Đang tải... (xem toàn văn)
• Các dao động của sản lượng, nhân dụng, và các biến số khác thể hiện các phản ứng tối ưu trước các thay đổi ngoại sinh của môi trường kinh tế. • Cú sốc năng suất (productivity shocks) l[r]
(1)BÀI GIẢNG 4:
GIỚI THIỆU CHU KỲ KINH TẾ
ĐỖ THIÊN ANH TUẤN
TRƯỜNG CHÍNH SÁCH CƠNG VÀ QUẢN LÝ ĐẠI HỌC FULBRIGHT VIỆT NAM
1
There is no evidence that the business cycle has been repealed.
(2)WORLD GDP GROWTH (ANNUAL %)
(3)VIETNAM:
GDP AND FINAL CONSUMPTION EXPENDITURE
3 Source: WDI 10 12 19 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14 20 15 20 16 20 17 20 18
Vietnam: GDP and Final Consumption Expenditure (annual % growth)
(4)CHU KỲ KINH TẾ LÀ GÌ?
• Chu kỳ kinh tế dao động kinh tế ngắn hạn xung quanh đường tăng trưởng dài hạn
• Đỉnh (Peak)
• Mức sản lượng tối đa kinh tế đạt được
• Nhìn chung Y > Yn
• Thu hẹp Suy thối (Recession)
• Sự sụt giảm GDP thực từ quý liên tiếp
• Lan toả sang nhiều lĩnh vực kinh tế
• Đáy (Trough)
• Mức sản lượng thấp kinh tế đạt được
• Nhìn chung Y < Yn
• Phục hồi mở rộng (Expansion)
• Một thời kỳ tăng trưởng đáng kể tổng sản lượng, thu nhập, nhân dụng thương mại
• Thường kéo dài từ tháng trở lên
(5)CÁC ĐẶC ĐIỂM CỦA CHU KỲ KINH TẾ
• Một chu kỳ kinh tế xác định từ đỉnh đến đỉnh từ đáy đến đáy kế tiếp
• Đỉnh đáy gọi điểm đổi chiều (turning points)
• Theo NBER Business Cycle Dating (BCD) Committee: Thường phải đợi từ – 24 tháng sau mới quyết định điểm đổi chiều
• Lặp lại khơng có tính định kỳ
• Tính dai dẳng tính lan toả
• Mỗi chu kỳ khác mức độ nghiêm trọng thời gian kéo dài
• Thời kỳ mở rộng thường kéo dài thời kỳ suy thoái
(6)ĐỘ DÀI CỦA CHU KỲ SUY THOÁI VS MỞ RỘNG (THÁNG) (http://emlab.berkeley.edu/users/webfac/wood/e100b_f08/business.pdf) 11 10 10 11 16 16 8 10 12 14 16 18
1945 1948 1953 1957 1960 1969 1973 1980 1981 1990 2001
Số
thá
ng
Năm bắt đầu thời kỳ thu hẹp kinh tế
37 45 39 24 106 36 58 12 92 120 75 20 40 60 80 100 120 140
1945 1949 1954 1958 1961 1970 1975 1980 1982 1991 2001
S
ố th
án
g
(7)LENGTH OF BUSINESS CYCLE
Event Date of inversion start
Date of the recession start
Time from inversion to recession Start
Duration of inversion
Time from recession start
to NBER announcement
Time from disinversion to
recession end
Duration of recession
Time from recession end
to NBER announcement
Max inversion
Months Months Months Months Months Months Basis points 1970 recession December
1968 January 1970 13 15 NA 11 NA −52
1974 recession June 1973 December
1973 18 NA 16 NA −159
1980 recession November
1978 February 1980 15 18 12 −328
1981–1982
recession October 1980 August 1981 10 12 13 16 −351
1990 recession June 1989 August 1990 14 14 21 −16
2001 recession July 2000 April 2001 7 20 −70
2008–2009
recession August 2006 January 2008 17 10 11 24 18 15 −51
Average since
1969 12 12 10 12 15 −147
Standard
deviation since 1969
3.83 4.72 2.74 7.50 4.78 5.45 138.96
(8)CÁC DẠNG CHU KỲ KINH TẾ
• Chu kỳ tín dụng/nợ
• Chu kỳ giá bất động sản
• Chu kỳ cơng nghệ
• Chu kỳ sản phẩm
• Chu kỳ trị
• … 00% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70%
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Vietnam: Credit vs GDP growth (current price)
Credit GDP Source: WDI 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% -05% 00% 05% 10% 15% 20% 25% 199 199 199 199 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 201 201 201 201 201 201 201 201 201
Vietnam: Inflation vs real GDP growth
(9)ĐIỀU GÌ XẢY RA TRONG CÁC CHU KỲ KINH TẾ?
• Tăng trưởng GDP có khuynh hướng đạt mức trung bình trong dài hạn lại có dao động lớn trong ngắn hạn.
• Tiêu dùng đầu tư biến động với GDP nhưng khuynh hướng tiêu dùng biến động trong khi đầu tư lại biến động lớn so với GDP.
• Thất nghiệp tăng lên thời kỳ suy thoái giảm xuống thời kỳ mở rộng.
