Tác động của bộ ba bất khả thi đến lạm phát tại việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH  - - NGUYỄN KIM ANH TÁC ĐỘNG CỦA BỘ BA BẤT KHẢ THI ĐẾN LẠM PHÁT TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2014 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH  - - NGUYỄN KIM ANH TÁC ĐỘNG CỦA BỘ BA BẤT KHẢ THI ĐẾN LẠM PHÁT TẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS Trần Hồng Ngân TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2014 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng Tơi với giúp đỡ Giảng viên hướng dẫn sở tham khảo tài liệu nước liệt kê đầy đủ luận văn Các số liệu thống kê trung thực lấy từ nguồn đáng tin cậy, nội dung kết nghiên cứu nêu luận văn chưa công bố cơng trình thời điểm Tp.HCM, ngày….tháng… năm 2014 Tác giả Nguyễn Kim Anh MỤC LỤC Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh mục từ viết tắt Danh mục bảng, biểu Danh mục hình vẽ, đồ thị PHẦN MỞ ĐẦU Mục tiêu nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu Phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Ý nghĩa luận văn Kết cấu luận văn CHƯƠNG : TỔNG QUAN VỀ BỘ BA BẤT KHẢ THI VÀ LẠM PHÁT 1.1 Tổng quan ba bất khả thi 1.1.1 Mơ hình Mudell-Fleming 1.1.1.1 1.1.1.2 cố định 1.1.1.3 thả 1.1.2 Bộ ba bất khả thi kinh tế mở 1.1.2.1 1.1.2.2 1.1.2.3 1.1.2.4 1.1.3 Các số ba bất khả thi 1.2 Tổng quan lạm phát 1.2.1 Các quan điểm lạm phát 1.2.2 Các loại lạm phát 1.2.2.1.L 1.2.2.2.Lạm phát phi mã 1.2.2.3.S 1.2.3 Nguyên nhân gây lạm phát 1.2.3.1.Lạm phát cầu kéo 1.2.3.2.Lạm phát chi phí đẩy 1.3.Tác động lạm phát 1.4.Lạm phát mục tiêu K 1.4.1 1.4.2 Lợi ích bất lợi áp dụng sách lạm phát mục tiêu 1.4.3 Kinh nghiệm nước việc áp dụng thực lạm phát mục tiêu 1.5.Các nghiên cứu tác động ba bất khả thi lên lạ KẾT LUẬN CHƯƠNG CHƯƠNG 2: TÁC ĐỘNG CỦA BỘ BA BẤT KHẢ THI ĐẾN LẠM PHÁT TẠI VIỆT NAM 2.1.Tình hình lạm phát Việt Nam giai đoạn 1997 - 2013 2.1.1 G 2.1.2 G 2.1.3 Giai đoạn từ năm 2006 đến 2.2.Sự hình thành Bộ ba bất khả thi Việt Nam 2.2.1 Sự gia tăng dòng vốn quốc tế 2.2.2 Tỷ giá hối đoái trì ổn định 2.2.3 Chính sách tiền tệ điều hành linh hoạt 2.2.4 Các số ba bất khả thi Việt Nam 2.2.5 Kiểm định tồn ba bất khả thi Việt Nam 2.3.Tác động ba bất khả thi đến lạm phát Việt Na 2.4.Đo lường tác động ba bất khả đến lạm phát V 2.5.Chính sách lạm phát mục tiêu hội Việt Nam KẾT LUẬN CHƯƠNG CHƯƠNG 3: MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ ĐỐI VỚI VIỆC ĐIỀU HÀNH CÁC CHÍNH SÁCH CỦA BỘ BA BẤT 3.1 Đối với sách tự hóa ln chuyển vốn 55 3.2 Đối với sách tỷ giá 57 3.3 Đối với sách tiền tệ 58 KẾT LUẬN CHƯƠNG 60 KẾT LUẬN 61 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Tiếng Anh Tiếng việt ASEAN Association of Southeast Asia Nations Hiệp hội quốc gia Đông Nam Á CSTT CPI Consumer Price Index ERS Exchange rate stability EMG Emerging Asian Econom FDI Foreign Direct Investmen FII Foreign Indirect investme GDP Gross Domestic Product IFM International Monetary