Nghiên cứu khả năng niêm yết trên sàn chính SGX của các công ty ở hose , luận văn thạc sĩ

B TR NG GIÁO D C VÀ ÀO T O I H C KINH T TP H CHÍ MINH NGUY N AN QUÝ NGHIÊN C U KH N NG NIÊM Y T TRÊN SÀN CHÍNH SGX C A CÁC CƠNG TY HOSE LU N V N TH C S KINH T Tp H Chí Minh - N m 2012 B TR NG GIÁO D C VÀ ÀO T O I H C KINH T TP H CHÍ MINH NGUY N AN QUÝ NGHIÊN C U KH N NG NIÊM Y T TRÊN SÀN CHÍNH SGX C A CÁC CƠNG TY HOSE CHUYÊN NGÀNH : KINH T TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ S : 60.31.12 LU N V N TH C S KINH T NG IH NG D N KHOA H C: PGS TS TR N TH THÙY LINH Tp H Chí Minh - N m 2012 L I CAM OAN Tôi xin cam oan r ng ây công trình nghiên c u c a tơi, có s h tr t Cô hư ng d n PGS TS Tr n Th Thùy Linh Các n i dung nghiên c u k t qu tài trung th c Nh ng s li u b ng bi u ph c v cho vi c phân tích, nh n xét, ánh giá c tác gi thu th p t ngu n khác có ghi ph n tài li u tham kh o Ngồi ra, lu n v n cịn s d ng m t s nh n xét, ánh giá c ng s li u c a tác gi khác, quan t ch c khác, u có thích ngu n g c sau m i trích d n d tra c u, ki m ch ng N u phát hi n có b t k s gian l n tơi xin hồn tồn ch u trách nhi m trư c H i ng, c ng k t qu lu n v n c a TP.HCM, ngày tháng n m 2012 Tác gi Nguy n An Quý L I C M ƠN Trư c tiên, tơi xin b y t! lịng bi t ơn sâu s"c Linh ã t n tình ch# b o, góp ý n PGS TS Tr n Th Thùy ng viên tơi su t q trình th c hi n lu n v n t t nghi p Tôi c ng xin g i l$i c m ơn n Quý Th y Cô, nh ng ngư$i ã t n tình truy n %t ki n th c cho nh ng n m h&c cao h&c v a qua Xin c m ơn Khoa t%o sau '%i h&c ã t%o i u ki n cho tơi su t khóa h&c th$i gian hoàn thành lu n án Tp.HCM, ngày tháng Tác gi n m 2012 Nguy n An Quý M C L C CHI TI T Trang Trang ph bìa L i cam oan L i c m ơn M cl c i Danh m c kí hi u, ch vi!t t"t iv Danh m c b ng, bi#u v Danh m c sơ v Danh m c th$ vi M% &u ………………………………………………………………………… CH ƠNG : CƠ S LÝ LU N NIÊM Y T N C NGOÀI …………………… 1.1 Các nghiên c'u v( niêm y!t TTCK nư*c 1.1.1 Ho%t ng niêm y t nư c th gi i 1.1.2 L i ích niêm y t nư c TTCK nư c 1.1.3 Y u t tác ng lên quy t nh l a ch&n sàn niêm y t nư c 1.2 Các lý lu+n b n v( niêm y!t niêm y!t nư*c ngoài……………… 12 1.2.1 Khái ni m niêm y t c phi u………………………………… 12 1.2.2 Các hình th c niêm y t c phi u……………………………… 1.3 Tiêu chu,n niêm y!t……… 15 1.3.1 Khái ni m tiêu chu(n niêm y t 15 1.3.2 B qui nh niêm y t 16 CH ƠNG : NIÊM Y T TRÊN SÀN CHÍNH SGX 20 2.1 T-ng quan v( S% giao d$ch ch'ng khốn Singpapore ……………………… 20 2.2 Sàn SGX : i#m !n lý tư%ng cho doanh nghi p Vi t Nam 23 2.3 Niêm y!t Sàn S% giao d$ch ch'ng khốn Singapore……… 29 -i- 2.3.1 Yêu c u niêm y t Sàn S) giao d ch ch ng khốn Singapore …… 29 2.3.2 Quy trình niêm y t…………………………………… 32 2.3.3 B h sơ niêm y t 35 2.3.4 L i ích doanh nghi p niêm y t t%i Sàn SGX 36 2.3.5 B t l i doanh nghi p niêm y t t%i Sàn SGX 37 CH ƠNG :KH CƠNG TY N NG NIÊM Y T TRÊN SÀN CHÍNH SGX C A CÁC HOSE 42 3.1 T-ng quan ho.t /ng niêm y!t nư*c c0a doanh nghi p Vi t Nam…… 42 3.2 Phân tích kh n ng niêm y!t Sàn SGX c0a cơng ty % Hose 45 3.2.1 Phân tích i u ki n niêm y t Hose Sàn SGX 45 3.2.2 Phân tích kh n ng niêm y t Sàn SGX c a công ty ) Hose 52 3.2.3 Nh ng v n %t c h%n ch …………………………… 56 3.3 Thu+n l1i thách th'c công ty % Hose niêm y!t t.i Sàn SGX 56 3.3.1 Thu n l i…………………………… 57 3.3.2 Thách th c…………………………… 57 CH ƠNG :GI I PHÁP NÂNG CAO