Khái quát về những đặc điểm chung của thị trường OTC cùng với 1 vài nét về thị trường OTC ở Việt Nam hiện nay
Trang 1LỜI MỞ ĐẦU
Hiện nay chúng ta có thể nói thị trường chứng khoán là phong vũ biểucủa nền kinh tế mỗi nước Tình hình sôi động của thị trường chứng khoán ởViệt Nam, thời gian qua đã phản ánh hiện tượng kinh tế tốt lành Sự phát triểncủa TTCK một cách ổn định là tác nhân quan trọng không chỉ cho sự pháttriển của thị trường tài chính nói riêng mà đối với cả nền kinh tế nói chung.Cùng với sự đi lên của thị trường chứng khoán niêm yết, thị trường giao dịchcổ phiếu phi tập trung - OTC cũng phát triển rất nhanh Ở bài viết này tôi xin
nêu “ Khái quát về những đặc điểm chung của thị trường OTC cùng với một
vài nét về thị trường OTC ở Việt Nam hiện nay ”
Trang 2Có thể hiểu thị trường OTC là không có trung tâm giao dịch tập trung, đó là
mạng lưới các nhà môi giới và tự doanh chứng khoán mua bán với nhau vàvới các nhà đầu tư, các hoạt động giao dịch của thị trường OTC được diễn ratại các quầy (sàn giao dịch) của các ngân hàng và công ty chứng khoán.
Song hiện nay đang có những quan điểm và nhận thức khác nhau về vấn đềnày, vậy thực chất của nó ra sao?
Thứ nhất, chưa thể gọi thị trường OTC là thị trường chứng khoán tự do, bởi vì
các cổ phiếu được giao dịch chưa đăng ký với cơ quan quản lý Nhà nước vềchứng khoán và thị trường chứng khoán, chưa bị điều chỉnh bởi pháp luật vềgiao dịch chứng khoán Do đó chỉ có thể gọi là thị trường giao dịch cổ phiếumà thôi
Tuy nhiên bản thân giao dịch trên thị trường này hiện nay ở nước ta không chỉcó cổ phiếu mà có cả trái phiếu có quyền chuyển đổi thành cổ phiếu Ước tínhhiện nay trên thị trường đang có khoảng 6 loại trái phiếu dạng này, đó là tráiphiếu của công ty Chứng khoán Sài Gòn (SSI), các ngân hàng thương mại: ÁChâu, Quân đội, Cổ phần Sài Gòn, Ngoại thương Việt Nam, Nông nghiệp vàPhát triển nông thôn Việt Nam
Thứ hai là, không thể gọi thị trường OTC là thị trường tự do Giao dịch cổ
phiếu trên thị trường OTC tuy không chịu sự quản lý Nhà nước về thị trườngchứng khoán và pháp luật chuyên ngành về chứng khoán, nhưng chịu sự quảnlý Nhà nước về chuyên ngành kinh doanh, điều chỉnh pháp luật về giao dịchdân sự và hình sự, pháp luật chuyên ngành kinh doanh, Luật Doanh nghiệp,đặc biệt là các quy định về hội đồng quản trị và ban kiểm soát công ty cổphần, quy định về cổ phần; các quy định về cổ phiếu, vốn điều lệ, kiểm toán
Trang 3và các quy định khác có liên quan Do đó những người mua bán cổ phiếuOTC đều bám theo các quy định pháp luật nói trên để thực hiện các giao dịchvà tìm kiếm cơ hội đầu tư sao cho phòng ngừa tới mức thấp nhất rủi ro
2.Một số đặc điểm của thị trường OTC
Hệ thống thị trường OTC trên thế giới hiện nay chủ yếu được xây dựng theomô hình thị trường Nasdaq của Mỹ và mang những đặc điểm riêng phụ thuộcvào điều kiện và đặc thù của mỗi nước Tuy nhiên có thể khái quát một sốđặc điểm chung của thị trường OTC các nước như sau.
