(Luận văn thạc sĩ) tác động của tự do hóa tài khoản vốn đến tăng trưởng

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM -oOo - NGUYỄN THỊ THU VÂN TÁC ĐỘNG CỦA TỰ DO HÓA TÀI KHOẢN VỐN ĐẾN TĂNG TRƯỞNG LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP.Hồ Chí Minh- Năm 2010 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM -oOo - NGUYỄN THỊ THU VÂN TÁC ĐỘNG CỦA TỰ DO HÓA TÀI KHOẢN VỐN ĐẾN TĂNG TRƯỞNG Chuyên ngành : Tài Chính Doanh Nghiệp Mã Số : 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: PGS – TS NGUYỄN THỊ NGỌC TRANG TP.Hồ Chí Minh- Năm 2010 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tơi Những thơng tin nội dung nêu đề tài dựa nghiên cứu thực tế hoàn toàn với nguồn trích dẫn Tác giả đề tài : Nguyễn Thị Thu Vân MỤC LỤC  Danh mục chữ viết tắt Danh mục bảng biểu Danh mục biểu đồ Danh mục phương trình MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: LỢI ÍCH VÀ RỦI RO CỦA TỰ DO HĨA TÀI KHOẢN VỐN 11 1.1 Lợi ích tự hóa tài khoản vốn 11 1.2 Rủi ro từ trình tự hóa tài khoản vốn 14 1.2.1 Dòng vốn chảy vào ạt 15 1.2.2 Sự đảo ngược dòng vốn 16 1.2.3 Sự biến động xu hướng bầy đàn 16 Kết luận chương 17 CHƯƠNG 2:TÁC ĐỘNG TỰ DO HÓA TÀI KHOẢN VỐN LÊN TĂNG TRƯỞNG .18 2.1 Hệ thống cơng trình nghiên cứu mối quan hệ tự hóa tài khoản vốn tăng trưởng 18 2.1.1 Những nghiên cứu ủng hộ tự dohóa tài khoản vốn thúc đẩy tăng trưởng 18 2.1.2 Những nghiên cứu tự hóa tài khoản vốn không thúc đẩy tăng trưởng 25 2.2 Phương pháp đo lường độ mở tài MENZIE D.CHINN VÀ HIRO ITO 26 2.2.1 Giới thiệu số KAOPEN 26 2.2.2 Xây dựng số KAOPEN 28 2.2.3 Mối tương quan KAOPEN số khác 30 2.3 Mơ hình nghiên cứu tác động tự hố tài khoản vốn đến tăng trưởng nước có thu nhập trung bình Michael W.Klein (2003) 32 2.3.1 Giới thiệu mơ hình hồi quy 32 2.3.2 Kết hồi quy mơ hình phương pháp OLS 35 2.3.3 Kết hồi quy mơ hình phương pháp biến cơng cụ 41 Kết Luận chương 47 CHƯƠNG 3: NGHIÊN CỨU TỰ DO HOÁ TÀI KHOẢN VỐN Ở VIỆT NAM 48 3.1 Chính sách kiểm sốt vốn Việt Nam 48 3.1.1 Chính sách kiểm soát vốn liên quan đầu tư trực tiếp vào 48 3.1.2 Chính sách kiểm sốt vốn liên quan đầu tư trực tiếp 49 3.1.3 Chính sách kiểm sốt vốn liên quan đầu tư gián tiếp vào 50 3.1.4 Chính sách kiểm soát vốn liên quan đầu tư gián tiếp 53 3.1.5 Chính sách kiểm sốt vốn liên quan vay trả nợ nước ngồi 55 3.2 So Sánh số KAOPEN Việt Nam với số nước 59 3.2.1 Chỉ số KAOPEN Việt Nam qua năm 59 3.2.2 So sánh số KAOPEN Việt Nam số nước khác 61 3.2.3 So sánh số KAOPEN ASEAN với số khu vực 63 3.3 Định lượng tác động tự hoá tài khoản vốn đến tăng trưởng Việt Nam thông qua số KAOPEN 65 3.3.1 Giải thích biến nguồn liệu 65 3.3.2 Giải thích kết mơ hình 70 3.3.3 Hạn chế mơ hình 71 Kết Luận chương 73 CHƯƠNG 4: MỘT SỐ GỢI Ý CHÍNH SÁCH VỀ TỰ DO HỐ TÀI KHOẢN VỐN Ở VIỆT NAM 