Đóng góp của phát triển trung gian tài chính vào tăng trưởng kinh tế

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - QUÁCH PHƯỚC HẢI ĐÓNG GÓP CỦA PHÁT TRIỂN TRUNG GIAN TÀI CHÍNH VÀO TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ Tp Hồ Chí Minh, tháng 05/2014 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - QUÁCH PHƯỚC HẢI ĐÓNG GÓP CỦA PHÁT TRIỂN TRUNG GIAN TÀI CHÍNH VÀO TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ CHUYÊN NGÀNH: KINH TẾ PHÁT TRIỂN MÃ SỐ: 60310105 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS NGUYỄN HỒNG BẢO Tp Hồ Chí Minh, tháng 06/2014 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan công trình nghiên cứu riêng tơi Các số liệu trích dẫn luận văn sử dụng từ nguồn xác thực Kết nêu luận văn trung thực chưa công bố cơng trình nghiên cứu khác Học viên cao học Quách Phước Hải MỤC LỤC Trang bìa phụ Lời cam đoan Mục lục Danh mục bảng biểu Danh mục hình vẽ đồ thị Danh mục chữ viết tắt Tóm tắt CHƯƠNG GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU 1.1 Vấn đề nghiên cứu 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Dữ liệu phạm vi nghiên cứu 1.5 Cấu trúc luận văn .3 CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY VỀ QUAN HỆ GIỮA PHÁT TRIỂN TÀI CHÍNH VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ 2.1 Cơ sở lý thuyết 2.1.1 Tổng hợp nghiên cứu tăng trưởng kinh tế .4 2.1.2 Trung gian tài – tầm quan trọng phát triển kinh tế .5 2.1.3 Các số đo lường phát triển tài .7 2.1.4 Các thước đo phát triển kinh tế, nguồn lực phát triển kinh tế 2.2 Các nghiên cứu trước mối liên hệ phát triển trung gian tài tăng trưởng kinh tế 2.2.1 Quan điểm phát triển trung gian tài khơng đóng vai trị quan trọng tăng trưởng kinh tế 10 2.2.2 Quan điểm phát triển trung gian tài tác động tích cực đến sản lượng, góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế 11 2.2.3 Quan điểm phát triển trung gian tài tác động đến sản lượng dài hạn khơng đóng góp vào tăng trưởng ngắn hạn .13 2.2.4 Quan điểm phát triển trung gian tài tác động đến sản lượng phát triển tài đạt dến mức độ phát triển định 17 2.2.5 Kết nghiên cứu thực nghiệm tác giả giới mối quan hệ phát triển tài tăng trưởng kinh tế 17 2.3 Thực trạng phát triển tài nghiên cứu mối liên hệ trung gian tài tăng trưởng kinh tế Việt Nam 20 2.4 Khung phân tích 21 2.5 Tổng kết chương 22 CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 23 3.1 Mơ hình nghiên cứu đề nghị 23 3.2 Tóm tắt biến mơ hình 27 3.2 Giả thiết nghiên cứu 29 3.3 Thu thập liệu 30 3.4 Phương pháp phân tích liệu 32 3.5 Tổng kết chương 32 CHƯƠNG PHÂN TÍCH DỮ LIỆU 33 4.1 Thống kê mô tả 4.2 Mối quan hệ tăng trưởng kinh tế phát triển tài 4.3 Kết nghiên cứu thảo luận 4.3.1 Kết kiểm định tính dừng biến mơ 4.3.2 Kết kiểm định tương quan chuỗi đa cộng tu 4.3.3 Kết nghiên cứu thảo luận 4.4 Tổng kết chương CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ GỢI Ý CHÍNH SÁCH 5.1 Phương pháp nghiên cứu 5.2 Khám phá 5.3 Hạn chế đề tài 5.4 Gợi ý sách 5.5 Hướng nghiên cứu mở rộng TÀI LIỆU THAM KHẢO STT Tê Bảng 3.1 So Bảng 3.2 Tó Bảng 3.3 Tổ Bảng 4.1 Th Bảng 4.2 Kế Bảng 4.3 Kế Bảng 4.4 Kế Bảng 4.5 Hệ Bảng 4.6 Kế Bảng 4.7 Kế Bảng 4.8 Kế Bảng 4.9 Kế Bảng 4.10 Kế STT Tên Hình 2.1 Vai Hình 2.2 Vai Hình 2.3 Kh Hình 4.1 Tươ Hình 4.2 Các rộn Hình 4.3 Tươ triể DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT M2: tiền gửi tiết kiệm, tiền gửi có kỳ hạn tổ chức tín dụng GDP: Gross Domestic Product, tổng sản phẩm quốc nội TĨM TẮT Tính tới thời điểm tại, hệ thống tổ chức tín dụng Việt Nam bao gồm 39 ngân hàng thương mại cổ phần nước 10 ngân hàng nước liên doanh nước Cùng với gia tăng số lượng ngân hàng vốn điều lệ, hệ thống ngân hàng bộc lộ điểm yếu phát sinh trình hoạt động Báo cáo nhằm đánh giá đóng góp