2.1. Hình thức tổ chức thị trường: là thị trường phi tập trung, không có địa
điểm giao dịch tập trung giữa bên mua và bên bán như đối với thị trường sởgiao dịch, thị trường này tồn tại ở nhiều địa điểm, tại bất cứ nơi nào có thểthương lượng giá giữa người bán và người mua Nếu như ở thị trường sở giaodịch, mọi giao dịch đều được diễn ra tại một địa điểm tập trung đấu giá tại sởgiao dịch, thì ở thị trường OTC giao dịch được tiến hành ở bất kỳ địa điểmthuận lợi nào của người mua và người bán
2.2 Là thị trường được tổ chức chặt chẽ, sử dụng kỹ thuật cao thông quamạng máy tính điện tử diện rộng, tiện lợi cho việc giao dịch, thông tin vàquản lý thị trường Thị trường này vì vậy mà còn được gọi là “thị trườngmạng” hay “thị trường báo giá giao dịch của các nhà môi giới giao dịch”.
2.3. Cơ chế xác lập giá là thương lượng giữa bên mua và bên bán, khác với
cơ chế đấu giá tập trung như thị trường sở giao dịch Việc thỏa thuận giá đượcthực hiện giữa các nhà kinh doanh chứng khoán với khách hàng và giữa cácnhà kinh doanh chứng khoán với nhau Giá được hình thành qua thươnglượng riêng nên thường phụ thuộc vào từng nhà kinh doanh chứng khoán vàtại một thời điểm có nhiều mức giá được hình thành, khác với thị trường sởgiao dịch do đấu giá tập trung nên chỉ có một mức giá tại một thời điểm Tuynhiên, cơ chế báo giá tập trung qua mạng máy tính điện tử và có cơ chế cạnhtranh công khai giữa các nhà kinh doanh chứng khoán nên giá được hìnhthành không chênh lệch nhiều so với cơ chế đấu giá.
2.4. Chứng khoán giao dịch trên thị trường chủ yếu là của các công ty vừa và
nhỏ, công ty công nghệ cao và công ty mới thành lập nhưng có tiềm năng pháttriển tốt, tóm lại là chứng khoán chưa đủ tiêu chuẩn niêm yết trên thị trườnggiao dịch, có rủi ro cao hơn so với chứng khoán trên thị trường tập trung Tiêuchí để chứng khoán được giao dịch trên thị trường này thường chỉ cần đảmbảo tính thanh khoản tối thiểu và đảm bảo công ty hoạt động nghiêm túc,không lừa đảo Đối với một số thị trường OTC thế giới người ta còn giao dịch
Trang 4chứng khoán của công ty chất lượng cao, nhưng những trường hợp này ít phổbiến
2.5. Hệ thống các nhà tạo lập thị trường : hệ thống các công ty chứng khoán
tham gia thị trường này ngoài các nhà môi giới, tự doanh như đối với thịtrường sở giao dịch còn có các nhà tạo lập thị trường có nhiệm vụ liên tục tạotính thanh khoản cho thị trường thông qua việc thường xuyên nắm giữ một sốlượng chứng khoán nhất định mà họ làm tạo lập thị trường để sẵn sàng muabán với khách hàng và hưởng chênh lệch mua bán Đây là một đặc điểm rấtđặc trưng của thị trường OTC Các nhà tạo lập thị trường được coi là động lựccủa thị trường này, họ mua bán chứng khoán kiếm lời và tự chịu rủi ro.
2.6. Quản lý thị trường: Thị trường OTC thường được quản lý theo 2 cấp, cấpquản lý nhà nước và cấp tự quản.
Cấp quản lý nhà nước do cơ quan quản lý thị trường chứng khoán nóichung như: ủy ban chứng khoán trực tiếp quản lý trên cơ sở luật chứng khoánvà các luật liên quan.
Cấp tự quản chủ yếu có 2 hình thức, do hiệp hội các nhà giao dịch chứngkhoán quản lý (như ở Mỹ, Nasdaq, Nhật, Hàn Quốc, Thái Lan, …) hoặc do sởgiao dịch đồng thời quản lý (Anh, j-net Nhật, Pháp, Canada, …)
2.7. Một số đặc điểm khác Thị trường OTC thường có cơ chế thanh toán linhhoạt đa dạng giữa người mua và người bán với phương thức thanh toán bù trừđa phương thống nhất như thị trường tập trung.
