Nghiên cứu này hướng đến mục tiêu tìm các nhân tố tác động đến minh bạch thông tin tài chính của các công ty Việt Nam trong bối cảnh thực hiện cam kết AEC. Sử dụng phương trình hồi quy tuyến tính (phần mềm thống kê SPSS), nghiên cứu đã phân tích dữ liệu thông tin tài chính của 240 công ty niêm yết trên Sàn Giao dịch HOSE.
TẠP CHÍ PHÁT TRIỂN KH & CN, TẬP 19, SỐ Q3 - 2016 Minh bạch thông tin trước thềm hội nhập AEC Nguyễn Thanh Bích Ngọc Lê Thị Thành Quyên Phạm Thị Ngọc Dinh Nguyễn Thị Lan Anh Trường Đại học Kinh tế - Luật, ĐHQG HCM - Email: anhntl@uel.edu.vn (Bài nhận ngày 22 tháng 02 năm 2016, hoàn chỉnh sửa chữa ngày tháng năm 2016) TÓM TẮT Cộng đồng kinh tế ASEAN (gọi tắt AEC) thức hình thành vào cuối năm 2015 Không khung pháp lý Việt Nam cần thay đổi mà hệ thống thông tin (đặc biệt thơng tin tài chính) cần minh bạch để phù hợp với môi trường AEC Nghiên cứu hướng đến mục tiêu tìm nhân tố tác động đến minh bạch thơng tin tài cơng ty Việt Nam bối cảnh thực cam kết AEC Sử dụng phương trình hồi quy tuyến tính (phần mềm thống kê SPSS), nghiên cứu phân tích liệu thơng tin tài 240 cơng ty niêm yết Sàn Giao dịch HOSE Kết nghiên cứu cho thấy yếu tố đưa mơ hình bao gồm tài sản số định, quy mơ doanh nghiệp, vòng quay tổng tài sản, lợi nhuận nợ phải trả có yếu tố quy mơ doanh nghiệp có mối tương quan với tính minh bạch cơng bố thơng tin công ty niêm yết sàn HOSE Với kết này, nhóm nghiên cứu đưa số khuyến nghị dành cho nhà đầu tư, sàn chứng khốn, quan quản lý nhà nước doanh nghiệp niêm yết nhằm cải thiện tình hình minh bạch thơng tin tài cơng ty Việt Nam nói chung cơng ty niêm yết sàn HOSE nói riêng, đáp ứng u cầu thơng tin thời kỳ hội nhập ASEAN Từ khóa: Cơng ty niêm yết, Minh bạch thơng tin, Sàn chứng khốn HOSE, AEC, Việt Nam GIỚI THIỆU Xu toàn cầu hóa thị trường tài tồn giới góp phần gắn kết phát triển kinh tế nhiều nước xích lại gần Với tình hình hội nhập kinh tế toàn cầu việc đẩy mạnh tìm nguồn đầu tư tiềm doanh nghiệp nước hướng tới Những nỗ lực không ngừng ASEAN nhằm tạo môi trường đầu tư rộng khắp ưu đãi hấp dẫn nhà đầu tư nữa, đồng thời gia tăng hoạt động đầu tư nội khối ASEAN Ngồi nâng cao tự tin nhà đầu tư khu vực khuyến khích hoạt động đầu tư nội khối ASEAN, đặc biệt đầu tư công ty đa quốc gia ASEAN mở rộng hoạt động đầu tư doanh nghiệp vừa nhỏ, thúc đẩy đóng góp họ tình hình phát triển kinh tế hội nhập khu vực ASEAN Cũng lợi ích hội nhập ASEAN nên vấn đề minh bạch thông tin quan tâm nên việc đánh giá tính minh bạch vấn đề thiết yếu Tính đến thời Trang 43 SCIENCE & TECHNOLOGY DEVELOPMENT, Vol 19, No Q3 - 2016 điểm tháng 8/2015, số doanh nghiệp thành lập 9.301 doanh nghiệp, số doanh nghiệp gặp khó khăn phải tạm ngừng hoạt động tháng 7.595 doanh nghiệp (theo thống kê Cục Quản lý Kinh Doanh, Bộ Kế hoạch Đầu tư) Với số liệu ta thấy tình hình kinh