hệ thống ngân hàng tới tăng trưởng kinh tế Việt Nam Sử dụng thước đo độ sâu tài (financial deepening), thơng qua hai biến số tỷ lệ tín dụng cấp cho khu vực tư nhân tỷ lệ khối tiền tệ mở rộng GDP, báo cáo đánh giá hiệu hoạt động hệ thống ngân hàng đóng góp hệ thống đến tăng trưởng GDP Trong bối cảnh giới khoa học chưa đồng thuận đóng góp phát triển tài đến tăng trưởng kinh tế, nghiên cứu trả lời câu hỏi rằng, trường hợp Việt Nam, phát triển tài có thực đóng góp vào tăng trưởng kinh tế hay khơng Nghiên cứu sử dụng liệu số tăng trưởng kinh tế tài Việt Nam giai đoạn 1995 – 2012 mơ hình tăng trưởng với nhiều yếu tố khác để phân tích tác động phát triển tài đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam Kết nghiên cứu cho thấy, hai thước đo nói trên, với mức ý nghĩa 15% 5%, phát triển tài ảnh hưởng tích cực đến tăng trưởng kinh tế trường hợp Việt Nam tác động chưa đáng kể Chính sách đề xuất, nhằm mục đích thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, luận văn sách hỗ trợ phát triển hệ thống tài chính, chẳng hạn hệ thống trung gian tài chính, bao gồm tổ chức tín dụng định chế tài phi ngân hàng 54 biến khơng có đủ quan sát giai đoạn 1995 – 2012 Vì vậy, việc phân tích liệu với chuỗi thời gian ngắn thiếu quan sát gặp nhiều khó khăn so với việc phân tích chuỗi thời gian có nhiều quan sát trường hợp thơng thường Thứ ba, nghiên cứu chưa xét đến mối liên hệ nhân đại lượng mơ hình tăng trưởng kinh tế, tác động ngược lại từ tăng trưởng kinh tế đến biến kể Thứ tư, nghiên cứu chưa xét đến độ trễ tác động yếu tố đến tăng trưởng kinh tế Do đặc thù sách tài chính, tiền tệ đầu tư thường có độ trễ từ ban hành đến có hiệu lực nên tác động biến quan sát tới tăng trưởng bao hàm tác động độ trễ năm trước Thứ năm, liệu nghiên cứu chuỗi thời gian đề tài thu thập khoảng thời gian 18 năm, chưa đủ cho phân tích mơ hình liệu chuỗi liệu biến quan sát trước năm 1995 Việt Nam khơng thu thập 5.4 Gợi ý sách Từ kết nghiên cứu đạt được, sách để theo đuổi mục tiêu tăng trưởng kinh tế đề xuất sách hỗ trợ phát triển tài Đầu tiên, ngân hàng trung ương nên có sách tiền tệ thích hợp cho tăng tỷ lệ khối tiền tệ mở rộng kinh tế Chính sách tiền tệ mở rộng, hay sách nới lỏng tiền tệ giúp tăng lượng tiền kinh tế, qua làm tăng tỷ lệ khối tiền tệ mở rộng M2/GDP Tuy nhiên, sách thường dẫn đến lạm phát, trở ngại cho việc hướng đến bình ổn kinh tế vĩ mơ Một sách thiết thực cải thiện hoạt động hệ thống ngân hàng thương mại Vì khối tiền mở rộng M2 có bao gồm tiền gửi ngân hàng (cả tiền gửi toán lẫn tiền gửi tiết kiệm), nên hệ thống ngân hàng hoạt động tốt có khoản tiền lớn tài khoản từ đó, tỷ lệ khối tiền tệ mở rộng tăng cao, góp phần vào tăng trưởng kinh tế 55 Bên cạnh đó, sách hỗ trợ tăng trưởng tín dụng tư nhân góp phần vào tăng trưởng kinh tế, kết nghiên cứu trình bày Do vậy, hệ thống ngân hàng thương mại hoạt động tốt, nói góp phần thúc đẩy tăng trưởng tín dụng tư nhân, qua thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên, hệ thống ngân hàng thương mại kênh để có chức huy động vốn, cấp tín dụng cho đầu tư tư nhân Các tổ chức tài phi ngân hàng, cơng ty tài thị trường chứng khốn đảm nhận chức huy động vốn cấp tín dụng phục vụ cho sản xuất Do đó, cần có sách hỗ trợ phát triển tổ chức này, để tạo nguồn huy động vốn cách đa dạng, phục vụ việc cấp tín dụng cho đơn vị cá nhân phát triển sản xuất, góp phần thúc đẩy tăng trưởng tổng sản lượng kinh tế Việt Nam Do rủi ro chất giao dịch tài (Levine, 1997) nên việc cơng bố thơng tin có ảnh hưởng lớn đến định nhà đầu tư Chính phủ nên có biện pháp cải thiện chế độ kế tốn quy định cơng ty tổ chức tài bắt buộc phải cung cấp thơng tin xác để tránh cho nhà đầu tư có định sai lầm dẫn đến thiệt hại cho kinh tế 5.5 Hướng nghiên cứu mở rộng Luận