Giải pháp điều hành chính sách tỷ giá ở việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM NGUYỄN MINH DƯƠNG GIẢI PHÁP ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ Ở VIỆT NAM Chuyên ngành : Kinh tế – Tài – Ngân hàng Mã số LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS-TS TRẦN HỒNG NGÂN TP Hồ Chí Minh – Năm 2008 i MỤC LỤC DANH MỤC BẢNG DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1:TỔNG QUAN VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐỐI V À CHÍNH SÁCH T Ỷ GIÁ HỐI ĐOÁI 1.1 Tỷ giá hối đoái 1.1.1 Khái ni ệm tỷ giá hối đoái 1.1.2 Một số chế độ tỷ giá hối đoái h ành 1.1.2.1 Chế độ tỷ giá hối đoái cố định 1.1.2.2 Chế độ tỷ giá hối đoái thả tự 1.1.2.3 Chế độ tỷ giá hối đoái hỗn hợp cố định v thả 1.1.3 Tác động tỷ giá hối đoái đến kinh tế 1.1.3.1 Tác động tỷ giá hối đoái cán cân th ương mại 1.1.3.2 Tác động tỷ giá hối đoái lạm phát 1.1.3.3 Tác động tỷ giá hối đoái đầu t quốc tế 1.2 Chính sách tỷ giá hối đoái 10 1.2.1 Khái ni ệm sách tỷ giá hối đối 10 1.2.2 Mục tiêu sách tỷ giá hối đoái 10 1.2.3 Các công c ụ sách tỷ giá hối đối 10 1.3 Vai trò c Chính phủ điều hành t ỷ giá hối đối 12 1.4 Kinh nghiệm điều hành t ỷ giá hối đoái số nước phát triển 14 1.4.1 Kinh nghiệm điều hành tỷ giá Trung Quốc 14 1.4.2 Kinh nghiệm điều hành tỷ giá Thái Lan 16 1.4.3 Kinh nghiệm điều hành tỷ giá Malaysia 17 1.5 Những h ọc kinh nghiệm cho Việt Nam 19 Kết luận chương 22 CHƯƠNG 2:THỰC TRẠNG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH T Ỷ GIÁ HỐI ĐỐI Ở VIỆT NAM TRONG THỜI GIAN GẦN ĐÂY 23 2.1 Thực trạng điều hành sách t ỷ giá Việt Nam 23 2.1.1 Thời kỳ từ sau khủng hoảng t ài – tiền tệ khu vực đến trước Việt Nam gia nhập WTO ( 1999 -2006) 23 2.1.2 Thời kỳ từ tháng 11/2006 – (Từ gia nhập WTO ) 32 2.2 Đánh giá sách tỷ giá hối đoái Việt Nam thời gian qua 39 2.2.1 2.2.2 Những thành đạt 39 Những tồn sách tỷ giá hối đoái Việt Nam 41 i 2.2.3 Nguyên nhân c tồn 44 Kết luận chương 45 CHƯƠNG 3:GIẢI PHÁP ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH T Ỷ GIÁ HỐI ĐOÁI CỦA VIỆT NAM 46 3.1 Định hướng hồn thi ện sách tỷ giá h ối đoái thời gian tới .46 3.1.1 Tiếp tục trì chế tỷ giá thả có quản lý nh nước 46 3.1.2 Chính sách tỷ giá hối đối phải điều chỉnh linh hoạt theo hướng thị trường tiến trình hội nhập kinh tế quốc tế Việt Nam 47 3.1.3 Chính sách tỷ giá hối đoái phải ý cân nhắc kết hợp theo hướng có lợi cho tăng trưởng chung kinh tế 48 3.2 Một số giải pháp hồn thi ện sách điều hành t ỷ giá hối đoái Việt Nam thời gian tới 50 3.2.1 Lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái 50 3.2.2 Chính sách tỷ giá hối đoái Việt Nam nên điều chỉnh theo hướng giảm nhẹ giá đồng Việt Nam 52 3.2.3 Thực sách đa ngoại tệ 54 3.2.4 Tạo điều kiện để đồng tiền Việt Nam chuyển đổi đ ược 56 3.2.5 Chính sách lãi suất 57 3.2.6 Hồn thi ện cơng tác quản lý ngoại hối 59 3.2.7 Vận dụng dự báo tỷ giá để phòng ng ừa hạn chế rủi ro 60 3.2.8 Phối hợp đồng sách tỷ giá hối sách kinh tế vĩ mơ khác 61 3.2.9 Các giải pháp khác 62 KẾT LUẬN 65 TÀI LI ỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC ii DANH MỤC BẢNG Bảng 1.1: Tỷ giá số ngoại tệ Trang Bảng 2.1 Tỷ giá hối đoái 1999-2006 Trang 24 Bảng 2.2 Một số tiêu vĩ mô giai đoạn 1999 – 2002 Trang 28 Bảng 2.3 Một số tiêu vĩ mô giai đoạn 1999 – 2002 Trang 29 Bảng 2.4 Một số tiêu kinh t ế Việt Nam từ 2003 – 2006 Trang 30 Bảng 2.5: Một số tiêu kinh t ế Việt Nam từ 2006 – 2008 Trang 35 iii DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT USD Đôla Mỹ NDT Nhân dân t ệ JPY Yên Nh ật VND Đồng Việt Nam EUR Đồng Euro THB Bạt Thái Lan TW Trung ương MYR Đồng Ringgit VN Việt Nam NHNN Ngân hàng Nhà nước NHTW Ngân hàng Trung ương NHTM Ngân hàng thương mại ĐTNN Đầu tư nước XHCN Xã hội chủ nghĩa ASEAN Hiệp hội quốc gia Đông Nam Á EU Liên minh Châu Âu WB Ngân hàng th ế giới IMF Quỹ tiền tệ quốc tế GDP Tổng sản phẩm quốc nội GNP Tổng sản phẩm quốc dân CPI Chỉ số giá tiêu dùng FDI Đầu tư trực tiếp nước TGHĐ Tỷ giá hối đoái XDCB Xây dựng iv MỞ ĐẦU Như biết, tỷ giá hối đối cơng cụ kinh tế vĩ mơ chủ yếu để điều tiết cán cân thương mại quốc tế theo mục tiêu định trước quốc gia Tỷ giá hối đối có lịch sử phát triển gắn liền với đời, tồn v phát tri ển thương mại quốc tế quan h ệ kinh tế quốc tế Tỷ giá hối đối l àm thay đổi vị lợi ích nước quan hệ kinh tế quốc tế Khi Việt Nam gia nh ập tổ chức thương mại giới WTO lúc th ị trường tiền tệ non tr ẻ Việt Nam phải chịu nhiều áp lực sách ổn định tỷ giá chiến lược phát triển thị trường th ời gian tới Quá trình quản lý tỷ giá thời gian qua nói l thành công nhà hoạch định sách, khơng giúp cho thị tr ường tiền tệ tránh cú sốc khủng hoảng tài khu vực mà ngày c ải thiện uy tín đồng tiền Việt Nam th ị trường giới Sau 20 năm đổi mới, Việt Nam có nh ững biến đổi sâu sắc, đạt thành tựu to lớn nhiều lĩnh vực, đổi sách t ài chính– tiền tệ t ỷ giá hối đối có tác động tích cực, góp ph ần tạo nên ổn định môi trường kinh tế – xã hội, thúc đẩy kinh tế phát triển Tuy nhi ên, thành tựu đạt bước đầu, nhìn chung, chưa theo kịp với phát triển kinh tế v đòi hỏi thực tiễn đất nước tiến trình hội nhập kinh tế quốc tế Trong điều kiện nước ta nay, việc đúc kết kinh nghiệm quý giá từ th ành công c ả thất bại nước lựa chọn sách tỷ giá hối đối ph ù h ợp, thực có hiệu quả, v ới số sách v ĩ mơ khác thúc đẩy kinh tế phát triển bền vững vấn đề quan trọng Lý ch ọn đề tài Ta biết giai đoạn m n ền kinh tế ngày xích lại gần xu hướng khu vực hóa, tồn cầu hóa hàng rào b ảo hộ mậu dịch nước quota, thuế quan,… phải dần nới rộng bãi b ỏ Do đó, việc tìm tịi nghiên c ứu cơng cụ thay thế, hỗ trợ cho sách ngoại th ương bảo hộ sản xuất nuớc quốc gia mang ý nghĩa quan t rọng, mà công cụ hữu hiệu mang tính chất định l sách điều hành tỷ giá hối đoái quốc gia Mặt khác khủng hoảng t ài – tiền tệ diễn gây nh ững hậu nặng nề ảnh hưởng lớn đến phát triển chu ng toàn giới Việt Nam, học để xem