tiểu luận tài chính quốc tế cán cân thương mại và sự nâng giá phá giá của đồng tiền

LỜI MỞ ĐẦU Trong kinh tế mở hội nhập quốc tế , mối quan hệ quốc gia phong phú đa dạng , bao gồm thương mại, đầu tư, du lịch, văn hóa, quân sự, trị Cán cân thương mại gương phản ánh thực trạng thu, chi cho hoạt động xuất-nhập hàng hoá quốc gia với đối tác nước ngồi Tình trạng thặng dư hay thâm hụt cán cân thương mại có ảnh hưởng trực tiếp cung-cầu ngoại hối, dự trữ quốc gia hoạt động kinh tế đối ngoại quốc gia Một số biện pháp để khuyến khích xuất-nhập khẩu, cải thiện cán cân thương mại kể đến phá giá đồng nội tệ Tuy nhiên, ảnh hưởng việc phá giá đồng nội tệ đến cán cân thương mại phức tạp tùy thuộc vào mục tiêu lực quốc gia Để hiểu rõ “cán cân thương mại” tác động phá giá đồng nội tệ, nhóm chúng em xin trình bày tiểu luận với đề tài : “Cán cân thương mại phá giá/nâng giá đồng tiền” Bài viết sử dụng phương pháp quan sát, thu thập, phân tích định tính, để phân tích tác động phá giá, nâng giá lên cán cân thương mại thực tế lên kinh tế nước thơng qua ví dụ điển hình phá giá nâng giá quốc gia nước láng giềng Trung Quốc công phá giá đồng Nhân dân tệ năm 1994 năm 2019 gần với nâng giá đồng Yên Nhật Nhật Bản năm 1985 Bài tiểu luận chúng em gồm phần : Chương I: Tổng quan nâng giá, phá giá cán cân thương mại Chương II: Một số ví dụ điển hình phá giá, nâng giá tác động lên cán cân thương mại Chương III: Kết luận Trong trình nghiên cứu, chúng em khơng tránh khỏi cịn nhiều thiếu sót, mong góp ý Chúng em xin chân thành cảm ơn! DANH MỤC BẢNG CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ NÂNG GIÁ, PHÁ GIÁ VÀ CÁN CÂN THƯƠNG MẠI I Khái niệm 1Tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái hai nước mức giá đồng tiền nước biểu qua đồng tiền nước khác Tỷ giá hối đoái tương quan sức mua đồng nội tệ đồng ngoại tệ Tỷ giá hối đối mặt phản ánh sức mua đồng nội tệ, mặt khác thể quan hệ cung cầu ngoại hối 2Phá giá tiền tệ Phá giá tiền tệ thay đổi chế độ tỷ giá cố định cách làm giảm giá trị đồng nội tệ so với ngoại tệ 3Nâng giá tiền tệ Nâng giá tiền tệ thay đổi chế độ tỷ giá hối đoái cố định cách làm tăng giá trị đồng nội tệ so với ngoại tệ 4Cán cân thương mại (TB) Cán cân thương mại thành phần chủ yếu cán cân vãng lai (bao gồm cán cân thương mại, cán cân dịch vụ, cán cân thu nhập cán cân chuyển giao chiều).Cán cân thương mại (cán cân hữu hình) phản ánh chênh lệch khoản thu từ xuất khoản chi cho nhập hàng hóa quan sát di chuyển qua biên giới Khi xuất ghi dấu +, nhập ghi dấu - Chênh lệnh xuất nhập hàng hóa gọi giá trị xuất rịng Xuất ròng thể chênh lệch tiết kiệm nước đầu tư nước Khi thu nhập từ xuất lớn chi cho nhập hàng hóa cán cân thương mại thặng dư Ngược lại, thu nhập từ xuất hàng hóa nhỏ chi từ nhập hàng hóa cán cân thương mại thâm hụt Ta có: Trong đó: TB = X – M TB cán cân thương mại X giá trị xuất M giá trị nhập Cán cân thương mại thăng dư (X – M) > 0; ngược lại, cán cân thương mại thâm hụt (X – M) < II Tác động nâng giá, phá giá cán cân thương mại Nếu yếu tố khơng đổi, nâng làm cán cân thương mại xấu Đồng nội tệ tăng giá làm giá hàng hóa nước trở nên đắt tương đối so với hàng nước ngoài, điều gây bất lợi cho hoạt động xuất thuận lợi cho nhập dẫn đến kết xuất rịng giảm Phá giá giúp cải thiện cán cân thương mại Đứng khía cạnh nhà xuất khẩu, đồng nội tệ giảm giá làm hàng nội rẻ tương đối so với hàng ngoại Ngược lại, nhà nhập khẩu, nội tệ giảm giá làm giá hàng hóa nhập đắt tương đối so với hàng nội Điều gây khó khăn cho hàng hố nước ngồi thị trường nội địa lợi cho hàng xuất thị trường giới, dẫn đến kết xuất ròng tăng Tuy nhiên câu hỏi đặt liệu phá giá có ln gây ảnh hưởng tích cực cán cân thương mại hay khơng phải phân tích hiệu ứng từ phá giá nội tệ Thơng thường có cách tiếp cận để nghiên cứu vấn đề Đó phương pháp tiếp cận theo hệ số co dãn theo chi tiêu Tuy nhiên