văn gợi ý số hướng nghiên cứu mở rộng cho nghiên cứu lĩnh vực thực tương lai Thứ nhất, điều kiện cho phép, nghiên cứu tương lai nên đa dạng hóa số đo lường phát triển tài khơng bị bó hẹp phạm vi gồm thước đo độ sâu tài Thứ hai, nghiên cứu sau nên xem xét ảnh hưởng phát triển tài đến GDP bình quân đầu người, thước đo tốt cho tăng trưởng kinh tế Thứ ba, với lập luận GDP hay GDP bình qn đầu người khơng phản ánh cách đầy đủ phúc lợi người dân quốc gia, nghiên cứu đề xuất xem xét tác động phát triển tài đến biến số đo lường thu nhập quốc dân (GNI) hay GNI bình quân đầu người Hướng mở rộng đề xuất phân tích mối quan hệ phát triển tài đến thu nhập hay phúc lợi quốc gia Thứ tư, liệu nghiên cứu đề tài có 18 56 năm quan sát, chưa đủ dài để thấy tác động chiều sâu tài đến tăng trưởng kinh tế, nên hướng nghiên cứu cho viết dùng liệu chuỗi thời gian định kỳ hàng tháng đáp ứng yêu cầu liệu chuỗi thời gian Cuối cùng, nghiên cứu sau nên sử dụng liệu với nhiều quan sát để đánh giá tốt mối đóng góp phát triển tài đến tăng trưởng kinh tế hay phúc lợi xã hội phân tích độ trễ sách tới tăng trưởng kinh tế Bên cạnh đó, việc nghiên cứu hệ thống tài đầy đủ bao hàm thị trường tài sở hạ tầng tài đánh giá đầy đủ thực trạng đóng góp hệ thống tài vào tăng trưởng Việt Nam Do khuôn khổ viết này, số biến đo lường hệ thống pháp luật thị trường tài chưa thu thập nên chưa thể đưa nhận định tổng quát đóng góp hai yếu tố đến tăng trưởng Việt Nam TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt Ngô Quang Mỹ Thiên (2012) Nghiên cứu mối liên hệ phát triển tài theo chiều sâu tăng trưởng kinh tế Việt Nam Luận văn Thạc sĩ Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh Nguyễn Hải Phương Linh (2012) Mối quan hệ phát triển tài theo chiều sâu tăng trưởng kinh tế Luận văn Thạc sĩ Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh Nguyễn Đức Mậu (2012) Tác động sở hữu chéo đến việc tuân thủ quy định đảm bảo an toàn hoạt động ngân hàng thương mại Luận văn thạc sĩ Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Đinh Xuân Thành (2011) Tác động hệ thống tài nội địa phát triển kinh tế Bài đọc chương trình giảng dạy kinh tế Fullbright Tiếng Anh Acemoglu, D., Johnson, S., Robinson, J., & Thaicharoen, Y (2003) Institutional causes, macroeconomic symptoms: volatility, crises and growth.Journal of monetary economics, 50(1), 49-123 Ang, James B (2007) Financial deepening and economic development in Malaysia Economic Papers: A journal of applied economics and policy, 26(3), 249-260 Arestis, Philip & Demetriades, Panicos (1997) Financial development an economic growth: assessing the evidence Economic Journal, 783-799 Barro, R J (1996) Determinants of economic growth: a cross-country empirical study (No w5698) National Bureau of Economic Research Barro, R J (1996) Inflation and growth Federal Reserve Bank of St Louis Review, 78(May/June 1996) Beck, Thorsten, & Levine, Ross (2004) Stock markets, banks, and growth: Panel evidence Journal of Banking & Finance, 28(3), 423-442 Chow,P C (1987) Causality between export growth and industrial development: empirial evidence from the NICs Journal of development Economics, 26(1), 55-63 Christopoulos, Dimitris K, & Tsionas, Efthymios G (2004) Financial development and economic growth: evidence from panel unit root and cointegration tests Journal of development Economics, 73(1), 55-74 Devereux, Michael B, & Smith, Gregor W (1994) International risk sharing and economic growth International Economic Review, 535-550 Dawson, J W (1998) Institutions, Investment, and Growth: New Cross‐country and Panel Data Evidence Economic Inquiry, 36(4), 603-619 Demetriades, Panicos O & Hussein Khaled A (1996) Does financial development caus economic growth? Time-serie evidence