Quy mô và cơ cấu nợ công của việt nam

1 CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ NỢ CÔNG VIỆT NAM 1.1 Tổng quan chung 1.1.1 Khái niệm Khái niệm nợ công khái niệm tương đối phức tạp Tuy nhiên, hầu hết cách tiếp cận cho rằng, nợ cơng khoản nợ mà Chính phủ quốc gia phải chịu trách nhiệm việc chi trả khoản nợ Tuy nhiên, nợ cơng hồn toàn khác với nợ quốc gia Nợ quốc gia toàn khoản nợ phải trả quốc gia, bao gồm hai phận nợ Nhà nước nợ tư nhân (doanh nghiệp, tổ chức, cá nhân) Như vậy, nợ công phận nợ quốc gia Theo cách tiếp cận Ngân hàng Thế giới, nợ công hiểu nghĩa vụ nợ bốn nhóm chủ thể bao gồm: Nợ Chính phủ trung ương Bộ, ban, ngành trung ương Nợ cấp quyền địa phương Nợ Ngân hàng trung ương Các tổ chức độc lập (nguồn vốn hoạt động NSNN định hay 50% vốn thuộc sở hữu nhà nước, trường hợp vỡ nợ nhà nước phải trả nợ thay) Ở Việt Nam, Luật Quản lý nợ công năm 2009 quy định, nợ công bao gồm nợ phủ, nợ Chính phủ bảo lãnh nợ quyền địa phương Theo đó, nợ phủ khoản nợ phát sinh từ khoản vay nước, nước ngoài, ký kết, phát hành nhân danh Nhà nước, nhân danh Chính phủ khoản vay khác Bộ Tài ký kết, phát hành, uỷ quyền phát hành theo quy định pháp luật Nợ phủ không bao gồm khoản nợ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam phát hành nhằm thực sách tiền tệ thời kỳ Nợ Chính phủ bảo lãnh khoản nợ doanh nghiệp, tổ chức tài chính, tín dụng vay nước, nước ngồi Chính phủ bảo lãnh Nợ quyền địa phương khoản nợ Ủy ban nhân dân tỉnh, thành phố trực thuộc trung ương ký kết, phát hành uỷ quyền phát hành 1.1.2 Đặc điểm nợ cơng a Đặc trưng nợ cơng Tuy có nhiều cách tiếp cận rộng hẹp khác nợ công, bản, nợ cơng có đặc trưng sau đây: Nợ công khoản nợ ràng buộc trách nhiệm trả nợ Nhà nước Khác với khoản nợ thông thường, nợ công xác định khoản nợ mà Nhà nước (bao gồm quan nhà nước có thẩm quyền) có trách nhiệm trả khoản nợ Trách nhiệm trả nợ Nhà nước thể hai góc độ trực tiếp gián tiếp Trực tiếp hiểu quan nhà nước có thẩm quy ền người vay đó, quan nhà nước chịu trách nhiệm trả nợ khoản vay (ví dụ: Chính phủ Việt Nam quyền địa phương) Gián tiếp trường hợp quan nhà nước có thẩm quyền đứng bảo lãnh để chủ thể nước vay nợ, trường hợp bên vay khơng trả nợ trách nhiệm trả nợ thuộc quan đứng bảo lãnh (ví dụ: Chính phủ bảo lãnh để Ngân hàng Phát triển Việt Nam vay vốn nước ngoài) Nợ cơng quản lý theo quy trình chặt chẽ với tham gia quan nhà nước có thẩm quyền Việc quản lý nợ cơng địi hỏi quy trình chặt chẽ nhằm đảm bảo hai mục đích: là, đảm bảo khả trả nợ đơn vị sử dụng vốn vay cao đảm bảo cán cân tốn vĩ mơ an ninh tài quốc gia; hai là, để đạt mục tiêu trình sử dụng vốn Bên cạnh đó, việc quản lý nợ cơng cách chặt chẽ cịn có ý nghĩa quan trọng mặt trị xã hội Theo quy định pháp luật Việt Nam, nguyên tắc quản lý nợ công Nhà nư ớc quản lý thống nhất, tồn diện nợ cơng từ việc huy động, phân bổ, sử dụng vốn vay đến việc trả nợ để đảm bảo hai mục tiêu nêu Mục tiêu cao việc huy động sử dụng nợ công phát triển kinh tế - xã hội lợi ích chung Nợ công huy động sử dụng để thỏa mãn lợi ích riêng cá nhân, tổ chức nào, mà lợi ích chung đất nước Xuất phát từ chất Nhà nước thiết chế để phục vụ lợi ích chung xã hội, Nhà nước dân, dân dân nên đương nhiên khoản nợ cơng định phải dựa lợi ích nhân dân, mà cụ thể để phát triển kinh tế - xã hội đất nước phải coi điều kiện quan trọng b Bản chất kinh tế nợ công Xét chất kinh tế, Nhà nư ớc mong muốn bắt buộc tiêu vượt khả thu (khoản thuế, phí, lệ phí khoản thu khác) phải vay vốn điều làm phát sinh nợ công Như vậy, nợ công hệ việc Nhà nước tiến hành vay vốn Nhà nước phải có trách nhiệm hồn trả Trong lĩnh vực tài cơng, ngun tắc quan trọng ngân sách nhà nước nhà kinh tế học cổ điển coi trọng ghi nhận pháp luật hầu hết quốc gia, nguyên tắc ngân sách thăng Theo nghĩa cổ điển, ngân sách thăng hiểu ngân sách mà đó, số chi với số thu Về ý nghĩa kinh tế, điều giúp Nhà nước tiết kiệm chi tiêu hoang phí, cịn ý nghĩa trị, nguyên tắc giúp hạn chế tình trạng Chính phủ lạm thu thơng qua việc định khoản thuế Các nhà kinh tế học cổ điển A.Smith, D.Ricardo, J.B.Say