này, sử dụng phương pháp tiếp cận hệ số co dãn – điều kiện Marshall – Lerner để phân tích 1Điều kiện Marshall – Lerner Do giá hàng hóa khơng co giãn ngắn hạn, nên phá giá tiền tệ làm cho tỷ giá thực tăng, dẫn đến tăng khối lượng xuất giảm khối lượng nhập khẩu, cải thiện sức cạnh tranh thương mại quốc tế Tuy nhiên, điều không đồng nghĩa với việc cán cân thương mại cải thiện Để xác định ảnh hưởng phá giá lên cán cân thương mại, ta sử dụng điều kiện Marshall – Lerner Điều kiện Marshall – Lerner điều kiện áp dụng cho hệ số co dãn xuất nhập khẩu, với giả định trạng thái ban đầu cán cân thương mại cân thu nhập khả dụng người tiêu dùng không thay đổi theo giá Cán cân thương mại (TB) tính nội tệ: TB = P.QX – E.P*.QM Trong đó: P: giá trị hàng hóa xuất tính nội tệ P*: giá trị hàng hóa nhập tính ngoại tệ E: tỷ giá hối đoái QX: khối lượng hàng xuất QM: khối lượng hàng nhập Đạo hàm vế theo E, ta được: Hệ số co dãn xuất : biểu diễn tỷ lệ % thay đổi giá trị hàng xuất tỉ giá thay đổi 1% Hệ số co dãn nhập : biểu diễn tỷ lệ % thay đổi giá trị hàng nhập tỉ giá thay đổi 1% Thay giá trị phương trình (1.2) (1.3) vào (1.1), ta phương trình điều kiện Marshall – Lerner: Ta có điều kiện Marshall – Lerner phát biểu sau: trạng thái ban đầu cán cân thương mại cân tổng hệ số co dãn xuất nhập theo tỷ giá: • : phá giá nội tệ làm cải thiện cán cân thương mại Phá giá dẫn tới giảm giá hàng xuất tính ngoại tệ , nhu cầu hàng hóa xuất nước ngồi tăng lên Đồng thời giá hàng hóa nhập tính bẳng nội tệ trở nên cao hơn, làm giảm nhu cầu người nước hàng nhập Hiệu ròng phá giá cán cân toán tùy thuộc vào độ co dãn theo giá Nếu hàng xuất co dãn theo giá tỷ lệ tăng lượng cầu hàng hóa lớn tỷ lệ giảm giá, kinh ngạch xuất tăng Tương tự, hàng nhập co dãn theo giá chi cho nhập hàng hóa giảm Cả hai điều góp phần cải thiện cán cân thương mại Nghiên cứu thực nghiêm cho thấy, hàng hóa thường khơng co dã theo giá ngắn hạn Bởi thói quen tiêu dùng người ta thay đổi dễ dàng Do điều kiện Marshall-Lerner khơng đáp ứng, dẫn tới việc phá giá tiền tệ làm cho cán cân thương mại ngắn hạn xấu Trong dài hạn người tiêu dùng điều chỉnh thói quen tiêu dùng theo giá mới, cán cân thương mại cải thiện • : phá giá nội tệ làm thâm hụt cán cân thương mại • : phá giá nội tệ không làm thay đổi cán cân thương mại Phá giá tạo hai hiệu ứng: hiệu ứng khối lượng hiệu ứng giá • Hiệu ứng khối lượng: phá giá làm khối lượng xuất tăng, khối lượng nhập giảm, làm cải thiện cán cân thương mại tính băng nội tệ • Hiệu ứng giá cả: phá giá làm tỷ giá E tăng, làm cho giá hàng hóa nhập khâu tính nội tệ tăng, làm cán cân thương mại tính đồng nội tệ xấu Như vậy, phá giá tiền tệ chắn làm cho khối lượng xuất tăng, nhập giảm, cán cân thương mại không thiết mà cải thiện Nó phụ thuộc vào tính trội hiệu ứng giá hay hiệu ứng khối lượng 2Hiệu ứng tuyến J Như phân tích, cán cân thương mại cải thiện hay trở nên xấu phụ thuộc vào tính trội hiệu ứng giá hay hiệu ứng khối lượng gây nên sau phá giá Trong ngắn hạn, hiệu ứng giá trội hiệu ứng khối lượng làm cho cán cân thương mại xấu đi; dài hạn, hiệu ứng khối lượng trội hiệu ứng giá làm cho cán cân thương mại cải thiện, nguyên nhân tạo nên hiệu ứng tuyến J Biểu đồ 2.1: Hiệu ứng tuyến J phá giá tiền tệ Nguyên nhân hiệu ứng giá có tác dụng sau phá giá, hiệu ứng khối lượng có tác dụng sau thời gian định: • Cầu nhập khơng thể giảm ngắn hạn: khó thay đổi thói quen tiêu dùng ngắn hạn: + Đối với nước: Quá trình sử dụng hàng ngoại sang sử dụng hàng nội không diễn sau phá giá, mà thường sau thời gian định Là người tiêu dùng, họ cịn lo lắng về: chất lượng hàng hóa, độ tin cậy, danh tiếng sở sản xuất nội địa… khơng đơn giá Do đó, khơng giá hàng hóa nhập đắt lên mà người ta giảm dùng hàng ngoại thay hàng nội địa  khối lượng nhập giảm lập tức, điều lại quốc gia có đầu vào kinh tế phụ thuộc vào nhập tâm lý ưa dùng hàng ngoại