Ảnh hưởng minh bạch thông tin tài chính trên báo cáo tài chính đến hành vi nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán thành phố hồ chí minh

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ LINH THU ẢNH HƯỞNG CỦA MINH BẠCH THƠNG TIN TÀI CHÍNH TRÊN BÁO CÁO TÀI CHÍNH ĐẾN HÀNH VI NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN TP HỒ CHÍ MINH LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2015 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ LINH THU ẢNH HƯỞNG CỦA MINH BẠCH THÔNG TIN TÀI CHÍNH TRÊN BÁO CÁO TÀI CHÍNH ĐẾN HÀNH VI NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN TP HỒ CHÍ MINH Chun ngành: Kế tốn Mã số: 60340301 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS NGUYỄN XUÂN HƯNG TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2015 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn thạc sĩ "Ảnh hưởng minh bạch thơng tin tài báo cáo tài đến hành vi nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khốn TP.Hồ Chí Minh" kết q trình học tập, nghiên cứu khoa học độc lập cá nhân hướng dẫn PGS.TS Nguyễn Xuân Hưng Các số liệu nêu luận văn trích dẫn nguồn rõ ràng thu thập từ thực tế, đáng tin cậy, xử lý trung thực khách quan Kết nghiên cứu luận văn trung thực chưa công bố cơng trình nghiên cứu khác TP.HCM, ngày tháng năm 2015 Tác giả Nguyễn Thị Linh Thu MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU DANH MỤC HÌNH VẼ PHẦN MỞ ĐẦU CHƯƠNG GIỚI THIỆU TỔNG QUAN VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU 1.1 Các nghiên cứu cơng bố ngồi nước liên quan 1.2 Các nghiên cứu công bố nước liên quan Kết luận chương 11 CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ MINH BẠCH THƠNG TIN TÀI CHÍNH VÀ HÀNH VI NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN 12 2.1 Một số vấn đề chung minh bạch thơng tin tài hành vi nhà đầu tư 12 2.1.1 Minh bạch thông tin tài hành vi nhà đầu tư 12 2.1.2 Các văn hướng dẫn công bố thông tin theo quy định hành 15 2.2 Các lý thuyết liên quan đến tính minh bạch thơng tin tài hành vi nhà đầu tư 19 2.2.1 Lý thuyết thông tin bất cân xứng 19 2.2.2 Lý thuyết người đại diện 22 2.2.3 Lý thuyết tiết kiệm chi phí thơng tin 24 2.2.4 Lý thuyết bên có lợi ích 25 2.2.5 Lý thuyết hành động hợp lý 27 2.2.6 Một số lý thuyết nguyên lý Tài hành vi .29 Kết luận chương 30 CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 31 3.1 Quy trình nghiên cứu 31 3.2 Khung phân tích nghiên cứu 32 3.2.1 Mơ hình nghiên cứu 32 3.2.2 Giả thuyết nghiên cứu 36 3.3 Phương pháp thu thập mẫu 3.4 Thiết kế thang đo xây dựng bảng c 3.4.1 Thiết kế thang 3.4.2 Xây dựng bảng 3.5 Phương pháp phân tích liệu Kết luận chương CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 4.1 Mô tả mẫu nghiên cứu 4.2 Đánh giá thang đo 4.3 Phân tích nhân tố khám phá EFA 4.4 Kiểm định mơ hình giả thuyết nghi 4.4.1 Phân tích tươn 4.4.2 Phân tích hồi q 4.4.3 Kiểm định giả 4.5 Kiểm định khác biệt hành vi nhà đầu tư theo đặc điểm cá nhân Kết luận chương CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 5.1 Kết luận 5.2 Kiến nghị 5.2.1 Đối với công t 5.2.2 Đối với nhà đầ 5.2.3 Đối với Ủy Ba 5.3 Đóng góp nghiên cứu 5.4 Hạn chế nghiên cứu hướng nghiên Kết luận chương TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC PHỤ LỤC PHỤ LỤC PHỤ LỤC PHỤ LỤC PHỤ LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Ký hiệu Diễn giải