BÀI GIẢNG KINH TẾ VĨ MÔ II LỰA CHỌN TRONG ĐIỀU KIỆN RỦI RO

Phân biệt 3 trạng thái của thông tin Chắc chắn Rủi ro Không chắc chắn Tương đương chắc chắn Một số công cụ ra QĐ Giá trị kỳ vọng Hệ số biến thiên Cây ra QĐọngà kỳ v Mqh giữa U và I Biện pháp giảm rủi ro Đa dạng hóa sp, Bảo hiểm, Giá trị của thông tin là tình huống người ra QĐ biết trước một cách hoàn hảo về kết quả của QĐ của mình Mỗi 1 QĐ chỉ có 1 Kq Người ra QĐ biết được kq đó Mô tả kq Giá trị X Xác xuất P =1 Vd: điểm bq > 8, không có điểm < 5 => xếp loại giỏi

BÀI 3 LỰA CHỌN TRONG

ĐIỀU KIỆN RỦI RO

3 Biện pháp giảm rủi ro

– Đa dạng hóa sp, Bảo hiểm, Giá trị của thông tin

Phân biệt 3 trạng thái

của thông tin

–Chắc chắn

–Rủi ro

–Không chắc chắn

Rủi ro

là 1 tình huống trong đó 1QĐ có thể có nhiều

hơn 1 kết quả do đó không có sự chắc chắn

Không chắc chắn

là 1 tình huống trong đó 1QĐ có thể có nhiều kq nhưng k biết trước xác suất xảy ra các kq đó

• Mỗi 1 QĐ có nhiều hơn 1 Kq

• Người ra QĐ biết giá trị của các kq nhưng k biết trước xác suất xảy ra các kq đó

• Mô tả kq(n = 2)

– Giá trị X*1 X*2

– Xác xuất - -

• Vd: cá độ bóng đá

Phân tích giá trị kỳ vọng trong

điều kiện rủi ro

• Hoạt động kinh doanh luôn gắn

với những rủi ro và không chắc chắn trong t ơng lai.

• Làm thế nào để ng ời ra quyết

định có thể đối mặt với điều

này?

Giải pháp

– Sử dụng xác suất

Tung đồng xu để xác định khả năng xuất hiện mặt ngửa

– Ng ời ra quyết định sẽ sử dụng kinh

nghiệm, năng lực đánh giá, khả

năng trực quan để xác định khả

năng xuất hiện (xác suất) các kết

cục trong t ơng lai

Giá trị k v ng (EMV) ỳ vọng (EMV) ọng (EMV)







n i

i

i V P

Pi : Xác xuất xảy ra kết quả thứ i

Vi: Giá trị bằng tiền của kết quả thứ i

• Lựa chọn 1 trong số các quyết định: EMVMax

i

P

Ph ¬ng ¸n II 40

60

0,8 0,2

EMVI = 50 * 0,7 + 70 * 0,3 = 56 EMVII = 40 * 0,8 + 60 * 0,2 = 44

Chän I

Ưu, nh ợc điểm của EMV

• Ưu điểm: ng ời ra Q luôn chọn đ ợc ph ơng án có Đ luôn chọn được phương án có

EMV cao nhất, đơn giản tớnh toỏn ớt

• Nh ợc điểm:

– K tớnh đến thỏi độ đối với rủi ro của người ra QĐ

– Cỏc phương ỏn cú EMV như nhau

• Đ luôn chọn được phương án có ôi khi ng ời ra quyết định quan tâm đến cái đ ợc nhiều hơn

VD: tung đồng xu, EMV = 0

• Đôi khi ng ời ra quyết định quan tâm đến cái mất nhiều hơn

VD: Một ng ời có tài sản trị giá 1 triệu $, xác xuất

KÕt qu¶ 1 KÕt qu¶ 2

X¸c suÊt

Lîi nhuËn X¸c

suÊt

Lîi nhuËn

Dù ¸n A 0,5 2000$ 0,5 1000$

Dù ¸n B 0,99 1510$ 0,01 510$

• EMVA = 0,5 2000 + 0,5.1000

=1500$

• EMVB = 0,99 1510 + 0,01 510 = 1500$

=> Lùa chän dù ¸n nµo?

