Các yếu tố ảnh hưởng đến động lực làm việc của nhân viên trường hợp cụ thể tại công ty cổ phần tư vấn xây dựng kiên giang

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH TRẦN THỊ THÚY ẢNH HƯỞNG CỦA TỶ LỆ SỞ HỮU NHÀ NƯỚC ĐẾN KHẢ NĂNG KIỆT QUỆ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP.Hồ Chí Minh – Năm 2018 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH TRẦN THỊ THÚY ẢNH HƯỞNG CỦA TỶ LỆ SỞ HỮU NHÀ NƯỚC ĐẾN KHẢ NĂNG KIỆT QUỆ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: TS PHẠM PHÚ QUỐC TP.Hồ Chí Minh – Năm 2018 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn thạc sĩ kinh tế “Ảnh hưởng tỷ lệ sở hữu nhà nước đến khả kiệt quệ tài doanh nghiệp niêm yết Việt Nam” cơng trình nghiên cứu riêng hướng dẫn TS Phạm Phú Quốc Các liệu, kết nghiên cứu nêu luận văn trung thực đáng tin cậy Các thơng tin, tài liệu trích dẫn luận văn ghi rõ nguồn gốc Thành phố Hồ Chí Minh, tháng 03 năm 2018 Tác giả Trần Thị Thúy MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG TÓM TẮT CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1.1 Lý chọn đề tài .2 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Điểm ý nghĩa nghiên cứu 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu .4 1.4.1 Đối tượng nghiên cứu 1.4.2 Phạm vị nghiên cứu 1.5 Kết cấu nghiên cứu CHƯƠNG 2: LƯỢC KHẢO CÁC CÔNG TRÌNH NGHIÊN CỨU VỀ ẢNH HƯỞNG CỦA TỶ LỆ SỞ HỮU NHÀ NƯỚC ĐẾN KHẢ NĂNG KIỆT QUỆ TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP .6 2.1 Khái niệm kiệt quệ tài 2.2.1 Kiệt quệ tài doanh nghiệp khả khoản 2.2.2 Kiệt quệ tài doanh nghiệp vỡ nợ phá sản 2.2 Các cơng trình nghiên cứu ảnh hưởng tỷ lệ sở hữu nhà nước đến khả kiệt quệ tài doanh nghiệp .10 2.2.1 Tỷ lệ sở hữu nhà nước tác động ngược chiều đến khả kiệt quệ tài 11 2.2.2 Tỷ lệ sở hữu nhà nước tác động chiều đến khả kiệt quệ tài 12 2.2.3 Tỷ lệ sở hữu nhà nước không tác động đến khả kiệt quệ tài 12 2.3 Phát triển giả thuyết nghiên cứu 13 CHƯƠNG 3: DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 15 3.1 Dữ liệu nghiên cứu 15 3.1.1 Điều kiện chọn mẫu 15 3.1.2 Quy trình chọn mẫu 16 3.1.3 Thu thập liệu cho nghiên cứu 17 3.2 Mơ hình nghiên cứu .17 3.2.1 Xây dựng mơ hình nghiên cứu thực nghiệm 17 3.2.2 Lựa chọn phương pháp hồi quy 18 3.2.3 Các biến sử dụng mơ hình .19 3.3 Các bước thực nghiên cứu .30 3.3.1 Đo lường ảnh hưởng tỷ lệ sở hữu nhà nước đến khả kiệt quệ tài doanh nghiệp .31 3.3.2 Xử lý khuyết tật mơ hình .32 3.3.3 Xác định mức độ phù hợp mơ hình 32 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 35 4.1 Thống kê mô tả 35 4.2 Kiểm định giả thuyết nghiên cứu 39 4.3 Xử lý khuyết tật mơ hình 43 4.4 Xác định mức độ xác mơ hình 45 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 46 5.1 Tóm tắt kết nghiên cứu .46 5.2 Hạn chế nghiên cứu 47 5.3 Hướng nghiên cứu 48 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC: DANH SÁCH 570 CÔNG TY NIÊM YẾT DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TẮT AUC: Vùng diện tích đường cong ROC (Area Under ROC Curve) CTCP: Công ty cổ phần EBIT: Thu nhập trước thuế lãi vay EBITDA: Thu nhập trước thuế, lãi vay khấu hao HNX: Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội HOSE: Sở giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh IFS: Thống kê tài quốc tế (International Financial Statistics) IMF: Quỹ tiền tệ quốc tế (International Monetary Fund) ROC: Đặc trưng hoạt động tiếp nhận (Receiver Operating Characteristic) TANH: Hàm chuyển đổi lượng giác Tang (Hyperbolic Tangent Transformation) VIF: Nhân tử phóng đại phương sai (Variance Inflation Factor) DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 2.1 Tổng hợp nghiên cứu trước 10 Bảng 3.1 Tổng hợp biến mơ hình 29 Bảng 4.1 Thống kê mô tả biến 37 Bảng 4.2 Kết ước lượng mơ hình hồi quy Logit 39 Bảng 4.3 