kinh nghiêm quốc tế về chứng khoán và thị trường chứng khoán

kinh nghiêm quốc tế về chứng khoán và thị trường chứng khoán

KINH NGHIỆM QUỐC TẾ VỀ CHỨNG KHOÁN VÀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN I CÁC SẢN PHẨM VỀ CHỨNG KHOÁN Định nghĩa chứng khoán Trước đây, Luật Chứng khoán nhiều nước, đặc biệt nước theo hệ thống luật lục địa/luật La mã, đưa khái niệm “chứng khoán” theo nghĩa hẹp với danh mục cụ thể công cụ Những danh mục giới hạn cách rõ ràng quy mô Luật, tạo khả linh hoạt định để đáp ứng phát triển/thay đổi thị trường tài Theo đó, loạt cơng cụ tài chính, bao gồm cơng cụ có độ rủi ro cao, không điều chỉnh Mức độ tốc độ thay đổi thị trường tài vịng hai thập kỷ qua gia tăng đáng kể yêu cầu phải có định nghĩa linh hoạt chứng khốn Điều thể công cải cách thị trường tài nhiều quốc gia 10 năm vừa qua Kinh nghiệm nước 2.1 Kinh nghiệm Mỹ Đạo Luật chứng khoán năm 1933, Phần 2(a) đưa khái niệm chứng khoán theo nghĩa rộng sau: “Thuật ngữ ‘chứng khốn’ có nghĩa giấy tờ, cổ phiếu, cổ phiếu quỹ, cơng cụ chứng khốn tương lai, trái phiếu, giấy nợ, chứng cơng nợ, chứng nhận lợi ích hay tham gia thỏa thuận chia sẻ lợi nhuận nào, chứng tín thác - cầm cố, chứng nhận hay đăng ký tham gia thành lập tổ chức, cổ phiếu chuyển đổi, hợp đồng đầu tư, chứng nhận bỏ phiếu, chứng nhận đặt cọc chứng khoán, lợi ích phân chia liên quan đến dầu, khí hay quyền khống sản, quyền mua, bán, hợp đồng chứng khoán hai chiều, quyền mua hay đặc quyền chứng khoán, chứng nhận tiền gửi, hay nhóm số số chứng khốn (bao gồm lợi ích liên quan hay sở giá trị đó), quyền mua, bán, hợp đồng chứng khoán hai chiều, quyền mua hay đặc quyền chứng khoán quốc gia liên quan đến ngoại tệ, nói chung lợi ích hay cơng cụ hiểu “chứng khốn”, chứng lợi ích hay tham gia, kể tạm thời, dạng giấy biên nhận, giấy bảo lãnh, hay chứng quyền, quyền mua hay quyền đặt mua cơng cụ nói 2.2 Cộng đồng chung Châu Âu Phụ lục I Phần C Chỉ thị thị trường công cụ tài (MiFID) nghĩa “Các cơng cụ tài chính” là: định (1) Chứng khốn chuyển đổi; (2) Các cơng cụ thị trường tiền tệ; (3) Chứng chương trình đầu tư tập thể; (4) Quyền chọn, cơng cụ tương lai, hợp đồng hoán đổi, thỏa thuận tỷ lệ kỳ hạn hợp đồng phái sinh liên quan đến chứng khoán, tiền tệ, tỷ giá hay tỷ suất lợi nhuận, hay công cụ phái sinh khác, số tài hay đơn vị đo lường tài mà tốn tiền hay vật chất; (5) Quyền chọn, công cụ tương lai, hợp đồng hoán đổi, thỏa thuận tỷ lệ kỳ hạn hợp đồng phái sinh liên quan đến hàng hóa mà phải tốn tiền mặt hay tốn tiền mặt theo lựa chọn bên (chứ nguyên nhân khả toán hay kiện làm chấm dứt hợp đồng) (6) Quyền chọn, cơng cụ tương lai, hợp đồng hốn đổi, thỏa thuận tỷ lệ kỳ hạn hợp đồng phái sinh liên quan đến hàng hóa tốn cách vật chất với điều kiện cơng cụ giao dịch thị trường có quản lý và/hoặc MTF; (7) Quyền chọn, công cụ tương lai, hợp đồng hoán đổi, thỏa thuận tỷ lệ kỳ hạn hợp đồng phái sinh liên quan đến hàng hóa, tốn hình thức vật chất - không theo cách đề cập C.6 khơng cho mục đích thương mại – mà có đặc điểm cơng cụ tài phái sinh khác, bù trừ/thanh toán qua trung tâm bù trừ công nhận điều chỉnh quy định margin calls; (8) Các công cụ phái sinh để chuyển đổi rủi ro tín dụng; (9) Các hợp đồng tài chênh lệch; (Financial contracts for differences) (10)Quyền chọn, công cụ tương lai, hợp đồng hoán đổi, thỏa thuận tỷ lệ kỳ hạn hợp đồng phái sinh liên quan đến cước phí vận tải, phí khí thải, tỷ lệ lạm phát hay thơng số thống kê kinh tế thức mà phải tốn tiền mặt hay toán tiền mặt theo yêu cầu bên (chứ nguyên nhân khả toán hay kiện làm chấm dứt hợp đồng); hợp đồng công cụ phái sinh khác liên quan đến tài sản, quyền, nghĩa vụ, số đơn vị đo lường không quy định Phần này, có đặc điểm cơng cụ tài phái sinh khác, cơng cụ Chỉ thị thị trường cơng cụ tài (MiFID) đưa quy định cho dịch vụ tài áp dụng chung cho 30 quốc gia thành viên Khu vực kinh tế chung Châu Âu (EEA) giao dịch thị trường có quản lý hay MTF, bù trừ toán qua tổ chức bù trừ công nhận hay điều chỉnh margin calls 2.3 Kinh nghiệm Nhật Bản Luật cơng cụ tài Sở giao dịch (FIEL) thay cho Luật chứng khoán Sở giao dịch năm 2007 Kế thừa phiên trước, Điều (Định nghĩa thuật ngữ) FIEL đưa danh mục sản phẩm điều chỉnh – chứng khốn cơng cụ phái sinh – nhiên mở rộng phạm vi điều chỉnh 20 chứng khoán bao gồm trái phiếu Kho bạc, trái phiếu công ty, chứng cổ phiếu, chứng quyền lợi/lợi ích quỹ tín thác Ngồi cơng cụ liệt kê danh mục, câu cuối Điều cho phép bao quát chứng khoán hay chứng khác theo quy định Nội các, “cần thiết để đảm bảo lợi ích hay để bảo vệ nhà đầu tư” 2.4 Kinh nghiệm Hàn Quốc Đạo Luật chứng khoán Sở giao dịch (Republic of Korea), Chương 1, Điều (Định nghĩa thuật ngữ) phiên sửa đổi năm 2002 quy định: Thuật ngữ "chứng khốn" Đạo luật có nghĩa cơng cụ đây: Trái phiếu Chính phủ; Trái phiếu quyền địa phương; Trái phiếu phát hành công ty thành lập theo Đạo luật cụ thể; Trái phiếu công ty; Các chứng tham gia/đóng góp phát hành cơng ty thành lập theo Đạo luật cụ thể; Chứng cổ phiếu hay công cụ đại diện cho quyền mua ưu tiên; Các chứng hay công cụ doanh nghiệp nước ngồi phát hành, có chất với công cụ liệt kê từ khoản đến khoản Điều này; Chứng lưu ký chứng khoán phát hành đối tượng quy định Nghị định (Presidential Decree) sở chứng chỉ/công cụ gốc doanh nghiệp nước phát hành…, Các chứng chỉ/công cụ khác quy định Nghị đinh (Presidential Decree) có tính chất tương tự hay liên quan đến công cụ liệt kê từ khoản đến khoản Điều Giống pháp luật Nhật Bản, câu cuối Điều cho phép bao quát công cụ khác quy định cụ thể Nghị định 2.5 Kinh nghiệm Indonesia Luật pháp Cộng hòa Indonesia 8/1996 thị trường vốn, Điều (5), định nghĩa chứng khoán cơng cụ thuộc danh mục sau: Chứng khốn cam kết toán, giấy tờ thương mại, cổ phiếu, trái phiếu, chứng nhận nợ, chứng tham gia vào hợp đồng đầu tư tập thể, hợp đồng tương lai chứng khốn, cơng cụ phái sinh liên quan đến chứng