người khởi xướng ủng hộ triệt để nguy ên tắc quản lý tài cơng Và thế, nhà kinh tế học cổ điển khơng đồng tình với việc Nhà nước vay nợ để chi tiêu Ngược lại với nhà kinh tế học cổ điển, nhà kinh tế học đánh giá có ảnh hưởng mạnh mẽ nửa đầu kỷ XX John M.Keynes (1883-1946) người ủng hộ (gọi trường phái Keynes) lại cho rằng, nhiều trường hợp, đặc biệt kinh tế suy thoái dẫn đến việc đầu tư tư nhân giảm thấp, Nhà nước cần ổn định đầu tư cách vay tiền (tức cố ý tạo thâm hụt ngân sách) tham gia vào dự án đầu tư công cộng đường xá, cầu cống trường học, kinh tế có mức đầu tư tốt trở lại 1.1.3 Phân loại nợ cơng Có nhiều tiêu chí để phân loại nợ cơng, tiêu chí có ý nghĩa khác việc quản lý sử dụng nợ công a Theo tính chất nợ Luật Quản lý Nợ cơng số 29/2009/QH12, Nợ công quy định Luật bao gồm Nợ phủ, Nợ Chính phủ bảo lãnh Nợ quyền địa phương Trong đó:  Nợ phủ khoản nợ phát sinh từ khoản vay nước, nước ngoài, ký kết, phát hành nhân danh Nhà nước, nhân danh Chính phủ khoản vay khác Bộ Tài ký kết, phát hành, uỷ quyền phát hành theo quy định pháp luật Nợ phủ khơng bao gồm khoản nợ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam phát hành nhằm thực sách tiền tệ thời kỳ  Nợ Chính phủ bảo lãnh khoản nợ doanh nghiệp, tổ chức tài chính, tín dụng vay nước, nước ngồi Chính phủ bảo lãnh  Nợ quyền địa phương khoản nợ Ủy ban nhân dân tỉnh, thành phố trực thuộc trung ương (sau gọi chung Ủy ban nhân dân cấp tỉnh) ký kết, phát hành uỷ quyền phát hành b Theo tiêu chí nguồn gốc địa lý vốn vay, nợ cơng gồm có hai loại: nợ nước nợ nước  Nợ nước nợ công mà bên cho vay cá nhân, tổ chức Việt Nam  Nợ nước ngồi nợ cơng mà bên cho vay Chính phủ nước ngồi, vùng lãnh thổ, tổ chức tài quốc tế, tổ chức cá nhân nước Như vậy, theo pháp luật Việt Nam, nợ nước ngồi khơng hiểu nợ mà bên cho vay nước ngoài, mà toàn khoản nợ công nợ nước Việc phân loại nợ nước nợ nước có ý nghĩa quan trọng quản lý nợ Việc phân loại mặt thông tin giúp xác định xác tình hình cán cân tốn quốc tế Và số khía cạnh, việc quản lý nợ nước ngồi cịn nhằm đảm bảo an ninh tiền tệ Nhà nước Việt Nam, khoản vay nước chủ yếu ngoại tệ tự chuyển đổi phương tiện toán quốc tế khác c Theo thời hạn nợ: Nợ ngắn hạn (từ năm trở xuống), nợ trung hạn (từ năm đến 10 năm) nợ dài hạn (trên 10 năm) d Theo phương thức huy động vốn: Nợ công có hai loại nợ cơng từ thỏa thuận trực tiếp nợ công từ công cụ nợ  Nợ công từ thỏa thuận trực tiếp khoản nợ công xuất phát từ thỏa thuận vay trực tiếp quan nhà nước có thẩm quyền với cá nhân, tổ chức cho vay Phương thức huy động vốn xuất phát từ hợp đồng vay, tầm quốc gia hiệp định, thỏa thuận Nhà nước Việt Nam với bên nước  Nợ công từ công cụ nợ khoản nợ công xuất phát từ việc quan nhà nước có thẩm quyền phát hành công cụ nợ để vay vốn Các cơng cụ nợ có thời hạn ngắn dài, thường có tính vơ danh khả chuy ển nhượng thị trường tài e Theo tính chất ưu đãi khoản vay làm phát sinh nợ cơng nợ cơng có ba loại nợ cơng từ vốn vay ODA, nợ công từ vốn vay ưu đãi nợ thương mại thông thường f Theo trách nhiệm chủ nợ Nợ công phân loại thành nợ công phải trả nợ công bảo lãnh Nợ cơng phải trả khoản nợ mà Chính phủ, quyền địa phương có nghĩa vụ trả nợ Nợ cơng bảo lãnh khoản nợ mà Chính phủ có trách nhiệm bảo lãnh cho người vay nợ, bên vay khơng trả nợ Chính phủ có nghĩa vụ trả nợ g Theo cấp quản lý nợ Theo đó, nợ cơng phân loại thành nợ cơng trung ương nợ cơng quyền địa phương Nợ công trung ương khoản nợ Chính phủ, nợ Chính phủ bảo lãnh Nợ công địa phương khoản nợ công mà quy ền địa phương bên vay nợ có nghĩa vụ trực tiếp trả nợ Theo quy định Luật Ngân sách nhà nước năm 2002 khoản vay nợ quyền địa phương coi nguồn thu ngân sách đưa vào cân đối, nên chất nợ công địa phương Chính phủ đảm bảo chi trả thơng qua khả bổ sung từ ngân sách trung ương Nợ công quan trọng quốc gia nguồn tài quan trọng cho phát triển kinh tế Bên cạnh đó,các nhà đầu tư xem xét đến nợ công định đầu tư vốn 1.2 Các hình thức vay nợ phủ 1.2.1 Phát hành trái phiếu cơng Chính phủ phát hành Trái phiếu phủ để vay từ tổ chức, cá nhân Trái phiếu phủ phát