Kết đo lường hiệu ứng biên 43 Bảng 4.4 Ma trận hệ số tương quan đa cộng tuyến 44 Bảng 4.5 Kết thang đo mức độ xác mơ hình .45 TÓM TẮT Ảnh hưởng tỷ lệ sở hữu đến khả kiệt quệ tài doanh nghiệp vấn đề nghiên cứu thực số quốc gia giới Tuy nhiên, kết nghiên cứu thực nghiệm tác lại có khác Tại Việt Nam, doanh nghiệp có tỷ lệ sở hữu nhà nước cao số lượng doanh nghiệp rơi vào tình trạng kiệt quệ tài khơng ngừng tăng lên Trong đó, chưa có nghiên cứu thực nghiệm Việt Nam vấn đề Mục tiêu nghiên cứu xem xét tác động tỷ lệ sở hữu nhà nước khả kiệt quệ tài doanh nghiệp Mẫu nghiên cứu 570 doanh nghiệp phi tài niêm yết Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh (HSX) Sở giao dịch chứng khốn Hà Nội (HNX) giai đoạn từ năm 2008-2016 Bài nghiên cứu thực nhiều phân tích khác nhau: thống kê mơ tả, kiểm định khác biệt trung bình, ước lượng hồi quy Logit, đo lường hiệu ứng biên, kiểm định tượng đa cộng tuyến biến đo mức độ xác mơ hình Kết nghiên cứu tìm thấy chứng cho tỷ lệ sở hữu nhà nước có tác động ngược chiều đến khả kiệt quệ tài doanh nghiệp Ngoài ra, nghiên cứu nhân tố khác có ảnh hưởng đến kiệt quệ tài như: dịng tiền hoạt động kinh doanh tổng nợ, khả toán lãi vay, biến động giá cổ phiếu quy mơ doanh nghiệp có tác động ngược chiều đến khả kiệt quệ tài doanh nghiệp; tổng nợ tổng tài sản, tỷ lệ lạm phát, giá trị vốn hóa thị trường doanh nghiệp tổng nợ có tác động chiều đến khả kiệt quệ tài doanh nghiệp Từ khóa: tỷ lệ sở hữu nhà nước, kiệt quệ tài chính, mơ hình Logit CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1.1 Lý chọn đề tài Cùng với phát triển kinh tế, đối tượng thành phần kinh tế tham gia góp vốn vào doanh nghiệp ngày đa dạng Trong số doanh nghiệp hoạt động thị trường, nhiều doanh nghiệp có vốn góp nhà nước Tỷ lệ vốn góp nhà nước ảnh hưởng lớn đến hiệu hoạt động doanh nghiệp Theo Megginson Netter (2001), hầu hết công ty tư nhân có hiệu hoạt động tốt so với doanh nghiệp nhà nước sở hữu Bởi vì, phủ chủ sở hữu, doanh nghiệp khơng tập trung vào việc tối đa hóa lợi nhuận phủ có mục tiêu kinh tế trị khác cơng ty thương mại nên hiệu hoạt động doanh nghiệp thấp (Estrin Perotin, 1991) Mặt khác, kết nghiên cứu Dyck Wruck (1998) Châu Âu đặc biệt Đức, công ty thuộc Công ty Treuhand (cơng ty cổ phần hóa Chính phủ) Quản lý KGs (tổ chức sở hữu nhà nước) hoạt động tốt so với công ty tư nhân Tương tự, theo Hisyam cộng (2008) cho doanh nghiệp cổ phần nhà nước hiệu suất hoạt động tốt so với doanh nghiệp khơng có vốn nhà nước dựa đặc tính cụ thể doanh nghiệp nợ, tăng trưởng, chi phí lợi nhuận Như vậy, can thiệp phủ dẫn đến việc hiệu hoạt động doanh nghiệp tốt Kiệt quệ tài bắt đầu xảy mà doanh nghiệp gặp khó khăn hoạt động kinh doanh biểu việc doanh thu khơng đủ bù đắp chi phí làm thu nhập hoạt động bị âm (Whitaker, 1994) hay lợi nhuận trước thuế, lãi vay khấu hao (EBITDA) doanh nghiệp thấp chi phí tài (Andrade Kaplan, 1997) Điều chứng tỏ hiệu hoạt động doanh nghiệp thấp doanh nghiệp dễ dàng rơi vào tình trạng kiệt quệ tài Hiện nay, giới có số nghiên cứu ảnh hưởng tỷ lệ sở hữu nhà nước đến khả kiệt quệ tài doanh nghiệp Tuy nhiên, tồn nhiều tranh luận xung quanh vấn đề nghiên cứu Cụ thể, Zeitun Tian (2007) nhận thấy doanh nghiệp kiểm sốt cơng ty đầu tư có liên quan đến phủ, hiệu hoạt động doanh nghiệp tương đối tốt, khơng có khả rơi vào tình trạng kiệt quệ tài Tuy nhiên, Gunasekarage cộng (2007) Wei cộng (2005), với chứng thực nghiệm Trung Quốc lại cho doanh nghiệp có vốn đầu tư nhà nước tác động tiêu cực đến hiệu suất doanh nghiệp, làm tăng khả kiệt quệ tài doanh nghiệp Một nghiên cứu khác Rohani Md-Rus cộng (2013) Malaysia lại cho thấy sở hữu nhà nước khơng có tác động đến khả kiệt quệ tài doanh nghiệp Tại Việt Nam, nhiều doanh nghiệp có vốn sở hữu nhà nước doanh nghiệp có tỷ lệ sở hữu nhà nước