74 4.1 Quan điểm xây dựng lộ trình tự hoá tài khoản vốn Việt Nam 74 4.2 Đề xuất giải pháp thực tự hóa tài khoản vốn 76 4.2.1 Tốc độ mở cửa tài khoản vốn Việt Nam 76 4.2.2 Giải pháp ổn định kinh tế vĩ mô để thúc đẩy phát triển kinh tế 78 4.2.3 Các giải pháp khác 79 Kết luận chương 84 KẾT LUẬN DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT AREAER : Thỏa thuận hạn chế hối đoái thỏa thuận hối đoái AFTA : Khu vực tự mậu dịch Châu Á CPI : Chỉ số giá tiêu dùng CSTT : Chính sách tiền tệ FDI : Đầu tư trực tiếp nước FII : Đầu tư gián tiếp nước GATS : Hiệp định chung thương mại dịch vụ GDP : Tổng thu nhập quốc dân GNH : Tổng hạnh phúc quốc dân GNP : Tổng thu nhập quốc nội IMF : Quỹ tiền tệ giới NHNN : Ngân hàng Nhà nước NHTM : Ngân hàng thương mại NHTW : Ngân hàng trung ương NSNN : Ngân sách Nhà nước OECD :Tổ chức hợp tác phát triển kinh tế ODA : Vốn hỗ trợ phát triển thức TCTD : Tổ chức tín dụng TFP : Năng suất yếu tố tổng hợp (Total Factor Productivity) TTCK : Thị trường chứng khoán UBCKNN : Ủy ban chứng khoán Nhà Nước WB : Ngân hàng giới WTO : Tổ chức thương mại giới DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng 2.1: Tổng hợp phương pháp đo lường số tự hóa TKV .21 Bảng 2.2: Tương quan số KAOPEN số khác 31 Bảng 2.3: Tương quan chéo số tự hóa tài khoản vốn 34 Bảng 2.4 : Kết hồi quy OLS phân vị 36 Bảng 2.5 : Sự đóng góp tự hóa tài khoản vốn lên tăng trưởng 40 Bảng 2.6: Kết hồi quy biến công cụ bước 42 Bảng 2.7: Kết hồi quy biến công cụ bước 43 Bảng 3.1: Văn pháp lý điều chỉnh hoạt động đầu tư trực tiếp nước 49 Bảng 3.2: Văn pháp lý điều chỉnh hoạt động đầu tư gián tiếp nước 54 Bảng 3.3: Cơ cấu đồng tiền vay nợ 57 Bảng 3.4: Tỷ giá hối đoái số đồng tiền 58 Bảng 3.5: So sánh số KAOPEN Việt Nam với nước 61 Bảng 3.6: Số liệu biến hồi quy .66 Bảng 3.7: Cơ cấu vốn FDI 1993-2008 P1 Bảng 3.8: Một số số nợ Việt Nam giai đoạn 1993 -2007 P1 Bảng 3.9: Cơ cấu nợ Việt Nam theo thời gian .P2 Bảng 3.10: Cơ cấu nợ theo tính chuyển đổi đồng tiền P3 Bảng 3.11: Tốc độ tăng trưởng GDP giai đoạn 1990-2009 .P3 Bảng 3.12: Tỷ lệ lạm phát từ 1995-2009 .P4 Bảng 3.13: Cân đối tài khóa Việt Nam giai đoạn 2001-2009 P6 Bảng 3.14 : Hành lang lãi suất 2005 -2010 P6 DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ Biểu đồ 2.1: Mối quan hệ γ thu nhập ban đầu sử dụng số IMF (hồi quy OLS)38 Biểu đồ 2.2: Mối quan hệ γ thu nhập ban đầu sử dụng số Quinn 39 Biểu đồ 2.3: Mối quan hệ γ thu nhập ban đầu sử dụng số BHL 39 Biểu đồ 2.4: Mối quan hệ γ thu nhập ban đầu sử dụng số IMF (hồi quy biến công cụ) 45 Biểu đồ 2.5: Mối quan hệ γ thu nhập ban đầu sử dụng số Quinn (hồi quy biến công cụ) 46 Biểu đồ 2.6: Mối quan hệ γ thu nhập ban đầu sử dụng số BHL (hồi quy biến công cụ) 46 Biểu đồ3,1: So sánh số KAOPEN nước 63 Biểu đồ 3.2: Sự phát triển