Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến thông tin bất cân xứng trên thị trường chứng khoán Việt Nam : Luận văn thạc sĩ

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐH KINH TẾ TP HCM LÊ THỊ THANH VÂN NGHIÊN CỨU CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN THÔNG TIN BẤT CÂN XỨNG TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ Thành phố Hồ Chí Minh – năm 2012 - - BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐH KINH TẾ TP HCM LÊ THỊ THANH VÂN NGHIÊN CỨU CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN THÔNG TIN BẤT CÂN XỨNG TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM CHUYÊN NGÀNH : TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ : 60.34.02.01 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS NGUYỄN NGỌC ĐỊNH Thành phố Hồ Chí Minh – năm 2012 - - LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu tơi, có hỗ trợ từ Thầy hƣớng dẫn ngƣời cảm ơn Nội dung nghiên cứu kết đề tài trung thực chƣa đƣợc cơng bố cơng trình Tp Hồ Chí Minh, tháng 10 năm 2012 Lê Thị Thanh Vân./ LỜI CẢM ƠN “…Chặng đƣờng trải bƣớc hoa hồng Bàn chân thấm đau mũi gai Ðƣờng vinh quang qua mn ngàn sóng gió…” Những lời tự tâm tình mà tác giả Trần Lập gửi gắm qua lời hát Đƣờng đến vinh quang thể rõ nét khó khăn trở ngại đƣờng đạt đến thành tựu tri thức Con đƣờng đầy gian lao khốn khó, nhƣng nhờ ngƣời đồng hành kính q nhiệt tình giúp đỡ tơi đƣờng “đến ngày vinh quang”, tơi tin, “ngày khơng xa xôi” Trƣớc tiên, xin chân thành cảm ơn Thầy Nguyễn Ngọc Định tạo điều kiện tận tình hƣớng dẫn nhƣ giúp đỡ tơi suốt trình thực luận văn tốt nghiệp Xin cảm ơn tác giả với công trình viết nghiên cứu bổ ích mà sử dụng làm tài liệu tham khảo luận văn Xin cám ơn Quý Thầy, Cô khoa Tài doanh nghiệp nói riêng trƣờng Đại học Kinh tế Tp HCM nói chung ln quan tâm, động viên tận tình truyền đạt kiến thức cho năm học cao học vừa qua Xin gửi lời cảm ơn bạn đồng môn nỗ lực tham gia thuyết trình, thảo luận, học nhóm…trong suốt thời gian học ngắn ngủi nhƣng thật miệt mài đầy ắp kỷ niệm Cuối cùng, xin cảm ơn cha mẹ, em gái ngƣời bạn đời thân yêu, ngƣời thƣơng yêu nhất, sát cánh bên tôi, nguồn lực động viên lớn cho tơi, giúp tơi hồn thành tốt bậc học Tp Hồ Chí Minh, tháng 10 năm 2012 Lê Thị Thanh Vân./ MỤC LỤC Trang Trang phụ bìa Lời cam đoan Lời cảm ơn Mục lục Danh mục ký hiệu, chữ viết tắt Danh mục bảng, biểu Danh mục hình vẽ, đồ thị CHƢƠNG I: PHẦN MỞ ĐẦU 1.1 Lời mở đầu 1.2 Lý chọn đề tài 1.3 Mục đích nghiên cứu 1.4 Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu 1.5 Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài nghiên cứu 1.6 Kết cấu đề tài CHƢƠNG II: CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM ĐO LƢỜNG THÔNG TIN BẤT CÂN XỨNG 2.1 Glosten Harris (1988) 2.2 Geogre, Kaul Nimalendran (1991) 2.3 Lin, Sanger Booth (1995) 2.4 Brennan Subrahmanyam (1995) 2.5 Madhavan, Richardson Roomans (1997) 10 2.6 Roger D.Huang Hans R.Stoll (1997) 11 2.7 Neal Wheatley (1998) 12 2.8 Flannery cộng (2000) 13 2.9 Bonnie F Van Ness, Robert A Van Ness, Richard S Warr (2001) 13 CHƢƠNG III: PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ DỮ LIỆU 3.1 17 Phƣơng pháp nghiên cứu liệu 17 3.1.1 Mẫu nghiên cứu phương pháp thu thập thông tin 