from 16 countries Journal of Development Economics, 387-411 Fischer, S (1983) Inflation and growth Khan, Mohsin S, & Senhadji, Abdelhak S (2003) Financial development and economic growth: A review and new evidence Journal of African Economies, 12(suppl 2), ii89-ii110 King, Robert G., & Levine, Ross (1993) Finance, entrepreneurship and growth Journal of Monetary Economics, 32(3), 513-542 doi: http://dx.doi.org/10.1016/0304-3932(93)90028-E Levine, Ross (1997) Financial development and economic growth: views and agenda Journal of economic literature, 35(2), 688-726 Levine, Ross (1998) The legal environment, banks, and long-run economic growth Journal of Money, Credit and Banking, 596-613 Levine, Ross, & Zervos, Sara (1996) Stock market development and long-run growth The World Bank Economic Review, 10(2), 323-339 Lucas Jr, Robert E (1988) On the mechanics of economic development Journal of monetary economics, 22(1), 3-42 Mankiw, N Gregory, Romer, David, & Weil, David N (1992) A contribution to the empirics of economic growth The quarterly journal of economics, 107(2), 407-437 Nair‐Reichert, U., & Weinhold, D (2001) Causality Tests for Cross‐Country Panels: a New Look at FDI and Economic Growth in Developing Countries.Oxford bulletin of Economics and Statistics, 63(2), 153171 Rioja, Felix & Valel, Neven (2003) Does one size fit all?: a reexamination of the finance and growth relationship Journal of Development Economics 74 (2004), 429-447 Stern, Nicholas (1989) The economics of development: a survey The Economic Journal, 99(397), 597-685 Stiglitz, Joseph E (1985) Credit markets and the control of capital Journal of Money, Credit and Banking, 17(2), 133-152 Stiglitz, Joseph E (1993) The role of the state in financial markets: Institute of Economics, Academia Sinica Solow, R M (1956) A contribution to the theory of economic growth The quarterly journal of economics, 70(1), 65-94 Soubbotina, T P (2004) Beyond economic growth: An introduction to sustainable development World Bank Publications PHỤ LỤC KẾT QUẢ HỒI QUY (Xử lý phần mềm Stata) Mơ hình (4.1) regress ddlny dm2y dprk dpuk ddiy ddlnl dinf dinf2 dfdi ddexport estat dwatson Durbin-Watson d-statistic( 10, estat bgodfrey, small Breusch-Godfrey LM test for autocorrelation lags(p) H0: no serial correlation Mơ hình (4.2) regress ddlny dpcy dprk dpuk diy ddlnl dinf dinf2 dfdi ddexport estat dwatson Durbin-Watson d-statistic( 10, estat bgodfrey, small Breusch-Godfrey LM test for autocorrelation lags(p) H0: no serial correlation Mơ hình (4.3) regress ddlny Source estat dwatson Durbin-Watson d-statistic( estat bgodfrey, small Breusch-Godfrey LM test for autocorrelation lags(p) H0: no serial correlation estat vif Mơ hình (4.4) regress ddlny Source estat dwatson estat bgodfrey, small Breusch-Godfrey LM test for autocorrelation lags(p) H0: no serial correlation estat vif Kết kiểm định đa cộng tuyến mơ hình 3.1 ddm2y ddprk ddpuk ddiy ddlnl ddinf ddinf2 ddfdi ddexport Kết kiểm định đa cộng tuyến mơ hình 3.2 ddpcy ddprk ddpuk ddiy ddlnl ddinf ddinf2 ddfdi ddexport ... HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - QUÁCH PHƯỚC HẢI ĐÓNG GÓP CỦA PHÁT TRIỂN TRUNG GIAN TÀI CHÍNH VÀO TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ CHUYÊN NGÀNH: KINH TẾ PHÁT TRIỂN MÃ SỐ: 60310105 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH. .. đo lường phát triển tài .7 2.1.4 Các thước đo phát triển kinh tế, nguồn lực phát triển kinh tế 2.2 Các nghiên cứu trước mối liên hệ phát triển trung gian tài tăng trưởng kinh tế ... Quan điểm phát triển trung gian tài tác động đến sản lượng phát triển tài đạt dến mức độ phát triển định Trong mối quan hệ tương quan phát triển tài tăng trưởng kinh tế, số nhà kinh tế học tài đạt