Giải pháp phát triển giao dịch hoán đổi lãi suất tại ngân hàng TMCP đầu tư và phát triển Việt Nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGƠ THỊ THÙY DƯƠNG GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN GIAO DỊCH HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT TẠI NGÂN HÀNG TMCP ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - NĂM 2014 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGƠ THỊ THÙY DƯƠNG GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN GIAO DỊCH HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT TẠI NGÂN HÀNG TMCP ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN VIỆT NAM CHUYÊN NGÀNH: NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS TS BÙI KIM YẾN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH - NĂM 2014 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tơi, có hỗ trợ từ giáo viên hƣớng dẫn PGS TS Bùi Kim Yến Các nội dung nghiên cứu đề tài trung thực, chƣa đƣợc cơng bố cơng trình nghiên cứu Những số liệu bảng biểu phục vụ cho việc phân tích, nhận xét, đánh giá đƣợc tác giả thu thập từ nguồn khác có ghi phần tài liệu tham khảo Nếu có gian lận nào, tơi xin chịu hồn tồn trách nhiệm trƣớc Hội đồng nhƣ kết luận văn TPHCM, ngày tháng năm 2014 Tác giả MỤC LỤC CHƢƠNG 1: LÝ LUẬN VỀ PHÁT TRIỂN GIAO DỊCH HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT 1.1 GIAO DỊCH HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT 1.1.1 KHÁI NIỆM HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT 1.1.2 VAI TRỊ CỦA HỐN ĐỔI LÃI SUẤT 1.1.2.1 Đối với kinh tế 1.1.2.2 Đối với tổ chức tài (TCTC) 1.1.2.3 Đối với doanh nghiệp 1.1.3 CÁC CHỦ THỂ THAM GIA HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT 1.1.3.1 Ngƣời sử dụng cuối (End users) 1.1.3.2 Tổ chức tài trung gian (Intermediaries) 1.1.4 CÁCH YẾT GIÁ ĐỐI VỚI GIAO DỊCH HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT 1.1.5 LỢI ÍCH CỦA HỐN ĐỔI LÃI SUẤT 1.1.5.1 Phòng ngừa rủi ro lãi suất, tỷ giá 1.1.5.2 Tận dụng lợi so sánh để giảm chi phí vốn 12 1.1.5.3 Quản lý dòng tiền cách hiệu quả, cân đối tài sản nợ-tài sản có 14 1.1.5.4 Tạo lợi nhuận dựa vào dự đoán diễn biến thị trƣờng 15 1.2 RỦI RO CỦA GIAO DỊCH HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT 16 1.2.1 Rủi ro tín dụng: 16 1.2.2 Rủi ro thị trƣờng: 16 1.2.3 Rủi ro bản: 16 1.2.4 Rủi ro khoản: 17 1.2.5 Rủi ro trị: 17 1.3 PHÁT TRIỂN GIAO DỊCH HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT 17 1.3.1 Khái niệm phát triển giao dịch hoán đổi lãi suất 17 1.3.2 Các tiêu đánh giá phát triển giao dịch hoán đổi lãi suất 18 1.3.2.1 Tỷ lệ tăng trƣởng 18 1.3.2.2 Tỷ lệ hợp đồng hoán đổi lãi suất xấu 19 1.3.2.3 Số khách hàng tham gia giao dịch hoán đổi 19 1.3.2.4 Lợi nhuận giao dịch hoán đổi lãi suất 19 1.3.3 Các nhân tố ảnh hƣởng đến phát triển giao dịch hoán đổi lãi suất 20 1.4 KINH NGHIỆM PHÁT TRIỂN GIAO DỊCH HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT TRÊN THẾ GIỚI 21 1.4.1 Tình hình phát triển giao dịch hốn đổi lãi suất giới 21 1.4.2 Các điều kiện cần thiết để phát triển giao dịch hoán đổi lãi suất 26 1.5 CÁC NGHIÊN CỨU TRƢỚC ĐÂY………………… …………………………… 28 KẾT LUẬN CHƢƠNG 29 CHƢƠNG 2: THỰC TRẠNG PHÁT TRIỂN GIAO DỊCH HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT TẠI NGÂN HÀNG TMCP ĐẦU TƢ VÀ PHÁT TRIỂN VIỆT NAM 30 2.1 SỰ CẦN THIẾT PHÁT TRIỂN GIAO DỊCH HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT TẠI VIỆT NAM 30 2.1.1 Xu hƣớng hội nhập quốc tế 30 2.1.2 Cơ chế tự hóa lãi suất 31 2.1.3 Sự biến động tỷ giá 32 2.1.4 Vay nợ nƣớc 33 2.2 CƠ SỞ PHÁP LÝ TRONG VIỆC PHÁT TRIỂN GIAO DỊCH HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT TẠI VIỆT NAM 35 2.2.1 Các quy định hành 35 2.2.2 Một số nội dung cụ thể liên quan đến việc thực giao dịch hoán đổi lãi suất Việt Nam 35 2.2.2.1 Các loại hoán đổi lãi suất Việt Nam 36 2.2.2.2 Điều kiện thực giao dịch hoán đổi lãi suất 36 2.2.2.3 Giới hạn thời hạn số vốn gốc hoán đổi lãi suất DN 37 2.3 THỰC TRẠNG PHÁT TRIỂN GIAO DỊCH HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT TẠI NGÂN HÀNG TMCP ĐẦU TƢ VÀ PHÁT TRIỂN VIỆT NAM 38 2.3.1 Quy trình thực giao dịch hoán đổi lãi suất BIDV 38 2.3.2 Thực trạng phát triển giao dịch hoán đổi lãi suất Ngân hàng TMCP Đầu tƣ Phát triển Việt Nam 40 2.3.2.1 Thực trạng chung 40 2.3.2.2 Thực trạng phát triển giao dịch hoán đổi lãi suất Ngân hàng TMCP Đầu tƣ Phát Triển Việt Nam 43 2.4 ĐÁNH GIÁ CHUNG VỀ THỰC TRẠNG PHÁT TRIỂN GIAO DỊCH HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT TẠI NGÂN HÀNG TMCP ĐẦU TƢ VÀ PHÁT TRIỂN VIỆT NAM 50 2.4.1 Thành tựu đạt đƣợc: 50 2.4.2 Các vấn đề hạn chế: 51 2.4.3 Nguyên nhân hạn chế phát triển giao dịch hoán đổi lãi suất 52 2.4.3.1 Khung pháp lý chƣa đầy đủ, rõ ràng 52 2.4.3.2 Thị trƣờng tài Việt Nam chƣa phát triển 54 2.4.3.3 Lãi suất, tỷ giá chƣa phản ánh cung- cầu thị trƣờng 55 2.4.3.4 Cơ sở hạ tầng, công nghệ thông tin chƣa đồng 57 2.4.3.5 Trình độ hiểu biết cán nhân viên ngân hàng nghiệp vụ hốn đổi lãi suất cịn hạn chế 58 2.4.3.6 Tâm lý doanh nghiệp Việt Nam 58 2.4.3.7 Kiến thức nhiều doanh nghiệp giao dịch hoán đổi lãi suất thấp 59 2.4.3.8 Chi phí cung cấp giao dịch cao 60 2.4.3.9 Khơng có tham chiếu chuẩn cho đồng VND 60 KẾT LUẬN CHƢƠNG 61 CHƢƠNG 3: GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN GIAO DỊCH HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT TẠI NGÂN HÀNG TMCP ĐẦU TƢ VÀ PHÁT TRIỂN VIỆT NAM 62 3.1 TRIỂN VỌNG PHÁT TRIỂN GIAO DỊCH HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT TẠI NGÂN HÀNG TMCP ĐẦU TƢ VÀ PHÁT TRIỂN VIỆT NAM 62 3.2 GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN GIAO DỊCH HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT TẠI NGÂN HÀNG TMCP ĐẦU TƢ VÀ PHÁT TRIỂN VIỆT NAM 63 3.2.1 Nhóm giải pháp tạo tảng cho phát triển giao dịch hốn đổi lãi suất 63 3.2.1.1 Hồn thiện phát triển thị trƣờng tài chinh……………………… 63 3.2.1.2 Hồn thiện