Pháp luật về chào bán chứng khoán ra công chúng ở Việt Nam: Luận văn ThS. Luật: 60 38 01

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA LUẬT HOÀNG NAM PHÁP LUẬT VỀ CHÀO BÁN CHỨNG KHỐN RA CƠNG CHÚNG Ở VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ LUẬT HỌC HÀ NỘI - 2016 ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA LUẬT HOÀNG NAM PHÁP LUẬT VỀ CHÀO BÁN CHỨNG KHỐN RA CƠNG CHÚNG Ở VIỆT NAM Chuyên ngành: Luật Kinh Tế Mã số: 60 38 01 07 LUẬN VĂN THẠC SĨ LUẬT HỌC Cán hƣớng dẫn khoa học: PGS.TS LÊ THỊ THU THỦY HÀ NỘI - 2016 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Luận văn cơng trình nghiên cứu riêng tơi Các kết nêu Luận văn chưa công bố cơng trình khác Các số liệu, ví dụ trích dẫn Luận văn đảm bảo tính xác, tin cậy trung thực Tơi hồn thành tất mơn học tốn tất nghĩa vụ tài theo quy định Khoa Luật Đại học Quốc gia Hà Nội Vậy viết Lời cam đoan đề nghị Khoa Luật xem xét để tơi bảo vệ Luận văn Tôi xin chân thành cảm ơn! NGƢỜI CAM ĐOAN Hoàng Nam MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN NGƢỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài nghiên cứu Tình hình nghiên cứu đề tài Mục tiêu nhiệm vụ luận văn .3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu .4 Tính đóng góp đề tài Phương pháp nghiên cứu .5 Kết cấu luận văn CHƢƠNG NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VỀ CHÀO BÁN CHỨNG KHỐN RA CƠNG CHÚNG .6 VÀ PHÁP LUẬT VỀ CHÀO BÁN CHỨNG KHOÁN RA CÔNG CHÚNG 1.1 Những vấn đề lý luận chào bán chứng khốn cơng chúng 1.1.1 Khái niệm, đặc điểm chào bán chứng khoán cơng chúng 1.1.2 Mục đích, vai trị chào bán chứng khốn cơng chúng .11 1.1.3 Các hình thức chào bán chứng khốn cơng chúng 15 1.1.4 Nguyên tắc chào bán chứng khốn cơng chúng .24 1.1.5 Mơ hình quản lý nhà nước hoạt động chào bán chứng khốn cơng chúng 26 1.2 Khái niệm, cấu trúc pháp luật chào bán chứng khốn cơng chúng 27 1.2.1 Khái niệm pháp luật chào bán chứng khốn cơng chúng 27 1.2.2 Cấu trúc pháp luật chào bán chứng khốn cơng chúng 28 KẾT LUẬN CHƢƠNG 32 CHƢƠNG THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT CHÀO BÁN CHỨNG KHỐN RA CƠNG CHÚNG Ở VIỆT NAM 33 2.1 Điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng 33 2.1.1 Điều kiện chào bán cổ phiếu công chúng 33 2.1.2 Điều kiện chào bán trái phiếu công chúng .34 2.1.3 Điều kiện chào bán chứng quỹ cơng chúng 35 2.2 Trình tự, thủ tục chào bán chứng khốn cơng chúng 37 2.2.1 Đăng ký chào bán chứng khoán công chúng 37 2.2.2 Công bố thơng tin trước chào bán chứng khốn cơng chúng .48 2.2.3 Phân phối chứng khốn .53 2.3 Chủ thể tham gia hoạt động chào bán chứng khốn cơng chúng 58 2.3.1 Tổ chức phát hành .58 2.3.2 Tổ chức trung gian 59 2.3.3 Nhà đầu tư .60 2.4 Bảo lãnh chào bán chứng khốn cơng chúng 63 2.5 Chào bán chứng khốn doanh nghiệp việt nam nước ngồi 67 KẾT LUẬN CHƢƠNG 70 CHƢƠNG PHƢƠNG HƢỚNG VÀ MỘT SỐ KIẾN NGHỊ NHẰM HOÀN THIỆN PHÁP LUẬT VỀ CHÀO BÁN CHỨNG KHỐN RA CƠNG CHÚNG Ở VIỆT NAM 71 3.1 Phương hướng hoàn thiện pháp luật chào bán chứng khốn cơng chúng việt nam 71 3.2 Kiến nghị hoàn thiện pháp luật chào bán chứng khốn cơng chúng việt nam 74 3.2.1 Kiến nghị mơ hình quản lý nhà nước hoạt động chào bán chứng khốn cơng chúng .74 3.2.2 Kiến nghị điều kiện chào bán chứng khoán cơng chúng .77 3.2.3 Kiến nghị trình tự, thủ tục chào bán chứng khốn cơng chúng 77 3.2.3 Kiến nghị chủ thể tham gia hoạt động chào bán chứng khốn cơng chúng 82 3.2.4 Kiến nghị bảo lãnh phát hành chứng khốn cơng chúng .84 3.2.5 Kiến nghị chào bán sản phẩm chứng khoán chào bán chứng khốn doanh nghiệp Việt Nam nước ngồi .85 3.3 Kiến nghị khác 87 KẾT LUẬN CHƢƠNG 88 KẾT LUẬN 89 TÀI LIỆU THAM KHẢO 91 DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT Tiếng Việt CK: Chứng khốn CKH: Chứng khốn hóa UBCK: Ủy ban Chứng khoán UBCKNN: Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Đại