mở cửa tài khoản vốn đo lường số KAOPEN cho nước phát triển theo vùng .64 Biểu đồ3.3: Sự phát triển mở cửa tài khoản vốn đo lường số KAOPEN P7 Biểu đồ 3.4 : Tình hình mở cửa tài giới P7 DANH MỤC CÁC PHƯƠNG TRÌNH Phương trình 2.1: Hàm loga GDP theo số tự hoá TKV, thể chế, thu nhập, đầu tư, giáo dục……………………………………………… 35 Phương trình 2.2: Sự đáp ứng tăng trưởng tự hóa tài khoản vốn từ hồi quy …………………………………………………………35 Phương trình 2.3: Hàm hồi quy số tự hoá tài khoản vốn dùng để thực ứơc lượng biến công cụ …………………………………………41 Phương trình 3.1: Hàm loga GDP theo số tự hoá TKV, thu nhập, đầu tư, giáo dục Việt Nam…………………………………64 85 PHẦN KẾT LUẬN Trong xu toàn cầu hóa, tự hố tài xu tất yếu, tự hố tài khoản vốn bốn nội dung Lộ trình Hội nhập Tiền tệ Tài khu vực ASEAN thơng qua Hội nghị Bộ trưởng Tài ASEAN lần thứ vào tháng 8/2003 với mục tiêu tự hóa luồng chu chuyển vốn vào năm 2020 Tài khoản vốn, tính chất quan trọng ổn định phát triển bền vững kinh tế quốc gia nên thông thường chuyển sang chế tự hồn tồn mà gắn liền hệ thống biện pháp kiểm sốt vốn Chính phủ Tuy nhiên, với tự hóa tài biện pháp kiểm sốt vốn theo xu hướng dần nới lỏng tiến tới mở cửa hoàn toàn tài khoản vốn hội đủ điều kiện hệ thống tài ngân hàng nước thật mạnh ổn định, dự trữ ngoại hối lớn vững Thông qua toàn nội dung đề tài từ chương I đến chương IV, từ việc phân tích lợi ích rủi ro tự hố tài khoản vốn, cơng trình nghiên cứu tự hố tài khoản vốn giới, nghiên cứu định lượng tác động tự hoá tài khoản vốn đến tăng trưởng nước có thu nhập trung bình, nghiên cứu định lượng 86 tác động tự hoá tài khoản vốn đến tăng trưởng Việt Nam, đánh giá tác động tự hoá tài khoản vốn đến tăng trưởng, điều hành sách sau Việt Nam thực chặng đường đường tự hoá tài khoản vốn Cuối đề xuất giải pháp để xây dựng lộ trình tự hoá tài khoản vốn Việt Nam Hướng phát triển đề tài tới thực phần nghiên cứu định lượng tác động tự hoá tài khoản vốn lên tăng trưởng với biến độc lập bổ sung vào mơ hình biến chất lượng thể chế Đề tài không sử dụng biến phụ thuộc GDP số đánh giá phát triển kinh tế Thực tế cho thấy nhiều “loại” tăng trưởng không đem đến cho người sống tốt đẹp mà trái lại để lại hậu không tốt mà hệ tương lai phải gánh chịu như: tăng trưởng không việc làm, tăng trưởng khơng lương tâm, tăng trưởng khơng tiếng nói, tăng trưởng không gốc rễ, tăng trưởng không tương lai Thực GDP tổng giá trị sản xuất (tiêu thụ) nội địa tính tiền tệ Trong tiến xã hội vấn đề nhiều mặt: hạnh phúc cá nhân, sinh thái, môi trường…rất nhiều thứ thật làm sống có ý nghĩa Vì thế, tác giả thay tiêu GDP tiêu GNH (Gross National Happies) thước đo cho phát triển Các tài liệu tham khảo Tiếng Việt Tài Chính Quốc tế - GS-TS Trần Ngọc Thơ Phương Pháp Luận Xây Dựng Lộ Trình Tự Do hóa Tài Chính Việt Nam Giai Đoạn 