i BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH BÙI NGỌC CÚC PHƢƠNG ẢNH HƢỞNG CỦA TỶ GIÁ THỰC ĐA PHƢƠNG (REER) ĐẾN CÁN CÂN THƢƠNG MẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2017 ii BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH BÙI NGỌC CÚC PHƢƠNG ẢNH HƢỞNG CỦA TỶ GIÁ THỰC ĐA PHƢƠNG (REER) ĐẾN CÁN CÂN THƢƠNG MẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 60 34 02 01 Ngƣời hƣớng dẫn khoa học: TS NGUYỄN TRẦN PHÚC TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2017 iii TÓM TẮT LUẬN VĂN Mỗi quốc gia có đồng tiền riêng lƣu hành lãnh thổ quốc gia đó, nhƣng nƣớc quan hệ mậu dịch với nhau, để thuận tiện cho hoạt động thƣơng mại, nƣớc thống lựa chọn đồng tiền mạnh để trao đổi Vì mà giá trị đồng tiền thay đổi ảnh hƣởng đến lợi ích thƣơng mại nƣớc, làm ảnh hƣởng đến hoạt động xuất nhập quốc gia Mặt khác, để ghi nhận thay đổi hoạt động xuất nhập khẩu, ngƣời ta sử dụng cán cân thƣơng mại chênh lệch hai yếu tố xuất nhập thời điểm định Những điều cho thấy tỷ giá cán cân thƣơng mại có mối quan hệ với Để xem xét tác động tỷ giá hối đoái đến cán cân thƣơng mại cần lựa chọn tỷ giá phù hợp làm sở khoa học để so sánh Tỷ giá phải đƣợc điều chỉnh theo chênh lệch mức độ lạm phát nƣớc, khn khổ luận văn này, tác giả sử dụng tỷ giá thực đa phƣơng ( hay tỷ giá thực hiệu lực - REER) với biên số khác để phân tích đo lƣờng tác động yếu tố đến cán cân thƣơng mại Luận văn nghiên cứu tỷ giá thực đa phƣơng Việt Nam với đối tác Trung Quốc, Nhật Bản, Hàn Quốc, Mỹ, Pháp, Đức, Anh, Nga, Autralia, Singapore, Thái Lan, Indonesia, Philipine Malaysia Thời gian nghiên cứu từ quý năm 2000 đến quý năm 2016 Tác giả xem xét sở lý thuyết thực nghiệm, áp dụng phƣơng pháp đồng liên kết mơ hình hiệu chỉnh sai số VECM để phân tích, việc ƣớc lƣợng mơ hình đƣợc hỗ trợ phần mềm eview Kết nghiên cứu cho thấy, tỷ giá thực đa phƣơng GDP giới có tác động chiều đến cán cân thƣơng mại, mức độ tác động REER tới CCTM 0.82% mức độ tác động GDP giới CCTM 0.23% , thông qua ƣớc lƣợng mơ hình VECM cho thấy mức độ giải thích biến tác động 63% Nhƣ vậy, tình hình phát triển kinh tế nhƣ Việt Nam nay, phá giá tiền tệ giúp cải thiện cán cân thƣơng mại thời gian ngắn cần phải kết hợp phá giá với sách phủ giải pháp tốt nhằm làm cho kinh tế tăng trƣởng bền vững iv LỜI CAM ĐOAN Luận văn chƣa đƣợc nộp để lấy học vị thạc sĩ trƣờng đại học Luận văn cơng trình nghiên cứu riêng tác giả, kết nghiên cứu trung thực, khơng có nội dung đƣợc công bố trƣớc nội dung ngƣời khác thực trừ trích dẫn đƣợc dẫn nguồn đầy đủ luận văn v LỜI CẢM ƠN Để hoàn thành luận văn, nhận đƣợc nhiều giúp đỡ từ quý thầy cô bạn bè Tôi xin gửi lời cảm ơn chân thành tới: Quý ban giám hiệu thầy cô trƣờng Đại học ngân hàng thành phố Hồ Chí Minh tạ o điều kiện giúp đỡ truyền đạt kiến thức quý báu cho suốt thời gian học nhà trƣờng Tôi xin chân thành gửi lời cảm ơn đến thầy Nguyễn Trần Phúc, ngƣời tận tình góp ý, cung cấp nhiều tài liệu tham khảo động viên suốt q trình hƣớng dẫn tơi thực luận văn Cuối xin gửi lời cảm ơn đến gia đình bà bạn bè lớp CH16C1 trƣờng Đại học ngân hàng thành phố Hồ Chí Minh hỗ trợ tơi suốt q trình học tập thực luận văn Trong trình thực luận văn này, tham khảo nhiều tài liệu tiếp thu ý kiến đóng góp quý thầy cô bạn, nhiên tránh khỏi sai sót, tơi mong nhận đƣợc góp ý phản hồi từ quý thầy cô bạn vi MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT ix DANH MỤC HÌNH x DANH MỤC BẢNG BIỂU x CHƢƠNG GIỚI THIỆU TỔNG QUAN 1.1.Đặt vấn đề 1.2.Tính cấp thiết 1.3.Mục tiêu đề tài 1.3.1 Mục tiêu tổng quát 1.3.2 Mục tiêu cụ thể 1.4 Câu hỏi nghiên cứu 1.5.Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu 1.6.Phƣơng pháp nghiên cứu 1.7.Nội dung nghiên cứu 1.8 Đóng góp đề tài 1.9.Cấu trúc luận văn CHƢƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU TRƢỚC ĐÂY 2.1 Tỷ giá hối đoái 2.1.1 Khái niệm 2.1.2 Tỷ giá hối đoái danh nghĩa 2.1.3 Tỷ giá hối đoái thực 2.1.3.1 Tỷ giá thực song phƣơng 2.1.3.2 Tỷ giá thực đa phƣơng 2.2 Cán cân thƣơng mai 10 2.2.1 Khái niệm 10 2.2.2 Các yếu tố ảnh hƣởng đến cán cân thƣơng mại 11 2.2.2.1 Thu nhập quốc dân 11 2.2.2.2 Tỷ giá hối đoái 12 2.2.2.3 Lạm phát 12 vii 2.2.2.4 Rào cản thƣơng mại 13 2.3 Tác động tỷ giá đến cán cân thƣơng mại 13 2.3.1 Điều kiện Marshall – Lerner 14 2.3.2 Đƣờng cong j 15 2.4 Các nghiên cứu trƣớc mối quan hệ tỷ giá cán cân thƣơng mại 17 2.4.1 Các nghiên cứu nƣớc 17 2.4.2 Các nghiên cứu nƣớc 19 2.4.3 Ƣu điểm hạn chế nghiên cứu trƣớc 20 CHƢƠNG 3: PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 22 3.1 Mơ hình nghiên cứu 23 3.2 Mơ hình đồng liên kết vector hiệu chỉnh sai số VECM 24 3.3 Thu thập liệu 27 3.3.1 Chọn rổ tiền tệ 27 3.3.2 Thu thâp số liệu tỷ giá danh nghĩa 29 3.3.3 Thu thập số liệu GDP CPI nƣớc 30 3.3.4 Thu thập số liệu xuất nhập Việt Nam đối tác 31 3.3.5 Tính tỷ giá thực đa phƣơng 31 CHƢƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 34 4.1 Xu hƣớng xuất nhập Việt Nam từ năm 2000 đến năm 2016 34 4.2 Xu hƣớng tỷ giá cán cân thƣơng mại Việt Nam từ năm 2000 đến năm 2016 36 4.3 Mơ hình nghiên cứu 38 4.3.1 Xử lý số liệu 38 4.3.2 Kiểm định tính dừng chuỗi liệu 38 4.3.3 Chọn độ trễ cho mơ hình 40 4.3.4 Kiểm định đồng liên kết theo Johansen 41 4.3.5 Ƣớc lƣợng mơ hình VECM 42 4.3.6 Kiểm định bền vững mơ hình 43 4.3.6.1 Tính ổn định mơ hình 43 4.3.6.2 Kiểm định LM 44 viii 4.3.7 Kiểm định White 44 4.3.8 Hàm phản ứng đẩy phân rã phƣơng sai 44 4.3.8.1 Phân rã phƣơng sai 44 4.3.8.2 Hàm phản ứng đẩy 45 CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN 48 5.1 Kết luận 48 5.2 Một số kiến nghị 49 TÀI LIỆU THAM KHẢO 51 PHỤ LỤC 53 ix DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT VN Việt Nam TGHĐ Tỷ giá hối đoái CCTM Cán cân thƣơng mại GSO Tổng cục thống kê IMF Quỹ tiền tệ quốc tế WB Ngân hàng giới OECD Tổ chức hợp tác phát triển kinh tế REER Tỷ giá thực đa phƣơng RER Tỷ giá thực song phƣơng NEER Tỷ giá danh nghĩa đa phƣơng NER Tỷ giá danh nghĩa song phƣơng GDP Tổng thu nhập quốc nội VND Việt Nam đồng USD Đô la Mỹ CNY Đồng nhân dân tệ JPY, Đồng Yên Nhật KRW Đồng Won Hàn Quốc EURO Đồng EURO GBP Đồng Bảng Anh RUB Đồng Ruple Nga AUD Đồng đô Autralia SGD Đồng đô la Singapore THB Đồng Baht Thái PHP Đồng Peso Philipine MYR Đồng Ringit Malysia IDR Đồng Rupiah Indonesia x DANH MỤC HÌNH Hình 1.1 Hiệu ứng tuyến J- Tác động phá giá đến cán cân thƣơng mại Hình 3.1 Đồ thị hàm phản ứng Hình 4.1 Xuất nhập cán cân thƣơng mại từ năm 2000 đến năm 2016 Hình 4.2 Chỉ số REER, NEER tỷ trọng thƣơng mại Việt Nam từ quý năm 2000 đến quý năm 2016 Hình 4.3 Kiểm định tính ổn định mơ hình Hình 4.4 Hàm phản ứng IRF DANH MỤC BẢNG Bảng 3.1 Đo lƣờng biến mơ hình nguồn liệu thu thập Bảng 4.1 Kết kiểm định tính dừng biến Bảng 4.2 Kết kiểm định độ trễ eview Bảng 4.3 Kiểm định đồng liên kết theo phƣơng pháp Johansen Bảng 4.4 Kết mơ hình VECM Bảng 4.5 CointEq kết mơ hình VECM Bảng 4.6 Kiểm định LM Bảng 4.7 Kiểm định White Bảng 4.8 Phân tích phân rã phƣơng sai biến LNEXIM 80 Phụ lục 10: GDP có trọng số đối tác Đơn vị: Triệu đô Trung Quốc Nhật Bản Hàn Quốc Mỹ Singapore Pháp Indonesia Thailand Đức Australia Anh Philipine Nga Malaysia Q1 2000 25,210 275,979 11,714 396,942 3,419 8,150 690 1,186 18,006 3,175.75 9,340 213.65 1,354.59 426 Q2 2000 23,540 278,353 12,874 436,741 3,322 8,050 742 1,143 15,981 3,571.98 8,708 209.37 1,370.50 512 Q3 2000 25,745 254,405 14,402 422,266 3,530 7,411 750 1,123 15,760 2,924.55 8,127 296.15 1,742.86 550 Q4 2000 25,067 234,489 13,156 403,905 3,832 7,357 753 1,483 14,776 4,180.45 8,432 264.56 1,713.37 628 Q1 2001 29,075 216,092 12,208 409,307 3,209 7,628 756 1,473 13,836 3,458.26 6,743 300.59 1,426.57 584 Q2 2001 34,906 218,993 13,690 393,373 3,115 8,017 801 1,260 13,526 2,913.15 7,230 204.20 1,691.48 544 Q3 2001 30,666 217,465 14,913 393,064 3,314 9,471 1,116 1,402 14,619 3,725.66 8,051 238.00 1,957.91 537 Q4 2001 38,318 172,935 14,601 388,361 3,212 6,808 1,023 1,568 16,208 4,398.37 7,621 375.03 1,860.63 599 Q1 2002 41,415 194,920 14,344 378,883 2,433 7,316 1,013 1,778 12,787 6,061.08 8,916 318.82 1,704.30 609 Q2 2002 51,184 198,607 17,390 359,674 2,788 8,533 1,209 2,108 13,838 4,988.78 9,452 403.73 2,139.72 585 Q3 2002 47,106 203,163 19,108 361,936 2,760 