hành nội tệ coi khơng có rủi ro tín dụng Chính phủ tăng thuế chí in thêm tiền để tốn gốc lẫn lãi đáo hạn Trái phiếu phủ phát hành ngoại tệ (thường ngoại tệ mạnh có cầu lớn) có rủi ro tín dụng cao so với phát hành nội tệ phủ khơng có đủ ngoại tệ để tốn ngồi cịn có rủi ro tỷ giá hối đối 1.2.2 Vay trực tiếp Chính phủ vay tiền trực tiếp từ ngân hàng thương mại, thể chế tài quốc tế, thể chế siêu quốc gia (ví dụ: Quỹ Tiền tệ Quốc tế)… Hình thức thường Chính phủ nước có độ tin cậy tín dụng thấp áp dụng khả vay nợ hình thức phát hành trái phiếu phủ họ khơng cao 1.3 Các vấn đề gặp phải tính tốn nợ cơng 1.3.1 Lạm phát Chỉ tiêu thâm hụt ngân sách tính tốn thường khơng điều chỉnh ảnh hưởng lạm phát tính tốn chi tiêu Chính phủ, người ta tính tốn khoản trả lãi vay theo lãi suất danh nghĩa tiêu nên tính theo lãi suất thực tế Do lãi suất danh nghĩa lãi suất thực tế cộng với tỷ lệ lạm phát, nên thâm hụt ngân sách bị phóng đại Trong thời kỳ lạm phát mức cao nợ phủ lớn ảnh hưởng yếu tố lớn 1.3.2 Tài sản đầu tư Nhiều nhà kinh tế cho tính tốn nợ phủ cần phải trừ tổng giá trị tài sản phủ Điều đơn giản xử lý tài sản cá nhân: cá nhân vay tiền để mua nhà khơng thể tính thâm hụt ngân sách số tiền vay mà phải trừ giá trị nhà Tuy nhiên tính toán theo phương pháp lại gặp phải vấn đề nên coi tài sản phủ tính tốn giá trị chúng nào, ví dụ: đường quốc lộ, kho vũ khí hay chi tiêu cho giáo dục… 1.3.3 Các khoản nợ tiềm tàng Nhiều nhà kinh tế lập luận tính tốn nợ phủ bỏ qua khoản nợ tiềm tàng tiền trợ cấp hưu trí, khoản bảo hiểm xã hội mà phủ trả cho người lao động hay khoản mà phủ trả đứng bảo đảm cho khoản vay người có thu nhập thấp mà tương lai họ khơng có khả tốn… CHƯƠNG THỰC TRẠNG VỀ QUY MÔ, CƠ CẤU NỢ CƠNG CỦA VIỆT NAM 2.1 Quy mơ nợ cơng Quy mô nợ công gia tăng ngày nhanh, áp sát ngưỡng kiểm soát Quốc hội Trong giai đoạn 2011- 2015 Theo Bản tin tài số năm 2016, vịng năm (2010-2015), nợ cơng Việt Nam tăng gấp lần (Bảng 1) Hình 2.1: Gánh nặng nợ công Việt Nam giai đoạn 2010-2015 Năm Dư nợ công (1.000 tỷ đồng) Nợ công/GDP (%) 2010 2011 2012 2013 2014 2015 889 1.093 1.279 1.528 1.826 2.608 56,3 54,9 50,8 54,5 58 62,2 (Nguồn: Bản tin nợ cơng số 4, Bộ Tài chính) Theo đó, cuối năm 2015, số tuyệt đối, dư nợ cơng lên đến 2.608 nghìn tỷ đồng, gấp 1,9 lần so với cuối năm 2011 (1.393 nghìn tỷ đồng) Về số tương đối, cuối năm 2015, nợ công/GDP mức 62,2%, áp sát ngưỡng kiểm soát 65% Quốc hội Đặc biệt giai đoạn 2013-2014, việc phát hành khối lượng lớn trái phiếu Chính phủ khiến nợ cơng tăng mạnh Bên cạnh đó, điểm cần lưu ý tỉ lệ tính GDP danh nghĩa, năm có lạm phát cao (giai đoạn trước 2012), GDP danh nghĩa tăng nhanh yếu tố giúp cho tỉ lệ nợ công/GDP mức thấp tương đối Tuy nhiên năm trở lại đây, bên cạnh nguyên nhân xuất phát từ việc gia tăng phát hành trái phiếu phủ, GDP danh nghĩa tăng chậm lại yếu tố khiến tỉ lệ nợ cơng có xu hướng tăng tốc Đáng lưu ý, quy mơ nợ cơng thực tế cao so với mức công bố cách thức xác định nợ công Việt Nam số tổ chức quốc tế uy tín có khác biệt Cụ thể, nợ công theo tiêu chuẩn Việt Nam dựa nguyên tắc : Trách nhiệm toán thuộc chủ thể vay; cịn nợ cơng theo tiêu chuẩn quốc tế xác định sở: Chủ sở hữu thực hay pháp nhân đứng sau chủ thể vay phải có trách nhiệm tốn Theo đó, nợ cơng theo tiêu chuẩn quốc tế nợ công theo tiêu chuẩn Việt Nam cộng với nợ của: Ngân hàng Nhà nước (NHNN), doanh nghiệp nhà nước (DNNN),1 tổ chức bảo hiểm xã hội an sinh xã hội (ASXH) số địa phương Dựa vào thông lệ quốc tế, ngưỡng nợ công tối ưu (nhằm đảm bảo nợ công động lực giúp tăng trưởng kinh tế) thông thường cho nước phát triển 90%, nước phát triển có tảng tốt 60% có tảng 30 - 40% Vì vậy, mức ngưỡng nợ cơng/GDP Quốc hội đề 65% phù hợp với thông lệ quốc tế; việc vượt ngưỡng tối ưu tiềm ẩn rủi ro Nếu số nợ công/GDP quốc gia thể quy mô nợ công so với quy mơ kinh tế số nợ cơng bình qn đầu người thể trung bình người dân quốc gia gánh nợ (Biểu đồ 1) Hình 2.2: Nợ cơng bình quân đầu người Việt Nam giai đoạn 2006-2015 10 (Nguồn: Economist Intelligence Unit, Vietdata tổng hợp) Tính đến khoảng tháng 