Đo l ờng rủi ro: độ lệch chuẩn ệch chuẩn l ch chu n ẩn

• Mức độ rủi ro của 1 quyết định đ ợc đo l ờng

bằng độ lệch chuẩn của quyết định đó



Nguyờn tắc: chọn quyết định cú mức độ rủi ro

thấp nhất

§o l êng rñi ro

• VÝ dô:

EMVA = EMVB = 1500$

=> Lùa chän dù ¸n B v× cã rñi ro thÊp h¬n

$ 5 , 99 )

1500 510

( 01 , 0 )

1500 1510

( 99 , 0

$ 500 )

1500 1000

( 5 , 0 )

1500 2000

( 5 , 0

2 2

2 2

Phương sai

• Là trung bình của bình phương các độ lệch so với giá trị kỳ vọng của các giá trị gán với mỗi kq

• Ct: Var(X) = ∑ Pi(Vi – EMV) 2

Vi: giá trị của biến X

• y/n: phương sai được sử dụng là thước đo độ phân tán xung quanh giá trị trung bình

người ra QĐ lựa chọn phương án nào có var nhỏ nhất

HÖ sè biÕn thiªn: CV

B A

1 QĐ

EMV

CV  

=> Lựa chọn CVnhỏ nhất, 1đvị tiền tệ kỳ vọng kiếm được sẽ phải gánh mức

độ rủi ro là bao nhiêu?

=> Sử dụng CV

Cây ra quyết định

• đ/n: Cây ra QĐ là 1 công cụ mô tả trình tự của

1 QĐ quản lý với các giá trị và xác suất tương ứng của các giá trị đó

KL: - nếu xét về giác độ DN thì sẽ qtâm đến lợi nhuận=> DN QĐ chi 1tr

- nếu xét về giác độ người TD thì còn phụ thuộc vào thái độ đối với rủi ro

ĐK t 2

K tốt

 1,5 1,22

 -2 -1,4 -1 -1

P=0,6

P=0,4

P =0,6 P=0,4

P=0,6 P=0,4

CÂY RA QUYẾT ĐỊNH

MỐI QHỆ GIỮA ÍCH LỢI VÀ THU NHẬP

Sử dụng giá trị ích lợi dự kiến

Thái độ đối với rủi ro

• Ghét rủi ro

• Thích rủi ro

• Bàng quan với rủi ro

Thái độ đối với rủi ro

• Người ghét rủi ro : thích phương án 1

• Người thích rủi ro : thích phương án 2

• Người bàng quan với rủi ro : phương

án nào cũng được

Cơ sở: đánh giá một mức thu nhập

chắc chắn và mức thu nhập không

chắc chắn mà có giá trị kỳ vọng bằng nhau

Người ghét rủi ro

• Là người thích có 1 mức thu nhập ổn định cho

trước, hơn là 1 công việc rủi ro mÆc dï có thu

nhập kỳ vọng như nhau=> đánh giá lợi ích đem lại

từ 1 khoản tiền chắc chắn sẽ cho là cao hơn lợi ích đem lại từ 1 khoản tiền tương tự nhưng không

chắc chắn mà có giá trị kỳ vọng như nhau

• Có MU theo thu nhập là giảm dần

• Là thái độ phổ biến nhất đối với rủi ro

• Sẽ lựa chọn nghề nghiệp có mức lương tương đối

ổn định, mua nhiều loại bảo hiểm

đồ thị ghét rủi ro

18 16 14 10

0 10 16 20 30 EV

U=f(V) EU

U3

U1

I1 I4 I3 I2

Người thích rủi ro

• Là người đánh giá mức lợi ích đem lại từ

thu nhập kỳ vọng cao hơn mức lợi ích đem lại từ thu nhập chắc chắn mặc dù có giá trị

