Nghiên cứu suất sinh lợi của các cổ phiếu giá trị và cổ phiếu tăng trường trên sàn chứng khoán tp hồ chí minh

ĐẠI HỌC QUỐC GIA TP HỒ CHÍ MINH TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA NGUYỄN VĂN TUẤN NGHIÊN CỨU SUẤT SINH LỢI CỦA CÁC CỔ PHIẾU GIÁ TRỊ VÀ CỔ PHIẾU TĂNG TRƯỞNG TRÊN SÀN CHỨNG KHỐN TP.HỒ CHÍ MINH (HOSE) Chun ngành: QUẢN TRỊ KINH DOANH LUẬN VĂN THẠC SĨ TP HỒ CHÍ MINH, tháng 08 năm 2010 CƠNG TRÌNH ĐƯỢC HỒN THÀNH TẠI TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA ĐẠI HỌC QUỐC GIA TP HỒ CHÍ MINH Cán hướng dẫn khoa học 1: TS DƯƠNG NHƯ HÙNG Cán hướng dẫn khoa học 2: Cán chấm nhận xét 1: GS.TS NGUYỄN THỊ CÀNH Cán chấm nhận xét 2: TS ĐỖ VĂN THẮNG Luận văn thạc sĩ bảo vệ HỘI ĐỒNG CHẤM BẢO VỆ LUẬN VĂN THẠC SĨ TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA, ngày 14 tháng 08 năm 2010 Thành phần Hội đồng đánh giá luận văn thạc sĩ gồm: GS.TS Nguyễn Thị Cành TS Dương Như Hùng TS Nguyễn Thu Hiền TS Đỗ Văn Thắng TS Vương Đức Hoàng Quân Xác nhận Chủ tịch Hội đồng đánh giá luận văn Bộ môn quản lý chuyên ngành sau luận văn sửa chữa (nếu có) Chủ tịch hội đồng đánh giá luận văn (Đã ký) GS.TS NGUYỄN THỊ CÀNH Bộ môn quản lý chuyên ngành (Đã ký) TS DƯƠNG NHƯ HÙNG ĐẠI HỌC QUỐC GIA TP HCM TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA CỘNG HOÀ XÃ HỘI CHỦ NGHIÃ VIỆT NAM Độc Lập - Tự Do - Hạnh Phúc -oOo Tp HCM, ngày tháng năm NHIỆM VỤ LUẬN VĂN THẠC SĨ Họ tên học viên: Nguyễn Văn Tuấn Giới tính : Nam ;/ Nữ Ngày, tháng, năm sinh : 01 - 01- 1981 Nơi sinh : Quảng Ngãi Chuyên ngành : Quản Trị Kinh Doanh Khoá (Năm trúng tuyển) : 2008 1- TÊN ĐỀ TÀI: NGHIÊN CỨU SUẤT SINH LỢI CỦA CÁC CỔ PHIẾU GIÁ TRỊ VÀ CỔ PHIẾU TĂNG TRƯỞNG TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN TP.HỒ CHÍ MINH (HOSE) 2- NHIỆM VỤ LUẬN VĂN: o Nghiên cứu suất sinh lợi danh mục đầu tư cổ phiếu tăng trưởng cổ phiếu giá trị dựa số: thu nhập cổ phiếu/giá cổ phiếu, giá trị sổ sách cổ phiếu/giá trị thị trường cổ phiếu, doanh thu cổ phiếu/giá thị trường cổ phiếu, giá trị vốn hóa thị trường cơng ty cơng ty niêm yết sàn HOSE giai đoạn từ 2006 đến 2009 o Liên hệ kết nghiên cứu với kết nghiên cứu tăng trưởng giá trị thị trường giới o Kết luận kiến nghị 3- NGÀY GIAO NHIỆM VỤ : 01/02/2010 4- NGÀY HOÀN THÀNH NHIỆM VỤ : 25/06/2010 5- HỌ VÀ TÊN CÁN BỘ HƯỚNG DẪN : TS DƯƠNG NHƯ HÙNG Nội dung đề cương Luận văn thạc sĩ Hội Đồng Chuyên Ngành thông qua CÁN BỘ HƯỚNG DẪN (Họ tên chữ ký) CHỦ NHIỆM BỘ MÔN QUẢN LÝ CHUYÊN NGÀNH (Họ tên chữ ký) -i- LỜI CẢM ƠN Trong trình thực luận văn tốt nghiệp này, tơi có hội áp dụng kiến thức học tồn khóa học vào thực tế nghiên cứu đồng thời học tập nhiều kiến thức bổ ích Trong thời gian này, nhận nhiều giúp đỡ thầy/cô giáo, bạn bè, đồng nghiệp gia đình Tơi xin bày tỏ trân trọng lòng biết ơn sâu sắc giúp đỡ Tôi xin chân thành cảm ơn thầy/cô khoa Quản lý công nghiệp giảng dạy giúp đỡ tơi suốt khóa học Đặc biệt, em xin trân trọng gởi lời cảm ơn đến Thầy Dương Như Hùng Cô Nguyễn Thu Hiền tận tình hướng dẫn cho em suốt giai đoạn để hoàn thành luận văn Sự hướng dẫn tận tình Thầy/Cơ động lực lớn để em hồn thành tốt luận văn Tơi xin gởi lời cảm ơn đến đồng nghiệp tôi, bạn bè chia sẻ, giúp đỡ trình thực luận văn Con xin trân trọng cảm ơn gia đình, bố mẹ – gia đình, bố mẹ quan tâm, lo lắng, khuyến khích, động viên tinh thần, vật chất trình học thực luận văn Học Viên Nguyễn Văn Tuấn (Tp Hồ Chí Minh, 14/06/2010) -ii- TÓM TẮT Nghiên cứu hiệu đầu tư vào cổ phiếu giá trị cổ phiếu tăng trưởng chủ đề quan tâm nghiên cứu tất thị trường chứng khoán giới, từ thị trường phát triển Mỹ, Anh, Nhật,… đến thị trường Malaysia, Thổ Nhĩ Kỳ, Philipines,… Kết từ nghiên cứu thực nghiệm quan tâm nhà quản lý quỹ đầu tư, nhà tư vấn tài chính, nhà đầu tư tài thị trường Hầu hết nghiên cứu cho