Lịch Lịchsử sửhình hìnhthành thành vàphát pháttriển triển B Khái niệm Đặc điểm C Các phận cấu thành giá quyền chọn D Cơ chế giao dịch E Chiến lược kinh doanh A Lịch sử hình thành phát triển Lịch sử hình thành • Giao dịch thị trường QC bán QC mua bắt đầu châu Âu châu Mỹ từ đầu kỷ 18 • Vào đầu năm 1900, hiệp hội nhà môi giới kinh doanh QC đời NĐT muốn mua QC liên hệ với cơng ty thành viên, cơng ty tìm người bán QC từ khách hàng công ty cơng ty thành viên khác Nếu khơng có người bán, cơng ty tự phát hành QC với giá thích hợp Lịchsử sử hình hình thành A.A Lịch phát pháttriển triển Lịchsử sửhình hìnhthành thành 1.1.Lịch 4/1973, Chicago Board of Trade lập thị trường mới, Chicago Board Options Exchange, đặc biệt dành cho trao đổi option cổ phiếu Từ thị trường QC trở nên phổ biến NĐT vàvà phát triểntriển A Lịch Lịch sử sửhình hìnhthành thành phát Lịch hình sử Lịch sử thành hình thành TTCK Mỹ (AMEX) TTCK Philadelphia (PHX) bắt đầu thực giao dịch vào năm 1975 Và TTCK Pacific (PSE) thực tương tự vào năm 1976 Khoản đầu thập niên 80 khối lượng giao dịch tăng lên nhanh đến mức mà số lượng cổ phiếu theo hợp đồng QC bán hàng ngày vượt khối lượng giao dịch cổ phiếu TTCK New York
A A.Lịch Lịchsử sửhình hìnhthành thành vàphát pháttriển triển B Khái niệm Đặc điểm C Các phận cấu thành giá quyền chọn D Cơ chế giao dịch E Chiến lược kinh doanh A Lịch sử hình thành phát triển Lịch sử hình thành • Giao dịch thị trường QC bán QC mua bắt đầu châu Âu châu Mỹ từ đầu kỷ 18 • Vào đầu năm 1900, hiệp hội nhà môi giới kinh doanh QC đời NĐT muốn mua QC liên hệ với cơng ty thành viên, cơng ty tìm người bán QC từ khách hàng công ty cơng ty thành viên khác Nếu khơng có người bán, cơng ty tự phát hành QC với giá thích hợp Lịchsử sử hình hình thành A.A Lịch phát pháttriển triển Lịchsử sửhình hìnhthành thành 1.1.Lịch 4/1973, Chicago Board of Trade lập thị trường mới, Chicago Board Options Exchange, đặc biệt dành cho trao đổi option cổ phiếu Từ thị trường QC trở nên phổ biến NĐT vàvà phát triểntriển A Lịch Lịch sử sửhình hìnhthành thành phát Lịch hình sử Lịch sử thành hình thành TTCK Mỹ (AMEX) TTCK Philadelphia (PHX) bắt đầu thực giao dịch vào năm 1975 Và TTCK Pacific (PSE) thực tương tự vào năm 1976 Khoản đầu thập niên 80 khối lượng giao dịch tăng lên nhanh đến mức mà số lượng cổ phiếu theo hợp đồng QC bán hàng ngày vượt khối lượng giao dịch cổ phiếu TTCK New York A.A.Lịch vàphát pháttriển triển Lịchsử sửhình hình thành Lịch sử hìnhsử thành Lịch hình thành - Trong thập niên 80 thị trường QC ngoại tệ, số chứng khoán hợp đồng future phát triển mạnh Mỹ - TTCK Philaphia nơi giao dịch QC ngoại tệ Thị trường Chicago Board Options Exchange trao đổi QC số chứng khoán SP 100 SP 500 - TTCK Mỹ giao dịch option số chứng khốn số thị trường TTCK NewYork giao dịch số NYSE Hầu hết thị trường giao dịch option hợp đồng future Chicago Board of Trade giao dịch quyền chọn hợp đồng future bắp số nông sản khác A.A Lịch vàphát pháttriển triển Lịchsử sửhình hình thành Mức2.độTình pháthình triển hiệntriển phát a/ Các nước giới: GD quyền chọn ngày trở nên phổ biến hơn, lan rộng sang Anh, Brazil, Đức, Pháp, Nhật Bản, Singapore, Hồng Kông Australia Việc tồn cầu hố thị trường giới tạo nhu cầu liên kết điện tử thương mại 24/24 Thị trường Mỹ đáp ứng nhu cầu cách tạo sản phẩm GD quốc tế, mở rộng GD triển khai sàn GD điện tử A Lịch sử hình thành phát triển Tình hình phát triển b/ Ở Việt Nam: - BIDV ngân hàng phép thực GD quyền chọn lãi suất - Bên cạnh quyền chọn lãi suất, quyền chọn ngoại tệ nhiều NH cung cấp, điển hình BIDV, Eximbank, ACB, Techcombank, Agribank, Citibank, VCB, ICB, NH Hồng Kông chi nhánh HCM Nguyên tắc loại QC DN cá nhân quyền đặt mua hay đặt bán USD với VNĐ thông