KH CÔNG TY N NG NIÊM Y T C A CÁC HOSE TRÊN SÀN CHÍNH SGX………… 62 4.1 $nh hư*ng niêm y!t nư*c ngoài…………… 62 4.2.Gi i pháp……………… 63 4.2.1 ' i v i quan qu n lý…………………………… 63 4.2.2 ' i v i doanh nghi p ………… 64 4.3 H.n ch! ( xu2t nghiên c'u…………… 65 K T LU N 68 Tài li u tham kh o Ph l c - ii - DANH M C KÝ HI3U VI T T4T Tên vi!t t"t IPO Di5n gi i Phát hành ch ng khốn cơng chúng l n u (Initial Public Offering) NYSE S) Giao d ch ch ng khoán New York SGDCK S) giao d ch ch ng khoán SGX S) giao d ch ch ng khốn Singapore Tp.HCM Thành ph H chí Minh TTGDCK Trung tâm giao d ch ch ng khoán UBCKNN *y ban ch ng khoán Nhà nư c HOSE S) giao d ch ch ng khoán Tp.HCM HNX S) giao d ch ch ng khoán Hà N i TTCK Th trư$ng ch ng khoán VSD Trung tâm lưu ký ch ng khoán N'T Nhà Doanh Doanh nghi p/Công ty Vi t Nam ang niêm y t ) Hose u tư nghi p/Công ty Hose Sàn Chính Sàn S) Giao d ch Ch ng khoán Singapore SGX MAS C c qu n lý ti n t Singapore - iii - DANH M C CÁC B NG, BI6U Kí hi u N/i dung nh niêm y t kh)i u t%i Sàn Chính SGX Trang B ng 2.1 B qui 30 B ng 2.2 Qui trình niêm y t t%i Sàn Chính SGX 33 B ng 3.1 V n hóa cơng ty tiêu bi u Hose 28/12/2012 53 B ng 3.2 L i nhu n công ty tiêu bi u Hose 54 B ng 3.3 Dòng ti n ho%t ng kinh doanh công ty tiêu bi u 55 Hose DANH M C CÁC SƠ Kí hi u N/i dung Trang Sơ 1.1 L i ích niêm y t nư c Sơ 1.2 Các y u t tác Sơ 1.3 Các hình th c niêm y t 14 Sơ 1.4 B qui nh niêm y t 17 Sơ 2.1 B qui nh niêm y t Sàn Chính SGX 29 Sơ 3.1 Các tiêu chu(n niêm y t c n so sánh gi a Hose SGX 46 ng len quy t - iv - nh ch&n sàn niêm y t 10 DANH M C CÁC Kí hi u TH N/i dung Trang Bi u 1.1 Top 10 S) giao d ch thu hút niêm y t nư c Bi u 2.1 Giá tr v n hóa TTCK Singapore qua n m 20 Bi u 2.2 S lư ng công ty niêm y t SGX qua n m 21 Bi u 2.3 Giá tr giao d ch c ph n t%i SGX qua n m 22 Bi u 2.4 Top 10 qu c gia d n 24 Bi u 2.5 Top 10 huy Bi u 2.6 Giá tr th trư$ng trái phi u S) giao d ch 25 Bi u 2.7 T ng trư)ng t ng tài s n qu n lý qua n m 26 Bi u 2.8 Top SGD thu hút niêm y t nư c khu v c Châu 27 u s thương v IPO 2010 ng v n 25 Á – Thái Bình Dương -v- PH N M U Lý hình thành ( tài Sau nhi u n m ti n hành c i cách kinh t m) c a h i nh p, Vi t Nam ã %t c nhi u thành t u kinh t quan tr&ng M t nh ng thành t u tiêu bi u s $i phát tri n c a th trư$ng ch ng khoán, m t nh ng thành t quan tr&ng ti n trình c i cách c a Vi t Nam v h th ng tài Ngày nhi u cơng ty Vi t Nam tìm ki m s h tr tài v n phát tri n t th trư$ng ch ng khốn thơng qua vi c phát hành c ph n niêm y t S) giao d ch ch ng khoán Hai th trư$ng giao d ch c qu n lý tương ng b)i hai S) giao d ch Tp.HCM Hà N i l n lư t $i vào n m 2000 2005 ng l c quan tr&ng thúc (y trình thu hút v n phát tri n th n k c a m t doanh nghi p Vi t Nam nhi u n m qua Cùng v i q trình tồn c u hóa, Vi t Nam c ng tham gia vào sân chơi ch ng khoán qu c t , b"t kinh t u tìm ki m nhi u nhà u tư qu c t phát tri n t nư c Nhi u công ty Vi t Nam tìm cách g&i v n qu c t khơng ch# t th trư$ng nư c mà cịn t th trư$ng nư c Th c t , có hàng ch c cơng ty tên tu i t%i Vi t Nam chưa ã niêm y t S) giao d ch ch ng khoán bày t! ý nh chào bán niêm y t t%i th trư$ng qu c t M+, Singapore, London… Theo chuyên gia, ) th trư$ng non tr, chưa n nh th trư$ng ch ng khoán Vi t Nam, vi c niêm y t th trư$ng ch ng khoán qu c t c a doanh nghi p Vi t Nam tương lai