ t , tự do hoá lãi suất là một bộ phận cơ bản của tự do hoá tài chính. Tự do hoá cho phép hệ thống ngân hàng tự chủ hơn, điều