8,673 1,159 2,012 14,486 5,728.40 9,903 325.94 2,274.24 746 Q4 2002 50,120 184,110 19,638 344,984 3,435 8,851 1,219 2,295 19,835 6,642.61 11,492 395.49 2,016.62 701 Q1 2003 56,962 183,605 16,188 356,333 3,405 8,857 1,270 2,553 14,031 7,653.11 7,841 301.61 1,945.32 863 Q2 2003 65,204 180,792 17,665 349,575 2,988 9,369 1,444 2,433 18,436 9,273.37 8,568 333.05 2,073.84 996 Q3 2003 63,571 207,396 20,606 342,131 2,981 9,311 1,789 3,012 18,589 8,768.33 8,176 386.26 2,442.93 717 Q4 2003 57,807 195,520 21,376 315,895 3,465 12,307 2,182 3,424 18,735 11,657.38 10,473 476.46 2,521.51 900 Q1 2004 69,099 215,884 20,937 344,102 3,286 10,636 1,323 3,026 25,667 10,367.11 10,342 327.41 2,492.72 865 Q2 2004 65,273 194,776 22,160 350,977 3,061 9,504 1,741 2,942 23,119 11,862.81 9,403 362.71 2,883.37 1,126 Q3 2004 57,125 185,153 19,117 424,450 3,462 10,544 2,208 2,852 29,146 11,916.68 9,792 299.65 4,290.78 1,259 Q4 2004 60,299 189,205 23,623 418,816 3,781 12,501 2,610 3,072 28,093 13,630.55 12,588 342.38 4,268.95 1,089 81 Q1 2005 70,262 191,332 20,935 411,850 2,974 10,329 3,020 3,262 28,349 12,499.69 13,899 451.43 3,344.60 1,476 Q2 2005 80,283 188,163 20,943 442,519 3,577 9,997 1,978 2,785 21,367 12,515.20 13,871 312.81 3,379.84 1,833 Q3 2005 109,808 205,163 15,100 441,709 4,764 6,363 1,952 2,283 23,804 9,905.22 7,901 278.33 2,446.22 1,660 Q4 2005 114,219 169,029 20,733 469,405 4,184 8,708 2,664 3,153 24,651 12,404.18 11,350 489.50 3,392.69 2,002 Q1 2006 76,434 163,071 19,780 515,731 3,519 10,337 3,368 3,609 28,093 13,739.40 13,190 677.24 3,376.55 2,121 Q2 2006 88,491 168,332 19,417 558,806 4,255 14,024 2,739 3,231 24,774 14,561.95 14,436 700.29 4,322.10 1,664 Q3 2006 119,178 181,206 16,496 483,543 5,641 6,500 2,838 2,677 27,649 12,742.72 12,528 338.99 4,332.18 1,948 Q4 2006 129,869 165,643 20,883 373,552 5,173 13,061 4,014 3,680 32,082 18,784.54 20,180 590.95 4,432.84 2,585 Q1 2007 139,365 151,951 20,337 472,403 5,442 9,787 2,554 3,486 42,017 13,944.77 12,710 463.71 2,426.82 1,747 Q2 2007 102,809 156,559 26,702 561,779 4,984 16,784 3,647 4,068 27,289 16,390.88 14,429 1,092.06 5,301.33 1,936 Q3 2007 136,666 173,226 24,199 569,865 5,461 9,967 3,354 3,583 32,693 15,003.79 14,682 1,016.85 5,883.37 2,206 Q4 2007 210,753 191,886 21,204 516,257 6,150 9,845 2,470 3,621 35,012 13,407.50 14,271 842.55 8,365.95 2,331 Q1 2008 158,906 212,066 23,892 455,342 6,191 14,184 2,670 4,281 36,877 14,345.51 15,074 768.53 6,685.07 2,537 Q2 2008 169,936 192,877 23,441 481,817 6,427 12,319 3,393 4,219 31,427 15,889.10 15,225 1,112.34 8,142.57 2,722 Q3 2008 163,503 197,114 19,447 549,715 5,853 11,327 3,387 4,125 31,511 17,326.03 11,957 1,243.86 6,547.59 2,498 Q4 2008 219,073 252,061 18,678 609,122 4,203 14,997 3,163 3,955 33,418 8,768.43 10,721 427.06 4,990.58 2,480 Q1 2009 181,883 191,452 17,392 572,930 3,167 12,255 2,522 3,364 31,909 8,729.93 10,737 1,206.55 4,694.93 2,325 Q2 2009 209,967 176,737 22,769 575,448 3,128 11,457 3,615 4,173 31,201 10,389.61 11,559 1,370.18 6,609.13 2,268 Q3 2009 232,758 214,368 25,612 584,310 3,359 12,338 3,480 4,585 32,362 9,556.42 11,377 445.34 8,134.33 2,274 Q4 2009 306,180 206,111 26,337 546,733 3,842 14,125 4,272 4,610 36,753 9,179.97 10,986 708.88 6,075.76 2,511 Q1 2010 211,254 202,130 26,021 566,174 3,543 14,493 4,802 5,015 32,902 11,283.90 10,724 1,534.63 5,541.12 2,725 Q2 2010 246,553 211,012 28,481 589,790 3,560 10,998 4,863 4,484 24,576 12,246.65 11,139 1,239.51 5,468.31 3,010 Q3 2010 265,500 233,518 33,362 654,021 3,367 10,541 5,013 4,845 29,559 9,335.62 13,132 838.37 7,577.89 2,925 Q4 2010 350,627 229,184 35,791 566,382 2,734 12,242 7,402 5,024 35,932 13,512.67 11,850 701.33 6,266.60 3,845 82 Q1 2011 248,969 214,527 37,604 561,008 4,508 12,661 7,894 5,218 33,840 11,892.92 14,065 661.34 6,375.75 3,547 Q2 2011 291,508 215,951 37,065 591,185 4,832 15,283 5,646 5,239 38,356 12,244.93 13,438 1,056.96 5,658.70 3,427 Q3 2011 302,006 254,064 33,749 587,623 3,387 11,859 7,019 5,407 36,545 14,797.09 12,690 1,000.17 7,703.23 3,173 Q4 2011 418,149 252,890 38,401 560,696 3,768 15,626 7,709 3,574 