19 3.1.2 Phương pháp đo lường tính tốn 20 3.2 Phân tích kiểm định thang đo 21 3.2.1 Thống kê miêu tả 21 3.2.2 Kiểm định nghiên cứu thực nghiệm 22 3.3 Kết luận vấn đề nghiên cứu 25 CHƢƠNG IV: GỢI Ý CHÍNH SÁCH 4.1 27 Giới hạn đề tài 27 4.1.1 Mơ hình đo lường 27 4.1.2 Số lượng mẫu 27 4.1.3 Biến đo lường hay nhân tố ảnh hưởng đến thông tin bất cân xứng 27 4.1.4 Các lĩnh vực nghiên cứu tiếp tục 28 4.2 Gợi ý giải pháp 28 4.2.1 Phát triển cải thiện hệ thống luật pháp chứng khoán thị trường chứng khoán tăng cường thực thi pháp luật 4.2.2 Thiết lập cải thiện giám sát tổ chức thị trường chứng khoán đồng thời tăng cường giám sát trung gian chứng khoán 4.2.3 29 Cải thiện cấu quản trị công ty niêm yết để minh bạch hệ thống thông tin tăng cường giám sát nội 4.2.4 28 30 Từng bước đa dạng hóa sở nhà đầu tư, tiến tới cấu trúc sở nhà đầu tư có sức cầu ổn định, chuyên nghiệp 31 4.2.5 Thu hút vốn đầu tư nước trung dài hạn, góp phần phát triển TTCK kết hợp với việc tăng cường công tác quản lý, giám sát, có giải pháp phù hợp, kịp thời để chủ động đối phó với biến động dịng vốn PHẦN KẾT LUẬN Tài liệu tham khảo Phụ lục 32 34 DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TẮT BCTC Báo cáo tài CK Chứng khốn CP Cổ phiếu CTCK Cơng ty chứng khốn CTNY Cơng ty niêm yết DN Doanh nghiệp DNNN Doanh nghiệp Nhà nƣớc ĐKGD Đăng ký giao dịch GDCK Giao dịch chứng khoán GDP Gross Domestic Product (Tổng sản phẩm quốc nội) HASTC Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội HASTC-Index Chỉ số thị trƣờng chứng khoán Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (Nay đổi thành HNX-Index) HĐH Hiện đại hóa HNX Sàn Giao dịch Chứng khoán Hà Nội HNX-Index Chỉ số thị trƣờng chứng khoán Sàn Giao dịch Chứng khoán Hà Nội HOSE Sàn Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh HSX Sàn Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh IPO Initial Public Offering (Phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng) NĐT Nhà đầu tƣ OLS Regression Ordinary Least Squares Regression Model (Mô hình hồi quy Model bình phƣơng bé nhất) OTC Thị trƣờng chứng khoán phi tập trung P/E Chỉ số Giá/Thu nhập cổ phiếu NY Niêm yết SGDCK Sở Giao dịch Chứng khoán SGDCKHN Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội SGDCKHCM Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh Sở GDCK Sở Giao dịch Chứng khốn SPSS Statistical Package for Social Sciences (là phần mềm dùng để phân tích kết điều tra lĩnh vực, từ xã hội, giáo dục, y khoa, kinh tế, marketing, sản xuất kinh doanh ) SSC Ủy Ban Chứng khoán Nhà nƣớc TK Tài khoản Tp.HCM Thành phố Hồ Chí Minh Tp Hồ Chí Minh Thành phố Hồ Chí Minh TSSL/VĐT Tỷ suất sinh lời/Vốn đầu tƣ TTCK Thị trƣờng chứng khoán TTCKVN Thị trƣờng chứng khoán Việt Nam TTGDCK Trung tâm Giao dịch Chứng khoán UBCK Ủy Ban Chứng khoán UBCKNN Ủy Ban Chứng khoán Nhà nƣớc VN Việt Nam VN-Index Chỉ số thị trƣờng chứng khoán Sàn Giao dịch Chứng khoán Tp.HCM VNI Chỉ số VN-Index DANH MỤC CÁC BẢNG, BIỂU STT TÊN BẢNG, BIỂU 01 Bảng 3.1: Bảng tóm tắt biến 02 Bảng 3.2: Bảng thống kê miêu tả biến 03 Bảng 3.3: Kết phân tích phƣơng trình hồi quy mơ hình nghiên cứu TRANG 20 21 23 42 STT 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 MÃ CK TÊN Hoà BHS CTCP Đƣờng Biên Hoà CTCP Xây