khốn Có thích bên giải thích “’Cơng cụ phái sinh’ có nghĩa quyền phát sinh từ chứng khốn có chứng khoán nợ, quyền chọn chứng quyền Một ‘quyền chọn” quyền mua hay bán khoảng thời gian định, khối lượng chứng khoán định mức giá xác định trước Một ‘chứng quyền’ chứng khốn phát hành cơng ty, cho phép người sở hữu quyền - vịng tháng dài kể từ ngày phát hành chứng khoán – đăng ký mua cổ phiếu công ty mức giá xác định trước.”2 1.2 Kinh nghiệm Pháp Pháp lệnh số 2009-80 ngày 22/1/2009 ban hành vào Điều 152 Đạo luật đại hóa kinh tế ngày 4/8/2008, ủy quyền cho Chính phủ Pháp ban hành lệnh (executive orders) để triển khai thực quy định pháp lý liên quan cải cách chế chào bán chứng khốn cơng chúng sửa đổi quy định chung quan quản lý chứng khoán Pháp (AMF - the Autorité des marchés financiers) đưa quy định phát hành riêng lẻ Đạo luật cải cách quy định sửa đổi có hiệu lực từ 1/4/2009 Kể từ ban hành Chỉ thị Bản cáo bạch EU, đợt phát hành chứng khoán cho 100 cá nhân pháp nhân quốc gia thành viên, không kể nhà đầu tư cơng nhận (qualified investors), khơng yêu cầu phải có cáo bạch Theo quy định Pháp trường hợp ngoại trừ, đợt phát hành chào bán công chúng khơng u cầu phải có cáo bạch thuộc trường hợp sau: Giá trị chào bán thấp € 100,000, hay giá trị tương đương phát hành ngoại tệ, tiến hành vòng 12 tháng kể từ giao dịch đầu tiên;  Giá trị chào bán từ EUR 100,000 đến EUR 2,500,000, hay giá trị tương đương phát hành ngoại tệ, tiến hành vòng 12 tháng kể từ Trong hai thập kỷ qua, Mỹ, Nhật Bản, Hàn Quốc, Indonesia quốc gia thực cải cách mạnh mẽ lĩnh vực tài với thay đổi pháp luật chứng khốn Trong cải cách thị trường tài Cộng đồng chung Châu Âu chủ yếu tập trung vào việc hồn thành hợp thị trường cải cách quốc gia châu Á lại xuất phát từ khủng hoảng tài Những sửa đổi thực nhằm nâng cao tính cạnh tranh thị trường tài Pháp hài hịa hịa định nghĩa pháp lý Pháp chào bán chứng khốn cơng chúng với định nghĩa Châu Âu quy định Chỉ thị Bản cáo bạch giao dịch đầu tiên, số chứng khoán phát hành đại diện cho 50% tổng vốn tổ chức phát hành;  Chào bán cho nhà đầu tư giá trị chứng khoán € 50,000 hay giá trị tương đương phát hành ngoại tệ, giao dịch;  Phát hành chứng khoán mà giá chứng khốn EUR 50,000 hay giá trị tương đương phát hành ngoại tệ 1.3 Kinh nghiệm Thái Lan Tháng 11/2008, Ủy ban chứng khốn Sở giao dịch Thái Lan có Thơng báo số KorChor 18/2551 “Miễn trừ trách nhiệm đăng ký chào bán chứng khốn” Khoản Thơng báo quy định trường hợp chào bán sau thực đăng ký cung cấp cáo bạch với Ủy ban:  Phát hành riêng lẻ cổ phiếu cho khơng q 50 nhà đầu tư vịng 12 tháng;  Việc chào bán cổ phiếu với giá trị tích lũy/giá trị gộp khơng q 12 triệu Baht vịng 12 tháng, với điều kiện việc tính tốn giá trị tích lũy/giá trị gộp phải dựa giá chào bán cổ phiếu đó;  Việc chào bán cổ phiếu cho nhà đầu tư tổ chức;  Việc chào bán cổ phiếu người mua người bán cổ đông công ty phát hành cổ phiếu đó, khơng phải việc chào bán thông thường;  Việc chào bán cổ phiếu phát hành cho chủ nợ công ty theo kế hoạch tái cấu trúc kinh doanh theo yêu cầu tòa án, Luật phá sản trường hợp kế hoạch tái cấu trúc kinh doanh yêu cầu chủ nợ phải chấp nhận cổ phiếu phát hành thay cho việc trả nợ;  Việc chào bán chứng khoán để thực quyền mua chuyển đổi Về chào bán chứng khoán công chúng 2.1 Về niêm yết, đăng ký giao dịch cổ phiếu phát hành thị trường giao dịch chứng khốn có tổ chức Chỉ thị 2003/71/EC Liên minh Châu Âu ngày 4/11/2003 quy định phải công bố công khai Bản cáo bạch chào bán chứng khoán công chúng, hay chấp nhận giao dịch Và Chỉ thị minh bạch đưa hướng dẫn cụ thể thông tin tổ chức phát hành phải công bố thực chào bán công chúng Tổ chức phát hành phải đưa đầy đủ thông tin thực tế liên quan đến việc chào bán Bản cáo bạch Một nội dung cam kết chứng khoán đưa vào niêm yết triên thị trường có tổ chức (nếu có) lịch biểu triển khai 2.2 Về quản trị công ty đại chúng (quản lý cổ đông, đăng ký cổ đông) 2.2.1 Kinh nghiệm Đan Mạch Trung tâm lưu ký chứng khoán tập trung Đan Mạch (CSD) cung cấp Danh sách/ Sổ cổ đông cho công ty niêm yết công ty chưa niêm yết Trung tâm cung cấp dịch vụ quản lý sổ cổ đông cho công ty chưa thực việc phi vật chất hóa chứng cổ phiếu 2.2.2 Kinh nghiệm Úc (1) Một công ty phát hành cổ phiếu phải lập giữ Danh mục cổ phiếu mà công ty phát hành – danh mục gọi Sổ đăng ký cổ phiếu Về bản, Sổ đăng ký phải bao gồm thông tin thành viên (hay cổ đông) công ty cổ phiếu tồn Sổ đăng ký phải rõ cổ phiếu thành viên khơng giữ cho họ (nghĩa thành viên giữ cổ phiếu hộ, lợi ích chủ thể khác) Nếu cổ phiếu giữ người ủy thác hay người thực hiện, cổ phiếu phải ghi nắm giữ khơng lợi ích người đứng tên Yêu cầu không áp dụng công ty niêm yết Sổ đăng ký tiết thông tin cổ phiếu sau:  Ngày lô (từng lần phát hành) cổ phiếu;  Số lượng cổ phiếu lô;  Loại (hay loại) cổ phiếu  Số cổ phiếu (nếu có), hay số chứng cổ phiếu (nếu có);  Cổ phiếu tốn đầy đủ chưa (bao gồm giá trị toán cho cổ phiếu phần chưa tốn, có) Ở Úc, cơng ty tư nhân cung cấp dịch vụ đăng ký cổ phiếu VD Security Transfer Registrars Pty Ltd4 thành viên Hiệp hội tổ chức đăng ký cổ phiếu Úc, công ty cung cấp dịch vụ đăng ký cổ phiếu chuyên nghiệp cho công ty niêm yết chưa niêm yết Úc toàn giới Dịch vụ cung cấp bao gồm:  Duy trì sổ đăng ký chứng khốn cho cơng ty đại chúng niêm yết chưa niêm yết  Chuyển nhượng quyền sở hữu chứng khoán  Phát hành chứng nhận nắm giữ chứng khốn  Chia lơ cổ phiếu Nguồn: Ủy ban đầu tư chứng khoán Úc, http://www.asic.gov.au/asic.nsf/byheadline/Shares Tham khảo https://www.securitytransfer.com.au/about.cfm  Dịch vụ theo yêu cầu cổ đông 2.2.3 Kinh nghiệm Tây Ban Nha Ở Tây Ban Nha, công ty chưa niêm yết sử dụng dịch vụ đăng ký cổ phiếu cung cấp Barcelona Stock Exchange5 Chứng khoán công ty chưa niêm yết lợi từ lợi ích việc phi vật chất hóa công nghệ mà Barcelona Stock Exchange cung cấp Sở giao dịch cho phép thực qua máy tính