33,601 9,024.87 13,829 855.27 7,167.01 3,571 Q1 2012 283,230 255,206 37,237 601,055 4,231 12,517 7,048 5,150 37,855 10,638.98 12,811 799.61 7,433.48 3,400 Q2 2012 334,272 243,761 36,585 608,097 4,137 13,799 5,967 4,794 28,827 12,171.48 12,856 1,157.49 7,239.36 3,576 Q3 2012 339,893 246,600 39,934 613,799 4,034 14,775 5,578 4,968 35,724 11,807.41 15,631 1,112.74 8,192.14 3,862 Q4 2012 434,576 210,192 43,917 568,012 3,567 19,697 6,744 5,820 38,234 12,384.35 15,860 1,213.22 9,249.88 4,101 Q1 2013 321,075 190,700 45,907 601,836 3,346 13,180 5,962 5,796 40,374 9,314.11 15,264 1,083.21 7,695.55 3,998 Q2 2013 390,495 173,039 43,764 648,424 3,616 11,489 5,567 5,137 35,285 9,603.30 14,990 971.37 7,365.90 3,714 Q3 2013 411,401 179,416 48,240 642,434 3,567 9,779 5,198 4,784 37,519 9,975.43 17,334 829.15 8,842.52 3,833 Q4 2013 523,252 169,459 50,952 666,057 2,791 13,302 5,724 4,975 40,183 10,466.88 14,483 886.16 8,360.61 3,665 Q1 2014 555,895 171,049 49,547 700,682 3,608 11,873 5,674 4,779 36,365 9,442.40 15,282 1,072.26 5,921.05 3,357 Q2 2014 581,869 166,575 45,611 718,030 4,118 12,765 5,378 4,929 35,712 11,970.07 17,119 981.21 7,187.75 3,234 Q3 2014 577,176 157,171 48,001 721,189 3,435 10,959 5,192 5,148 36,017 11,161.88 14,070 984.46 7,074.23 3,183 Q4 2014 595,869 140,938 49,387 732,352 3,074 10,848 6,155 5,224 32,595 8,383.80 14,354 971.05 3,742.13 3,133 Q1 2015 593,465 140,431 51,241 735,485 3,346 10,388 5,401 4,957 29,443 6,880.54 13,682 845.07 2,635.44 2,467 Q2 2015 597,992 128,752 52,626 796,910 3,207 10,140 4,445 4,714 29,382 6,676.20 17,670 804.69 2,840.29 2,550 Q3 2015 628,730 131,888 54,205 821,018 2,261 12,966 4,303 4,416 30,166 5,880.37 16,831 836.26 3,745.78 2,093 Q4 2015 651,492 130,664 52,278 792,503 2,422 11,815 5,909 4,938 31,189 5,488.98 16,651 1,120.51 2,875.30 2,212 Q1 2016 608,990 137,464 56,979 837,240 2,539 10,582 5,355 4,854 32,153 6,913.12 16,518 969.46 2,959.78 2,198 Q2 2016 632,175 144,939 60,556 856,212 2,414 9,566 4,725 4,740 30,255 6,065.69 15,191 989.93 3,558.08 2,572 Q3 2016 645,188 158,778 64,386 877,173 1,903 9,641 4,903 4,871 28,279 6,799.83 13,356 947.84 3,176.58 2,431 ( Nguồn: Tính tốn tác giả) 83 Phụ lục 11: Giá trị NEER, REER, GDP nƣớc, GDP giới, CCTM Q1 2000 Q2 2000 Q3 2000 Q4 2000 Q1 2001 Q2 2001 Q3 2001 Q4 2001 Q1 2002 Q2 2002 Q3 2002 Q4 2002 Q1 2003 Q2 2003 Q3 2003 Q4 2003 Q1 2004 Q2 2004 Q3 2004 Q4 2004 Q1 2005 Q2 2005 Q3 2005 Q4 2005 Q1 2006 Q2 2006 Q3 2006 Q4 2006 Q1 2007 Q2 2007 Q3 2007 EX/IM 538.78 683.13 405.05 455.38 408.88 276.48 238.66 333.63 364.53 (195.23) (318.11) (119.85) (96.45) (280.78) 82.11 (195.20) (234.59) (936.15) (645.12) (663.44) (113.74) (15.77) (2,694.83) 228.93 (15.25) (157.17) (3,134.66) (613.54) (3,198.42) (326.11) (1,735.46) wGDP 755,807.99 795,118.04 759,031.09 720,037.09 706,094.86 700,263.51 700,540.17 657,888.49 672,497.95 672,899.54 679,378.64 655,735.40 661,808.12 669,150.84 689,875.90 656,739.09 718,352.37 699,188.54 761,616.73 773,918.47 773,981.86 803,521.85 833,135.86 846,384.82 857,047.73 919,751.84 877,619.67 794,532.57 878,634.88 943,769.57 997,807.24 GDP 3,695.34 3,466.97 3,471.09 3,481.80 3,695.34 3,710.08 3,741.94 3,763.92 3,945.88 4,084.43 4,290.82 4,000.05 4,295.48 4,299.79 4,331.04 4,353.28 4,533.36 4,543.90 4,561.62 4,573.16 4,822.00 6,539.00 6,157.00 7,242.00 5,127.00 6,645.00 6,624.00 7,834.00 5,507.00 7,036.00 7,187.00 REER 97.422 98.738 99.623 98.872 95.449 98.732 101.674 99.197 97.684 104.231 102.917 104.724 103.267 106.393 109.761 112.783 111.391 107.430 107.389 112.427 108.721 105.297 102.803 103.460 103.562 104.979 103.743 107.082 104.691 105.669 105.688 NEER 98.32876 97.92562 97.15655 96.43411 93.02417 94.90764 97.27871 95.32914 95.89204 101.855 100.5769 102.7272 102.6145 105.3089 107.8708 110.6227 112.8446 110.1375 110.8131 116.1018 114.7896 113.3365 112.5924 112.6391 114.5449 116.7703 117.2269 120.8075 121.9976 122.3404 124.5169 84 Q4 2007 Q1 2008 Q2 2008 Q3 2008 Q4 2008 Q1 2009 Q2 2009 Q3 2009 Q4 2009 Q1 2010 Q2 2010 Q3 2010 Q4 2010 Q1 2011 Q2 2011 Q3 2011 Q4 2011 Q1 2012 Q2 2012 Q3 2012 Q4 2012 