dựng Bạch BHT Đằng TMC Tổng CTCP Bảo hiểm Ng.hàng Đầu tƣ & Phát BIC triển VN CTCP Khoáng sản Bắc BKC Cạn CTCP Thuỷ sản Bạc BLF Liêu CTCP Khống sản BMC Bình Định BMI Tổng CTCP Bảo Minh BMP CTCP Nhựa Bình Minh CTCP Vicem Bao bì BPC Bỉm Sơn CTCP Cao su Bến BRC Thành CTCP Dịch vụ Bến BSC Thành CTCP CK NH ĐT&PT BSI Việt Nam CTCP Sách & Thiết bị BST Bình Thuận BT6 CTCP Bêton LTC LVOL LPRI LVAR LSIGR LSIGVOL LEVG LINTGTA LNMB - 11,8593 2,9841 1,0423 -7,5172 23,3480 0,5721 -4,6495 -0,5577 - 6,8866 2,2458 -0,5311 -7,2927 14,6988 0,8586 -2,6668 -0,1524 -2,4594 12,2104 2,1028 -0,3985 -7,4592 23,8187 0,5990 -3,2685 11,9543 2,5753 1,5572 -6,7364 22,7279 0,3110 -4,6989 -1,1201 -2,5693 10,5976 1,6530 -0,8467 -7,1534 20,5497 0,8114 -4,0531 -0,2089 -1,4985 11,7834 3,8499 11,8999 2,3740 10,0924 3,7821 4,3306 0,4218 2,1205 -5,3353 -7,5051 -8,1155 22,1021 0,2700 23,2700 0,4179 20,2646 0,1004 -10,1880 -2,5677 -3,6406 -1,3010 -0,8153 -2,2853 8,4321 2,1161 -1,1023 -7,7553 16,4983 0,4498 -3,0719 11,0118 2,5611 1,1157 -7,2995 21,4843 0,3193 -12,0098 -1,1398 -3,0324 - - -0,5120 -0,7984 - 5,6255 2,0527 -2,3933 -8,1400 13,3347 0,1942 -8,3822 -1,5142 - 11,3842 1,9703 -1,2925 -7,5026 21,9639 0,7923 -9,1413 -0,2326 -2,8349 3,8102 2,2698 9,2990 2,1418 -1,8217 -1,5056 -8,6179 -7,7101 9,7623 0,3029 18,3687 0,7286 -5,7943 -2,2207 -1,1922 -0,2835 43 STT MÃ CK 55 BTH 56 BTP 57 BTS 58 59 60 BTT BVG BVH 61 BVS 62 63 64 BXH C21 C47 65 66 C92 CAN 67 CAP 68 CCI 69 CCL TÊN CTCP Chế tạo Biến Vật liệu điện HN CTCP Nhiệt điện Bà Rịa CTCP Xi măng Vicem Bút Sơn CTCP Thƣơng mại Dịch vụ Bến Thành CTCP Thép Bắc Việt Tập đoàn Bảo Việt CTCP Chứng khốn Bảo Việt CTCP Vicem Bao bì Hải Phòng CTCP Thế kỷ 21 CTCP Xây dựng 47 CTCP Xây dựng Đầu tƣ 492 CTCP Đồ hộp Hạ Long CTCP Lâm Nông sản Thực phẩm Yên Bái CTCP Đầu tƣ Phát triển CN-TM Củ Chi CTCP Đầu tƣ & Phát triển Đô thị DK Cửu Long LTC LVOL LPRI LVAR LSIGR LSIGVOL LEVG LINTGTA LNMB -1,3728 - 7,6033 1,8439 -2,7967 -7,5367 15,5134 0,2531 - - 12,0386 1,7782 -0,7738 -7,3068 22,6289 0,5598 -8,5239 -0,5799 -1,1430 9,5603 1,7308 -0,5218 -7,5773 18,8284 0,8054 -4,2242 -0,2162 8,7235 2,8888 -3,7679 10,8313 1,4653 12,1182 4,0852 -0,4109 -1,2187 4,7543 -7,8332 -6,8466 -7,9676 17,2120 0,2386 21,7453 0,7223 23,4250 0,7021 -2,6356 -4,5579 -3,9852 -1,4117 -0,3030 -0,3103 - 13,6754 2,6572 0,2369 -7,5466 25,4932 0,2280 -5,3339 -1,4753 -2,4988 5,2821 2,3306 7,5832 2,8488 9,7807 2,3935 1,7683 -0,7887 -0,1775 -7,7034 -8,7699 -8,0849 11,9194 0,6414 14,6403 0,1657 18,8895 0,8820 -3,7527 -4,7466 -0,4436 -1,7357 -0,1238 -3,5395 8,5773 2,2759 7,4192 3,4341 -1,2878 1,0208 -7,2309 -7,6385 17,5747 0,8446 15,3234 0,5485 -3,0138 -0,1687 -0,5994 -5,5238 9,1467 3,2213 3,0546 -6,6911 18,1484 0,5404 -8,6963 -0,6145 -3,5517 8,9749 2,3477 -2,4771 -8,3174 18,0852 0,7189 -4,9967 -0,3297 - 12,1047 1,9608 -0,4978 -7,5106 23,2524 0,5221 -10,1178 -0,6492 44 STT MÃ CK 70 71 CCM CDC 72 CIC 73 74 CID CIG 75 CII 76 CJC 77 78 CKV CLC 79 CLG 80 81 CLW CMC 82 CMG 83 CMI 84 CMS TÊN CTCP Khoáng sản Xi măng Cần Thơ CTCP Chƣơng Dƣơng CTCP Đầu tƣ & Xây dựng Cotec CTCP Xây dựng & Phát triển CSHT CTCP Coma18 CTCP Đầu tƣ Hạ tầng Kỹ thuật Tp.HCM CTCP Cơ điện Miền Trung CTCP Cokyvina (TM Bƣu Viễn thơng) CTCP Cát Lợi