F IDC Industrialized Countries IR International Reserves KAOPEN LDC Least Developed Countri MI Monetary Independence Non –EMG NHNN NHTW USD VND WB World Bank DANH MỤC CÁC BẢNG, BIỂU STT Nội dung Trang Bảng 2.1: Cơ chế tỷ giá Việt Nam theo thời gian 34 Bảng 2.2: Kết ước lượng mơ hình : = α1 MI + α2 ERS + α3 KAOPEN + εt 42 Bảng 2.3: Kết ước lượng tác động ba bất khả thi đến lạm phát Việt Nam…………………………………………………………………………51 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ STT Nội dung Trang Hình 1.1 : Quan hệ IS, LM, BP áp dụng chế tỷ giá cố định Hình 1.2 : Quan hệ IS , LM, BP áp dụng chế tỷ giá thả Hình 1.3 : Tam giác bất khả thi………………………………………….9 Hình 1.4 : Tam giá bất khả thi mở rộng Yigang Tangxian…… 11 Hình 1.5 : Thuyết tứ diện……………………………………………… 13 Hình 1.6 : Mẫu hình kim cương ba bất khả thi …………………14 Biểu đồ 2.1 : Tỷ lệ lạm phát Việt Nam giai đoạn 1997 – 2000…… 24 Biểu đồ 2.2 : Tỷ lệ lạm phát Việt Nam giai đoạn 2001-2005……….25 Biểu đồ 2.3 : Tỷ lệ lạm phát Việt Nam giai đoạn 2006 – 2013…… 26 10 Biểu đồ 2.4 : Đầu tư trực tiếp nước Việt Nam (1997-2013) 28 11 Biểu đồ 2.5 : Đầu tư gián tiếp Việt Nam giai đoạn 2005-2013 … 29 12 Biểu đồ 2.6 : Kiều hối Việt Nam từ 2000-2013…………………….30 13 Biểu đồ 2.7 : Tỷ giá VND/USD bình quân hàng năm (từ 1997 đến 2014).33 14 Biểu đồ 2.8: Biến động số KAOPEN Việt Nam (1997 -2013)…….38 15 Biểu đồ 2.9 : Biến động số ERS (1997-2013) …………………… 39 16 Biểu đồ 2.10 : Biến động số MI (1997 - 2013)…………………… 40 17 Biểu đồ 2.11 : Biến động số MI, ERS, KAOPEN Việt Nam (1997 - 2013)………………………………………………………………………………41 18 Biểu đồ 2.12 : Dự trữ ngoại hối Việt Nam 1996 -2013……………… 44 19 Biểu đồ 2.13 : Nguồn gốc dư thừa khoản NHNN…………… 46 20 Biểu đồ 2.14 : Tăng trưởng tiền dự trữ tài sản nước ngồi rịng…… 47 21 Biểu đồ 2.15: Quản lý khoản NHNN ……………………… 48 22 Biểu đồ 2.16 : Diễn biến tốc độ tăng tổng phương tiện toán 2000 đến 2013……………………………………………………………………………….49 23 Biểu đồ 2.17 : Lạm phát Việt Nam (2000 - 2013) ………………………50 -1- PHẦN MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài Làn sóng hội nhập quốc tế ngày mang đến cho quốc gia nhiều lợi ích đóng góp quan trọng cho tăng trưởng phát triển đất nước Bên cạnh đó, mang đến cho quốc gia khơng vấn đề phải quan tâm Kể từ bắt đầu đổi kinh tế từ năm 1986, Việt Nam ngày mở cửa tăng cường hội nhập với kinh tế giới với việc liên tiếp gia nhập tổ chức kinh tế lớn khu vực giới như: Khu vực mậu dịch tự Asian (AFTA), Diễn đài hợp tác kinh tế Châu Á – Thái Bình Dương (APEC),Tổ chức thương mại giới (WTO)….