cao chiếm đến 96.72% vốn chủ sở hữu1 Hàng năm, số lượng doanh nghiệp lâm vào tình trạng khó khăn, bị kiệt quệ, phá sản hay rời bỏ thị trường không ngừng tăng lên Tuy nhiên, chưa tìm thấy nghiên cứu thực nghiệm ảnh hưởng tỷ lệ sở hữu nhà nước đến khả kiệt quệ tài doanh nghiệp Xuất phát từ vấn đề nói trên, tác giả chọn đề tài “Ảnh hưởng tỷ lệ sở hữu nhà nước đến khả kiệt quệ tài doanh nghiệp niêm yết Việt Nam” làm đề tài nghiên cứu khoa học với mong muốn xem xét tác động tỷ lệ sở hữu nhà nước đến khả lâm vào kiệt quệ tài doanh nghiệp 1.2 Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu xem ảnh hưởng tỷ lệ sở hữu nhà nước đến khả kiệt quệ tài doanh nghiệp cổ phần niêm yết Việt Nam Để đạt mục tiêu trên, nghiên cứu giải câu hỏi sau: tỷ lệ sở hữu nhà nước có ảnh hưởng đến khả kiệt quệ tài doanh nghiệp khơng? 1.3 Điểm ý nghĩa nghiên cứu Tổng cơng ty Khí Việt Nam – CTCP (mã GAS) từ năm 2012 đến năm 2015 có tỷ lệ sở hữu nhà nước 96,72% Qu, Y , 2008 Macroeconomic factors and probability of default European Journal of Economics, Finance and Administrative Sciences, 192–215 Rees, W P., 1995 Financial analysis London: Prentice-Hall Reisz cộng sự, 2007 A market-based framework for bankruptcy prediction Journal of Financial Stability, 3, 85–131 Rohani Md-Rus cộng sự, 2013 Ownership Structure and Financial Distress Journal of Advanced Management Science, 4, 363-367 Shumway, T., 2001 Forecasting bankruptcy more accurately: a simple hazard model Journal of Business, 74(1), 101-124 Zeitun G Tian, 2007 Does ownership affect a firm’s performance and default risk in Jordan? Corporate Governance, 7, 66-82 Wei cộng sự, 2005 Ownership structure and firm value in China’s privatized firms: 1991–2001” Journal of Finance and Quantitative Analysis, 40, 87–108 Whitaker, R B., 1999 The early stages of financial distress Journal of Economics and Finance, 23(2), 123-133 Wruck, K H., 1990 Financial distress, reorganization, and organization efficiency Journal of Financial Economics, 27, 419-444 Xu cộng sự, 2009 Bankruptcy prediction: the case of Japanese listed companies Review of Accounting Studies, 14(4), 534-558 Zmijewski, M E., 1984 Methodological issues related to the estimation of financial distress prediction models Journal of Accounting Research, 22, 59-82 PHỤ LỤC: DANH SÁCH 570 CÔNG TY NIÊM YẾT STT MÃ CK AAA AAM ABT ACC ACL ADC AGF AGM ALP 10 ALT 11 ALV 12 AMC 13 AMD 14 AME 15 AMV 16 ANV 17 APC 18 API 19 APP 20 ARM 21 ASA 22 ASM 23 ASP 24 ATA 25 AVF 26 B82 27 BBC 28 BBS 29 BCC 30 BCE 31 BCI 32 BDB 33 BED 34 BGM 35 BHC 36 BHN 37 BHT 38 BKC 39 BLF TÊN CÔNG TY CTCP Nhựa Môi trường xanh An Phát CTCP Thủy Sản Mê Kông CTCP Xuất nhập Thủy sản Bến Tre CTCP Bê tông Becamex CTCP Xuất nhập Thủy sản Cửu Long An Giang CTCP Mĩ thuật Truyền thông CTCP Xuất nhập Thủy sản An Giang CTCP Xuất nhập An Giang CTCP Đầu tư Alphanam CTCP Văn hóa Tân Bình CTCP Khống sản Vinas A Lưới CTCP Khống sản Á Châu CTCP Khoáng sản FLC AMD CTCP Alphanam Cơ điện CTCP SX Kinh doanh Dược Trang thiết bị Y tế Việt Mỹ CTCP Nam Việt CTCP Chiếu xạ An Phú CTCP Đầu tư Châu Á Thái Bình Dương CTCP Phát triển Phụ gia Sản phẩm dầu mỏ CTCP Xuất nhập Hàng không CTCP Liên doanh SANA WMT CTCP Tập đoàn Sao Mai CTCP Tập đoàn Dầu khí An Pha CTCP NTACO CTCP Việt An CTCP 482 CTCP Bibica CTCP VICEM Bao bì Bút Sơn CTCP Xi măng Bỉm Sơn CTCP Xây dựng Giao thông Bình Dương CTCP Đầu tư Xây dựng Bình Chánh CTCP Sách Thiết bị Bình Định CTCP Sách Thiết bị trường học Đà Nẵng CTCP Khai thác Chế biến Khống sản Bắc Giang CTCP Bê tơng Biên Hịa CTCP Bia - Rượu - Nước giải khát Hà Nội CTCP Đầu tư Xây dựng Bạch Đằng TMC CTCP Khoáng sản Bắc Kạn CTCP Thuỷ sản Bạc Liêu 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 BMC BMP BPC BRC BSC BSL BST BTP BTS BTT BTW BWE BXH C32 