Việt Nam Tuy nhiên, dài hạn hàng hóa nội địa rẻ dần thay hàng nhập đắt hơn, làm cho khối lượng nhập giảm dài hạn + Đối với nước ngoài: Tuy giá xuất Việt Nam rẻ song khơng mà người nước ngồi chuyển sang dùng hàng Việt Nam, họ cần có thời gian để tìm hiểu an tâm mua hàng Việt Nam → Do đó, ngắn hạn khối lượng xuất không tăng nhanh ngắn hạn, mà tăng từ từ dài hạn • Cung xuất không tăng ngắn hạn: Do nhà sản xuất mở rộng sản xuất, mở rộng nhà xưởng, tuyển dụng thêm nhân viên… dù phá giá tiền tệ cải thiện điều kiện cạnh tranh cho xuất Các hợp đồng nhập ký kết từ trước khơng dễ huỷ bỏ • Cạnh tranh khơng hồn hảo: + Đối với nhà kinh doanh nước ngồi, q trình chiếm lĩnh thị phần tiêu tốn nhiều thời gian tiền bạc,do họ có thể: -Hạ giá hàng hóa xuất để tăng tính cạnh tranh, nhằm trì thị phần nước có đồng tiền phá giá, làm cho nhu cầu nhập khấu nước có đồng tiền phá giá giảm chậm -Hạ giá hàng hóa bán thị trường nướcđể tăng tính cạnh tranh với hàng nhập rẻ từ nước có đồng tiền giá, cho lực xuất nước có đồng tiền phá giá tăng chậm => Với phân tích cho thấy, sau phá giá, hiệu ứng giá có tác dụng làm cho cán cân thương mại trở nên xấu lập tức, khối lượng xuất nhập cải thiện cán cân thương mại dài hạn -Mức độ thời gian kéo dài thâm hụt cán cân thương mại phụ thuộc vào nhiều yếu tố + Đối với nước công nghiệp phát triển, kinh tế đặc trưng chủ yếu hàng hóa đủ tiêu chuẩn tham gia thương mại quốc tế, nên phá giá làm cho khối lượng xuất tăng nhanh, khối lượng nhập giảm nhanh ngắn hạn, hiệu ứng khối lượng có tác dụng tích cực ngắn hạn dẫn đến cán cân thương mại xấu tạm thời ngắn hạn, cải thiện rõ rệt dài hạn + Đối với nước phát triển, kinh tế đặc trưng hàng hóa khơng đủ tiêu chuẩn tham gia thương mại quốc tế, nên phá giá lam cho khối lượng xuất tăng chậm khối lượng nhập giảm chậm, hiệu ứng khối lượng có tác dụng mờ nhạt, dẫn đến cán cân thương mại bị xấu rõ rệt ngắn hạn Mức độ thời gian kéo dài trạng thái thâm hụt ngắn hạn khả có cải thiện vững dài hạn cán cân thương mại phụ thuộc vào điều kiện: +Tỷ trọng hàng hóa ITG có sẵn kinh tế +Tiềm tính linh hoạt kinh tế chuyển hướng sang xuất +Năng lực sản xuất thay hàng nhập +Tâm lý sùng bái hàng ngoại có giảm, người nước thực tin tưởng an tâm mua hàng hóa từ nước có đồng tiền phá giá + Tỷ trọng hàng nhập cấu thành đầu vào sản xuất hàng hóa xuất Nếu tỷ trọng lớn làm giảm sức cạnh tranh quốc tế hàng xuất, sau phá giá giá hàng nhập tăng làm tăng chi phí đầu vào hàng xuất + Mức độ linh hoạt tiền lương Sau phá giá, giá hàng nhập tăng làm tăng số giá tiêu dùng; tiền lương linh hoạt tăng để đáp ứng nhu cầu tăng giá, lương tăng kích thích nhập làm tăng chi phí đầu vào sản xuất nói chung hàng hóa xuất nói riêng, làm triệt tiêu ưu cạnh tranh từ phá giá, kết cán cân thương mại không cải thiện rõ rệt dài hạn  Tóm lại, phá giá làm cho khối lượng xuất tăng khối lượng nhập giảm, khơng mà cán cân thương mại cải thiện Trong ngắn hạn, hiệu ứng giá có tính trội so với hiệu ứng khối lượng làm cho cán cân thương mại bị xấu đi; dài hạn, hiệu ứng khối lượng có tính trội hiệu ứng giá nên cán cân thương mại cải thiện nguyên nhân tạo nên hiệu ứng tuyến J Hơn nữa, phá giá dễ thành công nước công nghiệp phát triển, lại không chắn nước phát triển; nước phát triển, trước chọn giải pháp phá giá cần thiết phải tạo điều kiện tiền đề để phản ứng tích cực với lợi mà phá giá đem lại, có cán cân thương mại cải thiện chắn dài hạn 10 CHƯƠNG II: MỘT SỐ VÍ DỤ THỰC TIỄN VỀ TÁC ĐỘNG CỦA PHÁ GIÁ, NÂNG GIÁ LÊN CÁN CÂN THƯƠNG MẠI I I Phá giá Trung Quốc năm 1994 11 Diễn biến phá giá Nhân dân tệ Trung Quốc năm 1994 Trong vòng 14 năm (từ 1979 đến 1993), Trung Quốc lần điều chỉnh mạnh tỷ giá hối đối với xu hướng chung phá giá mạnh đồng NDT Năm 1993, mức phá giá so với năm 1985 gần 70% Nhưng phá giá liên tục với biên độ lớn vậy, tổn thất xuất tỷ giá (đánh giá cao đồng