BGĐ Ban giám đốc CBTT Công bố thông tin CTCP Công ty cổ phần CTNY Cơng ty niêm yết GDCK Giao dịch chứng khốn HĐQT Hội đồng quản trị SGDCK Sở Giao dịch chứng khoán TP.HCM Thành phố Hồ Chí Minh TTCK Thị trường chứng khốn TTTC Thơng tin tài UBCKNN Ủy Ban chứng khoán Nhà nước DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 3.1 Thang đo hành vi nhà đầu tư cá nhân 39 Bảng 3.2 Thang đo minh bạch cấu trúc quyền sở hữu vốn 40 Bảng 3.3 Thang đo minh bạch thơng tin tài 43 Bảng 3.4 Minh bạch cấu trúc, hoạt động HĐQT BGĐ 45 Bảng 4.1 Thống kê mẫu quan sát 50 Bảng 4.2 Kết kiểm định thang đo Cronbach’s Alpha 52 Bảng 4.3 Kiểm định KMO Bartlett (1) 53 Bảng 4.4 Kiểm định mức độ giải thích biến quan sát nhân tố đại diện 54 Bảng 4.5 Ma trận xoay nhân tố 55 Bảng 4.6 Kiểm định KMO Bartlett (2) 56 Bảng 4.7 Kiểm định mức độ giải thích biến quan sát nhân tố đại diện 57 Bảng 4.8 Ma trận hệ số tương quan 58 Bảng 4.9 Tóm tắt mơ hình (1) 59 Bảng 4.10 Phân tích phương sai mơ hình (1) 59 Bảng 4.11 Kiểm định đa cộng tuyến mơ hình (1) 60 Bảng 4.12 Kiểm định Breusch-Pagan-Godfrey mơ hình (1) 61 Bảng 4.13 Tóm tắt mơ hình (2) 62 Bảng 4.14 Phân tích phương sai mơ hình (2) 62 Bảng 4.15 Kiểm định đa cộng tuyến mơ hình (2) 63 Bảng 4.16 Kiểm định Breusch-Pagan-Godfrey mơ hình (2) 64 Bảng 4.17 Hệ số hồi quy mơ hình (2) 65 Bảng 4.18 Bảng tổng hợp kết qua nghiên cứu 68 Bảng 4.19 Phân tích ANOVA nhóm nhà đầu tư có giới tính khác .68 Bảng 4.20 Phân tích ANOVA nhóm nhà đầu tư có thu nhập khác 69 Bảng 4.21 Phân tích ANOVA hành vi nhà đầu tư khác trình độ học vấn 70 Bảng 4.22 Phân tích ANOVA hành vi nhà đầu tư có độ tuổi khác 71 Bảng 4.23 Phân tích ANOVA hành vi nhà đầu tư có kinh nghiệm khác 72 DANH MỤC HÌNH VẼ Hình 3.1 Quy trình nghiên cứu luận văn 31 Hình 3.2 Mơ hình nghiên cứu đề xuất 36 Hình 3.3 Quy trình xây dựng đánh giá thang đo 46 PHẦN MỞ ĐẦU Lý lựa chọn đề tài Ngày nay, minh bạch thơng tin khơng cịn vấn đề mẻ xã hội Tuy nhiên, giữ vai trị vơ quan trọng bối cảnh nước ta đà hội nhập kinh tế sâu rộng với giới, đặc biệt phải kể đến tầm quan trọng minh bạch thơng tin thị trường chứng khốn Xuất phát từ vấn đề bất cân xứng thông tin nhà đầu tư nhà quản lý mà TTCK Việt Nam chưa thực hoạt động hiệu ổn định Minh chứng điều này, giới xảy nhiều vụ bê bối tài lớn Enron, WordCom Hay Việt Nam, phương tiện thông tin đại chúng đưa tin nhiều vi phạm minh bạch thông tin công ty chẳng hạn: CTCP Bơng Bạch Tuyết cố tình che giấu khoản mục phải thu khác giúp đỡ cơng ty kiểm tốn khiến từ cơng ty có lãi chốc trở nên lỗ trầm trọng; tình trạng chênh lệch BCTC trước sau kiểm tốn lớn (Báo cáo Ngân hàng Sài gòn Thương tín năm 2009 chênh lệch 113 tỷ đồng phương pháp trích lập dự phịng với cổ phiếu chưa niêm yết, CTCP Kinh Đơ có chênh lệch trước sau kiểm toán 203 tỷ đồng chưa trích lập dự phịng khoản đầu tư chứng khốn dài hạn; cơng ty thủy sản Minh Phú có số liệu chênh lệch 42 tỷ đồng trích lập dự phịng giảm giá đầu tư chứng khốn chưa niêm yết, dự phòng giảm giá hàng tồn kho…); vấn đề vi phạm CBTT khác công bố chậm, cơng bố khơng đầy đủ cịn xảy nhiều (CTCP giấy Việt Trì, CTCP quản lý quỹ đầu tư FPT, CTCP chứng khốn An Nam, CTCP Hóa chất Đức Giang – Lào Cai, CTCP chứng khoán Đà Nẵng, công ty trách nhiệm hữu hạn vận tải Hà Phương…) (Nguyễn Thị Bích Loan Nguyễn Gia Đường, 2013) Có thể thấy rằng, hầu hết vụ bê bối tài cơng ty có phần ngun