C47 C92 CAN CAP CCI CCL CCM CDC CHP CIG CII CJC CKV CLC CLG CLW CMC CMG CMI CMS CMT CMV CMX CNG COM CPC CSC CSM CTCP Khống sản Bình Định CTCP Nhựa Bình Minh CTCP Vicem Bao bì Bỉm Sơn CTCP Cao su Bến Thành CTCP Dịch vụ Bến Thành CTCP Bia Sài Gịn - Sơng Lam CTCP Sách Thiết bị Bình Thuận CTCP Nhiệt điện Bà Rịa CTCP VICEM Xi măng Bút Sơn CTCP Thương mại – Dịch vụ Bến Thành CTCP cấp nước Bến Thành CTCP Nước - Môi trường Bình Dương CTCP VICEM Bao bì Hải Phịng CTCP Đầu tư Xây dựng 3-2 CTCP Xây dựng 47 CTCP Xây dựng Đầu tư 492 CTCP Đồ hộp Hạ Long CTCP Lâm Nông sản Thực phẩm Yên Bái CTCP Đầu tư Phát triển Công nghiệp Thương mại Củ Chi CTCP Đầu tư Phát triển Đơ thị Dầu khí Cửu Long CTCP Khoáng sản Xi măng Cần Thơ CTCP Chương Dương CTCP Thủy điện Miền Trung CTCP COMA 18 CTCP Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP.HCM CTCP Cơ điện Miền Trung CTCP CokyVina CTCP Cát Lợi CTCP Đầu tư Phát triển Nhà đất Cotec CTCP Cấp nước Chợ Lớn CTCP Đầu tư CMC CTCP Tập đồn Cơng nghệ CMC CTCP CMISTONE Việt Nam CTCP Xây dựng Nhân lực Việt Nam CTCP Công nghệ mạng Truyền thông CTCP Thương nghiệp Cà Mau CTCP Chế biến Thủy sản Xuất nhập Cà Mau CTCP CNG Việt Nam CTCP Vật tư Xăng dầu CTCP Thuốc sát trùng Cần Thơ CTCP Đầu tư Xây dựng Thành Nam CTCP Công nghiệp Cao su Miền Nam 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 CT6 CTA CTB CTC CTD CTI CTT CTX CVN CVT CX8 D11 D2D DAD DAE DAG DBC DBT DC2 DC4 DCL DCS DHA DHC DHG DHM DHP DHT DIC DID DIG DIH DL1 DLG DLR DMC DNC DNM DNP DNY DPC DPM CTCP Cơng trình CTCP Vinavico CTCP Chế tạo Bơm Hải Dương CTCP Gia Lai CTC CTCP Xây dựng Cotec CTCP Đầu tư Phát triển Cường Thuận IDICO CTCP Chế tạo Máy - Vinacomin Tổng CTCP Đầu tư Xây dựng Thương mại Việt Nam CTCP Vinam CTCP CMC CTCP Đầu tư Xây lắp Contrexim số CTCP Địa ốc 11 CTCP Phát triển Đô thị Công nghiệp số CTCP Đầu tư Phát triển Giáo dục Đà Nẵng CTCP Sách Giáo dục TP.Đà Nẵng CTCP Tập đồn Nhựa Đơng Á CTCP Tập đồn Dabaco Việt Nam CTCP Dược phẩm Bến Tre CTCP Đầu tư Phát triển - Xây dựng (DIC) số CTCP DIC số CTCP Dược phẩm Cửu Long CTCP Tập đoàn Đại Châu CTCP Hóa An CTCP Đơng Hải Bến Tre CTCP Dược Hậu Giang CTCP Thương mại Khai thác khoáng sản Dương Hiếu CTCP Điện Hải Phòng CTCP Dược phẩm Hà Tây CTCP Đầu tư Thương mại DIC CTCP DIC – Đồng Tiến Tổng CTCP Đầu tư Phát triển Xây dựng CTCP Đầu tư Phát triển Xây dựng - Hội An CTCP ĐTPT DV Cơng trình Cơng cộng Đức Long Gia Lai CTCP Tập đoàn Đức Long Gia Lai CTCP Địa ốc Đà Lạt CTCP Xuất nhập Y tế DOMESCO CTCP Điện nước Lắp máy Hải Phòng Tổng CTCP Y tế Danameco CTCP Nhựa Đồng Nai CTCP Thép DANA Ý CTCP Nhựa Đà Nẵng Tổng Công ty Phân bón Hóa chất Dầu khí 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 DPR DQC DRC DRH DRL DSN DST DTA DTL DTT DVP DXG DXP DXV DZM EBS ECI EID ELC EMC EVE FCM FCN FDC FDT FIT FLC FMC FPT GAS GDT GIL GLT GMC GMD GMX GSP GTA HAD HAG HAI HAP CTCP Cao su Đồng Phú CTCP Bóng đèn Điện Quang CTCP Cao su Đà Nẵng CTCP Đầu tư Căn Nhà Mơ Ước CTCP Thủy điện - Điện Lực CTCP Công viên nước Đầm Sen CTCP Sách Thiết bị Giáo dục Nam Định CTCP Đệ Tam CTCP Đại Thiên Lộc CTCP Kỹ nghệ Đô Thành CTCP Đầu tư Phát triển Cảng Đình Vũ CTCP Dịch vụ Xây dựng Địa ốc Đất Xanh CTCP Cảng Đoạn Xá CTCP VICEM Vật liệu Xây dựng Đà Nẵng CTCP Chế tạo máy Dzĩ An CTCP Sách Giáo dục Thành phố Hà Nội CTCP Bản đồ Tranh ảnh Giáo dục CTCP Đầu tư Phát triển Giáo dục Hà Nội CTCP Đầu tư Phát triển Công nghệ điện tử - Viễn thông CTCP Cơ điện Thủ Đức CTCP Everpia Việt Nam CTCP Khoáng sản FECON CTCP FECON CTCP Ngoại thương Phát triển Đầu tư TP Hồ Chí Minh CTCP Fiditour CTCP Tập đoàn F.I.T CTCP Tập đoàn FLC CTCP Thực phẩm Sao Ta CTCP FPT Tổng Công ty Khí Việt Nam - CTCP CTCP Chế biến Gỗ Đức Thành CTCP Sản xuất Kinh doanh Xuất nhập Bình Thạnh CTCP Kỹ thuật điện Toàn Cầu CTCP Sản xuất Thương