i u c n thi t mà doanh nghi p c n nh"m t i, nh t b i c nh Vi t Nam ã h i nh p v i th gi i hi n Niêm y t t%i sàn giao d ch ch ng khoán qu c t , doanh nghi p Vi t Nam không ch# hư ng t i huy ho%t ng c ngu n v n ngo%i t giá r,, mà cịn hồn thi n b máy ng, qu n tr cơng ty nâng cao c uy tín, hình nh c ng xác l p c -ng c p th trư$ng v n nư c nư c Nhưng th c t , h u h t doanh nghi p Vi t Nam u y u thi u kinh nghi m vi c phát hành niêm y t ch ng khoán qu c t ' i v i doanh - Trang - 2010 S giao d ch 2009 T ng Trong N c T ng Trong N c ng n c ng n ngo i c c c 72 72 76 76 2.966 2.362 604 3.088 2.470 618 290 30 260 267 31 236 Malta SE 21 21 20 20 Mauritius SE 63 62 65 64 245 245 234 234 754 752 797 773 24 1.135 983 152 1.160 990 170 239 195 44 238 190 48 Tadawul 146 146 135 135 SIX Swiss Exchange 296 246 50 339 275 64 Tehran SE 369 369 364 364 Tel Aviv SE 613 596 17 622 609 13 Warsaw SE 584 569 15 486 470 16 Wiener Börse 110 89 21 115 97 18 Ljubljana SE London SE Group Luxembourg SE MICEX NASDAQ OMX Nordic Exchange NYSE Euronext (Europe) Oslo Børs Saudi Stock Market - T ng c ng T ng c ng 13.829 14.146 45.508 45.270 Ngu n: World Federation of Exchange Ph l c 2: i(u ki n niêm y!t S% giao d$ch ch'ng khoán Tp.HCM e Vi t Nam, niêm y t ch ng khoán c th c hi n ph n, công ty phát hành ch ng khốn cơng chúng phát hành ch ng khốn Ngh i v i công ty c niêm y t, công ty ã niêm y t T 'i u ng ký l%i nh 14/2007/N'-CP c a Chính Ph ngày 19/01/2007, quy n i u 14 c a nh rõ v i u ki n niêm y t c phi u t%i S) giao d ch ch ng khốn: • Là cơng ty c ph n có v n i u l ã góp t%i th$i i m ng ký niêm y t t 80 tR VN' tr) lên tính theo giá tr ghi s k tốn • Công ty ph i ho%t ng kinh doanh n m li n trư c n m ph i có lãi khơng có l l y k tính nn m ng ký niêm y t ng ký niêm y t • Cơng ty khơng có kho n n h%n chưa c d phòng theo quy pháp lu t, công khai m&i kho n n qu n tr , Ban ki m sốt, Giám Phó t ng giám nh c a i v i công ty c a thành viên H i c ho.c T ng giám c, K tốn trư)ng, c c, Phó giám ng c ho.c ơng l n nh ng ngư$i có liên quan • T i thi u 20% c phi u có quy n bi u quy t c a cơng ty nh t 100 c ơng n"m gi • C ơng thành viên c a H i T ng Giám c, Phó giám ng qu n tr , Ban ki m sốt, Giám c ho.c Phó t ng giám c c, K toán trư)ng ph i cam k t n"m gi 100 c phi u s) h u th$i gian tháng k t ngày niêm y t 50% s c phi u th$i gian tháng ti p theo, khơng tính s c phi u thu c s) h u Nhà nư c cá nhân %i di n n"m gi • Có h sơ ng ký niêm y t c phi u h p l theo quy nh 'i u ki n niêm y t trái phi u t%i S) giao d ch ch ng khoán: • Là công ty c ph n, công ty trách nhi m h u h%n, doanh nghi p nhà nư c có v n i u l ã góp t%i th$i i m ng ký niêm y t t 80 tR VND tr) lên tính theo giá tr ghi s k tốn • Cơng ty ho%t ng kinh doanh c a hai n m li n trư c n m ng ký niêm y t ph i có lãi khơng có kho n n q h%n m t n m hồn thành ngh1a v tài v i Nhà nư c • Cơng ty có nh t 100 ngư$i s) h u trái phi u m t • Có h sơ ng ký niêm y t c phi u h p l theo quy t phát hành nh 'i u ki n niêm y t ch ng ch# qu+ t%i S) giao d ch ch ng khốn: • Là c ơng có t ng giá tr ch ng ch# qu+ theo m nh giá phát hành t 50 tR VND tr) lên ho.c công ty i m u tư ch ng khốn có v n i u l ã góp t%i th$i ng ký niêm y t t 50 tR VND tr) lên tính theo giá tr ghi s k tốn • Sáng l p viên thành viên Ban %i di n qu+ thành viên H i Phó