qua tỷ giá khách hàng tự chọn, gọi tỷ giá thực A Lịch sử hình thành phát triển Tình hình phát triển • Sau NHNN cho phép ACB, Sacombank Agribank thực QC mua bán vàng, ngày 10/12/2004 ACB ngân hàng cơng bố triển khai dịch vụ • Có nhiều NH phép NHNN cho phép thực nghiệp vụ Option Đặc biệt, NHNN cho phép thực Options tiền đồng BIDV,ACB,VIB Với nghiệp vụ này, VND có hội tiếp cận với thị trường tài giới Vị VND Việt Nam qua mà tăng lên D CHIẾN LƯỢC KINH DOANH Chiến Lược Spread a/ Chiến lược Bull Spread: Chiến lược Bull Spread tạo cách sử dụng put option CK Mua put option giá thực định đồng thời bán put option CK với giá thực cao Cả put có ngày đáo hạn D CHIẾN LƯỢC KINH DOANH Chiến Lược Spread b/ Chiến lược Bear Spread Lợi nhuận X2 X1 ST D CHIẾN LƯỢC KINH DOANH Chiến Lược Spread c/ Chiến lược Butterfly Spread (liên quan đến mức giá thực khác nhau.) • Vị mua call option với giá thực X1 tương đối thấp • Vị mua call option với giá thực X3 tương đối cao • Vị bán call option với giá thực X2 nằm X1 X3 (X2 gần với giá hành) D CHIẾN LƯỢC KINH DOANH Chiến Lược Spread c/ Chiến lược Butterfly Spread Butterfly Spread có lợi giá CK gần với X2 phát sinh lỗ giá CK dịch chuyển đáng kể theo hướng Đây chiến lược thích hợp cho nhà đầu tư dự đốn giá CK khơng dịch chuyển nhiều u cầu phải có số vốn ban đầu Lợi nhuận X1 X2 X3 ST D CHIẾN LƯỢC KINH DOANH Chiến Lược Spread - ST giá CK ngày đáo hạn - c1 giá mua call option với giá thực X1 - c2 giá bán call option với giá thực X2 - c3 giá mua call option với giá thực X3 D CHIẾN LƯỢC KINH DOANH Chiến Lược Spread Ví dụ: • Vị mua call option với giá thực X1 = $55 với giá c1= $10 • Vị mua call option với giá thực X3 = $65 với giá c3= $5 • Vị bán call option với giá thực X2 =$60 với giá c2= $7 • Chi phí ban đầu phải bỏ -c1 – c3 + 2c2 = 10 + – 2x7 = $1 D CHIẾN LƯỢC KINH DOANH Chiến Lược Spread • Chiến lược Butterfly Spread tạo cách sử dụng put option X1 X2 D CHIẾN LƯỢC KINH DOANH Chiến lược phối hợp a Chiến lược Straddle • Vị mua call option put option giá thực ngày đáo hạn Lợi nhuận X ST D CHIẾN LƯỢC KINH DOANH Chiến lược phối hợp a Chiến lược Straddle • Chiến lược thích hợp nhà đầu tư dự đốn có giao động giá chứng khốn rộng khơng biết hướng dịch chuyển • X : giá thực call option • ST : giá chứng khốn ngày đáo hạn • c1 : giá mua call option • c2 : giá mua put option D CHIẾN LƯỢC KINH DOANH Chiến lược phối hợp a Chiến lược Straddle Giá CK LN từ mua LN từ mua Put Tổng LN Call option option ST < X -c1 - c2+X - ST ST > X - c1+ST – X -c2 -c2–c1+X- ST -c2 - c1+ST – X VD: Giá cổ phiếu hành 69, nhà đầu tư dự đoán giá giao động mạnh tháng tới Nhà đầu tư tạo Straddle cách mua call put option với giá thực $70, thời gian đáo hạn tháng Giá call option $4, giá put option $3 D CHIẾN LƯỢC KINH DOANH Chiến lược phối hợp b Chiến lược Strip, Strap Chiến lược Strip: Mua call option put option giá thực ngày đáo hạn Trong chiến lược nhà đầu tư dự đoán giá chứng khoán biến động mạnh nghĩ giá giảm tăng Lợi nhuận X ST D CHIẾN LƯỢC KINH DOANH Chiến lược phối hợp • Chiến lược Strap: Mua call option put option giá thực ngày đáo hạn Trong chiến lược nhà đầu tư dự đoán giá chứng khoán biến động mạnh nghĩ giá tăng giảm Lợi nhuận X ST D CHIẾN LƯỢC KINH DOANH Chiến lược phối hợp c Chiến lược Strangle • Nhà đầu tư mua put option call option ngày đáo hạn khác giá thực • Giá thực call option (X2) cao giá thực put option (X1) Lợi nhuận X1 X2 ST D CHIẾN LƯỢC KINH DOANH Chiến lược phối hợp Nhà đầu tư đánh có biến động lớn vê giá khơng tăng giảm Để có lời giá chứng khoán phải dịch chuyển xa so với Straddle Tuy nhiên lỗ giá chứng khoán dừng giá trị trung tâm lại Giá CK Thu hồi từ Thu hồi từ Tổng thu hồi mua Call bán Call option option ST