Lecture Microeconomics: Theory and applications (12/e): Chapter 3 - Browning, Zupan

Chapter 3 - The theory of consumer choice. In this chapter students will be able to: Develop an approach for analyzing consumer preferences, explain how a consumer’s income and the prices that must be paid for various goods limit consumption choices, determine how changes in income affect consumption choices.

Prepared by Dr. Della Lee Sue, Marist College MICROECONOMICS: Theory & Applications Chapter 3: The Theory of Consumer Choice By Edgar K. Browning & Mark A. Zupan John Wiley & Sons, Inc 12th Edition, Copyright 2015 Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved Learning Objectives     Develop an approach for analyzing consumer preferences Explain how a consumer’s income and the prices that must  be paid for various goods limit consumption choices Describe how the market basket chosen by a consumer  reflects both the consumer’s preferences and the budget  constraints imposed on the consumer by income and the  prices that must be paid for various goods Determine how changes in income affect consumption  choices (continued) Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved Learning Objectives         (continued)    Explain how altruism can be explained by the theory of  consumer choice Relate the utility approach to the indifference curve method  of analyzing consumer choice Explain the mathematics behind consumer choice Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved Develop an approach for analyzing consumer preferences 3.1 CONSUMER PREFERENCES Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved Consumer Preferences Economists make three assumptions about the typical  consumer’s preferences:  Preferences are complete  Preferences are transitive  More of any good is preferred to less  aka “nonsatiation” Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved Definitions     Indifferent – when a consumer finds two options to be  equally satisfactory Market baskets – combinations of goods Economic “bads” – commodities of which less is preferred  to more over all possible ranges of consumption Economics “goods” – commodities of which more is better  than less Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved Figure 3.1 – An Indifference Curve  Indifference curve – a plot  of all the market baskets  the consumer views as  being equally satisfactory Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved Figure 3.2 ­ An Indifference Map Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved Characteristics of Indifference  Curves    Characteristics:  An indifference curve has a downward slope if both  goods are desirable  An indifference curve that lies farther from the origin is  preferred to one that is closer to the origin  Two indifference curves cannot intersect An indifference map is a set of indifference curves A set of indifference curves represents an ordinal ranking Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved Figure 3.3 ­ Why Intersecting  Indifference Curves Are Inconsistent Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved 10 Figure 3.16 – Effects of the Food Stamp  Program on Consumption Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved 39 Figure 3.17 ­ The Allocation of  Commencement Tickets Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved 40 Explain how altruism can be explained by the theory of consumer choice 3.5 ARE PEOPLE SELFISH? Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved 41 Figure 3.18 ­ Transferring Income to  Another Person Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved 42 Figure 3.19 ­ Is Altruism a Normal  Good? Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved 43 Relate the utility approach to the indifference curve method of analyzing  consumer choice 3.6 THE UTILITY APPROACH TO  CONSUMER CHOICE Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved 44 The Utility Approach to Consumer  Choice  Total utility ­ assuming that it is measurable, the total  satisfaction a consumer receives from a given level of  consumption  Marginal utility ­ the amount by which total utility rises  when consumption increases by one unit  Diminishing marginal utility – the assumption that as more  of a given good is consumed, the marginal utility associated  with the consumption of additional units tends to decline,  other things equal Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved 45 Table 3.2 Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved 46 The Consumer’s Optimal Choice  The utility­maximizing market basket is one for which  the consumer allocates income so that the marginal utility  divided by the good’s price is equal for every good  purchased: MUX/PX = MUY/PY  The equality between the marginal utility per dollar’s worth  of both goods is the same as the equality between the MRS  and the price ratio Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved 47 Relationship to Indifference Curves  The slope of an  indifference curve is equal  to the ratio of the marginal  utilities of the two goods  At Point R,  ΔC/ΔF = MUF/MUC Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved 48 Explain the mathematics behind consumer choice 3.7 THE MATHEMATICS BEHIND  CONSUMER CHOICE* Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved 49 The Mathematics Behind Consumer  Choice    Preferences of the Consumer:  The slope of an indifference curve (MRS) equals  (minus) the ratio of the marginal utilities The Budget Constraint:  The slope of the budget line equals the negative of the  price ratio The Consumer’s Choice:  To maximize utility, the ratio of marginal utilities equals  the ratio of prices  MRS = slope of the budget line  The consumer’s choice must lie on the budget line Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved 50 Preferences of the Consumer Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved 51 The Budget Constraint Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved 52 The Consumer’s Choice Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved 53 ... Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved 16 Figure 3. 6 – Indifference Maps for a “Bad”  and a “Neuter” Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved 17 Figure 3. 7 ­ Perfect Substitutes and Complements                               ... Describe how the market basket chosen by a consumer reflects both the  consumer’s preferences and the budget constraints imposed on the  consumer by income and the prices that must be paid for various goods 3. 3 THE CONSUMER’S CHOICE Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved... Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved 30 Figure 3. 12 ­ A Corner Solution  The consumer’s optimal  choice is not characterized  by an equality between the  MRS and the price ratio  Only clothing is purchased