2001-2010 – GS-TS Trần Ngọc Thơ Nghiên Cứu Lộ Trình Tự Do Hóa Tài Chính Việt Nam giai đoạn 2001-2010 – GS TS Trần Ngọc Thơ Phịng Ngừa Rủi Ro Trong Q Trình Tự Hóa Tài Chính Việt Nam – TH.S Nguyễn Khắc Quốc Bảo Tạp Chí Nghiên Cứu Kinh tế, số 11(378) tháng 11-2009 Thời báo Kinh tế Việt Nam, Kinh tế Việt Nam Thế Giới 2008-2009 Thời báo Kinh tế Việt Nam, Kinh tế Việt Nam Thế Giới 2009-2010 TiếngAnh Michael W.Klein, 2007 "Capital Account Liberalization and the Varieties of 10 Growth Experience " (http://fletcher.tufts.edu/faculty/klein/pdf/Klein_CapAcctLib2007.pdf) Quinn, Dennis, 1997, "The Correlates of Change in International Finacial Regulation", American Political Science Review, Vol.91, No 3, (September) Jacques Miniane, "A New Set of Measures on Captital Account Restrictions", Vol.51, No.2 Hali J.Edison, Michael W.K.lein, Luca Antonio Ricci and Torten Slok, "Capital Account Liberalization and Economic Performance: Survey and Synthesis" Michael W.Klein and Giovanni Olivei, "Capital Account Liberalization, Financial Depth, and Economic Growth" Menzie D.Chinn and Hiro Ito, 2007, "A New Measure of Financial Openness" M.Ayhan Kose, Eswar Prasad, Kenneth Rogoff, and Shang – Jin Wei, " Financial Globalization : A Reappraisal" http://www.iseas.edu.sg/vr62000.pdf Gao Haihong(2000), Liberalising China’s Capital Control : Lessons Drawn from Thailand’s Experience, Institute of Southeast Asian Studies http://scholarspace.manoa.hawaii.edu/handle/10125/3275 : Tam Bang Vu (2005) Capital control: the case of Malaysia Lessons for Viet Nam, Est –West Center http://www.bus.indiana.edu/riharbau/RePEc/iuk/wpaper/bepp2005-13-hauskrechtle.pdf Andreas Hauskrecht and Nhan Le (2005), Capital Account Liberalization for a Small, Open Economy – The case of Viet Nam 11 http://www.imf.org/external/pubs/ft/scr/2000/cr00116.pdf IMF (2000), Vietnam 12 13 14 15 16 17 18 19 Statistical Appendix and Background Notes,IMF staff country report No 00/116 http://www.imf.org/external/pubs/ft/scr/2003/cr03382.pdf IMF (2003) VietNam Statistical appendix international Monetary Fund, IMF country report No 03/382 http://www.imf.org/external/pubs/ft/scr/2005/cr05148.pdf IMF(2005), Vietnam; 2004 Article IV Consultation- Staff report, Public Information Notice on the Executive Board, IMF Country report No 05/148 http://www.imf.org/external/pubs/ft/scr/2009/cr09110.pdf IMF (2009), Vietnam : 2008 Article IV Consultation- Staff report, Staff Supplement and Statement; Public Information Notice on the Executive Board Discussion; and Statement by the Executive Director for Vietnam, IMF Country report No 09/110 http://siteresources.worldbank.org/INTGDF2009/Resources/gdf_combined_web.p df , World Bank (2009), Global Development Finance 2009: Charting a global recovery