giám u tư ch ng khoán ho.c ng qu n tr , Ban ki m sốt, Giám c ho.c Phó t ng giám c T ng Giám c, K toán trư)ng c a cơng ty c, u tư ch ng khốn ph i cam k t n"m gi 100% s ch ng ch# qu+ s) h u th$i gian tháng ti p theo • Có nh t 100 ngư$i s) h u ch ng ch# qu+ c a qu+ %i chúng • Có h sơ ng ký niêm y t ch ng ch# qu+ Trách nhi m c a t ch c • T ch c ng ký niêm y t t ch c có liên quan : ng ký niêm y t ph i ch u trách nhi m pháp lý v tính xác, trung th c y c a h sơ ang ký niêm y t T ch c tư v n niêm y t, t ch c ki m toán c ch p thu n, ngư$i ký báo cáo ki m tốn báo cáo tài c a t ch c ang ký niêm y t , cá nhân xác nh n h sơ niêm y t ph i ch u trách nhi m ph%m vi liên quan n h sơ ng ký niêm y t • Trong th$i gian xem xét h sơ, S) giao d ch ch ng khoáng, Trung tâm giao d ch ch ng khốn có quy n u c u t ch c ng ký s a i, b sung h sơ m b o thơng tin c cơng b xác, ng ký niêm y t b o v quy n l i h p pháp c a nhà y , u tư • Trong th$i gian S) giao d ch ch ng khoáng, Trung tâm giao d ch ch ng khoán xem xét h sơ ki m soát, Giám ng ký niêm y t, thành viên H i c T ng Giám c, Phó giám ng qu n tr , Ban c ho.c Phó t ng giám c, K tốn trư)ng c ơng l n c a t ch c niêm y t không c chuy n ng c ph n n"m gi • Trư$ng h p phát hi n h sơ ã n p cho S) giao d ch ch ng khoáng, Trung tâm giao d ch ch ng khoán chưa y , có nh ng thơng tin khơng xác ho.c nh ng s ki n m i phát sinh nh hư)ng n p, t ch c n n i dung c a h sơ ã ng ký niêm y t ph i báo cáo S) giao d ch ch ng khoán, Trung tâm giao d ch ch ng khoán s a i, b sung k p th$i vào h sơ ng ký niêm y t Th t c ng ký niêm y t c a cơng ty: • Trong th$i h%n 30 ngày, k t ngày nh n h sơ h p l , S) giao d ch ch ng khống, Trung tâm giao d ch ch ng khốn có trách nhi m ch p thu n ho.c t ch i ng ký niêm y t Trư$ng h p t ch i ng ký niêm y t S) giao d ch ch ng khoáng, Trung tâm giao d ch ch ng khoán ph i tr l$i b ng v n b n nêu lý • S) giao d ch ch ng khoáng, Trung tâm giao d ch ch ng khốn hư ng d n c th quy trình ng ký niêm y t ch ng khoán t%i Quy ch v niêm y t ch ng khoán c a S) giao d ch ch ng khoáng, Trung tâm giao d ch ch ng khoán ' i v i niêm y t ch ng khốn ) nư c ngồi, theo t 'i u 15 Ngh nh 14/N'-CP c a Chính ph ngày 19/1/2007 quy n 'i u 17 nh v : Các i u ki n niêm y t : • 'áp ng i u ki n v niêm y t ch ng khoán sàn giao d ch nư c M t công ty mu n niêm y t ) nư c ngồi ph i niêm y t ) sàn giao d ch ch ng khoán c a Vi t Nam c *y ban ch ng khốn Nhà nư c ch p thu n ngồi vi c áp ng i u kho n, i u ki n c a sàn ch ng khoán nư c ngồi c n niêm y t • Có Quy t c aH i nh thông qua vi c niêm y t Sàn giao d ch ch ng khoán ng qu n tr ho.c '%i h i ph n) , H i ng H i ng c ông (công ty c ng thành viên (Công ty trách nhi m h u h%n t hai thành viên tr) lên) , Ch s) h u công ty (công ty trách nhi m h u h%n m t thành viên), '%i di n Ch s) h u (công ty nhà nư c)… • 'áp ng i u ki n niêm y t t%i Sàn giao d ch ch ng khoán c a nư c mà quan qu n lý th trư$ng ch ng khoán ho.c Sàn giao d ch ch ng khốn ã có th!a thu n h p tác v i *y ban ch ng khoán Nhà nư c c a Vi t Nam Báo cáo v vi c niêm y t Sàn giao d ch ch ng khốn nư c ngồi • Cơng ty ph i n p h sơ niêm y t cho Sàn giao d ch ch ng khốn nư c ngồi *y ban ch ng khốn Nhà nư c • Trong th$i h%n 15 ngày, k t ngày c ch p thu n niêm y t ho.c h y b! niêm y t t%i Sàn giao d ch ch ng khoán nư c ngồi, cơng