Hiệu ứng fisher ở các quốc gia đông nam á là mối quan hệ tuyến tính hay phi tuyến

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH Phạm Duy Hùng HIỆU ỨNG FISHER Ở CÁC QUỐC GIA ĐÔNG NAM Á LÀ MỐI QUAN HỆ TUYẾN TÍNH HAY PHI TUYẾN ? LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Tp Hồ Chí Minh – Năm 2014 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH Phạm Duy Hùng HIỆU ỨNG FISHER Ở CÁC QUỐC GIA ĐÔNG NAM Á LÀ MỐI QUAN HỆ TUYẾN TÍNH HAY PHI TUYẾN ? Chuyên ngành : Tài ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS NGUYỄN KHẮC QUỐC BẢO Tp Hồ Chí Minh – Năm 2014 LỜI CAM ĐOAN Tôi cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tơi Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực chưa công bố công trình khác Tác giả luận văn (ký ghi rõ họ tên) Phạm Duy Hùng MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG DANH MỤC HÌNH TĨM TẮT CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Lý chọn đề tài .2 1.2 Mục tiêu nghiên cứu: 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Phạm vi nghiên cứu 1.5 Phương pháp nghiên cứu 1.6 Cấu trúc luận văn CHƢƠNG 2: TỔNG QUAN HỌC THUẬT – KẾT QUẢ CÁC NGHIÊN CỨU TRƢỚC 2.1 Hiệu ứng Fisher .5 2.2 Các kết nghiên cứu thực nghiệm tồn hiệu ứng Fisher 2.2.1 Các nghiên cứu Mỹ .7 2.2.2 Các nghiên cứu nước phát triển OECD 10 2.2.3 Các nghiên cứu nước phát triển 11 CHƢƠNG 3: PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 3.1 Mô hình lý thuyết 3.2 Các phương pháp ước lượng 3.2.1 Kiểm định nghiệm 3.2.2 Uớc lượng theo ph 3.2.3 Kiểm định đồng liê 3.2.4 Thuật toán ACE 3.2.5 Mơ hình vector hiệ 3.3 Dữ liệu nghiên cứu CHƢƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 4.1 Ước lượng mối quan hệ lạm phát lãi suất 4.2 Kiểm định mối quan hệ đồng liên kết lạm p pháp Johansen mơ hình VECM 4.3 Ước lượng mối quan hệ phi tuyến lãi suất v Fisher KẾT LUẬN TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT ACE Kỳ vọng có điều kiện xen kẽ (Alternating Conditional Expectation) ADF Dickey-Fuller Hiệu chỉnh (Augmented Dickey-Fuller) OECD Tổ chức Hợp tác Phát triển Kinh tế (Organization for Economic Co-operation and Development) OLS Phương pháp Bình phương nhỏ (Ordinary Least Square) PPP Ngang giá sức mua (Purchasing Power Parity) UIP Ngang giá lãi suất khơng phịng ngừa (Uncovered Iterest rate Parity) USD Đồng đô la Mỹ (United States dollar) VECM Mô hình vetor hiệu chỉnh sai số (Vector Error Correction Model) VND Đồng Việt Nam (Vietnam Dong) DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 3.1: Thời gian nghiên cứu Brunei, Campuchia, Indonesia, Malaysia Myanmar Bảng 3.2: 28 Thời gian nghiên cứu Philippines, Singapore, Thái Lan, Đông Timor Việt Nam 28 Bảng 4.1: Kiểm định Unit root cho lạm phát cho Singapore Đông Timor .29 Bảng 4.2: Kiểm định Unit root cho lãi suất cho Singapore Đông Timor 29 Bảng 4.3: Kết hồi quy OLS Singapore 30 Bảng 4.4: Kết kiểm định Ramsey Reset Test 31 Bảng 4.5: Kết hồi quy OLS Đông Timor 32 Bảng 4.6: Kiểm định ADF biến lạm phát quốc gia lại 33 Bảng 4.7: Kiểm định ADF biến lãi suất quốc gia lại 34 Bảng 4.8: Kiểm định ADF(1) biến lạm phát quốc gia lại 35 Bảng 4.9: Kiểm định ADF(1) biến lãi suất quốc gia lại .35 Bảng 4.10: Kiểm định Johansen Brunei, Campuchia, Malaysia Indonesia 36 Bảng 4.11: Kiểm định Johansen Philippines, Myanmar, Thái Lan Việt Nam 37 Bảng 4.12: Kết VECM Campuchia 39 Bảng 4.13: Kết VECM Indonesia 40 Bảng 4.14: Kết VECM Philippines 40 Bảng 4.15: Kết VECM Malaysia 41 Bảng 4.16: Kết VECM Thái Lan 41 Bảng 4.17: Kết VECM Việt Nam 42 Bảng 4.18: Kết từ VECM 42 Bảng 4.19: Kết hiệu chỉnh sai số 43 Bảng 4.20: Kiểm định ADF biến lạm phát điều chỉnh Brunei Myanmar Bảng 4.21: 48 Kiểm định ADF biến lãi suất điều chỉnh Brunei Myanmar 48 Bảng 4.22: Kiểm định ADF(1) biến lạm phát điều chỉnh Brunei Myanmar Bảng 4.23: 49 Kiểm định ADF(1) biến lãi suất điều chỉnh Brunei Myanmar 49 Bảng 4.24: Kiểm định đồng liên kết Myanmar 50 Bảng 4.25: Kiểm định đồng liên kết Brunei 51 Bảng 4.26: Kết VECM Brunei sau chuyển đổi 52 DANH MỤC HÌNH Hình 4.1: Đồ thị biến lãi suất sau chuyển đổi Brunei 46 Hình 4.2: Đồ thị biến lạm phát sau chuyển đổi Brunei 46 Hình 4.3: Đồ thị biến lạm phát sau chuyển đổi Myanmar 47 Hình 4.4: Đồ thị biến lãi suất sau chuyển đổi Myanmar 47 TÓM TẮT Hiệu ứng Fisher, lập luận Fisher (1930), từ lâu trở thành chủ đề gây nhiều tranh cãi lĩnh vực tài quốc tế Nhiều nhà khoa học thực nghiên cứu vấn đề nhiều quốc gia giới Tuy nhiên, kết thu không giống Bài nghiên cứu kiểm chứng thực nghiệm mối quan hệ lạm phát