kỳ vọng như nhau  là người ưa thích mạo hiểm

• Có MU theo thu nhập là tăng dần

• Thích đánh cá cược với các P.A hơn là

nhận được mức thu nhập ổn định

• Không mua bảo hiểm

đồ thị thích rủi ro

18

0 10 20 30 EV

U=f(V) EU

MU↑

8

3

Bàng quan với rủi ro

• Là người không phân biệt giữa mức thu nhập chắc chắn và mức thu nhập không

ổn định lợi ích đem lại từ 1 khoản

tiền chắc chắn sẽ cho là không khác gì

so với lợi ích đem lại từ 1 khoản tiền

tương tự nhưng không chắc chắn

• Có MU theo thu nhập là không đổi

đồ thị bàng quan với rủi

ro

18

0 10 20 30 EV

U=f(V) EU

MU=const 12

6

1 Ng TD này có thái độ đối với rủi ro ntn?

2 QĐ lựa chọn P.A nào để tối đa hóa lợi

nhuận?

3 Một đồng lợi nhuận kiếm được, gánh độ rủi

rủi ro bao nhiêu

4 Để tối đa hóa lợi ích, sp nào sẽ được lựa

chọn

• U = W0,5

1 Ng TD này có thái độ ghét rủi ro k0? Gth

2 Cá nhân này có 1 ngôi nhà trị giá 3tỷđ và 1 ô

tô trị giá 500tr, Pmất 0.15 Tính EV, EU

3 Để giảm rủi ro cá nhân này có thể mua BH

ôtô Phí BH thưc tế mà cty BH đặt ra phải

nằm trong khoảng nào thì cá nhân này mới mua BH ôtô? Gth

4 Vẽ đthị

M t cá nhân có h m U = 3V – 0,02V ộ lệch chuẩn àm U = 3V – 0,02V 2 + 4 cá nhân

n y ang cân nh c p.a t v i kq d ki n ph thu c àm U = 3V – 0,02V đ ắc p.a đtư với kq dự kiến phụ thuộc đ ư với kq dự kiến phụ thuộc ới kq dự kiến phụ thuộc ự kiến phụ thuộc ến phụ thuộc ụ thuộc ộ lệch chuẩn

v o tình hình KT v àm U = 3V – 0,02V àm U = 3V – 0,02V đư với kq dự kiến phụ thuộc ợc cho ở bảng c cho b ng ở bảng ảng

Hưng thịnh 5 0,3

1 0,7 Suy thoái 2 0,3 9 0,7

Xu hướng

Pt nền kt Lơinhuận xs Lơinhuận Xác suất

BT tiếp

1 Ng TD này có thái độ đối với rủi ro ntn?

2 Tính EU của mỗi P.a

3 Tính tương đương chắc chắn cho mỗi dự án

4 Hãy lựa chọn dự án theo tiêu thức tương

đương chắc chắn

5 Vẽ đồ thị minh hoạ

Một số phương pháp giảm rủi ro

1 Đa dạng hóa sp

2 Bảo hiểm

Đa dạng hóa sp

• Thực hiện kinh doanh ≥ 2 loại sp

Thời tiết nóng Thời tiết lạnh

Cá nhân này có tài sản: tài khoản tiền gửi 0,5tỷđ ở

ngân hàng nhà nước, mảnh đất trong nội thành giá 5tỷ và 1 ô tô trị giá 2tỷ Ôtô có thể mất với xs 0.2 Hàm U = W 0,5

1 Ng TD này có thái độ ghét rủi ro k0? Gth.Tính EMV

tài sản của cá nhân này.

2 Để giảm rủi ro cá nhân này có mua BH với Phí BH

công bằng ko? Gth.