Q1 2013 Q2 2013 Q3 2013 Q4 2013 Q1 2014 Q2 2014 Q3 2014 Q4 2014 Q1 2015 Q2 2015 Q3 2015 Q4 2015 (3,624.36) (5,551.99) (4,057.13) (1,102.85) (2,089.65) (1,099.97) (3,085.94) (4,037.05) (5,725.69) (2,728.88) (4,015.41) (3,441.73) (4,181.24) (3,654.79) (4,352.26) (2,243.66) (3,477.66) (1,555.95) (2,206.50) (2,153.81) (2,280.24) (2,523.01) (4,118.41) (2,907.26) (3,058.30) (2,313.91) (4,359.74) (3,435.61) (5,030.61) (7,148.57) (6,928.17) (5,468.02) (4,418.65) 1,036,415.10 953,820.54 968,946.53 1,025,554.16 1,186,058.66 1,044,569.16 1,070,690.98 1,144,960.73 1,178,423.23 1,098,143.24 1,157,421.15 1,273,533.70 1,281,494.11 1,162,771.50 1,240,889.47 1,281,022.08 1,368,860.74 1,278,613.39 1,317,239.50 1,345,909.88 1,373,567.44 1,265,531.70 1,353,460.91 1,383,153.56 1,514,556.24 1,574,544.68 1,615,478.26 1,600,764.01 1,607,027.19 1,600,666.51 1,658,709.17 1,719,338.42 1,711,558.65 8,554.00 5,887.00 7,132.00 7,412.00 8,298.00 5,498.00 7,050.00 7,322.00 8,394.00 5,423.00 6,996.00 7,180.00 8,538.00 5,230.00 6,846.00 7,165.00 8,397.00 5,491.00 7,072.00 7,503.00 8,931.00 7,525.00 7,327.00 7,828.00 9,379.00 9,996.84 10,664.61 10,699.90 10,722.03 10,742.30 10,808.81 10,785.92 10,701.30 105.423 102.425 98.349 90.338 90.995 87.940 91.502 93.583 97.309 98.033 96.294 101.456 100.919 106.923 101.146 97.125 96.822 95.375 94.905 95.791 94.008 91.005 91.010 91.222 89.088 88.627 90.507 87.650 85.014 84.677 85.840 82.784 82.459 126.5153 131.3125 133.857 128.5307 132.1539 126.9022 130.6819 135.4949 143.4159 147.5601 146.5747 155.3231 157.6805 173.9556 176.8372 174.1002 175.3395 175.5206 174.9131 177.4328 175.7896 171.7409 172.155 173.6409 172.0071 171.9221 176.7218 171.9237 167.3661 166.7837 169.2187 163.7798 163.0481 85 Q1 2016 (3,438.87) 1,725,713.25 10,572.10 Q2 2016 (5,095.72) 1,773,957.38 10,835.74 Q3 2016 (2,735.46) 1,821,833.32 10,885.44 ( Nguồn: Tính tốn tác giả) 83.094 82.371 82.406 165.6163 165.3657 167.2875 86 Phụ lục 12: xác định số lƣợng vector đồng liên kết với độ trễ Date: 04/16/17 Time: 09:44 Sample (adjusted): 2000Q3 2016Q3 Included observations: 65 after adjustments Trend assumption: Linear deterministic trend Series: LNEXIM LNGDP LNREER LNWGDP Lags interval (in first differences): to Unrestricted Cointegration Rank Test (Trace) Hypothesized No of CE(s) Eigenvalue Trace Statistic 0.05 Critical Value Prob.** None At most At most At most 0.293520 0.211288 0.127563 0.001746 46.99676 24.41181 8.983800 0.113613 47.85613 29.79707 15.49471 3.841466 0.0601 0.1836 0.3669 0.7361 Trace test indicates no cointegration at the 0.05 level * denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level **MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values Unrestricted Cointegration Rank Test (Maximum Eigenvalue) Hypothesized No of CE(s) Eigenvalue Max-Eigen Statistic 0.05 Critical Value Prob.** None At most At most At most 0.293520 0.211288 0.127563 0.001746 22.58495 15.42801 8.870187 0.113613 27.58434 21.13162 14.26460 3.841466 0.1919 0.2600 0.2971 0.7361 Max-eigenvalue test indicates no cointegration at the 0.05 level * denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level **MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values Unrestricted Cointegrating Coefficients (normalized by b'*S11*b=I): LNEXIM -10.07737 -5.089169 -0.442170 -0.515623 LNGDP -1.438326 -8.375988 3.113796 1.280035 LNREER -7.817111 -6.485926 -20.20767 7.482551 LNWGDP -1.784385 4.828746 -8.391826 -2.705696 Unrestricted Adjustment Coefficients (alpha): D(LNEXIM) D(LNGDP) D(LNREER) D(LNWGDP) 0.046878 -0.010363 -0.000346 0.011386 Cointegrating Equation(s): 0.016811 0.043163 0.004338 -0.000628 -0.010717 -0.014288 0.009349 0.000758 Log likelihood 356.5004 -0.001587 0.004117 8.56E-06 0.001817 87 Normalized cointegrating coefficients (standard error in parentheses) LNEXIM LNGDP LNREER LNWGDP 1.000000 0.142728 0.775710 0.177069 (0.15504) (0.43022) (0.20462) Adjustment coefficients (standard error in parentheses) D(LNEXIM) -0.472410 (0.12425) D(LNGDP) 0.104436 (0.18730) D(LNREER) 0.003482 (0.03651) D(LNWGDP) -0.114744 (0.06167) Cointegrating Equation(s): Log likelihood 364.2144 Normalized cointegrating coefficients (standard error in parentheses) LNEXIM LNGDP LNREER LNWGDP 1.000000 0.000000 0.728351 0.283978 (0.46887) (0.12206) 0.000000 1.000000 0.331808 -0.749041 (0.74132) (0.19299) Adjustment coefficients (standard error in parentheses) D(LNEXIM) -0.557966 -0.208238 (0.13698) (0.10312) D(LNGDP) -0.115227 -0.346626 (0.20001) (0.15056) D(LNREER) -0.018595 -0.035839 (0.04041) (0.03042) D(LNWGDP) -0.111548 -0.011117 (0.06908) (0.05200) Cointegrating Equation(s): Log likelihood 368.6495 Normalized cointegrating coefficients (standard error in parentheses) LNEXIM LNGDP LNREER LNWGDP 1.000000 0.000000 0.000000 0.077371 (0.09098) 0.000000 1.000000 0.000000 -0.843163 (0.11149) 0.000000 0.000000 1.000000 0.283663 (0.05628) Adjustment coefficients (standard error in parentheses) D(LNEXIM) -0.553228 -0.241610 -0.258918 (0.13618) (0.10909) (0.27261) D(LNGDP) -0.108910 -0.391116 0.089792 (0.19905) (0.15946) (0.39847) D(LNREER) -0.022729 -0.006728 -0.214358 (0.03803) (0.03046) (0.07612) D(LNWGDP) -0.111883 -0.008757 -0.100251 (0.06912) (0.05537) (0.13837) 88 Phụ lục 13: xác định số lƣợng vector đồng liên kết với độ trễ Date: 04/16/17 Time: 09:46 Sample (adjusted): 2001Q2 2016Q3 Included observations: 62 after adjustments Trend assumption: Linear deterministic trend Series: LNEXIM LNGDP LNREER LNWGDP Lags interval (in first differences): to Unrestricted Cointegration Rank Test (Trace) Hypothesized No of CE(s) Eigenvalue Trace Statistic 0.05 Critical Value Prob.** None * At most At most At most 0.488941 0.174269 0.136447 0.001929 62.70597 21.08722 9.215088 0.119712 47.85613 29.79707 15.49471 3.841466 0.0011 0.3522 0.3459 0.7293 Trace test indicates cointegrating eqn(s) at the 0.05 level * denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level **MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values Unrestricted Cointegration Rank Test (Maximum Eigenvalue) Hypothesized No of CE(s) Eigenvalue Max-Eigen Statistic 0.05 Critical Value Prob.** None * At most At most At most 0.488941 0.174269 0.136447 0.001929 41.61875 11.87213 9.095376 0.119712 27.58434 21.13162 14.26460 3.841466 0.0004 0.5604 0.2783 0.7293 Max-eigenvalue test indicates cointegrating eqn(s) at the 0.05 level * denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level **MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values Unrestricted Cointegrating Coefficients (normalized by b'*S11*b=I): LNEXIM -11.34153 10.98612 7.726654 -4.877055 LNGDP -0.889162 0.078711 12.31490 -1.187446 LNREER 9.252540 28.47486 5.665382 5.409038 LNWGDP 2.588367 8.378962 -8.849590 -1.890720 Unrestricted Adjustment Coefficients (alpha): D(LNEXIM) D(LNGDP) D(LNREER) D(LNWGDP) 0.042159 -0.013918 -0.007546 0.010623 Cointegrating Equation(s): 0.002752 0.017613 -0.009680 -0.001394 -0.022896 -0.012788 -0.001616 0.004088 Log likelihood 419.5120 -0.000323 0.002182 0.000278 0.001206 89 Normalized cointegrating coefficients (standard error in parentheses) LNEXIM LNGDP LNREER LNWGDP 1.000000 0.078399 -0.815811 -0.228220 (0.14652) (0.38564) (0.17123) Adjustment coefficients (standard error in parentheses) D(LNEXIM) -0.478150 (0.13019) D(LNGDP) 0.157850 (0.12851) D(LNREER) 0.085582 (0.04380) D(LNWGDP) -0.120476 (0.05422) Cointegrating Equation(s): Log likelihood 425.4481 Normalized cointegrating coefficients (standard error in parentheses) LNEXIM LNGDP LNREER LNWGDP 1.000000 0.000000 2.934635 0.862350 (0.93202) (0.24508) 0.000000 1.000000 -47.83804 -13.91054 (13.0494) (3.43147) Adjustment coefficients (standard error in parentheses) D(LNEXIM) -0.447919 -0.037270 (0.18113) (0.01024) D(LNGDP) 0.351345 0.013762 (0.17394) (0.00983) D(LNREER) -0.020762 0.005948 (0.05647) (0.00319) D(LNWGDP) -0.135791 -0.009555 (0.07542) (0.00426) Cointegrating Equation(s): Log likelihood 429.9958 Normalized cointegrating coefficients (standard error in parentheses) LNEXIM LNGDP LNREER LNWGDP 1.000000 0.000000 0.000000 0.063206 (0.04962) 0.000000 1.000000 0.000000 -0.883542 (0.12439) 0.000000 