Các nhân tố tác động đến tỷ suất sinh lời trong dài hạn của các công ty IPO tại sở giao dịch chứng khoán TPHCM

BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH HỒ THỊ THANH LAN CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỜI TRONG DÀI HẠN CỦA CÁC CÔNG TY IPO TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2013 BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH HỒ THỊ THANH LAN CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN TỶ SUẤT SINH LỜI TRONG DÀI HẠN CỦA CÁC CÔNG TY IPO TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Chun ngành: Tài – Ngân hàng Mã số : 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS NGUYỄN VĂN LƯƠNG TP Hồ Chí Minh – Năm 2013 I LỜI CAM ĐOAN Tác giả xin cam đoan luận văn cơng trình nghiên cứu riêng tác giả, không chép Số liệu nội dung luận văn trung thực, sử dụng từ nguồn rõ ràng đáng tin cậy TP Hồ Chí Minh, tháng 10 năm 2013 Tác giả Hồ Thị Thanh Lan II MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN I MỤC LỤC II DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT IV DANH MỤC CÁC BẢNG V TÓM TẮT GIỚI THIỆU Sự cần thiết đề tài nghiên cứu 2 Mục tiêu nghiên cứu 3 Câu hỏi nghiên cứu Đối tượng phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Ý nghĩa thực tiễn đề tài Kết cấu luận văn CHƯƠNG TỔNG QUAN CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY 1.1 Tác động kiện IPO đến tỷ suất sinh lời dài hạn 1.1.1 Sự kiện IPO tác động đến tỷ suất sinh lời 1.1.2 Sự kiện IPO không tác động đến tỷ suất sinh lời 1.2 Phương pháp đo lường tỷ suất sinh lời 1.2.1 Mô tả phương pháp đo lường tỷ suất sinh lời 1.2.2 Quan điểm nghiên cứu trước 12 1.3 Các nhân tố tác động đến tỷ suất sinh lời dài hạn 14 1.4 Các giả thiết phương pháp OLS 17 1.5 Tóm tắt 17 III CHƯƠNG 2: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 19 2.1 Phương pháp nghiên cứu 19 2.1.1 Tổng quát phương pháp nghiên cứu 19 2.1.2 Tỷ suất sinh lời bất thường tích lũy (CARs) 22 2.1.3 Tỷ suất sinh lời bất thường từ việc mua nắm giữ cổ phiếu (BHARs) 26 2.2 Mẫu nghiên cứu 29 2.3 Các nhân tố tác động đến tỷ suất sinh lời 30 2.4 Tóm tắt 31 CHƯƠNG 3: NỘI DUNG VÀ CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 33 3.1 Mô tả liệu 33 3.2 Phân tích hồi quy 34 3.2.1 Thống kê mô tả 34 3.2.2 Phân tích hệ số CAR 37 3.2.3 Phân tích hệ số BHAR 38 3.2.4 Phân tích tượng nội sinh 41 3.2.5 Kiểm định đa cộng tuyến 42 3.2.6 Kiểm định phương sai thay đổi 43 3.3 Kết hồi quy 45 CHƯƠNG 4: KẾT LUẬN 49 4.1 Các kết nghiên cứu 49 4.2 Những hạn chế hướng nghiên cứu 50 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC IV DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT TTCK Thị trường chứng khoán GDCK Giao dịch chứng khoán TP.HCM Thành phố Hồ Chí Minh HOSE (Ho Chi Minh Stock Sàn giao dịch chứng khoán TP.HCM Exchange) VN-Index Chỉ số thị trường chứng khoán Việt Nam (Vietnam Index) IPOs (Initial Public Offerings ) Phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng CARs (Cumulative abnormal Tỷ suất sinh lời bất thường tích lũy returns) EWCARs (equal-weighted Tỷ suất sinh lời bất thường tích lũy tính theo cumulative abnormal returns) trọng số tương đương VWCARs (value -weighted Tỷ suất sinh lời bất thường tích lũy tính theo cumulative abnormal returns) trọng số giá trị BHAR (Buy-and-hold Tỷ suất sinh lời bất thường từ việc mua nắm abnormal returns) giữ cổ phiếu EWBHARs (equal-weighted Tỷ suất sinh lời bất thường từ việc mua nắm buy-and-hold abnormal giữ cổ phiếu tính theo trọng số tương đương returns) VWBHARs (value-weighted Tỷ suất sinh lời bất thường từ việc mua nắm buy-and-hold abnormal giữ cổ phiếu tính theo trọng số giá trị returns) ĐVT Đơn vị tính Vietstock Cơng ty Cổ phần Tài Việt V DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 3.1: Thống kê mô tả Bảng 3.2: Tỷ suất sinh lời dài hạn công ty IPO đo lường theo hệ số CAR Bảng 3.3: Tỷ suất sinh lời dài hạn công ty IPO đo lường theo hệ số BHAR Bảng 3.4: Ma trận tương quan Bảng 3.5: Kết hồi quy mơ hình Bảng 3.6: Kết kiểm định phương sai thay đổi Bảng 3.7: Kết hồi quy khắc phục tượng phương sai thay đổi Bảng 3.8: Tổng hợp kết hồi quy TÓM TẮT Tỷ suất sinh lời dài hạn cổ phiếu phát hành lần đầu công ty IPO thu hút ý đáng kể nhà đầu tư năm gần Nghiên cứu tác giả