mại May Sài Gòn CTCP Đại lý Liên hiệp Vận chuyển CTCP Gạch ngói Gốm xây dựng Mỹ Xuân CTCP Vận tải Sản phẩm Khí Quốc tế CTCP Chế biến Gỗ Thuận An CTCP Bia Hà Nội – Hải Dương CTCP Hồng Anh Gia Lai CTCP Nơng dược H.A.I CTCP Tập Đoàn Hapaco 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 HAR HAS HAT HAX HBC HBE HCC HCT HDA HDC HDG HEV HGM HHC HHG HHS HJS HLC HLD HLG HLY HMC HMH HNM HOM HOT HPG HQC HRC HSG HST HT1 HTC HTI HTL HTP HTV HU1 HU3 HUT HVG HVT CTCP Đầu tư Thương mại Bất động sản An Dương Thảo Điền CTCP Hacisco CTCP Thương mại Bia Hà Nội CTCP Dịch vụ Ơ tơ Hàng Xanh CTCP Xây dựng Kinh doanh Địa ốc Hịa Bình CTCP Sách - Thiết bị trường học Hà Tĩnh CTCP Bê tơng Hồ Cầm - Intimex CTCP Thương mại Dịch vụ Vận tải Xi măng Hải Phịng CTCP Hãng sơn Đơng Á CTCP Phát triển Nhà Bà Rịa Vũng Tàu CTCP Tập đồn Hà Đơ CTCP Sách Đại học - Dạy nghề CTCP Cơ khí Khoáng sản Hà Giang CTCP Bánh kẹo Hải Hà CTCP Hoàng Hà CTCP Đầu tư Dịch vụ Hoàng Huy CTCP Thuỷ điện Nậm Mu CTCP Than Hà Lầm - TKV CTCP Đầu tư Phát triển Bất động sản HUDLAND CTCP Tập đoàn Hoàng Long CTCP Viglacera Hạ Long I CTCP Kim khí Thành phố Hồ Chí Minh CTCP Hải Minh CTCP Sữa Hà Nội CTCP Xi măng VICEM Hoàng Mai CTCP Du lịch - Dịch vụ Hội An CTCP Tập đồn Hịa Phát CTCP Tư vấn - Thương mại - Dịch vụ Địa ốc Hoàng Quân CTCP Cao su Hịa Bình CTCP Tập đồn Hoa Sen CTCP Phát hành sách Thiết bị trường học Hưng Yên CTCP Xi măng Hà Tiên CTCP Thương mại Hóc Mơn CTCP Đầu tư Phát triển Hạ tầng IDICO CTCP Kỹ thuật Ơ tơ Trường Long CTCP In sách giáo khoa Hoà Phát CTCP Vận tải Hà Tiên CTCP Đầu tư Xây dựng HUD1 CTCP Đầu tư Xây dựng HUD3 CTCP Tasco CTCP Hùng Vương CTCP Hóa chất Việt Trì 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 HVX ICF ICG IDI IDJ IDV IJC IMP INC INN ITA ITC ITD ITQ JVC KAC KBC KDC KDH KHA KHB KHL KHP KKC KLF KMR KMT KSA KSB KSD KSH KSQ KST KTS KTT L10 L14 L18 L35 L43 L44 L61 CTCP Xi măng Vicem Hải Vân CTCP Đầu tư Thương mại Thủy sản CTCP Xây dựng Sông Hồng CTCP Đầu tư Phát triển Đa Quốc Gia I.D.I CTCP ĐT Tài Quốc tế Phát triển doanh nghiệp IDJ CTCP Phát triển Hạ tầng Vĩnh Phúc CTCP Phát triển Hạ tầng Kỹ thuật CTCP Dược phẩm IMEXPHARM CTCP Tư vấn Đầu tư IDICO CTCP Bao bì In Nơng nghiệp CTCP Đầu tư Công nghiệp Tân Tạo CTCP Đầu tư – Kinh doanh nhà CTCP Cơng nghệ Tiên Phong CTCP Tập đồn Thiên Quang CTCP Thiết bị Y tế Việt Nhật CTCP Đầu tư Địa ốc Khang An Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc CTCP Kinh Đô CTCP Đầu tư Kinh doanh nhà Khang Điền CTCP Xuất nhập Khánh Hội CTCP Khống sản Hịa Bình CTCP Khống sản Vật liệu Xây dựng Hưng Long CTCP Điện lực Khánh Hòa CTCP Sản xuất Kinh doanh Kim khí CTCP Liên doanh Đầu tư Quốc tế KLF CTCP Mirae CTCP Kim khí Miền Trung CTCP Cơng nghiệp Khống sản Bình Thuận CTCP Khống sản Xây dựng Bình Dương CTCP Đầu tư DNA CTCP Đầu tư Phát triển KSH CTCP Đầu tư KSQ CTCP KASATI CTCP Đường Kon Tum CTCP Đầu tư Thiết bị Xây lắp Điện Thiên Trường CTCP Lilama 10 CTCP Licogi 14 CTCP Đầu tư Xây dựng số 18 CTCP Cơ khí Lắp máy Lilama CTCP Lilama 45.3 CTCP Lilama 45.4 CTCP Lilama 69-1 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 L62 LAF LAS LBE LBM LCD LCG LCM LCS LDP LGC LGL LHC LHG LIG LIX LM7 LM8 LO5 LSS LTC LUT MAC MCC MCF MCG MCO MCP MDC MDG MEC MHC MHL MIM MKV MNC MSN NAG NAV NBB NBC NBP CTCP Lilama 69.2 CTCP Chế biến Hàng Xuất Long An CTCP Supe Phốt phát Hóa chất Lâm Thao CTCP Sách Thiết bị Trường học Long An CTCP Khoáng sản Vật liệu xây dựng Lâm Đồng CTCP Lắp máy - Thí nghiệm điện CTCP LICOGI 16 CTCP Khai thác Chế biến khoáng sản Lào Cai CTCP Licogi 16.6 CTCP Dược Lâm Đồng - Ladophar CTCP Đầu tư Cầu đường CII CTCP Đầu tư Phát triển Đô thị Long Giang CTCP Đầu tư Xây dựng Thủy lợi Lâm Đồng CTCP Long Hậu CTCP Licogi 13 CTCP Bột giặt Lix CTCP Lilama CTCP Lilama 18 CTCP Lilama CTCP Mía