đã làm cho kinh tế Việt Nam ngày phát triển sánh vai với cường quốc năm châu Tuy nhiên, với ràng buộc ba bất khả thi xuất Việt Nam, đặc biệt từ quốc gia trở thành thành viên thức Tổ chức thương mại giới (WTO) Các dòng vốn quốc tế vào, khỏi đất nước không ngừng gia tăng, dự trữ ngoại hối tương đối hạn chế, biện pháp can thiệp vơ hiệu hóa có hiệu hạn chế lại mong muốn trì tỷ giá ổn định làm cho cung tiền tăng nhanh so với nhu cầu kinh tế khiến cho tỷ lệ lạm phát vài năm trở lại biến động bất thường Cùng với sóng hội nhập ngày sâu rộng kinh tế toàn cầu, việc tiếp tục thực cam kết theo lộ trình gia nhập Tổ chức thương mại giới (WTO) tham gia hiệp định đối tác kinh tế chiến lược xuyên Thái Bình Dương (TPP) thời gian tới làm cho mức độ hội nhập Việt Nam với kinh tế giới thêm sâu rộng, dòng vốn vào, khỏi đất nước khơng ngừng gia tăng, vấn đề thả tỷ giá cịn có lộ trình lâu dài phức tạp làm cho ràng buộc ba bất khả thi gia tăng gây ngày nhiều ảnh hưởng bất lợi đến lạm phát nước Do đó, vấn đề phân tích, đánh giá tác động ba bất khả thi đến lạm phát Việt Nam thời gian qua để tìm giải pháp giảm thiểu tác động bất lợi ba bất khả thi thời gian tới điều cần thiết Do tác giả chọn đề tài “ Tác động ba bất khả thi đến lạm phát Việt Nam” đề làm rõ vấn đề Mukherjee,s., 2010,2011.The effect of capital openness on exchange rate pass- through and welfare in an inflation – targeting small open economy Federal Reserve Bank of Cleveland Working, 10-18 Mundell, R.A, 1963 Capital Mobility and Stabilization Policy under Fixed and Flexible Exchange Rates Canadian Journal of Economic and Political Science Nguyen Tran Phuc, Nguyen Duc Tho, 2009 Exchange rate policy in Viet Nam, 1985 – 2008, Asean economic Reuven Glick, Michael Hutchison, 2008 Navigating the Trilemma: Capital Flows and Monetary Policy in China Federal Reserve Bank Of San Francisco Working Paper Series Yu Hsing, 2012 Impacts of the trilema Policies on Flation, Growth and Volatility in Greece International Journal Of Economics and Financial Issues Vol 2, No.3, p373-378 PHỤ LỤC Tương quan tuyến tính số ba bất khả thi: Cũng viết “Assessing the emerging global financial architecture: Measuring the trilemma’s configurations over time” nhóm tác giả Aizenman, Chinn, Ito tiến hành kiểm định đánh đổi tuyến tính sách ba bất khả thi, việc kiểm định giả thuyết tổng tỷ trọng ba biến sách số Cụ thể kiểm định phù hợp hàm hồi quy tuyết tính: = aj MIi,t + bj ERSi,t+ cj KAOPENi,t + εt Với MI: Mức độ độc lập tiền tệ, ERS: Mức độ ổn định tỷ giá hối đoái, KAOPEN: Mức độ hội nhập tài chính, a,b,c hệ số tương ứng độc lập tiền tệ, ổn định tỷ giá hội nhập tài chính, εt : sai số J IDC, LDC EMG Các quốc gia khác lựa chọn đường phát triển khác nhau, hệ số biến chấp nhận chúng khác cho nhóm quốc gia – quốc gia công nghiệp, quốc gia sử dụng chế tỷ giá Châu Âu (ERM), nước phát triển – cho phép tương tác biến giải thích biến giả14 Chạy mơ hình hồi quy định nghĩa số liệu tất năm thời kỳ tất thời kỳ cho kết hồi quy thể hiển bảng 1.1 Bảng 4.1: Hồi quy mối quan hệ tuyến tính số ba bất khả thi = aj MIi,t + bj ERSi,t+ cj KAOPENi,t + εt 14 Biến giả dành cho nhóm ERM ấn định riêng cho quốc gia tương ứng với thời điểm mà quốc gia bắt đầu tham gia chế tỷ giá châu Âu ( Bỉ, Đan Mạch, Đức, Pháp, Ireland, Ý từ năm 1979, Tây Ban Nha từ năm 1989, Anh danh cho 1990 -1991, Bồ Đào Nha từ năm 1992, Áo