http://siteresources.worldbank.org/INTRGDF/Resources/GDF_vol_1_web.pdf World Bank (2003), Global Development Finance 2003: Striving for Stability in Development Finance http://wwwwds.worldbank.org/external/default/WDSContentServer/WDSP/IB/2004/06/08/00 0160016_20040608153404/Rendered/PDF/289690PAPER0WDI02004.pdf , World Development Indicators 2004 http://siteresources.worldbank.org/GDFINT/Resources/3349521257197866375/gdf05complete.pdf World Bank (2005), Global Development Finance 2005: Mobilizing Finance and Managing Vulnerability World Bank (2008), World Development Indicators 2008 – Online Query Các trang web tham khảo http://fia.mpi.gov.vn/ http://vneconomy.vn/ http://www.vietpartners.com/statistic-fdi.htm P1    PHỤ LỤC I :DANH SÁCH BẢNG DỮ LIỆU Bảng 3.7: Cơ cấu vốn FDI 1993-2008 (Đơn vị: triệu đô la) Chỉ tiêu Vốn cổ phần Vốn vay Vốn cổ phần/tổng Thanh toán nợ vốn (%) FDI 1993 594 238 71 1994 454 594 43 1995 791 989 44 36 1996 891 921 49 55 1997 1002 1072 48 174 1998 240 560 30 372 1999 301 399 43 603 2000 977 124 89 601 2001 1.067 185 85 819 2002 1.904 141 93 414 2003 1.294 600 68 590 2004 1.283 595 68 536 2005 1.204 750 62 524 2006 1.605 795 67 643 2007 1.896 936 67 793 2008 2.086 1030 67 952 c Nguồn : Thành (2002), IMF (2003), IMF(2005), IMF (2007) Bảng3.8: Một số số nợ Việt Nam giai đoạn 1993 -2007 (đơn vị :%) Chỉ số Nợ/ Xuất Nợ/ GNI Trả nợ/Xuất khẩu Trả lãi/Xuất 1993 663 188 13,6 3,7 1994 462,4 159,7 5,7 3,6 1995 341,7 124 4,9 1,8 P2    1996 272,4 108,2 4,1 2,0 1997 183,8 82,6 7,7 2,7 1998 185,9 84,1 9,1 3,5 1999 164,1 82,0 10,0 2,6 2000 73,4 41,7 7,5 2,0 2001 69,3 39,0 6,7 2,1 2002 67,2 38,0 6,0 1,5 2003 67,2 40,4 3,4 1,3 2004 59,1 40,5 2,6 - 2005 51,9 37,1 2,6 - 2006 44,3 34,5 2,0 - 2007 43,5 36,3 2,3 - Giá trị tới hạn 275% 50% 30% 20% Nguồn: WDF 2003, WDF 2005 WDF 2009 Bảng 3.9: Cơ cấu nợ Việt Nam theo thời gian (Đơn vị :%) Chỉ số Nợ dài hạn Tín dụng IMF Nợ ngắn hạn Nợ ngắn hạn (triệu usd) 1993 89,0 0,4 10,6 2570 1994 88,1 1,1 10,7 2663 1995 88,1 1,1 10,7 3272 1996 85,6 1,5 12,9 3754 1997 87,2 2,1 10,8 2342 1998 88,5 1,7 9,8 2193 1999 88,2 1,5 10,2 2376 2000 90,3 2,5 7,2 923 2001 90,9 2,9 6,2 783 2002 91,3 2,9 5,9 784 2003 89,7 2,1 8,1 1289 2004 86,6 1,5 11,9 2141 P3    2005 85,5 1,1 13,4 2575 2006 86,7 0,9 12,4 2504 2007 80.0 0,7 19,3 4687 Nguồn: WDF 2003, WDF 2005 WDF 2009 Bảng 3.10: Cơ cấu nợ theo tính chuyển đổi đồng tiền (Đơn vị : triệu đô la) Chỉ tiêu 1995 1996 Nợ không chuyển đổi 10.597 Nợ chuyển đổi Tổng nợ 1998 1999 10.227 10.385 10.574 10.574 7.145 8.797 9.847 9.756 17742 19.024 19963 20.421 20.330 12.027 12.874 13.083 54% 52% 52% Tỷ trọng nợ không chuyển 60% 1997 9.578 52% 2000 2001 2002 0 12.027 12.874 13.083 0% 0% đổi/Tổng nợ Nguồn IMF 2000, IMF 2003 Bảng 3.11: Tốc độ tăng trưởng