lãi suất 10 quốc gia phát triển khu vực Đông Nam Á (bao gồm Campuchia, Brunei, Malaysia, Indonesia, Myanmar, Philippines, Singapore, Thái Lan, Đông Timor Việt Nam) cách sử dụng phương pháp kiểm định kinh tế lượng Chuỗi liệu lạm phát lãi suất giai đoạn từ năm 2000 đến năm 2013 chọn làm thời kì nghiên cứu Kết từ kiểm định nghiệm đơn vị ADF cho thấy lạm phát lãi suất chuỗi thời gian dừng bậc Singapore Đông Timor chuỗi dừng bậc quốc gia lại Kiểm định đồng liên kết Johansen đưa chứng thực nghiệm mối quan hệ tuyến tính dài hạn lạm phát lãi suất số quốc gia Tuy nhiên, tiếp cận thuật toán ACE mối quan hệ phi tuyến quốc gia khác Hơn nữa, mơ hình vector hiệu chỉnh sai số VECM cho thấy điều chỉnh mức cân dài hạn hai biến vĩ mơ Nhìn chung, nghiên cứu cung cấp chứng thực nghiệm hiệu ứng Fisher tồn hầu hết quốc gia Đông Nam Á Mơ hình VECM Vector Error Correction Estimates Date: 10/02/14 Time: 20:05 Sample (adjusted): 2000M09 2014M03 Included observations: 163 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] Cointegrating Eq: C C R-squared Adj R-squared Sum sq resids S.E equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion Kết nghiên cứu Việt Nam Kiểm định Unit root cho biến lạm phát Test ADF Null Hypothesis: I_VN has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: 25 (Automatic - based on AIC, maxlag=30) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Test ADF(1) Null Hypothesis: D(I_VN) has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: 24 (Automatic - based on AIC, maxlag=30) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Kiểm định Unit root cho biến lãi suất Test ADF Null Hypothesis: R_VN has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: (Automatic - based on AIC, maxlag=24) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Test ADF(1) Null Hypothesis: D(R_VN) has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: (Automatic - based on AIC, maxlag=24) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Kiểm định đồng liên kết Johansen Date: 09/28/14 Sample (adjusted): 2000M11 2013M09 Included observations: 155 after adjustments Trend assumption: Linear deterministic trend Series: I_VN R_VN Lags interval (in first differences): to Hypothesized No of CE(s) None * At most ** Trace test indicates cointegrating equation(s) at the 5% level Trace test indicates no cointegration at the 1% level *(**) denotes rejection of the hypothesis at the 5%(1%) level Mơ hình VECM Vector Error Correction Estimates Date: 10/02/14 Time: 20:09 Sample (adjusted): 2000M09 2013M09 Included observations: 157 after adjustments Standard errors in ( ) & tstatistics in [ ] C CointEq1 C R-squared Adj R-squared Sum sq resids S.E equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion Kết nghiên cứu Myanmar Kiểm định Unit root cho biến lạm phát Test ADF Null Hypothesis: I_MYAN has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: 24 (Automatic - based on AIC, maxlag=24) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Test ADF(1) Null Hypothesis: D(I_MYAN) has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: 24 (Automatic - based on AIC, maxlag=24) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Kiểm định Unit root cho biến lãi suất Test ADF Null Hypothesis: R_MYAN has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: (Automatic - based on AIC, maxlag=24) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Test ADF(1) Null Hypothesis: D(R_MYAN) has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: (Automatic - based on AIC, maxlag=24) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Kiểm định đồng liên kết Johansen Date: 09/28/14 Sample (adjusted): 2000M11 2013M12 Included observations: 158 after adjustments Trend assumption: Linear deterministic trend Series: I_MYAN R_MYAN Lags interval (in first differences): to Hypothesized No of CE(s) None At most Trace test indicates no cointegration at both 5% and 1% levels *(**) denotes rejection of the hypothesis at the 5%(1%) level Kiểm định Unit root cho biến lạm phát sau chuyển đổi thuật toán ACE Test ADF Null Hypothesis: I_MYAN has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: (Automatic - based on AIC, maxlag=24) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Test ADF(1) Null Hypothesis: D(I_MYAN) has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: (Automatic - based on AIC, maxlag=24) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Kiểm định Unit root cho biến lãi suất sau chuyển