0.000000 1.000000 0.272315 (0.03565) Adjustment coefficients (standard error in parentheses) D(LNEXIM) -0.624830 -0.319234 0.338721 (0.19231) (0.13507) (0.33335) D(LNGDP) 0.252534 -0.143724 0.300291 (0.19065) (0.13391) (0.33048) D(LNREER) -0.033251 -0.013959 -0.354606 (0.06272) (0.04405) (0.10871) D(LNWGDP) -0.104207 0.040784 0.081748 (0.08326) (0.05848) (0.14433) 90 Phụ lục 14: Mơ hình VECM với độ trễ Vector Error Correction Estimates Date: 04/12/17 Time: 09:04 Sample (adjusted): 2001Q2 2016Q3 Included observations: 62 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] Cointegrating Eq: CointEq1 LNEXIM(-1) 1.000000 LNGDP(-1) 0.078399 (0.14652) [ 0.53507] LNWGDP(-1) -0.228220 (0.17123) [-1.33283] LNREER(-1) -0.815811 (0.38564) [-2.11546] C 6.347584 Error Correction: D(LNEXIM) D(LNGDP) D(LNWGDP) D(LNREER) CointEq1 -0.478150 (0.13019) [-3.67282] 0.157850 (0.12851) [ 1.22830] -0.120476 (0.05422) [-2.22183] 0.085582 (0.04380) [ 1.95371] D(LNEXIM(-1)) -0.374622 (0.15393) [-2.43366] -0.250659 (0.15195) [-1.64959] 0.153974 (0.06411) [ 2.40153] -0.057174 (0.05180) [-1.10385] D(LNEXIM(-2)) -0.153175 (0.17103) [-0.89563] -0.070650 (0.16882) [-0.41848] 0.097870 (0.07123) [ 1.37393] -0.022069 (0.05755) [-0.38349] D(LNEXIM(-3)) -0.287975 (0.16181) [-1.77969] 0.002272 (0.15973) [ 0.01423] -0.097569 (0.06740) [-1.44769] 0.000332 (0.05445) [ 0.00610] D(LNEXIM(-4)) -0.035283 (0.14666) [-0.24057] -0.152821 (0.14477) [-1.05559] -0.119323 (0.06109) [-1.95338] 0.054177 (0.04935) [ 1.09785] D(LNGDP(-1)) 0.011280 (0.16306) [ 0.06918] -0.405636 (0.16097) [-2.52001] 0.114783 (0.06792) [ 1.69002] -0.051934 (0.05487) [-0.94654] D(LNGDP(-2)) 0.054090 (0.15357) [ 0.35221] -0.388393 (0.15160) [-2.56204] 0.019541 (0.06396) [ 0.30549] -0.053564 (0.05167) [-1.03659] 91 D(LNGDP(-3)) 0.250994 (0.14819) [ 1.69368] -0.536817 (0.14629) [-3.66960] 0.000344 (0.06172) [ 0.00558] -0.048671 (0.04986) [-0.97607] D(LNGDP(-4)) 0.209341 (0.15304) [ 1.36786] 0.448916 (0.15107) [ 2.97152] 0.179699 (0.06374) [ 2.81909] -0.036714 (0.05150) [-0.71296] D(LNWGDP(-1)) -0.115496 (0.38967) [-0.29639] 0.212205 (0.38466) [ 0.55167] -0.442628 (0.16230) [-2.72718] 0.095676 (0.13112) [ 0.72971] D(LNWGDP(-2)) -0.390774 (0.38469) [-1.01581] 0.209216 (0.37974) [ 0.55094] -0.205298 (0.16023) [-1.28129] 0.070203 (0.12944) [ 0.54236] D(LNWGDP(-3)) -0.976779 (0.34444) [-2.83582] 0.531626 (0.34001) [ 1.56356] -0.117420 (0.14346) [-0.81846] -0.010290 (0.11590) [-0.08879] D(LNWGDP(-4)) -0.909792 (0.31741) [-2.86628] 0.057423 (0.31333) [ 0.18327] -0.012549 (0.13221) [-0.09492] -0.011217 (0.10680) [-0.10503] D(LNREER(-1)) -0.591253 (0.42519) [-1.39055] -0.333125 (0.41972) [-0.79368] -0.083966 (0.17710) [-0.47413] -0.006713 (0.14307) [-0.04692] D(LNREER(-2)) -0.176314 (0.42315) [-0.41667] 0.455077 (0.41770) [ 1.08948] -0.303866 (0.17624) [-1.72411] 0.023536 (0.14238) [ 0.16531] D(LNREER(-3)) -0.796296 (0.45790) [-1.73903] 0.128088 (0.45201) [ 0.28338] -0.090708 (0.19072) [-0.47561] 0.033390 (0.15407) [ 0.21672] D(LNREER(-4)) -0.450985 (0.44750) [-1.00779] 0.171261 (0.44174) [ 0.38770] -0.056167 (0.18639) [-0.30135] 0.154254 (0.15057) [ 1.02444] C 0.006914 (0.01778) [ 0.38879] 0.018967 (0.01755) [ 1.08043] 0.018654 (0.00741) [ 2.51835] -0.000448 (0.00598) [-0.07495] 0.625830 0.481264 0.359443 0.090383 4.329032 71.68612 -1.731810 -1.114255 -0.003729 0.125492 0.822848 0.754402 0.350252 0.089220 12.02198 72.48915 -1.757715 -1.140159 0.017425 0.180033 0.640743 0.501940 0.062356 0.037646 4.616185 125.9885 -3.483501 -2.865946 0.015288 0.053342 0.192129 -0.120004 0.040695 0.030412 0.615536 139.2181 -3.910263 -3.292708 -0.002370 0.028737 R-squared Adj R-squared Sum sq resids S.E equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance 6.15E-11 1.56E-11 92 Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion 419.5120 -11.08103 -8.473579 Vector Error Correction Estimates Date: 03/30/17 Time: 10:11 Sample (adjusted): 2001Q2 2016Q3 Included observations: 62 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] Cointegrating Eq: CointEq1 D(LNEXIM(-1)) 1.000000 