Mối quan hệ phi tuyến giữa tỷ giá hối đoái thực hiệu lực và các yếu tố vĩ mô cơ bản nền kinh tế việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ  TP HỒ CHÍ MINH *** *** TRƯƠNG THỊ NHÂN HẬU MỐI QUAN HỆ PHI TUYẾN GIỮA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI THỰC HIỆU LỰC VÀ CÁC YẾU TỐ VĨ MÔ CƠ BẢN NỀN KINH TẾ VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Tp Hồ Chí Minh – Năm 2014 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ  TP HỒ CHÍ MINH *** *** TRƯƠNG THỊ NHÂN HẬU MỐI QUAN HỆ PHI TUYẾN GIỮA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI THỰC HIỆU LỰC VÀ CÁC YẾU TỐ VĨ MÔ CƠ BẢN NỀN KINH TẾ VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS NGUYỄN THỊ LIÊN HOA Tp Hồ Chí Minh – Năm 2014 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tơi hướng dẫn PGS.TS Nguyễn Thị Liên Hoa Các nội dung nghiên cứu kết luận văn trung thực chưa công bố cơng trình Những số liệu bảng biểu phục vụ cho việc phân tích tác giả thu thập từ nguồn đáng tin cậy Ngồi ra, luận văn cịn sử dụng số đánh giá nhận xét tác giả khác có thích nguồn gốc sau trích dẫn để dễ tra cứu, kiểm chứng Tác giả luận văn Trương Thị Nhân Hậu MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU VÀ CHỮ VIẾT TẮT iv DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU vi DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ vii TÓM LƯỢC CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Đặt vấn đề: 1.2 Đối tượng phạm vi nghiên cứu: 1.3 Mục tiêu câu hỏi nghiên cứu: 1.4 Dữ liệu nghiên cứu: 1.5 Phương pháp nghiên cứu: 1.6 Bố cục luận văn: CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRÊN THẾ GIỚI VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA TỶ GIÁ HỐI ĐỐI VÀ CÁC NHÂN TỐ VĨ MƠ CƠ BẢN 2.1 Các nghiên cứu giới mối quan hệ tỷ giá hối đoái danh nghĩa yếu tố vĩ mô 2.2 Những nghiên cứu mối quan hệ tỷ giá hối đoái thực hiệu lực biến số kinh tế vĩ mô bản: 12 2.3 Nhận xét chung kết nghiên cứu giới trước đây: 21 CHƯƠNG 3: DỮ LIỆU VÀ MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 23 3.1 Dữ liệu nghiên cứu: 23 3.2 Mơ hình nghiên cứu: 23 3.2.1 Kỹ thuật thực nghiệm: 23 3.2.2 Phương pháp kinh tế lượng 26 3.3 Xây dựng biến: 33 3.3.1 Tỷ giá thực hiệu lực (REER) 34 3.3.2 Chênh lệch suất kinh tế (PROD) 34 3.3.3 Tỷ lệ mậu dịch (TOT) 35 3.3.4Chi tiêu Chính phủ (GEXP) 3.3.5Độ mở kinh tế (OPEN) 3.3.6Tài sản nước ngồi rịng- NFA CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 4.1Dữ liệu chưa chuyển đổi 4.1.1Kết kiểm định tính dừng 4.1.2Xác định độ trễ tối ưu: 4.1.3Kiểm định đồng liên kết 4.2Dữ liệu chuyển đổi 4.2.1Kết kiểm định tính dừng 4.2.2Xác định độ trễ tối ưu 4.2.3Kiểm tra tính đồng liên kết 4.3Kết hồi quy 4.3.1Kết ước lượng phương trình dà 4.3.2Kiểm định mức độ ổn định CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN CHUNG, HẠN CHẾ VÀ HƯỚNG MỞ RỘNG NGHIÊN CỨU 5.1Kết luận chung nghiên cứu 5.2Hạn chế hướng mở rộng nghiên cứu TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU VÀ CHỮ VIẾT TẮT ACE ARDL OECD IMF IFS REER TOT OPEN PROD GEXP NFA EMU EU PEER FEER PPP NATREX ADF DOTS CPI BEER GDP VND USD DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng 2.1: Tóm tắt nghiên cứu giới mối quan hệ tỷ giá hối đoái nhân tố kinh tế kinh tế 19 Bảng 3.1: Nguồn liệu………………………………………………………… 39 Bảng 4.1: Kết kiểm định nghiệm đơn vị cho chuỗi biến gốc…………… 42 Bảng 4.2: Kết kiểm định nghiệm đơn vị cho chuỗi sai phân bậc nhất……43 Bảng 4.3: Kết xác định độ trễ tối ưu cho biến chưa chuyển đổi………… 44 Bảng 4.4: Kết kiểm định Wald cho biến gốc, chưa chuyển đổi………… 46 Bảng 4.5: Kết kiểm định nghiệm đơn vị cho chuỗi biến sau chuyển đổi chưa lấy sai phân………………………………………………………………… 49 Bảng 4.6: Kết kiểm định nghiệm đơn vị cho chuỗi sai phân bậc (sau chuyển đổi)………………………………………………………….…… .50 Bảng 4.7: Kết lựa chọn độ trễ cho biến sau chuyển đổi………….………50 Bảng 4.8: Kết kiểm định Wald cho biến sau chuyển đổi…….