doanh nước ta nhiều thách thức, doanh nghiệp ngày cạnh tranh gay gắt để tồn thị trường, nhiều doanh nghiệp muốn cạnh tranh cung cấp thơng tin thiếu trung thực Do đó, vấn đề minh bạch thông tin cần phải quan tâm nhiều Thực tế thị trường chứng khốn, nhà đầu tư (NĐT) khát thơng tin thường xun doanh nghiệp lại ln có cảm giác doanh nghiệp khơng cơng khai, giải trình đầy đủ thơng tin Hiện tại, Việt Nam có hai sàn giao dịch chứng khoán lớn Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) Sở Giao dịch Chứng khoán TP HCM (HOSE) Năm 2014, HNX thực chương trình đánh giá tính minh bạch cơng bố thông tin công ty niêm yết sàn kết cho thấy mức độ minh bạch thông tin công ty mức báo động Cụ thể thang điểm 100, doanh nghiệp niêm yết HNX đạt điểm công bố thơng tin trung bình 61,3 điểm 64/346 doanh nghiệp đạt điểm 70 điểm 237/346 doanh nghiệp đạt mức điểm khoảng từ 50 đến 70 điểm Còn lại 45/346 doanh nghiệp có điểm 50 điểm.Trên sàn HOSE, số lượng công ty niêm yết khối lượng giao dịch sàn tăng không ngừng qua năm Cụ thể vòng 14 năm (từ năm 2000 đến năm 2014), số lượng công ty niêm yết tăng gấp 150 lần vốn hóa thị trường gấp 2.300 lần Khối lượng cổ phiếu niêm yết tính tới ngày 30/6/2014 gấp 620 lần, đạt 16.765 triệu đơn vị (DVO, 2014) Do đó, việc HOSE chưa có động tĩnh việc thực đánh giá công bố mức độ minh bạch thơng tin tài doanh nghiệp niêm yết sàn gây khó khăn cho NĐT đưa Trang 44 định Vì lí khách quan trên, nhóm chúng tơi đến định nghiên cứu đề tài Minh bạch thông tin trước thềm hội nhập AEC nhằm xác định nhân tố có ảnh hưởng đến minh bạch thơng tin tài công ty niêm yết sàn HOSE Kết nghiên cứu thu góp phần cung cấp thơng tin khách quan cho người sử dụng thông tin việc đưa định đầu tư, ngồi giúp nhà quản lý kiểm sốt tốt việc trình bày cơng bố thơng tin tài công ty sàn HOSE PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ MƠ HÌNH LÝ THUYẾT 2.1 Phƣơng pháp nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu định lượng sử dụng để thực nghiên cứu Nghiên cứu triển khai từ nguồn liệu thứ cấp thơng tin tài 240 công ty niêm yết sàn HOSE thu thập để xử lý phân tích Cụ thể sau thu thập thông tin bao gồm báo cáo tài kiểm tốn cơng ty, thông tin công ty công bố webside, báo chí, sàn chứng khốn, nhóm tác giả tiến hành mã hoá liệu, nhập liệu làm phần mềm phân tích liệu SPSS 22.0 Q trình nêu cụ thể nội dung Thiết kế nghiên cứu Với phần mềm phân tích liệu SPSS 22.0, số liệu nghiên cứu phân tích thơng qua công cụ kỹ thuật như: Thống kê mô tả Hồi quy tuyến tính 2.2 Phạm vi nghiên cứu Các yếu tố tác động đến minh bạch thơng tin tài cơng ty niêm yết sàn HOSE năm 2014 2.3 Đối tƣợng nghiên cứu Tài liệu thơng tin tài cơng ty niêm yết sàn HOSE Nguồn liệu thứ cấp thu thập từ Cuộc bình chọn Báo cáo thường niên công ty Dragon Capital tổ chức Hội đồng bình chọn chủ chốt có