sách lãi suất 65 3.2.1.3 Điều hành chế tỷ giá linh hoạt 66 3.2.1.4 Hoàn thiện môi trƣờng pháp lý 67 3.2.1.5 Nâng cao trình độ chun mơn đạo đức nghề nghiệp đội ngũ cán 69 3.2.1.6 Hiện đại hóa sở hạ tầng, công nghệ thông tin 70 3.2.2 Nhóm giải pháp hỗ trợ 72 3.2.2.1 Xây dựng đƣờng cong lãi suất chuẩn 72 3.2.2.2 Xây dựng tổ chức định mức tín nhiệm 73 3.2.2.3 NHNN hỗ trợ, phối hợp với TCTC cung cấp sản phẩm hốn đổi cơng tác nâng cao nhận thức DN 73 3.2.2.4 NHNN cần đẩy mạnh mở cửa thị trƣờng cho nhiều đối tƣợng tham gia 74 3.2.2.5 NHTM đẩy mạnh hoạt động marketing giới thiệu sản phẩm hoán đổi 74 3.2.2.6 NHTM yêu cầu vốn chấp giao dịch hoán đổi lãi suất 77 3.2.2.7 NHTM chủ động sử dụng hoán đổi lãi suất chiến lƣợc quản trị rủi ro NH 77 3.2.2.8 NHTM tăng cƣờng hợp tác quốc tế với tổ chức tài khu vực giới 77 3.2.2.9 Giải pháp doanh nghiệp 78 KẾT LUẬN CHƢƠNG 3……………………………………………………………… 80 KẾT LUẬN CHUNG PHỤ LỤC ĐỊNH GIÁ GIAO DỊCH HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT ACB : Ngân hàng TMCP Á Châu BIDV : Ngân hàng TMCP Đầu tƣ Phát triển Việt Nam BIS : Ngân hàng Thanh toán quốc tế CCS :Hoán đổi tiền tệ chéo DN : Doanh nghiệp FRA : Hợp đồng kỳ hạn lãi suất HĐLS : Hoán đổi lãi suất IRS :Hoán đổi lãi suất đồng tiền ISDA : Hiệp hội Hoán đổi Phái sinh quốc tế LIBOR : Lãi suất liên ngân hàng London NH : Ngân hàng NHTM : Ngân hàng thƣơng mại NHNN : Ngân hàng nhà nƣớc PGBank : Ngân hàng TMCP Xăng Dầu Petrolimex T-bill : Tín phiếu Kho bạc TCTC : Tổ chức tài TCTD : Tổ chức tín dụng DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU – HÌNH VẼ DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU BẢNG NỘI DUNG TRANG Bảng 1.1 Tác động lãi suất chủ thể tham gia giao dịch 15 Bảng 1.2 Giá trị giao dịch phái sinh lãi suất giới từ năm 2008 22 – 2013 Bảng 1.3 Kết khảo sát số ngƣời sử dụng giao dịch hoán đổi lãi suất 23 ISDA thực Bảng 2.1 Quy trình thực giao dịch hốn đổi lãi suất BIDV (ban 38 hành ngày 31/12/2009) Bảng 2.2 Một số giao dịch hoán đổi lãi suất 1đồng tiền đƣợc thực 41 Việt Nam Bảng 2.3 Doanh số thực giao dịch hoán đổi lãi suất NH BIDV 44 Bảng 2.4 Một số giao dịch hoán đổi lãi suất thực BIDV 45 Bảng 2.5 Lợi nhuận từ giao dịch giao giao dịch HĐLS BIDV 46 từ năm 2008-2010 Bảng 2.6 Doanh số giao dịch hoán đổi lãi suất số NHTM nƣớc 48 Bảng 2.7 Độ sâu tài (M2/GDP) số quốc gia 54 77 dịch cách đơn giản hóa khâu có liên quan khách hàng thấy hoán đổi lãi suất không phức tạp mà lại đơn giản, dễ sử dụng 3.2.2.6 NHTM yêu cầu vốn chấp giao dịch hoán đổi lãi suất Đối với đối tác có mức độ tín nhiệm thấp, NHTM yêu cầu chấp ký quỹ theo giá trị hợp đồng hoán đổi Yêu cầu quan trọng, chúng giúp cho NH giảm thiểu rủi ro bên đối tác không thực hợp đồng Nhƣng NH đƣa mức ký quỹ cao DN e dè việc thực Chính vậy, NH nên đƣa mức ký quỹ linh hoạt đối tƣợng khách hàng khác nhƣng đảm bảo đƣợc độ an toàn thu hút nhiều khách hàng đến giao dịch 3.2.2.7 NHTM chủ động sử dụng hoán đổi lãi suất