ẢNH HƯỞNG của cấu TRÚC sở hữu đến HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG tài CHÍNH của các CÔNG TY bất ĐỘNG sản NIÊM yết TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN HÀ NỘI LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH DOANH VÀ QUẢN LÝ ẢNH HƯỞNG CỦA CẤU TRÚC SỞ HỮU ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH CỦA CÁC CÔNG TY BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM 07/28/20 TÍNH CẤP THIẾT CỦA ĐỀ TÀI Cấu trúc sở hữu yếu tố quan trọng hệ thống quản trị doanh nghiệp có ảnh hưởng đến hiệu hoạt động doanh nghiệp LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI 07/28/20 Các nghiên cứu thực giới Việt Nam thời gian qua mối quan hệ thành phần cấu trúc sở hữu hiệu hoạt động không thống kết Phần lớn nghiên cứu Việt Nam nghiên cứu thành phần sở hữu điển hình: sở hữu nhà nước sở hữu nước ngoài, liệu thu thập nhiều khoảng thời gian khác nhau, chưa có nghiên cứu chủ đề cho DN ngành bất động sản khoảng thời gian 2012-2017 Tồn hoảng trống nghiên cứu đề tài đối tượng nghiên cứu, không gian, thời gian, GIỚI THIỆU VỀ ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU: Mục tiêu 1: Tổng quan lý thuyết cấu trúc sở hữu, hiệu hoạt động DN ảnh hưởng cấu trúc sở hữu đến hiệu hoạt động tài doanh nghiệp Mục tiêu 2: Sử dụng hồi quy tuyến tính để phân tích ảnh hưởng cấu trúc sở hữu đến hiệu hoạt động tài cơng ty bất động sản Việt Nam niêm yết giai đoạn 2012-2017 Mục tiêu 3: Đề xuất cấu trúc sở hữu nhằm nâng cao hiệu hoạt động tài cơng ty bất động sản Việt Nam ĐỐI TƯỢNG NGHIÊN CỨU: Ảnh hưởng cấu trúc sở hữu đến hiệu hoạt động tài cơng ty bất động sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 07/28/20 GIỚI THIỆU VỀ ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU PHẠM VI NGHIÊN CỨU:  Phạm vi không gian: Nghiên cứu 49 công ty bất động sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt nam  Phạm vi thời gian: năm từ 2012 đến 2017 CÂU HỎI NGHIÊN CỨU: 1: Cấu trúc sở hữu hiệu hoạt động tài doanh nghiệp gì? Chúng đo lường nào? Cấu trúc sở hữu có ảnh hưởng đến hiệu hoạt động tài doanh nghiệp? 2: Cấu trúc sở hữu có ảnh hưởng đến hiệu hoạt động tài cơng ty bất động sản Việt Nam niêm yết giai đoạn 2012-2017? 07/28/20 3: Các doanh nghiệp bất động sản niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam nên làm để nâng cao hiệu hoạt động tài mình? GIỚI CHIỆU VỀ ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU KẾT KẾT CẤU CỦA CỦA ĐỀ TÀI TÀI NGHIÊN NGHIÊN CỨU: CỨU: Cơ sở lý thuyết tổng quan nghiên cứu liên quan đến đề tài Phương pháp nghiên cứu Thực trạng ảnh hưởng cấu trúc sở hữu đến hiệu hoạt động tài cơng ty bất động sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 07/28/20 Giới thiệu đề tài nghiên cứu Thảo luận kết nghiên cứu, đề xuất kết luận CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU LIÊN QUAN ĐẾN ĐỀ TÀI CƠ SỞ LÝ THUYẾT 07/28/20 CẤU TRÚC SỞ HỮU HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP LÝ THUYẾT VỀ CẤU TRÚC SỞ HỮU: LÝ THUYÊT ĐẠI DIỆN, LÝ THUYẾT ĐÁNH ĐỔI VÀ LÝ THUYẾT KẾ TOÁN THỰC CHỨNG CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU LIÊN QUAN ĐẾN ĐỀ TÀI TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 07/28/20 Sở hữu nhà nước hiệu hoạt động doanh nghiệp Sở hữu nước hiệu hoạt động doanh nghiệp Sở hữu cổ đông lớn hiệu hoạt động doanh nghiệp Sở hữu nội hiệu hoạt động doanh nghiệp CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU GIẢ THUYẾT NGHIÊN CỨU 07/28/20 H1: Sở hữu nhà nước có ảnh hưởng tiêu cực đến hiệu hoạt động công ty bất động sản niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam H2: Sở hữu nước ngồi có ảnh hưởng tích cực đến hiệu hoạt động công ty bất động sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam H1 Sở hữu cổ đơng