thấy cổ phiếu giá trị tạo suất sinh lợi cao cổ phiếu tăng trưởng giai đoạn thị trường tăng trưởng ổn định Bằng cách dùng số liệu lịch sử 169 công ty niêm yết sàn chứng khoán HOSE thời gian từ 2006 đến 2009, luận văn nghiên cứu suất sinh lợi danh mục cổ phiếu giá trị danh mục cổ phiếu tăng trưởng thị trường HOSE thời đoạn 04 năm, từ đưa kết luận cổ phiếu giá trị cổ phiếu tăng trưởng thị trường HOSE giai đoạn Các danh mục cổ phiếu giá trị danh mục cổ phiếu tăng trưởng xây dựng dựa số như: thu nhập cổ phiếu giá cổ phiếu (E/P); giá trị sổ sách cổ phiếu giá trị thị trường cổ phiếu (B/M); doanh thu cổ phiếu giá trị thị trường cổ phiếu (S/P); giá trị vốn hóa thị trường cơng ty Đối với số, nghiên cứu chia tập cổ phiếu toàn thị trường thành 05 danh mục nhỏ hơn, danh mục chứa 20% số cổ phiếu toàn thị trường Danh mục giữ thời đoạn năm hai năm, sau xây dựng lại (rebalanced) Nghiên cứu chia toàn thời đoạn nghiên cứu thành 02 giai đoạn: giai đoạn thị trường tăng trưởng nóng sụt giảm nhanh giai đoạn thị trường biến động, đà tăng trưởng ổn định để nghiên cứu Kết nghiên cứu cho thấy rằng, danh mục xây dựng dựa theo tiêu chí giá trị vốn hóa thị trường cơng ty tiêu chí giá trị sổ sách cổ phiếu giá trị thị trường cổ phiếu (B/M) giải thích thay đổi suất sinh lợi trung bình danh mục giá trị tăng trưởng Theo đó, danh mục giá trị tạo suất sinh lợi trung bình cao danh mục tăng trưởng Điều đặc biệt khoảng thời gian mà thị trường HOSE giai đoạn biến động đà tăng trưởng ổn định -iii- ABSTRACT The topic of value and growth investing is studied in all stock market in the world, including the markets of developed countries such as United States, England, Japan, and the emerging stock markets such Malaysia Stock Exchange, Philippine Stock Exchange, The results from these empirical studies are interested by investment fund managers, financial consultants, investors Most of those studies show that value stocks generate superior returns when compared to growth stocks during the stable phase of market By using historical data of 169 companies listed in Ho Chi Minh city Stock Exchange (HOSE) from 2006 to 2009, this study investigates the returns of value stock and growth stock portfolios in Ho Chi Minh city Stock Exchange, from which conclusions are issued about value stock and growth stock in this period The value stock and growth stock portfolios are built on financial ratios such as Earnings-to-Price (E/P), Book-to-Market value (B/M), Sale-to-Price (S/P) and market capitalization For each ratio, the study divides all ascending sorted stocks into five portfolios Each portfolio consists of 20% of all stocks in the market The portfolio is hold in the one year period or the two year period Then, portfolio is rebalanced and reinvested The study also divides four year period into two phases to investigating The former is the phase that the market booms and then declines rapidly The later is the phase that market growing steadily The results of the study show that portfolios built on financial ratios such as market capitalization (size) and Book-to-market value (B/M) explain the variation of average returns of value stock and growth stock portfolios The value stock portfolios tend to have higher average returns than growth stock portfolios Especially, in the phase that market growing steadily, these results have the strongest meaningfulness -iv- MỤC LỤC LỜI CẢM ƠN i TÓM TẮT ii ABSTRACT iii MỤC LỤC iv DANH MỤC CÁC BẢNG vi DANH MỤC CÁC HÌNH vii CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU .1 1.1 Lý hình thành đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Phạm vi nghiên cứu 1.4 Phương pháp nghiên cứu 1.5 Ý nghĩa thực tiễn .4 1.6 Cấu trúc báo cáo nghiên cứu .4 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT 2.1 Các khái niệm .5 2.1.1 Lý thuyết danh mục .5 2.1.2 Suất sinh lợi 2.1.3 Điều chỉnh rủi ro danh mục 2.1.4 Giá trị bút toán cổ phiếu/giá trị thị trường cổ phiếu (B/M) 2.1.5 Thu nhập cổ phiếu/Giá cổ phiếu (E/P) 2.1.6 Doanh thu cổ phiếu/Giá cổ phiếu (S/P) .10 2.2 Các quan điểm cổ phiếu tăng trưởng cổ phiếu giá trị 11 2.3 Các nghiên cứu trước 14 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 18 3.1 Các bước tiến hành nghiên cứu .18 3.2 Dữ liệu nghiên cứu 19 3.3 Xử lý số liệu .22 3.4 Xây dựng danh mục 24 3.5 Tính tốn danh mục 25 -v- Hồi qui kiểm định mối liên hệ số dùng để xây dựng danh mục 3.6 với suất sinh lợi cổ phiếu .27 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 28 4.1 Thống kê mô tả mẫu 28 4.1.1 Mô tả suất sinh lợi .28 4.1.2 Phân tích mơ tả số tài .29 4.2 Giải thích kết phân tích liệu 32 4.2.1 Danh mục xây dựng hàng năm 32 4.2.2 Xây dựng danh mục hai năm lần 41 4.3 Phân tích hồi qui 44 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ NHẬN XÉT KẾT QUẢ 49 5.1 Kết luận 49 5.2 Những đóng góp thực nghiệm 50 5.3 Những hạn chế gợi ý cho nghiên cứu .51 TÀI LIỆU THAM KHẢO: 53 Các Website: .54 PHỤ LỤC LUẬN VĂN 55 LÝ LỊCH TRÍCH NGANG .64 -vi- DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 2.1: Chỉ số chứng khoán Wilshire Index 13 Bảng 2.2: Kết nghiên cứu Fama and French (1998) 13 nước 15 Bảng 2.3: Tổng hợp nghiên cứu tiếng thị trường giới .17 Hình 1.1:Lưu đồ hóa bước thực nghiên cứu 19 Bảng 3.1: Số liệu lãi suất trái phiếu phủ năm 21 Bảng 4.1: Thống kê mô tả suất sinh lợi hàng năm cổ phiếu VNindex 29 Bảng 4.2: Thống kê mô tả biến E/P .30 Bảng 4.3: Thống kê mô tả biến B/M 31 Bảng 4.4: Thống kê mô tả biến S/P 31 Bảng 4.5: Suất sinh lợi danh mục toàn thời đoạn nghiên cứu 2006-2009 33 Bảng 4.6: Danh mục giai đoạn thời đoạn nghiên cứu 40 Bảng 4.7: Suất sinh lợi danh mục phân chia lại sau 02 năm .42 Bàng 4.8: Các mơ hình hồi qui .45 Bảng 4.9: Kết hồi qui .46 -vii- DANH MỤC CÁC HÌNH Hình 1.1:Lưu đồ hóa bước thực nghiên cứu 19 -50- suất sinh lợi trung bình 04 năm danh mục tăng trưởng theo tiêu chí B/M chịu ảnh hưởng lớn suất sinh lợi danh mục xây dựng năm 2006 - Suất sinh lợi trung bình danh mục xây dựng theo tiêu chí E/P cho thấy suất sinh lợi trung bình danh mục giá trị cao Tuy nhiên, phân tích hồi qui đơn biến, hồi qui đa biến số E/P cho thấy mức độ giải thích thay đổi suất sinh lợi khơng cao - Chỉ số S/P, kỳ vọng giải thích tốt thay đổi suất sinh lợi danh mục tăng tưởng giá trị kết cho thấy S/P khơng có khả giải thích suất sinh lợi danh mục giá trị tăng tưởng thị trường HOSE giai đoạn từ 2006 đến 2009 Đối với chiến lược đầu tư giá trị tăng trưởng mà danh mục đầu tư xây dựng lại 02 năm lần theo tiêu chí B/M, S/P E/P suất sinh lợi trung bình qua 04 năm đầu tư theo chiến lược âm (-), tức việc đầu tư bị thua lỗ Sự thay đổi suất sinh lợi trung bình danh mục giá trị danh mục tăng trưởng giai đoạn thị trường đà tăng trưởng ổn định, biến động lớn định thể rõ nét Theo đó, xét suất sinh lợi danh mục tăng trưởng giá trị theo tiêu chí B/M, E/P giai đoạn từ tháng 7/2008 đến 3/2010 danh mục giá trị có suất sinh lợi cao danh mục tăng trưởng 5.2 Những đóng góp thực nghiệm Luận văn nghiên cứu hiệu việc đầu tư vào cổ phiếu tăng trưởng cổ phiếu giá trị khoảng thời gian từ năm 2006 đến năm 2009 Sự hiệu thể qua suất sinh lợi trung bình mà danh mục cổ phiếu giá trị tăng trưởng mang lại thời gian đầu tư Trên thị trường chứng khoán lâu năm nước phát triển thị trường Mỹ, Nhật,…các nghiên cứu cổ phiếu tăng tưởng giá trị nhà đầu tư quan tâm tham khảo đưa -51- định đầu tư Trên thị trường chứng khoán Istanbul Stock Exchange (ISE) Thổ Nhĩ Kỳ, Kuala Lumpur Stock Exchange (KLSE) Malaysia, nghiên cứu giá trị tăng trưởng thực tương đối nhiều Nghiên