đường Lam Sơn CTCP Điện nhẹ Viễn Thơng CTCP Đầu tư Xây dựng Lương Tài CTCP Cung ứng Dịch vụ Kỹ thuật Hàng hải CTCP Gạch ngói cao cấp CTCP Xây lắp Cơ khí Lương thực Thực phẩm CTCP Cơ điện Xây dựng Việt Nam CTCP MCO Việt Nam CTCP In Bao bì Mỹ Châu CTCP Than Mông Dương - Vinacomin CTCP Miền Đông CTCP Someco Sông Đà CTCP MHC CTCP Minh Hữu Liên CTCP Khống sản Cơ khí CTCP Dược Thú Y Cai Lậy CTCP Mai Linh miền Trung CTCP Tập đoàn Ma San CTCP Nagakawa Việt Nam CTCP Nam Việt CTCP Đầu tư Năm Bảy Bảy CTCP Than Núi Béo - Vinacomin CTCP Nhiệt Điện Ninh Bình 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319 320 321 322 323 324 325 326 327 328 329 330 331 332 333 NDN NDX NET NFC NGC NHA NHC NKG NLG NNC NPS NSC NST NTL NTP NVT OCH OGC ONE OPC PAC PAN PCG PCT PDC PDN PDR PEN PET PGC PGD PGS PGT PHC PHR PIT PIV PJC PJT PLC PMC PMS CTCP Đầu tư Phát triển Nhà Đà Nẵng CTCP Xây lắp Phát triển Nhà Đà Nẵng CTCP Bột giặt Net CTCP Phân lân Ninh Bình CTCP Chế biến Thủy sản Xuất Ngô Quyền Tổng Công ty Đầu tư Phát triển Nhà Đô thị Nam Hà Nội CTCP Gạch ngói Nhị Hiệp CTCP Thép Nam Kim CTCP Đầu tư Nam Long CTCP Đá Núi Nhỏ CTCP May Phú Thịnh Nhà Bè CTCP Giống trồng Trung Ương CTCP Ngân Sơn CTCP Phát triển Đô thị Từ Liêm CTCP Nhựa Thiếu niên Tiền Phong CTCP Bất động sản Du lịch Ninh Vân Bay CTCP Khách sạn Dịch vụ Đại Dương CTCP Tập đồn Đại Dương CTCP Truyền thơng số CTCP Dược Phẩm OPC CTCP Pin Ắc quy Miền Nam CTCP Xuyên Thái Bình CTCP Đầu tư Phát triển Gas Đơ thị CTCP Vận tải Dầu khí Cửu Long CTCP Du lịch Dầu khí Phương Đơng CTCP Cảng Đồng Nai CTCP Phát triển Bất động sản Phát Đạt CTCP Xây lắp III Petrolimex Tổng CTCP Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí CTCP Gas Petrolimex CTCP Phân phối khí thấp áp Dầu khí Việt Nam CTCP Kinh doanh Khí hố lỏng miền Nam CTCP Taxi Gas Sài Gòn Petrolimex CTCP Xây dựng Phục Hưng Holdings CTCP Cao su Phước Hòa CTCP Xuất nhập Petrolimex CTCP PIV CTCP Thương mại Vận tải Petrolimex Hà Nội CTCP Vận tải Xăng dầu đường thủy Petrolimex Tổng Cơng ty Hố dầu Petrolimex - CTCP CTCP Dược phẩm Dược liệu Pharmedic CTCP Cơ khí Xăng dầu 334 335 336 337 338 339 340 341 342 343 344 345 346 347 348 349 350 351 352 353 354 355 356 357 358 359 360 361 362 363 364 365 366 367 368 369 370 371 372 373 374 375 PNC PNJ POM POT PPC PPE PPI PPP PPS PRC PSC PSD PSE PTB PTC PTD PTL PTS PV2 PVB PVC PVD PVE PVG PVH PVL PVS PVT PVV PVX PXA PXI PXS PXT QCG QHD QNC QST QTC RAL RCL RDP CTCP Văn hóa Phương Nam CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận CTCP Thép Pomina CTCP Thiết bị Bưu điện CTCP Nhiệt điện Phả Lại CTCP Tư vấn Điện lực Dầu khí Việt Nam CTCP Phát triển hạ tầng Bất động sản Thái Bình Dương CTCP Dược phẩm Phong Phú CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Điện lực Dầu khí Việt Nam CTCP Portserco CTCP Vận tải Dịch vụ Petrolimex Sài Gòn CTCP Dịch vụ Phân phối Tổng hợp Dầu khí CTCP Phân Bón Hóa Chất Dầu khí Đơng Nam Bộ CTCP Phú Tài CTCP Đầu tư Xây dựng Bưu điện CTCP Thiết kế Xây dựng Thương mại Phúc Thịnh CTCP Đầu tư Hạ tầng Đơ thị Dầu khí CTCP Vận tải Dịch vụ Petrolimex Hải Phòng CTCP Đầu tư PV2 CTCP Bọc ống Dầu khí Việt Nam Tổng Cơng ty Dung dịch Khoan Hố phẩm Dầu khí - CTCP Tổng CTCP Khoan Dịch vụ khoan Dầu khí Tổng Cơng ty Tư vấn Thiết kế Dầu khí- CTCP CTCP Kinh doanh Khí hóa lỏng Miền Bắc CTCP Xây lắp Dầu khí Thanh Hóa CTCP Địa ốc Dầu khí Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam Tổng CTCP Vận tải Dầu khí CTCP Đầu tư Xây dựng Vinaconex - PVC Tổng CTCP Xây lắp Dầu khí Việt Nam CTCP Đầu tư Thương mại Dầu khí Nghệ An CTCP Xây dựng Cơng nghiệp Dân dụng Dầu khí CTCP Kết cấu Kim loại Lắp máy Dầu khí CTCP Xây lắp Đường ống Bể chứa Dầu khí CTCP Quốc Cường Gia Lai CTCP Que hàn điện Việt Đức CTCP Xi măng Xây dựng Quảng Ninh CTCP Sách Thiết bị trường học