nhằm cung cấp thêm chứng tỷ suất sinh lời dài hạn cổ phiếu công ty IPO thấp tỷ suất sinh lời dài hạn cổ phiếu thị trường chứng khoán (thể qua giá trị tham chiếu số thị trường chứng khoán VN Index) Thời gian lấy mẫu ba năm sau niêm yết với cỡ mẫu 167 công ty phát hành cổ phiếu công chúng lần đầu khoảng thời gian từ năm 2002 đến năm 2009 Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh Trong dài hạn, tỷ suất sinh lời công ty IPO thấp tỷ suất sinh lời thị trường tính hệ số EWBHAR Ngoài ra, kiểm định nhân tố tác động đến tỷ suất sinh lời dài hạn công ty IPO, tác giả nhận thấy tỷ suất sinh lời ban đầu, quyền sở hữu tổ chức sau IPO, quy mơ cơng ty có tác động đến tỷ suất sinh lời dài hạn GIỚI THIỆU Sự cần thiết đề tài nghiên cứu Tỷ suất sinh lời dài hạn cổ phiếu phát hành lần đầu công ty IPO thu hút ý đáng kể nhà đầu tư năm gần đây, bắt nguồn từ số nguyên nhân: Thứ nhất, đứng quan điểm nhà đầu tư, việc xác định tỷ suất sinh lời dài hạn cơng ty IPO giúp họ chủ động tìm kiếm lợi nhuận thị trường IPO, tránh sai lầm định giá cổ phiếu IPO Sai lầm phát sinh nhà đầu tư lạc quan tiềm tương lai công ty niêm yết khiến giá bị đẩy lên cao bất thường thời điểm IPO giảm dài hạn, dẫn đến gây lỗ nhiều cho nhà đầu tư Thứ hai, số lượng cổ phiếu phát hành công ty IPO thay đổi nhiều theo thời gian Nếu giai đoạn phát hành cổ phiếu khối lượng lớn đồng nghĩa với tỷ suất sinh lời dài hạn kém, điều nhà phát hành thành công chọn thời điểm phát hành chứng khoán lần nhằm tận dụng “cơ hội kiếm lời” (Ritter, 1991) Bài tác giả nhằm cung cấp thêm chứng tỷ suất sinh lời dài hạn cổ phiếu công ty phát hành công chúng lần đầu nhân tố ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời Mục tiêu nghiên cứu Kiểm định giả thiết tồn tỷ suất sinh lời bất thường, tức tỷ suất sinh lời có từ kiện niêm yết lần đầu công chúng thông qua hai phương pháp xác định tỷ suất sinh lời dài hạn khác Phân tích định lượng nhân tố tác động đến tỷ suất sinh lời dài hạn công ty niêm yết lần đầu thị trường chứng khoán TP.HCM gồm: tỷ suất sinh lời ban đầu, quyền sở hữu tổ chức sau cổ phần hóa, tuổi cơng ty trước IPO, lợi nhuận từ chào bán cổ phiếu, quy mô công ty Từ đó, làm sở tham khảo xác định tỷ suất sinh lời công ty IPO thực tế Câu hỏi nghiên cứu Thứ nhất, liệu có tồn tỷ suất sinh lời bất thường, tức tỷ suất sinh lời có từ kiện niêm yết lần đầu công chúng công ty IPO sàn GDCK TP.HCM hay không? Thứ hai, nhân tố tỷ suất sinh lời ban đầu, quyền sở hữu tổ chức sau cổ phần hóa, tuổi cơng ty trước IPO, lợi nhuận từ chào bán cổ phiếu, quy mơ cơng ty có tác động đến tỷ suất sinh lời dài hạn công ty IPO sàn GDCK TP.HCM hay không? Phụ lục 3: Dữ liệu sử dụng tính hệ số CAR CARi,t (EW) STT 12 tháng 24 tháng CARi,t (VW) 36 tháng 12 tháng 24 tháng 36 tháng -0.00015 -0.00063 0.00082 -0.00215 -0.00442 0.00382 -0.00127 -0.00215 0.00005 -0.01767 -0.01498 0.00022 0.00045 -0.00103 0.00052 0.00628 -0.00719 0.00241 0.00059 0.00288 0.00753 0.00825 0.02005 0.03493 0.00114 0.00022 -0.00023 0.01587 0.00154 -0.00107 -0.00303 -0.00795 -0.00673 -0.04216 -0.05533 -0.03121 -0.00414 -0.00471 -0.00031 -0.05763 -0.03279 -0.00143 -0.00258 -0.00364 -0.00496 -0.03586 -0.02533 -0.02303 0.00215 0.00602 0.00067 0.02986 0.04188 0.00309 10 -0.00322 -0.00305 -0.00557 -0.04478 -0.02126 -0.02584 11 0.00181 0.00108 -0.00477 0.02514 0.00748 -0.02215 12 0.00301 -0.00156 -0.00300 0.04189 -0.01086 -0.01392 13 -0.00156 -0.00168 0.00055 -0.02170 -0.01172 0.00253 14 0.01795 0.01854 0.01442 0.10295 0.05559 0.01796 15 0.00102 -0.00210 -0.00419 0.01416 -0.01460 -0.01943 16 0.00298 -0.00055 0.00309 0.04149 -0.00385 0.01435 17 -0.00296 -0.00713 -0.00282 -0.04122 -0.04960 -0.01308 18 -0.00078 0.00465 0.00310 -0.01081 0.03235 0.01437 19 -0.00065 -0.00206 0.00163 -0.00901 -0.01436 0.00755 20 0.00896 0.00880 0.00898 0.12475 0.06123 0.04164 21 -0.00123 0.00266 -0.00385 -0.01711 0.01848 -0.01785 22 -0.00095 -0.00069 0.00048 -0.01318 -0.00481 0.00222 23 -0.00020 -0.00445 0.00111 -0.00275 -0.03097 0.00517 24 -0.00231 -0.00483 -0.00568 -0.03214 -0.03362 -0.02636 25 -0.00361 -0.00215 -0.00331 -0.05021 -0.01499 -0.01535 26 -0.00604 -0.00427 -0.00325 -0.08411 -0.02970 -0.01509 27 0.00188 -0.00371 -0.00309 0.02621 -0.02581 -0.01434 28 -0.00021 -0.00089 -0.00749 -0.00298 -0.00621 -0.03473 29 -0.00362 -0.00441 -0.00406 -0.05036 -0.03066 -0.01883 30 0.00059 -0.00254 -0.00359 0.00826 -0.01771 -0.01664 31 -0.00236 -0.00013 -0.00032 -0.03289 -0.00090 -0.00149 32 0.00189 0.00023 0.00053 0.02634 0.00161 0.00244 33 0.00029 -0.00514 -0.00353 0.00401 -0.03574 -0.01637 34 0.01259 0.01202 0.01091 0.17517 0.08361 0.05061 35 0.00249 -0.00102 -0.00110 0.03467 -0.00712 -0.00510 CARi,t (EW) STT 12 tháng 24 tháng CARi,t (VW) 36 tháng 12 tháng 24 tháng 36 tháng 36 0.01276 0.01386 0.01550 0.17759 0.09644 0.07192 37 -0.01032 -0.00413 -0.00526 -0.14362 -0.02875 -0.02442 38 0.00144 -0.00292 0.00930 0.02006 -0.02032 0.04312 39 -0.00298 -0.00334 -0.00431 -0.04147 -0.02327 -0.02001 40 -0.00088 -0.00001 0.00061 -0.01219 -0.00009 0.00282 41 -0.00211 -0.00618 -0.00414 -0.02943 -0.04298 -0.01920 42 -0.00180 -0.00202 -0.00019 -0.02508 -0.01407 -0.00090 43 -0.00224 -0.00139 -0.00099 -0.03112 -0.00965 -0.00460 44 0.00213 -0.00227 -0.00434 0.02968 -0.01577 -0.02013 45 -0.00145 0.00012 -0.00259 -0.02024 0.00085 -0.01202 46 -0.00283 -0.00511 -0.00374 -0.03945 -0.03556 -0.01736 47 -0.00363 -0.00340 -0.00393 -0.05047 -0.02365 -0.01822 48 -0.00207 -0.00280 -0.00323 -0.02887 -0.01947 -0.01498 49 0.00035 -0.00069 0.00216 0.00488 -0.00480 0.01003 50 -0.00263 -0.00260 -0.00261 -0.03666 -0.01811 -0.01211 51 0.00034 0.00156 -0.00385 0.00478 0.01087 -0.01784 52 0.00495 0.00240 0.00451 0.06895 0.01668 0.02093 53 0.00002 -0.00516 -0.00305 0.00029 -0.03591 -0.01414 54 0.00408 -0.00064 0.00045 0.05677 -0.00447 0.00210 55 0.00110 0.00561 0.00456 0.01534 0.03902 0.02114 56 0.00154 -0.00262 -0.00573 0.02144 -0.01826 -0.02657 57 -0.00037 -0.00243 -0.00348 -0.00515 -0.01691 -0.01612 58 -0.00004 -0.00071 -0.00036 -0.00060 -0.00491 -0.00166 59 -0.00110 0.00092 -0.00103 -0.01528 0.00639 -0.00479 60 0.00298 -0.00009 -0.00077 0.04151 -0.00060 -0.00358 61 0.02221 0.01733 0.01470 0.30903 0.12056 0.06818 62 -0.00121 -0.00382 -0.00285 -0.01679 -0.02655 -0.01322 63 -0.00138 -0.00309 -0.00472 -0.01922 -0.02149 -0.02190 64 -0.00201 0.00182 -0.00009 -0.02799 0.01265 -0.00043 65 -0.00476 -0.00355 -0.00201 -0.06631 -0.02473 -0.00933 66 -0.00305 -0.00136 -0.00278 -0.04248 -0.00945 -0.01290 67 0.00270 0.00212 -0.00037 0.03764 0.01476 -0.00173 68 0.00282 0.00166 0.00204 0.03922 0.01152 0.00948 69 -0.00213 -0.00408 -0.00604 -0.02970 -0.02838 -0.02802 70 -0.00293 -0.00696 -0.01018 -0.04084 -0.04846 -0.04724 71 0.00173 0.00003 0.00187 0.02406 0.00019 0.00867 72 -0.00656 -0.00664 -0.01046 -0.09126 -0.04620 -0.04851 CARi,t (EW) STT 12 tháng 24 tháng CARi,t (VW) 36 tháng 12 tháng 24 tháng 36 tháng 73 0.00270 0.00108 -0.00283 0.03762 0.00748 -0.01315 74 0.00903 0.00879 0.00636 0.12565 0.06116 0.02952 75 -0.00143 -0.00661 -0.00734 -0.01987 -0.04602 -0.03406 76 0.00226 0.00430 0.00327 0.03139 0.02995 0.01515 77 0.00415 -0.00013 -0.00409 0.05770 -0.00089 -0.01897 78 0.00250 0.00313 0.00271 0.03481 0.02176 0.01256 79 0.00085 -0.00442 -0.00902 0.01180 -0.03074 -0.04187 80 0.00026 -0.00316 -0.00309 0.00357 -0.02196 -0.01433 81 0.00083 0.00621 0.00550 0.01155 0.04323 0.02550 82 0.00189 -0.00116 -0.00518 0.02625 -0.00810 -0.02405 83 -0.00029 -0.00003 -0.00007 -0.00405 -0.00023 -0.00035 84 -0.00128 -0.00200 -0.00310 -0.01784 -0.01392 -0.01437 85 -0.00305 0.00069 0.00092 -0.04244 0.00480 0.00425 86 0.00332 0.00956 0.00841 0.04621 0.06653 0.03901 87 -0.00273 -0.00196 -0.00603 -0.03800 -0.01367 -0.02796 88 0.00307 -0.00381 -0.00253 0.04273 -0.02648 -0.01174 89 0.00352 0.00475 0.00304 0.04904 0.03304 0.01409 90 -0.00039 0.00129 0.00262 -0.00545 0.00896 0.01216 91 -0.00206 0.00569 0.00318 -0.02867 0.03957 0.01477 92 -0.00221 -0.00281 -0.00387 -0.03069 -0.01955 -0.01797 93 0.00143 0.00446 0.00791 0.01987 0.03101 0.03670 94 0.00250 0.00330 0.00196 0.03483 0.02296 0.00910 95 -0.00429 -0.00646 -0.00398 -0.05975 -0.04494 -0.01844 96 -0.00210 -0.00092 -0.00144 -0.02925 -0.00639 -0.00669 97 0.00003 -0.00062 -0.00073 0.00039 -0.00431 -0.00337 98 -0.00234 -0.00450 -0.00446 -0.03250 -0.03135 -0.02068 99 0.00170 -0.00154 -0.00204 0.02360 -0.01074 -0.00947 100 -0.00061 -0.00386 -0.00310 -0.00847 -0.02683 -0.01438 101 -0.00284 -0.00552 -0.00300 -0.03946 -0.03839 -0.01392 102 -0.00278 -0.00301 -0.00505 -0.03864 -0.02093 -0.02344 103 -0.00165 0.00270 0.00000 -0.02292 0.01876 -0.00001 104 -0.00012 0.00224 0.00055 -0.00168 0.01560 0.00257 105 0.00100 -0.00073 -0.00304 0.01391 -0.00507 -0.01409 106 -0.00035 -0.00278 -0.00496 -0.00492 -0.01934 -0.02303 107 -0.00190 -0.00263 -0.00406 -0.02650 -0.01828 -0.01882 108 0.00281 -0.00140 0.00010 0.03913 -0.00975 0.00048 109 -0.00784 -0.00405 -0.00635 -0.10905 -0.02816 -0.02945 CARi,t (EW) STT 12 tháng 24 tháng CARi,t (VW) 36 tháng 12 tháng 24 tháng 36 tháng 110 -0.00160 -0.00136 -0.00012 -0.02231 -0.00946 -0.00056 111 -0.00329 0.00033 -0.00022 -0.04576 0.00229 -0.00103 112 -0.00212 -0.00191 -0.00052 -0.02944 -0.01326 -0.00243 113 0.00312 0.00257 0.00268 0.04338 0.01786 0.01244 114 0.00108 0.00247 0.00571 0.01509 0.01718 0.02650 115 -0.00226 -0.00441 -0.00798 -0.03140 -0.03070 -0.03702 116 -0.00118 -0.00656 -0.00783 -0.01648 -0.04562 -0.03632 117 -0.00065 -0.00010 -0.00135 -0.00902 -0.00071 -0.00628 118 0.00504 0.00093 0.00778 0.07018 0.00650 0.03611 119 -0.00061 0.00096 0.00131 -0.00856 0.00667 0.00606 120 -0.00090 -0.00419 -0.00180 -0.01259 -0.02916 -0.00835 121 -0.00037 -0.00175 0.00036 -0.00521 -0.01215 0.00168 122 -0.00397 0.00038 -0.00411 -0.05519 0.00267 -0.01905 123 -0.00206 -0.00215 -0.00320 -0.02865 -0.01497 -0.01486 124 -0.00422 -0.00473 -0.00229 -0.05872 -0.03289 -0.01063 125 0.00126 -0.00011 -0.00234 0.01751 -0.00078 -0.01086 126 -0.00165 -0.00198 -0.00487 -0.02295 -0.01375 -0.02260 127 0.00361 0.00032 -0.00056 0.05022 0.00225 -0.00261 128 -0.00318 -0.00365 -0.00290 -0.04424 -0.02540 -0.01344 129 -0.00172 -0.00336 -0.00455 -0.02390 -0.02335 -0.02112 130 -0.00054 0.00079 0.00275 -0.00748 0.00551 0.01274 131 -0.00301 -0.00371 -0.00583 -0.04185 -0.02584 -0.02707 132 -0.00398 -0.00710 -0.00216 -0.05540 -0.04938 -0.01001 133 -0.00298 -0.00419 -0.00196 -0.04153 -0.02915 -0.00910 134 -0.00097 -0.00617 -0.00411 -0.01344 -0.04291 -0.01906 135 -0.00177 -0.00550 -0.00475 -0.02459 -0.03826 -0.02205 136 -0.00245 -0.00444 -0.00323 -0.03414 -0.03093 -0.01501 137 -0.00128 -0.00333 -0.00445 -0.01776 -0.02320 -0.02062 138 -0.00206 -0.00077 0.00125 -0.02863 -0.00532 0.00581 139 -0.00490 -0.00318 -0.00328 -0.06823 -0.02213 -0.01520 140 -0.00355 -0.00389 -0.00383 -0.04943 -0.02709 -0.01779 141 0.00105 0.00009 0.00093 0.01468 0.00062 0.00430 142 0.01053 0.00674 0.00475 0.14648 0.04689 0.02203 143 -0.00508 -0.00111 -0.00460 -0.07070 -0.00775 -0.02134 144 -0.00059 -0.00226 0.00077 -0.00818 -0.01574 0.00358 145 -0.00389 -0.00640 -0.00482 -0.05407 -0.04451 -0.02235 146 -0.00273 0.00183 0.00199 -0.03800 0.01272 0.00922 CARi,t (EW) STT 12 tháng 24 tháng CARi,t (VW) 36 tháng 12 tháng 24 tháng 36 tháng 147 -0.00334 -0.00443 -0.00391 -0.04653 -0.03083 -0.01812 148 -0.00103 -0.00242 -0.00222 -0.01428 -0.01685 -0.01028 149 -0.00848 -0.00568 -0.00076 -0.11798 -0.03950 -0.00351 150 0.00289 0.00198 0.00467 0.04028 0.01379 0.02166 151 -0.00603 -0.00658 -0.00722 -0.08392 -0.04575 -0.03351 152 -0.00018 -0.00286 0.00080 -0.00247 -0.01990 0.00372 153 0.00356 0.00455 0.01149 0.04959 0.03169 0.05332 154 -0.00438 -0.00248 -0.00617 -0.06095 -0.01726 -0.02861 155 -0.00397 -0.00109 0.00104 -0.05524 -0.00759 0.00480 156 -0.00015 0.00096 -0.00522 -0.00215 0.00670 -0.02421 157 0.00133 -0.00377 -0.00581 0.01852 -0.02622 -0.02695 158 -0.00348 -0.00408 -0.00391 -0.04838 -0.02840 -0.01812 159 0.00094 0.00074 0.00272 0.01305 0.00517 0.01263 160 -0.00041 -0.00014 -0.00175 -0.00570 -0.00097 -0.00810 161 0.00520 -0.00103 -0.00334 0.07238 -0.00720 -0.01551 162 -0.00051 -0.00059 -0.00233 -0.00708 -0.00413 -0.01080 163 0.00165 0.00247 0.00123 0.02298 0.01716 0.00572 164 -0.00099 -0.00048 0.00029 -0.01373 -0.00332 0.00135 165 -0.00429 -0.00726 -0.01094 -0.05966 -0.05051 -0.05073 166 -0.00171 -0.00196 -0.00425 -0.02384 -0.01363 -0.01972 167 -0.00329 -0.01291 -0.01429 -0.04575 -0.08985 -0.06627 Phụ lục 4: Dữ liệu sử dụng tính hệ số BHAR BHARi,t (EW) STT 12 tháng 24 tháng BHARi,t (VW) 36 tháng 12 tháng 24 tháng 36 tháng -0.24835 -0.28615 -0.10201 -0.00072 -0.00145 -0.00060 -0.28654 -0.14028 -0.10658 -0.00301 -0.00076 -0.00118 -0.04299 -0.19854 -0.10500 -0.00023 -0.00127 -0.00074 0.02215 0.21252 1.28389 0.00007 0.00117 0.01759 0.14762 