chiến lược quản trị rủi ro NH Khi kinh tế hội nhập ngày sâu, hoạt động kinh doanh chứa đựng rủi ro tiềm ẩn, đặc biệt kinh doanh ngân hàng có tỷ lệ vay mƣợn cao thƣờng xuyên có chênh lệch đáng kể thời hạn khoản tài sản nguồn vốn bảng cân đối tài sản Vì thế, NHTM phải đối mặt với nhiều rủi ro ảnh hƣởng đến khả tồn phát triển Để phát triển thị trƣờng tài phái sinh, có thị trƣờng hốn đổi lãi suất trƣớc hết nhà quản lý điều hành cần phải ngƣời nhận thức rõ tầm quan trọng công cụ áp dụng để phịng ngừa rủi ro cho NH Qua đó, định hƣớng chiến lƣợc phát triển sản phẩm để cung cấp cho khách hàng 3.2.2.8 NHTM tăng cường hợp tác quốc tế với tổ chức tài khu vực giới 78 Để thị trƣờng hoán đổi lãi suất phát triển địi hỏi phải có liên kết chặt chẽ NHTM nƣớc nƣớc ngồi Bởi NH cung cấp dịch vụ hoán đổi lãi suất cho khách hàng, đồng nghĩa với việc NH thay mặt khách hàng gánh chịu rủi ro Chính vậy, sau kí hợp đồng với khách hàng, NH phải tìm kiếm đối tác khác để tiến hành giao dịch đối ứng nhằm phịng ngừa rủi ro cho NH Khi NH có mối quan hệ rộng rãi với nhiều NH việc tìm kiếm đối tác trở nên dễ dàng hơn, NH mạnh dạn việc cung cấp dịch vụ cho khách hàng Các NHTM cần phải mở rộng hợp tác với NH khu vực giới để học hỏi thêm nhiều kinh nghiệm thiết bị hạ tầng kỹ thuật, công tác điều hành, quản lý nhƣ kiến thức chuyên môn cho đội ngũ nhân lực Ngoài ra, NHTM nƣớc nên tham gia chào giá sàn giao dịch quốc tế nhƣ Bloomberg, Reuters…tạo điều kiện phát triển thị trƣờng hốn đổi nƣớc Bên cạnh đó, cần trọng xây dựng quan hệ đối tác với nhiều NH nƣớc Một mặt NH nƣớc nên dễ dàng việc tìm kiếm thơng tin so với NH nƣớc Mặt khác, việc mở rộng quan hệ với NH nƣớc giúp NH học hỏi kinh nghiệm lẫn nhau, tạo điều kiện cho NH nhỏ tiếp cận với thị trƣờng hốn đổi, qua mở rộng thị trƣờng hoán đổi Việt Nam 3.2.2.9 Giải pháp doanh nghiệp Với xu hội nhập nhƣ nay, mà lãi suất, tỷ giá diễn biến ngày phức tạp thân DN phải quan tâm rủi ro mà DN gánh chịu, tránh tâm lý ỷ lại vào sách bảo hộ Nhà Nƣớc Đồng thời DN phải nâng cao hiểu biết công cụ phái sinh bảo hiểm rủi ro để lựa chọn đƣợc công cụ phù hợp với khả nhu cầu DN Đây yếu tố quan trọng để thúc đẩy thị trƣờng phái sinh nƣớc phát triển, có thị trƣờng hốn đổi lãi suất Cụ thể nhƣ: 79  Các DN tích cực tham gia hội thảo phòng ngừa rủi ro, cách phòng ngừa công cụ phái sinh buổi hƣớng dẫn sử dụng sản phẩm phái sinh NH tổ chức đồng thời tìm hiểu kiến thức hốn đổi lãi suất thơng qua thơng tin website tạp chí chuyên ngành  DN cử nhân viên có trách nhiệm quản lý rủi ro theo học khóa đào tạo ngắn hạn để nắm bắt đƣợc kiến thức cần thiết liên quan đến cơng tác phịng ngừa rủi ro Qua đó, nhân viên tích lũy kiến thức vận dụng vào cơng tác phịng ngừa rủi ro DN  Yêu cầu hỗ trợ tƣ vấn NH có vƣớng mắc việc lựa chọn sử dụng cơng cụ bảo hiểm rủi ro Ngồi ra, văn hóa trách nhiệm DN cần phải thay đổi để phù hợp với kinh tế hội nhập Nếu giữ nếp văn hóa cũ DN bị thụt lùi dẫn đến phá sản Chính