II Những cách thức giao dịch trên thị trường OTC.
Hiện nay tại Việt Nam chưa có một thị trường OTC đúng nghĩa và đủ tiêuchuẩn như trên thế giới cả, tuy nhiên các giao dịch diễn ra trên thị trường“OTC Việt Nam” vẫn rất sôi động, thậm chí có phần nóng hơn nhiều so vớisàn giao dịch chứng khoán
Nhưng không phải nhà đầu tư nào cũng nắm rõ những cách thức giao dịchtrên thị trường OTC hiện nay Sau đây là các cách thức giao dịch chuyểnnhượng cổ phiếu chưa niêm yết trên thị trường OTC Việt Nam từ trước đếnnay
1 Sử dụng dịch vụ môi giới của các công ty chứng khoán
Môi giới là một trong bốn nghiệp vụ kinh doanh mà công ty chứng khoánđược pháp luật cho phép thực hiện Các công ty chứng khoán này có một độingũ môi giới chuyên nghiệp, được đào tạo kỹ càng và có chứng chỉ hành nghề
Trang 5do Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp Họ thực hiện việc nhận lệnh của nhàđầu tư, thỏa thuận để tìm nguồn cung hoặc cầu phù hợp và thực hiện việcchuyển quyền sở hữu chứng khoán cho khách hàng (thông qua dịch vụ lưu kývà thanh toán bù trừ của trung tâm giao dịch chứng khoán).
Thông qua dịch vụ môi giới của công ty chứng khoán là hình thức giao dịchan toàn và quyền lợi của nhà đầu tư được pháp luật bảo vệ chặt chẽ Tuynhiên do số lượng công ty cổ phần thì nhiều nhưng số công ty đăng ký trởthành công ty đại chúng thì còn hạn chế do những công ty này lo ngại về việcthực hiện những nghĩa vụ của công ty đại chúng theo quy định của pháp luậtnên số cổ phiếu có thể mua bán thông qua môi giới của công ty chứng khoánchưa thực sự phong phú Đồng thời, nhiều nhà đầu tư ít tiền đã không còn cơhội len chân vào các sàn chứng khoán sau sự kiện một số công ty chứngkhoán lớn không chấp nhận các nhà đầu tư "nghèo" Mặc dù vậy, nhu cầu vềcổ phần của rất nhiều công ty không phải công ty đại chúng lại khá lớn và sốlượng những công ty này thì vô cùng nhiều nên đã dẫn tới sự hình thành của“thị trường xám” mua bán những cổ phiếu này
2 Qua những lời chào bán hoặc mua trên mạng và người quen.
Hình thức này khá phổ biến hiện nay và đặc biệt được ưa chuộng bởi nhữngnhà đầu tư trẻ, công chức nhà nước, nhân viên của các công ty Rất nhiềutrang web chuyên về chứng khoán và một số tờ báo điện tử đều đăng tin raovặt, mua bán chứng khoán OTC như các trang của chính các công ty chứngkhoán, như: ANS, ABCS, BVSC, hoặc các trang chuyên về giao dịch OTC;như: SanOTC.com, OTC24h… Website cho phép người đăng nhập đưa ra cáclệnh mua và bán, sau đó thống kê để đưa ra những lệnh phù hợp để kháchhàng lựa chọn Trên các website có đưa ra bảng mã OTC của các công ty vàmệnh giá cổ phiếu, trái phiếu của công ty đó và có những thống kê về mức giácủa những cổ phiếu đó để khách hàng có thêm các thông tin trước khi đưa raquyết định đầu tư và hỗ trợ khách hàng tìm hiểu về thị trường chứng khoánthông qua các phân tích thị trường OTC Và quan trọng hơn cả là danh sáchcác cổ phiếu OTC được chào mua, chào bán tại hầu hết các “sàn” mạng đềudài gấp vài lần danh mục gần 200 doanh nghiệp niêm yết trên sàn Giá trêncác trang web này chỉ là giá mang tính chất tham khảo thông qua giá trần, giásàn và giá trung bình, không phải là giá trị thực của chứng khoán được raobán hoặc mua trên thị trường OTC Thực tế do việc tham gia vào những trangweb này tương đối dễ dàng, và độ xác thực của tin rao không được kiểm tra,không nơi nào chịu trách nhiệm về những thông báo đó nên rất nhiều ngườiđăng những tin rao không đúng sự thật, gây ra sức ép giả tạo về cung hoặccầu để làm giá theo hướng có lợi cho mình.