dịch vụ mở quản lý tài khoản Sổ đăng ký tài khoản cho thị trường thứ cấp thức chứng khốn khơng giao dịch, theo phương thức mà quan quản lý thị trường cho phép III ĐIỀU KIỆN THÀNH LẬP, QUẢN LÝ AN TỒN TÀI CHÍNH VÀ CÁC CHỈ TIÊU CẢNH BÁO CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN Theo Bộ ngun tắc quản lý thị trường chứng khoán Tổ chức Quốc tế Ủy ban Chứng khốn (IOSCO) điều kiện thành lập, quản lý an tồn tài chính, tiêu cảnh báo cơng ty chứng khốn nằm Các nguyên tắc quản lý tổ chức trung gian chứng khoán (nguyên tắc số 21- 22 - 23) Một số nước Thái Lan, Philippines, Australia, Anh Quốc Pháp áp dụng nguyên tắc sau: Nguyên tắc số 21 1.1 Nội dung nguyên tắc 21: Phải đảm bảo điều kiện thấp cho việc gia nhập thị trường tổ chức trung gian thị trường, nhiên phải giảm thiểu rủi ro mát cho nhà đầu tự hoạt động cẩu thả, bất hợp pháp hay khơng có số vốn phù hợp Quyền hạn quan quản lý việc cấp phép: - Trong trình xem xét hồ sơ phép tiếp cận đầy đủ thông tin công ty nộp hồ sơ tất đối tượng kiểm sốt hay ảnh hưởng tài tới cơng ty nộp hồ sơ; - Có quyền khơng chấp thuận hồ sơ cấp phép; - Có quyền thu hồi giấy phép chấm dứt hoạt động hay đưa biện pháp trừng phạt công ty cấp phép; - Các thay đổi liên quan đến việc kiểm soát hay thay đổi tài phải thơng báo cho quan quản lý để xem xét phù hợp với điều kiện theo quy định quan quản lý có quyền thu hồi giấy phép biện Nguồn: Barcelona Stock Exchange, http://www.borsabcn.es/bolsabcn/navegacion.nsf/vweb/bempr_nc_eng?OpenDocument pháp cần thiết trường hợp công ty cấp phép không đáp ứng điều kiện cần thiết Một số nội dung cần xem xét thời điểm cấp phép: - Các quy định phải rành mạch sở ban đầu cho việc tham gia thị trường, không cần thiết phải quan quản lý đưa mà nên để tổ chức tự quản (tức Sở giao dịch chứng khoán) ban hành, giám sát quan quản lý; - Các quy định phải xác định cơng ty nộp hồ sơ phải có đủ kiến thức, nguồn lực, kỹ đạo đức (xét từ hành vi khứ) phù hợp; - Cần phải có yêu cầu vốn tối thiểu cơng ty chứng khốn điều kiện tham gia thị trường Các nội dung khác: - Để đảm bảo việc tổ chức cấp phép tuân thủ điều kiện cần có, yêu cầu có báo cáo định kỳ thông tin tương ứng, thông báo thay đổi tình hình tài ảnh hưởng tới điều kiện cấp phép - Bên cạnh đó, để bảo vệ nhà đầu tư, quan quản lý cần đảm bảo cơng chúng truy cập thông tin liên quan đến tổ chức cấp phép, loại giấy phép, lĩnh vực hoạt động cấp phép, thông tin Ban lãnh đạo người đại diện theo pháp luật tổ chức trung gian tài 1.2 Việc áp dụng nguyên tắc số nước: 1.2.1 Kinh nghiệm Thái Lan: Tại Thái Lan việc thẩm định hồ sơ cấp phép thực Ủy ban chứng khoán Thái Lan, đề nghị Bộ Tài chấp thuận hay từ chối chấp thuận UBCK giữ lại quyền cấp phép cho hoạt động phái sinh tư vấn đầu tư Trong trình thẩm định hồ sơ cấp phép cơng ty chứng khốn cơng ty hoạt động kinh doanh chứng khốn phái sinh, UBCK xem xét điều kiện quản trị, lực tài chính, hệ thống quản lý rủi ro kiểm soát nội UBCK người chấp thuận việc bổ nhiệm tổng giám đốc, giám đốc điều hành, cổ đông lớn (nắm giữ 10% vốn điều lệ) Các vị trí lãnh đạo khác xem xét UBCK bị cấm tổ chức hiệp hội ngành UBCK thực việc kiểm tra ứng cử viên dựa ghi nhận vi phạm quy định luật pháp chứng khoán thị trường chứng khoán, quy định lĩnh vực ngân hàng, khứ, đánh giá phù hợp trình độ đào tạo kinh nghiệm làm việc UBCK xem xét tư cách thành viên HĐQT, yêu cầu ¼ thành viên HĐQT phải người độc lập Cơng ty chứng khốn phải UBCK chấp thuận trước thực thay đổi liên quan đến vấn đề kiểm soát công ty, thành phần HĐQT, Ban giám đốc hay cổ đơng UBCK u cầu cơng ty thực thay đổi Ban lãnh đạo có hành động cần thiết để bảo vệ công chúng trước tổn thất nghiêm trọng UBCK đề nghị Bộ Tài thu hồi giấy phép UBCK cấp loại chứng hành nghề: đại diện bán hàng (tương đương môi giới) chứng phân tích Để cấp chứng hành nghề, ứng cử viên phải vượt qua kỳ thi sát hạch chuẩn bị UBCK Viện nghiên cứu chứng khoán Thái Lan tổ chức thực UBCK thực việc đánh giá rủi ro công bố công khai kết kiểm tra xếp hạng công ty chứng khoán Việc cấp phép thực Bộ Tài Để đảm bảo tính hiệu kinh tế, khơng giấy phép cấp thời gian dài Những tổ chức muốn tham gia thị trường buộc phải mua lại số lượng lớn cổ phiếu cơng ty chứng khốn tồn Trong nhiều trường hợp, vụ mua bán thực cơng ty khơng cịn hoạt động thực tế tài sản đáng giá giấy phép hoạt động Bộ Tài UBCK thơng báo cơng khai tình trạng này, quy định mức phí tối thiểu, bãi bỏ vào cuối năm 2012 Việc ngừng cấp phép năm 2012 chuyên gia IOSCO đánh giá Thái Lan thực phần Nguyên tắc 21, trường hợp năm 2012 tình hình khơng cải thiện việc vi phạm Nguyên tắc 21 IOSCO Việc quy định có vốn ban đầu 100 triệu baht (tương đương triệu USD) khơng có ý nghĩa thực tiễn cao, quy định áp dụng công ty thành lập mới, thông qua việc mua lại công ty ngừng hoạt động thực tế Quy định UBCK vốn khả dụng tối thiểu (net adequacy capital) có ý nghĩa quan trọng tiêu chuẩn an toàn hoạt động 1.2.2 Kinh nghiệm Philippines: Các quy định liên quan đến tổ chức trung gian chứng khoán tăng cường, cách nâng mức yêu cầu vốn (tại thời điểm thành lập q trình hoạt động), q nâng rào cản tham gia thị trường, buộc công ty hoạt động phải thực đăng ký lại theo quy định Công ty đầu tư, Cơng ty mơi giới / tự doanh chứng khốn, Cơng ty tài tổ chức phi ngân hàng cấp phép chịu quản lý UBCK Cơng ty đầu tư cơng ty tài thực số nghiệp vụ tổ chức tín dụng, nhiên, công ty đăng ký hoạt động kinh doanh chịu giám sát Ngân hàng Trung ương Các tổ chức phi ngân hàng sở hữu chi nhánh Ngân hàng thương mại hay Ngân hàng tổng hợp, tức chịu giám sát Ngân hàng Trung ương Bản thân Ngân hàng tổng hợp phép thực chức Công ty đầu tư, tức phép thực nghiệp vụ kinh doanh chứng khốn, trường hợp phải UBCK cấp phép Tuy nhiên, thực tế Ngân hàng tổng hợp thực kinh doanh chứng khốn thơng qua công ty Công ty đầu tư hay Cơng ty chứng khốn u cầu vốn thời điểm thành lập Công ty đầu tư 