Lecture Microeconomics: Theory and applications (12/e): Chapter 6 - Browning, Zupan

Chapter 6 - Exchange, efficiency, and prices. In this chapter students will be able to: Understand why voluntary exchange is mutually beneficial, explain what economists mean by efficiency in exchange and the benefits associated with the promotion of such efficiency, discuss how competitive markets promote efficient distribution of goods between consumers.

Prepared by Dr. Della Lee Sue, Marist College MICROECONOMICS: Theory & Applications Chapter 6: Exchange, Efficiency, and Prices By Edgar K. Browning & Mark A. Zupan John Wiley & Sons, Inc 12th Edition, Copyright 2015 Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved Learning Objectives      Understand why voluntary exchange is mutually beneficial Explain what economists mean by efficiency in exchange  and the benefits associated with the promotion of such  efficiency Discuss how competitive markets promote efficient  distribution of goods between consumers Explore the extent to which price and nonprice mechanisms  for rationing goods across consumers serve to promote  efficiency Explain the mathematics behind efficiency in exchange Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved Economic Efficiency With regard to exchange, economic efficiency represents a  distribution of goods across consumers in which no one  consumer can be made better off without hurting another  consumer Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved Understand why voluntary exchange is mutually beneficial 6.1 TWO­PERSON EXCHANGE Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved Two­Person Exchange  People engage in exchanges (or trades) because they expect  to benefit  Voluntary exchange is mutually beneficial, assuming that  Fraud has not taken place  Benefit: expectations at the time of the transaction Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved Table 6.1 Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved The Edgeworth Exchange Box Diagram  Edgeworth exchange box: a diagram for examining the  allocation of fixed total quantities of two goods between  two consumers Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved Figure 6.1 ­ Edgeworth Exchange Box Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved The Edgeworth Exchange Box with  Indifference Curves Indifference curves:  Negatively sloped  Convex   Curves farther from the origin are preferred to those  closer to the origin  Indifference map – shows entire preference mapping Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved Figure 6.2 – Gains from Trade Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved 10 Efficiency in the Distribution of Goods  Pareto optimality – another term for economic efficiency: an efficient  distribution of fixed total quantities of goods such that it is not possible, through  any change in the distribution, to benefit one person without making some other  person worse off  Contract curve – in an Edgeworth exchange box, a line drawn through all the  efficient distributions  Inefficiency – an allocation of goods in which it is possible, through a change in  the distribution, to benefit one party without harming the other  Equity – the concept of fairness Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved 13 Figure 6.3 ­ Efficient Distributions and  the Contract Curve Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved 14 Efficiency and Equity  Initial Endowment: determines which efficient points on  the contract curve at attainable though voluntary exchange  Fairness requires normative considerations which are  subjective judgments  Pareto optimality cannot help make normative judgments Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved 15 Discuss how competitive markets promote efficient distribution of goods  between consumers 6.3 COMPETITIVE EQUILIBRIUM AND  EFFICIENT DISTRIBUTION Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved 16 Competitive Equilibrium and Efficient  Distribution  Price taker – firms or consumers who cannot affect the  prevailing price through their respective production and  consumption decisions  Adam Smith’s “invisible hand”: each trader, concerned  only with furthering his or her own interest, is led to  exchange to a socially efficient result  Competitive market:    Final equilibrium point is an efficient allocation All potential gains are realized from voluntary exchange Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved 17 Figure 6.4 ­ Competitive Exchange Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved 18 Competitive Equilibrium and Efficient  Allocation Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved 19 Figure 6.5 ­ A Market­Determined  Distribution is Efficient Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved 20 Explore the extent to which price and nonprice mechanisms for rationing  goods across consumers serve to promote efficiency 6.4 PRICE AND NONPRICE  RATIONING AND EFFICIENCY Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved 21 Price and Nonprice Rationing and Efficiency Demand curve treatment of rationing problems  In an open market, prices serve as rationing function  Result: efficient distribution of goods  Alternative to the Edgeworth box approach Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved 22 Figure 6.6 – Gasoline Rationing Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved 23 Explain the mathematics behind efficiency in exchange 6.5 SOME OF THE MATHEMATICS  BEHIND EFFICIENCY IN EXCHANGE* *Denotes digital­only content Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved 24 Some of the Mathematics behind Efficiency  in Exchange  “Efficient distribution” (interpretations)  One that makes one consumer as well off as possible for  a given level of well­being for the other consumer  One that maximizes the utility of one consumer subject  to the constraint that the utility of the other is held fixed  at some level  Efficient distribution is attained when:  Consumers’ indifference curves in the Edgeworth  diagram are tangent  The consumers’ MRSs are equal Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved 25 Some of the Mathematics behind  Efficiency in Exchange (continued) Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved 26 Some of the Mathematics behind  Efficiency in Exchange     (continued) Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved 27 ... goods across consumers serve to promote efficiency 6. 4 PRICE AND NONPRICE  RATIONING AND EFFICIENCY Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved 21 Price and Nonprice Rationing and Efficiency Demand curve treatment of rationing problems... Discuss how competitive markets promote efficient distribution of goods  between consumers 6. 3 COMPETITIVE EQUILIBRIUM AND EFFICIENT DISTRIBUTION Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved 16 Competitive Equilibrium and Efficient  Distribution... Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved 13 Figure 6. 3 ­ Efficient Distributions and the Contract Curve Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Inc. All rights reserved 14 Efficiency and Equity  Initial Endowment: determines which efficient points on