0.05958 -0.03144 0.00045 0.00049 -0.00024 -0.44850 -0.64630 -0.63241 -0.00075 -0.00064 -0.00070 -0.18557 -0.35008 -0.25174 -0.00019 -0.00090 -0.00088 -0.14433 -0.29924 -0.31075 -0.00029 -0.00122 -0.00087 0.38776 -0.24485 -0.65924 0.00284 -0.00109 -0.00135 10 -0.17539 -0.31627 -0.44957 -0.00016 -0.00088 -0.00083 11 0.25436 0.09805 -0.50541 0.00079 0.00043 -0.00061 12 0.80940 -0.69581 -0.88643 0.00583 -0.00364 -0.00334 13 -0.29340 -0.11883 -0.07783 -0.00170 -0.00037 -0.00056 14 5.08559 0.91387 0.40930 0.19601 0.01336 0.00492 15 -0.00484 -0.42510 -0.53064 -0.00001 -0.00189 -0.00155 16 0.86065 -0.20888 0.07729 0.01918 -0.00173 0.00114 17 -0.35865 -0.56567 -0.41276 -0.00034 -0.00041 -0.00055 18 -0.18636 0.87778 0.12045 -0.00095 0.01590 0.00134 19 -0.33310 -0.34018 0.04935 -0.00300 -0.00205 0.00036 20 2.16319 0.64953 1.13457 0.01331 0.00244 0.00729 21 -0.41288 -0.05223 -0.68435 -0.00101 -0.00044 -0.00154 22 -0.36955 -0.15966 0.21973 -0.00298 -0.00114 0.00233 23 -0.30503 -0.56138 -0.30939 -0.00119 -0.00150 -0.00184 24 -0.41069 -0.45327 -0.60285 -0.00327 -0.00275 -0.00413 25 -0.51242 -0.31974 -0.46856 -0.00153 -0.00182 -0.00210 26 -1.43851 -0.53460 -0.47598 -0.00276 -0.00131 -0.00114 27 0.21339 -0.43743 -0.41856 0.00136 -0.00153 -0.00181 28 -0.13587 -0.22276 -0.75300 -0.00111 -0.00243 -0.00255 29 -0.98923 -0.51798 -0.58717 -0.00390 -0.00137 -0.00212 30 -0.07534 -0.45736 -0.53189 -0.00017 -0.00085 -0.00085 31 -0.48545 -0.00891 -0.28704 -0.01234 -0.00022 -0.00729 32 0.39671 -0.04144 -0.10810 0.00286 -0.00012 -0.00046 33 -0.18527 -0.53371 -0.57250 -0.00103 -0.00171 -0.00212 34 -2.14449 -0.72460 -1.29601 -0.04158 -0.00821 -0.01659 35 0.16806 -0.07980 -0.07279 0.00091 -0.00081 -0.00054 BHARi,t (EW) STT 12 tháng 24 tháng BHARi,t (VW) 36 tháng 12 tháng 24 tháng 36 tháng 36 1.16756 2.56652 2.64511 0.00393 0.03316 0.03565 37 -0.33976 -0.54357 -0.61868 -0.00040 -0.00394 -0.00368 38 0.05651 -0.22751 0.42183 0.00081 -0.00082 0.00929 39 -0.50219 -0.17494 -0.41448 -0.00189 -0.00036 -0.00107 40 -0.14300 -0.00054 0.07990 -0.00058 0.00000 0.00073 41 -0.48060 -0.60876 -0.62485 -0.00151 -0.00122 -0.00138 42 -0.16213 -0.36403 -0.37877 -0.00013 -0.00096 -0.00106 43 -0.26671 -0.17463 -0.15018 -0.00043 -0.00055 -0.00050 44 0.06693 -0.25766 -0.34069 0.00014 -0.00082 -0.00073 45 -0.33953 -0.08172 -0.37853 -0.00111 -0.00046 -0.00176 46 -0.64084 -0.28310 -0.47832 -0.00402 -0.00070 -0.00223 47 -0.72425 -0.29015 -0.47249 -0.01917 -0.00307 -0.00807 48 -0.28497 -0.31983 -0.33691 -0.00062 -0.00105 -0.00101 49 -0.00219 -0.08827 -0.04782 -0.00001 -0.00025 -0.00030 50 -0.22295 -0.27663 -0.33018 -0.00047 -0.00062 -0.00087 51 -0.15258 0.09598 -0.75303 -0.00106 0.00164 -0.00403 52 0.67870 -0.00578 -0.14212 0.00552 -0.00002 -0.00054 53 -0.06848 -0.25008 -0.30703 -0.00095 -0.00078 -0.00200 54 0.42952 -0.53359 -0.44097 0.00279 -0.00241 -0.00234 55 -0.04210 0.35637 0.13637 -0.00016 0.00566 0.00143 56 -0.45044 -0.88042 -0.99400 -0.00213 -0.00242 -0.00152 57 -0.26922 -0.48760 -0.51504 -0.00068 -0.00109 -0.00096 58 -0.15863 -0.09863 -0.22793 -0.00075 -0.00023 -0.00086 59 -0.08863 0.00723 -0.14118 -0.00036 0.00011 -0.00124 60 -0.06025 -0.21858 -0.37116 -0.00118 -0.00127 -0.00287 61 -0.15094 -0.94273 -0.99640 -0.00086 -0.00335 -0.00192 62 -0.08746 -0.24613 -0.22455 -0.00011 -0.00057 -0.00062 63 -0.13623 -0.29596 -0.29038 -0.00023 -0.00107 -0.00068 64 -0.91096 -0.63147 -0.48736 -0.00271 -0.00542 -0.00097 65 -0.50748 -0.41049 -0.36992 -0.00115 -0.00180 -0.00190 66 -0.15906 -0.19935 -0.26646 -0.00013 -0.00061 -0.00058 67 0.81016 0.19458 -0.02448 0.02201 0.00284 -0.00046 68 0.67618 -0.02522 -0.22786 0.01044 -0.00018 -0.00225 69 -0.42518 -0.50791 -0.53173 -0.00108 -0.00130 -0.00081 70 -0.50574 -0.66616 -0.76441 -0.00197 -0.00154 -0.00088 71 0.35831 -0.00913 -0.00899 0.00162 -0.00002 -0.00003 72 -0.89027 -1.03047 -0.99903 -0.00122 -0.00271 -0.00114 BHARi,t (EW) STT 12 tháng 24 tháng BHARi,t (VW) 36 tháng 12 tháng 24 tháng 36 tháng 73 0.48844 0.04109 -0.41326 0.00357 0.00027 -0.00178 74 1.58984 0.87629 -0.10293 0.01163 0.00809 -0.00052 75 -0.46605 -0.56043 -0.66089 -0.00151 -0.00087 -0.00098 76 -0.12772 -0.00288 -0.21179 -0.00059 -0.00001 -0.00077 77 0.18255 -0.71678 -0.95303 0.00182 -0.00455 -0.00253 