3 Mức PBH mà cty BH đặt ra là bao nhiêu để cá nhân

này mua BH và cty BH có thể có lãi.

4 Vẽ đthị minh họa các kq trên

B¶o hiÓm vµ ph©n t¸n rñi ro

• VÝ dô: Mét c¸ nh©n B cã tµi s¶n trÞ gi¸

50.000$ vµ cã nguy c¬ bÞ mÊt 10.000$ trong tæng tµi s¶n nµy víi x¸c suÊt

10%.

Cã 1 lo¹i b¶o hiÓm ® îc ® a ra víi møc phÝ 1000$

=> C¸ nh©n nµy thÝch ph ¬ng ¸n nµo h¬n?

• Kh«ng mua b¶o hiÓm: Cã 2 kh¶ n¨ng:

BẢO HIỂM

• Lý do: sợ rủi ro

• Mđ: nhờ cty BH gánh chịu rủi ro

đvới những người có thái độ

ghét rủi ro, họ thường sẵn sàng từ bỏ bớt I để mua BH

• Cầu BH

+ Cầu BH là đại lượng phản ánh khoản tiền mà 1 người có thái độ ghét rủi ro sẵn sàng trả để tránh gặp rủi ro

Phương pháp giảm rủi ro

+ mđ: chuyển từ 1 kết quả không chắc chắn

TỰ BH VÀ PHÂN TÁN RỦI RO

• Tự BH

Họ phải chi thêm 1 khoản tiền để

hạn chế tới mức tối thiểu có thể xảy

CUNG BẢO HIỂM

• Mđ: công ty BH vẫn nhằm tối đa hóa lợi nhuận

• Cơ sở: quy luật số đông

• Phí BH: Chính là mức thiệt hại kỳ vọng

(thường Phí BH > mức thiệt hại kỳ vọng: vì cty

BH phải bồi hoàn các chi phí hành chính và 1

số khoản chi phí phát sinh do các nhân tố ảnh hưởng tới cung BH gây ra

• Cách tính: PBH = lượng thu nhập kỳ vọng khi

có rủi ro trừ lượng thu nhập chắc chắn có cùng

EU mà không có rủi ro

LỢI NHUẬN CỦA CÔNG TY BH

Gọi K: số tiền(giá trị tài sản) được BH

P: xác suất xảy ra kết quả xấu

Muốn kiếm Π: Π > 0 => Ф > P (biết P xấu xảy ra)

BH nhân thọ( rủi ro đạo đức): SỐNG và CHẾT => P

Lựa chọn đầu tư đối với người có thái độ ghét rủi ro

Người ra QĐ sử dụng độ lệch chuẩn để cân nhắc giữa

– giá trị kỳ vọng của kết quả và

– rủi ro của kết quả

Ng ghet rr thì các đường IC sẽ dốc lên và

độ dốc của các đường IC này thể hiện

mức độ ghét rr

đồ thị đối với ng ghét rủi ro

• RP = bRm + (1 – b) Rf

• RP = Rf + b(Rm - Rf )

• бP = bбm=> b = бP/ бm

RP = Rf + (Rm– Rf )/бm бP

ptr đường ngân sách: mô tả giữa rr và lợi tức

(Rm– Rf )/бm: độ dốc đường ngs là giá của rr vì nó cho biết nhà đầu tư cần chịu thêm bao nhiêu để

có lợi tức cao hơn 1 đv

• Nhà đầu tư k0 muốn chịu rr  b =0,=> gửi toàn bộ vào tiết kiệm => lợi tức kỳ vọng: Rf

• Muốn nhận được lợi tức kỳ vọng cao hơn

 b = 1, đầu tư toàn bộ vào chứng khoán

=> lợi tức kỳ vọng Rm với độ rr : бm

• Hoặc đầu tư vào cả 2

=> lợi tức kỳ vọng: Rf÷ Rm

với độ rr : 0< б <бm

đồ thị đối với ng ghét rủi ro