Trang 6Hình thức giao dịch ở đây chủ yếu là trao tay Sau khi đã khớp lệnh đồng ýmua bán trên mạng, thì quá trình sau đó diễn ra rất đơn giản và dễ dàng Nếulà chứng khoán đã được lưu ký thì người mua hay người bán thường sẽ đếntrụ sở chính của công ty để đăng kí chuyển đổi sở hữu Thoả thuận xongngười mua và người bán đến một chi nhánh của công ty phát hành chứngkhoán và điền vào mẫu phiếu (form) chuyển nhượng, sau đó nộp phí chuyểnnhượng (khoảng 0.03%) là 2 tuần sau người mua có thể có giấy chứng nhậnsở hữu cổ phần Rất nhiều trường hợp nếu chứng khoán không được lưu ký,người bán chỉ việc trao cho người mua một giấy chứng nhận sở hữu Sau vàicú điện thoại là bên mua cầm tiền đến gặp người bán (tại nhà, quán cà phê, cơquan ), kiểm tra sơ sơ chứng khoán, viết cho nhau tờ cam kết chuyểnnhượng quyền cho người mua Phần lớn các giao dịch chỉ diễn ra trong vòng30 phút, nếu quen nhau chỉ 10 phút
3 Qua những broker hành nghề tự do.
Broker trên trung tâm chứng khoán chính thức được đào tạo kỹ càng và cóchứng chỉ hành nghề do Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp, nhưng để trởthành broker trên thị trường OTC thì khá dễ dàng Chỉ sau vài vụ mua bánchứng khoán là có người đã gọi điện đến nhờ xem có nhu cầu mua/bán thìmách bảo và cùng chia hoa hồng thì người ta Các broker đang hoạt động hiệnnay đều là những tay nghiệp dư có nghề nghiệp khác nhau Sắc sảo và nhanhnhạy nhất là những nhân viên làm việc trong các tổ chức tài chính Tuy nhiêncũng có rất nhiều nhà môi giới là những người thạo kinh doanh trong nhữnglĩnh vực khác nhau, có kiến thức về kinh tế
Để có nguồn hàng sẵn sàng cung cấp cho nhà đầu tư, những người môi giới đikhắp nơi “săn” cổ phiếu của những công ty cổ phần và thủ tục là người bánlàm giấy chuyển nhượng cho người môi giới bằng hợp đồng chuyển nhượngnhưng phần người mua là bỏ trống, công ty phát hành sẽ xác nhận vào hợpđồng này để chấp nhận người mua là cổ đông mới của công ty (mặc dù chưabiết đích danh người mua) Sau khi tìm được người mua, người môi giới chỉđiền tên nhà đầu tư vào phần còn trống
Thông thường người môi giới cổ phiếu trên thị trường OTC hưởng chênh lệchgiá Hoạt động của những người môi giới tự do này cũng dựa trên nguyên tắckhớp lệnh giữa người mua và người bán Tuy nhiên trong trường hợp, cáclệnh mua không mua hết so với nhu cầu bán, thì tạm thời người môi giới muasố cổ phiếu đó nếu người môi giới dự đoán giá cổ phiếu đang lên Còn khi dựbáo giá cổ phiếu có chiều hướng xuống thì người môi giới phải khớp đủ lệnhmua và lệnh bán từng lô cổ phiếu Nhìn chung nguyên tắc của người môi giớilà mua cao, bán cao, mua thấp bán thấp Trong trường hợp gặp được lô cổphiếu mà người bán đang cần tiền, bán gấp, giá hạ, nhưng chưa khớp được
Trang 7lệnh mua, thì người môi giới cũng mua vào và khi gặp khách sẵn sàng muavới giá cao thì bán ra.