CTCP Đầu tƣ & Phát triển Nhà đất Cotec CTCP Cấp nƣớc Chợ Lớn CTCP Đầu tƣ CMC CTCP Tập đoàn Công nghệ CMC CTCP Cristone Việt Nam CTCP Cavico Xây dựng Nhân lực & Dịch LTC LVOL LPRI -1,3982 9,7611 2,4968 11,8654 2,1221 LVAR LSIGR LSIGVOL LEVG LINTGTA LNMB 0,8309 -0,0873 -7,4340 -7,4220 19,6478 0,4932 22,8834 0,6316 -0,6792 -0,4586 -6,9527 -5,5083 - 11,5096 1,4801 -1,4545 -7,0581 22,2190 0,7496 - - 6,4645 1,9565 9,7718 1,5084 -2,1477 -1,6243 -8,9834 -7,3886 14,5506 0,6186 19,3784 0,6874 -7,4690 -0,4799 -0,3746 - 12,2218 3,0362 1,9538 -7,4848 24,0138 0,7492 -3,2283 -0,2778 -2,0226 6,6866 3,0522 1,4194 -7,9911 13,9438 0,7805 -2,4260 -5,0427 8,7600 2,0693 8,3565 2,7401 -0,3308 -1,4324 -6,8538 -8,1375 17,0378 0,5872 16,2810 0,6381 - 12,0135 2,5357 0,7432 -7,7667 21,4166 0,8181 -2,1540 -3,3491 8,2686 2,4163 9,3409 1,7396 -0,0115 -1,2419 -7,4887 -7,0390 16,9218 0,3556 18,1047 0,1483 -5,5975 - -1,0324 -1,9059 - 10,4201 1,8581 -0,2689 -7,7466 20,5790 0,6156 -6,8801 -0,4794 -0,2988 12,2399 2,2157 2,4260 -6,6738 23,6016 0,5990 -2,8767 -0,5119 -1,4527 10,6808 2,5174 1,6337 -7,1695 20,4388 0,7518 -8,6095 -0,2764 -3,2569 -4,3905 - -0,2882 -0,2476 -0,5322 -0,4487 -0,2003 45 STT MÃ CK TÊN LTC LVOL LPRI LVAR LSIGR LSIGVOL LEVG LINTGTA LNMB vụ 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 CTCP Công nghệ CMT Mạng & Truyền thông CTCP Thƣơng nghiệp CMV Cà Mau CTCP Chế biến CMX XNK Thuỷ sản Cà Mau CNG CTCP CNG Việt Nam CTCP Xây dựng & CNT Kinh doanh Vật tƣ COM CTCP Vật tƣ Xăng dầu CTCP Thuốc sát trùng CPC Cần Thơ CTCP Đầu tƣ & Xây CSC dựng Thành Nam CSG CTCP Cáp Sài Gịn CTCP Cơng nghiệp CSM Cao su Miền Nam CT6 CTCP Cơng trình CTA CTCP Vinavico CTCP Chế tạo Bơm CTB Hải Dƣơng CTC CTCP Gia Lai CTC CTD CTCP Xây dựng Cotec Ngân hàng TMCP CTG Công thƣơng VN - 9,5105 1,9763 -0,8252 -7,5431 18,6374 0,5641 -3,3916 -0,5722 - 7,3204 2,9152 0,7035 -8,4769 14,0814 0,6716 -2,6205 -0,3974 -2,8189 9,7662 1,6149 11,5506 3,3775 -1,2511 1,8076 -7,5648 -7,4833 19,1208 0,8222 22,5118 0,4502 -5,7221 -9,9396 -0,1956 -0,7962 -2,2726 8,6990 2,2609 7,0091 3,2658 -0,6059 1,5854 -7,5633 -7,7646 18,0982 0,8747 14,3163 0,2022 -5,9235 -3,1186 -0,1289 -1,5943 -3,7202 8,3532 2,5163 -0,0494 -7,3434 16,4286 0,2865 -6,8043 -1,2484 -2,3826 10,3856 2,5649 -1,2636 12,2734 2,2569 1,0792 0,4673 -7,0994 -7,5775 20,3004 0,7788 23,2502 0,1077 -5,4557 - -0,2303 -2,2242 -0,7254 13,4900 3,0379 7,7511 2,3213 -1,7514 11,3078 1,7514 2,7211 0,9096 -0,1720 -7,0993 -6,9748 -6,7991 25,4603 0,5936 16,9730 0,7341 21,3916 0,2969 -5,0621 -4,1812 -8,1572 -0,5202 -0,3088 -1,2132 -4,3694 - 7,3282 2,7390 9,7334 2,0669 9,3516 3,6474 0,0957 -0,8799 1,5305 -8,0080 -7,5413 -8,0618 15,0148 0,5788 18,0838 0,6529 18,5961 0,4155 -3,9655 -5,4616 -3,3137 -0,5462 -0,3386 -0,8766 - 13,4010 3,0707 -0,2233 -8,6932 25,4333 0,9377 -5,9519 -0,0637 46 STT MÃ CK 101 CTI 102 CTM 103 CTN 104 CTS 105 106 107 CTV CVN CVT 108 CX8 109 110 CYC D11 111 D2D 112 DAC 113 DAD 114 DAE TÊN CTCP Đầu tƣ Phát triển Cƣờng Thuận Idico CTCP Đầu tƣ Xây dựng & Khai thác mỏ Vinavico CTCP Xây dựng Cơng trình ngầm CTCP CK NH Công thƣơng Việt Nam CTCP Đầu tƣ SX & TM Việt Nam CTCP Vinam CTCP CMC CTCP Đầu tƣ & Xây lắp Constrexim số CTCP Gạch men Chang Yih CTCP Địa ốc 11 CTCP Phát triển Đô thị Công nghiệp số CTCP Viglacera Đông Anh CTCP Đầu tƣ & Phát triển Giáo dục Đà Nẵng CTCP Sách Giáo dục Tp.