từ năm 1995, Phần Lan từ năm 1996 Hy Lạp từ năm 1999 Sai số chuẩn dấu [], * mức ý nghĩa 10%, ** mức ý nghĩa 5%, *** mức ý nghĩa 1% ( Nguồn : Aizenman, Chinn, Ito (2008)) Bảng 4.1 trình bày kết hồi quy, kết liệu tổng thể rõ cột đầu tiên, theo thời kỳ trình bày cột Nhìn vào cột hệ số điều chỉnh R đạt 94%, điều cho thấy mơ hình hồi quy phù hợp, ba mục tiêu sách ba bất khả thi có mối quan hệ tuyến tính với Do đó, quốc gia phải đối mặt với việc đánh đổi việc lựa chọn mục tiêu sách Trải qua thời kỳ khác nhau, hệ số ước tính khác chứng tỏ quốc gia có thay đổi lựa chọn cấu trúc ba bất khả thi theo thời gian Đi vào cụ thể hơn, nhóm tác giả xét đến phù hợp mơ hình cách phân tích cụ thể theo nhóm quốc gia, kết phân tích hình 1.6a 1.6b: Hình 4.1a : Hiệu sách: (a MI+b ERS), ( bERS + cKAOPEN) ( aMI + bERS + cKAOPEN) ( Nguồn Aizenman, Chinn, Ito (2008)) Nhìn vào biểu diễn hình 4.1a dễ dàng thấy giá trị dự đốn mơ hình biến động xung quanh giá trị hai nhóm IDC LDC Ở nước IDC giá trị trung bình mặt thống kê phân lớn có giá trị nhỏ 1, điều cho ta thấy nước công nghiệp phát triển ba bất khả thi có mối quan hệ ràng buộc Tương tự nhóm nước phát triển giá trị dự báo trung bình phần lớn nhỏ Ngụ ý số năm ba bất khả thi nhóm quốc gia khơng có tác động ràng buộc lẫn nhau, thành phần có mối quan hệ tuyến tính Cũng theo hình 4.1a nước cơng nghiệp hóa kết hợp sách ổn định tỷ giá gia tăng hội nhập tài bắt đầu xu hướng từ năm 1990 Mặt khác nước phát triển sách tiền tệ độc lập ổn định tỷ giá hoàn tồn chiếm ưu thế, sách mở cửa tài ổn định tỷ giá lại thơng dụng Hình 4.1b: Hiệu aMI, bERS, cKAOPEN ( Nguồn: Aizenman, Chinn, Ito, (2008)) Nhìn vào hình 4.1b thấy nước cơng nghiệp hóa sách độc lập tiền tệ có xu hướng giảm dần qua năm, sách hội nhập tài ổn định tỷ giá có xu hướng ngày tăng sách hội nhập tài ngày chiếm ưu Trong nước phát triển sách tiền tệ độc lập lại giữ ưu thế, sách ổn định tỷ giá có xu hướng giảm dần sách hội nhập tài có xu hướng ngày tăng Vai trò dự trữ ngoại hối kinh tế mở: Hội nhập tài xu hướng tránh khỏi quốc gia phát triển Một lợi ích mang lại cho quốc gia phát triển dòng vốn vào Dịng vốn góp phần làm thỏa mãn khát vốn cho dự án đầu tư, hỗ trợ thương mại dài hạn kích thích thị trường tài phát triển mạnh mẽ… từ kích thích tăng trưởng kinh tế quốc gia Tuy nhiên, hội nhập tài dao hai lưỡi, mang đến khơng vấn đề cho quốc gia Thể việc, mặt dòng vốn vào gây áp lực nâng giá trị đồng tiền làm giảm khả cạnh tranh hàng hóa quốc gia đó, làm gia tăng nhập ảnh hưởng xấu đến cán cân tài khoản vãng lai, mặt khác thành phần lớn dòng vốn dòng vốn đầu tư gián tiếp dòng tiền nóng “hot money” với mục đích đầu gây tình trạng lạm phát, bong bóng tài sản đẩy kinh tế vào chu kỳ hưng thịnh – suy thoái Và khiến kinh tế rơi vào khủng hoảng đột ngột đảo chiều Do vấn đề kiểm sốt dịng vốn cách hiệu có biện pháp hạn chế tác động quan trọng Và theo lý thuyết ba bất khả thi dịng vốn gia tăng sách tiền tệ độc lập ổn định