Cũng giống như bất kỳ thị trường nào, thị trường OTC không thể thiếu cácnhà môi giới Hoạt động của họ thúc đẩy thị trường OTC phát triển, các giaodịch sôi động hơn Nếu không có họ, nhu cầu mua/bán chứng khoán không dễdàng gặp nhau và do đó tính thanh khoản của các chứng khoán cũng bị hạnchế nhất định Thực tế thời gian qua ít khi kẻ mua, người bán giao dịch đượcvới nhau qua thông tin trên mạng Các cuộc giao dịch thành công phần lớn lànhờ broker do các broker nắm bắt được nhiều thông tin, biết nhiều kháchhàng cũng như có nhiều mối quan hệ nên đã giúp quá trình thực hiện làm cácthủ tục thanh toán, chuyển nhượng chứng khoán khá dễ dàng So với hìnhthức tự tìm đến nhau qua mạng thì nhà đầu tư phải mất thêm phí cho brokervà phí này cũng khá cao
4 Giao dịch thông qua chính công ty phát hành chứng khoáncác bên đang mua/bán.
Trong số những nhà môi giới trên thị trường OTC cũng dễ dàng bắt gặp chínhcác cán bộ Văn phòng Hội đồng quản trị của một số Ngân hàng thương mạicổ phần, Công ty cổ phần nơi làm thủ tục chuyển nhượng cổ phiếu củadoanh nghiệp đó do đang hình thành xu hướng là mua chứng khoán của tổchức nào thì nhờ chính những người ở tổ chức đó môi giới Họ có nhiều mốihàng, phát giá khá hợp lý và có trách nhiệm hơn trong việc đảm bảo tính hợppháp, hợp lệ chứng khoán Vì vậy, đôi khi có những loại chứng khoán đangrất "nóng" trên thị trường mà lại không thấy giao dịch trên chợ mạng như cổphiếu của VPBank, Habubank trong thời gian qua Thậm chí có những côngty phát hành muốn bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư đã đứng ra làm trung gianmua bán và thực hiện chuyển nhượng quyền sở hữu cho khách hàng, ví dụnhư công ty chứng khoán Bảo Việt
Thực ra đây là một hình thức biến thể của hình thức giao dịch thông qua cácmôi giới nhưng cái khác nhau là ở chỗ, theo quy định của UBCK thì hoạtđộng này của các công ty phát hành chứng khoán không được thu phí dịch vụtừ các nhà đầu tư, chính vì vậy, hình thức này sẽ không tốn nhiều chi phí nhưgiao dịch thông qua các môi giới tự do Thủ tục chuyển nhượng cũng hết sứcchặt chẽ với việc xuất trình sổ hộ khẩu, chứng minh thư, chữ ký gốc Cổphiếu của các công ty chưa niêm yết giao dịch OTC cũng hầu hết được ghi rõcác giao dịch chuyển nhượng chỉ có giá trị khi làm thủ tục qua văn phòng hộiđồng quản trị của doanh nghiệp đó Vì vậy, đây là hình thức giao dịch có giátrị Tuy nhiên, các nhà đầu tư chứng khoán sẽ không có cơ hội tiếp cận vớicác nguồn thông tin đa chiều vì hình thức này chỉ cung cấp thông tin của côngty phát hành chứng khoán chứ không cho biết thông tin của các công ty khác
Trang 8cùng với các thông tin về biến động thị trường OTC, như vậy các nhà đầu tưkhi sử dụng hình thức này sẽ gặp phải tình trạng thông tin không đối xứng.
III Những dạng rủi ro thường gặp phải khi mua bántrên thị trường OTC.