Đà Nẵng LTC LVOL LPRI LVAR LSIGR LSIGVOL LEVG LINTGTA LNMB -0,2728 - 10,2147 2,6190 0,6817 -8,0391 20,1518 0,7067 -2,9818 - 11,2124 1,8075 -0,5619 -6,9850 21,6869 0,5059 - -0,6809 -2,4104 10,8437 1,7173 -1,4385 -7,3260 20,6727 0,8383 - -0,1763 - 12,4536 2,2651 -0,6417 -7,4990 23,6774 0,4128 -5,4336 -0,8836 - 7,2315 1,5452 9,5673 2,8147 11,2439 2,5596 -1,9659 3,6385 0,4952 -6,9845 -7,2215 -7,1226 15,0737 0,1113 20,6070 0,2356 21,1327 0,6465 -5,3211 - -2,1921 -1,4412 -0,4358 -2,5436 7,9425 1,6273 -0,8981 -7,1109 15,9695 0,8162 - -0,2030 - 7,4311 0,8159 8,6431 3,0344 -3,4711 1,4799 -7,3665 -7,2246 15,4883 0,7213 17,7143 0,4826 - -0,3266 -0,7277 -3,6350 8,4114 2,9418 0,3697 -7,9488 16,4494 0,5436 - -0,5771 -1,3867 6,0114 2,7217 -0,2104 -8,4171 12,9558 0,4434 -3,5183 -0,8126 -1,6371 8,8894 2,1071 -0,7396 -8,3000 17,3743 0,3303 -2,8338 -1,1061 -2,4153 7,8078 2,1922 -1,4452 -8,0455 15,6977 0,5571 -3,4997 -0,5846 47 STT MÃ CK 115 DAG 116 DBC 117 DBT 118 119 DC2 DC4 120 DCL 121 DCS 122 DCT 123 124 DDM DHA 125 126 127 DHC DHG DHI 128 DHT 129 DIC TÊN CTCP Tập đồn Nhựa Đơng Á CTCP Tập đồn Dabaco Việt Nam CTCP Dƣợc phẩm Bến Tre CTCP Đầu tƣ Phát triển- Xây dựng số CTCP Dic số CTCP Dƣợc phẩm Cửu Long CTCP Tập đoàn Đại Châu CTCP Tấm lợp VLXD Đồng Nai CTCP Hàng hải Đông Đơ CTCP Hố An CTCP Đơng Hải Bến Tre CTCP Dƣợc Hậu Giang CTCP In Diên Hồng CTCP Dƣợc phẩm Hà Tây CTCP Đầu tƣ & Thƣơng Mại DIC LTC LVOL LPRI LVAR LSIGR LSIGVOL LEVG LINTGTA LNMB -0,4673 10,8138 2,2423 1,3192 -7,4716 20,6894 0,7347 -9,4859 -0,3080 -1,9624 12,9805 3,1256 0,5030 -7,7468 25,3939 0,6155 -7,6003 -0,4848 -2,2799 7,5977 2,8106 -0,2248 -8,4088 15,7486 0,7019 -5,0095 -0,3110 -1,5278 - 8,6140 2,2210 9,0638 2,0504 -0,6526 -1,2994 -7,3922 -7,5298 17,9777 0,6348 18,0736 0,6765 -4,5059 -5,3169 -0,4540 -0,3906 - 9,5162 2,4873 -1,2003 -7,7218 18,5530 0,7273 -3,8616 -0,3181 - 13,7783 1,8253 -1,2198 -7,2193 25,9324 0,2558 -2,7058 -1,3288 - 12,6096 1,7640 -0,8165 -7,5670 24,2497 0,6774 -4,8883 -0,3892 - 9,6071 1,1642 11,0507 2,5106 -2,4902 -0,0679 -7,9227 -7,8185 19,4257 0,9766 21,3562 0,1683 -1,3249 -0,0236 -1,7792 - 8,9877 2,1549 8,8182 4,1117 6,5580 1,3721 -0,8559 1,1059 -1,1863 -8,0217 -8,7932 -7,1693 18,1519 0,6404 17,0215 0,3018 13,9960 0,1271 -8,3625 -2,5401 - -0,3711 -1,1720 -2,0599 - 8,4464 3,4871 1,6587 -7,3116 16,1384 0,6071 - -0,4979 - 12,7493 2,2898 -0,6520 -7,4397 23,9285 0,6567 - -0,4166 48 STT 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 MÃ CK DID TÊN CTCP Dic - Đồng Tiến TCT CP Đầu tƣ Phát DIG triển Xây dựng CTCP Đầu tƣ Phát triển DIH Xây dựng Hội An CTCP ĐT PT DV Cơng DL1 trình CC Đức Long GL CTCP Tập đoàn Đức DLG Long Gia Lai DLR CTCP Địa ốc Đà Lạt CTCP XNK Y tế DMC Domesco Công ty Cổ phần Tƣ TV2 vấn Xây dựng Điện Công ty Cổ phần Tƣ TV3 vấn Xây dựng Điện Công ty Cổ phần Tƣ TV4 vấn Xây dựng Điện Công ty cổ phần Than Vàng Danh – TVD Vinacomin CTCP Vicem Thƣơng TXM mại Xi măng Công ty Cổ phần Dây Cáp điện Taya Việt TYA Nam LTC LVOL LPRI LVAR LSIGR LSIGVOL LEVG LINTGTA LNMB -0,6627 - 10,7823 1,8997 -0,7977 -6,8358 20,7414 0,5152 - - 12,5256 2,8383 1,2299 -7,4610 