300 triệu peso (6,5 triệu USD) vốn thực góp 100 triệu peso (2,2 triệu USD) vốn thực góp Cơng ty chứng khốn Các u cầu khác thời điểm thành lập bao gồm vốn khả dụng (adequate net capital), sở vật chất tương xứng, có hệ thống kế toán, sổ sách phù hợp, hệ thống kiểm soát nội bộ, quản lý rủi ro hệ thống giám sát, ban lãnh đạo đáp ứng phù hợp u cầu (khơng có án hình hay vi phạm Luật Doanh nghiệp khứ) yêu cầu cấp nghề nghiệp người liên quan, nhân viên hành nghề, có yêu cầu cá nhân phải đăng ký có hồ sơ cá nhân… Cơng ty cấp phép chịu giám sát UBCK Ngân hàng Trung ương lĩnh vực liên quan UBCK có quyền từ chối cấp phép dựa việc không đáp ứng yêu cầu, bị buộc tội có hành động giả mạo hay vi phạm luật tài hay quy định quan quản lý khác (tuy nhiên, UBCK không phụ thuộc vào phán quan quản lý khác) Công ty chứng khoán phải đáp ứng điều kiện cấp phép thời điểm cấp phép trình hoạt động (bên cạnh quy định khác hoạt động kinh doanh) UBCK ban hành Quy trình mẫu kiểm tra, kiểm sốt nội tn thủ Ngồi người liên quan (đồng thời người chịu trách nhiệm việc tuân thủ công ty) nhân viên hoạt động kinh doanh phải vượt qua kỳ thi sát hạch đáp ứng yêu cầu khác, có u cầu phải có năm kinh nghiệm Tất thông tin cấp phép đểu công bố công khai cho đại chúng Trụ sở UBCK (tên địa công ty chứng khốn, người hành nghề, người liên quan) Ngồi ra, nhân viên cấp phép phải báo cáo với UBCK thay đổi theo quy định lưu hồ sơ cá nhân 1.2.3 Kinh nghiệm Australia: Hoạt động kinh doanh lĩnh vực chứng khốn phải có giấy phép cung cấp dịch vụ tài Australia Nếu cung cấp dịch vụ mà khơng có giấy phép bị phạt tới 220 ngàn dollar Australia (tương đương 200 ngành USD) bị phạt từ năm hai Các hoạt động sau coi hoạt động kinh doanh tài (chứng khốn): - Tư vấn sản phẩm tài chính; - Thực giao dịch với sản phẩm tài chính; - Mở sàn giao dịch sản phẩm tài chính; - Quản lý quỹ đầu tư cấp phép; - Cung cấp dịch vụ lưu ký Các điều kiện để cấp phép bao gồm: - Đảm bảo dịch vụ cung cấp hiệu quả, trung thực công bằng; 10 LUẬT CHỨNG KHỐN CÁC NƯỚC (Trích) I CÁC SẢN PHẨM VỀ CHỨNG KHỐN Nhật Bản: Định nghĩa “chứng khốn”, Luật FIE Điều (Định nghĩa thuật ngữ) (1) Thuật ngữ "chứng khoán" Đạo Luật hiểu bao gồm: (i) Trái phiếu Chính phủ trung ương; (ii) Trái phiếu quyền địa phương; (iii) Trái phiếu phát hành pháp nhân theo pháp luật riêng/cụ thể (không bao gồm công cụ liệt kê khoản (xi)); (iv) Trái phiếu công ty đặc thù theo quy định Đạo luật khoản tài sản (Đạo luật số 105 năm 1998); (v) Trái phiếu công ty (bao gồm công cụ phát hành tổ chức tương hỗ; quy định tương tự áp dụng đây); (vi) Chứng khoán đầu tư phát hành pháp nhân theo đạo luật cụ thể (không bao gồm công cụ liệt kê khoản (viii) khoản (xi)); (vii) Các chứng đầu tư chứng khoán vốn ưu đãi theo quy định Đạo luật đầu tư chứng khoán vốn ưu đãi tổ chức tài hợp tác (Đạo luật số 44 năm 1993; (sau gọi “Đạo luật đầu tư chứng khoán vốn ưu đãi”); (viii) Chứng đầu tư chứng khoán vốn ưu đãi chứng khoán phát hành kèm quyền ưu tiên đầu tư chứng khoán vốn ưu đãi theo quy định Đạo luật khoản tài sản; (ix) Chứng cổ phiếu chứng quyền chọn cổ phiếu; (x) Chứng khốn đầu tư tín thác hay tín thác đầu tư nước theo quy định Đạo luật tín thác đầu tư cơng ty đầu tư (Đạo luật số 198 năm 1951); (xi) Chứng khoán đầu tư hay trái phiếu công ty đầu tư, hay chứng khốn đầu tư nước ngồi theo quy định Đạo luật tín thác đầu tư cơng ty đầu tư; (xii) Chứng khốn tín thác khoản vay nợ; 29 (xiii) Chứng khốn chương trình tín thác mục đích đặc biệt theo quy định Đạo Luật khoản tài sản; (xiv) Giấy chấp nhận tốn phát hành pháp nhân nhằm mục đích huy động vốn cần thiết để vận hành doanh nghiệp, quy định Pháp lệnh Văn phòng Nội các; (xv) Các chứng khoán cầm cố theo quy định Đạo luật chứng khoán cầm cố (Đạo luật số 15 năm 1931); (xvi) Chứng khoán hay chứng phát hành Nhà nước nước hay pháp nhân nước ngồi, có đặc điểm chứng khốn hay chứng liệt từ từ khoản (i) đến khoản (ix) khoản (xvii) (loại trừ trường hợp liên kê bên dưới); (xvii) Chứng khoán hay chứng phát hành pháp nhân nước ngồi, chứng nhận quyền thụ hưởng khoản tín thác hay quyền địi nợ, sở hữu người có hoạt động liên quan đến ngân hàng, hay người thực khoản cho vay trong Pháp lệnh Văn phịng Nội các; (xviii) Chứng khốn hay chứng chứng nhận quyền gắn với giao dịch quy định Điều 2(21)(iii) thực thị trường cơng cụ tài chính, theo u cầu phương thức mà tổ chức điều hành thị trường công cụ tài đặt ra; quyền gắn với giao dịch thực thị trường công cụ tài nước ngồi (theo định nghĩa Thị trường cơng cụ tài nước ngồi quy định Điều 2(8)(iii)(b)) tương tự với công cụ Điều 2(21)(iii), quyền gắn với giao dịch theo quy định Điều 2(22)(iii) hay (iv) không giao dịch hai thị trường thị trường cơng cụ tài hay thị trường cơng cụ tài nước ngồi (các quyền sau gọi “quyền chọn”); (xix) Chứng khoán hay chứng phát hành pháp nhân, thuộc công cụ liệt kê đây, lưu ký quốc gia khơng phải quốc gia nơi chứng khốn hay chứng phát hành, chứng nhận quyền gắn với chứng khoán hay chứng lưu ký đó; (xx) Ngồi cơng cụ liệt kê đây, chứng khoán hay chứng theo đề nghị Nội các, sở xem xét tính khoản yếu tố khác, cần thiết để bảo vệ lợi ích cơng chúng hay quyền lợi nhà đầu tư (2) Các quyền kèm theo chứng khoán liệt kê từ khoản (i) đến (xv) đây, chứng khốn liệt kê khoản (xvii) (khơng bao gồm cơng cụ có chất chứng khốn nêu khoản (xvi)), chứng khoán liệt kê khoản (xviii); quyền kèm theo chứng khoán khoản (xvi), chứng khoán nêu khoản (xvii) (giới hạn loại có chất chứng khoản liệt kê khoản (xvi)) chứng khoán nêu khoản 30 (xix) đến (xxi) quy định Pháp lệnh Văn phòng Nội (sau gọi “quyền kèm theo chứng khoán”) coi chứng khốn - kể chưa phát hành, quyền liệt kê - kể không rõ kèm theo chứng khoán hay chứng chỉ, coi quyền kèm theo chứng khoán, thuộc phạm vu điều chỉnh Đạo luật (i) Quyền thụ hưởng tín thác (khơng bao gồm loại kèm theo chứng khốn thụ hưởng tín thác đầu tư quy định khoản (x) nêu