Cho đến nay chưa có con số chính thức và cũng rất khó có được con số chínhxác về tổng trị giá cổ phiếu đang giao dịch OTC, nhưng ước tính tổng doanhsố giao dịch cổ phiếu trên thị trường OTC còn lớn hơn cả thị trường chínhthức, lên tới cả chục ngàn tỷ đồng
Bởi vì, trên thị trường OTC các loại cổ phiếu đang giao dịch phần lớn là củacác ngân hàng, công ty chứng khoán, công ty bảo hiểm, nhà máy điện ,những công ty không những có quy mô vốn điều lệ lớn, tổng giá trị cổ phiếuđang giao dịch cao, mà còn thường xuyên phải tăng vốn điều lệ theo chiếnlược kinh doanh của mình
Tuy nhiên, người đầu tư trên thị trường này nên chú ý đến những dạng rủi rosau đây.
1 Tranh chấp hay thiệt hại về quyền mua cổ phiếu mới tăngvốn
Một trong những kỳ vọng lớn nhất về lợi ích của người mua cổ phiếu làquyền mua cổ phiếu phát hành tăng vốn Đây là một khoản thu nhập, mộtkhoản lợi lớn của người sở hữu cổ phiếu Nhiều loại cổ phiếu giá giao dịchtrên thị trường OTC cao gấp 8 lần đến 10 lần, thậm chí 12 - 14 lần mệnh giágốc
Tuy nhiên, thông thường trước khi phát hành cổ phiếu tăng vốn, công ty tiếnhành chốt danh sách cổ đông Tại thời điểm đó, những ai sở hữu cổ phiếu nằmtrong danh sách cổ đông của HĐQT sẽ được mua thêm cổ phiếu mới theo tỷlệ được ấn định dựa trên số cổ phiếu đang sở hữu
Với những nhà đầu tư mới, người mua cổ phiếu mới trong giai đoạn giao thời,hoặc khi danh sách cổ đông đã được chốt, nếu không biết, tiền đã thanh toáncho người chuyển nhượng, mặc dù cổ phiếu mình đã nắm giữ, nhưng chưalàm xong thủ tục chuyển nhượng, nên mất quyền mua Quyền mua cổ phiếumới vẫn thuộc về người chuyển nhượng, trong khi người chuyển nhượng đãbán cổ phiếu của mình đi rồi theo giá thị trường tại thời điểm đó
Trang 9Như vậy, các nhà đầu tư mới cổ phiếu trên thị trường OTC cần chú ý luônluôn thỏa thuận bằng giấy, bằng hợp đồng chuyển nhượng với người chuyểnnhượng cổ phiếu, ghi rõ ràng quyền lợi mua cổ phiếu mới tăng vốn thuộc vềai Loại rủi ro nói là phổ biến nhất trên thị trường OTC trong thời gian qua.
2 Tranh chấp hay thiệt hại về cổ tức
Cổ tức của công ty được chia cho cổ đông dựa trên số lượng cổ phần cổ đôngđang nắm giữ Rủi ro là ở chỗ, khi mua cổ phiếu, người được chuyển nhượngkhông nắm bắt được thông tin, không thỏa thuận rõ ràng trong hợp đồngchuyển nhượng Do đó người mua mặc dù nắm giữ cổ phiếu đúng tên mìnhrồi, nhưng không nhận được cổ tức
Nhà đầu tư L.V.B tại Hà Nội, trong giao dịch mua bán cổ phiếu củaTechcombank với một người khác là V.T.H, cán bộ một ngân hàng thời điểmđầu năm 2006, đã xẩy ra tranh chấp quyền lợi về quyền chia cổ tức trị giáhàng trăm triệu đồng, đang phải nhờ đến cơ quan quản lý can thiệp và dự kiếnphải đưa ra cơ quan bảo vệ pháp luật để phân xử.
3 Rủi ro trong mua bán cổ phiếu chưa được chuyển nhượng.
Có cổ phiếu theo quy định nội bộ công ty sau 1 năm mới được chuyểnnhượng, nhưng nhiều nhà đầu tư không nắm được thông tin, mua loại cổphiếu đó
Và trong thời hạn 1 năm chưa làm được thủ tục chuyển nhượng, thì các quyềnlợi về quyền mua thêm cổ phiếu tăng vốn, chia cổ tức , vẫn thuộc về ngườiđứng tên sở hữu cổ phiếu, còn người đã bỏ tiền ra mua, đang nắm giữ cổphiếu thì bị chiếm đoạt mất quyền lợi.