cứu thực thị trường chứng khoán Việt Nam, cụ thể HOSE, xem nghiên cứu thực nghiệm cần thiết Kết từ nghiên cứu thực nghiệm có ý nghĩa nhiều cho nhà quản lý quỹ đầu tư, nhà đầu tư dài hạn việc chọn lựa cổ phiếu để đầu tư thị trường HOSE Theo kết nghiên cứu thực nghiệm này, giai đoạn thị trường đà tăng trưởng ổn định cổ phiếu giá trị theo tiêu chí B/M vốn hóa thị trường nên đầu tư nhà đầu tư cổ phiếu giá trị mang lại suất sinh lợi cao cổ phiếu tăng trưởng Nghiên cứu thực nghiệm nghiên cứu đáng kham thảo để thực nghiên cứu sau mà liệu khứ thị trường HOSE nhiều hơn, thời đoạn nghiên cứu dài 5.3 Những hạn chế gợi ý cho nghiên cứu Mặc dù nghiên cứu đưa số kết có giá trị đáng quan tâm nhà quản lý quỹ đầu tư, nhà đầu tư dài hạn Giúp họ có sở để đưa định đầu tư thị trường HOSE Nghiên cứu số hạn chế, cụ thể sau: - Bộ liệu khứ để nghiên cứu chưa nhiều, số liệu thông tin cổ phiếu không thu thập đầy đủ Với số liệu nhiều năm đầy đủ cho phép phân tích hồi qui kiểm định hệ số theo thủ tục Fama-Macbeth (1973) có ý nghĩa thống kê nhiều hơn, xây dựng danh mục theo nhiều chiều khác dựa số cổ phiếu -52- - Nghiên cứu xét đến giá trị tăng trưởng chung cho tồn cơng ty niêm yết sàn HOSE mà chưa xây dựng danh mục xét theo ngành cụ thể Những hạn chế nêu gợi ý cho cho nghiên cứu sau -53- TÀI LIỆU THAM KHẢO: Basu S “Investment performance of common stocks in relation to their priceearnings ratios” The Journal of Finance, 32 (1977), 663-682 Bodie, Kane, Marcus “Investments” McGraw-Hill, 6th Edition, 2004 Brealey−Meyers “Principles of Corporate Finance” McGraw-Hill, Seventh Edition, 2007 Fama, Eugene F., and Kenneth R French “The Cross-Section of Expected Stock Returns” The Journal of Finance, 47 (1992), 427-465 Fama, Eugene F and Kenneth R French “Size and book-to-market factors in earnings and return” The Journal of Finance 50 (1995), 131-156 Fama, Eugene F and Kenneth R French “The anatomy of value and growth returns” working pape r (2005), University of Chicago Fama, Eugene F and Kenneth R French “Common risk factors in the returns on stocks and bonds” The Journal of Financial Economics 33 (1993), 3-56 Jonathan Lewellen “Predicting returns with financial ratios” The Journal of Finacial Economics, 74 (2004), 209-235 Lakonishok Josef, Louis K C Chan, Yasushi Hamao, “Fundamentals and Stock Returns in Japan” The Journal of Finance, 46 (1991), 1739-1764 Lakonishok Josef, Andrei Shleifer, and Robert W Vishny “Contratian Investment, Extrapolation, and Risk” The Journal of Finance, 49 (1994), 1541-1578 Lakonishok Josef , Louis K.C Chan and “Value and Growth Investing: Review and Update” The Journal of Finance, 60 (2004), 71-86 Robert S.Pindyck, Daniel L Rubinfeld “Econometric Models and Economic Forecasts” McGraw-Hill, Fourth Edition, 2001 -54- Các Website: Sở giao dịch chứng khoán Tp HCM: http://www.hsx.vn/ Cơng ty cổ phần Chứng khốn Sài Gịn (SSI): http://www.ssi.com.vn Cơng ty CK ngân hàng Sài Gịn Thương Tín (SBS): http://www.sbsc.com.vn/ Cơng ty cổ phần Chứng khốn VNDIRECT: http://www.vndiriect.com.vn/ Cơng ty Cổ phần Chứng khốn BẢO VIỆT: http://www.bvsc.com.vn/ Cơng ty cổ phần Chứng khoán Tân Việt (TVSI): http://www.tvsi.com.vn/ Ngân hàng nhà nước Việt Nam: http://www.sbv.gov.vn Quỹ tiền tệ quốc tế: http://www.imf.org PHỤ LỤC LUẬN VĂN Phụ lục 1: Danh sách công ty mẫu nghiên cứu: Mã chứng khoán ABT ACL AGF ALP ALT ANV ASP BAS BBC BHS BMC BMI BMP BPC BT6 CAD CAN CII CLC CNT COM CSG CYC DCC DCL DCT DDM DHA DHG DIC DMC DNP DPC DPM DPR DQC DRC DTT DXP DXV FBT FMC FPC FPT Tên cơng ty CƠNG TY CỔ PHẦN XUẤT NHẬP KHẨU THỦY SẢN BẾN TRE CÔNG TY CỔ PHẦN XNK THỦY SẢN CỬU LONG AN GIANG CÔNG TY CỔ PHẦN XUẤT NHẬP KHẨU THUỶ SẢN AN GIANG CƠNG TY CỔ PHẦN ALPHANAM CTCP Văn hố Tân Bình CƠNG TY CỔ PHẦN NAM VIỆT CƠNG