23,3620 0,4777 - 9,6330 2,6884 1,3379 -7,2050 19,2669 0,7529 - -0,2835 -2,0402 6,8964 2,4457 0,8599 -7,0933 15,4157 0,1317 - -2,0219 - 12,0436 2,8018 6,7678 2,7036 3,0151 0,9009 -7,5367 -7,2455 25,8303 0,7266 14,1851 0,7663 -3,0039 -3,7679 -0,2448 -0,2659 - 9,3093 3,4006 1,2296 -7,9773 19,2409 0,3100 -3,0960 -1,1690 -2,0088 8,4560 2,5966 -0,1707 -8,0056 16,5963 0,7514 -5,0207 -0,2855 - 6,5230 2,5396 0,8220 -7,3270 13,3542 0,6508 -2,6416 -0,4292 - 9,0809 2,2899 -0,4234 -7,5594 17,3750 0,6191 -2,6456 -0,4792 - 11,0143 2,4959 0,1961 -7,3350 21,5326 0,8427 -9,0879 -0,1709 -2,6592 9,9800 1,4552 -1,3362 -7,1714 19,8882 0,6496 - -0,4313 - 10,5730 1,5344 -0,9948 -7,7017 20,4120 0,6375 - -0,4498 -6,1924 -0,6881 49 STT MÃ CK TÊN 153 Công ty Cổ phần Phát triển Xây dựng Đô thị tỉnh Bà Rịa - Vũng UDC Tàu Công ty Cổ phần Đầu tƣ Phát triển Nhà Đô UIC thị Idico Công ty Cổ phần Viễn UNI Liên Công ty Cổ phần Xây V11 dựng số 11 Công ty Cổ phần Xây V12 dựng Số 12 Công ty Cổ phần Xây V15 dựng Số 15 Công ty Cổ phần Xây V21 dựng số 21 Công ty Cổ phần Viễn VAT thông Vạn Xuân Cơng ty Cổ phần Nhựa VBC - Bao bì Vinh Cơng ty Cổ phần Điện VBH tử Bình Hịa Cơng ty Cổ phần Xây VC1 dựng số 154 VC2 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 Công ty Cổ phần Xây LTC LVOL LPRI LVAR LSIGR LSIGVOL LEVG LINTGTA LNMB - 12,6482 1,7722 -0,9275 -7,5533 24,0918 0,7218 -0,3260 -0,3259 - 9,7522 2,4617 0,5795 -7,5661 18,9530 0,7352 -6,0548 -0,3073 -1,1128 11,8008 2,3068 1,6543 -6,7623 21,9345 0,4162 - -0,8754 - 10,0035 1,0256 -2,7759 -7,2533 19,1111 0,8537 - -0,1582 -2,5699 9,8368 2,0591 -1,2431 -7,3688 19,8879 0,8689 - -0,1405 - 11,7071 1,7021 -1,5247 -7,1439 22,7724 0,6361 - -0,4521 - 7,1140 2,3645 2,2681 -7,0442 14,8616 0,8979 -6,2147 -0,1076 -2,2279 7,5385 1,5348 -1,3615 -7,0694 16,0602 0,6015 -6,5527 -0,5081 - 6,9269 2,8395 -0,3036 -7,2500 15,1875 0,7018 - -0,3537 - 5,9030 2,8541 0,4285 -6,7277 12,3152 0,0553 - -2,8698 -2,0429 9,0410 2,8313 0,2795 -7,4275 18,0054 0,6899 -1,1710 -0,3709 - 7,6881 2,5889 0,4718 -7,8395 14,9784 0,8312 -4,8646 -0,1847 50 STT MÃ CK TÊN LTC LVOL LPRI LVAR LSIGR LSIGVOL LEVG LINTGTA LNMB -0,1657 dựng số 155 VC3 156 VC5 157 VC6 158 VC7 159 VC9 160 VCB 161 VCC 162 VCF 163 VCG 164 VCH 165 VCM Công ty Cổ phần Xây dựng số Công ty Cổ phần Xây dựng số Công ty Cổ phần Vinaconex Công ty Cổ phần Xây dựng số Công ty Cổ phần Xây dựng số Ngân hàng Thƣơng mại cổ phần Ngoại thƣơng Việt Nam Công ty Cổ phần Vinaconex 25 Công ty Cổ phần VinaCafé Biên Hịa Tổng Cơng ty Cổ phần Xuất nhập Xây dựng Việt Nam Công ty Cổ phần Đầu tƣ Phát triển Hạ tầng Vinaconex Công ty Cổ phần Nhân lực Thƣơng mại - 5,7612 2,9492 2,3937 -7,2899 13,1780 0,8472 -5,9064 - 9,7195 2,0817 -1,4888 -7,4412 19,1003 0,8550 - -0,1566 - 7,8835 2,0703 -0,5336 -7,3033 16,5238 0,7457 - -0,2932 - 8,4111 2,1215 -1,9951 -7,8490 16,3008 0,7851 -10,3600 -0,2418 -2,9663 9,0863 2,0500 -1,4410 -7,3852 17,9195 0,8736 -7,3547 -0,1351 -4,3555 13,4727 3,4392 1,5370 -8,2599 25,1074 0,9215 -5,7693 -0,0815 - 9,3988 2,2557 0,0028 -7,3936 18,2692 0,7969 -5,7059 -0,2269 -3,0129 9,0434 4,8047 3,7778 -8,9795 17,7852 0,1135 -3,8551 -2,1413 - 14,3795 2,5309 -0,1709 -7,3180 26,9890 0,8198 -6,2095 -0,1985 - 9,0291 1,0069 -3,4119 -7,4617 17,9180 