……………52 Bảng 4.9: Kết ước lượng hệ số dài hạn theo phương pháp ARDL .55 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ Hình 4.1: Biểu đồ phân tán biến trước sau chuyển đổi……………… 48 Hình 4.2: Kết lựa chọn độ trễ tối ưu cho biến theo tiêu chuẩn AIC………54 Hình 4.3: Kết kiểm định CUSUM CUSUMQ…………………………… 57 TÓM LƯỢC T rong nghiên cứu tác giả sử dụng mơ hình phân phối trễ tự hồi quy ARDL thuật tốn ACE để tìm hiểu mối quan hệ phi tuyến tỷ giá hối đoái thực hiệu lực biến số vĩ mô kinh tế Việt Nam giai đoạn Q1-2000 đến Q4-2013 Thuật tốn ACE thuật tốn dùng để giải vấn đề hồi quy biến mối quan hệ chúng tuyến tính Đây phương pháp dùng để ước lượng biến đổi tối ưu cho hàm hồi quy bội nhằm tối đa hệ số tương quan bội R Kết nghiên cứu cung cấp chứng cho thấy tồn mối quan hệ phi tuyến tỷ giá hối đoái thực hiệu lực yếu tố kinh tế vĩ mô kinh tế Việt Nam đại diện biến số: tỷ lệ mậu dịch, chênh lệch suất, độ mở kinh tế, chi tiêu Chính phủ tài sản nước ngồi rịng Từ khóa: tỷ giá hối đối thực hiệu lực, thuật toán ACE, đồng liên kết phi tuyến, mơ hình phân phối trễ tự hồi quy ARDL 2010 Q4 2011 Q1 2011 Q2 2011 Q3 2011 Q4 2012 Q1 2012 Q2 2012 Q3 2012 Q4 2013 Q1 2013 Q2 2013 Q3 2013 Q4 Nguồn: IMF Bảng 1.11: Bảng tổng hợp tính tốn biến sau lấy logarit (ngoại trừ biến NFA) reer 2000 Q1 2000 Q2 2000 Q3 2000 Q4 2001 Q1 2001 Q2 2001 Q3 2001 Q4 2002 Q1 2002 Q2 2002 Q3 2002 Q4 2003 Q1 2003 Q2 2003 Q3 2003 Q4 2004 Q1 2004 Q2 2004 Q3 2004 Q4 2005 Q1 2005 Q2 2005 Q3 2005 Q4 2006 Q1 2006 Q2 2006 Q3 2006 Q4 2007 Q1 2007 Q2 2007 Q3 2007 Q4 2008 Q1 2008 Q2 2008 Q3 2008 Q4 2009 Q1 2009 Q2 2009 Q3 2009 Q4 2010 Q1 2010 Q2 2010 Q3 2010 Q4 2011 Q1 2011 Q2 2011 Q3 2011 Q4 2012 Q1 2012 Q2 2012 Q3 2012 Q4 2013 Q1 2013 Q2 2013 Q3 2013 Q4 Nguồn: Tổng hợp tính tốn tác giả Bảng 1.12: Bảng tổng hợp tính tốn biến sau chuyển đổi reer1 2000 Q1 2000 Q2 2000 Q3 2000 Q4 2001 Q1 2001 Q2 2001 Q3 2001 Q4 2002 Q1 2002 Q2 2002 Q3 2002 Q4 2003 Q1 2003 Q2 2003 Q3 2003 Q4 2004 Q1 2004 Q2 2004 Q3 2004 Q4 2005 Q1 2005 Q2 2005 Q3 2005 Q4 2006 Q1 2006 Q2 2006 Q3 2006 Q4 2007 Q1 2007 Q2 2007 Q3 2007 Q4 2008 Q1 2008 Q2 2008 Q3 2008 Q4 2009 Q1 2009 Q2 2009 Q3 2009 Q4 2010 Q1 2010 Q2 2010 Q3 2010 Q4 2011 Q1 2011 Q2 2011 Q3 2011 Q4 2012 Q1 2012 Q2 2012 Q3 2012 Q4 2013 Q1 2013 Q2 2013 Q3 2013 Q4 PHỤ LỤC 2A: KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH NGHIỆM ĐƠN VỊ ADF CHO CÁC CHUỖI DỮ LIỆU CHƯA CHUYỂN ĐỔI reer Null Hypothesis: REER has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: (Automatic - based on AIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values tot Null Hypothesis: TOT has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: (Automatic - based on AIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values open Null Hypothesis: OPEN has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: (Automatic - based on AIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values prod Null Hypothesis: PROD has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: (Automatic - based on AIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values gexp Null Hypothesis: GEXP has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: (Automatic - based on AIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values NFA Null Hypothesis: NFA has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: (Automatic - based on AIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values D(reer) Null Hypothesis: D(REER) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on AIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values D(open) Null Hypothesis: D(OPEN) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on AIC, maxlag=8) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values D(prod) Null Hypothesis: D(PROD) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on AIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values D(gexp) Null Hypothesis: D(GEXP) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on AIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values PHỤ LỤC 2B: KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH NGHIỆM ĐƠN VỊ ADF CHO CÁC CHUỖI DỮ LIỆU SAU CHUYỂN ĐỔI reer