TY CỔ PHẦN DẦU KHÍ AN PHA S.G CƠNG TY CỔ PHẦN BASA CÔNG TY CỔ PHẦN BIBICA CÔNG TY CỔ PHẦN ĐƯỜNG BIÊN HỊA CƠNG TY CỔ PHẦN KHỐNG SẢN BÌNH ĐỊNH TỔNG CÔNG TY CỔ PHẦN BẢO MINH CÔNG TY CỔ PHẦN NHỰA BÌNH MINH CTCP Bao bì Bỉm Sơn CƠNG TY CỔ PHẦN BÊ TƠNG 620 CHÂU THỚI Cơng ty Cổ Phần Chế Biến & xuất Nhập Khẩu Thủy Sản CADOVIMEX CTCP Đồ hộp Hạ Long CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ HẠ TẦNG KỸ THUẬT TP.HCM CÔNG TY CỔ PHẦN CÁT LỢI CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY DỰNG VÀ KINH DOANH VẬT TƯ CÔNG TY CỔ PHẦN VẬT TƯ XĂNG DẦU CƠNG TY CỔ PHẦN CÁP SÀI GỊN CÔNG TY CỔ PHẦN GẠCH MEN CHANG YIH CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY DỰNG CÔNG NGHIỆP CÔNG TY CỔ PHẦN DƯỢC PHẨM CỬU LONG CÔNG TY CỔ PHẦN TẤM LỢP VẬT LIỆU XÂY DỰNG ĐỒNG NAI CÔNG TY CỔ PHẦN HÀNG HẢI ĐƠNG ĐƠ CƠNG TY CỔ PHẦN HĨA AN CÔNG TY CỔ PHẦN DƯỢC HẬU GIANG CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ VÀ THƯƠNG MẠI DIC CÔNG TY CỔ PHẦN XUẤT NHẬP KHẨU Y TẾ DOMESCO CTCP Nhựa Đồng Nai CTCP Nhựa Đà Nẵng TỔNG CƠNG TY PHÂN BĨN VÀ HĨA CHẤT DẦU KHÍ CƠNG TY CỔ PHẦN CAO SU ĐỒNG PHÚ CƠNG TY CỔ PHẦN BĨNG ĐÈN ĐIỆN QUANG CÔNG TY CỔ PHẦN CAO SU ĐÀ NẴNG CÔNG TY CỔ PHẦN KỸ NGHỆ ĐÔ THÀNH CTCP Cảng Đoạn Xá CÔNG TY CỔ PHẦN XI MĂNG VẬT LIỆU XÂY DỰNG VÀ XÂY LẮP ĐÀ NẴNG CÔNG TY CỔ PHẦN XUẤT NHẬP KHẨU LÂM THỦY SẢN BẾN TRE CÔNG TY CỔ PHẦN THỰC PHẨM SAO TA CÔNG TY CỔ PHẦN FULL POWER CÔNG TY CỔ PHẦN FPT Ngày niêm yết 06/12/2006 23/08/2007 26/04/2002 12/07/2007 27/07/2009 28/11/2007 02/01/2008 14/10/2008 17/12/2001 21/11/2006 12/12/2006 04/11/2008 06/12/2006 06/08/2009 04/12/2002 10/01/2008 06/12/2009 24/02/2006 18/10/2006 07/09/2008 05/12/2006 07/02/2009 21/06/2006 25/11/2007 09/03/2008 21/09/2006 07/08/2008 04/12/2004 12/01/2006 22/11/2006 04/12/2006 29/06/2009 06/10/2009 29/10/2007 22/11/2007 14/02/2008 28/11/2006 12/06/2006 06/08/2009 24/01/2008 27/12/2007 20/10/2006 07/06/2006 21/11/2006 GMC GMD GTA GIL HAG HAP HAS HAX HBC HBD HDC HLA HMC HPG HRC HSG HSI HT1 HTV ICF IFS IMP ITA KBC KDC KMR KSH KHA KHP L10 LAF LBM LCG LGC LSS MCP MCV MHC MPC MTG NAV NKD NSC NTL NHC OPC PAC PET PGC PIT PJT CÔNG TY CỔ PHẦN SẢN XUẤT THƯƠNG MẠI MAY SÀI GỊN CƠNG TY CỔ PHẦN ĐẠI LÝ LIÊN HIỆP VẬN CHUYỂN CÔNG TY CỔ PHẦN CHẾ BIẾN GỖ THUẬN AN CÔNG TY CỔ PHẦN SẢN XUẤT KINH DOANH XUẤT NHẬP KHẨU BÌNH THẠNH Cơng Ty Cổ Phần Hồng Anh Gia Lai CƠNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐỒN HAPACO CƠNG TY CỔ PHẦN XÂY LẮP BƯU ĐIỆN HÀ NỘI CÔNG TY CỔ PHẦN DỊCH VỤ Ô TÔ HÀNG XANH CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY DỰNG VÀ KINH DOANH ĐỊA ỐC HỊA BÌNH CTCP Bao bì PP Bình Dương CƠNG TY CỔ PHẦN PHÁT TRIỂN NHÀ BÀ RỊA VŨNG TÀU CÔNG TY CỔ PHẦN HỮU LIÊN Á CHÂU CƠNG TY CỔ PHẦN KIM KHÍ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH CƠNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐỒN HỊA PHÁT CƠNG TY CỔ PHẦN CAO SU HỊA BÌNH CƠNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐỒN HOA SEN CƠNG TY CỔ PHẦN VẬT TƯ TỔNG HỢP VÀ PHÂN BĨN HĨA SINH CƠNG TY CỔ PHẦN XI MĂNG HÀ TIÊN CÔNG TY CỔ PHẦN VẬN TẢI HÀ TIÊN CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ THƯƠNG MẠI THỦY SẢN CÔNG TY CỔ PHẦN THỰC PHẨM QUỐC TẾ CÔNG TY CỔ PHẦN DƯỢC PHẨM IMEXPHARM CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ CÔNG NGHIỆP TÂN TẠO Tổng Công ty Phát triển Đô Thị Kinh Bắc – Cơng ty Cổ phần CƠNG TY CỔ PHẦN KINH ĐÔ CÔNG TY CỔ PHẦN MIRAE CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐỒN KHỐNG SẢN HAMICO CƠNG TY CỔ PHẦN XUẤT NHẬP KHẨU KHÁNH HỘI CÔNG TY CỔ PHẦN ĐIỆN LỰC KHÁNH HỊA CƠNG TY CỔ PHẦN LILAMA 10 CƠNG TY CỔ PHẦN CHẾ BIẾN HÀNG XUẤT KHẨU LONG AN CÔNG TY CỔ PHẦN KHOÁNG SẢN VÀ VẬT LIỆU XÂY DỰNG LÂM ĐỒNG Cơng ty Cổ phần LICOGI 16 CƠNG TY CỔ PHẦN CƠ KHÍ - ĐIỆN LỮ GIA CƠNG TY CỔ PHẦN MÍA ĐƯỜNG