tỷ giá giảm hai phải giảm Và q trình hội nhập tài chính, nhân tố bị tác động dòng vốn vào tỷ giá – ba nhân tố ba bất khả thi Nếu tỷ giá linh hoạt hoàn tồn việc tỷ giá nâng lên giúp cho quốc gia phát triển hạn chế phần dịng vốn kinh doanh chênh lệch lãi suất lợi nhuận mà nhà đầu tư nước đạt từ lãi suất cao bị triệt tiêu giá trị đồng nội tệ tăng Tuy nhiên, việc gia tăng giá trị đồng nội tệ đồng nội tệ định giá việc định giá cao đồng nội tệ làm cho cán cân tài khoản vãng lai giảm, xuất giảm nhập tăng Khi cần hành động tâm lý bầy đàn bi quan mức làm cho kinh tế lâm vào khủng hoảng Do đó, thả tỷ giá vấn đề cần phải cân nhắc cách thận trọng Để giữ cho tỷ giá mức cố định biến động theo biên độ định cơng cụ hữu hiệu lúc dự trữ ngoại hối NHTW dùng đồng nội tệ để mua lại dòng tài sản ngoại chảy vào cách hợp lý đáp ứng nhu cầu đồng nội tệ nhà đầu tư nước ngoài, làm cho tỷ giá ổn định, xoay quanh biên độ cho trước Tuy nhiên, sách làm cho lượng cung tiền nội địa gia tăng, kinh tế hấp thụ không kịp khiến lạm phát gia tăng, mặt khác theo Mundell –Fleming sách tiền tệ trường hợp có tác dụng Nếu NHTW thực can thiệp vơ hiệu hóa cách thơng qua thị trường mở để hút nội tệ khiến cho áp lực lạm phát giảm, nhiên lại phải đối mặt với chi phí can thiệp vơ hiệu hóa (chênh lệch lãi suất chi trả cho trái phiếu, tín phiếu nội địa lãi suất nhận từ tài sản nước kho dự trữ) Hơn thực biện pháp vơ hiệu hóa làm cho lãi suất nước mức cao dịng vốn lại tiếp tục đổ vào chi phí can thiệp vơ hiệu hóa ngày tăng Do đó, cần phải kết hợp với biện pháp kiểm soát vốn có hiệu Mặt khác dịng vốn ạt tháo chạy khiến cho áp lực giảm giá đồng nội tệ tăng làm cho kinh tế dễ lâm vào suy thối việc trì tỷ lệ trữ ngoại hối để cung cấp cho thị trường vào lúc bên cạnh việc kiểm soát dòng vốn điều cần thiết Như trình phát triển, việc gia tăng dự trữ ngoại hối để trì hội nhập tài có kiểm sốt vốn, trì tỷ giá ổn định độc lập tiền tệ vừa phải việc cần thiết Lãi suất tiền gửi Việt Nam, Lãi suất thị trường Mỹ (1997 -2013)(Nguồn IMF) Thời gian 1997M1 1997M2 1997M3 1997M4 1997M5 1997M6 1997M7 1997M8 1997M9 1997M10 1997M11 1997M12 1998M1 1998M2 1998M3 1998M4 1998M5 1998M6 1998M7 1998M8 1998M9 1998M10 1998M11 1998M12 1999M1 1999M2 1999M3 1999M4 1999M5 1999M6 1999M7 1999M8 1999M9 1999M10 1999M11 1999M12 2000M1 2000M2 2000M3 2000M4 2000M5 2000M6 2000M7 2000M8 2000M9 2000M10 2000M11 2000M12 2001M1 2001M2 2001M3 2001M4 2001M5 2001M6 2001M7 2001M8 2001M9 2001M10 2001M11 2001M12 2002M1 2002M2 2002M3 2002M4 2002M5 2002M6 2002M7 2002M8 2002M9 2002M10 2002M11 2002M12 Tỷ giá bình quân hàng tháng Việt Nam (1997 -2013) (Nguồn IMF) Frequency Time Code Label 1997M1 Monthly 1997M2 Monthly 1997M3 Monthly 1997M4 Monthly 1997M5 Monthly 1997M6 Monthly 1997M7 Monthly 1997M8 Monthly 1997M9 Monthly 1997M10 Monthly 1997M11 Monthly 1997M12 Monthly 1998M1 Monthly 1998M2 Monthly 1998M3 Monthly 1998M4 Monthly 1998M5 Monthly 1998M6 Monthly 1998M7 Monthly 1998M8 Monthly 