Phân biệt 3 trạng thái của thông tin Chắc chắn Rủi ro Không chắc chắn Tương đương chắc chắn Một số công cụ ra QĐ Giá trị kỳ vọng Hệ số biến thiên Cây ra QĐọngà kỳ v Mqh giữa U và I Biện pháp giảm rủi ro Đa dạng hóa sp, Bảo hiểm, Giá trị của thông tin là tình huống người ra QĐ biết trước một cách hoàn hảo về kết quả của QĐ của mình Mỗi 1 QĐ chỉ có 1 Kq Người ra QĐ biết được kq đó Mô tả kq Giá trị X Xác xuất P =1 Vd: điểm bq > 8, không có điểm < 5 => xếp loại giỏi
BÀI LỰA CHỌN TRONG ĐIỀU KIỆN RỦI RO Nội dung Phân biệt trạng thái thông tin – – – – Chắc chắn Rủi ro Không chắn Tương đương chắn Một số công cụ QĐ – – – – Giá trị kỳ vọng Hệ số biến thiên Cây QĐọngà kỳ v Mqh U I Biện pháp giảm rủi ro – Đa dạng hóa sp, Bảo hiểm, Giá trị thông tin Phân biệt trạng thái thông tin –Chắc chắn –Rủi ro –Không chắn Chắc chắn tình người QĐ biết trước cách hồn hảo kết QĐ • Mỗi QĐ có Kq • Người QĐ biết kq • Mơ tả kq – Giá trị X* – Xác xuất P =1 • Vd: điểm bq > 8, khơng có điểm < => xếp loại giỏi Rủi ro • • • • tình 1QĐ có nhiều kết khơng có chắn Mỗi QĐ có > Kq Người QĐ biết tất giá trị kq xác suất xảy kq Mơ tả kq(n = 2) – Giá trị X*1 X*2 – Xác xuất P1 P2 ,, (P1 + P2 ) = Vd: tung đồng xu k biết sấp ngửa, nhiều lần P = 0,5 Khơng chắn tình 1QĐ có nhiều kq k biết trước xác suất xảy kq • Mỗi QĐ có nhiều Kq • Người QĐ biết giá trị kq k biết trước xác suất xảy kq • Mơ tả kq(n = 2) – Giá trị X*1 X*2 – Xác xuất • Vd: cá độ bóng đá Một số công cụ QĐ – Giá trị kỳ vọng – Hệ số biến thiên – Cây QĐ – Mqh gia U v I Phân tích giá trị kỳ vọng điều kiện rủi ro Hoạt động kinh doanh gắn với rủi ro không chắn t ơng lai Làm để ngời định đối mặt với điều này? Giải pháp Sử dụng xác suất Tung đồng xu để xác định khả xuất mặt ngửa Ngời định sử dụng kinh nghiệm, lực đánh giá, khả trực quan để xác định khả xuất (xác suất) kết cục tơng lai Giá trị k vng (EMV) kn: giỏ tr kì vọng giá trị bình quân gia quyền tất kq xảy ra, với xác suất xảy tương ứng n EMV Pi Vi i 1 n P 1 i i 1 Pi : Xác xuất xảy kết thứ i Vi: Giá trị tiền kết thứ i Phng pháp giảm rủi ro + mđ: chuyển từ kết không chắn thành kết chắn + Phương pháp giảm rủi ro - Mua BH * Họ bỏ khoản tiền (đóng phí BH) để cơng ty BH gánh chịu rủi ro * Họ thấy thoải mái hơn( đem lại lợi ích cao hơn) dành khoản tiền mua BH để có thu nhập thấp lại chắn, thay phải đứng trước mức thu nhập cao bấp bênh( không chắn) TỰ BH VÀ PHÂN TÁN RỦI RO • Tự BH Họ thêm khoản tiền để hạn chế tới mức tối thiểu xảy rủi ro vd: lắp đặt thiết bị báo động, báo cháy • Phân tán rủi ro đầu tư vào tài sản khác CUNG BẢO HIỂM • Mđ: cơng ty BH nhằm tối đa hóa lợi nhuận • Cơ sở: quy luật số đơng • Phí BH: Chính mức thiệt hại kỳ vọng (thường Phí BH > mức thiệt hại kỳ vọng: cty BH phải bồi hồn chi phí hành số khoản chi phí phát sinh nhân tố ảnh hưởng tới cung BH gây • Cách tính: PBH = lượng thu nhập kỳ vọng có rủi ro trừ lượng thu nhập chắn có EU mà khơng có rủi ro LƯU Ý • Mức trả cho rủi ro = 20.000 – 16.000 = 4.000$ chấp nhận hy sinh 4.000$ trg số EI= 20.000$ để