GDP giai đoạn 1990-2009 Chỉ tiêu GDP Nông nghiệp Công nghiệp Dịch vụ 1990 5,09 1,00 2,27 10,19 1991 5,81 2,18 7,71 7,38 1992 8,70 6,88 12,79 7,58 1993 8,08 3,28 12,62 8,64 1994 8,83 3,37 13,39 9,56 1995 9,54 4,80 13,60 9,83 1996 9,34 4,40 14,46 8,8 1997 8,15 4,33 12,62 7,14 1998 5,76 3,53 8,33 5,08 1999 4,77 5,23 7,68 2,25 2000 6,79 4,63 10,07 5,32 0% P4    2001 6,89 2,98 10,39 6,10 2002 7,08 4,17 9,48 6,54 2003 7,34 3,62 10,48 6,45 2004 7,79 4,36 10,22 7,26 2005 8,44 4,02 10,69 8,48 2006 8,23 3,69 10,38 8,29 2007 8,46 3,76 10,22 8,85 2008 6,31 4,68 5,98 7,37 2009 5,32 1,83 5,52 6,63 3,84 9,95 7,39 Bình quân 7,34 (Nguồn Tổng Cục Thống Kê) Bảng 3.12: Tỷ lệ lạm phát nhóm hàng giai đoạn 1995-2009 Năm Tỷ lệ lạm Hàng ăn dịch Lương thực Thực phẩm Giá vàng Giá USD phát vụ ăn uống 1995 12,7 19,6 -20,6 19,3 -3,0 -0,6 1996 4,5 4,4 0,2 6,3 2,5 1,2 1997 3,6 1,6 0,4 2,1 -6,6 14,2 1998 9,2 12,4 23,1 8,6 0,7 9,6 1999 0,1 -1,9 -7,8 0,5 -0,2 1,1 2000 -0,6 -2,3 -7,9 -0,7 -1,7 3,4 2001 0,8 1,7 6,0 0,2 5,0 3,8 2002 4,0 5,7 2,6 7,9 19,4 2,1 2003 3,0 2,8 2,9 2,9 26,6 2,2 2004 9,5 15,6 14,3 17,1 11,7 0,4 2005 8,4 10,8 7,8 12,0 11,3 0,9 2006 6,6 7,9 14,1 5,5 27,2 1,0 2007 12,63 18,92 15,4 21,16 27,35 -0,03 2008 19,89 31,86 43,25 26,53 6,83 6,31 2009 6,52 5,78 7,54 4,29 64,32 10,7 P5    (Nguồn Tổng Cục Thống Kê) Năm 95 96 97 98 99 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 13 Lạm phát -0,6 0,8 9,5 8,4 6,6 (Nguồn Tổng Cục Thống Kê) Bảng giá dầu Thời Thời điểm Giá dầu điểm Giá dầu 1995Q1 16,87 2003Q1 30,26 1995Q3 16,4 2003Q3 25,14 1996Q1 19,71 2004Q1 33,48 1996Q3 22,25 2004Q3 41,25 1997Q1 19,21 2005Q1 48,55 1997Q3 19,2 2005Q3 58,56 1998Q1 12,75 2006Q1 55,42 1998Q3 12,44 2006Q3 55,73 1999Q1 12,05 2007Q1 52,64 1999Q3 20,94 2007Q3 70,94 2000Q1 27,44 2008Q1 96,87 2000Q3 30,88 2008Q3 96,13 2001Q1 23,96 2009Q1 40,13 2001Q3 20,82 2009Q3 60,98 2002Q1 20,97 2010Q1 72,9 2002Q3 26,28 Nguồn : số liệu trực tuyến từ www.ioga.com www.economagic.com 12,6 19,9 6,52 P6    Bảng 3.13: Cân đối tài khóa Việt Nam giai đoạn 2001-2009 (đơn vị: %GDP) Năm 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 DT 2010 Tổng thu 21,6 22,2 23,4 23,3 28,44 27,14 29,4 29,42 26,34 23,9 iệ Chi vay 26,6 26,8 28,4 26,8 33,35 29,79 37,17 37,2 32,43 27,8 ò Cân đối tài -5,0 -4,6 -5,0 -3,5 -4,91 -2,65 -7,77 -7,78 -6,09 -3,9 khó Tài trợ 5,0 4,6 5,0 3,5 4,91 2.65 7,77 7,78 6,09 3,9 Trong 2,9 2,4 3,0 0,7 0,54 1,21 1,16 0,79 3,48 3,27 (ị ) Ngồi nước 2,1 2,2 2,0 2,8 4,37 1,45 6,61 6,99 2,61 0,63 (ị ) (Nguồn: tác giả tính tốn theo số liệu Bộ tài :www.mof.gov.vn) Bảng 3.14 : Hành lang lãi suất 2005 -2010 (đơn vị %) 19/05 11/06 21/10 5/11/ 20/11 5/12/ 22/12 /2008 /2008 /2008 2008 /2008 2008 /2008 7,5 13 15 14 13 12 11 8,25 8,75 12 14 13 12 11 4,5 11 13 12 11 10 2005 2007 