xét v nghiên c ứu sâu sắc vấn đề tỷ giá hối đối việc điều hành sách tỷ giá hối đoái phát triển quốc gia nhằm khắc phục đ ược hậu khủng hoảng hạn chế mức thấp tác động chúng gây ra, đồng thời l àm tảng cho trình cơng nghi ệp hóa – đại hóa phát triển đất nước Việt Nam giai đoạn thời gian tới Đối tượng ph ạm vi nghiên cứu Đề tài tập trung nghiên cứu vào vấn đề lý luận thực tiễn tỷ giá hối đoái chế điều hành t ỷ giá Việt Nam thời gian qua, nghi ên cứu kinh nghiệm sử dụng tỷ giá hối đoái xây dựng v phát tri ển kinh tế số nước giới đồng thời đánh giá tác động tỷ giá hối đoái tăng trưởng kinh tế Việt Nam thời gian qua Tr ên sở này, nh ằm đưa giải pháp góp ph ần hồn thiện cho sách điều h ành t ỷ giá hối đoái Việt Nam thời gian tới Phương pháp nghiên cứu Đề tài chủ yếu dựa phương pháp tổng hợp, phân tích, so sánh, đối chiếu đồng thời kết hợp với học thuyết kinh tế đại, kinh nghiệm điều h ành t ỷ giá hối đoái số nước, từ đưa phương hướng hồn thiện sách điều hành t ỷ giá nước ta Vì vấn đề sách tỷ giá quốc gia l vấn đề phức tạp nhạy cảm theo biến động thị tr ường nên nội dung đề tài giới hạn nghiên cứu tỷ giá xoay quanh việc lựa chọn chế độ tỷ giá Chính sách điều hành t ỷ giá giai đoạn Nội dung nghiên cứu Bao gồm chương: - Chương 1: Tổng quan tỷ giá hối đối v Chính sách tỷ giá hối đối - Chương 2: Thực trạng điều hành sách tỷ giá Việt Nam thời gian gần - Chương 3: Giải pháp điều hành sách tỷ giá hối đoái Việt Nam Ýngh ĩa khoa học th ực tiễn Từ việc nghiên cứu lý luận tỷ giá, học hỏi kinh nghiệm điều h ành c nước khác th ế giới, v ới thực tiễn điều hành t ỷ giá Việt Nam năm qua, tìm tồn tại, vướng mắc đưa biện pháp khắc phục nhằm ho àn thiện sách điều hành t ỷ giá Việt Nam thời gian tới để sử dụng hiệu cơng cụ điều tiết nhằm góp phần phát tri ển kinh tế đất nước Với mong muốn hoàn thành t ốt đề tài nghiên c ứu thân cố gắng đề tài không tránh kh ỏi hạn chế sai sót c ũng cịn nh ững vấn đề khác chưa đề cập đến Rất mong nhận đ ược dẫn đóng góp q Thầy Cơ b ạn bè CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐỐI VÀ CHÍNH SÁCH T Ỷ GIÁ H ỐI ĐOÁI 1.1 Tỷ giá hối đoái 1.1.1 Khái ni ệm tỷ giá hối đoái Trong điều kiện kinh tế mở, th ương mại quốc tế trở thành phổ biến , việc toán quốc gia thiết phải sữ dụng tiền tệ n ước hay nước khác Để thực việc chuyển đổi tiền tệ n ước, quốc gia phải dựa vào t ỷ giá hối đoái Theo quan điểm kinh tế học, tỷ giá hối đoái l phạm trù kinh t ế quan trọng thương mại quốc tế, công c ụ đo lường giá trị tương đối đồng tiền phương tiện cạnh tranh hữu hiệu quốc gia th ương mại, đầu tư quốc tế Tỷ giá ảnh hưởng tới giá tác động đến hoạt động kinh tế x ã hội nước Theo nhà kinh doanh, t ỷ giá hối đoái so sánh mối tương quan giá trị hai đồng tiền phát sinh hoạt động li ên quan đến xuất nhập hàng hố, đầu tư, giao dịch tài quốc tế … Hoặc tỷ giá giá c ả đồng tiền biểu thị số lượng đơn vị tiền tệ khác Bảng 1.1 Tỷ giá số ngoại tệ ng ày 12 / 09 /2008 Tên