LAM SƠN CƠNG TY CỔ PHẦN IN VÀ BAO BÌ MỸ CHÂU CƠNG TY CỔ PHẦN CAVICO VIỆT NAM KHAI THÁC MỎ VÀ XÂY DỰNG CÔNG TY CỔ PHẦN HÀNG HẢI HÀ NỘI CÔNG TY CỔ PHẦN THỦY HẢI SẢN MINH PHÚ CÔNG TY CỔ PHẦN MT GAS CÔNG TY CỔ PHẦN NAM VIỆT CÔNG TY CỔ PHẦN CHẾ BIẾN THỰC PHẨM KINH ĐÔ MIỀN BẮC CÔNG TY CỔ PHẦN GIỐNG CÂY TRỒNG TRUNG ƯƠNG CÔNG TY CỔ PHẦN PHÁT TRIỂN ĐÔ THỊ TỪ LIÊM CTCP Gạch ngói Nhị Hiệp CƠNG TY CỔ PHẦN DƯỢC PHẨM OPC CÔNG TY CỔ PHẦN PIN ẮC QUY MIỀN NAM TỔNG CÔNG TY CỔ PHẦN DỊCH VỤ TỔNG HỢP DẦU KHÍ CƠNG TY CỔ PHẦN GAS PETROLIMEX CƠNG TY CỔ PHẦN XUẤT NHẬP KHẨU PETROLIMEX CÔNG TY CỔ PHẦN VẬN TẢI XĂNG DẦU ĐƯỜNG THỦY PETROLIMEX 12/06/2006 03/08/2002 07/04/2007 28/12/2001 15/12/2008 08/02/2000 18/12/2002 13/12/2006 22/11/2006 15/06/2009 25/09/2007 23/10/2008 28/11/2006 31/10/2007 22/11/2006 11/05/2008 12/12/2007 31/10/2007 12/07/2005 12/11/2007 29/09/2006 15/11/2006 01/11/2006 00/01/1900 18/11/2005 23/06/2008 11/03/2008 14/08/2002 12/08/2006 12/11/2007 12/11/2000 30/11/2006 17/10/2008 29/11/2006 21/12/2007 18/12/2006 15/11/2006 31/12/2004 13/12/2007 31/12/2008 30/11/2006 12/02/2004 12/01/2006 12/06/2007 17/06/2009 20/10/2008 11/09/2006 13/08/2007 20/10/2006 01/09/2008 12/11/2006 PMS PNC PPC PTC PVD PVT RAL REE RHC RIC SAF SAM SAV SBT SC5 SCD SDN SFC SFI SFN SGC SGH SGT SHC SJ1 SJD SJS SMC SSC ST8 SZL TAC TCM TCR TCT TDH TMC TMS TNA TNC TPC TS4 TSC TTC TTF TTP TYA TRA TRC TRI UIC UNI CTCP Cơ khí Xăng Dầu CƠNG TY CỔ PHẦN VĂN HĨA PHƯƠNG NAM CÔNG TY CỔ PHẦN NHIỆT ĐIỆN PHẢ LẠI CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ VÀ XÂY DỰNG BƯU ĐIỆN TỔNG CÔNG TY CỔ PHẦN KHOAN VÀ DỊCH VỤ KHOAN DẦU KHÍ TỔNG CƠNG TY CỔ PHẦN VẬN TẢI DẦU KHÍ CƠNG TY CỔ PHẦN BĨNG ĐÈN PHÍCH NƯỚC RẠNG ĐÔNG CÔNG TY CỔ PHẦN CƠ ĐIỆN LẠNH CTCP Thuỷ điện Ry Ninh II CÔNG TY CỔ PHẦN QUỐC TẾ HỒNG GIA CTCP Lương thực Thực phẩm SAFOCO CƠNG TY CỔ PHẦN CÁP VÀ VẬT LIỆU VIỄN THÔNG CÔNG TY CỔ PHẦN HỢP TÁC KINH TẾ VÀ XUẤT NHẬP KHẨU SAVIMEX CÔNG TY CỔ PHẦN BOURBON TÂY NINH CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY DỰNG SỐ CÔNG TY CỔ PHẦN NƯỚC GIẢI KHÁT CHƯƠNG DƯƠNG CTCP Sơn Đồng Nai CƠNG TY CỔ PHẦN NHIÊN LIỆU SÀI GỊN CƠNG TY CỔ PHẦN ĐẠI LÝ VẬN TẢI SAFI CTCP Dệt lưới Sài Gòn CTCP Xuất nhập Khẩu Sa Giang CTCP Khách sạn Sài Gịn CƠNG TY CỔ PHẦN CƠNG NGHỆ VIỄN THƠNG SÀI GỊN CTCP Hàng hải Sài Gịn CTCP Thủy sản Số CÔNG TY CỔ PHẦN THỦY ĐIỆN CẦN ĐƠN CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ PHÁT TRIỂN ĐÔ THỊ VÀ KHU CÔNG NGHIỆP SÔNG ĐÀ CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ THƯƠNG MẠI SMC CÔNG TY CỔ PHẦN GIỐNG CÂY TRỒNG MIỀN NAM CÔNG TY CỔ PHẦN SIÊU THANH CÔNG TY CỔ PHẦN SONADEZI LONG THÀNH CÔNG TY CỔ PHẦN DẦU THỰC VẬT TƯỜNG AN CÔNG TY CỔ PHẦN DỆT MAY - ĐẦU TƯ - THƯƠNG MẠI THÀNH CÔNG CÔNG TY CỔ PHẦN CÔNG NGHIỆP GỐM SỨ TAICERA CTCP Cáp treo Núi Bà Tây Ninh CÔNG TY CỔ PHẦN PHÁT TRIỂN NHÀ THỦ ĐỨC CTCP Thương mại Xuất nhập Khẩu Thủ Đức CÔNG TY CỔ PHẦN KHO VẬN GIAO NHẬN NGOẠI THƯƠNG TP.HCM CÔNG TY CỔ PHẦN THƯƠNG MẠI XUẤT NHẬP KHẨU THIÊN NAM CÔNG TY CỔ PHẦN CAO SU THỐNG NHẤT CÔNG TY CỔ PHẦN NHỰA TÂN ĐẠI HƯNG CÔNG TY CỔ PHẦN THUỶ SẢN SỐ CÔNG TY CỔ PHẦN VẬT TƯ KỸ THUẬT NÔNG NGHIỆP CẦN THƠ CTCP Gạch men Thanh Thanh CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐỒN KỸ NGHỆ GỖ TRƯỜNG THÀNH CƠNG TY CỔ PHẦN BAO BÌ NHỰA TÂN TIẾN CƠNG TY CỔ PHẦN DÂY VÀ CÁP ĐIỆN TAYA VIỆT NAM CÔNG TY CỔ PHẦN TRAPHACO CÔNG TY CỔ PHẦN CAO SU TÂY NINH CƠNG TY CỔ PHẦN NƯỚC GIẢI KHÁT SÀI GỊN CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ PHÁT TRIỂN NHÀ VÀ ĐÔ THỊ IDICO CTCP Viễn Liên 06/08/2009 21/06/2005 17/01/2007 12/08/2008 15/11/2006 27/11/2007 23/10/2006 18/07/2000 30/06/2009 23/07/2007 06/08/2009 18/07/2000 26/04/2002 25/02/2008 04/10/2007 11/12/2006 22/06/2009 16/06/2004 12/08/2006 06/12/2009 18/06/2009 