0,9459 -1,6927 7,6762 2,6090 -0,5158 -7,4081 16,1806 0,6509 -8,7460 -0,0555 -0,4292 51 STT MÃ CK TÊN LTC LVOL LPRI LVAR LSIGR LSIGVOL LEVG LINTGTA LNMB Vinaconex 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 Công ty Cổ phần Đầu tƣ Phát triển Du lịch VCR Vinaconex Công ty Cổ phần Đá ốp VCS lát cao cấp Vinaconex Công ty Cổ phần Vận VCV tải Vinaconex Công ty Cổ phần Thực VDL phẩm Lâm Đồng Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Rồng VDS Việt Công ty Cổ phần Xây VE1 dựng điện VNECO Công ty cổ phần Xây VE2 dựng điện VNECO Công ty cổ phần Xây VE3 dựng điện VNECO Công ty Cổ phần Đầu tƣ xây dựng VE9 VNECO Công ty Cổ phần Đầu tƣ Xây dựng điện VES Mê Ca Vneco VFC Công ty Cổ phần - 10,9591 1,7003 -0,9910 -7,2471 21,3681 0,5260 -8,1086 -0,6419 - 10,8642 2,5791 -0,8145 -7,9986 21,9411 0,6038 -4,3325 -0,5041 -2,3090 7,7315 1,1050 -2,9776 -7,5780 16,3532 0,5805 - -0,5437 -2,5435 8,3238 3,6082 1,7466 -6,7108 17,0486 0,3176 - -1,1412 - 10,1382 1,7024 -2,3238 -7,3241 20,0042 0,7114 -4,7164 -0,3402 - 10,3493 1,5023 -0,9372 -6,9632 20,3574 0,4856 -3,7986 -0,7219 -0,7448 7,7071 1,9387 0,4301 -7,4917 15,0144 0,3903 -2,5205 -0,9398 -2,5281 9,2958 2,0173 0,2904 -7,0353 18,1825 0,3170 - 10,6728 2,2309 0,2843 -7,0119 21,0731 0,3749 -1,8885 -0,9795 - 8,7915 0,8828 9,4107 2,0807 -3,1676 -2,2379 -7,5181 -7,7136 20,0594 0,5403 18,8110 0,1859 -1,2523 -1,9975 -0,6155 -1,6802 - -1,1477 52 STT MÃ CK 177 VFG 178 VFR 179 VGP 180 VGS 181 VHC 182 VHG 183 VHH 184 VHL 185 VIC 186 VID 187 VIE TÊN VINAFCO Công ty Cổ phần Khử trùng Việt Nam Công ty Cổ phần Vận tải Thuê tàu Công ty Cổ phần Cảng Rau Công ty Cổ phần Ống thép Việt Đức VG PIPE Cơng ty Cổ phần Vĩnh Hồn Cơng ty Cổ phần Đầu tƣ Sản xuất Việt – Hàn Công ty cổ phần Đầu tƣ Xây dựng Viwaseen Huế Công ty Cổ phần Viglacera Hạ Long Tập đồn Vingroup Cơng ty Cổ phần Công ty Cổ phần Đầu tƣ Phát triển Thƣơng mại Viễn Đông Công ty Cổ phần Công nghệ Viễn thông LTC LVOL LPRI LVAR LSIGR LSIGVOL LEVG LINTGTA LNMB -2,0177 9,2435 3,6069 0,8925 -7,7610 19,5932 0,3992 -3,7550 -0,9165 - 12,0814 2,2839 -0,1445 -7,2623 23,2909 0,6372 -3,5129 -0,4503 -2,9939 8,1828 2,6372 -1,3214 -7,8840 15,8887 0,3559 -8,4301 -1,0319 - 13,6088 1,9292 -1,0777 -7,1349 25,5796 0,5869 -4,2149 -0,5326 -1,9360 7,8130 3,6224 0,3909 -8,6296 16,4379 0,4572 -3,6441 -0,7810 - 13,1470 1,6324 -0,7778 -7,5352 24,6732 0,2601 -2,7039 -1,3457 - 10,1369 1,3350 -1,0092 -7,1884 20,0170 0,5428 -7,6112 -0,6106 - 8,4814 2,9399 1,4042 -7,1694 17,4994 0,7584 -5,0791 -0,2763 - 12,0330 4,4650 2,6322 -8,5765 22,0175 0,7676 -5,3453 -0,2615 -2,1027 12,1115 1,5919 -1,3135 -7,5297 23,1567 0,6548 -2,5465 -0,4232 2,2767 -7,0910 15,5303 0,8478 -4,6730 -0,1650 - 7,3747 2,1057 53 STT MÃ CK TÊN LTC LVOL LPRI LVAR LSIGR LSIGVOL LEVG LINTGTA LNMB 13,7161 1,2123 -1,0615 -6,9464 26,2614 0,2447 -1,4062 -2,2044 13,2174 1,9812 -0,0647 -7,4597 25,6313 0,5963 -4,9294 -0,5166 VITECO 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Thƣơng mại Công nghiệp VIG Việt Nam Công ty Cổ phần Vận VIP tải Xăng dầu VIPCO Công ty Cổ phần Thép VIS Việt Ý Công ty Cổ phần VIT Viglacera Tiên Sơn Cơng ty cổ phần Chứng VIX khốn Xn Thành Công ty cổ phần Cáp VKC Nhựa Vĩnh Khánh Cơng ty Cổ phần Nhựa VKP Tân Hóa Cơng ty