11/2015, nợ cơng bình qn đầu người Việt Nam xấp xỉ 1.000 USD Xét tiêu nợ cơng bình qn đầu người Việt Nam mức thấp so với số quốc gia khác khu vực Asean Cũng số liệu năm 2015, nước có số nợ cơng bình qn đầu người cao Singapore với 56.000 USD, Malaysia 7.696,9 USD, Thái Lan 3.450,8 USD Việt Nam, Indonesia, Philippines có số nợ bình qn đầu người năm 2015 xấp xỉ khoảng 1.000 USD Thật vậy, khối ASEAN, tương tự Việt Nam, nước Malaysia, Philippines Thái Lan trì tỷ lệ nợ cơng/GDP mức 45%-60% Cá biệt có trường hợp Singapore có tỷ lệ nợ công/GDP cao ( gần 94% năm 2015) Indonesia với tỷ lệ nợ công/GDP thấp (khoảng 25%-26%) Theo đó, quy mơ nợ cơng Singapore cao với khối nợ 278 tỷ USD Hình 2.3: Nợ cơng bình qn đầu người số nước Đông Nam Á giai đoạn 2011-2015 (Nguồn: Economist Intelligence Unit, Vietdata tổng hợp) 20 CHƯƠNG DỰ BÁO CƠ CẤU VÀ QUY MÔ NỢ CÔNG VIỆT NĂM TRONG GIAI ĐOẠN 2016 -2020 Sang giai đoạn 2016 – 2020, nhu cầu chi NSNN phải tăng lớn để trả khoản nợ đến hạn, đầu tư sở hạ tầng, bảo đảm quốc phịng, an ninh tình hình tiếp tục thực tốt sách an sinh xã hội, cân đối NSNN tiếp tục phải bội chi mức hợp lý để đầu tư phát triển Trên sở định hướng thu, chi NSNN giai đoạn này, Chính phủ dự kiến mức bội chi NSNN bình quân giai đoạn 2016 – 2020 tính theo Luật NSNN hành khoảng 4,9%GDP; đồng thời đặt mục tiêu dư nợ cơng khơng q 65%GDP, dư nợ Chính phủ khơng q 55%GDP, dư nợ nước ngồi quốc gia không 50%GDP 3.1 Dự báo nghĩa vụ trả nợ Chính phủ theo kịch sở Dự báo dư nợ thực dựa kịch sở GDP tăng trưởng trung bình 6,7%/năm giai đoạn 2016-2020, lạm phát tăng dần lên mức 7% giai đoạn 2018-2020 Hình 3.1: Dự báo dư nợ khoản vay Chính phủ 21 3.1.1 Nhu cầu vay nợ trực tiếp Chính phủ gia tăng giai đoạn 2016-2020 Dự báo tổng dư nợ trực tiếp Chính phủ giai đoạn 2016-2020 dựa số liệu cập nhật dư nợ hai năm 2014, 2015, chiến lược quản lý nợ công đến năm 2020 Có lưu ý quan trọng báo cáo đề cập đến khoản vay nợ trực tiếp Chính phủ, khơng đề cập đến khoản vay Chính phủ bảo lãnh, hay vay nợ quyền địa phương Số liệu thống kê gần cho thấy dư nợ trực tiếp Chính phủ chiếm 48,2% 49% GDP hai năm 2014 2015, tương đương với tổng dư nợ 1,9 2,1 triệu tỷ đồng Theo chiến lược quản lý nợ công đến năm 2020, dư nợ trực tiếp Chính phủ khơng vượt q 55% GDP Ở kịch sở, Chính phủ gia tăng dư nợ hàng năm ngưỡng 55% GDP vào năm 2020 Theo kịch tổng dư nợ trực tiếp Chính phủ mức 4,3 triệu tỷ đồng vào năm 2020, gấp hai lần tổng dư nợ vào cuối năm 2015 Trong cấu tổng dư nợ Chỉnh phủ, trái phiếu phủ (TPCP) tăng từ 32,5% năm 2015 lên 40% năm 2020, tương đương 22% GDP; vay viện trợ phát triển thức (ODA) giảm từ 40,7% năm 2015 xuống 32,7% năm 2020; TPCP phát hành quốc tế tăng từ 9,3% năm 2015 lên 12,7% năm 2020; khoản vay khác nước (ví dụ, tín phiếu kho bạc) giảm từ 17,5% năm 2015 xuống 14,5% năm 2020 Xu hướng đưa dựa kịch sở tỷ trọng vay ODA giảm điều kiện vay khơng cịn thuận lợi trước (lãi suất cao Việt Nam khơng cịn nước có thu nhập thấp), đảm bảo tỷ trọng vay ODA tổng vay nợ nước Chính phủ chiếm 70% giai đoạn 2016-2020, theo chiến lược quản lý nợ công đến năm 2020 Chính phủ Kịch sở đảm bảo phù hợp với chủ trương gia tăng vay nợ nước Chính phủ giai đoạn 2016-2020 Theo đó, tổng vay nợ nước Chính phủ tăng từ 24,5% GDP năm 2015 lên 30% GDP năm 2020, tỷ trọng vay nợ nước ngồi giữ ổn định mức 25% GDP suốt giai đoạn 2016-2020 3.1.2 Các khoản vay có xu hướng tăng mạnh trở lại Dư nợ TPCP gia tăng mạnh năm 2016 nút thắt kỳ hạn gần Quốc hội dỡ bỏ Theo dự báo dư nợ TPCP tăng rịng thêm 162 nghìn tỷ 22 đồng năm 2016, tăng 25% so mức tăng ròng năm 2015 Dư nợ TPCP phát hành quốc tế tăng rịng thêm 45 nghìn tỷ đồng năm 2016 định gần Quốc hội việc phát hành trái phiếu quốc tế Vay ODA dự báo tăng thêm 77 nghìn tỷ đồng, vay khác nước tăng không đáng kể Sau năm 2016, khoản vay từ TPCP phát hành nước quốc tế gia tăng hàng năm, vay ODA có tăng với tốc độ giảm dần điều kiện vay khơng cịn tốt trước Tuy nhiên, rủi ro với tài cơng tiềm ẩn khoản vay khác nước (không kể TPCP) tăng mạnh trở lại vào năm 2017, chiếm tới 8% GDP giai đoạn 