hội đồng cổ đông: ĐHĐCĐ Hội đồng Quản trị: HĐQT Hội đồng thành viên: HĐTV CTCP: Công ty Cổ phần TNHH: Trách nhiệm hữu hạn CTCK: Công ty chứng khoán NH: Ngân hàng NHĐT: Ngân hàng Đầu tư NHTM: Ngân hàng Thương mại TMCP: Thương mại cổ phần NHNN: Ngân hàng Nhà nước NHNNVN: Ngân hàng Nhà nước Việt Nam TSĐB: Tài sản đảm bảo TCTD: Tổ chức tín dụng TTCK: Thị trường Chứng khốn NĐTNN: Nhà đầu tư nước ngồi SGDCK: Sở giao dịch chứng khốn CKPS: Chứng khoán phái sinh TTCKPS: Thị trường chứng khoán phái sinh VAMC: Công ty quản lý tài sản Việt Nam Tiếng Anh Từ viết tắt Thuật ngữ tiếng Anh Nghĩa Tiếng Việt Security Chứng khoán Securities Act of 1933 Luật Chứng khoán Hoa Kỳ năm 1933 Public Offering Chào bán chứng khốn cơng chúng Private Placement Chào bán chứng khoán riêng lẻ IPO Initial Public Offering Chào bán lần đầu công chúng PO Primary Offering Chào bán thêm chứng khốn cơng chúng IOSCO Stock Cổ phiếu Bond Trái phiếu Investment Unit Chứng quỹ đầu tư The International Tổ chức quốc tế Ủy ban chứng Organization of Securities khoán Commission CKH ABS Securitization / Securitisation Chứng khốn hóa Civil Law Hệ thống Luật thành văn Common Law Hệ thống Luật chung Asset-backed Securities Chứng khoán dựa tài sản tài SPV Originator Bên khởi tạo tài sản Obligator Bên có nghĩa vụ tốn Special Purpose Vehicle Pháp nhân đặc biệt / tổ chức có mục đích đặc biệt SPE Special Purpose Entity Pháp nhân đặc biệt / tổ chức có mục đích đặc biệt CRA Investor Nhà Đầu Tư Servicer Tổ chức quản lý tài sản Underwriter Tổ chức bảo lãnh phát hành Credit Rating Agency Tổ chức định mức tín nhiệm / Doanh nghiệp xếp hạng tín nhiệm Credit Enhancement Tăng cường khả tín dụng CDS Credit Default Swap Hợp đồng hốn đổi rủi ro tín dụng SEC Securities and Exchange Ủy ban Chứng khoán thị trường Commission Chứng khoán (Mỹ) MSCI Morgan Stanley Capital International OECD Organization for Economic Tổ chức Hợp tác & Phát triển Kinh Co-operation and tế Development MBS Mortgage Backed Securities Chứng khoán liên quan tới khoản cho vay chấp mua nhà CDO Collateralised Debt Chứng khốn có danh mục rủi ro Obligations tính dụng làm tài sản đảm bảo MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài nghiên cứu Ngày 20/7/2000 đánh dấu việc thị trường chứng khoán Việt Nam thức vào hoạt động với kiện khai trương hoạt động Trung Tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh Từ tới nay, thị trường chứng khoán phát triển liên tục đạt nhiều thành tựu quan trọng, đáp ứng yêu cầu Chính phủ đề “đảm bảo thị trường hoạt động hiệu trở thành kênh huy động vốn trung dài hạn quan trọng kinh tế”[83,tr.2] Thị trường chứng khoán trở thành kênh huy động vốn quan trọng, vốn hóa thị trường đạt mức 1.360.000 tỷ đồng, tương đương 34,5% GDP[97,tr.2] Sự thành cơng thị trường chứng khốn ngày hơm kết nhiều yếu tố, từ thành lập thị trường chứng khoán Việt Nam có quan quản lý nhà nước quy định pháp luật điều chỉnh Từ ban hành Luật Chứng khoán số 70/2006/QH11 nay, loạt văn bổ sung hướng dẫn ban hành khơng ngừng hồn thiện khung pháp luật điều chỉnh hoạt động chào bán chứng khoán Tuy nhiên, hoạt động chào bán chứng khốn cịn lĩnh vực gây khơng lúng túng cho quan quản lý nhà nước ban hành quy định điều kiện phát hành, trình tự thủ tục chào bán, bảo lãnh phát hành v.v Chính lỏng lẻo, khơng thống quy định hành vấn đề dẫn tới tình trạng khơng tổ chức phát hành vi phạm pháp luật chào bán chứng khốn cơng chúng né tránh việc niêm yết chứng khoán thị trường tập trung, công bố thông tin không đầy đủ công chúng Bởi vậy, việc nghiên cứu pháp luật hoạt động cần thiết để từ kiến nghị thay đổi, sửa đổi, bổ sung quy định hành nhằm bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư đảm bảo yêu cầu mà Chính phủ đề thị trường chứng khoán Trong bối cảnh đó, tơi lựa chọn đề tài “Pháp luật chào bán chứng khốn cơng chúng Việt