ty ph i g i cho *y ban ch ng khoán Nhà nư c b n gi y ch ng nh n niêm y t ho.c quy t nh h y b! niêm y t công b thông tin v vi c niêm y t ho.c h y b! niêm y t t%i Sàn giao d ch ch ng khốn nư c ngồi, t%i n ph(m trang thông tin i n t c a *y ban ch ng khoán Nhà nư c Ngh1a v c a công ty niêm y t Sàn giao d ch ch ng khốn nư c ngồi: • Công b thông tin theo quy nh c a pháp lu t nư c c a Vi t Nam • ' m b o t# l tham gia c a nhà • N u u tư nư c theo quy nh ng th$i niêm y t ) th trư$ng ch ng khốn ngồi nư c, báo cáo tài nh k ph i theo chu(n m c k toán qu c t ho.c chu(n m c k toán Vi t Nam, kèm theo b n gi i trình i m khác bi t gi a chu(n m c k tốn • Tn th quy nh v qu n lý ngo%i h i c a Vi t Nam d ch ngo%i t liên quan i v i giao n vi c niêm y t ch ng khoán t%i Sàn giao d ch ch ng khốn nư c ngồi Quy trình niêm y t ch ng khoán t%i S) giao d ch ch ng khoán: B c1: - ' i v i c phi u :H i ng qu n tr xây d ng phương án tham gia niêm y t trình '%i h i ng c ông thông qua t ch c th c hi n phương án - ' i v i trái phi u : thông qua quy t H i nh vi c niêm y t trái phi u c a ng qu n tr ho.c trái phi u chuy n ông ( i v i công ty c ph n), c a H i i c a '%i h i ng thành viên ( ng c i v i công ty TNHH thành viên tr) lên) ho.c Ch s) h u công ty ( v i công ty TNHH thành viên) ho.c c a c p có th(m quy n ( i iv i doanh nghi p nhà nư c) - ' i v i ch ng ch# qu+ : thông qua quy t nh c a '%i h i nhà u tư v vi c niêm y t ch ng ch# qu+ B c 2: Báo cáo tài c a t ch c ng ký niêm y t c n c ki m toán b)i t ch c ki m toán c *y ban ch ng khoán nhà nư c ch p thu n B c 3: L a ch&n t ch c tư v n ký h p ch c ng tư v n niêm y t T ng ký niêm y t t ch c tư v n ph i h p v i xây d ng b n cáo b%ch chu(n b h sơ ng ký niêm y t khác theo yêu c u c a S) giao d ch ch ng khoán B c : N p h sơ ng ký niêm y t theo quy B c : Sau nh n Quy t nh ch p thu n ng ký niêm y t làm th t c ch ng khoán nh ng ký niêm y t, t ch c ng ký giao d ch v i S) giao d ch Ph l c 3: i(u ki n niêm y!t m/t s7 S% giao d$ch th! gi*i i(u ki n niêm y!t t.i th$ trư ng ch'ng khoán H ng Kơng 'ây th trư$ng ch ng khốn lâu $i Dù có giao d ch t n m 1866 n n m 1891 th trư$ng m i phát tri n thành th trư$ng th c Sau ó, hi p h i nhà mơi gi i ch ng khốn H ng Kơng thành l p i tên thành S) giao d ch ch ng khốn H ng Kơng vào n m 1914 Trư c n m 1972, H ng Kơng có trung tâm ch ng khoán ho%t ng n n m 1980 c sáp nh p thành S) giao d ch ch ng khốn H ng Kơng S) giao d ch Hong Kong ng th 03 v v n hóa t%i Châu Á, sau S) giao d ch Tokyo S) giao d ch Thư ng H i, l n th 05 th gi i Tính n th$i i m g n nh t, 30/11/2011, S) giao d ch Hong Kong có 1477 cơng ty niêm y t v i t ng giá tr v n hóa g n 17.000 tR ô Hongkong Th trư$ng H ng Kông c phân hai th trư$ng: th trư$ng th trư$ng cơng ty ang t ng trư)ng Các i u ki n công ty mu n niêm y t t%i th trư$ng sau: i(u ki n ghi chép s- sách m'c v7n hóa th$ trư ng: - Ghi chép s sách k toán nh t n m tài khóa liên t c - Qu n lý liên t c vịng n m li n trư c ó S) h u liên t c ki m soát nh t n m tài khóa li n trư c - 'i u ki n v doanh thu/l i nhu n/v n hóa: th!a mãn 03 tiêu chí sau: o Tiêu chí 1: L i nhu n t i thi u 20 tri u ô H ng Kông cho n m g n nh t t ng l i nhu n 30 tri u ô H ng Kông cho n m trư c ó, m c v n hóa t i thi u 200 tri u ô H ng Kông t%i th$i i m niêm y t o Tiêu chí 2: Doanh thu t i thi u 