2/2008 Lãi suất tái cấp vốn 6,5 6,5 Lãi suất 8,25 Lãi suất chiết khấu 4,5 2009 2010 9,5 10 8,5 7,5 Nguồn Thời báo kinh tếViệt Nam –"Kinh Tế Việt Nam Thế giới 2008,2009,2010 P7    PHỤ LỤC II :DANH SÁCH BIỂU ĐỒ Biểu đồ 3.3: Sự phát triển mở cửa tài khoản vốn đo lường số KAOPEN Nguồn "A New Measure of Financial Openness"-Menzie D.Chinn Hiro Ito, 2007(trang 18) Biểu đồ 3.4: Tình hình mở cửa tài giới Bắc Mỹ Tây Âu xuất khu vực mở cửa tài nhất, Châu Phi, Trung Quốc, Nam Á Đông Nam Á Mỹ latinh mở cửa tài mức độ vừa phải P8      Nguồn "A New Measure of Financial Openness"-Menzie D.Chinn Hiro Ito, 2007(trang 19) PHỤ LỤC III: DANH SÁCH CÁC NƯỚC TRONG NGHIÊN CỨU Danh sách nước nghiên cứu tính số KAOPEN MENZI.CHIN HIRO ITO Mỹ, Anh, Áo, Bỉ, Đan Mạch, Pháp, Đức, San Marino, Ý, hà Lan, Na uy, Thuỵ Điển, Thuỵ Sỹ, Canada, Nhật, Phần Lan, Hy Lạp, Iceland, Ireland, Malta, Bồ Đào Nha, Tây Ban Nha, Thổ Nhĩ Kỳ, Úc, New Zealand, Nam phi, Argentina, Bolivia, Brazil, Chile, Columbia, Costa Rica, Cộng hoà Dominican, Ecuador, El Salvador, Guatemala, Haiti, Honduras, Mexico, Nicaragua, Panama, Paraguay, Peru, Uruguay, CH Venezuela, Antigua Barbuda, Bahamas, Aruba, Barbados, Dominica, Grenada, Guyana, Belize, Jamaica, Netherlands Antilles, St.Kitts Nevis, St Lucia, St Vincent & the Gren, Suriname, Trinidad and P9    Tobago, Bahrain, Cyprus, Iran,Islamic Rep, Iraq, Isreal, jordan, Kuwait, Lebanon, Oman, Qatar, Ả rập Saudi, Syrian Arab Republic, United Arab Emirates, Egypt Arab Rep, Afganistan, Bangladesh, Bhutan, Myanmar, Cambodia, Srilanka, Hong Kong China, India, Indonesia, Korea, Lao, Malaysia, Maldives, Nepal, Pakistan, Philipines, Singapore, Thailand, Vietnam, Djibouti, Algeria, Angola, Bostswana, Burundi, Cameroon, Cape Verde, Central Afican Repub, Chad, Comoros, Congo Rep, Congo.Dem.Rep, Benin, Equatorial Guinea, Eritrea, Ethiopia, Gabon, Gambia, Graha, Guinea –Bissau, Guinea, Cote d'Ivoire, Kenya, Lesotho, Liberia, Libya, Madagascar, Malawi, Mali, Mauritania, Mauritius, Morocco, Mozambique, Niger, Nigeria, Zimbabwe, Rwanda, Sao Tome and Principe, Seychelles, Senegal, Sierra Leone, Somalia, Namibia, Sudan, Swaziland, Tanzania, Togo, Tunisia, Uganda, Burkina Faso, Zambia, Solomon Islands, Fiji, Kiribati, Vanuatu, Papua New Guinea, Samoa, Tonga, Marshall Islands, Micronesia, Fred.Sts, Armenia, Azerbajjan, Belarus, Albania, Georgia, Kazakhstan, Kyrgyz Rep, Bulgaria, Moldova, Russian Federation, Tajikistan, China, Turmenistan, Ukraine, Uzbekistan, Czech Rep, Slovak Rep, Estonia, Latvia, Hungary, Lithuania, Mongolia, Croatia Slovenia, Macedonia FYR, Bosnia and Herzeg, Poland, Romania Danh sách nước nghiên cứu tự hoá tài khoản vốn tác động tăng trưởng MICHEAL W.KLEIN Theo Ven Diagram minh họa phân bố quan sát báo tự hóa tài khoản vốn