Nam” để nghiên cứu lý sau: KẾT LUẬN CHƢƠNG Hoàn thiện quy định pháp luật hoạt động chào bán chứng khốn cơng chúng đòi hỏi cấp thiết nhằm đạt mục tiêu đề xây dựng thị trường chứng khoán trở thành kênh huy động vốn quan trọng kinh tế Luận văn đưa kiến nghị nhằm hoàn thiện pháp luật chào bán chứng khốn cơng chúng Việt Nam bao gồm: - Kiến nghị phương hướng hoàn thiện pháp luật chào bán chứng khốn cơng chúng Đây kiến nghị mang tính chất khái quát kim nam để xác định hướng việc hoàn thiện quy định pháp luật hoạt động kể - Kiến nghị cụ thể việc hoàn thiện pháp luật chào bán chứng khốn cơng chúng Đó kiến nghị mang tính ứng dụng cao thực tiễn áp dụng pháp luật vào hoạt động chào bán Trong đó, trọng tâm việc chuyển đổi mơ hình quản lý nhà nước hoạt động chào bán chứng khốn cơng chúng mà song song với chế cơng bố thơng tin, xây dựng tổ chức định mức tín nhiệm Việt Nam xây dựng đồng khung pháp lý cho vấn đề chào bán chứng khoán phái sinh, chứng khốn hóa v.v - Kiến nghị khác liên quan tới đồng hệ thống pháp luật Việt Nam công tác đào tạo, phổ biến kiến thức chuyên môn đạo đức nghề nghiệp lĩnh vực chứng khoán Mặc dù kết nghiên cứu bước đầu, mong kiến nghị nêu luận văn tài liệu mang tính chất tham khảo việc vận dụng vào việc hoàn thiện pháp luật hoạt động chào bán chứng khoán công chúng Việt Nam 88 KẾT LUẬN Chào bán chứng khốn cơng chúng dù trải qua nhiều năm áp dụng vào thực tiễn Việt Nam vấn đề mẻ không quan quản lý nhà nước mà chủ thể tham gia tổ chức phát hành, nhà đầu tư, tổ chức trung gian Thông qua việc khái quát vấn đề lý luận hoạt động chào bán chứng khốn cơng chúng; đánh giá thực trạng pháp luật chào bán chứng khoán công chúng Việt Nam; so sánh quy định pháp luật Việt Nam với pháp luật số nước giới phân tích điểm vướng mắc, bất cập pháp luật Việt Nam hoạt động chào bán chứng khốn cơng chúng, luận văn đưa số kết luận sau đây: - Việt Nam dần hoàn thiện khung pháp lý liên quan tới hoạt động chào bán chứng khốn cơng chúng Các quy định chào bán xây dựng sở tham khảo kinh nghiệm quốc gia phải đảm bảo phù hợp với điều kiện thực tế nước Bộ khung pháp lý quy định đầy đủ trình tư, thủ tục, điều kiện chế quản lý nhà nước hoạt động chào bán chứng khốn cơng chúng - Việt Nam bước đưa quy định chào bán chứng khoán công chúng phù hợp với thông lệ quốc tế nguyên tắc tổ chức quốc tế Ủy ban chứng khốn (IOSCO) Tuy nhiên, chế độ cơng bố thông tin việc tuân thủ chuẩn mực quốc tế kế toán kiểm toán cần nỗ lực để nguyên tắc IOSCO áp dụng hiệu Việt Nam - Mơ hình quản lý nhà nước hoạt động chào bán chứng khoản công chúng Việt Nam mô hình kết hợp chế quản lý chất lượng chế quản lý sở công bố thông tin đầy đủ Về lâu dài, chế hỗn hợp trở gánh nặng cho quan quản lý khơng cịn phù hợp với phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam tương lai - Qua thực tiễn thực thi pháp luật chào bán chứng khốn cơng chúng Việt Nam cho thấy quy định chào bán chứng khoán cơng chúng cịn nhiều vướng mắc, bất cập địi hỏi phải nghiên cứu Ví dụ việc bắt buộc công 89 ty đại chúng phải đăng ký giao dịch, niêm yết thị trường chứng khoán tập trụng; bảo lãnh chào bán chứng khốn hay khuyến khích chào bán trái phiếu công chúng Cùng với vấn đề pháp lý phát sinh cần nghiên cứu kỹ lưỡng chào bán chứng khốn phái sinh, chứng khốn hóa, chào bán chứng khốn doanh nghiệp Việt Nam nước v.v - Trong phạm vi nghiên cứu mình, luận văn cố gắng đưa kiến nghị có tính ứng dụng cao nhằm giải đòi hỏi thiết việc hoàn thiện pháp luật chào bán chứng khốn cơng chúng Việt Nam Với phương hướng rõ ràng kết hợp với việc áp dụng giải pháp hợp lý, hy vọng pháp luật hoạt động chào bán chứng khốn cơng chúng Việt Nam ngày hồn thiện, phù hợp với thơng lệ quốc tế góp phần đưa thị trường chứng khoán Việt Nam thực trở thành kênh huy động vốn dài hạn có hiệu kinh tế 90 TÀI LIỆU THAM KHẢO I Tiếng Việt Châu Anh (2012), “Phạm tội lĩnh vực chứng khoán: Luật có khó xử”, Báo An ninh Thủ đơ, Báo điện tử (anninhthudo.vn), ngày 27/05/2012 Hồng Anh (2016), “”Bội thực” cổ phiếu mới, nhiều doanh nghiệp phải lùi kế hoạch phát hành thêm”, Báo Đầu tư Chứng khoán, số 94 (1814) năm 2016, tr.17-18 Báo Đầu tư Chứng khoán (2016), “Thao túng giá chứng khoán: Điều tra khó, xử phạt khó hơn”, Báo Đầu tư Chứng khoán, số 92 (1812) năm 2016, tr.28-2 Bộ Tài (2016), Thơng tư số 15/2016/TT-BTC ngày 20/01/2016 Bộ Tài Chính sửa đổi, bổ sung số điều Thông tư số 183/2011/TT-BTC ngày 16/12/2011 hướng dẫn việc thành lập quản lý Quỹ mở, Hà Nội Bộ Tài (2012), Thơng tư số 224/2012/TT-BTC ngày 26/12/2012 Bộ Tài Chính hướng dẫn thành lập quản lý quỹ đóng, quỹ thành viên, Hà Nội Bộ Tài (2015), Thơng tư số 155/2015/TT-BTC ngày 06/10/2015 Bộ Tài hướng dẫn cơng bố thơng tin thị trường chứng khoán, Hà Nội Bộ Tài (2013), Thơng tư số 217/2013/TT-BTC ngày 31/12/2013 Bộ Tài hướng dẫn thực xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khốn thị trường chứng khốn, Hà Nội Bộ Tài (2015), Thông tư số 180/2015/TT-BTC ngày 13/11/2015 Bộ Tài hướng dẫn đăng ký giao dịch chứng khốn hệ thống giao dịch cho chứng khoán chưa niêm yết, Hà Nội Bộ Tài (2014), Thơng tư số 36/2014/TT-NHNN ngày 20/11/2014 Ngân hàng Nhà nước Việt Nam quy định giới hạn, tỷ lệ đảm bảo an tồn hoạt động tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngoài, Hà Nội 91 10 Bộ Tài (2012), Thơng tư số 211/2012/TT-BTC ngày 05/12/2012 Bộ Tài hướng dẫn thực số Điều Nghị định số 90/2011/NĐ-CP ngày 14/10/2011 Chính phủ phát hành trái phiếu doanh nghiệp, Hà Nội 11 Bộ Tài (2015), Thơng tư số 155/2015/TT-BTC ngày 06/10/2015 Bộ Tài hướng dẫn cơng bố thơng tin thị trường chứng khoán, Hà Nội 12 Bộ Tài (2015), Thơng tư số 162/2015/TT-BTC ngày 26/10/2015 Bộ Tài hướng dẫn việc chào bán chứng khốn cơng chúng, chào bán cổ phiếu để hốn đổi, phát hành thêm cổ phiếu, mua lại cổ phiếu, bán cổ phiếu quỹ chào mua công khai cổ phiếu, Hà Nội 13 Bộ Tài (2011), Thơng tư số 183/2011/TT-BTC ngày 16/12/2011 Bộ Tài Chính hướng dẫn việc thành lập quản lý Quỹ mở, Hà Nội 14 Bộ Tài (2016), Báo cáo đánh giá tình hình thực thi Nghị định số 108/2013 Chính phủ Quy định xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khoán, Cổng thơng tin điện tử Bộ Tài (www.mof.gov.vn), Hà Nội 15 Lê Thị Canh, Huỳnh Thị Cẩm Hà, Huỳnh Đức Trường (2014), “Chứng khốn hóa: Cơng cụ tài trợ bất động sản Việt Nam”, Tạp chí phát triển hội nhập, Tập 26 (số 16), tr.19-27 16 Chính phủ (2012), Nghị định số 58/2012/NĐ-CP ngày 20/7/2012 Chính phủ quy định chi tiết hướng dẫn thi hành số điều Luật Chứng khoán luật sửa đổi bổ sung số điều Luật Chứng khoán, Hà Nội 17 Chính phủ (2015), Nghị định số 60/2015/NĐ-CP ngày 26/6/2015 Chính phủ sửa đổi, bổ sung số điều Nghị định số 58/2012/NĐ-CP ngày 20/7/2012 Chính phủ quy định chi tiết hướng dẫn thi hành số điều Luật Chứng khoán luật sửa đổi bổ sung số điều Luật Chứng khoán, Hà Nội 18 Chính phủ (2014), Nghị định số 88/2014/NĐ-CP ngày 26/09/2014 Chính phủ quy định dịch vụ xếp hạng tín nhiệm, Hà Nội 92 19 Chính phủ (2011), Nghị định số 90/2011/NĐ-CP ngày 14/10/2011 Chính phủ phát hành trái phiếu doanh nghiệp, Hà Nội 20 Chính phủ (2015), Nghị định số 42/2015/NĐ-CP ngày 05/5/2015 Chính phủ chứng khoán phái sinh thị trường chứng khoán phái sinh, Hà Nội 21 Chính phủ (2004), Nghị định số 66/2004/NĐ-CP ngày 19/02/2004 Chính phủ việc chuyển Ủy ban Chứng khốn Nhà nước vào Bộ Tài chính, Hà Nội 22 Chính phủ (2013), Nghị định số 108/2013/NĐ-CP ngày 23/09/2013 Chính phủ quy định xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khốn thị trường chứng khốn, Hà Nội 23 Cơng ty cổ phần Địa ốc Sài gịn Thương tín (2015), Nghị Hội đồng Quản trị Công ty cổ phần Địa ốc Sài gịn Thương Tín việc thơng qua kết phát hành cổ phiếu công chúng, Công ty cổ phần Địa