500 tri u ô H ng Kông cho n m tài khóa ki m toán g n nh t, lưu chuy n ti n t dương t ho%t ng s n xu t kinh doanh t i thi u 100 tri u ô H ng Kông cho n m tài khóa li n trư c, m c v n hóa t i thi u t# ô H ng Kông t%i th$i i m niêm y t o Tiêu chí 3: Doanh thu t i thi u 500 tri u H ng Kơng cho n m tài khóa ki m toán g n nh t, m c v n hóa t i thi u t# H ng Kông t%i th$i i m niêm y t - Có th ch p nh n ghi chép s sách n m n u: o Giám c c p qu n lý có kinh nghi m nh t n m vi c niêm y t doanh nghi p o - Qu n lý liên t c n m tài khóa ki m tốn g n nh t Có th xem xét mi n tr cho m t s công ty khống s n cơng ty m i thành l p theo d án, d án h% t ng s) quan tr&ng, có q trình ghi chép s sách ng"n - Không nh t thi t ph i theo u i m t l1nh v c kinh doanh t p trung, ho%t ng kinh doanh c t lõi c a công ty ph i th!a mãn i u ki n tài t i thi u TD l c- ph&n t7i thi#u công chúng n"m gi - M c v n hóa t i thi u công chúng n"m gi 50 tri u ô H ng Kông t%i th$i i m niêm y t - Công chúng n"m gi t i thi u 25% t ng v n c ph n phát hành c a công ty niêm y t - S) giao d ch có th xem xét vi c ch p nh n t# l công chúng n"m gi t 15% n 25% c ph n n u m c v n hóa c a doanh nghi p niêm y t l n 10 t# ô H ng Kông Tri#n v@ng tương lai: - Khơng có quy nh c th , doanh nghi p ph i tư$ng trình v k ho%ch tri n v&ng tương lai - Có th ưa d ốn doanh thu tin c y Báo cáo k! toán: - Ph i tuân theo chu(n m c báo cáo tài Hongkong ho.c chu(n m c báo cáo tài qu c t - Nhìn chung, có th ch p nh n nguyên t"c k toán M+ (US GAAP), ho.c chu(n m c khác theo t ng trư$ng h p c th - C n có báo cáo k tốn hồn ch#nh cho nh t ba n m tài khóa, trư c cơng b b n cáo b%ch - Th$i k tài cu i c k tốn báo cáo khơng vư t sáu tháng trư c so v i h sơ xin niêm y t Qu n lý doanh nghi p: - Yêu c u ph i có ba thành viên H i ng qu n tr c l p, không tr c ti p i u hành - C n có k tốn n ng l c - C n có y ban ki m tốn - C n có nhân viên giám sát ho%t - C n ch# ng theo nguyên t"c nh m t nhà tài tr vào v trí tư v n t un md y t cho t i hoàn thành báo cáo tài cho n m tài khóa nh niêm u tiên sau niêm y t H.n ch! 7i v*i c- ông l*n: - M tc o ông l n vào th$i i m niêm y t: Không c chuy n ng c ph n th$i gian t ngày công b b n cáo b%ch n h t tháng sau niêm y t o Không c chuy n ng c ph n tháng ti p theo n u vi c chuy n ng c ph n ó làm cho c ơng khơng cịn c ơng l n (chi m 30% c ph n) Nh ng i(u ki n khác: - Ch p nh n s t n t%i c a doanh nghi p c%nh tranh v i doanh nghi p xin niêm y t, c i u hành b)i c ông tham gia qu n lý, hay giám c c a doanh nghi p xin niêm y t Tuy nhiên, c n báo cáo v doanh nghi p - Yêu c u b"t bu c ph i b o lãnh y (underwriting) - Nh ng doanh nghi p ã niêm y t không c phát hành lo%i ch ng khoán m i vòng tháng k t ngày niêm y t Th$ trư ng ch'ng khoán London (LSE) S) giao d ch ch ng khoán London thành l p n m 1801, t&a l%c t%i th ô London thu c liên hi p Anh S) giao d ch có v n hóa th trư$ng c a c phi u niêm y t kho ng 3.7 nghìn tR ng vào tháng 06/2011, S) giao d ch l n nh t Châu Âu l n th th gi i theo tiêu chu(n v n hóa c phi u niêm y t Các cơng ty qu c t có th niêm y t t%i LSE dư i d%ng c ph n, ch ng ch# lưu ký, trái phi u LSE v n hành 02 sàn giao d ch khác nhau, Sàn (Main Market sàn AIM (Alternative Invesment Market) Sàn i m nc ah u h t công ty tên tu i qui mô l n nư c th gi i Trên 1300 công ty