Thực tế tại Ngân hàng Thương mại Cổ phần E, có trụ sở chính tại Tp.HCM,thời gian qua đã xẩy ra khá nhiều tranh chấp quyền lợi này Nhiều người đangnhờ đến sự can thiệp của Ngân hàng Nhà nước, cơ quan quản lý nhà nước vềhoạt động ngân hàng.
4 Rủi ro trong mua bán cổ phiếu ở thời điểm phát hành
Loại cổ phiếu này trong giới mua bán trên thị trường OTC còn gọi là cổ phiếucũ và cổ phiếu mới, tức là thời điểm phát hành, kèm theo đó là quyền lợi mànhà đầu tư có được: cổ tức, cổ phiếu thưởng, quyền mua cổ phiếu
Bởi vì, thông thường các công ty căn cứ vào năm phát hành cổ phiếu để phânphối quyền lợi cho cổ đông Người sở hữu cổ phiếu chỉ được hưởng lợi íchtương ứng với số tháng mà cổ phiếu đó đã phát hành Bởi vậy bỏ tiền ra mua
Trang 10cổ phiếu cùng với giá mua như nhau, nhưng quyền lợi giữa cổ phiếu cũ và cổphiếu mới là khác nhau Nhà đầu tư cần hết sức chú ý chi tiết này.
5 Rủi ro trong mua bán cổ phiếu khi biến động giá.
Thông thường để chắc ăn và "nắm đằng chuôi", người bán luôn yêu cầungười mua cổ phiếu phải đặt cọc tiền một tỷ lệ nào đó Khi đó nếu giá cổphiếu giảm, buộc người mua phải mua số cổ phiếu với giá đã cam kết, nếukhông bị mất tiền đặt cọc
Ngược lại, khi giá lên, người bán có xu hướng đánh tháo và dễ dàng đánhtháo, còn số tiền đã đặt cọc không phải lúc nào và trường hợp nào cũng lấy lạingay được.
6 Rủi ro trong giao dịch nhận chuyển nhượng quyền mua.
Trong các đợt phát hành thêm cổ phiếu mới để tăng vốn, cổ đông hiện hữu, cổđông chiến lược, hay cán bộ nhân viên công ty được quyền mua cổ phiếu Khi đó, nhiều người do không huy động được tiền hoặc vì nhiều lý do khác,bán quyền mua cổ phiếu của mình Giá bán quyền mua thường thấp hơn giáthị trường OTC thời điểm đó Nhà đầu tư mới thấy giá thấp, hấp dẫn thườngchấp nhận mua
Nhưng từ khi nộp tiền để mua cổ phiếu cho đến khi nhận được cổ phiếu là cảmột khoảng thời gian khá dài, nên đến khi nhận được cổ phiếu thì cổ phiếuvẫn đứng tên chủ sở hữu là người chuyển nhượng
Khi đó, nếu giá cổ phiếu đứng nguyên, giảm, hay gặp phải người nghiêm túc,đứng đắn, thì công việc làm thủ tục chuyển nhượng không vấn đề gì Trongtrường hợp gặp phải người không trọng chữ tín, dễ dàng bị đánh tháo và hứahẹn trả lại số tiền trước kia đã nhận kèm với lãi suất tiền gửi ngân hàng.
IV Một vài nét về thị trường OTC ở Việt Nam hiện nay.
Có lẽ, cổ phiếu trên thị trường OTC của Việt Nam chưa bao giờ hưng thịnhhơn giai đoạn cuối năm 2006, đầu năm 2007, khi mà không ít NĐT đã nghĩrằng: OTC thực sự là cỗ máy in tiền siêu tốc!
Có giai đoạn cổ phiếu Vincom trước khi niêm yết đã được NĐT lùng mua vớimức giá tăng lên theo từng phút Thực tế, một cổ phiếu của doanh nghiệpngành du lịch (hiện tại đã niêm yết) sau gần 2 tháng tăng tới hơn 10 lần! Thịtrường OTC khi đó quả là siêu lợi nhuận, bởi lẽ: không biên độ, thiếu thôngtin, không thời hạn thanh toán…