báo cáo thảo luận lí thuyết tiền tệ

báo cáo thảo luận lí thuyết tiền tệ

I H C KINH T  QU C DÂN.ĐẠ Ọ Ế ỐKHOA TÀI CHÍNH ­ NGÂN HÀNG.Báo cáo th o lu n. Môn Lý thuy t tài chính ti n t .ế ề ệChính sách t  giá & tác  ng c a nóỷ độ ủ  n t ng tr ng kinh t    Vi t Nam.đế ă ưở ế ở ệNHÓM 4.L P TÀI CHÍNH DOANH NGHI P 45C.Ớ Ệ1. Nguy n Th Ph ng Bình.ễ ị ươ2. Nguy n Th Thu H ng.ễ ị ằ3. Nguy n Th Ng c Huy n.ễ ị ọ ề4. Tr n Xuân H ng.ầ ư5. Nguy n Vi t Khoa.ễ ệ6. Phùng Th Lan.ị7. Đ ng Minh Ph ng.ặ ươ8. Nguy n Th Di p Quỳnh.ễ ị ệ9. Nguy n Quang S n.ễ ơ10. Mai Thanh Th o.ả11. Vũ Quang Vinh.Hà N i, tháng 11/2005.ộhttp://www.TCDN45C.net.tf M c l c. CH NG I: LÝ LU N CHUNG V T GIÁ H I ĐOÁIƯƠ Ậ Ề Ỷ Ố . 4 VÀ CHÍNH SÁCH T GIÁ.Ỷ 4 1.1. T giá h i đoái   . 4 1.1.1. Khái ni m và phân lo iệ ạ . 4 1.1.2. Xác đ nh t giá h i đoáiị ỷ ố 5 1.2. Chính sách t giá . 6 1.2.1. Khái ni m và h th ng chính sách t giá ệ ệ ố ỷ 6 1.2.2. Các công c c a Chính sách t giáụ ủ ỷ . 6 1.2.3. Vai trò c a chính sách t giá t i tăng tr ng kinh tủ ỷ ớ ưở ế 7 1.2.4. Các nhân t nh h ng đ n TGHĐố ả ưở ế . 9 1.3. Kinh nghi m c a m t s qu c gia v chính sách t giá       . 10 1.3.1. Nhóm các n c có đ ng ti n m nh ướ ồ ề ạ 10 1.3.2. Nhóm các n c đang chuy n đ i v c c u kinh t (Ba Lan,ướ ể ổ ề ơ ấ ế Nga, Séc…) . 10 1.3.3. Nhóm các n c Châu Á và khu v c ASEANướ ự . 11 CH NG II: TH C TR NG CHÍNH SÁCH T GIÁ VI T NAMƯƠ Ự Ạ Ỷ Ở Ệ . 13 2.1. Giai đoan tr c 1989: Cô đinh va đa ty gia       . 13 2.1.1. Bôi canh kinh tế ̉ ́ . 13 2.1.2. Chinh sach ty gia (ph ng phap xác đ nh, chinh sach quan ly)́ ́ ̉ ́ ươ ́ ị ́ ́ ̉ ́ 13 2.1.3. Tac đông đên nên kinh tế ̣ ́ ̀ ́ . 14 2.2. Th i ky 1989-1991 : “Tha nôi” ty gia hôi đoai        . 14 2.2.1. Bôi canh kinh tê.́ ̉ ́ 14 2.2.2. Chinh sach ty gia.́ ́ ̉ ́ . 15 2.2.3. Tac đông đên nên kinh tê.́ ̣ ́ ̀ ́ 15 2.3. Th i ky 1992-2/1999  . 15 2.3.1. Bôi canh kinh tê.́ ̉ ́ 15 2.3.2. Chinh sach ty gia.́ ́ ̉ ́ . 16 2.3.3. Tac đông đên nên kinh tê.́ ̣ ́ ̀ ́ 17 2.4. Giai đoan 1999 đên nay: tha nôi co điêu tiêt       17 2.4.1. Bôi canh kinh tế ̉ ́ . 17 2.4.2. Chinh sach ty giá ́ ̉ ́ 17 2.4.3. Tac đông đên nên kinh tế ̣ ́ ̀ ́ . 