lớn có ảnh hưởng tích cực đến hiệu hoạt động công ty bất động sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Sở hữu nội có ảnh hưởng tích cực đến hiệu hoạt động công ty bất động sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU Cấu trúc sở hữu 1.Sở hữu nhà nước (SO) 2.Sở hữu nước (FO) 3.Sở hữu cổ đông lớn (BO) 4.Sở hữu nội (IO) Biến kiểm sốt Hiệu hoạt động tài 1.Tỷ suất lợi nhuận/tổng tài sản (ROA) Tỷ suất lợi nhuận/vốn chủ sở hữu (ROE) 1.Quy mô doanh nghiệp (SIZE) 2.Hệ số nợ tổng TS (LEV) 3.Tốc độ tăng trưởng (GRO) 07/28/20 4.Tuổi niêm yết (AGE) KHUNG PHÂN TÍCH CỦA NGHIÊN CỨU Nguồn: Tác giả tự tổng hợp CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU ROAit = β0 + β1(SOit) + β2(FOit) + β3(BLOit) + β4(IOit) + β5(SIZEit) + β6(LEVit) + β7(GROit) + β8(AGEit) + eit ROEit = β0 + β1(SOit) + β2(FOit) + β3(BLOit) + β4(IOit) + β5(SIZEit) + β6(LEVit) + β7(GROit) + β8(AGEit) + eit MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU 07/28/20 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP XỬ LÝ DỮ LIỆU 07/28/20 Thu thập liệu thứ cấp từ BCTC BCTN 49 doanh nghiệp bất động sản niêm yết HNX HOSE giai đoạn 2012-2017 (loại bỏ doanh nghiệp không đầy đủ thông tin) Thiết kế liệu dạng liệu bảng DATA PANEL Excel Phân tích liệu phần mềm STATA 14 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU QUY TRÌNH XỬ LÝ DỮ LIỆU BẰNG PHẦN MỀM STATA 14 Phân tích thống kê mơ tả Phân tích tương quan Kiểm định đa cộng tuyến Phân tích hồi quy theo mơ hình: Pooled OLS, FEM REM Thực kiểm định để lựa chọn mơ hình phù hợp Kiểm định phương sai sai số thay đổi Đưa kết luận khuyết tật mơ hình khắc phục khuyết tật mơ hình phương pháp GLS 07/28/20 Kết luận kết nghiên cứu CHƯƠNG 4: THỰC TRẠNG TRẠNG ẢNH HƯỞNG CỦA CỦA CẤU TRÚC SỞ HỮU HỮU ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH CỦA CÁC CƠNG TY BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT VIỆT NAM 07/28/20 Thực trạng ngành bất động sản Việt nam Tổng quan ngành bất động sản Việt Nam Cấu trúc sở hữu công ty bất động sản Việt nam Hiệu hoạt động công ty bất động sản Việt Nam Kết nghiên cứu CHƯƠNG (TIẾP) KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU Kết thu mơ trình hồi quy cuối nghiên cứu sau loại bỏ biến khơng có ý nghĩa thống kê mức 5% sau: ROA = -0,0464SO+0,1426FO –0,0315IO+0,9455SIZE-1,1613LEV+0,7758GRO(1) ROE = -0,1004SO+0,2258BLO –0,1223IO+2,8525 SIZE+1,4088GRO (2) 07/28/20 CHƯƠNG (TIẾP) KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU Kết luận: Xét mức ý nghĩa 5% cấu trúc sở hữu thể qua thành phần sở hữu có ảnh hưởng đến hiệu hoạt động doanh nghiệp bất động sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt nam: SO có ảnh hưởng ngược chiều đến hiệu hoạt động hai biến ROA ROE; FO có ảnh hưởng thuận chiều đến hiệu hoạt động đo ROA; BLO có ảnh hưởng thuận chiều đến hiệu hoạt động đo ROE; IO có ảnh hưởng ngược chiều đến hiệu hoạt động hai biến ROA ROE Các biến kiểm soát: SIZE GROW: có tác động chiều đến hiệu hoạt động đo ROA ROE LEV: có tác động ngược chiều đến hiệu hoạt động đo ROA công ty bất động sản nghiên cứu 07/28/20 CHƯƠNG 5: THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU, CÁC ĐỀ XUẤT VÀ KẾT LUẬN CÁC THẢO LUẬN: Thứ nhất: Sở hữu nhà nước có ảnh hưởng ngược chiều đến hiệu hoạt động hai biến ROA ROE; giả thuyết H1 chấp nhận Thứ 2: Sở hữu nước ngồi có ảnh hưởng thuận chiều đến hiệu hoạt động đo ROA; giả thuyết H2 chấp nhận Thứ 3: Sở hữu cổ đơng lớn có ảnh hưởng thuận chiều đến hiệu hoạt động đo ROE; giả thuyết H3 chấp nhận Thứ 4: Sở hữu nội có ảnh hưởng ngược chiều đến hiệu hoạt động hai biến ROA ROE, giả thuyết H4 bị bác bỏ 07/28/20 16 CHƯƠNG 5: THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU, CÁC ĐỀ XUẤT VÀ KẾT LUẬN CÁC CÁC ĐỀ ĐỀ XUẤT: Thứ nhất: Giảm tỷ lệ sở