30/07/2009 01/10/2008 15/06/2009 06/08/2009 12/11/2006 05/11/2006 29/09/2006 29/12/2004 12/10/2007 15/08/2008 12/06/2006 10/05/2007 26/12/2006 10/05/2009 23/11/2006 06/08/2009 08/02/2000 05/04/2005 08/07/2007 20/11/2007 07/01/2002 24/09/2007 01/07/2010 02/01/2008 11/09/2006 12/02/2005 11/12/2008 17/07/2007 21/12/2001 31/10/2007 06/08/2009 VFC VGP VHC VHG VIC VID VIP VIS VKP VNA VNE VNM VNS VPK VPL VSC VSG VSH VTA VTB VTC VTO CÔNG TY CỔ PHẦN VINAFCO CTCP Cảng rau Quả CÔNG TY CỔ PHẦN VĨNH HỒN CƠNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ VÀ SẢN XUẤT VIỆT HÀN CÔNG TY CỔ PHẦN VINCOM CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ PHÁT TRIỂN THƯƠNG MẠI VIỄN ĐÔNG CÔNG TY CỔ PHẦN VẬN TẢI XĂNG DẦU VIPCO CÔNG TY CỔ PHẦN THÉP VIỆT Ý CÔNG TY CỔ PHẦN NHỰA TÂN HĨA CƠNG TY CỔ PHẦN VẬN TẢI BIỂN VINASHIP TỔNG CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY DỰNG ĐIỆN VIỆT NAM CÔNG TY CỔ PHẦN SỮA VIỆT NAM CÔNG TY CỔ PHẦN ÁNH DƯƠNG VIỆT NAM CÔNG TY CỔ PHẦN BAO BÌ DẦU THỰC VẬT CƠNG TY CỔ PHẦN DU LỊCH VINPEARLLAND CÔNG TY CỔ PHẦN CONTAINER VIỆT NAM CƠNG TY CỔ PHẦN CONTAINER PHÍA NAM CƠNG TY CỔ PHẦN THỦY ĐIỆN VĨNH SƠN SÔNG HINH CTCP Vitaly CƠNG TY CỔ PHẦN ĐIỆN TỬ TÂN BÌNH CTCP Viễn thơng VTC CƠNG TY CỔ PHẦN VẬN TẢI XĂNG DẦU VITACO Phụ lục 2: Các cổ phiếu danh mục năm 2009 VPL DRC VIC PVD SGH NTL FPT DHG DPM VNM HAG SSC TRC PPC DPR HDC RIC PAC SC5 Kết xây dựng danh mục năm 2009 Xây dựng theo B/M BMP HT1 TCM GMC VSH TS4 VTO KMR CII IMP BAS VSG NKD SAF SCD LAF LCG MCP LBM CYC DCL COM VNS DIC HLA PJT DXV HBC HRC TNC SAV VTB PVT HMC HSI PGC NSC SMC TNA IFS TRA LGC ITA SHC DMC VNA SFN GTA PET KHA TPC PNC CLC SBT DHA DCT HAX L10 HAP DTT TDH VIP VPK RAL REE KDC MHC FBT KBC SJD VTA VHG ACL NAV HAS ANV 26/06/2006 06/12/2009 12/07/2007 01/09/2008 09/07/2007 07/12/2006 11/09/2006 12/07/2006 31/03/2008 20/08/2008 08/01/2007 28/12/2005 23/07/2008 16/11/2006 25/01/2008 12/12/2007 09/05/2008 28/06/2006 08/06/2009 12/08/2006 06/08/2009 10/01/2007 SFC HPG HSG SGT SZL SFI TSC VHC VSC TAC ST8 OPC UIC BT6 MPC TYA SDN LSS KHP VNE TTP SGC GMD VGP UNI RHC TMS BHS CNT DCC MHC BAS NKD PGC RIC VNE VKP TCM VPL GMD VIC CAD UNI TAC HBC TNC HTV ALP FBT PNC ITA DHG SFC PTC DRC VSG HAX TS4 SBT PVT VTO BMP HSG SAV BBC PJT LAF COM SGT VSH HT1 NTL DCC AGF HAG SGH GTA TTF HAS BT6 DMC DTT ICF ABT VID DDM BBC MCV VFC TTC SAM ALP CAD PIT GIL HTV ASP FMC VKP ALT MTG TCR FPC PTC Xây dựng theo E/P VIC VPL DXV TCR SSC PVD HDC PIT VIP PAC ABT VNS OPC UIC IMP MCV VNM ALT KBC NSC CII ASP ANV CNT SC5 LGC DCL FMC SJD VID VFC DDM TDH TTP HPG MCP PET TMS DPM CYC LSS LCG FPT KHP KMR HMC TRA DPR GMC SFI ICF TTC VHC SDN SHC SZL Xây dựng theo S/P KDC KMR LBM DHA DMC TTP GIL HRC DHA VGP TRC TNA KHA VTB RAL HSI RHC DCT L10 CLC LBM ST8 VSC SFN SAF SCD SGC TSC NAV VNA SMC DIC ACL SFN ICF RIC VSH CII HAG SGH ITA KBC SBT REE NTL TDH PVD TRC SFI DPM DPR PPC LCG HRC SZL RHC VSC LGC SSC SJD VNM OPC HBD SDN DPC SFI SFN DNP VTC BPC LBM CAN NHC DIC SHC VTA TNC DHG HTV SAM SGT PVT UNI HAS IMP NSC BMP VNE HAP TMS TS4 DCT KHA HPG GMD BMI DCL VHG VTO HDC VSG VGP FPC DRC VFC SGC SAV MCP MPC BBC GIL MCV SCD VIP VKP GTA BHS VTB TTF LSS VID DTT VPK ALT ALP MHC DCC MTG L10 VNS BAS ABT VNA NKD KHP HBC RAL TRA CYC PAC SDN HSG VTA NAV IFS BT6 TCR TPC TCM DDM ANV SC5 VHC FPT ACL HT1 PNC FMC CAD Xây dựng theo Size MCP KHA SC5 MCV SCD PGC HAS PIT HAP LAF FBT TSC CYC HSI TYA SFC GIL HMC UIC DHA VSC PJT LGC IFS DXV DCT BHS TS4 VID TTF ALT SAV TCR HAX ST8 LSS NSC ACL HBC L10 COM DRC FBT SHC HAX ST8 CLC UIC PTC TYA HLA TSC PGC GMC TTC TAC HSI PET SFC TRI PJT SAF TNA AGF LAF DXV COM DIC ASP PIT NKD BMP RIC CII VTO TDH PVT VIP IMP MPC TAC HT1 DMC SBT TTC SAF TNA SJ1 RHC SGC UNI DTT GMC VPK PNC DXP TMC FMC GTA PMS HTV NAV TPC DCC VGP TRI VFC MHC