ốc Sài gịn Thương tín, TP.Hồ Chí Minh 24 Công ty cổ phần Tư vấn - Thương mại - Dịch vụ Địa ốc Hoàng Quân HQC (2015), Báo cáo kết chào bán cổ phiếu công chúng cổ phiếu, công ty cổ phần Tư vấn - Thương mại - Dịch vụ Địa ốc Hồng Qn, Cơng ty cổ phần Tư vấn - Thương mại - Dịch vụ Địa ốc Hồng Qn, TP.Hồ Chí Minh 25 Cơng ty TNHH Quản lý quỹ SSI (2016), Một số tổng kể ngành quản lý quỹ năm 2015 đề xuất giải pháp để phát triển thị trường năm 2016, Tài liệu Hội nghị triển khai nhiệm vụ phát triển thị trường chứng khoán năm 2016 - Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, Hà Nội 26 Công văn số 3498/TCT-KK ngày 22 tháng 08 năm 2014 Tổng cục thuế trả lời công văn số 891/CT-KK ngày 16/04/2013 Cục thuế tỉnh Gia Lai vướng mắc khấu trừ thuế GTGT cho cơng ty cổ phần Hồng Anh Gia Lai (HAG) 27 Việt Dương (2016), “Nhặt sạn báo cáo tài hồ sơ lên sàn”, Báo Đầu tư chứng khoán, số 70 (1790) năm 2016, tr.8 28 Đại Học Luật Hà Nội (2013), Giáo trình Luật Chứng khốn, NXB CAND, Hà Nội 93 29 Đài truyền hình VTV1 (2015), “VAMC xử lý 7,2% nợ xấu năm”, Đài truyền hình VTV1, báo điện tử (vtv.vn), ngày 19/11/2015 30 Hữu Đạo (2016), “Phát hành mệnh giá, chờ sửa Luật Doanh nghiệp”, Báo Đầu tư Chứng khoán, báo điện tử (tinnhanhchungkhoan.vn), ngày 21/08/2014 31 Hữu Đạo (2016), “Trái phiếu doanh nghiệp: mơ hình khả phát triển”, Báo Đầu tư Chứng khoán, số 65 (1785) năm 2016, tr.8-9 32 Hữu Đạo (2016), “Công bố thông tin tiếng Anh, tự nguyện hay ép buộc?”, Báo Đầu tư Chứng khoán, số 88 (1808) năm 2016, tr.8-9 33 Hữu Đạo (2015), “Cơng ty tín nhiệm Việt Nam câu hỏi chưa có lời giải”, Báo Đầu tư Chứng khoán, báo điện tử (tinnhanhchungkhoan.vn), ngày 06/05/2015 34 Hữu Đạo (2016), “Việt Nam có tối đa doanh nghiệp xếp hạng tín nhiệm”, Báo Đầu tư Chứng khốn, số 153 (1561) năm 2014, tr.20-21 35 Hữu Đạo - Nhã An (2016), “Thị trường chứng khoán phái sinh: mở sàn, dân tình cịn lơ mơ!”, Báo Đầu tư Chứng khoán,số 86(1806) năm 2016,tr.8-11 36 Lê Thị Lanh - Huỳnh Thị Cẩm Hà - Huỳnh Đức Trường (2014), “Chứng khốn hóa: Cơng cụ tài trợ cho bất động sản Việt Nam”, Tạp chí Phát triển & Hội nhập, số 16 (26) - tháng 05-06/2014, tr.19-27 37 Hải Linh (2014), “Phát hành trái phiếu, “nhà nghèo” chen chân”, Báo Đầu tư Chứng khoán, số 47 (1455) năm 2014, tr.14 38 Nguyễn Thị Khánh Ly (2015), “Chính sách thị trường phái sinh Hàn Quốc học cho Việt Nam”, Tạp chí Chứng khốn Việt Nam, số 205 năm 2015, ngày 15/11/2015 39 Đỗ Đức Minh (2010), “Báo cáo tổng hợp đề tài: Chính sách giải pháp phát triển bền vững thị trường chứng khoán Việt Nam đến năm 2020”, Viện Khoa học Tài Chính - Học viện Tài - Bộ Tài Chính, Hà Nội 40 Đào Lê Minh (2002), Giáo trình vấn đề chứng khốn thị trường chứng khốn, NXB Chính trị quốc gia, Hà Nội 94 41 Lê Vũ Nam (2002), “Thị trường chứng khốn Việt Nam”, Tạp chí khoa học pháp lý, số (13) năm 2002, tr.35-38 42 Nguyễn Hải Nam (2015), “Phương án tổ chức hoạt động bù trừ, tốn CKPS theo mơ hình CCP”, Tạp chí Chứng khốn Việt Nam, số 205 năm 2015, ngày 15/11/2015 43 Phan Phương Nam (2015), “Những bất cập quy định xử phạt vi phạm lĩnh vực chứng khoán kiến nghị sửa đổi, bổ sung”, Tạp chí nghiên cứu lập pháp, Trang thơng tin điện tử (nclp.org.vn), ngày 05/01/2015 44 Trang Ninh - Phan Hằng (2016), “Cổ phiếu rớt giá mạnh sau ngày chào sàn, báo động chất lượng định giá”, Báo Đầu tư Chứng khoán, số 81 (1801) năm 2016, tr.8-13 45 Trang Ninh (2015), “Bảo lãnh phát hành chứng khốn, lộ diện Chun đề: Cơng ty Chứng khốn - Vững tảng, đón hội”, Báo Đầu tư Chứng khốn, Số 137 (1699) năm 2015, tr.9-61 46 Trang Ninh (2016), “Bảo lãnh phát hành cổ phiếu “sống lại” vào năm 2016?”, Báo Đầu tư Chứng khoán,Số 01+02 (1719+1720) năm 2016,tr.15-16 47 Phạm Văn Hùng (2008), Giáo trình thị trường vốn, NXB Đại học Kinh tế Quốc dân, Hà Nội 48 Hoàng Hương (2016), “Siết mạnh chế tài xử phạt vi phạm chứng