thành viên TẠP CHÍ PHÁT TRIỂN KH & CN, TẬP 19, SỐ Q3 - 2016 có tham gia đại diện Tổ chức Tài Quốc tế (IFC) nhằm tăng cường độ tin cậy cho bình chọn đánh giá Hội đồng bình chọn xác định từ BCTC năm kiểm tốn qua quy định mẫu phải đính kèm cho nhà đầu tư tham khảo Dựa vào thông tin công bố, Ban sơ khảo hai Sở Hội đồng bình chọn kiểm tra nội dung nêu BCTN có mâu thuẫn với thông tin công ty công bố hay không, từ định mức độ minh bạch báo cáo 2.4 Mơ hình lý thuyết QUY MƠ DOANH NGHIỆP LỢI NHUẬN VÒNG QUAY TỔNG TÀI SẢN Tham khảo từ nghiên cứu tác giả Lê Trường Vinh với luận án tiến sĩ “Minh bạch thông tin công ty niêm yết” (2008) nghiên cứu xác định nhân tố ảnh hưởng đến minh bạch thông tin doanh nghiệp niêm yết gồm: quy mơ doanh nghiệp, vòng quay tổng tài sản, lợi nhuận, tài sản cố định nợ phải trả Bên cạnh đó, nhóm xác định tác động yếu tố khác Công ty kiểm tốn minh bạch thơng tin tài cơng ty (Lê Trường Vinh, 2008) nghiên cứu tác giả Phạm Thị Thu Đơng (2013), tác giả đề xuất mơ hình: TÀI SẢN CỐ ĐỊNH NỢ PHẢI TRẢ MINH BẠCH THÔNG TIN TÀI CHÍNH CƠNG TY KIỂM TỐN Hình Mơ hình nghiên cứu 2.5 Biến phụ thuộc Minh bạch thông tin (ARA) Nghiên cứu sử dụng điểm số ARA năm 2014 Công ty Dragon Capital đánh giá Điểm số ARA (Annual Report Awards - Cuộc bình chọn Báo cáo thường niên) đánh giá với tiêu chí quản trị cơng ty, đặc biệt vấn đề quản trị công ty hướng đến mục tiêu phát triển bền vững cộng đồng xã hội Để cụ hóa nội dung đánh giá, nghiên cứu sử dụng Bảng thang đo đánh giá minh bạch thơng tin tài ARA sau Nội dung đánh giá Tiêu chí Thơng tin khái qt Q trình hình thành phát triển A THƠNG TIN CHUNG (tối đa 15 điểm) Ngành nghề địa bàn kinh doanh Thơng tin mơ hình quản trị, tổ chức kinh doanh, máy quản lý Định hướng phát triển Các rủi ro Trang 45 SCIENCE & TECHNOLOGY DEVELOPMENT, Vol 19, No Q3 - 2016 Nội dung đánh giá Tiêu chí B.1 Tình hình hoạt động năm Tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh Tình hình đầu tư, tình hình thực dự án (các khoản đầu tư lớn, công ty cơng ty liên kết) Tình hình tài chính: tình hình tài tiêu tài chủ yếu B.THƠNG TIN VỀ TÌNH HÌNH SẢN XUẤT KINH DOANH VÀ TÀI CHÍNH (tối đa 42.5 điểm) B.2 Báo cáo đánh giá Ban Giám đốc Đánh giá hoạt động sản xuất kinh doanh Tình hình tài chính: phân tích đánh giá tài sản, khoản nợ phải trả/phải thu xấu; tài sản xấu, ảnh hưởng tỷ giá hối đoái, ảnh hưởng chênh lệch lãi vay đến kết HĐKD Những cải tiến cấu tổ chức, sách, quản lý - điều hành Kế hoạch phát triển B.3 Báo cáo tài Hình thức cơng bố BCTC Chất lượng Báo cáo tài kiểm tốn Giải trình ý kiến ngoại trừ tổ chức kiểm tốn C.1 Thông tin chung Thông tin HĐQT, Ban Kiểm soát, Ban Giám đốc, Kế toán trưởng cán quản lý khác Thông tin người lao động Cơ cấu cổ đông, thay đổi vốn đầu tư chủ sở hữu C.2 Hoạt động Hội đồng quản trị C THÔNG TIN VỀ QUẢN TRỊ CÔNG TY (tối đa 41 điểm) Hoạt động HĐQT Các tiểu ban thuộc HĐQT Đánh giá HĐQT mặt hoạt động Công ty Đánh giá hoạt động BGĐ Kế hoạch, định hướng HĐQT Thực quy định quản trị công ty C.3 Họat động Ban Kiểm soát Hoạt động BKS Đánh giá BKS hoạt động HĐQT Trang 46 TẠP CHÍ PHÁT TRIỂN KH & CN, TẬP 19, SỐ Q3 - 2016 Đánh giá BKS hoạt động BGĐ C.4 Các giao dịch, thù lao khoản lợi ích HĐQT, BGĐ BKS Lương, thưởng, thù lao khoản lợi ích Giao dịch cổ phiếu thành viên HĐQT, BGĐ, BKS, KTT người có liên quan Giao dịch với bên liên quan D PHÁT TRIỂN BỀN VỮNG (tối đa 1.5 điểm) Cơng ty có nội dung phát triển bền vững không? KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 3.1 Đặc điểm mẫu khảo sát Hiện tại, sàn giao dịch HOSE có 306 cơng ty niêm yết Vì giới hạn nguồn lực thời gian nên nghiên cứu chọn mẫu ngẫu nhiên khoảng 50% tổng thể với số lượng 240 cơng ty theo tỷ lệ nhóm ngành để thực Trước vào kết mơ hình hồi quy tuyến tính, nghiên cứu xem xét phân bổ mẫu khía cạnh: Ngành nghề, Cơng ty kiểm tốn Quy mơ doanh nghiệp 3.1.1 Về đặc điểm Ngành Nghiên cứu chọn mẫu với số lượng dựa tỷ lệ ngành nghề công ty niêm yết sàn Trong đó, ngành có tỷ trọng cao Năng lượng 4% Dịch vụ điện nước 6% Tiêu dùng không thiết yếu 12% Industrials (Công nghiệp) chiếm tỷ lệ 29% (tương đương số lượng 69 công ty) Các ngành có tỷ trọng cao thấp ngành nghề Financials (Tài - Bất động sản) chiếm tỷ lệ 14% (tương đương số lượng 33 công ty) Materials (Nguyên vật liệu) chiếm 18% (tương đương số lượng 43 cơng ty) Trong đó, ngành có tỷ trọng thấp cấu Health care (Chăm sóc sức khoẻ) chiếm tỷ lệ 3% (tương đương số lượng công ty) Information technology (Công nghệ thông tin) chiếm tỷ lệ 2% (tương đương số lượng công ty) Tỷ lệ ngành mẫu thể cụ thể thông qua biểu đồ Mẫu phân chia theo Ngành Chăm sóc sức khoẻ 3% Tiêu dùng thiết yếu 13% Tài 14% Cơng nghệ thông tin 2% Công nghiệp 29% Nguyên vật liệu 18% Hình Mẫu phân chia theo Ngành Trang 47 SCIENCE & TECHNOLOGY DEVELOPMENT, Vol 19, No Q3 - 2016 3.1.2 Về đặc điểm Cơng ty kiểm tốn Cơng ty kiểm tốn cơng ty có chun mơn, nghiệp vụ gồm thành viên có trình độ chun mơn kiểm tra rà soát hệ thống quản lý, giám sát giấy tờ, sổ sách thích hợp mà pháp luật thừa nhận công việc Trên đối tượng mẫu 240 cơng ty niêm yết số cơng ty kiểm tốn BCTC cơng ty kiểm tốn Việt Nam chi nhánh cơng ty kiểm tốn nước ngồi Việt Nam 120 (cùng chiếm tỷ lệ 50%) Chi nhánh cơng ty kiểm tốn nước ngồi Việt Nam Cơng ty kiểm tốn Việt Nam Hình Mẫu phân chia theo Cơng ty kiểm tốn 3.1.3 Về đặc điểm Quy mô doanh nghiệp Trong 240 công ty niêm yết sàn, chiếm tỷ lệ cao doanh nghiệp có quy mô lớn đạt 82% (tương đương số lượng 196 công ty) Các doanh nghiệp quy mô nhỏ chiếm tỷ lệ thấp đạt 15% (tương đương số lượng 36 cơng ty) Còn lại cơng ty có quy mơ vừa chiếm tỷ lệ 3% 3% 15% Lớn (>100 tỷ) Vừa (20 - 100 tỷ] Nhỏ (