Phân tích yếu tố mùa vụ tác động đến chỉ số thị trường chứng khoán việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH TRƯƠNG VƯƠNG BẢO NGỌC PHÂN TÍCH YẾU TỐ MÙA VỤ TÁC ĐỘNG ĐẾN CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuyên Ngành : TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG Mã Số : 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC PGS.TS Nguyễn Ngọc Định TP Hồ Chí Minh - Năm 2015 Lời cam đoan Tôi xin cam đoan luận văn thạc sĩ kinh tế với đề tài “Phân tích yếu tố mùa vụ tác động đến số Thị trường chứng khoán Việt Nam” cơng trình nghiên cứu riêng tơi hướng dẫn PGS.TS Nguyễn Ngọc Định Các số liệu, kết luận văn trung thực chưa công bố công trình khác Tơi chịu trách nhiệm nội dung tơi trình bày luận văn Trương Vương Bảo Ngọc MỤC LỤC Phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh mục đồ thị Danh mục bảng TÓM TẮT .1 CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Lý hình thành đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Đối tượng, phạm vi phương pháp nghiên cứu .3 1.4 Ý nghĩa thực tiễn 1.5 Cấu trúc nghiên cứu CHƯƠNG 2: KHUNG LÝ THUYẾT VÀ CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY 2.1 Tổng quan thị trường chứng khoán Việt Nam 2.1.1 Lý thuyết thị trường hiệu .6 2.1.1.1 Lập luận thị trường hiệu quả………………………………………………… 2.1.1.2 Ba hình thái giả thuyết thị trường hiệu quả……… .8 2.1.1.3 Gợi ý cho nhà đầu tư từ hiệu thị trường vốn 10 2.1.2 Tài hành vi 10 2.1.2.1 Giới thiệu Tài hành vi 10 2.1.2.2 Các khuynh hướng hành vi .12 2.2 Tổng quan nghiên cứu hiệu ứng theo mùa trước 13 2.2.1 Những bất thường theo quy mô công ty…………………………………………14 2.2.2 Những bất thường theo kiện………………………………………….…… 16 2.2.3 Những bất thường mặt kế toán………………………………………….… 17 2.2.4 Sự bất thường theo mùa………………………………………………… .…18 2.2.4.1 Hiệu ứng ngày tuần 20 2.2.4.2 Hiệu ứng tháng Giêng 23 CHƯƠNG 3: DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 27 3.1 Mô tả liệu 27 3.2 Phương pháp nghiên cứu 28 3.2.1 Mối quan hệ hai số VN-Index số HNX-Index 28 3.2.2 Mơ hình hiệu ứng Ngày tuần 29 3.2.3 Mơ hình hiệu ứng tháng Giêng 30 CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU MƠ HÌNH VÀ NHẬN ĐỊNH 32 4.1 Chỉ số tương quan lợi nhuận VN-Index HNX-Index 32 4.2 Hiệu ứng Ngày tuần số VN-Index HNX-Index .35 4.2.1 Hiệu ứng Ngày tuần số VN-Index 36 4.2.2 Hiệu ứng Ngày tuần số HNX-Index 40 4.2.3 Hiệu ứng ngày tuần số VN-Index từ 01/03/2002 đến 31/03/2015 số HNX-Index từ 01/06/2006 đến 31/03/2015………………… 44 4.3 Hiệu ứng tháng Giêng lên số VN-Index HNX-Index 47 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 56 5.1 Tóm tắt kết phân tích .56 5.2 Hạn chế nghiên cứu 59 5.3 Nghiên cứu tương lai 61 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC ĐỒ THỊ Đồ thị 1: Đồ thị biến động lợi nhuận số VN-Index thời gian 01/03/2002 đến 31/03/2015 34 Đồ thị 2: Đồ thị biến động lợi nhuận số HNX-Index thời gian 01/06/2006 đến 31/03/2015 35 DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 3.1: Tóm tắt thơng tin nghiên cứu VN-Index HNX-Index .27 Bảng 4.1: Các số liệu thống kê tóm tắt lợi nhuận cho