khoán”, Báo Đầu tư Chứng khoán, báo điện tử (tinnhanhchungkhoan.vn), ngày 12/05/2016 49 Hoàng Hương (2016), “Đường lên sàn hàng nghìn doanh nghiệp ngắn lại”, Báo Đầu tư Chứng khoán, số 49 (1769) năm 2016, tr.13-15 50 Nguyễn Minh Hiếu (2008), “Pháp luật phát hành chứng khốn cơng ty Việt Nam”, Luận án thạc sỹ luật - Khoa Luật Đại Học Quốc Gia Hà Nội, Hà Nội 51 Phạm Thị Thanh Hương (2010), “Một số vấn đề pháp lý chào bán chứng khốn cơng chúng theo pháp luật Việt Nam pháp luật số nước”, Luận án thạc sỹ luật - Khoa Luật Đại Học Quốc Gia Hà Nội, Hà Nội 95 52 Thu Hương (2015), “Mộ hình thị trường chứng khốn phái sinh Việt Nam”, Tạp chí Chứng khốn Việt Nam, số 205 năm 2015, ngày 15/11/2015 53 Mạc Quang Huy (2009), Cẩm nang ngân hàng đầu tư, NXB Thống Kê, Hà Nội 54 Nguyễn Thị Lan Hương (2013), Những vấn đề pháp lý tài doanh nghiệp, NXB Chính Trị Quốc Gia, Hà Nội 55 Hữu Hịe (2015), “Xử lý vi phạm thị trường chứng khoán, tăng chế tài hình sự”, Báo Đầu tư Chứng khốn, số 133 (1695) năm 2015, tr.14-15 56 Hữu Hịe - Hải Vân (2016), “Xây thị trường trái phiếu doanh nghiệp: việc chậm hơn”, Báo Đầu tư Chứng khốn, báo điện tử (tinnhanhchungkhoan.vn), ngày 30/05/2016 57 Hữu Hịe (2015), “Nới room: nhiều thách thức”, Báo Đầu tư Chứng khoán, báo điện tử (tinnhanhchungkhoan.vn), ngày 29/06/2015 58 Ngọc Phú - Hằng Phương - Việt Dương (2016), “”Bay mất” 980 tỷ đồng hàng tồn kho: Nhà đầu tư tháo chạy khỏi TTF”, Báo Đầu tư Chứng khoán, số 94 (1814) năm 2016, tr.12-13 59 Anh Quốc (2016), “Đưa doanh nghiệp lên Upcom, “vừa nhu, vừa cương”, Báo Đầu tư Chứng khoán, báo điện tử (tinnhanhchungkhoan.vn), ngày 09/06/2016 60 Quốc hội (2005), Bộ luật dân sự, Hà Nội 61 Quốc hội (2015), Bộ luật dân (Luật số 91/2015/QH13), Hà Nội 62 Quốc hội (2015), Bộ luật Hình 1999 sửa đổi, bổ sung năm 2009, Hà Nội 63 Quốc hội (2015), Bộ luật Hình 2015 (Luật số 100/2015/QH13), Hà Nội 64 Quốc hội (2010), Luật Các tổ chức tín dụng, Hà Nội 65 Quốc hội (2006), Luật Chứng khoán năm 2006 sửa đổi, bổ sung năm 2010, Hà Nội 66 Quốc hội (2005), Luật Doanh nghiệp 2005 sửa đổi, bổ sung năm 2014, Hà Nội 67 Quốc hội (2014), Luật Đầu tư, Hà Nội 96 68 Quốc hội (2010), Luật số 62/2010/QH12 sửa đổi, bổ sung số điều Luật Chứng khoán năm 2010, Hà Nội 69 Trần Đắc Sinh (2001), Giải pháp hình thành tổ chức định mức tín nhiệm Việt Nam, Ủy ban Chứng khốn Nhà nước, TP.Hồ Chí Minh 70 Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (2016), Tài liệu hội nghị nâng cao chất lượng báo cáo tài kiểm toán hồ sơ đăng ký niêm yết, Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội, Hà Nội 71 Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (2016), Sổ tay dịch vụ cung cấp thơng tin, Sở giao dịch chứng khốn Hà Nội, Hà Nội 72 Tạp chí Tài (2015), “Để hồn thiện cơng tác quản lý giám sát thị trường chứng khốn”, Tạp chí Tài chính, báo điện tử (tapchitaichinh.vn), ngày 08/06/2015 73 Tạp chí Chứng khốn Việt Nam (2015), “Cơ chế chào bán chứng khốn cơng chúng dựa cơng bố thơng tin đầy đủ”, Tạp chí Chứng khoán Việt Nam, Số 10 năm 2015 (Số 204), tr.16-18 74 Tạp chí Chứng khốn Việt Nam (2015), “Tăng cung thị trường chứng khoán - cần giải pháp đồng để hấp thụ nguồn thu”, Tạp chí Chứng khốn Việt Nam, Số 10 năm 2015 (Số 204), tr.19-21 75 Bùi Thanh (2011), “Quản lý nhà nước phát triển thị trường chứng khoán: học cho Việt Nam”, Tạp chí Nghiên cứu Kinh tế, số 399, tr.18-23 76 Lê Thị Thảo (2015), “Trách nhiệm pháp lý hành vi giao dịch bị cấm thị trường chứng khoán”, Tạp chí dân chủ Pháp luật (Bộ Tư pháp), trang thông tin điện tử (http://tcdcpl.moj.gov.vn), ngày 23/01/2015 77 Nguyễn Thế Thọ (2006), Đề án nghiên cứu khoa học cấp Bộ năm 2005: Xây dựng Luật chứng khoán Việt Nam, Ủy ban chứng khoán nhà nước, Hà Nội 78 Phạm Toàn Thiện (2009), “Khủng hoảng cho vay chấp chuẩn Mỹ: Bài học số kiến nghị”, Tạp chí khoa học ĐHQGHN, Số 25 (2009), tr.39-53 97 79 Thời báo Ngân hàng (2015), “Chứng khốn hóa nợ xấu: Công cụ xử lý nợ xấu tương lai”, Thời báo Ngân hàng, báo điện tử (thoibaonganhang.vn), ngày 30/07/2015 80 Phạm Thị Giang Thu (2006), “Quản lý Nhà nước Chứng khoán Thị trường chứng khoán số nước giới”, Tạp chí Luật học, số 08 năm 2006, tr.67-68 81 Phạm Thị Giang Thu (2006), “Luật Chứng khoán với việc mở rộng hội đầu tư khuyến khích đầu tư”, Tạp chí Luật học, số 8/2006, tr.45-66 82 Thủ tướng Chính phủ (2015), Quyết định số 48/2015/QĐ-TTg ngày 08/10/2015 Thủ tướng Chính phủ quy định chức năng, nhiệm vụ, quyền hạn cấu tổ chức Ủy ban Chứng khoán Nhà nước trực thuộc Bộ Tài chính, Chính phủ, Hà Nội 83 Thủ tướng Chính phủ (2012), Quyết định số 252/QĐ-TTg ngày 01/03/2012 Thủ tướng Chính phủ việc phê duyệt Chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2011 - 2020, Chính phủ, Hà Nội 84 Thủ tướng Chính phủ (2014), Quyết định số 51/2014/QĐ-TTg ngày 15/09/2014 Thủ tướng Chính phủ số nội dụng thoái vốn, bán cổ phần đăng ký giao dich, niêm yết thị trường chứng khoán doanh nghiệp nhà nước, Chính phủ, Hà Nội 85 Thủ tướng Chính phủ (2008), Quyết định số 34/2008/QĐ-TTg ngày 03/03/2008 Thủ tướng Chính phủ việc thành lập Ủy ban Giám sát tài quốc gia, Chính phủ, Hà Nội 86 Lê Thị Thu Thủy (2010), “Những bất cập Luật chứng khốn kiến nghị giải pháp hồn thiện”, Tạp chí Khoa học ĐHQHHN, Luật học số 26 (2010), tr.167-179 87 Lê Thị Thu Thủy - Đỗ Minh Tuấn (2012), “Một số đề xuất hoàn thiện pháp luật nhằm phát triển bền vững thị trường chứng khoán Việt Nam”, Tạp chí Khoa học ĐHQHHN, Luật học số 28 (2012), tr.254-264 98 88 Tờ trình số 361/TTr-TGĐ ngày 21/09/2015 Công ty Quản lý tài sản việc Báo cáo thống kê công khai, minh bạch thông tin hoạt động hàng q Cơng ty Quản lý tài sản 89 Bộ Tư Pháp - Bộ Công An - Tòa án Nhân dân tối cao - Viện kiểm sát Nhân dân tối cao - Bộ Tài (2013), Thông tư liên tịch số 10/2013/TTLT-BTPBCA-TANDTC-VKSNDTC-BTC ngày 26/06/2013 Bộ Tư Pháp - Bộ Cơng An - Tịa án Nhân dân tối cao - Viện kiểm sát Nhân dân tối cao - Bộ Tài Chính hướng dẫn áp dụng số điều Bộ luật Hình tội phạm lĩnh vực thuế, tài - kế toán chứng khoán, Hà Nội 90 Bùi Trang (2016), “Thách thức xử lý hình tội Thao túng giá chứng khoán”, Báo Đầu tư Chứng khoán, số 87 (1807) năm 2016, tr.20-21 91 Bùi Trang (2016), “Từ 1/7: Mạnh tay với thao túng giá chứng khoán”, Báo Đầu tư Chứng khoán, số 69 (1789) năm 2016, tr.20-21 92 Hoàng Lộc (2013), “Kiến nghị trao quyền khởi tố điều tra cho Ủy ban Chứng khoán”, Thời báo Kinh tế Việt Nam, báo điện tử (vneconomy.vn), ngày 23/09/2013 93 Bùi Thanh (2011), “Quản lý nhà nước phát triển thị trường chứng khốn: học cho Việt Nam”, Tạp chí Nghiên cứu Kinh tế, số 399, tr.18-23 94 Lê Vĩnh Triển - Nguyễn Huỳnh Nhụy (2012), “Mơ hình Chứng khốn hóa cho thị trường tài Việt Nam”, Tạp chí Ngân hàng, số tháng 4/2012, tr.3744 95 Phan Thị Thùy Trang (2015), “Pháp luật hoạt động công bố thơng tin tổ chức phát hành chứng khốn Việt Nam, Luận án thạc sỹ luật - Khoa Luật Đại Học Quốc Gia Hà Nội, Hà Nội 96 Nguyễn Văn Tuyến (2011), Giáo trình Luật Chứng khốn, NXB Giáo dục Việt Nam, Hà Nội 97 Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (2016), Tài liệu Hội nghị triển khai nhiệm vụ phát triển thị trường chứng khoán năm 2016, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, Hà Nội 99 98 Ủy ban Chứng khốn Nhà nước (2016), Hồn thiện khung pháp lý, phát triển quỹ đầu tư chứng khoán để góp phần xây dựng ngành quản lý quỹ Việt nam, Tài liệu Hội nghị triển khai nhiệm vụ phát triển thị trường chứng khoán năm 2016 - Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, Hà Nội 99 Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (2016), Về giái pháp phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2016 - 2020 liên quan đến lĩnh vực kiểm toán độc lập, Tài liệu Hội nghị