Quảng Ninh CTCP Cơng trình Giao thơng Vận tải Quảng Nam CTCP Bóng đèn Phích nước Rạng Đơng CTCP Địa ốc Chợ Lớn CTCP Nhựa Rạng Đông 376 377 378 379 380 381 382 383 384 385 386 387 388 389 390 391 392 393 394 395 396 397 398 399 400 401 402 403 404 405 406 407 408 409 410 411 412 413 414 415 416 417 REE RIC S55 S74 S99 SAF SAM SAP SAV SBA SBT SC5 SCD SCJ SCL SCR SD2 SD4 SD5 SD6 SD7 SD9 SDA SDC SDD SDE SDG SDN SDP SDT SDU SEB SED SFC SFI SFN SGC SGD SGH SGT SHA SHI CTCP Cơ điện Lạnh CTCP Quốc Tế Hoàng Gia CTCP Sông Đà 505 CTCP Sông Đà 7.04 CTCP Sông Đà 9.09 CTCP Lương thực Thực phẩm SAFOCO CTCP Đầu tư Phát triển SACOM CTCP In sách giáo khoa TP.Hồ Chí Minh CTCP Hợp tác Kinh tế Xuất nhập Savimex CTCP Sơng Ba CTCP Mía đường Thành Thành Công Tây Ninh CTCP Xây dựng số CTCP Nước giải khát Chương Dương CTCP Xi măng Sài Sơn CTCP Sơng Đà Cao Cường CTCP Địa Ốc Sài Gịn Thương Tín CTCP Sơng Đà CTCP Sơng Đà CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà CTCP Sông Đà CTCP SIMCO Sông Đà CTCP Tư vấn Sông Đà CTCP Đầu tư Xây lắp Sông Đà CTCP Kỹ thuật điện Sông Đà CTCP Sadico Cần Thơ CTCP Sơn Đồng Nai CTCP Đầu tư Thương mại Dầu khí Sơng Đà CTCP Sơng Đà 10 CTCP Đầu tư Xây dựng Phát triển Đô thị Sông Đà CTCP Đầu tư Phát triển Điện Miền Trung CTCP Đầu tư Phát triển Giáo dục Phương Nam CTCP Nhiên liệu Sài Gòn CTCP Đại lý Vận tải Safi CTCP Dệt lưới Sài Gòn CTCP Xuất nhập Sa Giang CTCP Sách Giáo dục TP.HCM CTCP Khách sạn Sài Gịn CTCP Cơng nghệ Viễn thơng Sài Gòn CTCP Sơn Hà Sài Gòn CTCP Quốc tế Sơn Hà 418 419 420 421 422 423 424 425 426 427 428 429 430 431 432 433 434 435 436 437 438 439 440 441 442 443 444 445 446 447 448 449 450 451 452 453 454 455 456 457 458 459 SHN SHP SIC SII SJ1 SJC SJD SJE SJS SLS SMA SMC SMT SPI SPM SPP SRA SRC SRF SSC SSM ST8 STC STG STP STT SVC SVI SVN SVT SZL TAC TAG TBC TBX TC6 TCL TCM TCO TCR TCS TCT CTCP Đầu tư Tổng hợp Hà Nội CTCP Thủy điện Miền Nam CTCP Đầu tư - Phát triển Sông Đà CTCP Hạ tầng Nước Sài Gịn CTCP Thủy sản số CTCP Sơng Đà 1.01 CTCP Thủy điện Cần Đơn CTCP Sông Đà 11 CTCP Đầu tư Phát triển Đô thị Khu công nghiệp Sơng Đà CTCP Mía Đường Sơn La CTCP Thiết bị Phụ tùng Sài Gòn CTCP Đầu tư Thương mại SMC CTCP Vật liệu Điện Viễn thông Sam Cường CTCP SPI CTCP S.P.M CTCP Bao bì Nhựa Sài Gịn CTCP Sara Việt Nam CTCP Cao su Sao Vàng CTCP Kỹ nghệ lạnh CTCP Giống trồng Miền Nam CTCP Chế tạo kết cấu thép VNECO.SSM CTCP Siêu Thanh CTCP Sách Thiết bị trường học Tp Hồ Chí Minh CTCP Kho vận Miền Nam CTCP Công nghiệp Thương mại Sơng Đà CTCP Vận chuyển Sài Gịn Tourist CTCP Dịch vụ tổng hợp Sài Gịn CTCP Bao bì Biên Hịa CTCP SOLAVINA CTCP Cơng nghệ Sài Gịn Viễn Đơng CTCP Sonadezi Long Thành CTCP Dầu Thực vật Tường An CTCP Thế Giới Số Trần Anh CTCP Thuỷ điện Thác Bà CTCP Xi măng Thái Bình CTCP Than Cọc Sáu – Vinacomin CTCP Đại lý Giao nhận Vận tải Xếp dỡ Tân Cảng CTCP Dệt may - Đầu tư - Thương mại Thành Công CTCP Vận tải Đa phương thức Duyên Hải CTCP Công nghiệp Gốm sứ TAICERA CTCP Than Cao Sơn - TKV CTCP Cáp treo Núi Bà Tây Ninh 460 461 462 463 464 465 466 467 468 469 470 471 472 473 474 475 476 477 478 479 480 481 482 483 484 485 486 487 488 489 490 491 492 493 494 495 496 497 498 499 500 501 TDC TDH TDN TDW TET TH1 THB THG THS THT TIE TIG TIX TJC TKC TKU TLG TLH TMC TMP TMS TMT TMX TNA TNC TNG TNT TPC TPH TPP TRA TRC TS4 TSB TSC TST TTC TTF TTZ TV1 TV2 TV3 CTCP Kinh doanh Phát triển Bình Dương CTCP Phát triển Nhà Thủ Đức CTCP Than Đèo Nai - Vinacomin CTCP Cấp nước Thủ Đức CTCP Vải sợi May mặc Miền Bắc CTCP Xuất nhập Tổng hợp I Việt Nam CTCP Bia Thanh Hóa CTCP Đầu tư Xây dựng Tiền Giang CTCP Thanh Hoa - Sông Đà CTCP Than Hà Tu - Vinacomin CTCP TIE CTCP Tập đoàn Đầu tư Thăng Long CTCP Sản xuất Kinh doanh XNK Dịch vụ Đầu tư Tân Bình CTCP Dịch vụ Vận tải Thương mại CTCP Xây