NDT) gây lớn Trên đà lạm phát bắt đầu tăng nhanh từ giai đoạn năm 1990-1993, dự đoán tỉ lệ lạm phát tiếp tục dâng cao khơng có điều chỉnh kịp thời Hơn nữa, nhận thấy tình hình lạm phát trì tỷ giá hối đối theo hướng cố định tương đối có tác động xấu đến mục tiêu tăng cường mở cửa thúc đẩy xuất kinh tế đồng Nhân dân tệ có khả trở lại tình trạng bị đánh giá cao so với sức mua thực tế Chính phủ Trung Quốc định có ý nghĩa bước ngoặt cho kinh tế Trung Quốc Năm 1994 Trung Quốc bắt đầu thông qua Luật Ngoại thương, bãi bỏ việc lập kế hoạch theo thị hoạt động xuất nhập khẩu; trao cho doanh nghiệp quyền hoạt động kinh tế đối ngoại, bãi bỏ việc cấp cô-ta loạt hàng hóa Bắt đầu cơng cải cách mở cửa thị trường, Trung Quốc thực chế độ tỷ giá hối đối thức tỷ giá thị trường song song với nhau, làm nảy sinh chợ đen hùng mạnh Đồng nhân dân tệ giá nhiều khiến cho mặt hàng Trung Quốc xuất thị trường giới trở nên rẻ rề, có sức thu hút lớn nhà đầu tư nước Ngày 1/1/1994, đồng NDT Trung Quốc thức tuyên bố phá giá mạnh từ 5.8 NDT/USD xuống 8.7 NDT/USD, tương ứng với tỷ lệ phá giá 50% Kết hợp với tỷ lệ nhân dân tệ bị đánh giá thấp 0.14% giai đoạn 1990-1993 tỷ lệ phá giá thực tế 50.14% Như vậy, thấy hành động Trung Quốc không đơn điều chỉnh để đồng nhân dân tệ phản ánh sức mua nó, mà rõ ràng chủ ý sách tỷ giá hối đối Trung Quốc đánh tụt mạnh 11 đồng nội tệ nhằm xuất cao độ hàng hóa nước ngồi tạo thặng dư cho cán cân thương mại Đồng thời với việc phá giá mạnh đồng nội tệ, Trung Quốc hủy bỏ chế độ tỷ giá ấn định cũ nhà nước để chuyển sang khoảng tỷ giá dao động quanh mức tỷ giá vừa bị đánh tụt Để giảm bớt tác động sách tỷ giá lên thị trường tiền tệ, Trung Quốc ban hành hàng loạt quy định hỗ trợ như: thực chế độ ngân hàng kết nối, xóa bỏ ghìm giá tăng giá ngoại hối công ty, xây dựng thị trường giao dịch ngoại tệ liên ngân hàng, cải tiến chế hình thành tỷ giá hối đối , cải tiến hồn thiện quản lý thu chi, kết tốn ngoại hối, xóa bỏ kế hoạch mang tính mệnh lệnh thu chi ngoại hối kết hợp với việc kiểm soát chặt chẽ ngân hàng trung ương hoạt động ngoại hối ngân hàng thương mại cách quy định ngân hàng phép chuyển đổi số lượng Các ngân hàng có toàn quyền hoạt động thị trường ngoại hối Đối với cơng ty nước ngồi, Trung Quốc u cầu phải có bảng cân đối ngoại tệ hàng năm Đối với doanh nghiệp liên doanh phải có giấy phép đổi ngoại tệ mạnh sang Nhân dân tệ Còn doanh nghiệp nhà nước yêu cầu phải nộp 100% ngoại tệ thu thay 50% trước Nhưng mặt khác, nhà nước cho phép công ty xuất tăng tỷ lệ giữ ngoại tệ mạnh, tạo điều kiện để đồng Nhân dân tệ xâm nhập nhanh vào thị trường tiền tệ giới Nhìn chung, so với giai đoạn 1990-1993, sách tỷ giá Trung Quốc mềm dẻo linh động nhiều Ngày 1/1/1996, đồng Nhân dân tệ Trung Quốc thức Quỹ tiền tệ Quốc tế (IMF) công nhận đồng tiền chuyển đổi tự tài khoản vãng lai (các tài khoản liên quan đến khoản toán mậu dịch hàng hóa- dịch vụ lợi nhuận cơng ty nước chuyển nước) 12 Tác động phá giá Nhân dân tệ năm 1994 2.1 Tác động tới cán cân thương mại Bảng 2.1.1 Tổn thất tài xuất tỷ giá Trung Quốc (Đơn vị: NDT) Năm Chi phí để thu USD 1979 2,40 1981 2,31 1983 3,02 1985 3,67 1988 5,80 1993 6,32 xuất Tổn thất ứng với 0,85 0,49 0,22 0,73 2,08 1,0 USD xuất ( Nguồn: N Lardy 1992; Wong 1998.) Do tỷ giá NDT/USD có mặt xuất phát “phá giá” thấp nên dù phá giá mạnh vậy, mức tỷ giá chưa đạt đến điểm “hòa vốn” cho doanh nghiệp xuất Để cải thiện tình hình, năm 1994, Chính phủ Trung Quốc định phá giá mạnh đồng NDT Biên độ phá giá lên tới 50% Tỷ giá bình quân (NDT/USD) Năm Kim ngạch xuất (triệu USD) Kim ngạch nhập (triệu USD) 1993 57620 75659 86313 1994 86187 102561 95271 Bảng 2.1.2: Tỷ giá kim ngạch xuất nhập Trung Quốc 1993-1994 Hệ số co dãn xuất theo giá: = 0,769 Hệ số co dãn nhập theo giá = 0,252 = 0.76+0.252 =1.012 >  Phản ánh tính trội hiệu ứng khối lượng Điều nghĩa là: sau phá giá