1998M9 Monthly 1998M10 Monthly 1998M11 Monthly 1998M12 Monthly 1999M1 Monthly 1999M2 Monthly 1999M3 Monthly 1999M4 Monthly 1999M5 Monthly 1999M6 Monthly 1999M7 Monthly 1999M8 Monthly 1999M9 Monthly 1999M10 Monthly 1999M11 Monthly 1999M12 Monthly 2000M1 Monthly 2000M2 Monthly 2000M3 Monthly 2000M4 Monthly 2000M5 Monthly 2000M6 Monthly 2000M7 Monthly 2000M8 Monthly 2000M9 Monthly 2000M10 Monthly 2000M11 Monthly 2000M12 Monthly 2001M1 Monthly 2001M2 Monthly 2001M3 Monthly 2001M4 Monthly 2001M5 Monthly 2001M6 Monthly 2001M7 Monthly 2001M8 Monthly 2001M9 Monthly 2001M10 Monthly 2001M11 Monthly 2001M12 Monthly 2002M1 Monthly 2002M2 Monthly 2002M3 Monthly 2002M4 Monthly 2002M5 Monthly 2002M6 Monthly 2002M7 Monthly 2002M8 Monthly 2002M9 Monthly 2002M10 Monthly 2002M11 Monthly 2002M12 Monthly GDP, Vốn đầu tư trực tiếp, gián tiếp Việt Nam (1997 -2013)(Nguồn WB - GSO) Indicator Name GDP (current US$) Foreign direct investment, net outflows Foreign direct investment, net inflows (BoP, current US$) Portfolio Investment, net (BoP, current US$) Indicator Name GDP (current US$) Foreign direct investment, net outflows Foreign direct investment, net inflows (BoP, current US$) Portfolio Investment, net (BoP, current US$) Indicator Name GDP (current US$) Foreign direct investment, net outflows Foreign direct investment, net inflows (BoP, current US$) Portfolio Investment, net (BoP, current US$) Indicator Name GDP (current US$) Foreign direct investment, net outflows Foreign direct investment, net inflows (BoP, current US$) Portfolio Investment, net (BoP, current US$) Indicator Name GDP (current US$) Foreign direct investment, net outflows Foreign direct investment, net inflows (BoP, current US$) Portfolio Investment, net (BoP, current US$) Indicator Name GDP (current US$) Foreign direct investment, net outflows Foreign direct investment, net inflows (BoP, current US$) Portfolio Investment, net (BoP, current US$) Chỉ số ba bất khả thi Việt Nam qua năm (1997 -2013) (Nguồn : Tính tốn tác giả): MI 1997 0.849 1998 0.615 1999 0.940 2000 0.437 2001 0.756 2013 0.051 0.995 Lạm phát Việt Nam (1997 -2013) (Nguồn : WB) Thời gian Nam 1997 Nam 1998 Nam 1999 Nam 2000 Nam 2001 Nam 2002 Nam 2003 Nam 2004 Kết ước lượng mơ hình : CPIt = αo + α1TLMt + α2IRt + α3(TLMt x IRt) Kết hợp MI ERS Kết hợp ERS KAOPEN Kết hợp MI KAOPEN 0.0857 ... 2.2.4 Các số ba bất khả thi Việt Nam 2.2.5 Kiểm định tồn ba bất khả thi Việt Nam 2.3 .Tác động ba bất khả thi đến lạm phát Việt Na 2.4.Đo lường tác động ba bất khả đến lạm phát V 2.5.Chính... cấp chứng tồn ba bất khả thi Việt Nam, tác động ba bất khả thi đến lạm phát Việt Nam việc phân tích, đánh giá tác động ba bất khả thi đến lạm phát Việt Nam giai đoạn từ năm 1997 đến năm 2013 Kết... cứu tác động ba bất khả thi đến lạm phát Việt Nam nhằm trả lời số câu hỏi sau: Bộ ba bất khả thi Việt Nam có tồn hay không? Khi ba bất khả thi thực hữu Các thành phần ba bất khả thi có tác động