loại kèm theo chứng khoán nêu khoản từ (xii) đến (xiv) đây); (ii) Các quyền pháp nhân nước mà có chất với quyền nêu khoản (không bao gồm loại kèm theo chứng khốn thụ hưởng tín thác đầu tư nước ngồi quy định khoản (x) loại kèm theo chứng khoán liệt kê khoản (xvii) (xviii)); (iii) Các quyền thành viên công ty hợp danh hay công ty hợp danh hữu hạn (giới hạn loại theo đề nghị Nội các) hay quyền thành viên công ty trách nhiệm hữu hạn; (iv) Quyền thành viên pháp nhân nước mà có chất với quyền liệt kê khoản trên; (v) Trong số quyền sở hợp đồng hợp danh quy định Điều 667(1) Bộ Luật dân (Đạo luật số 89 năm 1896), Thỏa thuận hợp danh ẩn quy định Điều 535 Bộ luật thương mại (Đạo luật số 48 năm 1899), thỏa thuận hợp danh hữu hạn đầu tư quy định Điều 3(1) Đạo Luật hợp danh hữu hạn đầu tư (Đạo luật số 90 năm 1998), hay thỏa thuận hợp danh trách nhiệm hữu hạn quy định Điều 3(1) Đạo Luật hợp danh trách nhiệm hữu hạn (Đạo luật số 40 năm 2005), quyền thành viên Hiệp hội hay quyền khác (không bao gồm loại theo quy định luật lệ quốc gia nước ngoài), quyền mà người nắm giữ quyền (sau gọi “nhà đầu tư chứng khoán vốn”) nhận cổ tức chia từ lợi nhuận hoạt động kinh doanh thực số tiền (bao gồm loại theo quy định Nội coi tiền) đầu tư hay góp vốn nhà đầu tư chứng khốn vốn (những hoạt động kinh doanh sau gọi “hoạt động đầu tư”) phân phối tài sản hoạt động đầu tư không thuộc mục liệt kê (không bao gồm quyền kèm theo chứng khoán nêu trên): (a) Quyền nhà đầu tư chứng khoán vốn trường hợp nhà đầu tư chứng khoán vốn tham gia hoat động đầu tư theo quy định Nội các; (b) Quyền nhà đầu tư chứng khoán vốn trường hợp nhà đầu tư chứng khốn vốn khơng chia cổ tức từ lợi nhuận hoạt động hay chia tài sản vượt phần đầu tư hay góp vốn (loại trừ quyền nêu (a)); (c) Quyền sở hợp đồng bảo hiểm bên tham gia kinh doanh bảo hiểm theo định nghĩa Điều 2(1) Đạo Luật kinh doanh Bảo hiểm (Đạo luật số 105 năm 31 1995) tổ chức bảo hiểm, hợp đồng tương trợ lẫn ký với hợp tác xã theo quy định Điều Luật hợp tác xã nông nghiệp (Đạo luật số 132 năm 1947) liên quan đến dịch vụ theo quy định Điều 10(1)(x) Đạo luật đó, hợp đồng tương trợ lẫn ký với hợp tác xã theo quy định Điều doanh nghiệp quy mô vừa nhỏ Đạo luật hợp tác xã (Đạo luật số 181 năm 1949) có liên quan đến dịch vụ tương hỗ lẫn nêu Điều Article 9-2(7) Đạo luật này, hay liên quan đến bất động sản theo định nghĩa Điều Article 2(3) Đạo luật doanh nghiệp bất động sản (Đạo luật số 77 năm 1994) (không bao gồm quyền liệt kê (a) (b); hay (d), quyền theo quy định Nội sau xem xét thấy không ảnh hưởng đến lợi ích cơng chúng hay bảo nhà đầu tư chứng khoán vốn, kể quyền khơng đề cập đến chứng khốn (vi) Quyền theo luật quy định nhà nước nước ngồi có đặc điểm với loại nêu trên; (vii) Ngoài loại liệt kê đây, quyền theo quy định Nội sở xem xét nhận thấy có đặc tính kinh tế tương tự chứng khốn mơ tả đây, trường hợp cần thiết thích hợp để đảm bảo quyền lợi công chúng hay để bảo vệ nhà đầu tư, xem chứng khoán Cộng đồng chung Châu Âu (EU): Định nghĩa ‘chứng khoán’, Mifid Chỉ thị 2004/39/EC Ủy ban Nghị viện Châu Âu ngày 21/4/2004 thị trường cơng cụ tài chính, sửa đổi bổ sung Chỉ thị Ủy ban số 85/611/EEC 93/6/EEC Chỉ thị 2000/12/EC Ủy ban Nghị viện Châu Âu hủy bỏ Chỉ thị Ủy ban số 93/22/EEC PHỤ LỤC I DANH MỤC CÁC DỊCH VỤ, CÁC HOẠT ĐỘNG VÀ CÁC CƠNG CỤ TÀI CHÍNH Phần A Các dịch vụ hoạt động đầu tư: (1) Nhận chuyển lệnh liên quan đến hay nhiều cơng cụ tài chính; (2) Thực lệnh thay mặt cho khách hàng (3) Tự doanh (4) Quản lý danh mục (5) Tư vấn đầu tư (6) Bảo lãnh phát hành công cụ tài và/hoặc đặt mua cơng cụ tài sở cam kết chắn 32 (7) Đặt mua cơng cụ tài khơng sở cam kết chắn (8) Vận hành thiết bị giao dịch đa phương Phần B Các dịch vụ kèm theo (1) Nhận giữ hỗ quản lý công cụ tài tài khoản khách hàng, bao gồm lưu giữ dịch vụ liên quan khác quản lý cầm cố/tiền mặt; (2) Cấp tín dụng hay cho nhà đầu tư vay để nhà đầu tư thực giao dịch hay nhiều công cụ tài chính, tổ chức cấp tín dụng hay cho vay bên giao dịch; (3) Tư vấn hoạt động kinh doanh liên quan đến cấu trúc vốn, chiến lược ngành hay vấn đề có liên quan, tư vấn/dịch vụ liên quan đến hợp mua lại doanh nghiệp; (4) Các dịch vụ ngoại hối có liên quan đến dịch vụ đầu tư; (5) Nghiên cứu đầu tư phân tích tài chính, hình thức khác tư vấn/khuyến nghị cung liên quan đến giao dịch cơng cụ tài chính; (6) Các dịch vụ liên quan đến bảo lãnh phát hành (7) Các hoạt động dịch vụ đầu tư, dịch vụ kèm theo nêu Phần A, B Phụ lục 1, hay liên quan đến công cụ phái sinh quy định phần C - 5, 6, 10 – gắn với dịch vụ kèm theo hay quy định đầu tư Phần C Các công cụ tài (1) Các chứng khốn chuyển đổi; (2) Các công cụ thị trường tiền tệ; (3) Chứng hoạt động đầu tư tập thể; (4) Quyền mua, công cụ tương lai, cơng cụ hốn đổi, thỏa thuận kỳ hạn hay hợp đồng phái sinh khác chứng khoán, tiền tệ, lãi suất hay tỷ suất lợi nhuận, cơng cụ phái sinh, số tài hay thước đo tài tốn vật hay tiền mặt; (5) Quyền chọn, công cụ tương lai, cơng cụ hốn đổi, thỏa thuận kỳ hạn hợp đồng phái sinh liên quan đến hàng hóa, tốn vật hay tiền mặt theo yêu cầu bên tham gia giao dịch (chứ trường hợp khả toán hay kiện làm chấm dứt hiệu lực hợp đồng); 33 (6) Quyền chọn, công cụ tương lai, cơng cụ hốn đổi, thỏa thuận kỳ hạn hợp đồng phái sinh liên quan đến hàng hóa, tốn vật với điều kiện công cụ giao dịch thị trường có quản lý và/hoặc MTF; (7) Quyền chọn, cơng cụ tương lai, cơng cụ hốn đổi, thỏa thuận kỳ hạn hợp đồng phái sinh liên quan đến hàng hóa, tốn vật không thuộc trường hợp nêu C.6 khơng nhằm mục đích thương mại, có đặc tính cơng cụ tài phái sinh khác, bù trừ toán qua tổ chức bù trừ cấp phép phải tuân thủ theo regular margin calls; (8) Các cơng cụ phái sinh để phịng ngừa rủi ro tín dụng; (9) Các hợp đồng tài (Financial contracts for differences) Quyền chọn, công cụ tương lai, cơng cụ hốn đổi, thỏa thuận kỳ hạn hợp đồng phái sinh liên