hiệu ứng  khối lượng phản ứng đủ bù đắp cho hiệu ứng giá Kết cấn cân thương mại cải thiện Vì vậy, việc cải cách chế độ tỷ giá có tác động mạnh tức thời đến động thái kinh tế Trung Quốc, đặc biệt hoạt động ngoại thương Việc phá giá đồng NDT với quy mô 50% dẫn tới kết tức thì: cán cân thương mại từ chỗ thâm hụt 10654 triệu USD năm 1993 chuyển thành cán cân thặng dư 7290 triệu USD năm 1994 Kể từ Trung Quốc gia nhập WTO (2001), xu 13 hướng giữ vững với mức thặng dư thương mại cao ổn định Kể từ đó, thặng dư thương mại Trung Quốc liên tục tăng với tốc độ cao Biểu đồ 2.1.2: Xuất nhập Trung Quốc giai đoạn 1993 - 1996 (Nguồn: TradingEconomics) Biểu đồ 2.1.2 thấy rõ cán cân thương mại Trung Quốc cải thiện đáng kể từ năm 1994 Giá trị xuất Trung Quốc tăng với tốc độ nhanh hẳn so với giá trị nhập Điều khiến cán cân thương mại thặng dư mức thặng dư tăng nhanh qua năm Hơn 10 năm kể từ 1994 đến 2005, giá trị xuất năm 2005 tăng gần gấp ba lần, cán cân thương mại thặng dư gấp ba lần so với năm 1995 Sau năm 2005, sức ép từ việc Mỹ quốc gia khác cáo buộc Trung Quốc phá giá tiền tệ, cho dù Trung Quốc điều chỉnh tỷ giá cán cân thương mại giữ đà thặng dư giảm mức thặng dư vào năm 2008 mà khủng hoảng tài tồn cầu diễn Biểu đồ 2.1.3: Cán cân thương mại Trung Quốc 1995 - 2017 (Nguồn: OEC.com) II Phá giá năm Nhân dân tệ năm 2019 1Bối cảnh kinh tế Trung Quốc Dưới thời quyền Tổng thống Donald Trump, ơng khơng hài lịng với việc Trung Quốc liên tục phá giá đồng nhân dân tệ nhằm mục đích giảm giá mặt hàng xuất nước Với việc thị trường tràn lan mặt hàng Trung Quốc với mức giá rẻ, Tổng thống Donald Trump đưa tuyên bố đánh thuế cao vào tất mặt hàng nhập từ Trung Quốc nhằm buộc nước phải nâng giá Nhân dân tệ Và chiến tranh thương mại kinh tế lớn giới bắt đầu Ngày 22 tháng năm 2018, Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump tuyên bố áp dụng mức thuế 50 tỷ đô la Mỹ cho hàng hóa Trung Quốc dựa theo Mục 301 Đạo 14 luật Thương mại năm 1974, để ngăn chặn họ cho hành vi thương mại khơng cơng hành vi trộm cắp tài sản trí tuệ Tình hình Chiến tranh thương mại Mỹ - Trung hồi căng thẳng với động thái vô cứng rắn hai kinh tế lớn giới Những tuyên bố Tổng thống Mỹ Donald Trump vào ngày 2/8 áp dụng mức thuế quan 10% bắt đầu có hiệu lực vào ngày tháng 300 tỷ USD hàng hóa Trung Quốc Đáp lại động thái tăng thuế Mỹ, Trung Quốc tuyên bố phá giá đồng tiền ngừng mua nơng sản Mỹ làm thị trường chứng khốn Mỹ khắp giới sụt giảm Mặt khác, quyền Trung Quốc đánh thuế trừng phạt lên nhiều tỷ USD hàng hóa Mỹ giảm giá đồng NDT Mới đây, Cục Thống kê quốc gia Trung Quốc (NBS) ngày 14/8 cơng bố liệu thức cho thấy kinh tế Trung Quốc bộc lộ thêm điểm yếu tháng 7/2019 Tăng trưởng bị tụt quý II năm 2019 – 6.2% mức thấp 27 năm gần Con số nằm biên độ mục tiêu tăng trưởng 6-6,5% mà Chính phủ Trung Quốc đề cho năm 2019, song thấp mức tăng 6,4% quý I/2019 Tuy nhiên việc Trung Quốc phá giá đồng Nhân dân tệ khiến Washington vừa thông báo đưa số mặt hàng cụ thể khỏi danh sách đánh thuế 10% vấn đề “sức khỏe, an tồn, an ninh quốc gia yếu tố khác” Bên cạnh đó, quyền Tổng thống Trump hỗn đánh thuế số mặt hàng Trung Quốc khác ngày 15/12 Danh sách sản phẩm nhóm miễn thuế tới, bao gồm điện thoại di động, số loại quần áo trò chơi video – sản phẩm quan trọng thị trường tiêu dùng Hoa Kỳ, đặc biệt mùa mua sắm vào dịp lễ Giáng sinh tới 2Nguyên nhân Trung Quốc phá giá nhân dân tệ Theo New York Times, có lý khiến Chính phủ Trung Quốc muốn hạ giá nội tệ • Thúc đẩy kinh tế, xuất khẩu, trì tăng trưởng việc làm Trung Quốc tuyên bố phá giá CNY bối cảnh tăng trưởng kinh tế chậm lại, kim ngạch xuất giảm sút nghiêm trọng, thị trường chứng khốn lao dốc Chính 15 nhiều chuyên gia cho thúc đẩy xuất thúc đẩy tăng trưởng kinh tế nguyên nhân cho hành động • Quốc tế hóa đồng Nhân dân tệ Bên cạnh lý thúc đẩy xuất khẩu, nhiều chuyên gia cho