dựng Kinh doanh Địa ốc Tân Kỷ CTCP Cơng nghiệp Tung Kuang CTCP Tập đồn Thiên Long CTCP Tập đoàn Thép Tiến Lên CTCP Thương mại Xuất nhập Thủ Đức CTCP Thủy điện Thác Mơ CTCP Transimex-Saigon CTCP Ơ tơ TMT CTCP VICEM Thương mại Xi măng CTCP Thương mại Xuất nhập Thiên Nam CTCP Cao su Thống Nhất CTCP Đầu tư Thương mại TNG CTCP Tài Nguyên CTCP Nhựa Tân Đại Hưng CTCP In Sách giáo khoa TP.Hà Nội CTCP Nhựa Tân Phú CTCP Traphaco CTCP Cao su Tây Ninh CTCP Thủy sản số CTCP Ắc quy Tia Sáng CTCP Vật tư Kỹ thuật Nông nghiệp Cần Thơ CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Viễn thông CTCP Gạch men Thanh Thanh CTCP Tập đoàn Kỹ nghệ Gỗ Trường Thành CTCP Đầu tư Xây dựng Công nghệ Tiến Trung CTCP Tư vấn Xây dựng Điện CTCP Tư vấn Xây dựng Điện CTCP Tư vấn Xây dựng Điện 502 503 504 505 506 507 508 509 510 511 512 513 514 515 516 517 518 519 520 521 522 523 524 525 526 527 528 529 530 531 532 533 534 535 536 537 538 539 540 541 542 543 TV4 TVD TXM TYA UDC UIC UNI V12 V21 VAT VBC VC1 VC2 VC3 VC6 VC7 VC9 VCC VCF VCG VCM VCR VCS VDL VE1 VE2 VE3 VE4 VE8 VE9 VFG VGP VGS VHC VHG VHL VIC VID VIE VIP VIS VIT CTCP Tư vấn Xây dựng Điện CTCP Than Vàng Danh - Vinacomin CTCP VICEM Thạch cao Xi Măng CTCP Dây Cáp điện Taya Việt Nam CTCP Xây dựng Phát triển đô thị Tỉnh Bà Rịa - Vũng Tàu CTCP Đầu tư Phát triển Nhà Đô thị IDICO CTCP Viễn Liên CTCP Xây dựng số 12 CTCP Vinaconex 21 CTCP Viễn thông Vạn Xuân CTCP Nhựa – Bao bì Vinh CTCP Xây dựng số CTCP Xây dựng số CTCP Xây dựng số CTCP Vinaconex CTCP Xây dựng số CTCP Xây dựng số CTCP Vinaconex 25 CTCP Vinacafé Biên Hòa Tổng CTCP Xuất nhập Xây dựng Việt Nam CTCP Nhân lực Thương mại Vinaconex CTCP Đầu tư Phát triển Du lịch Vinaconex CTCP VICOSTONE CTCP Thực phẩm Lâm Đồng CTCP Xây dựng điện VNECO1 CTCP Xây dựng Điện VNECO CTCP Xây dựng điện VNECO CTCP Xây dựng Điện VNECO4 CTCP Xây dựng Điện VNECO CTCP Đầu tư Xây dựng VNECO CTCP Khử trùng Việt Nam CTCP Cảng Rau Quả CTCP Ống thép Việt Đức VG PIPE CTCP Vĩnh Hoàn CTCP Đầu tư Cao su Quảng Nam CTCP Viglacera Hạ Long Tập đoàn Vingroup - CTCP CTCP Đầu tư Phát triển Thương mại Viễn Đông CTCP Công nghệ Viễn thông VI TE CO CTCP Vận tải Xăng dầu VIPCO CTCP Thép Việt Ý CTCP Viglacera Tiên Sơn 544 545 546 547 548 549 550 551 552 553 554 555 556 557 558 559 560 561 562 563 564 565 566 567 568 569 570 VKC VLA VMC VMD VNC VNE VNF VNG VNL VNM VNP VNS VNT VOS VPH VPK VRC VSC VSH VSI VTB VTC VTL VTO VTS VTV VXB CTCP Cáp nhựa Vĩnh Khánh CTCP Đầu tư Phát triển Công nghệ Văn Lang CTCP VIMECO CTCP Y Dược phẩm Vimedimex CTCP Tập đoàn Vinacontrol Tổng CTCP Xây dựng điện Việt Nam CTCP Vận tải Ngoại thương CTCP Du Lịch Thành Thành Công CTCP Giao nhận Vận tải Thương Mại CTCP Sữa Việt Nam CTCP Nhựa Việt Nam CTCP Ánh Dương Việt Nam CTCP Giao nhận Vận tải Ngoại Thương CTCP Vận tải Biển Việt Nam CTCP Vạn Phát Hưng CTCP Bao bì Dầu thực vật CTCP Xây lắp Địa ốc Vũng Tàu CTCP Container Việt Nam CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh CTCP Đầu tư Xây dựng Cấp nước CTCP Viettronics Tân Bình CTCP Viễn Thông VTC CTCP Vang Thăng Long CTCP Vận tải Xăng dầu VITACO CTCP Viglacera Từ Sơn CTCP VICEM Vật tư Vận tải Xi măng CTCP Vật liệu xây dựng Bến Tre ... Đức, công ty thuộc Công ty Treuhand (công ty cổ phần hóa Chính phủ) Quản lý KGs (tổ chức sở hữu nhà nước) hoạt động tốt so với công ty tư nhân Tư? ?ng tự, theo Hisyam cộng (2008) cho doanh nghiệp cổ. .. cơng ty Khí Việt Nam – CTCP (mã GAS) từ năm 2012 đến năm 2015 có tỷ lệ sở hữu nhà nước 96,72% Điểm nghiên cứu: nghiên cứu trước nhân tố ảnh hưởng đến kiệt quệ tài Việt Nam đưa nhân tố nhân tố tài... (2007) xem xét tác động cấu trúc sở hữu hoạt động rủi ro vỡ nợ công ty với mẫu gồm 59 công ty niêm yết Jordan từ 1989 đến 2002 Zeitun Tian cấu trúc sở hữu có ảnh hưởng đến hoạt động khả vỡ nợ doanh