quan đến biến đổi khí hậu, cước phí vận chuyển, mức độ khí thải cho phép, số lạm phát, số thống kê thức, tốn tiền hay tốn tiền theo u cầu bên tham gia (không phải trường hợp khả toán hay kiện gây chấm dứt hiệu lực hợp đồng), hợp đồng phái sinh khác liên quan đến tài sản, quyền, nghĩa vụ, số đơn vị đo không liệt kê đây, có đặc điểm cơng cụ tài phái sinh, với điều kiện chúng giao dịch thị trường có quản lý hay MTF, bù trừ toán qua tổ chức bù trừ cấp phép điều chỉnh regular margin calls II CHÀO BÁN CHỨNG KHỐN RA CƠNG CHÚNG Luật Chứng khoán Ba Lan quy định: Điều 81.5 Hội đồng Bộ trưởng định, nghị định, loại, hình thức phạm vi thơng tin hành định kỳ nói đến điểm khoản 1, ngày mà thông tin nộp tổ chức phát hành chứng khoán chấp thuận: 1) cho giao dịch sở giao dịch chứng khốn thức quy định điểm khoản Điều 90, 2) cho giao dịch nơi công chúng không giao dịch thị trường có quản lý Nghị định nói phải quy định rõ phạm vi thơng tin lịch trình nộp thông tin loại thị trường nơi chứng khoán niêm yết niêm yết theo phương thức cho phép nhà đầu tư đánh giá hoạt động vị tài tổ chức phát hành 34 Điều 84 Công ty đại chúng có trụ sở Cộng hồ Ba lan có nghĩa vụ phải đưa giao dịch nơi công chúng cổ phiếu đợt phát hành Trong trường hợp đợt phát hành trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu công ty đại chúng thực thông qua việc chào bán cho 300 người mua cá nhân, công ty phải có chấp thuận cho giao dịch nơi công chúng cổ phiếu phát hành để thực quyền trái chủ có từ trái phiếu trước đưa đề nghị chào bán trái phiếu Điều 88 Uỷ ban thực đăng ký chứng khoán chấp thuận giao dịch nơi công chúng Chủ tịch Uỷ ban định nghị định phương thức mà qua chứng khốn chấp thuận giao dịch nơi cơng chúng đăng ký III ĐIỀU KIỆN THÀNH LẬP, QUẢN LÝ AN TỒN TÀI CHÍNH VÀ CÁC CHỈ TIÊU CẢNH BÁO CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN Thái Lan: Đạo luật chứng khoán thị trường chứng khoán Thái Lan (Securities and Exchange Act) - Về hoạt động kinh doanh chứng khốn:  Định nghĩa (Điều 4): + “Cơng ty chứng khốn” cơng ty hay tổ chức tài cấp phép hoạt động kinh doanh chứng khoán theo Luật + “Hoạt động kinh doanh chứng khốn” hoạt động sau: mơi giới chứng khoán; tự doanh chứng khoán; dịch vụ tư vấn tài chính; bảo lãnh phát hành chứng khốn; quản lý quỹ tương hỗ; quản lý quỹ đóng; hoạt động kinh doanh khác liên quan đến chứng khoán theo quy định Bộ Tài theo đề xuất Ủy ban Chứng khoán; * Điều 90 Phần Chương 4: “Hoạt động kinh doanh chứng khoán phép thực thành lập công ty trách nhiệm hữu hạn công ty cổ phần đại chúng, tổ chức tài thành lập theo Luật (chuyên ngành) khác sau Bộ Tài cấp phép theo đề nghị Ủy ban Chứng khoán Thái Lan * Điều 98 Phần Chương (khoản 8): “Không cơng ty chứng khốn phép thực hoạt động kinh doanh khác mà khơng phải hoạt động kinh doanh chứng khốn cấp phép, ngoại trừ Hội đồng giám sát thị trường vốn chấp thuận Các quy định không liên quan đến việc cho vay tiền để mua, bán trao đổi chứng khốn khn khổ hoạt động mơi giới hay tự doanh chứng khoán, việc mua, bán trao đổi chứng khoán Sàn giao dịch Sở giao dịch chứng 35 khoán Trung tâm giao dịch chứng khốn OTC cơng ty chứng khốn cấp phép thực việc tự doanh chứng khốn” - Về an tồn tài chính: + Điều 97 Phần Chương 4: “Cơng ty chứng khốn phải trì vốn khả dụng (capital adequacy) theo quy định, điều kiện quy trình Ủy ban Chứng khốn quy định” Philippines: Các quy định pháp luật liên quan đến chứng khoán thị trường chứng khoán Philippines nằm văn luật khác nhau, bao gồm: + Bộ luật chứng khoán (Securities Regulation Code, gọi tắt SRC): tập trung vào quản lý chứng khoán hoạt động kinh doanh chứng khoán cơng ty chứng khốn (mơi giới tự doanh); + Đạo luật ngân hàng đầu tư (Investment House Act, gọi tắt IHA): tập trung vào quản lý cơng ty tài thực bảo lãnh phát hành; + Đạo luật công ty đầu tư (Investment Company Act, gọi tắt ICA): tập trung vào quản lý công ty quản lý quỹ; Một số quy định liên quan đến nội dung sửa đổi Luật Chứng khoán: - Về hoạt động kinh doanh chứng khoán: + Điều 28.1 Chương VIII SRC: “Khơng pháp nhân có quyền thực nghiệp vụ mua, bán chứng khoán Philippines với tư cách công ty môi giới hay tự doanh chứng khoán, nhân viên hành nghề cho cơng ty mơi giới hay tự doanh chứng khốn, khơng cấp phép Ủy ban chứng khốn”; + Điều IHA: “Phạm vi áp dụng Bất kỳ doanh nghiệp tham gia việc bảo lãnh phát hành chứng khoán doanh nghiệp khác coi Ngân hàng đầu tư phải chịu điều chỉnh quy định Đạo luật quy định luật pháp liên quan khác Không điều khoản Đạo luật hiểu ngăn cấm doanh nghiệp khác thực việc mua bán chứng khoán ngắn hạn doanh nghiệp hay pháp nhân khác” + Điều IHA: “Tổ chức đăng ký Các ngân hàng đầu tư phải tổ chức hình thức cơng ty cổ phần Ủy ban chứng khốn khơng đăng ký Điều lệ thành lập hay sửa đổi Điều lệ ngân hàng đầu tư nào, không đáp ứng điều kiền sau: (các điều kiện đăng ký Điều lệ tương ứng với điều kiện cấp phép thành lập hoạt động) Bất kỳ doanh nghiệp hoạt động thực chức ngân hàng đầu tư trước Đạo luật có hiệu lực, vịng tháng phải nộp hồ sơ báo cáo lên Ủy ban chứng khoán với nội dung hình thức mà Ủy ban chứng khốn 36 yêu cầu, để Ủy ban chứng khoán với tham vấn Hội đồng tiền tệ, xem xét doanh nghiệp có đáp ứng yêu cầu Đạo luật khơng”; + Điều IHA: “Quyền hạn Ngồi quyền phép thực doanh nghiệp nói chung, Ngân hàng đầu tư phép thực nghiệp vụ sau: (1) Thu xếp việc phân phối chứng khốn doanh nghiệp khác Chính phủ, cơng cụ tài liên quan, sở bảo đảm; (2) Tham gia vào nhóm thực việc mua bán, phân phối thu xếp phân phối chứng khoán doanh nghiệp khác Chính phủ, cơng cụ tài liên quan, sở bảo đảm; (3) Thu xếp việc phân phối chứng khoán doanh nghiệp khác Chính phủ, cơng cụ tài liên quan, khả tốt (không bảo đảm); (4) Tham gia với tư cách đại lý tiếp thị thành viên nhóm bán hàng gói thầu chào bán, bán trọn gói, chào chuyển đổi; thực giao dịch với quyền chọn, quyền chứng quyền liên quan tới chứng