2016-2020 Hình 3.2: Tăng rịng dư nợ khoản vay Việt Nam giai đoạn 2015-2020 3.1.3 Tiếp tục tái cấu nợ công Theo “Chiến lược nợ công nợ nước quốc gia giai đoạn 2011 – 2020 tầm nhìn năm 2030” quy định việc huy động vốn vay trả nợ phải nằm giới hạn tiêu an tồn nợ cơng, nợ Chính phủ, nợ nước ngồi quốc gia đảm bảo an ninh tài quốc gia; chuyển đổi cấu vay theo hướng tăng dần huy động vốn vay nước, giảm dần mức độ vay nước hạn chế bảo lãnh Chính phủ đồng thời Chính phủ thống việc quản lí huy động, phân bổ, trả nợ quản lí nợ cơng, nợ nước ngồi an toàn hiệu 23 Tại phiên họp Ủy ban Thường vụ Quốc hội, Chủ nhiệm Ủy ban Tài - Ngân sách cho biết, Chính phủ đề xuất nâng tiêu giới hạn nợ Chính phủ/GDP từ mức 50% lên mức trần 55% Tuy nhiên, đa số ý kiến quan thẩm tra cho bối cảnh ngân sách Nhà nước cịn nhiều khó khăn, an ninh tài quốc gia chưa thực vững chắc, cần trì ngưỡng an tồn nợ cơng giai đoạn 2011 - 2015 (nợ công so với GDP 65%, nợ Chính phủ/GDP 50%) Liên quan đến vấn đề này, Người Phát ngơn Chính phủ - Bộ trưởng, Chủ nhiệm Văn phịng Chính phủ Mai Tiến Dũng cho biết: “Theo quy định Luật Quản lý nợ công, Quốc hội định mục tiêu, định hướng huy động, sử dụng vốn vay quản lý nợ công tiêu an toàn nợ kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội năm năm Tại Nghị số 10/2011/QH13 kế hoạch phát triển kinh - tế xã hội giai đoạn 2011 - 2015, Quốc hội khóa XIII phê chuẩn tiêu nợ đến năm 2015 nợ công không 65% GDP, nợ Chính phủ khơng q 50% GDP nợ nước ngồi quốc gia khơng q 50% GDP” Ngoài tiêu nợ giai đoạn 2011 - 2015 Quốc hội phê chuẩn Nghị nói trên, tiêu nợ đến năm 2020 đặt Chiến lược Nợ cơng, nợ nước ngồi quốc gia giai đoạn 2011 - 2020 tầm nhìn đến năm 2030 (được phê duyệt Quyết định số 958/QĐ-TTg ngày 27/7/2012 Thủ tướng Chính phủ) Chiến lược xây dựng theo tinh thần Nghị Đại hội Đảng toàn quốc lần thứ XI, phù hợp với Chiến lược Phát triển kinh tế - xã hội 2011 - 2020, Chiến lược Tài đến năm 2020 phù hợp với quy định Luật Quản lý nợ cơng có tham khảo khuyến cáo tổ chức tài quốc tế Tại Chiến lược này, Chính phủ xác định mục tiêu đến năm 2020 nợ cơng khơng q 65% GDP, nợ Chính phủ không 55% GDP Tại Báo cáo số 464/BC-CP ngày 19/10/2016 mục tiêu, định hướng huy động, sử dụng vốn vay quản lý nợ công giai đoạn 2016 - 2020, Chính phủ báo cáo Quốc hội nợ Chính phủ năm 2015 mức 50,3% GDP dự kiến mức 53% GDP năm 2016 - 2019 Đây thực tế huy động Chính phủ phải bảo đảm bù đắp bội chi cho đầu tư phát triển theo báo cáo kế hoạch tài năm kế hoạch đầu tư công trung hạn giai đoạn 2016 - 2020 Để bảo đảm an tồn nợ cơng, Chính phủ đưa mục tiêu cụ thể: 24  Nợ cơng năm khơng q 65%GDP, nợ Chính phủ khơng q 54%GDP, nợ nước ngồi quốc gia khơng q 50%GDP  Nghĩa vụ trả nợ nước quốc gia 25% tổng kim ngạch xuất hàng hóa, dịch vụ  Nghĩa vụ trả nợ trực tiếp Chính phủ (khơng bao gồm cho vay lại) khơng q 25% tổng thu ngân sách nhà nước năm Cơ cấu lại khoản nợ công, giảm tỷ trọng nợ nước ngoài, tăng tỷ trọng nợ nước Xây dựng thị trường trái phiếu, hạn chế phát hành trái phiếu quốc tế, giữ kỳ hạn trái phiếu Chính phủ năm chủ yếu, nâng kỳ hạn trung bình trái phiếu Chính phủ phát hành giai đoạn 2016-2020 lên khoảng 6-8 năm 3.2 Rủi ro nợ công Việt Nam giai đoạn 2016 -2020 3.2.1 Cú sốc tỷ giá Hình 3.3: Dư nợ nước ngồi dư nợ Chính phủ Việt Nam/GDP giai đoạn 2014-2020 25 Việc điều chỉnh tỷ giá USD/VND tác động mạnh đến rủi ro nợ công Việt Nam So với kịch sở tiền đồng giá mức trung bình 3%/năm giai đoạn 2016-2020, giả định năm 2016 có cú sốc giá tiền đồng mức 5% (có thể chịu tác động trực tiếp gián tiếp từ kỳ tăng lãi suất FED) đẩy dư nợ nước ngồi Chính phủ lên 25% GDP năm này, tổng dư nợ trực tiếp Chính phủ vượt 55% GDP vào năm 2018 Nếu cú sốc giá qui mơ lớn 10% rủi ro nợ cơng xảy sớm tổng dư nợ trực tiếp Chính phủ vượt 55% GDP vào năm 2017 3.2.2 Cú sốc lạm phát Hình 3.4: Dự báo dịng lãi trả Chính phủ mức độ thay đổi áp lực trả lãi hàng năm Chính phủ Diễn biến lạm phát cần đặc biệt lưu ý tác động mạnh đến dịng trả lãi vay hàng năm Chính phủ Việc gia tăng vay nợ nước giai đoạn 2016-2020 gây áp lực lên thị