ngoại tệ • Dollar • Euro • Yen Nhật Nguồn : Ngân hàng nhà nước 1.1.2 Một số chế độ tỷ giá hối đoái hành 1.1.2.1 Chế độ tỷ giá hối đoái cố định Tỷ giá cố định t ỷ giá không biến động thường xuyên, không ph ụ thuộc vào quy luật cung – cầu, phụ thuộc vào ý chí ch ủ quan Chính phủ Trong hệ thống tỷ giá hối đoái cố định, tỷ giá hối đối giữ khơng đổi cho phép dao động phạm vi hẹp Nếu tỷ giá hối đoái bắt đầu dao động q nhiều, Chính phủ can thiệp để tr ì tỷ giá hối đối vòng gi ới hạn phạm vi Trong hệ thống tỷ giá hối đối cố định, cơng ty đa quốc gia phải bận tâm việc lên xu ống hàng ngày c tỷ giá Ngược lại, Chính phủ lại gặp nhiều khó khăn việc quản lý điều hành t ỷ giá 1.1.2.2 Chế độ tỷ giá hối đoái thả tự Trong hệ thống tỷ giá thả tự do, tỷ giá lực thị trường ấn định mà s ự can thiệp Chính phủ Cơ sở sử dụng làm xác định tỷ giá hối đoái thả l quan hệ cân cung cầu ngoại tệ tr ên thị trường ngoại hối Nó l lý l ẽ nhà kinh t ế tán thành phát triển kinh tế dựa vào chế cạnh tranh tự Chế độ tỷ giá cho phép xác định tỷ giá danh nghĩa gần với sức mua thực tế đồng tiền nước Nó phản ánh tương đối xác thực biến đổi kinh tế c nước thay đổi tương quan kinh tế nước với Chính sách tỷ giá c ũng sở để thực mong muốn n ước có khả theo đuổi sách tài – tiền tệ độc lập, tách rời khỏi r àng buộc cách chặt chẽ với đồng USD chế độ tỷ giá hối đoái Bretton Woods Nh ưng phản ánh thay đổi sức mua thực tế đồng tiền, có khả thích ứng với biến động lớn kinh tế v tạo khả thực thi sách tiền tệ chủ động phủ tỷ giá hối đối thả lại gây biến động tỷ giá thất thường, làm cho s ự lên giá – xuống giá đồng tiền khơng dự đốn đ ược (làm tăng tính rủi ro tỷ giá hối đoái) Điều n ày làm tăng thêm yếu tố gây ổn Chính sách tỷ giá thời kỳ giúp Trung Qu ốc đẩy mạnh xuất khẩu, giảm thâm hụt cán cân thương mại, cán cân toán, tăng dự trữ ngoại tệ đưa đất nước thoát kh ỏi khủng hoảng (xem bảng 2) Bảng : Một số số phát triển kinh tế Trung Quốc thời kỳ 1980 - 1990 Chỉ tiêu GDP (giá 1990) Tốc độ tăng trưởng (% năm) Cán cân xuất nhập Dự trữ ngoại tệ (triệu USD) Nguồn: IMF Sau tỷ giá điều chỉnh phản ánh tương đối sát với biến đổi thị trường sức mua thực tế đồng Nhân dân tệ.Trong năm đầu thập kỷ 90, tỷ giá danh nghĩa đồng Nhân dân tệ với đồng Đơla Mỹ đ ược trì tương đối ổn định mức 5,2 đến 5,8 NDT = U SD (xem bảng 3), mức dao động điều chỉnh để phản ánh tác động lạm phát Trung Quốc v Mỹ 10,92% (27,52% - 16,60% thời kỳ 1990 - 1993) 11,06% m ức điều chỉnh tỷ giá thời kỳ 90 - 93, cao mức lạm phát (0,14%) Bảng : Biến động tỷ giá danh nghĩa NDT/USD đầu năm 1990 Chỉ tiêu Tỷ giá hối đoái cuối năm (NDT/ USD) Tỷ giá hối đối trung bình năm (NDT/USD) Cán cân thương mại (triệu USD) Lạm phát Trung Quốc (% năm) Lạm phát Mỹ (% năm) Nguồn: IMF Nhận thấy việc trì ổn định theo hướng cố định tương đối tỷ giá hối đoái điều kiện lạm phát tiếp tục gia tă ng bắt đầu có tác động xấu đến mục ti tăng cường mở cửa thúc đẩy xuất kinh tế (xem bảng 