vậy, DN nên có sách quản lý rủi ro cụ thể, phân định rõ trách nhiệm quyền hạn thành viên giúp thành viên nâng cao tính chịu trách nhiệm chủ động tìm cách áp dụng cơng cụ hiệu để phịng ngừa rủi ro hoàn thành tốt nhiệm vụ Đối với DN lớn, họ thành lập riêng biệt đội ngũ chuyên tài giúp DN sử dụng hiệu nguồn vốn kinh doanh Bộ phận có trách nhiệm theo dõi, cập nhật thông tin tỷ giá, lãi suất Việt Nam giới Từ đó, đƣa dự báo biến động lãi suất, tỷ giá tƣơng lai, hỗ trợ cho ban lãnh đạo việc định nhận thấy DN gặp rủi ro Để có đƣợc phận tài chun nghiệp, DN cần quan tâm đến công tác tuyển dụng nhân có lực chun mơn cao, phẩm chất đạo đức tốt tạo điều kiện thuận lợi để họ phát triển tài 80 KẾT LUẬN CHƢƠNG Dựa thực trạng áp dụng giao dịch hốn đổi lãi suất cơng tác phịng ngừa rủi ro nhƣ số hạn chế phát triển thị trƣờng Việt Nam nói chung BIDV nói riêng, chƣơng đƣa số giải pháp để hoàn thiện nhƣ thúc đẩy phát triển thị trƣờng hoán đổi Các biện pháp đƣợc đƣa từ nhiều phía vĩ mơ vi mơ, nhiên để giải pháp thực phát huy hiệu địi hỏi cần phải có thống đồng quan Nhà Nƣớc, ngân hàng thƣơng mại doanh nghiệp Có nhƣ thế, thị trƣờng hoán đổi lãi suất Việt Nam nói chung BIDV nói riêng phát triển KẾT LUẬN CHUNG Qua đề tài “Giải pháp phát triển giao dịch hoán đổi lãi suất Ngân hàng TMCP Đầu tƣ Phát triển Việt Nam”, tác giả nêu lên lý luận giao dịch hốn đổi lãi suất, qua nhấn mạnh vai trị quan trọng giao dịch hốn đổi lãi suất chủ thể kinh tế Đồng thời sâu nghiên cứu việc phát triển giao dịch hoán đổi lãi suất giới nhƣ thị trƣờng Việt Nam, điển hình tình hình phát triển Ngân hàng TMCP Đầu tƣ Phát triển Việt Nam Từ đó, đƣa giải pháp cụ thể để phát triển giao dịch NHTM Việt Nam nói chung Ngân hàng TMCP Đầu tƣ Phát triển Việt Nam nói riêng Nhìn chung, thời gian qua, Ngân hàng TMCP Đầu tƣ Phát triển Việt Nam nhƣ NHTM Việt Nam khác triển khai cung ứng giao dịch hoán đổi lãi suất đến khách hàng Tuy nhiên, số nguyên nhân khách quan chủ quan, việc áp dụng giao dịch hoán đổi lãi suất NHTM Việt Nam tồn nhiều hạn chế chƣa thực phát triển Nhƣng Việt Nam hội nhập ngày sâu vào thị trƣờng quốc tế, nhu cầu phát triển giao dịch hoán đổi lãi suất Việt Nam làm điều tất yếu Do đó, từ bây giờ, cần có chiến lƣợc phát triển rõ ràng từ phía NHNN nhƣ phối hợp chặt chẽ NHTM DN để giao dịch khơng góp phần làm đa dạng công cụ thị trƣờng phái sinh Việt Nam mà cịn cơng cụ bảo hiểm rủi ro hiệu cho DN TÀI LIỆU THAM KHẢO Danh mục tài liệu tiếng Việt Châu Đình Phƣơng, 2010 Bàn điều kiện cho tự hóa lãi suất Việt Nam Tạp chí Ngân Hàng, số 08/2010 Huy Thắng, 2013 Nhìn lại điều hành tỷ giá giai đoạn 2011–2013 http://baodientu.chinhphu.vn/Kinh-te/Nhin-lai-dieu-hanh-ty-gia-giai-doan20112013/184157.vgp [ Ngày truy cập: 19/06/2014] Lâm Quốc Toản, 2013 Giải pháp phát triển nghiệp vụ hoán đổi lãi suất Ngân hàng TMCP Xăng Dầu Petrolimex Luận văn Thạc sĩ Trƣờng Đại học Kinh Tế TPHCM Lê Hồng Nga, 2010 Chính sách tỷ giá & nợ cơng Việt