SGH ASP KHP CLC SSC TNC ABT HDC TCM CSG TMS SMC AGF VKP RAL SJD TTP BT6 VNE PAC ALP BBC VHG KMR VHC PET HRC FPC SAM BMI REE DPR TRC GMD SGT DHG ANV VSH KDC FPT HPG ITA PPC VIC Phụ lục 3: Các cổ phiếu danh mục năm 2008 Phụ lục 2: Kết xây dựng danh mục năm 2008 VPL SGH KBC DHG PVD VNM TRC KMR TAC VIC DPM DMC NKD DPR SGT FPT HDC LGC TSC IMP PPC DRC ITA HRC VKP Xây dựng theo B/M ST8 VNE LAF HPG VSC HBD ANV DXP NAV BBC PET SFN NHC TMC TRI SC5 VFC SJ1 VHC TNC BHS ACL TYA LBM TMS VHG SBT VSH DQC TCM HAX SJD DXV SDN VTC MHC KDC L10 RAL PMS TTP UNI BT6 KHP ICF BMP VTO GMD VIP VTB HBC PVT RHC TTC HT1 MPC PJT HMC VGP NTL TDH IFS VPK CLC NSC VID SAF SHC CYC RIC FBT COM SCD GTA FMC CAN HAP TCR ABT MCP UIC TNA DTT LSS HTV SAV MCV DNP ASP GMC DCC PIT KHA DCT PGC ALP BPC DHA PNC TTF SSC VIS PAC HSI SMC CII CSG DIC FPC DPC VTA SGC REE ALT SAM Xây dựng theo E/P HAS GIL TS4 AGF VPL SJ1 SDN ALT CLC PVT SGH LGC KBC CYC KMR DMC DHG VIC VNM TMS PMS RIC IMP VIS HPG VKP BBC HT1 KDC TYA PET ITA SSC VSH BT6 PVD DTT DPM TAC HDC PPC TRC HBC VTC NKD SAV ASP GMD SGT PAC CII VFC ANV PNC LBM COM TNC DPR VNE SBT TTF HAS SHC TCR TRI KHP HBD IFS PGC VIP KHA SAF TDH ACL GTA VHG HMC HRC TTP MPC SCD TS4 SFN SJD DPC VTA FPC MCV VTB VHC HAX VID FPT RHC VGP TSC BHS VSC BMP LSS DRC RAL VPK TTC L10 MCP ST8 DNP NHC TNA CAN DCC ICF HTV UNI HAP Xây dựng theo S/P RHC ALP VHC REE SAM VPK HAP DQC FBT GMD LBM VGP SJD BT6 SJ1 TNC SCD VID SSC TTF VTB VKP HT1 MCV BPC GIL DCT ABT SMC PIT LAF HSI PJT TMC REE SGC FMC UIC VTO DIC MHC ALP DHA TCM DXP SC5 SAM GMC DQC AGF NAV VIC VPL KBC VSH ITA SGH CII TDH KHP BPC MCP HSI TYA TSC AGF VFC KMR RIC DPM TRC PVT LGC KDC PVD VNM DPR IMP HRC PPC TMS DHG SBT KHA SGT DMC HTV SDN DPC HBD NHC SJ1 VTA LBM LAF SFN TTC SHC MCP DTT PNC VTC UNI DIC SAF GMC VSC SHC SAV DTT PMS RAL VNE SGC GIL NKD L10 NAV DCT ALT ACL FPC HAS PAC DHA BHS ST8 VIP TAC SDN HPG CYC DRC DXP CSG ICF HDC NTL DCC BMI TTP TCR ANV VTC SC5 HBC IFS TS4 VTO MHC FPT BMP NSC TRI VHG MPC HBD NHC TPC PNC BBC ABT DPC GTA LSS SFN PIT HAX SMC Xây dựng theo Size BPC COM CLC HAX KHA SAV CAN HAS DHA PMS VFC BBC DNP LGC VID RHC SGH BT6 CYC TMS KHP DXP NAV ABT ALT MHC BHS PJT VGP SSC TS4 GIL HBC MCV SMC HMC NSC DCT AGF TMC SCD TTP SGC FMC RAL TNA PAC TCR VPK VTB SJD HTV VIS TYA TRI HAP IMP TCM VIS PET CLC PGC GMC VTA CAN SAF UIC DNP LAF TNA TTC FMC ASP COM DIC UNI HMC DXV TAC FPC IFS PGC DMC NKD DRC BMP CII DHG VIP HRC TDH KDC BMI ITA VSH GMD SAM REE PVD LÝ LỊCH TRÍCH NGANG Họ tên: Nguyễn Văn Tuấn Giới tính: Nam Ngày sinh: 01/01/1981 Nơi sinh: Quảng Ngãi Địa liên lạc: 3/27/6 Nguyễn Văn Vạn, Phường 6, Quận TB, Tp Hồ Chí Minh Email: ng.van.tuan@gmail.com Điện thoại: (+84)909752909 QUÁ TRÌNH ĐÀO TẠO: 1999-2002: Sinh viên Trường ĐH Bách Khoa Tp.HCM, chun ngành Cơng Nghệ Thơng Tin, khố 1999 Năm 2007: Học viên khoá học bổ túc kiến thức chuyển đổi ngành trường Đại học Bách khoa TP Hồ Chí Minh 2008-2010: Học viên Cao học Trường ĐH Bách Khoa Tp.HCM, chuyên ngành Quản trị Kinh doanh, khoá 2008 Q TRÌNH CƠNG TÁC: 2004 - 2006: Trung tâm Kỹ thuật Điện Toán – Đại học Bách Khoa Tp.HCM 2007 – 2010: Cơng tác Phịng Đào Tạo – Đại học Bách Khoa Tp.HCM ... hành nghiên cứu Để so sánh suất sinh lợi cổ phiếu giá trị cổ phiếu tăng trưởng sàn chứng khốn Tp Hồ Chí Minh (HOSE) cách chung nhất, dùng suất sinh lợi mức danh mục cổ phiếu giá trị danh mục cổ phiếu. .. TRƯỞNG TRÊN SÀN CHỨNG KHỐN TP. HỒ CHÍ MINH (HOSE) 2- NHIỆM VỤ LUẬN VĂN: o Nghiên cứu suất sinh lợi danh mục đầu tư cổ phiếu tăng trưởng cổ phiếu giá trị dựa số: thu nhập cổ phiếu/ giá cổ phiếu, giá trị. .. thị trường S/P E/P tỉ số thu nhập cổ phiếu giá trị thị trường cổ phiếu; B/M tỉ số giá trị sổ sách cổ phiếu giá trị thị trường cổ phiếu; S/P tỉ số doanh thu cổ phiếu giá trị thị trường cổ phiếu Các