t 30 qu c gia hi n ang niêm y t t%i Sàn Trong 10 n m v a qua, 366 tR b ng Anh ã c huy ng thông qua sàn Ch# s FTSE 100 ch# s bao g m 100 cơng ty v n hóa l n nh t Anh c niêm y t Sàn (Chính) Sàn AIM nh"m n công ty nh! v a ang t ng trư)ng Quá trình c p phép niêm y t t%i sàn AIM th c ng d dàng so v i Sàn 'i u ki n niêm y t t%i Sàn - LSE sau: i(u ki n v( ghi chép s- sách - Ít nh t 75% giao d ch kinh doanh n m g n nh t c a t ch c xin niêm y t ph i c ch ng th c b ng ghi chép doanh thu Cơ quan C p phép Niêm y t Vương qu c Anh (UKLA) s/ xem xét rút ng"n th$i gian ghi chép s sách t ng trư$ng h p c th - Ph i tư$ng trình nh ng thương v mua l%i (acquisition) chý ý n m g n nh t M'c v7n hóa tD l c- ph&n công chúng n"m gi - C ph n t%i th$i i m niêm y t có tr giá nh t 700.000 b ng Anh - T# l c ph n công chúng n"m gi nh t 25% Ti(m n ng tương lai - Ch ng minh c cơng ty có v n lưu ng áp ng nhu c u ng"n h%n nhu c u 12 tháng ti p sau - Chu(n b b n miêu t chung k ho%ch tri n v&ng tương lai - N u công ty nêu rõ b ng v n b n d nh cung c p, ho.c ã cung c p, m t kho n l i nhu n, nhà tài tr k toán c n ph i chu(n b báo cáo v k ho%ch Thơng tin tài kh' ã ư1c ki#m toán - Báo cáo tài ki m tốn vịng n m g n nh t báo cáo gi a k - ã công b n m xin niêm y t N u báo cáo tài ki m tốn n m tài khóa g n nh t c chu(n b tháng trư c th$i i m xin niêm y t, c n ph i n p báo cáo tài ki m tốn gi a k g n nh t Qu n lý doanh nghi p M.c dù nh ng quy t"c qu n lý doanh nghi p Vương qu c Anh không c áp d ng v i công ty không thu c Anh, song nhà u tư k v&ng công ty niêm y t qu n lý theo m t tiêu chu(n tương t , gi i trình n u có i m khác bi t Nh ng cơng ty thu c Vương qu c Anh c n: - Tách bi t vai trò c a Ch t ch H i - Tr nh ng công ty nh! (theo tiêu chu(n FTSE 350), nh t 1/2 thành viên H i ng qu n tr Giám ng qu n tr , ngo%i tr Ch t ch, c n c c l p không tham gia i u hành Nh ng cơng ty nh! c n có nh t hai thành viên h i qu n tr - ng c l p, không tham gia i u hành Có m t y ban ki m tốn c l p, m t y ban khen thư)ng m t y ban b nhi m - Cung c p b ng ch ng v h th ng ki m soát tài k tốn chu(n hóa cao T- ch'c chu,n m?c k! tốn - Cơng ty ph i c t ch c h p lý - Nh ng chu(n m c k toán c ch p nh n IFRS chu(n m c tương ương Nh ng i(u ki n khác - Nhà tài tr /ngư$i ch u trách nhi m thư$ng xuyên khuy n ngh r ng c ông hi n t%i b c m bán c ph n m t kho ng th$i gian xác nh k t th$i i m niêm y t th c - Nhà tài tr c n ph i ch"c ch"n, b ng nh ng báo cáo ánh giá k+ lưQng, v vi c công ty xin niêm y t ã ban hành nh ng th t c tuân theo nh ng quy t"c niêm y t quy t"c công b , c ng ã có sfn nh ng th t c làm s) h p lý công ty xin niêm y t có th ánh giá liên t c v tình hình tài hi n t%i c ng tri n v&ng tương lai Th$ trư ng ch'ng khoán MQ (NYSE) S) giao d ch ch ng khốn New York, bi t danh "Big Board" óng t%i thành ph Newyork thu c s) h u c a công ty tư nhân NYSE Group (NYX) 'ây S) giao d ch ch ng khoán l n nh t th gi i n u tính v giá tr v n hóa th trư$ng b ng USD S) giao d ch ch ng khoán l n th nhì th gi i n u tính theo s lư ng công ty niêm y t S lư ng c phi u c a S) vư t s lư ng c phi u t%i sàn NASDAQ th p niên 1990 S) giao d ch ch ng khoán New York có giá tr v n hóa th trư$ng toàn c u lên n 13.000 tR USD vào cu i 2010 giá tr giao d ch bình quân hàng ngày vào kho ng 150 tR USD n m 2008 Ngư$i ta cho