78 0.27101 0.06324 0.07666 0.00201 0.00026 0.00049 79 -0.07686 -0.50612 -0.58266 -0.00023 -0.00098 -0.00047 80 0.03387 -0.35510 -0.36040 0.00025 -0.00220 -0.00231 81 0.03466 0.47926 0.33616 0.00006 0.00408 0.00257 82 -0.11327 -0.42580 -0.53324 -0.00027 -0.00105 -0.00052 83 -0.12237 -0.04183 -0.26810 -0.00063 -0.00013 -0.00082 84 -0.31603 -1.57712 -1.26498 -0.00103 -0.02071 -0.00619 85 -0.16275 -0.06295 -0.06322 -0.00022 -0.00041 -0.00043 86 0.50751 2.15172 1.48445 0.00336 0.05697 0.03168 87 -0.76775 -0.93077 -0.93069 -0.00112 -0.00175 -0.00063 88 0.22003 -0.28605 -0.47448 0.00332 -0.00056 -0.00188 89 1.21822 1.80139 0.55010 0.00983 0.03167 0.00567 90 -0.28156 0.01262 0.05377 -0.00162 0.00006 0.00046 91 -0.20672 -0.00168 -0.24233 -0.00080 -0.00005 -0.00376 92 -0.89044 -0.70575 -0.78547 -0.00594 -0.00568 -0.00480 93 0.25250 0.51335 1.85158 0.00189 0.00414 0.04200 94 -0.03518 -0.08075 -0.16413 -0.00013 -0.00051 -0.00065 95 -0.75804 -0.34672 -0.46427 -0.00444 -0.00087 -0.00240 96 -0.28696 -0.14458 -0.21872 -0.00103 -0.00106 -0.00150 97 -0.01713 -0.08961 -0.15679 -0.00008 -0.00058 -0.00103 98 -0.16451 -0.39830 -0.38465 -0.00023 -0.00117 -0.00110 99 0.26601 -0.17584 -0.38093 0.00219 -0.00039 -0.00092 100 -0.35610 -2.17167 -0.81926 -0.00110 -0.01334 -0.00212 101 -0.79159 -1.20867 -0.84268 -0.00505 -0.00742 -0.00746 102 -0.33166 -0.13855 -0.33316 -0.00212 -0.00053 -0.00153 103 -0.45800 0.04981 -0.65488 -0.00055 0.00016 -0.00085 104 -0.34692 0.01916 -0.14960 -0.00608 0.00027 -0.00314 105 -0.00975 -0.38594 -0.67862 -0.00005 -0.00177 -0.00174 106 -0.15426 -0.35096 -0.35330 -0.00029 -0.00125 -0.00076 107 -0.39176 -0.17500 -0.48798 -0.00437 -0.00100 -0.00340 108 0.18715 -0.31647 -0.16387 0.00038 -0.00058 -0.00034 109 -0.36553 -0.28692 -0.42020 -0.00079 -0.00177 -0.00224 BHARi,t (EW) STT 12 tháng 24 tháng BHARi,t (VW) 36 tháng 12 tháng 24 tháng 36 tháng 110 -0.10641 -0.22577 -0.14752 -0.00007 -0.00056 -0.00046 111 -0.19817 -0.17393 -0.18399 -0.00063 -0.00245 -0.00179 112 -0.51088 -0.16838 -0.17670 -0.00248 -0.00050 -0.00102 113 0.34842 0.15943 0.16964 0.00109 0.00059 0.00075 114 -0.22098 -0.12525 -0.34708 -0.00305 -0.00088 -0.00243 115 -0.13244 -0.37501 -0.45613 -0.00039 -0.00218 -0.00130 116 -0.29496 -0.55341 -0.64322 -0.00062 -0.00060 -0.00059 117 -0.17572 -0.01498 -0.09509 -0.00080 -0.00005 -0.00042 118 1.03236 -0.28357 0.24332 0.03595 -0.00286 0.00629 119 -0.24741 0.10447 0.17739 -0.00174 0.00059 0.00173 120 -0.25910 -0.50434 -0.41221 -0.00079 -0.00143 -0.00132 121 -0.08748 -0.19922 -0.02522 -0.00028 -0.00084 -0.00014 122 -0.22605 -0.24417 -0.33921 -0.00084 -0.00481 -0.00197 123 -0.11225 -0.19164 -0.23561 -0.00025 -0.00127 -0.00123 124 -1.20448 -0.52736 -0.46379 -0.00881 -0.00251 -0.00370 125 0.13143 -0.19603 -0.49522 0.00051 -0.00084 -0.00161 126 -0.32119 -0.57573 -0.62148 -0.00214 -0.00277 -0.00168 127 0.44294 -0.10957 -0.32008 0.00653 -0.00053 -0.00158 128 -0.32785 -0.32282 -0.24989 -0.00049 -0.00077 -0.00066 129 -0.29093 -0.36224 -0.45341 -0.00098 -0.00127 -0.00148 130 -0.16538 -0.18748 -0.08945 -0.00020 -0.00066 -0.00035 131 -0.42394 -0.17788 -0.37546 -0.00140 -0.00030 -0.00069 132 -0.64920 -0.31443 -0.36079 -0.01394 -0.00180 -0.00742 133 -0.36080 -0.39778 -0.24818 -0.00042 -0.00063 -0.00056 134 -0.25774 -0.59842 -0.52361 -0.00064 -0.00089 -0.00105 135 -0.25956 -0.54171 -0.50919 -0.00123 -0.00182 -0.00206 136 -0.38145 -0.50050 -0.39434 -0.00072 -0.00106 -0.00101 137 -0.50985 -2.22516 -1.09957 -0.00263 -0.02687 -0.00499 138 -0.17452 -0.16146 -0.01624 -0.00032 -0.00054 -0.00008 139 -0.20787 -0.34261 -0.29345 -0.00019 -0.00107 -0.00071 140 -0.81013 -0.69064 -0.62558 -0.00545 -0.00630 -0.00576 141 0.05659 -0.12120 -0.10747 0.00052 -0.00117 -0.00140 142 0.89298 0.27735 -0.03551 0.00663 0.00229 -0.00015 143 -0.21423 -0.23764 -0.44964 -0.00024 -0.00137 -0.00153 144 -0.15043 -0.25411 -0.23920 -0.00192 -0.00104 -0.00274 145 -1.42333 -1.65554 -0.59328 -0.01008 -0.01087 -0.00143 146 -0.22345 -0.18829 -0.20727 -0.00032 -0.00118 -0.00089 BHARi,t (EW) STT 12 tháng 24 tháng BHARi,t (VW) 36 tháng 12 tháng 24 tháng 36 tháng 147 -0.48510 -0.49950 -0.46200 -0.00217 -0.00294 -0.00303 148 -0.20816 -0.33158 -0.28391 -0.00151 -0.00267 -0.00255 149 -0.31793 -0.49341 -0.45631 -0.00023 -0.00128 -0.00151 150 0.22414 -0.09238 0.01151 0.00237 -0.00116 0.00016 151 -0.84245 -0.30064 -0.48871 -0.00328 -0.00060 -0.00132 152 -0.13346 -0.19192 -0.15834 -0.00088 -0.00039 -0.00094 153 0.26689 0.12554 1.01511 0.00211 0.00064 0.01687 154 -0.63298 -0.47552 -0.59615 -0.00121 -0.00164 -0.00099 155 -0.27220 -0.21898 -0.20014 -0.00032 -0.00065 -0.00077 156 -0.11478 0.07835 -0.62215 -0.00022 0.00026 -0.00056 157 -0.07256 -0.50204 -0.57893 -0.00020 -0.00089 -0.00065 158 -0.39345 -0.41128 -0.40830 -0.00072 -0.00104 -0.00119 159 0.34602 0.24664 0.58043 0.00723 0.00852 0.01095 160 -0.22320 -0.41342 -0.50102 -0.00099 -0.00306 -0.00239 161 0.03355 -0.52649 -0.61782 0.00013 -0.00103 -0.00064 162 -0.29709 -0.08829 -0.30562 -0.00083 -0.00014 -0.00063 163 0.03121 0.08559 -0.03417 0.00017 0.00143 -0.00048 164 -0.36566 -0.13979 0.03919 -0.00261 -0.00080 0.00029 165 -1.11333 -1.57399 -1.43297 -0.00246 -0.00347 -0.00122 166 -0.36266 -0.03243 -0.30119 -0.00181 -0.00010 -0.00096 167 -0.21536 -0.33927 -0.29744 -0.00044 -0.00124 -0.00068 Phụ lục 5: Dữ liệu sử dụng cho mơ hình hồi quy STT Mã CK AAM BHAR IR Owner Age Proceed Size -0.25 0.00 7.53 1.48 2.39 5.51 ABT -0.29 -0.05 34.80 1.46 2.75 4.97 ACL -0.04 0.00 18.23 0.60 4.25 5.19 AGD 0.02 0.00 4.36 1.08 3.56 5.48 AGF 0.15 0.00 43.39 1.18 3.54 5.11 AGR -0.45 0.00 80.75 0.95 4.14 6.96 ALP -0.19 0.00 59.24 0.78 3.43 6.00 ANV -0.14 0.00 23.04 1.15 4.60 6.04 ASM 0.39 0.00 12.68 1.11 -0.04 5.88 10 ASP -0.18 0.00 23.00 0.60 3.60 5.77 11 ATA 0.25 0.00 8.10 0.95 3.42 5.75 12 BCI 0.81 0.11 72.57 1.15 3.77 6.39 13 BHS -0.29 0.00 59.14 1.57 3.86 5.70 14 BMC 5.09 -0.05 60.25 1.32 -0.28 4.61 15 BMI 0.00 0.00 94.76 1.15 3.75 6.52 16 BMP 0.86 0.00 82.56 0.95 3.77 5.40 17 BTP -0.36 0.00 85.47 1.23 2.84 6.31 18 BVH -0.19 0.00 98.40 1.65 4.87 7.45 19 CII -0.33 0.00 83.74 0.70 4.16 5.94 20 CLC 2.16 -0.03 10.52 1.15 3.25 5.51 21 CNT -0.41 0.00 57.19 1.51 1.71 6.07 22 COM -0.37 0.00 59.52 1.49 2.49 5.12 23 CSM -0.31 0.00 66.97 1.52 1.88 6.00 24 CTD -0.41 0.00 51.27 0.78 4.19 6.25 25 CTG -0.51 0.00 96.82 1.32 4.98 8.34 26 CYC -1.44 0.00 78.13 0.78 2.52 5.41 27 D2D 0.21 0.00 67.58 1.23 4.19 5.82 28 DCL -0.14 0.00 76.11 1.51 3.24 5.68 29 DCT -0.99 0.00 9.23 1.60 3.52 5.25 30 DHC -0.08 0.00 9.89 1.18 2.74 5.54 31 DHG -0.49 0.00 78.22 1.51 3.77 5.05 32 DIC 0.40 0.00 34.22 1.28 3.12 4.89 33 DIG -0.19 0.00 25.31 1.28 2.14 6.42 34 DMC -2.14 0.00 89.37 1.32 1.66 5.43 35 DPM 0.17 0.00 92.12 0.60 5.61 6.82 36 DPR 1.17 0.00 83.08 1.90 4.66 6.23 STT Mã CK 37 DQC 38 BHAR -0.34 IR 0.00 Owner 27.43 Age 1.46 Proceed 2.60 Size 6.23 DRC 0.06 0.00 50.50 1.49 3.64 5.68 39 DTT -0.50 0.00 50.06 1.08 1.95 4.33 40 DVP -0.14 0.00 77.99 0.85 3.45 5.60 41 DXG -0.48 0.00 0.80 0.78 2.69 5.80 42 DXV -0.16 0.00 66.63 1.52 0.53 5.53 43 EIB -0.27 0.00 69.89 1.30 5.67 7.80 44 FBT 0.07 0.00 61.33 1.15 3.50 5.79 45 FDC -0.34 0.00 20.49 1.32 4.14 5.89 46 FMC -0.64 0.00 68.20 1.00 3.86 5.35 47 FPT -0.72 0.00 30.26 1.26 4.53 6.35 48 GDT -0.28 0.00 9.16 1.26 3.89 5.23 49 GMC 0.00 0.00 5.08 1.11 2.26 5.04 50 GTA -0.22 0.00 61.94 0.70 3.93 5.16 51 HAG -0.15 0.00 19.97 1.18 2.13 6.80 52 HAX 0.68 -0.04 68.21 1.15 1.26 5.04 53 HBC -0.07 0.00 19.93 1.28 3.39 5.00 54 HCM 0.43 0.00 68.15 0.78 0.11 6.20 55 HDC -0.04 0.00 20.82 1.23 3.05 5.75 56 HLA -0.45 0.00 15.21 0.85 3.82 5.99 57 HLG -0.27 0.00 4.00 1.00 3.21 5.97 58 HMC -0.16 0.05 4.13 1.49 3.03 5.71 59 HPG -0.09 0.00 8.00 0.00 5.24 6.57 60 HRC -0.06 0.00 55.00 1.40 3.30 5.39 61 HSG -0.15 0.00 6.38 0.85 2.51 6.23 62 HSI -0.09 0.00 9.44 0.30 4.20 5.55 63 HT1 -0.14 0.00 65.00 1.63 4.69 6.29 64 HTV -0.91 0.00 73.01 0.78 1.83 4.90 65 HVG -0.51 0.00 29.46 0.78 4.04 6.43 66 ICF -0.16 0.00 6.37 0.90 4.01 5.47 67 IMP 0.81 0.00 50.69 1.36 3.65 5.50 68 ITA 0.68 0.00 49.04 1.00 2.77 6.11 69 ITC -0.43 0.00 42.99 0.95 -0.18 6.45 70 KBC -0.51 0.00 23.00 0.85 5.17 6.83 71 KHP 0.36 0.00 64.61 1.63 2.63 5.55 72 KMR -0.89 0.00 13.19 0.85 1.02 5.38 73 KSB 0.49 0.00 89.55 1.23 -0.08 5.68 74 KSH 1.59 0.00 2.95 1.61 1.54 5.23 STT Mã CK 75 KSS BHAR -0.47 IR 0.00 Owner 3.24 Age 0.78 76 LBM -0.13 0.03 27.63 77 LCG 0.18 0.00 28.15 78 LGC 0.27 -0.05 79 LGL -0.08 80 LIX 81 LSS 82 MCG 83 MCP 84 MHC 85 Proceed 3.50 Size 