Null Hypothesis: REER1 has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: (Automatic - based on AIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values tot1 Null Hypothesis: TOT1 has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: (Automatic - based on AIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values prod1 Null Hypothesis: PROD1 has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: (Automatic - based on AIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values NFA1 Null Hypothesis: NFA1 has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: (Automatic - based on AIC, maxlag=10) t-Statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values open1 Null Hypothesis: OPEN1 has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: 10 (Automatic - based on AIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values gexp1 Null Hypothesis: GEXP1 has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: (Automatic - based on AIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values D(reer ) Null Hypothesis: D(REER1) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on AIC, maxlag=10) t-Statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values D(tot ) Null Hypothesis: D(TOT1) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on AIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values D(open ) Null Hypothesis: D(OPEN1) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on AIC, maxlag=8) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values D(prod ) Null Hypothesis: D(PROD1) has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: (Automatic - based on AIC, maxlag=10) t-Statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values D(gexp ) Null Hypothesis: D(GEXP1) has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: (Automatic - based on AIC, maxlag=10) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values PHỤ LỤC 3: KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH ĐỒNG LIÊN KẾT BẢNG 3.1: KẾT QUẢ ƯỚC LƯỢNG MƠ HÌNH ARDL CHO CÁC BIẾN CHƯA CHUYỂN ĐỔI Dependent Variable: D(REER) Method: Least Squares Date: 10/25/14 Sample (adjusted): 2001Q2 2013Q4 Included observations: 51 after adjustments Variable C REER(-1) TOT(-1) NFA(-1) OPEN(-1) PROD(-1) GEXP(- D(REER( D(REER( D(REER( D(REER( D(TOT(- D(TOT(- D(TOT(- D(TOT(- D(NFA(-1 D(NFA(-2 D(NFA(-3 D(NFA(-4 D(OPEN( D(OPEN( D(OPEN( D(OPEN( D(PROD( D(PROD( D(PROD( D(PROD( D(GEXP( D(GEXP( D(GEXP( D(GEXP( R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) BẢNG 3.2: KẾT QUẢ ƯỚC LƯỢNG MƠ HÌNH ARDL CHO CÁC BIẾN SAU CHUYỂN ĐỔI Dependent Variable: D(REER1) Method: Least Squares Date: 10/26/14 Time: 23:00 Sample (adjusted): 2001Q2 2013Q4 Included observations: 51 after adjustments Variable C REER1(- TOT1(-1 NFA1(-1 OPEN1( PROD1( GEXP1(- D(REER1 D(REER1 D(REER1 D(REER1 D(TOT1 D(TOT1(- D(TOT1(- D(TOT1(- D(TOT1(- D(NFA1 D(NFA1(- D(NFA1(- D(NFA1(- D(NFA1(- D(OPEN D(OPEN1 D(OPEN1 D(OPEN1 D(OPEN1 D(PROD D(PROD1 D(PROD1 D(PROD1 D(PROD1 D(GEXP D(GEXP1(-1)) D(GEXP1(-2)) D(GEXP1(-3)) D(GEXP1(-4)) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) Hình 3.1: Kết ước lượng hệ số dài hạn theo phương pháp ARDL (biến phụ thuộc reer ) Hình 3.2: Giá trị tới hạn cho F-statistics trường hợp có hệ số chặn khơng có biến xu hướng Hình 3.4: Kết ước lượng hệ số dài hạn theo phương pháp ARDL (biến phụ thuộc reer) Nguồn: Truy xuất từ phần mềm Microfit 4.1 ... đến mối quan hệ phi tuyến Dưới vài nghiên cứu điển hình mối quan hệ phi tuyến tỷ giá hối đoái danh nghĩa yếu tố vĩ mô 2.1 Các nghiên cứu giới mối quan hệ tỷ giá hối đoái danh nghĩa yếu tố vĩ mô. .. nghiên cứu đề tài ? ?Mối quan hệ phi tuyến tỷ giá hối đối thực hiệu lực yếu tố vĩ mơ kinh tế Việt Nam? ??, nhằm cung cấp thêm chứng mối quan hệ phi tuyến tỷ giá thực yếu tố vĩ mơ thực nghiệm góp phần... tìm hiểu mối quan hệ tỷ giá hối đoái thực hiệu lực yếu tố kinh tế vĩ mô kinh tế Việt Nam đưa chứng thực nghiệm rõ ràng mối quan hệ phi tuyến hai yếu tố Từ kết nghiên cứu này, tác giả đưa vài ngụ