3), đồng Nhân dân tệ có kh ả trở lại tình trạng bị đánh giá cao so với sức mua thực tế Chính phủ Trung Quốc định chuyển hướng điều chỉnh sách tỷ giá hối đoái Ng ày 1.1.1994, đồng Nhân dân tệ thức bị ên bố phá giá mạnh từ 5,8 NDT/USD xuống 8,7 NDT/USD, tương ứng với tỷ lệ phá giá 50% (8,7/5,8) Kết hợp với tỷ lệ đồng Nhân dân tệ bị đánh giá thấp 0,14% thời kỳ 1990 - 1993, tỷ lệ phá giá thực tế 50,14% Có th ể thấy rõ kết hợp việc điều chỉnh v phá giá đồng Nhân dân tệ sách tỷ giá Chính phủ Trung Quốc Một h ành vi mà nhi ều nhà kinh t ế thường bất đồng Không phải điều chỉnh tỷ giá hối đoái theo hướng giảm giá đồng nội tệ điều chỉnh phá giá Cần phân biệt r õ, s ự điều chỉnh làm giảm giá trị danh nghĩa hay giá trị thực tế đồng nội tệ Nếu điều chỉnh l làm giảm giá trị danh nghĩa đồng nội tệ nhằm trì sức mua thực tế tuý s ự điều chỉnh nhằm phản ánh thay đổi thực tế quan hệ mức giá hai nước (theo thuyết PPP) (1) sức mua thực tế đồng nội tệ đ ược trì ổn định để đảm bảo sức cạnh tran h hàng hoá - dịch vụ nước Để phân biệt, viết t ạm thời quy ước : Sự điều chỉnh tr ì tỷ giá thực tế theo thuyết PPP điều chỉnh tỷ giá, s ự điều chỉnh giảm giá trị thực đồng nội tệ l phá giá Đồng thời với việc điều chỉnh phá giá m ạnh đồng Nhân dân tệ, Trung Quốc huỷ bỏ chế độ tỷ giá ấn định Nhà nước để chuyển sang chế độ tỷ giá đ ược thả có quản lý Và để giảm bớt tác động sách tỷ giá l ên thị trường tiền tệ, Trung Quốc ban hành m ột loạt quy định hỗ trợ : thực chế độ ngân hàng kết hối, xố bỏ ghìm giá tăng giá ngoại hối công ty, xây dựng thị tr ường giao dịch ngoại tệ liên ngân hàng, c ải tiến chế hình thành tỷ giá hối đối; cải tiến hồn thi ện quản lý thu chi, kết toán ngoại hối, xoá bỏ kế hoạch mang tính mệnh lệnh thu chi ngoại hối… kết hợp với việc kiểm soát chặt chẽ ngân h àng trung ương hoạt động ngoại hối ngân h àng thương mại cách quy định ngân hàng phép chuyển đổi với số lượng Các ngân hàng có toàn quyền hoạt động thị trường ngoại hối Đối với cơng ty n ước ngồi, Trung Quốc u cầu phải có bảng cân đối ngoại tệ h àng năm Đối với doanh nghiệp li ên doanh với nước ngồi phải có gi phép đổi ngoại tệ mạnh sang Nhân dân tệ C òn doanh nghiệp nhà nước Nhà nước yêu cầu phải nộp 100% ngoại tệ thu đ ược thay 50% trước Kết loạt điều chỉnh kết hợp thả lỏng v xiết chặt phận sách t ỷ giá tiền tệ vào thời điểm có tác động tích cực nhanh chóng khơi ph ục lại đà tăng trưởng XNK n ền kinh tế Trung Quốc (xem bảng 4) Bảng : Tình hình kinh tế Trung Quốc năm 1994 - 1997 Chỉ tiêu Tổng kinh ngạch xuất nhập (tỷ USD) Tốc độ tăng trưởng XN (% năm) Cán cân tài khoản vốn (Triệu USD) Lạm phát (% năm) Tỷ giá hối đoái (trung bình NDT/USD) Tốc độ tăng trưởng (% năm) Nguồn: IMF Tuy nhiên, Trung Qu ốc phải chấp nhận trả giá mức lạm phát cao không mong mu ốn năm 1994 24,24%, cao năm 1993 24,24/ 14,58 = 66, 25%, lớn mức ảnh hưởng thơng thường tỷ giá hối đối đến mức giá h àng hoá - dịch vụ nước (Theo thống kê nhà kinh t ế