9 -10 -5 10 15 20 25 30 9 9 9 9 9 0 0 0 2 0 0 0 0 0 0 0 2 1 2 % an n u al ch an g e
Vietnam: Final consumption vs gross capital formation
GDP growth Final consumption expenditure Gross capital formation
00 01 02 03 04 05 06 07 08 %
Vietnam: GDP growth vs unemployment rate
(10)CÁC CHỈ BÁO TIỀN SUY VÀ HẬU NGHIỆM
• Các báo tiền suy (Leading indicators): Thường thay đổi trước điều chỉnh kinh tế lớn,
sử dụng để dự doán xu hướng tương lai
• Các báo hậu nghiệm (Lagging indicators): Phản ánh kết lịch sử kinh tế kết
này nhận diện sau xu hướng hay mô thức kinh tế thiết lập
10
Leading Indicators
• Stock Market
• Manufacturing Activity
• Inventory Levels
• Retail Sales
• Building Permits
• Housing Market
• Level of New Business Startups
Lagging Indicators
• Changes in the Gross Domestic Product
• Income and Wages
• Unemployment Rate
• Consumer Price Index (Inflation)
• Currency Strength
• Interest Rates
• Corporate Profits
(11)LÝ THUYẾT VỀ CHU KỲ KINH TẾ (BC)
• Giá linh hoạt, chí ngắn hạn:
• Tiền trung lập (neutrality of money), chí ngắn hạn.
• Sự phân đôi cổ điển (classical dichotomy) trì.
• Các dao động sản lượng, nhân dụng, biến số khác thể hiện phản ứng tối ưu trước thay đổi ngoại sinh mơi trường kinh tế.
• Cú sốc suất (productivity shocks) nguyên nhân gây ra dao động kinh tế.
(12)CÁC TRANH LUẬN VỀ LÝ THUYẾT CHU KỲ KINH TẾ
…nhằm vào vấn đề chính:
1. Sự thay đổi nhân dụng có phản ánh thay đổi mang tính tự nguyện của
cung lao động khơng?
2. Nền kinh tế có trải qua cú sốc suất mang tính ngoại sinh quy mơ
lớn ngắn hạn khơng?
3. Tiền có thực trung lập ngắn hạn không?
4. Tiền lương giá có linh hoạt ngắn hạn khơng? Chúng có điều
chỉnh nhanh chóng để giữ cho cung cầu cân tất thị trường không?
(13)1 THỊ TRƯỜNG LAO ĐỘNG
• Theo Lý thuyết BC:
• Các cú sốc tạo dao động mức tiền lương tương đối liên thời gian
• Người lao động phản ứng cách điều chỉnh cung lao động
• Điều làm cho nhân dụng sản lượng bị dao động
• Các trích BC:
• Cung lao động khơng nhạy cảm tiền lương thực tế liên thời gian
• Thất nghiệp cao quan sát thấy thời kỳ suy thối chủ yếu
khơng mang tính tự nguyện
(14)2 CÁC CÚ SỐC CƠNG NGHỆ
• Ủng hộ BC:
• Các dao động kinh tế tạo ra cú sốc cơng nghệ
• Mối tương quan mạnh tăng trưởng sản lượng số dư
Solow chứng cho thấy những cú sốc suất nguồn quan trọng biến động kinh tế.
• Chỉ trích BC:
• Thước đo số dư Solow bị thiên lệch theo chu kỳ kinh tế thay chu kỳ định bởi thay đổi công nghệ.
14
Tăng trưởng sản lượng số dư Solow
%
/năm
-4 -2 0 2 4 6 8
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000
Số dư Solow
Tăng trưởng
(15)3 TÍNH TRUNG LẬP CỦA TIỀN
• Ủng hộ BC:
• Cung tiền ngoại sinh (tiền trung lập)
• Giả sử sản lượng dự kiến giảm xuống, NHTW giảm cung tiền nhằm phản ứng lại với sụt giảm kỳ vọng của cầu tiền.
• Chỉ trích BC:
• Sự sụt giảm tăng trưởng tiền tệ lạm phát ln có liên quan với thời kỳ thất nghiệp cao sản lượng thấp.
(16)4 TÍNH LINH HOẠT CỦA GIÁ CẢ VÀ TIỀN LƯƠNG
• Ủng hộ BC:
• Tiền lương giá hồn tồn linh hoạt, thị trường ln cân bằng.
• Mức độ kết dính giá có khơng quan trọng để giải thích dao động kinh tế.
• Giá linh hoạt phù hợp với lý thuyết kinh tế vi mơ.
• Chỉ trích BC:
• Sự kết dính tiền lương giá giải thích thất nghiệp khơng tự nguyện
(17)GIÁ CẢ CỨNG NHẮC ĐẾN CỠ NÀO?
BẰNG CHỨNG TỪ GIAO DỊCH TRONG NGÀNH CÔNG NGHIỆP
Nhóm sản phẩm Trung bình thời đoạn trì mức giá (tháng)
Thép
Kim loại màu Dầu khí
Lốp cao su Giấy
Hóa chất Xi măng Kiếng
Động xe tải Gỗ dán
Thiết bị gia dụng Trung bình
13.0 4.3 5.9 8.1 8.7 12.8 13.2 10.2 5.4 4.7 3.6 9.9
17
(18)KINH TẾ HỌC TRƯỜNG PHÁI KEYNES MỚI (NEW KEYNESIAN ECONOMICS)
• Các dao động ngắn hạn sản lượng việc làm
cho thấy sai lệch so với tỷ lệ tự nhiên, những sai lệch xảy tiền lương giá kết dính.
• Học thuyết Keynes giải thích kết dính
tiền lương giá cách tiếp cận kinh tế học vi mô điều chỉnh giá cả.
18
Làn sóng kinh tế học Keynes mới phát triển cuối thập niên 1970.
Stanley Fischer (1977), “Long-Term
1970 recession 1974 recession 1981–1982recession 1990 recession 2001 recession 2008–2009recession