Cổ phần Đầu tƣ Phát triển Công VLA nghệ Văn Lang Công ty Cổ phần Lƣơng thực Thực phẩm VLF Vĩnh Long Công ty Cổ phần VMC Vimeco - - - 13,1110 2,6935 0,9823 -7,3572 24,9135 0,6029 -4,3218 -0,5052 - 7,9425 1,6178 -2,0690 -7,3656 16,4846 0,7846 -3,4128 -0,2425 -0,6504 10,0808 2,4749 1,7225 -7,0901 18,7498 0,0200 -4,5251 -3,8626 -3,4267 12,5793 1,8172 -0,6039 -7,0036 23,9701 0,6414 -4,5639 -0,4438 1,7968 10,7602 0,4650 1,8551 -0,2062 20,5841 0,9731 -9,6223 -0,0272 -0,8988 8,7567 2,2597 -0,1879 -7,2375 16,9517 0,1247 - -2,0767 -0,2730 7,0194 2,5554 1,5072 -6,3323 14,7826 0,7004 -3,2496 -0,3557 - 9,1849 3,0117 1,3063 -7,3593 19,9238 0,8008 -5,7907 -0,2220 54 STT MÃ CK 198 VMD 199 VMG 200 VNA 201 VNC 202 VND 203 VNE TÊN Công ty cổ phần Y Dƣợc phẩm Vimedimex Công ty Cổ phần Thƣơng mại Dịch vụ Dầu khí Vũng Tàu Công ty Cổ phần Vận tải Biển Vinaship Công ty Cổ phần Tập đồn Vinacontrol Cơng ty cổ phần Chứng khốn VNDIRECT Tổng cơng ty Cổ phần Xây dựng điện Việt Nam LTC LVOL LPRI LVAR LSIGR LSIGVOL LEVG LINTGTA LNMB - 11,7939 2,7712 2,5218 -5,4351 21,3171 0,9575 -9,3164 -0,0434 - 8,0142 1,4530 -4,8743 -9,5712 18,0213 0,4278 -3,2159 -0,8483 0,4042 11,6954 1,7706 1,8729 -3,0102 23,5721 0,7524 -9,0655 -0,2843 - 12,4272 2,6669 0,4367 -7,3099 26,5396 0,2461 -2,4802 -1,3998 - 15,2556 2,4722 1,0084 -6,2787 28,2115 0,3020 -4,0632 -1,1946 1,0400 14,1585 2,2026 3,7425 -2,6537 27,1615 0,6347 -3,0084 -0,4542 Nguồn: Tác giả thu thập tính tốn từ số liệu website SGDCK website: cophieu68.com 55 PHỤ LỤC 2: KẾT QUẢ HỒI QUY PHƢƠNG TRÌNH LTC LVOL LPRI LVAR LSIGR LSIGVOL LEVG LINTGTA LNMB Descriptive Statistics Mean Std Deviation -2,1967672 1,28215938 9,7706209 2,01124164 2,5316612 0,71260600 0,3042134 1,53776684 -7,3581194 1,39702484 19,2697463 3,45871151 0,5452075 0,22137467 -5,3603881 2,39375803 -0,7243164 0,61061978 N 67 67 67 67 67 67 67 67 67 Model Summary Mode l Change Statistics R Adjusted R Std Error of R Square F Sig F R Square Square the Estimate Change Change df1 df2 Change a 0,667 0,445 0,368 1,01919065 0,445 5,807 58 0,000 d1 i m e n s i o n a Predictors: (Constant), LNMB, LINTGTA, LVAR, LVOL, LPRI, LSIGR, LEVG, LSIGVOL ANOVAb Model Sum of Mean Squares Df Square F Sig Regression 48,252 6,032 5,807 0,000a Residual 60,247 58 1,039 Total 108,500 66 a Predictors: (Constant), LNMB, LINTGTA, LVAR, LVOL, LPRI, LSIGR, LEVG, LSIGVOL 56 ANOVAb Model Sum of Mean Squares Df Square F Sig Regression 48,252 6,032 5,807 0,000a Residual 60,247 58 1,039 Total 108,500 66 a Predictors: (Constant), LNMB, LINTGTA, LVAR, LVOL, LPRI, LSIGR, LEVG, LSIGVOL b Dependent Variable: LTC Model Unstandardized Coefficients Std B Error (Constant) -0,651 1,835 LVOL -0,781 0,460 LPRI -0,751 0,363 LVAR 0,422 0,169 LSIGR 0,181 0,186 LSIGVOL 0,429 0,266 LEVG 1,356 1,373 LINTGTA 0,047 0,058 LNMB -0,600 0,487 a Dependent Variable: LTC Coefficientsa Standardized Coefficients Beta -1,226 -0,418 0,507 0,197 1,158 0,234 0,088 -0,286 t -0,355 -1,697 -2,071 2,502 0,974 1,616 0,987 0,813 -1,232 Sig 0,724 0,095 0,043 0,015 0,334 0,112 0,328 0,420 0,223 95,0% Confidence Interval for B Lower Upper Bound Bound -4,324 3,022 -1,703 0,140 -1,477 -0,025 0,084 0,760 -0,191 0,553 -0,103 0,961 -1,394 4,105 -0,069 0,163 -1,575 0,375