hữu nhà nước công ty bất động sản có góp vốn nhà nước Thứ 2: Tăng tỷ lệ sở hữu nhà đầu tư nước ngồi cơng ty bất động sản niêm yết Thứ 3: Tăng mức độ tập trung sở hữu công ty bất động sản niêm yết Thứ 4: Các doanh nghiệp cần kiểm soát mức độ sở hữu nội thành viên hội đồng quản trị ban giám đốc ban kiểm soát 07/28/20 17 CHƯƠNG 5: THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU, CÁC ĐỀ XUẤT VÀ KẾT LUẬN CÁC CÁC ĐỀ ĐỀ XUẤT: Thứ 5: Các doanh nghiệp bất động sản cần áp dụng biện pháp hiệu làm tăng quy mơ tốc độ tăng trưởng Thứ 6: Các doanh nghiệp bất động sản cần xác định rõ mức độ sử dụng nợ vay để tài trợ cho tổng tài sản Thứ 7: Nhà nước cần hoàn thiện hệ thống văn pháp lý đầy đủ, đồng có tính hiệu lực pháp lý cao nhằm hỗ trợ cho phát triển bền vững thị trường chứng khoán Việt Nam 07/28/20 18 CHƯƠNG 5: THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU, CÁC ĐỀ XUẤT VÀ KẾT LUẬN CÁC ĐÓNG GÓP: Thứ nhất: Cung cấp chứng ảnh hưởng thành phần cấu trúc sở hữu: SO, FO, BLO, IO đến hiệu hoạt động tài đo ROA ROE công ty bất động sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Các biên kiểm sốt: quy mơ doanh nghiệp tăng trưởng hệ số nợ tài sản có ảnh hưởng đến hiệu hoạt động tài doanh nghiệp Thứ 2: Cung cấp chứng đưa kiến nghị giúp nhà quản trị doanh nghiệp định hình cấu trúc sở hữu tối ưu nhằm nâng cao hiệu hoạt động tài doanh nghiệp 07/28/20 CHƯƠNG 5: THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU, CÁC ĐỀ XUẤT VÀ KẾT LUẬN CÁC HẠN CHẾ: Thứ nhất: Nghiên cứu sử dụng liệu thứ cấp dựa BCTC HN BCTN công ty bất động sản sử dụng tiêu dựa giá trị sổ sách kế toán khứ mà chưa sử dụng tiêu phản ánh giá trị thị trường Tobin’s Q, EPS, P/E… để đo lường hiệu hoạt động DN Thứ 2:Nghiên cứu sử dụng thành phần sở hữu: sở hữu nhà nước, sở hữu nước ngoài, sở hữu cổ đông lớn sở hữu nội để đo lường cấu trúc sở hữu mà chưa đề cập đến thành phần sở hữu khác: sở hữu tư nhân, sở hữu tổ chức… Thứ 3: Về phạm vi nghiên cứu: Nghiên cứu dừng lại phạm vi 49 DN ngành bất động sản niêm yết HNX HOSE số liệu giai đoạn 2012 - 2017 07/28/20 20 CHƯƠNG 5: THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU, CÁC ĐỀ XUẤT VÀ KẾT LUẬN CÁC GỢI Ý: Thứ nhất: Nghiên cứu tương lai đề tài sử dụng kết hợp tiêu dựa giá trị sổ sách kế toán ROA ROE tiêu phản ánh giá trị thị trường Tobin’s Q, EPS, P/E… để đo lường hiệu hoạt động DN Thứ 2:Nghiên cứu mở rộng nghiên cứu thành phần sở hữu khác: sở hữu tư nhân, sở hữu tổ chức chi tiết thành phần sở hữu nội bộ… để đo lường cấu trúc sở hữu mang lại kết toàn diện Thứ 3: Các nghiên cứu sau nên mở rộng phạm vi nghiên cứu cho toàn DN niêm yết thị trường nghiên cứu cho nhóm ngành khác dầu khí, thủy sản… để kiểm định kết nghiên cứu 07/28/20 21 EM XIN TRÂN TRỌNG CẢM ƠN QUÝ THẦY, CÔ VÀ CÁC BẠN ĐÃ LẮNG NGHE! LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH DOANH VÀ QUẢN LÝ ẢNH HƯỞNG CỦA CẤU TRÚC SỞ HỮU ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH CỦA CÁC CÔNG TY BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM NGƯỜI HƯỚNG DẪN : PGS TS NGUYỄN HỮU ÁNH NGƯỜI THỰC HIỆN : TRẦN NGỌC KHANH LỚP : KẾ TOÁN 24A 07/28/20 22 ... hiệu hoạt động công ty bất động sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Sở hữu nội có ảnh hưởng tích cực đến hiệu hoạt động công ty bất động sản niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam CHƯƠNG... CHÍNH CỦA CÁC CÔNG TY BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT VIỆT NAM 07/28/20 Thực trạng ngành bất động sản Việt nam Tổng quan ngành bất động sản Việt Nam ? ?Cấu trúc sở hữu công ty. .. Chúng đo lường nào? Cấu trúc sở hữu có ảnh hưởng đến hiệu hoạt động tài doanh nghiệp? 2: Cấu trúc sở hữu có ảnh hưởng đến hiệu hoạt động tài cơng ty bất động sản Việt Nam niêm yết giai đoạn 2012-2017?