đổi thuật toán ACE Test ADF Null Hypothesis: R_MYAN has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: (Automatic - based on AIC, maxlag=24) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Test ADF(1) Null Hypothesis: D(R_MYAN) has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: (Automatic - based on AIC, maxlag=24) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Kiểm định đồng liên kết Johansen cho chuỗi liệu sau chuyển đổi Date: 09/28/14 Sample (adjusted): 2000M11 2013M12 Included observations: 158 after adjustments Trend assumption: Linear deterministic trend Series: I_MYAN R_MYAN Lags interval (in first differences): to Hypothesized No of CE(s) None At most Trace test indicates no cointegration at both 5% and 1% levels *(**) denotes rejection of the hypothesis at the 5%(1%) level 10 Kết nghiên cứu Brunei Kiểm định Unit root cho biến lạm phát Test ADF Null Hypothesis: I_BRU has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: 12 (Automatic - based on AIC, maxlag=12) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values:1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Test ADF(1) Null Hypothesis: D(I_BRU) has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: (Automatic - based on AIC, maxlag=12) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values Kiểm định Unit root cho biến lãi suất Test ADF Null Hypothesis: R_BRUNEI has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: (Automatic - based on AIC, maxlag=24) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Test ADF(1) Null Hypothesis: D(R_BRU) has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: (Automatic - based on AIC, maxlag=24) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Kiểm định đồng liên kết Johansen Date: 09/28/14 Sample (adjusted): 2004M05 2013M12 Included observations: 116 after adjustments Trend assumption: Linear deterministic trend Series: I_BRU R_BRU Lags interval (in first differences): to Hypothesized No of CE(s) None At most Trace test indicates no cointegration at both 5% and 1% levels *(**) denotes rejection of the hypothesis at the 5%(1%) level Kiểm định Unit root cho biến lạm phát sau chuyển đổi thuật toán ACE Test ADF Null Hypothesis: I_BRU has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: (Automatic - based on AIC, maxlag=24) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: *MacKinnon (1996) one-sided p-values Test ADF(1) Null Hypothesis: D(I_BRU) has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: (Automatic - based on AIC, maxlag=24) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values:1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Kiểm định Unit root cho biến lãi suất sau chuyển đổi thuật toán ACE Test ADF Null Hypothesis: R_BRU has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: 14 (Automatic - based on AIC, maxlag=24) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Test ADF(1) Null Hypothesis: D(R_BRU) has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: 23 (Automatic - based on AIC, maxlag=24) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Kiểm định đồng liên kết Johansen cho chuỗi liệu sau chuyển đổi Date: 09/28/14 Sample (adjusted): 2004M05 2013M12 Included observations: 116 after adjustments Trend assumption: Linear deterministic trend Series: I_BRU R_BRU Lags interval (in first differences): to Hypothesized No of CE(s) None ** At most ** Trace test indicates cointegrating equation(s) at both 5% and 1% levels *(**) denotes rejection of the hypothesis at the 5%(1%) level Mơ hình VECM cho chuỗi liệu mớis Vector Error Correction Estimates Date: 10/04/14 Time: 09:20 Sample (adjusted): 2004M03 2013M12 Included observations: 118 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] Cointegrating Eq: R_BRU(-1) I_BRU(-1) C CointEq1 C R-squared Adj R-squared Sum sq resids S.E equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion ... thấy mối quan hệ lạm phát lãi suất đề tài cấp thiết Do tơi chọn đề tài ? ?Hiệu ứng Fisher quốc gia Đông Nam Á mối quan hệ tuyến tính hay phi tuyến ?” làm luận văn thạc sĩ với mục tiêu tìm chứng...BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH Phạm Duy Hùng HIỆU ỨNG FISHER Ở CÁC QUỐC GIA ĐÔNG NAM Á LÀ MỐI QUAN HỆ TUYẾN TÍNH HAY PHI TUYẾN ? Chuyên ngành :... H0 bác bỏ, hay nói cách khác khơng tồn mối quan hệ biến, hiệu ứng Fisher không tồn Mối quan hệ 1:1 không xuất Đông Timor 4.2 Kiểm định mối quan hệ đồng liên kết lạm phát lãi suất phƣơng pháp Johansen