nhân vấn đề minh bạch thơng tin tài (Uddin Gillett, 2002) Trên thực tế, Việt Nam vấn đề giải toán minh bạch thông tin CTNY TTCK tổ chức lập quy nhiều nhà nghiên Total Variance Explained Component 10 11 12 13 14 15 Extraction Method: Principal Component Analysis Rotated Component Matrix TC2 TC5 TC3 TC6 TC7 TC8 TC4 a TC1 CT3 CT4 CT2 CT1 SH2 SH3 SH1 Extraction Method: Principal Component Analysis Rotation Method: Varimax with Kaiser Normalization a Rotation converged in iterations KMO and Bartlett's Test Kaiser-Meyer-Olkin Measure of Sampling Adequacy Bartlett's Test of Sphericity HV4 HV1 HV2 HV3 HV5 Communalities HV4 HV1 HV2 HV3 HV5 Extraction Method: Principal Component Analysis Total Variance Explained Compo nent Extraction Method: Principal Component Analysis HV3 HV1 HV2 HV4 HV5 Extraction Component Analysis a components extracted PHỤ LỤC PHÂN TÍCH HỒI QUY Correlations Pearson Correlation HV Sig (2-tailed) N Pearson Correlation Sig (2-tailed) SH N Pearson Correlation Sig (2-tailed) TC N Pearson Correlation CT Sig (2-tailed) N ** Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed) Variables Entered/Removed b Model a All requested variables entered b Dependent Variable: HV Model Summary Model a Predictors: (Constant), CT, SH, TC R a 691 b Model Summary Model b R a 691 b Dependent Variable: HV Model Regression Residual Total a Predictors: (Constant), CT, SH, TC b Dependent Variable: HV Coefficients Model (Constant) SH TC CT a Dependent Variable: HV a ANOVA b Model Regression Residual Total a Predictors: (Constant), CT, SH, TC b Dependent Variable: res Coefficients Model (Constant) SH TC CT a Dependent Variable: res Variables Entered/Removed Model a All requested variables entered b Dependent Variable: D_HV b a Model Summary Model b R a 733 a Predictors: (Constant), D_CT, D_TC, D_SH b Dependent Variable: D_HV ANOVA b Model Regression Residual Total a Predictors: (Constant), D_CT, D_TC, D_SH b Dependent Variable: D_HV Coefficients Model (Constant) D_SH D_TC D_CT a Dependent Variable: D_HV a ANOVA b Model Regression Residual Total a Predictors: (Constant), D_CT, D_TC, D_SH b Dependent Variable: resid Coefficients a Model (Constant) D_SH D_TC D_CT a Dependent Variable: resid Group Statistics gioitinh HV HV Equal variances assumed Equal variances not assumed Test of Homogeneity of Variances HV HV Between Groups Within Groups Total Test of Homogeneity of Variances HV HV Between Groups Within Groups Total Test of Homogeneity of Variances HV Levene Statistic 628 HV Between Groups Within Groups Total Test of Homogeneity of Variances HV HV Between Groups Within Groups Total Test of Homogeneity of Variances HV Levene Statistic 1.877 HV Between Groups Within Groups Total ... ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ LINH THU ẢNH HƯỞNG CỦA MINH BẠCH THƠNG TIN TÀI CHÍNH TRÊN BÁO CÁO TÀI CHÍNH ĐẾN HÀNH VI NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG... có ảnh hưởng đến hành vi nhà đầu tư cá nhân TTCK TP.HCM H2: Nhận thức nhà đầu tư công bố thông tin minh bạch tài có ảnh hưởng đến hành vi nhà đầu tư cá nhân TTCK TP.HCM H3: Nhận thức nhà đầu tư. .. đề tài ? ?Ảnh hưởng minh bạch thông tin tài báo cáo tài đến hành vi nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khoán TP Hồ Chí Minh? ?? Sau nghiên cứu đề tài này, tác giả kỳ vọng tìm thêm chứng củng cố vi? ??c