Nam Tạp chí Tài chính, số 550/2010 Ngân Hàng Đầu tƣ Phát triển Việt Nam Báo cáo thƣờng niên năm 2008, 2009, 2010 Ngân hàng Đầu tƣ Phát triển Việt Nam, 2007 Giao dịch hoán đổi lãi suất, giao dịch hàng hóa tƣơng lai- Cơng cụ phái sinh phòng ngừa rủi ro hiệu Ngân Hàng Đầu tƣ Phát triển Việt Nam Kỷ yếu Hội thảo khoa học: Giải pháp phát triển thị trƣờng phái sinh Việt Nam Ngân hàng Nhà Nƣớc Việt Nam, 2007 Ngân Hàng Đầu tƣ Phát triển Việt Nam, 2009 Quy định hoán đổi lãi suất (Số 7616/QĐ-KDV2) Hà Nội, tháng 12, 2009 Ngân Hàng Đầu tƣ Phát triển Việt Nam, 2010 CV số 5461/KDV2 Hà Nội, tháng 10/2010 Ngân Hàng Nhà Nƣớc Việt Nam,2006 Quy chế thực giao dịch hoán đổi lãi suất ban hành kèm theo QĐ 62/2006/QĐ-NHNN Hà Nội, tháng 12,2006 Ngân hàng TMCP Á Châu Báo cáo thƣờng niên năm 2010, 2011, 2012,2013 Ngân Hàng TMCP Công Thƣơng Việt Nam Báo cáo thƣờng niên năm 2012, 2013 Ngân Hàng TMCP Xăng Dầu Petrolimex Báo cáo thƣờng niên năm 2010, 2011, 2012 Nguyễn Đăng Dờn, 2010 Quản trị ngân hàng thƣơng mại đại TP Hồ Chí Minh: Nhà xuất Phƣơng Đơng Nguyễn Đại Lai, 2010 Bàn sách tỷ giá Việt Nam Tạp chí Ngân Hàng, số 12/2010 Nguyễn Đình Luận, 2013 Cơ chế điều hành lãi suất Ngân hàng Nhà Nƣớc Việt Nam đề xuất sách Tạp chí Phát triển Hội nhập, số 11, trang 16-20 Nguyễn Kim Anh, 2007 Phát triển nghiệp vụ tài phái sinh NHTM Việt Nam Kỷ yếu Hội thảo khoa học: Giải pháp phát triển thị trƣờng phái sinh Việt Nam Ngân hàng Nhà Nƣớc Việt Nam, 2007 Nguyễn Minh Kiều, 2009 Quản trị rủi ro tài Hà Nội: Nhà xuất Thống Kê Nguyễn Minh Sáng, 2013 Phát triển sản phẩm hoán đổi tiền tệ chéo NHTM Việt Nam Tạp chí Thị trƣờng tài tiền tệ, số 23, trang 26-28 Nguyễn Quang Minh, 2007 Sử dụng cơng cụ hốn đổi lãi suất phịng ngừa rủi ro lãi suất TCTD Việt Nam Kỷ yếu Hội thảo khoa học: Giải pháp phát triển thị trƣờng phái sinh Việt Nam Ngân hàng Nhà Nƣớc Việt Nam, 2007 Nguyễn Thành Nam, 2010 Chính sách tỷ giá cho kinh tế Việt Nam Tạp chí Ngân Hàng, số 9+10/2010 Nguyễn Thị Kim Thanh, 2010 Tự hóa lãi suất có kiểm sốt < http://vef.vn/2010-05-26-tu-do-hoa-lai-suat-co-kiem-soat> [Ngày truy cập: 12/06/2014] Nguyễn Thị Ngọc Trang, 2008 Doanh Nghiệp Việt Nam quản trị rủi ro tài nhƣ nào? Tạp chí Phát triển Kinh tế, số 212, trang 30-32 Nguyễn Thị Ngọc Trang, 2013 Quản trị rủi ro tài Hồ Chí Minh, Bộ Giáo dục Đào Tạo Nguyễn Thị Nhung Trần Thị Minh Tuyền, 2014 Ứng dụng công cụ phái sinh quản trị rủi ro lãi suất NHTM Tạp chí Phát Triển Hội Nhập, số 15, trang 41-45 Nguyễn Thị Thanh Hƣơng, 2007 Giải pháp kế toán nhằm phát triển thị trƣờng công cụ phái sinh Việt Nam Tạp chí Khoa học Đầu tƣ Ngân hàng, số 66/2007 Nguyễn Văn Tiến, 2005 Quản trị rủi ro kinh doanh ngân hàng Hà Nội: Nhà xuất Thống Kê Peter S.Rose, 1998 Quản trị ngân hàng thƣơng mại Dịch từ Tiếng Anh Ngƣời dịch: Nguyễn Huy Hoàng, Nguyễn Đức Hiển, 2004 Hà Nội: Nhà xuất tài Tơ Kim Ngọc, 2003 Giao dịch hoán đổi lãi suất pháp lý cần thiết Tạp chí Ngân Hàng, số 15/2003 Ủy ban kinh tế Quốc Hội, 2014 Báo cáo kinh tế vĩ mô 2014, Cải cách thể chế kinh tế: Chìa khóa cho tái cấu Hà Nội: Nhà xuất tri thức Danh mục tài liệu tiếng Anh ADB, 2013 Key Indicators for Asia and the Pacific 2013 [pdf] Available at < http://www.adb.org/sites/default/files/pub/2013/ki2013_0.pdf>.