khoán, quyền khác nhà tự doanh chứng khoán xác định theo Luật chứng khoán; (5) Xúc tiến, tài trợ, hỗ trợ hình thức khác thực dự án chương trình mà thúc đẩy việc phát triển kinh tế; (6) Thực với tư cách nhà tư vấn, tư vấn chứng khốn mơi giới chứng khoán; (7) Thực với tư cách quản lý danh mục đầu tư, / đại lý tài chính; (8) Khuyến khích cơng ty trở thành cơng ty đại chúng, đề xướng / xúc tiến việc thành lập, sáp nhập, tập trung, tái tổ chức, tái cấp vốn doanh nghiệp hoạt động hiệu quả, cách hỗ trợ tham gia tài trợ hình thức cho vay đầu tư, thơng qua việc tư vấn cung cấp dịch vụ tài kỹ thuật; (9) Thực thuê thực việc nghiên cứu, khảo sát vấn đề điều kiện kinh tế, kinh doanh nhiều nước khác nhau, kết cấu thị trường tài chính, việc huy động vốn định chế tài chính; (10) Mua, sở hữu, nắm giữ, cho thuê tiếp nhận quyền lợi bất động sản / tài sản cá nhân thấy cần thiết phù hợp với mục tiêu mục đích mình; (11) Thiết kế chương trình lương hưu, chia sẻ lợi nhuận chương trình phúc lợi khác cho người lao động; (12) Các hoạt động kinh doanh dự án kinh doanh khác liên quan trực tiếp gián tiếp tới giao dịch chứng khốn giấy tờ có giá khác, ngoại trừ bị điều chỉnh hay nghiêm cấm luật chuyên ngành, trường hợp áp dụng luật chuyên ngành; 37 (13) Với chấp thuận trước Hội đồng tiền tệ, theo quy định Chương IV Điều lệ thành lập Ngân hàng trung ương quy định khác Hội đồng tiền tệ, thực giao dịch ngoại hối mà Hội đồng tiền tệ xác định liên quan trực tiếp có tính chất hỗ trợ hoạt động kinh doanh nêu điểm (8) trên; (14) Thực ủy thác quỹ ủy thác tài sản ủy thác, tuân thủ quy định Đạo luật ngân hàng; Không điều khoản Đạo luật hiểu ngăn cấm doanh nghiệp khác thực hoạt động kinh doanh nêu điểm (3)(11) trên, ngoại trừ có quy định khác luật chuyên ngành” - Về an tồn tài chính: + Khoản b Điều 28.4 SRC: “Ủy ban chứng khoán ban hành quy định điều kiện cho đối tượng nộp hồ sơ đăng ký làm môi giới, tự doanh chứng khốn, quy định cơng ty nộp hồ sơ phải đảm bảo vốn khả dụng tối thiểu quy định Ủy ban chứng khoán, phải cung cấp Giấy cam kết Giấy đảm bảo khác mà Ủy ban Chứng khoán thấy cần thiết để đảm bảo việc tuân thủ quy định Bộ luật này”; + Điều IHA: “Các yêu cầu vốn Đối với Ngân hàng đầu tư thành lập vốn thực góp tối thiểu phải 300 triệu peso (tương đương 6,5 triệu USD) Các Ngân hàng đầu tư hoạt động phải đưa vốn thực góp lên 300 triệu peso vịng 02 năm, theo phải có vốn thực góp tối thiểu 200 triệu peso thời điểm Đạo luật có hiệu lực, tăng 50 triệu peso năm đạt mức vốn hóa tối thiểu theo yêu cầu Hội đồng tiền tệ phép quy định mức vốn hóa cao để thúc đẩy bảo đảm ổn định thị trường vốn Philippines, tính cạnh tranh ngành ngân hàng đầu tư theo mục tiêu phát triển kinh tế quốc dân Hội đồng tiền tệ vòng tháng, phải ban hành quy định tỷ lệ tài sản rủi ro vốn, quy định khác vốn nhằm bảo vệ công chúng đầu tư”; - Các điều khoản khác cần quan tâm: + Điều 12 IHA: “Quyền hạn quản lý Ngân hàng trung ương Các Ngân hàng đầu tư phải chịu quản lý theo quy định Ngân hàng trung ương tổ chức tín dụng phi ngân hàng ” + Điều 13 IHA: “Áp dụng Luật Chứng khoán Ngân hàng đầu tư phép thực mơi giới tự doanh chứng khốn theo quy định Luật Chứng khốn mà khơng cần xin giấy phép riêng quy định Điều 14 SRC”; + Điều 18 IHA: “Hủy bỏ Tất đạo luật luật thời mà trái với quy định Đạo luật bị hủy bỏ.” Australia 38 Các quy định pháp luật chứng khoán thị trường chứng khoán chủ yếu tập trung Chương Các dịch vụ tài thị trường tài Đạo luật doanh nghiệp (Corporations Act) - Về hoạt động kinh doanh chứng khoán: Điều 911A Mục Phần 7.6 việc cấp phép cung cấp dịch vụ tài quy định: (1) Người cung cấp dịch vụ tài vùng lãnh thổ mà đạo luật có hiệu lực phải có giấy phép cung cấp dịch vụ tài Australia dịch vụ tài mà cung cấp Lưu ý 1: Việc cung cấp dịch vụ thuộc diện bị cấm bị loại trừ; Lưu ý 2: Việc không tuân thủ quy định bị coi phạm pháp; (2) Một người miễn yêu cầu phải có giấy phép cung cấp dịch vụ tài mà cung cấp trường hợp sau: (a) Cung cấp dịch vụ tài với tư cách người đại diện cho người cung cấp dịch vụ tài khác, mà: (i) người có giấy phép cung cấp dịch vụ tài đấy, (ii) người miễn phải có giấy phép theo điều kiện quy định Điều này; (b-ba) Dịch vụ cung cấp phiên bản, biến thể hay phần sản phẩm tài thực theo thỏa thuận với người có giấy phép cung cấp dịch vụ tài chính, với điều kiện dịch vụ cung cấp phải phiên bản, biến thể hay phần sản phẩm tài ghi giấy phép người kia; (c) Dịch vụ cung cấp phiên bản, biến thể hay phần sản phẩm tài họ cung cấp trước theo yêu cầu trực tiếp khách hàng; (d) Dịch vụ là, hỗ trợ không hệ thống cho, nghiệp vụ thị trường tài cấp phép, sở tài cấp phép họ; (ea-ec) Dịch vụ phần gói tư vấn truyền tải qua phương tiện thông tin đại chúng (không bị hạn chế theo đăng ký), mà người cung cấp dịch vụ sở hữu phát hành, sản phẩm dịch vụ tài chính; (ed-ef) Dịch vụ phần liên quan tới việc chào bán sản phẩm hợp pháp phân phối cổ phần cho người lao động, mà tổ chức trung gian thực hiện; (f) Dịch vụ tài cung cấp cho trường hợp đặc biệt theo quy định pháp luật (ví dụ liên quan đến phá sản, thực yêu cầu tòa án ); 39 (g) Tổ chức trung gian thành viên Cơ quan quản lý an tồn tài Australia (APRA), hoạt động dịch vụ thuộc lĩnh vực quản lý APRA dịch vụ cung cấp dạng bán buôn; (h) Tổ chức trung gian thành lập theo luật pháp nước ngoài, hoạt động lĩnh vực loại trừ Ủy ban chứng khốn Australia cơng bố Cơng báo (Gazette), dịch vụ cung cấp dạng bán buôn; (i-l) Dịch vụ cung cấp cho đối tượng đặc biệt (ví dụ nhân viên tổ chức trung gian ) ASIC quy định; (3) Tổ chức trung gian miễn trừ theo quy định (2)(f)(ix) thời điểm gần nhất: (a) hết tháng kể từ ngày người cấp phép chết; (b) hủy bỏ tước tư cách người đại diện (c) phân chia lần cuối tài sản người cấp phép; (4) Dịch vụ tài khơng loại trừ theo quy định khoản (2) trường hợp dịch vụ tài nghiệp vụ sản phẩm gói tài đăng ký (cấp phép); (5) Điều kiện để