r ng có ó c ti p c n vào sàn ch ng khốn Nyse h th ng an ninh c b o v r t nghiêm ng.t ' ng th$i, công ty c niêm y t Nyse xem c m t “Gi y ch ng nh n ch t lư ng” cu i mà cơng ty ó c n n Tuy nhiên, yêu c u niêm y t c a Nyse c ng khó kh n cho cơng ty mu n niêm y t sàn ch ng khốn : • S nhà u tư t i thi u 5000, m i ngư$i nh t 100 c phi u • C ph n t i thi u công chúng n"m gi : 2,5 tri u c ph n • T ng giá th trư$ng c phi u c a cơng chúng 100 tri u USD • L i nhu n t ho%t ng kinh doanh trư c thu : n m g n nh t t 100 tri u USD tr) lên, không dư i 25 tri u USD m i n m n m tài khóa g n nh t Ph l c 4: i(u ki n niêm y!t t.i Catalist - SGX ' c niêm y t t%i sàn Catalist, công ty ph i niêm y t thơng qua nhà b o lãnh Khơng có quy nh tiêu chu(n v tài (khơng có u c u v l i nhu n t i thi u ho.c thành tích ho%t ng kinh doanh c a doanh nghi p) không h%n ch v quy mô công ty niêm y t sàn Catalist Thay cho b n cáo b%ch, nh ng công ty n p h sơ niêm y t ph i phát hành tài li u gi i thi u vi c chào bán c phi u Tài li u ph i c ưa lên trang web Catalist tham kh o ý ki n công chúng M t i u ki n n a niêm y t t%i sàn phát hành IPO, trư c ây ) sàn SESDAQ, doanh nghi p ph i có b n cáo b%ch, ph i áp ng yêu c u cung c p thông tin trách nhi m pháp lý nêu SFA/R, ph i c SGX xét t h sơ ng ký, c gi i thi u trang web MASOPERA Trong ó nh ng yêu c u c a Catalist ch# c n có tài li u gi i thi u, nhà b o lãnh xét t h sơ ánh giá xem có phù h p khơng ưa vào danh sách, c gi i thi u trang web Catalist c a SGX, có v n b n cơng b c a ban lãnh %o nhà b o lãnh m b o ngu n v n c a công ty th c hi n nh ng m c ích hi n t%i nh t 12 tháng k t ngày niêm y t Sau IPO, công ty v n ph i m b o có nhà b o lãnh, n u khơng s/ b lo%i kh!i danh sách niêm y t Ngồi ra, cịn m t s v n ra, ví d v n khác c ng s/ c ưa v gi i h%n hàng n m v vi c phát hành thêm c phi u, gi i h%n v vi c mua ho.c bán tài s n không c n ph i có s ch p thu n c a c Các quy ông nh khác c ng thông thoáng V ph%m vi phát hành, sàn Catalist yêu c u công chúng ph i n"m gi 15% v n c ph n sau phát hành ho.c 500.000 c phi u Không yêu c u v s lư ng; nh t ph i có 200 c i m IPO Ban lãnh %o có nh t 02 thành viên h i ng qu n tr ông t%i th$i c l p ' i v i công ty nư c ngồi, ph i có nh t m t s nh ng nhà i u hành c l p, cư trú t%i Singapore Và c ông sáng l p không c bán c phi u n u s c phi u h& có 50% s v n phát hành t%i th$i i m IPO; ho.c sau bán c phi u, s c phi u h& n"m gi s/ ch# dư i 50% s v n phát hành t%i th$i i m niêm y t Phí niêm y t t%i Catalist c ng th p hơn C th , phí niêm y t ban u t%i sàn t 30.000 - 100.000 'ơ la Sing phí niêm y t hàng n m t 15.000 50.000 'ơla Sing Ngồi ra, m i l n niêm y t thêm (khi phát hành t ng v n ) doanh nghi p ph i n p 8.000 'ơla Sing ti n phí ... p niêm y t t%i Sàn SGX 36 2.3.5 B t l i doanh nghi p niêm y t t%i Sàn SGX 37 CH ƠNG :KH CÔNG TY N NG NIÊM Y T TRÊN SÀN CHÍNH SGX C A CÁC HOSE 42 3.1 T-ng quan ho.t /ng niêm. .. 3.2 Phân tích kh n ng niêm y!t Sàn SGX c0a cơng ty % Hose 45 3.2.1 Phân tích i u ki n niêm y t Hose Sàn SGX 45 3.2.2 Phân tích kh n ng niêm y t Sàn SGX c a công ty ) Hose 52 3.2.3 Nh ng... tài nghiên c u ? ?Nghiên c'u kh n ng niêm y!t Sàn SGX c0a Công ty niêm y!t % Hose? ?? M c tiêu & v2n ( nghiên c'u M c tiêu c a nghiên c u nh m giúp doanh nghi p ) Hose có s hi u bi t v Sàn SGX , t