[Accessed May, 2014] 09 Anatoli Kuprianov, 1994 The Role of Interate Rate Swaps in Corporate Finance Federal Reserve Bank of Richmond Bank for International Settlements Bis Quarterly Review, International Banking and Financial market development Available at http://www.bis org/publ/qtrpdf/r_qt1012.pdf.[Accessed 20 March, 2014] Brian Coyle, 2001 Interest rate swaps.[E-book] Financial world publishing Available at .[Accessed 25/02/2014] Don M Chance, CFA, 2003 Analysis of derivatives for the CFA Program Association for Investment magagement and Research United State of America: United Book Press, Inc Eli.M Remolna & Philip D WooddridgeFrank,2003 The euro interest rate swap BIS Quarterly Review March,2003 Fehle F (2003) The components of interest rate swap spreads: theory and international evidence Journal of Futures Market, 347-387 Frederic S.Mishkin and Stanley G.Eakins, 2014 Financial Market and Institutions, Prentice Hall ISDA, 2010 End-User Survey: End-Users Give High Marks to Transparency, Liquidity and Pricing in Interest Rate Swaps Market Available at Jacob Gyntellberg and Christan Upper, 2013 The OTC Interest rate derivative market BIS Quarterly Review J Fabozzi, Franco Modigliani, Ferdinand E.Ferri, 1998 Foundation of Financial Markets and Institutions Prentice Hall International Inc J Gregg Whittaker, 1987 Interest rate swaps: Risk and Regulation Economic Review Julian S Alworth, 1993 The valuation of US Dollar Interest rate swaps BIS Economic Papers No35 January,1993, p09-12 Hohensee and Lee, 2004 A survey on hedging markets in Asia: a description of Asian derivatives market from a practical perspective BIS Paper No30 Howard Corb, 2013 Interest rate swaps and Other Derivatives Columbia Business School Publishing Mooarad Choudhry, 2005 Fixed–Income Securities and Derivatives Bloomberg Press Patrick Cusatis and Martin Thomas, 2005 Hedging Instruments & Risk Management, How to use derivative to control financial risk in any market [Ebook] McGraw – Hill Available at Remolna and Woodddridge, 2003 The euro interest rate swap BIS Quarterly Review March/2003 Reuters, 2008 Reuters Updates for Fixed Income Available at < https://customers.reuters.com/community/fixedincome/your_desktop/asset.aspx> Sun T, Sundaresan S and Wang C (1993) Interest rate swaps: an empirical investigation Journal Of Financial Economics, 77-99 Takayasu Ito, 2010 The Impacts of Global Financial Crisis on Interest Rate Swap Spreads in US Niigata University, Faculty of Economics, 11-12 Young Ho Eom and marti G.Subrahmanyam, 1997 Credit Risk and the Yen Interest Rate Swap Market New York University PHỤ LỤC ĐỊNH GIÁ GIAO DỊCH HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT Theo Don M Chance (2003), để định giá giao dịch hoán đổi, ta phải dựa vào nguyên tắc: giá trị ban đầu hốn đổi zero Theo đó, lãi suất cố định đƣợc xác định cho giá dòng toán theo lãi suất cố định với giá dịng tốn theo lãi suất thả vào thời điểm bắt đầu giao dịch Tức là, nghĩa vụ bên giá trị với bên cịn lại vào lúc tham gia giao dịch nên khơng có hội để thực arbitrage Trƣớc hết, ta xét đến nhánh thả hoán đổi, với vốn gốc ban đầu 1USD Ví dụ: Một hốn đổi có khoản toán lãi cách 90 ngày, kết thúc vào ngày 360 Vốn gốc đƣợc trao đổi vào ngày 360 Muốn tìm đƣợc giá nhánh thả ta phải chiết khấu dòng toán thả kỳ đáo hạn thời điểm ký hợp đồng (thời điểm 0) Để đơn giản ta coi dịng tốn trái phiếu thả Các dịng tốn nhánh thả giao dịch hoán đổi L0(90)*q Ngày Ngày 90 L90(90)q Ngày 180 L180(90)*q Ngày 270 L270(90)*q +1 Ngày 360 Với L0(90), L90(90), L180(90), L270(90) lãi suất LIBOR 90 ngày vào ngày 0, 90, 180, 270 ; q = 90/360 Giả sử có trái phiếu thả A đƣợc phát hành vào ngày 270 đáo hạn vào ngày 360 Vào ngày đáo hạn, nhà đầu tƣ nhận đƣợc phần lãi L270(90)q mệnh giá trái phiếu 1USD Giá trị trái phiếu vào ngày phát hành là: ( ( ) ) Nhƣ vậy, trái phiếu A có giá trị vào ngày phát hành Giả sử trái phiếu thả B phát hành vào ngày 180 đáo hạn vào ngày 360 Khi đó, trái phiếu B = phần lãi vào ngày 270 + trái phiếu A Mà giá trị trái phiếu A ngày 270 1, nên giá trị trái phiếu B phát hành là: ( ( ) ) ( ( ) ( ( ) ) ) Tƣơng tự ( ) ( ) Vậy, giá trị trái phiếu lãi suất thả ngày toán nhƣ ngày bắt đầu 1, mệnh giá Cho nên, giá dịng tốn thả mệnh giá (=1 USD) Tiếp đến, ta xét đến nhánh cố định hoán đổi với vốn gốc ban đầu USD Các dịng tốn nhánh cố định giao dịch hoán đổi Rq Ngày Ngày 90 Rq Rq Ngày 180 Ngày 270 Rq + Ngày 360 Ta phải đƣa dòng tốn cố định giá để tính đƣợc giá trị nhánh cố định với lãi suất chiết khấu LIBOR kỳ hạn 90, 180, 270, 360 ngày L0(90), L0(180), L0(270), L0(360) Đơn giản ta xem khoản toán cố định nhƣ trái phiếu zero coupon mệnh giá 1USD với lãi suất L0(ti) Giá trị trái phiếu vào ngày phát hành là: ( ) ( ) Khi đó, giá nhánh cố định ∑ ( ) ( ) Vì thời điểm bắt đầu giao dịch, hốn đổi có giá trị 0, nên P0=P’0= Khi đó, lãi suất cố định hoán đổi là: ( )( ∑ ( ) ) ( ) PHỤ LỤC DANH SÁCH CÁC TỔ CHỨC TÍN DỤNG TẠI VIỆT NAM THAM GIA GIAO DỊCH HỐN ĐỔI LÃI SUẤT Ngân hàng Nơng nghiệp Phát triển Nông thôn Việt Nam Ngân hàng TMCP Ngoại Thƣợng Việt nam Ngân hàng TMCP Công Thƣơng Việt Nam Ngân hàng TMCP Đầu tƣ Phát triển Việt Nam Ngân hàng TMCP Kỹ Thƣơng Việt Nam Ngân hàng TMCP Quân Đội Ngân hàng TMCP Á Châu Ngân hàng TMCP Xuất Nhập Khẩu Việt Nam Ngân hàng TMCP Xăng Dầu Petrolimex 10 Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vƣợng 11 Ngân hàng TMCP Đại Chúng Việt Nam 12 Ngân hàng HSBC 13 Ngân hàng Standard Chartered 14 Ngân hàng Hong Leong 15 Ngân hàng Shinhan Việt Nam 16 Ngân hàng ANZ 17 51 Chi nhánh Ngân hàng nƣớc Việt Nam