nguyên nhân khác việc phá giá lần Trung Quốc muốn đẩy mạnh trình quốc tế hóa Nhân dân tệ, sớm đưa CNY vào “rổ tiền” SDR Nâng cao quyền lực cho đồng NDT giúp nước dễ dàng thực mục tiêu ngoại giao củng cố vai trò trung tâm họ kinh tế toàn cầu Mục tiêu họ NDT chấp nhận làm đồng tiền toán, đầu tư dự trữ nhiều khu vực giới Tuy nhiên, giải thích vấn đề này, PBOC lại phát ngôn Việc NDT giá chủ nghĩa đơn phương, Chủ nghĩa bảo hộ mậu dịch việc tăng biểu thuế áp dụng Trung Quốc Hơn Trung Quốc khẳng định khơng phá giá nhằm mục đích cạnh tranh 3Tác động phá giá đến kinh tế Trung Quốc Vào ngày 10/12/2019, USD đổi 7,0369 CNY, cao so với tỷ giá USD/CNY mức 1USD đổi 6,9960 CNY vào ngày 9/11, theo số liệu Bloomberg, trước vào tháng tỷ giá lần vượt ngưỡng 7NDT đổi USD suốt 10 năm trở lại Việc Trung Quốc liên tục nâng hạ giá đồng NDT cho thấy sách Tổng thống Donald Trump phần đem lại hiệu quả, buộc Trung Quốc phải nâng giá NDT, nhiên gần bạo động xảy HongKong đòi quyền dân chủ với quyền Bắc Kinh, việc Mỹ ủng hộ dân chủ HongKong lại khiến cho chiến Mỹ Trung Quốc có thêm nhiều biến động Việc Trung Quốc tiếp tục phá giá vào thời điểm đem lại tích cực tiêu cực cho kinh tế nươc • Tích cực: Đồng NDT yếu giúp hàng xuất Trung Quốc trở nên cạnh tranh giá thị trường quốc tế điều khiến quyền Donald Trump thường xuyên phàn nàn mang lại cho Bắc Kinh lợi thương mại • Tác động tiêu cực: 16 Việc phá giá đồng tiền mang lại “cơn trúng gió” đáng kể cho việc nhập Trung Quốc tháng tới Hiện Trung Quốc nước xuất hàng đầu giới (chiếm 12.8%), nhiên nước nhập đứng thứ hai giới (chiếm 10.8%) Theo nhận định nhà phân tích cao cấp Ngân hàng Thịnh Vượng Úc, ông Vivek Dhar, nhiều mặt hàng quan trọng gồm hàng tiêu dùng nguyên liệu sản xuất bao gồm quặng sắt, than khí đốt mà Trung Quốc phải nhập để tiêu dùng hoạt động cho cơng nghiệp phải trả USD Điều khiến người tiêu dùng Trung Quốc phải trả nhiều tiền để có đơn vị sản phẩm Gánh nặng người dân Trung Quốc giá mà nặng Đồng tiền giá gây áp lực cho công ty ngồi nước Trung Quốc ơm nợ USD họ phải tìm cách kiếm nhiều NDT bù đắp phần hụt giá Họ có thêm động lực để chuyển sản xuất nước vừa né tránh thuế quan Mỹ thay bám trụ lại Trung Quốc Như có nhiều người Trung Quốc rơi vào cảnh thất nghiệp III Nâng giá Nhật Bản 1985 Từ kinh tế hoang tàn sau chiến tranh giới thứ II, đến thập niên 1980, Nhật Bản vươn lên mạnh mẽ tham gia vào ba quyền lực đứng đầu giới gồm Mỹ, Tây Đức Nhật Bản Yếu tố tạo điều thần kỳ mơ hình tăng trưởng dựa vào xuất mà trụ cột quan trọng sách tỷ giá hối đối “đồng JPY yếu” Việc trì đồng JPY yếu so với đồng USD kéo dài thập niên giúp cho hàng hóa Nhật Bản tăng sức cạnh tranh so với hàng hóa kinh tế phát triển Tây Âu, Bắc Mỹ Dưới biểu đồ thể tình hình tỷ giá hối đoái JPY/USD Nhật Bản giai đoạn 1980-1985 17 Biểu đồ 3.4: Tỷ giá hối đoái JPY/USD giai đoạn 1980 - 1985 (Nguồn: Federal Reserve Bank of St Louis) Từ biểu đồ 3.1, ta thấy năm 1981 – 1984 tác động điều chỉnh tỷ giá để tăng giá đồng USD Mỹ vào thời điểm đầu năm 80, NHTW Nhật Bản (BOJ) phải thu hẹp cung ứng số tiền tệ phần làm cho việc cải tạo cấu đầu tư chậm lại Hướng điều chỉnh sách tiền tệ hậu đồng JPY mạnh bị suy yếu phủ Mỹ lên giá đồng USD nhằm phục vụ cho cải thiên cán cân toán Mỹ bạn hàng số Nhật Bản kinh tế Mỹ lớn, Cục dự trữ liên bang Mỹ (FED) tăng giá đồng USD giá trị đồng JPY giảm Để bảo vệ đồng JPY, BOJ cố gắng điều tiết thu hẹp số tiền tệ để giảm bớt tụt giá Từ năm 1980 đến năm 1984, đồng JPY tụt giá 25% (từ 203 xuống 251,1) Tuy bị ảnh hưởng sách kinh tế Mỹ giai đoạn 1980 – 1985, kinh tế Nhật Bản khó phát triển với kim ngạch xuất tăng cán cân thương mại nghiêng phía thặng dư Dưới biểu đồ thể tình hình cán cân thương mại Nhật Bản giai đoạn 1980-1985 Biểu đồ 3.5: Tình hình cán cân thương mại Nhật Bản (1980-1985) (Đơn vị: nghìn tỷ JPY) (Nguồn: Nhóm tác giả tổng hợp từ Trade