loại trừ theo quy định điểm (ea-ec) (h)(ii) (k) (l) khoản (2) Ủy ban chứng khoán Australia (ASIC) quy định; (6) Định nghĩa dịch vụ cung cấp thông tin (information service); Các điều khoản liên quan:  Điều 911B quy định chi tiết tư cách đại diện người có giấy phép cung cấp dịch vụ tài chính;  Điều 911C quy định chi tiết việc nghiêm cấm từ chối cung cấp dịch vụ mà tổ chức trung gian cấp phép;  Điều 911D quy định chi tiết trường hợp cung cấp dịch vụ chịu điều chỉnh Luật pháp Australia;  Mục Phần 7.1 đưa định nghĩa, Mục Phần 7.1 đưa phân loại dịch vụ tài  Phần 7.2 đưa quy định việc cấp phép mở thị trường (tương tự thành lập Sàn giao dịch)  Phần 7.3 đưa quy định việc cấp phép cho tổ chức toán bù trừ  Mục Phần 7.6 đưa quy định hồ sơ, điều kiện thủ tục cấp phép cung cấp dịch vụ tài Australia - Về an tồn tài chính: Điều 912A Mục Phần 7.6 quy định nghĩa vụ tổ chức trung gian tài cấp phép, có quy định sau: 40  (1)(b) Tuân thủ quy định ghi giấy phép;  (1)(c) Tuân thủ quy định luật pháp dịch vụ tài chính;  (1)(e) Duy trì lực đảm bảo cung cấp dịch vụ tài chính;  (1)(j) Tuân thủ nghĩa vụ khác quy định (bởi quan quản lý) nhằm đảm bảo điều kiện ghi Điều này; Ủy ban Chứng khoán Australia (ASIC) ban hành Hướng dẫn thực luật việc Cấp phép dịch vụ tài chính: Nghĩa vụ tài (Regulatory Guide 166) – có giá trị tương đương Thơng tư hướng dẫn Anh quốc Các quy định pháp luật liên quan đến chứng khoán thị trường chứng khoán quy định Đạo luật dịch vụ tài thị trường tài năm 2000 (Financial Services and Markets Act 2000 – gọi tắt FSMA) - Về hoạt động kinh doanh chứng khoán: + Điều 19 Phần II Chương FSMA quy định nghĩa vụ cấp phép: (1) Không phép cung cấp dịch vụ có điều kiện Anh Quốc, nhằm mục đích thực việc cung cấp dịch vụ đó, ngoai trừ trường hơp:  Được cấp phép thực hiện;  Được miễn trừ yêu cầu cấp phép; (2) Điều cấm coi điều cấm chung áp dụng cho điều khoản nêu Đạo luật này; + Điều 22 Phần II Chương FSMA quy định loại hình dịch vụ có điều kiện: (1) Dịch vụ coi dịch vụ có điều kiện nêu Đạo luật loại hình dịch vụ đặc thù thực loại hình kinh doanh và: (a) liên quan tới đầu tư dạng đó; (b) trường hợp hoạt động quy định văn hướng dẫn thực mục đích Đạo luật này, liên quan tới loại tài sản nào; (2) Phụ lục quy định chi tiết khoản (1) nêu trên; (3) Nội dung Phụ lục không hạn chế phạm vi điều chỉnh quy định khoản (1); (4) Khái niệm “đầu tư” bao gồm loại tài sản, quyền lợi ích; (5) Văn hướng dẫn Bộ Tài quy định Các điều khoản liên quan: 41 Phần III Chương FSMA quy định trường hợp cấp phép trường hợp miễn trừ Theo việc cấp phép thực theo Đạo luật theo quy định Liên minh Châu Âu Phần IV Chương FSMA quy định hồ sơ, điều kiện thủ tục cấp phép - Về an tồn tài chính: FSMA khơng quy định chi tiết an tồn tài chính, mà có quy định chức nhiệm vụ quan quản lý Cơ quan giám sát tài (Financial Services Authority – FSA) Theo đó: Điều Phần I Chương FSMA quy định: (2) Mục tiêu quan quản lý là:  (a) Niềm tin vào thị trường;  (b) Nhận thức công chúng;  (c) Bảo vệ người tiêu dùng;  (d) Giảm thiểu tội phạm tài chính; (4) Chức quan quản lý là:  (a) Đưa quy định hướng dẫn thực Đạo luật này;  (b) Soạn thảo ban hành tôn thực Đạo luật này;  (c) Hướng dẫn thực Đạo luật này;  (d) Đưa sách nguyên tắc mà dựa vào thực chức năng, nhiệm vụ mình; Các điều khoản liên quan: Dựa chức nhiệm vụ mình, Cơ quan giám sát tài Anh Quốc (FSA) ban hành Cẩm nang tạm thời an tồn tài cho doanh nghiệp đầu tư (Interim Prudential Sourcebook for Investment Business) sở Hướng dẫn vốn (Capital Adequacy Directive) Liên minh Châu Âu Pháp Các quy định pháp luật Pháp xây dựng dựa hướng dẫn Liên minh Châu Âu, nên quy định khơng có nhiều khác biệt với Anh Quốc Cơ quan quản lý thị trường tài Pháp Autorité des Marchés Financiers (AMF), việc quản lý tổ chức trung gian tài thực Các quy định Cơ quan quản lý thị trường tài (General Rules of the Autorité des Marchés Financiers) Quyển tổ chức cung cấp dịch vụ tài chính, theo đó: 42 - Các tổ chức trung gian tài Pháp phải có giấy phép hoạt động, ngoại trừ cấp phép quốc gia khác EU, trường hợp phải thông báo với AMF - Vốn tối thiểu công ty quản lý tài sản 50 ngàn EUR không giữ tiền khách hàng, 150 ngàn EUR có giữ tiền khách hàng, không 25% số tiền vượt mức quy định Đối với cơng ty chứng khốn nhận thực lệnh giao dịch khách hàng (đồng thời giữ tiền khách hàng) số vốn tối thiểu 150 ngàn EUR, thực dịch vụ khác – 1,9 triệu EUR Tổ chức tốn bù trừ có yêu cầu cao vốn thành viên Việc thực lưu ký chứng khoán phải có số vốn tối thiểu 3,8 triệu EUR - Đối với cơng ty đầu tư chứng khốn, ngoại trừ công ty quản lý tài sản, vốn chủ sở hữu phải cao 25% mức vượt quy định năm trước tổng tài sản khách hàng chia cho 150 - Các giao dịch (exposure) lớn xác định biến động có giá trị 10% vốn chủ sở hữu, giao dịch khách hàng phải thấp 15% vốn chủ sở hữu, với đối tác 25% vốn chủ sở hữu tổng cộng giao dịch lớn không lần vốn chủ sở hữu - Công ty đầu tư phải đảm bảo đáp ứng quy định vốn tối thiểu thời điểm phải thực cơng bố cơng khai báo cáo tài chính, báo cáo kiểm tốn, báo cáo Ban giám đốc Ngồi ra, công ty đầu tư phải báo cáo hàng năm tình hình kiểm sốt nội bộ, mức tập đoàn Báo cáo hàng quý áp dụng cơng ty có tài sản sổ sách tỷ Franc (khoảng 460 triệu EUR), báo cáo bán niên áp dụng công ty niêm yết./ 43 ... TÀI CHÍNH VÀ CÁC CHỈ TIÊU CẢNH BÁO CỦA CƠNG TY CHỨNG KHOÁN Thái Lan: Đạo luật chứng khoán thị trường chứng khoán Thái Lan (Securities and Exchange Act) - Về hoạt động kinh doanh chứng khoán: ... đến chứng khoán thị trường chứng khoán Philippines nằm văn luật khác nhau, bao gồm: + Bộ luật chứng khoán (Securities Regulation Code, gọi tắt SRC): tập trung vào quản lý chứng khoán hoạt động kinh. .. định pháp luật chứng khoán thị trường chứng khoán chủ yếu tập trung Chương Các dịch vụ tài thị trường tài Đạo luật doanh nghiệp (Corporations Act) - Về hoạt động kinh doanh chứng khoán: Điều 911A