số VN-Index HNXIndex 32 Bảng 4.2: Mối quan hệ tương quan lợi nhuận số VN-Index HNX-Index 33 Bảng 4.3: Kết hồi quy cho hiệu ứng ngày tuần số VN-Index từ ngày 28/07/2000 – 27/02/2002 .36 Bảng 4.4: Kết hồi quy cho hiệu ứng ngày tuần số VN-Index từ ngày 01/03/2002 – 31/03/2015 .37 Bảng 4.5: Kiểm định White cho hiệu ứng ngày tuần số VN-Index từ ngày 01/03/2002 – 31/03/2015…………………………………………………… ….38 Bảng 4.6: Kết hồi quy cho hiệu ứng ngày tuần số HNX-Index từ 01/06/2005- 31/03/2015………………….…………………… …40 Bảng 4.7: Kiểm định White cho hiệu ứng ngày tuần số HNX-Index: 41 Bảng 4.8: Kết hồi quy hiệu ứng ngày tuần số VN-Index từ 01/03/2002 đến 31/03/2015 44 Bảng 4.9: Kết hồi quy hiệu ứng ngày tuần số HNX-Index từ năm 01/06/2006 đến 31/03/2015 45 Bảng 4.10: Kết hồi quy cho hiệu ứng tháng Giêng số VN-Index từ 01/03/2002 đến 31/03/2015 ………………………………………………………… 48 Bảng 4.11: Kết hồi quy cho hiệu ứng tháng Giêng số HNX-Index 01/06/2006 đến 31/03/2015…………………………………………… 48 Bảng 4.12: Kết hồi quy tháng hiệu ứng tháng Giêng số VN-Index 28/07/2000 đến 31/03/2015………………………………………………….50 Bảng 4.13: Kết hồi quy tháng hiệu ứng tháng Giêng số HNXIndex 01/06/2006 đến 31/03/2015………………………………………………………51 Bảng 4.14: Kiểm định White tháng hiệu ứng tháng Giêng số VN-Index từ 01/03/2002 đến 31/03/2015…………………………………………… 52 Bảng 4.15: Kiểm định White tháng hiệu ứng tháng Giêng số HNXIndex từ 01/06/2006 đến 31/03/2015……………………………………………………53 TÓM TẮT Mục tiêu nghiên cứu chuyên đề điều tra quy tắc theo mùa thị trường chứng khoán Việt Nam, cụ thể kiểm tra tồn cách thực tế hiệu ứng tháng Giêng hiệu ứng ngày tuần lên số VN-Index số HNXIndex Dữ liệu mẫu từ ngày 28/07/2000 đến 31/03/2015 số VN-Index từ ngày 01/06/2006 đến 31/03/2015 số HNX-Index, thu từ nguồn Sở giao dịch chứng khoán TPHCM (http://www.hsx.vn), Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (http://www.hnx.vn) bao gồm giá hàng ngày số (dữ liệu giá hàng ngày VN-Index HNX-Index lấy từ Kho liệu Megastock http://www.cophieu68.com/export.php) Nghiên cứu lợi nhuận có ý nghĩa cao xảy vào ngày thứ Ba cho toàn thời gian quan sát thấy hai số VN-Index HNX-Index, số chứng hiệu ứng cuối tuần tìm thấy số VN-Index HNIndex Ngoài ra, kết cho thấy hiệu ứng tháng Giêng tồn khoảng thời gian nghiên cứu định chứng minh chắn số VNIndex Nghiên cứu giúp Nhà đầu tư vào thị trường trang bị thêm số kiến thức hiệu ứng ngày tuần hiệu ứng tháng Giêng thị trường chứng khoán Việt Nam, gợi ý nhà đầu tư bất thường thị trường xảy vào tháng cụ thể ngày cụ thể tuần ... thạc sĩ kinh tế với đề tài ? ?Phân tích yếu tố mùa vụ tác động đến số Thị trường chứng khốn Việt Nam? ?? cơng trình nghiên cứu riêng hướng dẫn PGS.TS Nguyễn Ngọc Định Các số liệu, kết luận văn trung... nhiều nghiên cứu kiểm chứng bất thường theo mùa thị trường phát triển Mỹ thị trường chứng khoán khác tồn giới, chí mở rộng với thị trường tài khác thị trường tương lai thị trường trái phiếu Mỹ... Tổng quan thị trường chứng khoán Việt Nam 2.1.1 Lý thuyết thị trường hiệu .6 2.1.1.1 Lập luận thị trường hiệu quả………………………………………………… 2.1.1.2 Ba hình thái giả thuyết thị trường hiệu