triển khai nhiệm vụ phát triển thị trường chứng khoán năm 2016 - Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, Hà Nội 100 Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (2016), “Bước tiến lớn quản lý, giám sát công ty đại chúng”, Tạp chí Chứng khốn Việt Nam, số 207 + 208 năm 2016, tr.30-31 101 Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (2016), “Ngành quản lý quỹ năm 2015 Những đột phá chế sách”, Tạp chí Chứng khoán Việt Nam, số 207+208 năm 2016, tr.34-35 102 Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (2016), “Khởi tạo “sân chơi” cho chứng quyền có đảm bảo”,Tạp chí Chứng khốn Việt Nam,số 213 năm 2016,tr.14-17 103 Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (2002), Luật Chứng khốn nước Cộng Hịa Nhân Dân Trung Hoa năm 1998, tài liệu dịch tham khảo - Ủy Ban Chứng khoán Nhà nước, Hà Nội 104 Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (2002), Luật Chứng khoán Thị trường chứng khoán Nhật Bản năm 1948 (sửa đổi, bổ sung năm 1992), tài liệu dịch tham khảo - Ủy Ban Chứng khoán Nhà nước, Hà Nội 105 Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (2002), Luật Chứng khoán giao dịch chứng khoán Hàn Quốc năm 1976 (sửa đổi, bổ sung năm 1994), dịch khơng thức - Ủy Ban Chứng khoán Nhà nước, Hà Nội 106 Tân Văn (2016),”Nới room, chưa rõ đường”, Báo Đầu tư Chứng khoán, số 56 (1776) năm 2016, tr.12-13 100 107 Nguyễn Văn Vân (2012), “Cơ chế pháp lý khơi thơng nguồn vốn từ thị trường tài cho thị trường bất động sản”, Tạp chí khoa học pháp lý, số 3/2012, tr.52-56 II Tiếng Anh 108 John D.Finnerty (2013), Tài trợ Dự án: Kỹ thuật tài trợ dự án dựa tài sản - Project Finance: Asset-based Financial Engineering, NXB Kinh tế TP.Hồ Chí Minh, Tp.Hồ Chí Minh 109 Securities and Exchange Commission (2016), General rules and Regulations adopted by the Securities and Exchange Commision under the Securities Act of 1933 - §230.152:Definition of “transaction by an issuer not involving any public offering”, Securities and Exchange Commission, United States of America (USA) 110 Bryan A.Gamer (1999), Black’s Law Dictionary (seventh edition), West Group, United States of America (USA) 111 International Organization of Securities Commissions - IOSCO (2012), Global Developments in Securitization Regulation, The International Organization of Securities Commissions website www.iosco.org, Spain 112 International Organization of Securities Commissions - IOSCO (2003), Objectives and Principels of Securities Regulation, IOSCO Technical Committee, Spain 113 International Organization of Securities Commissions - IOSCO (2002), Principels for Ongoing Disclosure and Material Development Reporting by Listed Entitiles, IOSCO Technical Committee, Spain 114 Hogiko IWATA (2001), The current status of Japanese Real Estate Market Securitzation of Real Estate, International Conference “New Technology for a New Century”, Seoul, Korea 115 Michael T Kawachi (1994), “The New Law of Asset Securitization in Japan”, University of Puget Sound Law Review, vol.17:587, Tokyo, Japan, page 587609 101 116 Sebastian Schich and Byoung-Hwan Kim, “Systemic Financial Crises: How to fund Resolution”, OECD Journal: Financial Market Trends, Issue Volume 2010, page.1-34 117 Micheal Schneider (2015), Outline of the funding procedure, Garant AG, Frankfurt, Germany (tài liệu dịch khơng thức) 118 The People’s Republic China (2005), Law of the People’s Republic of China on Securities, Beijing 119 The United State of America (1933), Securities Act of 1933 as amended through P.L 112-116, approved April 5, 2012, Washington, D.C III Website 120 https://en.wikipedia.org 121 http://hnx.vn 122 https://vi.wikipedia.org 123 https://www.bis.org/bcbs 124 http://www.iosco.org 125 http://www.saga.vn 126 http://www.ssc.gov.vn 127 http://www.mof.gov.vn 128 http://www.hsx.vn 102