qua nước (số lượng ngoặc đơn), danh sách nước đánh số hiệu từ A-F bên P10    A Các nước sử dụng tất hồi quy, IMF, ΔQuinn BHL(47): Argentina, Australia, Austria, Belgium, Brazil, Chile, Colombia, costa Rica, Denmark, Dominican Republic, Ecuador, Egypt, Spain, Finland, France, United Kingdom, Ghana, Greece, Guatemala, Honduras, India,Ireland, Isreal, Italy, Jordan, Japan, South Korea, Sri Lanka, Morocco, Malaysia, Nicaragua, Netherlands, Norway, New Zealand, Pakistan, Peru, Philippines, Portugal, Paraguay, Singapore, El Salvador, Sweden, Syria, Thailand, Tunisia, Urugay, United States B Các nước sử dụng IMF, ΔQuinn không BHL(3): Bolivia, Hongkong, Myanmar C Các nước sử dụng BHL, ΔQuinn không IMF(2): Haiti, Switzerland D Các nước sử dụng BHL, IMF không ΔQuinn(19): Burkina Faso, Bangladesh, Canada, Cote d’Ivoire, Cameroon, Gambia, Guyana, Iceland, Jamaica, Kenya, Madagascar, Mexico, Mali, Malawi, Niger, Senegal, Togo, Trinidad and Tobago, Zambia P11    E Các nước sử dụng IMF (2): Papua New Guinea, Uranda F Các nước sử dụng BHL (1): Zimbabwe Chỉ báo chất lượng thể chế Sự đa dạng báo chất lượng thể chế sử dụng nghiên cứu theo lối kinh gnhiệm Chỉ báo ghép sử dụng tài liệu này, Qi, đại diện cho nước I, từ 1984 đến 1995 trung bình dãy từ liệu xây dựng Steve Knack Philip Keefer trung tâm IRIS đại học Maryland; Bureaucratic Quality, Control of Corruption in Government, Risk of Expropriation, Repudiation of Government Contracts, and Rule of Law (Law and Order Tradition) Những chuỗi dựa liệu từ International Country Risk Guide, xuất bời PRS Group Giá trị cao báo đại diện cho định chế có chất lượng cao hơn, ví dụ, số cao cho Repudiation of Government Contracts có nghĩa có rủi ro việc từ chối khơng tn theo luật quyền, số cao Risk of Expropriation có nghĩa có rủi ro việc chiếm đoạt (sung cơng) Có tương quan cao (hơn 0.99) thành phần báo chung chất lượng thể chế Hồi quy hàm loga thu nhập vốn 1976, Y1976,i, báo chất lượng thể chế, Qi , cho 71 quan sát sử dụng hồi quy IMF cho kết quả: Qi = 3.299 + 0.772Y1976,i + ɛi với sai số chuẩn ngoặc đơn bên hệ số ước lượng Các kết chứng minh tương quan đáng kể cao thu nhập ban đầu vốn chất lượng thể chế ... cứu tác động định lượng tự hóa tài khoản vốn đến tăng trưởng kinh tế Sau tìm hiểu phương pháp tính số tự hóa tài khoản vốn, đề tài tập trung định lượng tác động tự hoá tài khoản vốn đến tăng trưởng. .. ích rủi ro tự hóa tài khoản vốn Chương : Tác động tự hóa tài khoản vốn lên tăng trưởng Chương : Nghiên cứu tự hóa tài khoản vốn Việt Nam Chương : Một số gợi ý sách tự hóa tài khoản vốn Việt Nam... quan hệ tự hố tài khoản vốn tăng trưởng Đề tài hệ thống lại nghiên cứu mối quan hệ tự hoá tài khoản vốn tăng trưởng chương 18 CHƯƠNG 2: TÁC ĐỘNG TỰ DO HÓA TÀI KHOẢN VỐN LÊN TĂNG TRƯỞNG 2.1 HỆ