trường tín dụng nước, kích hoạt lạm phát thị trường tín dụng phải trì tốc độ tăng trưởng cao để đáp ứng nhu cầu vay nợ ngày tăng Chính phủ Bên cạnh đó, rủi ro khách quan xuất phát từ chu kỳ hồi phục giá hàng hóa giới (khi kinh tế tồn cầu khởi sắc trở lại) tác động đến diễn biến lạm phát nước Phần đưa hai kịch lạm phát tăng lên mức 10% 15% vào năm 2018 (so với kịch sở 7%) Nếu lạm phát mức 10%, ngân hàng Nhà nước buộc phải gia tăng lãi suất tương ứng để trì lãi suất thực dương kiềm chế lạm phát lãi 26 suất trái phiếu Chính phủ tăng theo Trong đó, hàng năm Chính phủ phải quay vịng phát hành trái phiếu để đảo nợ điều đồng nghĩa với việc phải chấp nhận mức lãi suất cao cho khoản trái phiếu Theo kịch chúng tơi ước tính qui mơ trả lãi tăng thêm 22,9% năm 2018, cao so với kịch sở 16,9% Ở tình xấu lạm phát 15% qui mơ trả lãi tăng thêm 37,8% năm 2018 Nếu tính số tuyệt đối, qui mô trả lãi kịch năm 2020 tăng 2,5 lần so với năm 2015 3.3 Thách thức nợ công Việt Nam giai đoạn 2016 -2020 Theo báo cáo BIDV, chuyên gia đề cập tới số thách thức nợ công Việt Nam giai đoạn 2016 – 2020 Cụ thể: 3.3.1 Cơ cấu thu chi ngân sách tiếp tục tạo nhiều áp lực tăng nợ công: Cân đối thu chi NSNN Việt Nam dự báo chịu áp lực lớn thời gian tới Về thu ngân sách: sụt giảm tỷ lệ thu ngân sách/GDP dẫn tới thâm hụt ngân sách, qua làm gia tăng nợ cơng Về chi ngân sách: Nhu cầu đầu tư sở hạ tầng khoảng 10-12% GDP/năm giai đoạn 2015- 2020 vượt xa khả NSNN 3.3.2.Yêu cầu tăng trưởng kinh tế gây áp lực nên nợ công: Mục tiêu tăng trưởng kinh tế Việt Nam giai đoạn 2016-2020 xác định mức 6,5-7%/năm, mức tham vọng bối cảnh Từ kinh nghiệm Hàn Quốc Trung Quốc, để Việt Nam đạt mức tăng NSLĐ mục tiêu 5% Bộ KH&ĐT khuyến nghị, cần lượng vốn đầu tư lớn, cao mức 32-34% GDP theo kế hoạch phát triển xã hội (2016 – 2020) cần cải cách thể chế liệt 3.3.3 Nợ ưu đãi nước giảm dẫn tới yêu cầu nguồn thay thế: Trong thời gian tới, Việt Nam sớm “tốt nghiệp” ODA Theo đó: Giảm dần vốn ODA ưu đãi sau đạt đỉnh vào 2009; Giảm nguồn vốn viện trợ khơng hồn lại ưu đãi, thay vào kênh tín dụng có điều kiện cho vay ưu đãi hơn; Chuyển từ hợp tác Chính phủ sang hợp tác đối tác hai quốc gia 27 CHƯƠNG GIẢI PHÁP CHO VẤN ĐỀ NỢ CƠNG Cũng Báo cáo trình Quốc hội, Chính phủ xây dựng giải pháp nhằm mục tiêu kiểm soát tiêu nợ giới hạn cho phép, đó: Kiểm sốt tốc độ gia tăng nợ công thấp tốc độ tăng trưởng kinh tế, tỷ lệ trượt giá; kiểm soát chặt chẽ bội chi ngân sách Nhà nước; đầu tư Nhà nước tập trung vào lĩnh vực trọng yếu kinh tế, có sức lan tỏa lớn Xây dựng, điều hành thực kế hoạch tài ngân sách, kế hoạch vay, trả nợ công giai đoạn năm hàng năm cần bảo đảm dự phòng cho rủi ro phát sinh giá dầu, tỷ giá, nghĩa vụ nợ tiềm ẩn, rủi ro bất khả kháng để bảo đảm tiêu nợ giới hạn cho phép Tiêu biểu sau:+ 4.1 Ưu tiên giải pháp chất để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Trong năm tới, giải pháp chất – bao gồm việc tạo lộ trình gia nhập vào FTAs, cải thiện môi trường kinh doanh, chuyển dịch mơ hình tăng trưởng, khuyến khích khu vực tư nhân, tăng suất lao động… nên tập trung nhiều để tạo động lực cho kinh tế.Việt Nam sử dụng nhiều công cụ sách tài khóa tiền tệ năm vừa qua để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Các giải pháp lượng cho thấy thiếu bền vững gây nhiều phản ứng phụ cho kinh tế, gây áp lực gia tăng nợ công mạnh năm gần Chúng quan sát thấy số thay đổi định hướng nhà điều hành thời gian gần chuyển dần sang giải pháp thúc đẩy tăng trưởng chất Nếu trình tái cấu kinh tế chuyển dịch mơ hình tăng trưởng thực thành cơng với vai trị tham gia lớn khu vực kinh tế tư nhân khu vực FDI, với kỳ vọng vào hiệu ứng từ TPP, Việt Nam hồn tồn quay lại quỹ đạo tăng trưởng 7%/năm năm tới Đây tảng quan trọng giúp tăng cường nguồn thu thường xuyên NSNN với đóng góp chủ yếu từ thuế giá trị gia tăng, thuế thu nhập doanh nghiệp thuế thu nhập cá nhân Đây định hướng mang tính bền vững dài hạn nên ưu tiên giải pháp nhằm giải vấn đề bội chi ngân sách 4.2 Tiếp tục cấu nguồn thu thường xuyên 28 Sẽ khơng hợp lý Chính phủ tiếp tục tìm biện pháp gia tăng tỷ lệ thu ngân sách GDP.Hiện Việt Nam có tỷ lệ thu ngân sách GDP lớn nhiều so với nước khu vực Tỷ lệ thu NSNN/GDP trung bình 23% cho giai đoạn 2013-2014; tỷ lệ Malaysia 20,4%; Thái Lan 18%; Indonesia 18,9% Việc tiếp tục đẩy mạnh tăng thu ngân sách nhìn chung gây tác động tiêu cực đến thành phần kinh tế khác, kìm hãm đầu tư khối doanh nghiệp chi tiêu tiêu dùng dân cư, ảnh hưởng bất lợi cho kinh tế tổng thể Việc cấu lại nguồn thu thường xuyên, đặc biệt sách thuế, theo hướng hợp lý bền vững nên mục tiêu cần tập trung Chính phủ Tiếp tục điều chỉnh giảm dần tỷ trọng số khoản thu thường xuyên ko bền vững ko phải mục tiêu (dầu thơ, thuế XNK) tăng dần tỷ trọng khoản thu khác, mang tính bền vững (thuế GTGT & thuế TNCN) Bên cạnh đó, Chính phủ cần làm tốt việc điều chỉnh sách thuế cho phù hợp đối tượng, đặc biệt thuế TNDN để hỗ trợ cho ngành mũi nhọn kinh tế Chính sách ưu đãi nhiều cho doanh nghiệp FDI năm vừa qua, tạo sân chơi “không công bằng” khối doanh nghiệp nước, cần điều chỉnh lại cho phù hợp Việt Nam có lợi tham gia FTAs kinh tế chu kỳ hồi phục nên cắt giảm sách ưu đãi kêu gọi vốn FDI năm trước Việc giám sát, xử phạt trường hợp chuyển giá, lách thuế phải thực cách mạnh mẽ chặt chẽ 4.3 Tiết giảm tăng hiệu chi ngân sách Việc gia tăng chi ngân sách mức thiếu chế tài đánh giá, giám sát hiệu chi ngân sách nguyên nhân vấn đề bội chi ngân sách năm qua.Tương tự thu ngân sách, tỷ lệ chi ngân sách GDP Việt Nam lớn nhiều so với nước khu vực, nhiên cần lưu ý với khoảng cách rộng Tỷ lệ chi NSNN/GDP trung bình Việt Nam 27,2% cho giai đoạn 2013-2014; tỷ lệ Malaysia 24%; Thái Lan 20% Indonesia 21,5% Điều cho thấy nguyên nhân bội chi ngân sách năm qua phần nhiều xuất phát từ khoản chi khoản thu 29 Tái cấu lại khoản nợ tạo lực cầu cho kênh trái phiếu để giảm chi phí lãi vay Việc tăng mạnh khối lượng trái phiếu Chính phủ phát hành năm gần đây, đặc biệt kỳ hạn ngắn, tạo thêm nhiều áp lực cho nghĩa vụ trả lãi hàng năm Trong thời gian tới, việc đảm bảo trì tỷ trọng kênh ODA, giãn lộ trình phát hành đồng thời tạo thêm lực cầu cho kênh trái phiếu Chính phủ tập trung cho kỳ hạn dài (đặc biệt việc xem xét cho phép thành lập vận hành quỹ bảo hiểm hưu trí tự nguyện) giúp giảm bớt áp lực cho mặt lãi suất chi phí lãi vay hàng năm Giảm dần vai trò khu vực kinh tế nhà nước đầu tư phát triển đôi với việc tăng chế tài đánh giá, giám sát hiệu chi đầu tư công thu gọn máy, cắt giảm chi phí quản lý hành giải pháp cần đẩy mạnh Đây vấn đề cộm hoạt động chi ngân sách Tuy nhiên cho thực tế tương đối khó khăn thường gặp phải độ trễ dài mặt thời gian để giải vấn đề giám sát hiệu chi đầu tư công thu gọn máy quản lý hành Thay vào đó, Chính phủ cần tập trung nhiều vào việc xây dựng lộ trình cụ thể để giảm dần tỷ trọng tham gia khu vực kinh tế nhà nước vào hoạt động đầu tư phát triển Các chương trình kêu gọi, ưu đãi đầu tư từ khu vực tư nhân, hợp tác công tư nên đẩy mạnh để tăng hiệu dự án đầu tư giảm thiểu thất thoát vốn nhà nước Nâng cao hiệu đầu tư cơng, khuyến khích đầu tư theo hình thức đối tác công tư; thu hẹp đối tượng sử dụng nợ cơng, tập trung vào cơng trình, dự án trọng điểm, bảo đảm khả trả nợ; gắn trách nhiệm giải trình bộ, ngành, địa phương với việc phân bổ hiệu sử dụng vốn vay 4.4 Tiếp tục đẩy nhanh tiến độ cổ phần hóa DNNN & giảm bớt tỷ trọng sở hữu nhà nước Bối cảnh cho thấy việc tài trợ thâm hụt NSNN thông qua bán tài sản thuộc sở hữu nhà nước lên nguồn tiềm Chính phủ muốn giảm áp lực ngắn hạn cấu lại nợ công trung hạn.Việc thối vốn thực cách đẩy mạnh cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước theo kế hoạch Định hướng khơng giúp Chính phủ có nguồn tiền để cấu lại nợ cơng mà cịn giúp đẩy nhanh trình tái cấu DNNN vốn gặp nhiều 30 vấn đề hiệu kinh doanh Chúng quan sát thấy nỗ lực Chính phủ thời gian qua hiệu thực tế tương đối hạn chế Cho tới tháng năm 2015 bộ, ngành cổ phần hóa 61 doanh nghiệp so với kế hoạch 289 doanh nghiệp năm 2015 Ngoài ra, chủ trương gần Chính phủ cho phép SCIC thối vốn 10 cơng ty có phần vốn nhà nước giải pháp góp phần tạo nguồn thu