D(LNGDP(-1)) 0.124052 (0.20088) [ 0.61756] D(LNWGDP(-1)) 0.480786 (0.31330) [ 1.53459] D(LNREER(-1)) 0.845811 (0.36729) [ 2.30283] C -0.001264 Error Correction: D(LNEXIM,2) D(LNGDP,2) CointEq1 -2.181009 (0.43245) [-5.04332] -0.348520 (0.41202) [-0.84589] -0.451232 (0.17346) [-2.60137] 0.002551 (0.14479) [ 0.01762] D(LNEXIM(-1),2) 0.599760 (0.33501) [ 1.79029] 0.144637 (0.31918) [ 0.45316] 0.491312 (0.13437) [ 3.65632] -0.026624 (0.11217) [-0.23736] D(LNEXIM(-2),2) 0.264016 (0.25607) [ 1.03101] 0.202091 (0.24397) [ 0.82833] 0.420233 (0.10271) [ 4.09134] -0.020994 (0.08574) [-0.24486] D(LNEXIM(-3),2) -0.072845 (0.15451) [-0.47145] 0.246880 (0.14721) [ 1.67704] 0.168310 (0.06198) [ 2.71573] -0.025847 (0.05173) [-0.49961] D(LNGDP(-1),2) 0.021633 (0.10546) [ 0.20514] -0.867288 (0.10048) [-8.63188] 0.071251 (0.04230) [ 1.68442] 0.006235 (0.03531) [ 0.17658] D(LNGDP(-2),2) -0.111731 (0.11300) [-0.98878] -0.807673 (0.10766) [-7.50218] -0.016437 (0.04532) [-0.36266] -0.010021 (0.03783) [-0.26487] D(LNGDP(-3),2) -0.013592 (0.07971) [-0.17052] -0.920029 (0.07594) [-12.1150] -0.105732 (0.03197) [-3.30708] -0.017751 (0.02669) [-0.66515] D(LNWGDP,2) D(LNREER,2) 93 D(LNWGDP(-1),2) 1.390642 (0.29542) [ 4.70732] 0.065848 (0.28146) [ 0.23395] -0.824930 (0.11850) [-6.96172] 0.035091 (0.09891) [ 0.35477] D(LNWGDP(-2),2) 1.301934 (0.31675) [ 4.11027] -0.030288 (0.30178) [-0.10036] -0.563047 (0.12705) [-4.43167] 0.104815 (0.10606) [ 0.98830] D(LNWGDP(-3),2) 0.580608 (0.26734) [ 2.17179] 0.266062 (0.25471) [ 1.04458] -0.295966 (0.10723) [-2.76005] 0.068117 (0.08951) [ 0.76099] D(LNREER(-1),2) 1.116797 (0.49356) [ 2.26274] -0.046039 (0.47023) [-0.09791] 0.264116 (0.19797) [ 1.33413] -0.769695 (0.16525) [-4.65765] D(LNREER(-2),2) 0.865073 (0.51723) [ 1.67250] 0.441640 (0.49279) [ 0.89621] -0.100638 (0.20746) [-0.48509] -0.538252 (0.17318) [-3.10804] D(LNREER(-3),2) 0.276006 (0.42092) [ 0.65571] 0.190989 (0.40103) [ 0.47624] -0.071528 (0.16884) [-0.42366] -0.342986 (0.14093) [-2.43365] C -0.000879 (0.01302) [-0.06755] -0.000113 (0.01240) [-0.00914] 0.001308 (0.00522) [ 0.25057] 0.000425 (0.00436) [ 0.09749] 0.821012 0.772536 0.502950 0.102363 16.93645 61.27216 -1.524908 -1.044588 0.001779 0.214627 0.925464 0.905277 0.456537 0.097525 45.84507 64.27362 -1.621730 -1.141409 -0.000886 0.316877 0.807566 0.755448 0.080917 0.041058 15.49506 117.9111 -3.351970 -2.871650 0.000745 0.083026 0.453022 0.304882 0.056383 0.034273 3.058070 129.1100 -3.713225 -3.232905 0.000575 0.041108 R-squared Adj R-squared Sum sq resids S.E equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion 1.67E-10 5.99E-11 377.7736 -10.25076 -8.192243 94 Phụ lục 15: Kiểm định White VEC Residual Heteroskedasticity Tests: No Cross Terms (only levels and squares) Date: 04/12/17 Time: 09:22 Sample: 2000Q1 2016Q3 Included observations: 62 Joint test: Chi-sq df Prob 363.9412 340 0.1781 Individual components: Dependent R-squared F(34,27) Prob Chi-sq(34) Prob res1*res1 res2*res2 res3*res3 res4*res4 res2*res1 res3*res1 res3*res2 res4*res1 res4*res2 res4*res3 0.699029 0.650797 0.729235 0.564183 0.745192 0.756099 0.648342 0.665366 0.579044 0.593735 1.844404 1.479967 2.138750 1.028018 2.322413 2.461785 1.464090 1.578973 1.092344 1.160559 0.0526 0.1488 0.0226 0.4756 0.0135 0.0092 0.1556 0.1126 0.4107 0.3484 43.33982 40.34940 45.21258 34.97935 46.20189 46.87814 40.19718 41.25267 35.90072 36.81154 0.1309 0.2100 0.0946 0.4214 0.0791 0.0697 0.2148 0.1832 0.3795 0.3400 ... sách tỷ giá Chính tác giả chọn đề tài ? ?Ảnh hƣởng tỷ giá thực đa phƣơng (REER) đến cán cân thƣơng mại Việt Nam? ?? với mong muốn đóng góp thêm chứng thực nghiệm tác động biến động tỷ cụ thể tỷ giá thực. .. trạng cán cân thƣơng mại Bên cạnh đó, luận văn thực đối chiếu so sánh với biến động của loại tỷ giá (tỷ giá danh nghĩa song phƣơng (VND/USD), tỷ giá danh nghĩa đa phƣơng (NEER) tỷ giá thực đa phƣơng... cạnh tranh thƣơng mại hàng hóa quốc gia Tỷ gia thực bao gồm tỷ giá thực song phƣơng tỷ giá thực đa phƣơng 2.1.3.1 Tỷ giá thực song phƣơng ( RER) Tỷ giá thực song phƣơng tỷ giá danh nghĩa đƣợc