có thu nhập chắn 16.000$ • Vd khác: PA1 có I = 40.000$, xs P = 0,5 PA2 có I = 0$, xs P = 0,5 => EV = 20.000$ Mức trả cho rủi ro = 20.000 – 10.000 = 10.000$ • KL: độ giao động Kq lớn => người ta sẵn sàng trả nhiều để tránh rủi ro P rủi ro EU U2 20 P rủi ro U • U mong muốn Là 16 EU3 = (EU1+EU2)/2 • Bàng quan 2PA U 10 - chấp nhậnI4là chắn - chấp nhận rủi ro để có kỳ vọngI3>I4 U => P rủi ro = I3 - I4 U=f(V) MU↓ 10 I1 20 I4 I3 40 I2 EV LỢI NHUẬN CỦA CÔNG TY BH Gọi K: số tiền(giá trị tài sản) BH P: xác suất xảy kết xấu Ф: tỷ lệ PBH TC(giá trị kỳ vọng thiệt hại) = K.P + 0.(1 – P) mất: TC = K.P, không TC = 0.( –P) TR = K Ф = PBH Π = TR – TC = K Ф – K.P = K(Ф – P) BH cụng bng: = => PBH = TC(giá trị kú väng thhại) Ф = P Muốn kiếm Π: Π > => Ф > P (biết P xấu xảy ra) BH nhân thọ( rủi ro đạo đức): SỐNG CHẾT => P VD • • • • • K = 10.000 P = 0,1 bị Ф = 0,1 TR = K Ф = PBH = 10.000 X 0,1 = 1.000 TC( giá trị kỳ vọng thiệt hại) = K.P + 0.(1 – P) = 10.000 X0,1= 1.000 • Π = TR – TC = K Ф – K.P = K(Ф – P) => Ф = P , TR = TC => Π = Lựa chọn đầu tư người có thái độ ghét rủi ro Người QĐ sử dụng độ lệch chuẩn để cân nhắc – giá trị kỳ vọng kết – rủi ro kết Ng ghet rr đường IC dốc lên độ dốc đường IC thể mức độ ghét rr Tương đương chắn • Tương đương chắn hành động có rr lượng tiền sẵn có chắn làm cho người QĐ thỏa mãn tiến hành hành động có rr • Ng QĐ chọn hoạt động có tương đương chắn cao đồ thị ng ghét rủi ro Thu nhap kỳ vọng U3 U2 U1 бP rro vd • Đầu tư vào chứng khoán khoản tiền tỷ lệ b, lợi tức là: Rm lợi tức thực rm • Đầu tư vào tiền gửi tiết kiệm ngắn hạn tỷ lệ là: (1- b) coi k0 có rr với lãi suất: Rf => Rm> Rf: lợi tức đem lại cao rr lớn đánh đổi lợi tức rr => Lợi tức kỳ vọng khoản đầu tư trên: RP • RP = bRm + (1 – b) Rf • RP = Rf + b(Rm - Rf ) • бP = bбm=> b = бP/ бm RP = Rf + (Rm– Rf )/бm бP ptr đường ngân sách: mô tả rr lợi tức (Rm– Rf )/бm: độ dốc đường ngs giá rr cho biết nhà đầu tư cần chịu thêm để có lợi tức cao đv • RP = E[ brm] + E[( – b)Rf] = bE[rm] + (1 – b) Rf ) = bRm + (1 – b) Rf • Phương sai: б2P = E[ brm + (1 – b)Rf - RP]2 = E[ brm + (1 – b)Rf - bRm - (1 – b) Rf ]2 = E[b(rm– Rm)]2 = b2бm2 бP = bбm=> b = бP/ бm RP = Rf + (Rm– Rf )/бm бP • Nhà đầu tư k0 muốn chịu rr b =0,=> gửi toàn vào tiết kiệm => lợi tức kỳ vọng: Rf • Muốn nhận lợi tức kỳ vọng cao b = 1, đầu tư toàn vào chứng khoán => lợi tức kỳ vọng Rm với độ rr : бm • Hoặc đầu tư vào => lợi tức kỳ vọng: Rf÷ Rm với độ rr : 0< б lựa chọn phương án để QĐ - y/n: đưa thái độ khác rủi ro vào mơ hình phân tích - Phân loại: theo thái ( s thớch) Thái độ rủi ro Ghét rủi ro Thích rủi ro Bàng quan với rủi ro vd... nào? Đo lờng rủi ro: lch chun Mức độ rủi ro định đợc đo lờng độ lệch chuẩn định = √Var n P (V i i EMV ) i 1 Nguyên tắc: chọn định có mức độ rủi ro thấp §o lêng rđi ro • VÝ dơ: EMVA... việc đồ thị ghét rủi ro EU P rủi ro U 18 • U mong muốn Là U4 16 EU3 = (EU1+EU2)/2 UU 14 10 • Bàng quan 2PA - chấp nhậnI4là chắn - chấp nhận rủi ro để có kỳ vọngI3>I4 => P rủi ro = I3 - I4 U=f(V)