Statistics of Japan Customs) Từ biểu đồ 3.2, ta thấy, cán cân thương mại, nửa đầu năm 80, cán cân thương mại Nhật Bản tiếp tục thặng dư ngày lớn Sau năm 1980 thâm hụt 18 2,6 nghìn tỷ JPY năm 1981, cán cân thương mại thặng dư nghìn tỷ JPY Năm 1982 có suy giảm (1,776 nghìn tỷ JPY) năm thặng dư thương mại tăng mạnh, đạt mức 10,871 nghìn tỷ JPY vào năm 1985 22/9/1985, để chặn đà tăng trưởng thần kì Nhật Bản, Hiệp định Plaza ký nhóm G5, gồm Mỹ, Nhật Bản, Đức, Anh Pháp, gây áp lực bắt Nhật tăng giá đồng JPY giảm giá đồng USD Trong vòng hai năm kể từ thỏa thuận có hiệu lực, tỷ giá hối đoái USD JPY giảm tới 51% khơng gây rối loạn thị trường toàn cầu Dưới biểu đồ thể tình hình tỷ giá hối đối JPY/USD Nhật Bản giai đoạn 1986-1993 Biểu đồ 3.6: Tỷ giá hối đoái JPY/USD (1986-1993) (Nguồn: Federal Reserve Bank of St Louis) Theo nhận định BOJ năm 1986, sách phá giá đồng USD Mỹ tạo điều kiện thuận lợi cho Nhật Bản để tích luỹ ngoại tệ, tăng dự trữ ngoại hối nhằm đảm bảo cho đồng JPY mạnh tương lai Từ nhận định trên, BOJ định tăng nhanh cung ứng tiền tệ thị trường ngoại hối để mua USD Kết dự trữ ngoại tệ Nhật Bản tăng gấp đôi năm 1987, tăng 20% năm 1988 đồng JPY bắt đầu lên giá chậm năm 1987 – 1988 Biểu đồ 3.7: Tỷ lệ lạm phát Nhật Bản (1982 – 1993) (Nguồn: World Bank) Từ biểu đồ 3.4, ta thấy tỷ lệ lạm phát Nhật Bản giai đoạn 1982-1988 giữ ổn định mức thấp Tuy nhiên mức lạm phát tăng đáng kể từ năm 1989 đổ vỡ thị trường chứng khoán bất động sản Nhật Bản Trong giai đoạn 1982 – 1988, người dân Nhật Bản hưởng kinh tế lý tưởng mức lạm phát lãi suất thấp, cấu đầu tư bắt đầu chuyển dần sang ngành sản xuất đòi hỏi nhiều tư với kỹ thuật cao xuất cơng nghệ nước ngồi tăng nhanh với đồng JPY mạnh Bằng chứng rõ ràng thành công 19 cải thiện cán cân toán Nhật Bản liên tục từ 1982 – 1988 Dựa lợi so sánh Nhật Bản tư công nghệ, từ năm đầu thập niên 80, BOJ tâm hạn chế sản xuất hàng tiêu dùng nước chủ trương chuyển đầu tư sang ngành khác; chấp nhận nhập hàng tiêu dùng sản xuất từ Đông Á với giá thành rẻ lợi so sánh họ nhân công tài nguyên Sự thay đổi đă kéo theo việc Nhật Bản gia tăng nhập hàng tiêu dùng Bên cạnh đó, lên giá đồng JPY hỗ trợ cách triệt việc xuất tư công nghệ Nhật Bản nước BOJ định hạ mức lãi suất chiết khấu từ 5,00%/năm vào năm 1985 xuống 3,00%/năm vào cuối năm 1986 thời kỳ này, để kích thích cấu kinh tế phát triển điều kiện đồng USD giảm giá kéo đồng JPY tăng giá theo, lãi suất thị trường giảm theo tín dụng mở rộng nhanh chóng tác động đến tăng trưởng kinh tế, đặc biết ngành ngành có liên quan đến xuất Bảng 3.3: Lãi suất chiết khấu lượng cho vay ngân hàng trung gian Nhật Bản (1985-1990) Năm Chỉ tiêu Lãi suất chiết khấu (%/năm) Lãi suất chiết khấu thị trường (%/năm) Lượng cho vay NHTG (tỷ JPY) 1985 1986 1987 1988 1989 1990 2,5 2,5 4,25 6,3 4,3 4,3 4,2 6,7 8,2 368,432 402,835 441,863 489,872 546,547 597,838 (Nguồn: BOJ- Main Economic Indicators of Japan) Việc đồng JPY lên giá mạnh kết hợp với sách lãi suất thấp thúc đẩy đầu tư nước đầu tư nước tăng nhanh chóng Ngồi ra, với sách hạn chế, xiết chặt nhập hàng công nghiệp, thay đổi cấu XNK, kinh tế Nhật Bản tăng nhanh tổng sản phẩm ngoại thương, cán cân thương mại cán cân toán tiếp tục thặng dư ngày lớn Nhìn nhận từ việc đồng JPY tăng giá nhanh 20 cho hướng, BOJ tiếp tục hạ mức lãi suất chiết khấu xuống 2,50% vào năm 1987 Kết đồng JPY mức giá cao kết hợp với lãi suất thấp đ ã mở rộng đường cho Nhật Bản xuất tư vào thị trường khu vực giới Dưới bảng thể tình hình xuất nhập cán cân thương mại Nhật Bản giai đoạn từ năm 1986 đến năm 1993 Biểu đồ 3.8: Tình hình thương mại Nhật Bản (1986 – 1993) (Đơn vị: nghìn tỷ JPY) (Nguồn: Nhóm tác giả tổng hợp từ Trade Statistics of Japan Customs) Từ biểu đồ 3.5, ta thấy dù bị buộc phải nâng giá đồng JPY, xuất Nhật Bản tăng làm cho cán cân thương mại ln mức thặng dư vào thời kì Đây kết kết