5.63 1.08 2.32 5.06 0.85 -0.02 5.82 38.33 1.45 3.03 4.55 0.00 26.90 0.90 2.60 5.54 0.03 0.00 52.71 1.57 3.43 5.43 0.03 0.00 37.74 1.45 3.88 6.00 -0.11 0.00 17.18 1.72 3.97 5.96 -0.12 0.00 38.66 1.67 2.26 4.99 -0.32 0.00 8.74 0.85 2.68 5.34 MPC -0.16 0.00 16.01 1.18 4.26 6.01 86 MSN 0.51 0.00 83.42 0.70 3.30 6.23 87 MTG -0.77 0.00 0.00 0.90 1.25 5.26 88 NAV 0.22 0.00 30.00 1.63 3.41 4.93 89 NBB 1.22 0.00 33.82 0.70 3.92 5.97 90 NSC -0.28 0.05 24.33 1.58 2.69 4.82 91 NTL -0.21 0.00 15.02 0.48 4.94 5.60 92 OPC -0.89 0.00 12.35 1.04 1.57 5.40 93 PAC 0.25 0.00 68.64 1.48 3.45 5.45 94 PET -0.04 0.00 60.46 1.04 4.01 5.80 95 PGC -0.76 0.00 52.36 0.48 3.85 5.79 96 PGD -0.29 0.00 69.73 0.85 4.74 5.83 97 PHR -0.02 0.00 67.44 1.43 2.93 6.26 98 PIT -0.16 0.00 70.49 0.95 3.76 5.60 99 PJT 0.27 -0.05 51.21 0.85 3.37 4.87 100 PNC -0.36 0.00 56.70 1.36 2.26 5.20 101 PNJ -0.79 0.00 42.55 1.32 3.20 6.23 102 PPC -0.33 0.00 92.81 1.40 5.44 7.03 103 PTC -0.46 0.00 40.33 1.51 2.11 5.62 104 PVD -0.35 0.00 69.82 0.70 3.52 6.22 105 PVF -0.01 0.00 88.00 0.90 3.57 7.67 106 PVT -0.15 0.00 77.83 0.70 3.24 6.29 107 RAL -0.39 0.00 20.66 1.65 3.55 5.52 108 RDP 0.19 0.00 66.96 1.69 0.30 5.54 109 RIC -0.37 0.00 15.01 1.11 3.94 5.87 110 SBT -0.11 0.00 73.40 1.11 3.97 6.23 111 SC5 -0.20 0.00 42.06 0.60 2.99 5.88 112 SCD -0.51 0.05 85.20 1.73 2.24 5.12 STT Mã CK 113 SEC BHAR 0.35 IR 0.00 Owner 69.01 Age 1.11 Proceed 3.48 Size 5.42 114 SFI -0.22 -0.04 14.21 1.15 3.87 5.27 115 SGT -0.13 0.00 35.77 0.78 3.89 6.08 116 SHI -0.29 0.00 23.20 1.04 2.92 5.77 117 SJD -0.18 -0.04 83.02 0.90 2.96 6.13 118 SJS 1.03 0.00 78.67 0.70 3.66 5.97 119 SMC -0.25 0.00 6.76 1.26 3.08 5.52 120 SRC -0.26 0.00 51.00 1.72 0.56 5.75 121 SRF -0.09 0.00 44.15 1.51 -0.38 5.70 122 SSI -0.23 0.00 21.76 0.90 6.00 6.81 123 ST8 -0.11 0.00 0.72 1.11 2.63 5.08 124 STB -1.20 0.00 40.46 1.15 4.95 7.02 125 SVC 0.13 0.00 37.05 1.43 2.15 6.14 126 SZL -0.32 0.00 85.89 0.70 4.14 5.81 127 TAC 0.44 0.00 75.39 1.49 1.66 5.82 128 TBC -0.33 0.00 71.50 1.58 4.26 5.94 129 TCL -0.29 0.00 62.50 0.30 3.49 5.59 130 TCM -0.17 0.00 26.62 1.60 1.43 5.94 131 TCR -0.42 0.00 45.42 1.08 2.39 5.93 132 TDH -0.65 0.00 48.00 1.20 4.61 5.91 133 TIC -0.36 0.00 51.00 0.70 3.99 5.31 134 TIE -0.26 0.00 80.08 1.28 2.87 5.34 135 TIX -0.26 0.00 62.28 1.45 4.07 6.04 136 TMP -0.38 0.00 91.63 1.18 1.86 6.21 137 TNA -0.51 0.00 20.68 1.04 0.08 4.57 138 TNC -0.17 0.00 61.37 1.20 3.59 5.43 139 TPC -0.21 0.00 22.79 1.36 4.27 5.29 140 TRA -0.81 0.00 63.04 1.56 1.60 5.58 141 TRC 0.06 0.00 31.50 2.00 4.24 6.12 142 TSC 0.89 0.00 64.47 1.32 2.68 5.63 143 TTF -0.21 0.00 49.03 0.70 3.70 6.14 144 TTP -0.15 0.00 59.36 1.60 4.00 5.44 145 TYA -1.42 0.00 80.00 1.15 3.49 5.90 146 UIC -0.22 0.00 51.17 0.85 3.97 5.50 147 VCB -0.49 0.00 95.34 1.66 4.25 8.34 148 VFG -0.21 0.00 25.39 1.20 3.92 5.75 149 VHG -0.32 0.00 30.09 0.70 2.60 5.73 150 VIC 0.22 0.00 9.38 0.70 4.81 5.91 STT Mã CK 151 VID BHAR -0.84 IR 0.00 Owner 9.67 Age 1.51 Proceed 2.96 Size 5.16 152 VIP -0.13 0.00 87.51 1.41 3.66 5.86 153 VIS 0.27 0.00 90.87 0.48 2.73 5.86 154 VNA -0.63 0.00 68.57 1.38 4.19 5.88 155 VNE -0.27 0.00 46.19 1.28 3.25 6.00 156 VNG -0.11 0.00 6.63 1.15 0.97 5.31 157 VNI -0.07 0.00 0.09 0.30 2.90 5.13 158 VNL -0.39 0.00 19.46 1.00 2.57 5.13 159 VNM 0.35 0.00 50.01 1.48 3.77 6.59 160 VNS -0.22 0.00 32.88 1.11 2.47 5.83 161 VPH 0.03 0.00 7.28 1.00 1.26 6.26 162 VPK -0.30 0.00 67.74 0.60 2.48 5.07 163 VSC 0.03 0.00 50.70 1.36 4.08 5.55 164 VSH -0.37 0.00 54.55 1.08 3.43 6.30 165 VST -1.11 0.00 77.00 1.53 1.30 6.41 166 VTB -0.36 -0.05 64.24 1.52 3.24 5.39 167 VTO -0.22 0.00 81.17 0.00 1.95 6.25 ... định nhân tố tác động đến tỷ suất sinh lời dài hạn công ty IPO, tác giả nhận thấy tỷ suất sinh lời ban đầu, quyền sở hữu tổ chức sau IPO, quy mô cơng ty có tác động đến tỷ suất sinh lời dài hạn. .. QUAN CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY 1.1 Tác động kiện IPO đến tỷ suất sinh lời dài hạn 1.1.1 Sự kiện IPO tác động đến tỷ suất sinh lời 1.1.2 Sự kiện IPO không tác động đến tỷ suất sinh. .. quan tỷ suất sinh lời dài hạn công ty IPO, quan điểm khác việc liệu kiện IPO có tác động đến tỷ suất sinh lời dài hạn hay không Tiếp theo phương pháp sử dụng để đo lường tỷ suất sinh lời dài hạn