cho ngân sách Chính phủ có nguồn thu đáng kể từ kế hoạch thối vốn này, dự tính đạt xấp xỉ tỷ USD hoàn tất Tuy nhiên không liên quan đến câu chuyện lợi nhuận, việc phối hợp với doanh nghiệp để tìm kiếm đối tác chiến lược có khả hỗ trợ tạo động lực tăng trưởng cho doanh nghiệp định đến tính hiệu sách Chính phủ 4.5 Tăng cường minh bạch hóa thơng tin tuân thủ chặt chẽ kế hoạch quản lý ngân sách Tăng cường mức độ chi tiết hoạt động thống kê, công bố thông tin nợ công theo cấu thành tính cập nhật theo quý yêu cầu cần đạt Hiện độ minh bạch số thống kê nợ công Việt Nam chưa cao, đặc biệt số liệu vay tín phiếu, tồn ngân kho bạc khoản thu chi kết chuyển, lãi suất bình quân… Trong đó, tỷ trọng khoản thường nhỏ, coi “khoảng trống” tiềm ẩn làm sai lệch kết công tác dự báo so với thực tế Bên cạnh đó, việc chậm trễ việc tốn cơng bố thông tin thu chi ngân sách (hiện phải chờ tới năm sau năm tài khóa) gây nhiều thắc mắc ảnh hưởng đến tính hiệu kịp thời hoạt động quản lý, hoạch định sách nợ cơng cho kỳ Chính phủ cần thắt chặt cơng tác quản lý, gia tăng tính ràng buộc tuân thủ hoạt động vay nợ chi tiêu.Mức độ chênh lệch số dự toán toán nên thu hẹp Các mục tiêu tỷ lệ bội chi ngân sách, quản lý tỷ trọng cấu vay nợ - đặc biệt nợ nước ngồi thơng qua phát hành trái phiếu - cần phải lên kế hoạch sát với thực tế, đảm bảo tính ràng buộc mục tiêu tuân thủ chặt chẽ, tránh khoản phát sinh dự kiến xảy năm qua 31 Cắt giảm mạnh bảo lãnh Chính phủ, kiểm sốt chặt chẽ bội chi nợ quyền địa phương; ưu tiên bố trí nguồn tăng thu, tiết kiệm chi cho chi trả nợ để giảm nợ công, nợ Chính phủ 32 KẾT LUẬN Có thể nói, để đạt mục tiêu tăng trưởng nợ cơng thực cần thiết cho kinh tế quốc gia Vấn đề nợ công không nằm quy mô hay tỷ lệ nợ công/GDP mà xu hướng tăng trưởng nợ công, khả trả nợ tương lai hay nói cách khác hiệu sử dụng vốn vay.Hiện nay, bối cảnh khủng hoảng nợ công diễn biến phức tạp, việc bảo đảm tính bền vững nợ cơng giảm nợ xấu thách thức với nhiều quốc gia, có Việt Nam Nợ cơng để lại hậu nặng nề khó lường cho thị trường tài khơng riêng quốc gia mà thị trường tài tồn cầu Ngồi ra, khủng hoảng nợ cơng cịn ảnh hưởng tới chất lượng tài sản hệ thống ngân hàng thương mại phần lớn trái phiếu phủ phát hànhđều ngân hàng nắm giữ, ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán tồn cầu Do việc huy động, sử dụng quản lý nợ cơng cần phải kiểm sốt chặt chẽ Để hạn chế hệ lụy nợ công gây việc triển khai kịp thời sách biện pháp quản lý nợ công nhiệm vụ quan trọng Chính phủ ngành, cấp để công tác quản lý nợ công Việt Nam an toàn hiệu Trong phạm vi hẹp đề tài tiểu luận không tránh khỏi thiếu sót nội dung, mong nhận quan tâm góp ý giáo bạn đọc Xin trân trọng cảm ơn! 33 TÀI LIỆU THAM KHẢO Bản tin nợ công: Các số liệu thống kê 2010-2014 ( Bộ Tài Chính) Bản tin nợ công số năm 2016 Economist Intelligence Unit http://enternews.vn/buc-tranh-no-cong-cua-viet-nam-qua-goc-nhin-bidv.html http://enternews.vn/no-cong-boi-chi-nsnn-giai-doan-2016-2020-se-giam- dan.html http://vov.vn/kinh-te/boi-chi-va-no-cong-cao-cai-gai-tren-duong-viet-nam- tang-truong-582467.vov http://www.vietdata.vn/bao-cao-chuyen-de-no-cong http://www.mof.gov.vn/webcenter/portal/tttc/r/o/ttsk/ttsk_chitiet? dDocName=MOFUCM085265&_afrLoop=846573959177122#! %40%40%3F_afrLoop%3D846573959177122%26dDocName %3DMOFUCM085265%26_adf.ctrl-state%3Dq7imuzvg_4 http://thanhtra.com.vn/chinh-tri/doi-noi/tiep-tuc-tai-co-cau-nocong_t114c67n111423 10 IMF & World Bank ... sinh nợ cơng nợ cơng có ba loại nợ công từ vốn vay ODA, nợ công từ vốn vay ưu đãi nợ thương mại thông thường f Theo trách nhiệm chủ nợ Nợ công phân loại thành nợ công phải trả nợ công bảo lãnh Nợ. .. nhập thấp mà tương lai họ khơng có khả toán… CHƯƠNG THỰC TRẠNG VỀ QUY MÔ, CƠ CẤU NỢ CÔNG CỦA VIỆT NAM 2.1 Quy mô nợ công Quy mô nợ công gia tăng ngày nhanh, áp sát ngưỡng kiểm soát Quốc hội Trong... trả nợ g Theo cấp quản lý nợ Theo đó, nợ cơng phân loại thành nợ công trung ương nợ cơng quy? ??n địa phương Nợ cơng trung ương khoản nợ Chính phủ, nợ Chính phủ bảo lãnh Nợ cơng địa phương khoản nợ