hợp sách tỷ giá sách khác nhằm hạn chế mặt tiêu cực đồng JPY mạnh, với ảnh hưởng tích cực cấu kinh tế tăng trưởng cao trước Tuy nhiên, sách nới lỏng tiền tệ nhiều năm, gây bong bóng tài sản, đặc biệt thị trường chứng khoán bất động sản sản, dẫn tới vụ đổ vỡ năm 1989, Nhật Bản sau phải nhận hậu thập kỉ kinh tế chìm tình trạng trì trệ CHƯƠNG III: KẾT LUẬN Như vậy, ảnh hưởng lên giá phá giá đồng tiền cán cân thương mại thực không đơn giản Phá giá làm cho khối lượng xuất tăng khối lượng nhập giảm, khơng mà cán cân thương mại cải thiện Trong ngắn hạn, hiệu ứng giá có tính trội so với hiệu ứng khối lượng làm cho cán cân thương mại bị xấu đi; dài hạn, hiệu ứng khối lượng có tính trội hiệu ứng giá nên cán cân thương mại cải thiện nguyên nhân tạo nên hiệu ứng tuyến J 21 Hơn nữa, phá giá dễ thành công nước công nghiệp phát triển, lại không chắn nước phát triển; nước phát triển, trước chọn giải pháp phá giá cần thiết phải tạo điều kiện tiền đề để phản ứng tích cực với lợi mà phá giá đem lại, có cán cân thương mại cải thiện chắn dài hạn Nếu định phá giá hay lên giá, phải có lộ trình Để tránh việc phá giá dẫn đến lạm phát tăng cao từ dẫn đến bất ổn định vĩ mơ, kèm với phá giá cần phải có phối hợp chặt chẽ sách kinh tế vĩ mơ mà quan trọng phối hợp sách tiền tệ thắt chặt sách tài khóa với hiệu đầu tư cao Thêm nữa, có lẽ cần có quỹ dự trữ ngoại hối đủ mạnh để can thiệp thời gian đầu sau tiến hành phá giá/lên giá Có thể nói, nhìn từ thực tế phá giá tiền tệ Trung Quốc, phá giá tiền tệ dao hai lưỡi vừa có tác động tích cực mà vừa có tác động tiêu cực đến toàn kinh tế nước đồng thời ảnh hưởng đến kinh tế toàn cầu Cán cân thương mại cải thiện đáng kể nhờ phá giá khơng cải thiện hay cải thiện với mức độ khơng đáng kể mang tính tạm thời Vậy Việt Nam trường hợp nước nhỏ, Việt Nam nhìn nhận từ phá giá tiền tệ để rút học kinh nghiệm vấn đề phá giá cải thiện cán cân thương mại 22 TÀI LIỆU THAM KHẢO PGS.TS Nguyễn Văn Tiến, 2008, Giáo trình tài quốc tế, NXB Thống kê, Hà Nội Quá trình điều hành tỷ giá Trung Quốc lý khiến Trung Quốc phá giá NDT http://ncif.gov.vn/Pages/NewsDetail.aspx?newid=17146 http://cafebiz.vn/thi-truong/3-ly-do-tai-sao-trung-quoc-pha-gia-dong-nhan-dan- te-20150812142851392.chn https://trithucvn.net/the-gioi/trung-quoc-pha-gia-dong-tien-de-lam-gi.html Hệ việc phá giá NDT gây https://bnews.vn/cu-soc-mang-ten-dong-nhan-dan-te/132807.html Website Bloomberg, https://www.bloomberg.com/ Website OEC, https://www.oec.com/ Website TradingEconomics, https://tradingeconomics.com/ Website Tổng cục Hải quan Nhật Bản, https://www.customs.go.jp/toukei/suii/html/nenbet_e.htm? fbclid=IwAR2RkCOgMWtEqi40FqUiazbpuGGVH50FPZJuDm0AbDqK4CUdxOTtUbGGltQ Elvis Picardo, Why China’s currency tangos with the USD?, Investopia, 5/2019 https://www.investopedia.com/articles/forex/09/chinas-peg-to-the-dollar.asp Kanji Haitani, Revaluation of the Yen and the Competitiveness of Japanese Exports, Nebraska Journal of Economics and Business, Vol 11, No (Summer, 1972), pp 57-63 10 Brian Twomey, The Plaza Accord's Effects on Currency Markets, Investopia, 6/2019 https://www.investopedia.com/articles/forex/09/plaza-accord.asp 11 International Monetary Fund, Did the Plaza Accord cause Japan’s lost decades, 4/2011 23 ... quen tiêu dùng theo giá mới, cán cân thương mại cải thiện • : phá giá nội tệ làm thâm hụt cán cân thương mại • : phá giá nội tệ khơng làm thay đổi cán cân thương mại Phá giá tạo hai hiệu ứng:... tệ 3Nâng giá tiền tệ Nâng giá tiền tệ thay đổi chế độ tỷ giá hối đoái cố định cách làm tăng giá trị đồng nội tệ so với ngoại tệ 4Cán cân thương mại (TB) Cán cân thương mại thành phần chủ yếu cán. .. hàng hóa cán cân thương mại thâm hụt Ta có: Trong đó: TB = X – M TB cán cân thương mại X giá trị xuất M giá trị nhập Cán cân thương mại thăng dư (X – M) > 0; ngược lại, cán cân thương mại thâm