17 2.4.4. u điêm va han chêƯ ̉ ̀ ̣ ́ . 18 CH NG III: GI I PHÁP CHO CHÍNH SÁCH T GIÁ H I ĐOÁI ƯƠ Ả Ỷ Ố 20 VI T NAMỞ Ệ 20 3.1. Đ nh h ng chính sách t giá h i đoái trong ti n trình h i nh p       qu c t .  . 20 3.1.1. Chính sách t giá ph i đ c đi u ch nh linh ho t và theo h ngỷ ả ượ ề ỉ ạ ướ th tr ng h n.ị ườ ơ . 20 3.1.2. Chính sách t giá Vi t Nam đi u ch nh theo h ng tách r i sỷ ệ ề ỉ ướ ờ ự neo bu c vào đ ng USD. ộ ồ 21 3.2. Gi i pháp chính sách t giá h i đoái Vi t Nam    . 21 3.2.1. Nâng cao hi u qu ho t đ ng c a ngân hàng nhà n c trên thệ ả ạ ộ ủ ướ ị tr ng ngo i h i.ườ ạ ố 21 3.2.2. Hoàn thi n th tr ng ngo i h i.ệ ị ườ ạ ố 23 3.2.3. Phá giá nh đ ng Vi t Nam.ẹ ồ ệ . 24 3.2.4. Th c hi n chính sách đa ngo i t .ự ệ ạ ệ 25 3.2.5. T o đi u ki n đ đ ng Vi t Nam có th chuy n đ i đ c.ạ ề ệ ể ồ ệ ể ể ổ ượ 25 3.2.6. Ph i h p đ ng b chính sách t giá v i các chính sách kinh t vĩố ợ ồ ộ ỷ ớ ế mô khác. . 25 CH NG I: LÝ LU N CHUNG V T GIÁ H I ĐOÁI    VÀ CHÍNH SÁCH T GIÁ.1.1. T giá h i đoái  1.1.1. Khái ni m và phân lo i 1.1.1.1. Khái ni mệT giá h i đoái là giá chuy n đ i t m t đ n v ti n t n c nay sang thànhỷ ố ể ổ ừ ộ ơ ị ề ệ ướ nh ng đ n v ti n t n c khác.ữ ơ ị ề ệ ướ1.1.1.2. Phân lo iạ* Theo ph ng ti n chuy n h i:ươ ệ ể ố- T giá đi n h i: là t giá mua bán ngo i t cũng nh các gi y t có giáỷ ệ ố ỷ ạ ệ ư ấ ờ b ng ngo i t đ c chuy n b ng đi n.ằ ạ ệ ượ ể ằ ệ -T giá th h i: là t giá mua bán ngo i t và các gi y t có giá b ng ngo iỷ ư ố ỷ ạ ệ ấ ờ ằ ạ t đ c chuy n b ng th .ệ ượ ể ằ ư* Theo ph ng ti n thanh toán qu c t :ươ ệ ố ế- T giá séc: là t giá mua bán các lo i séc ghi b ng ngo i t .ỷ ỷ ạ ằ ạ ệ- T giá h i phi u là t giá mua bán các lo i h i phi u ghi b ng ngo i t . ỷ ố ế ỷ ạ ố ế ằ ạ ệ* Căn c vào th i đi m mua bán ngo i t :ứ ờ ể ạ ệ- T giá m c a là t giá áp d ng cho vi c mua bán bán các món ngo i tỷ ở ử ỷ ụ ệ ạ ệ đ u tiên trong ngày làm vi c t i các trung tâm h i đoái.ầ ệ ạ ố- T giá đóng c a: là t giá áp d ng cho mua bán món ngo i t cu i cùngỷ ử ỷ ụ ạ ệ ố trong ngày làm vi c t i các trung tâm h i đoái.ệ ạ ố* Theo ph ng th c mua bán, giao nh n ngo i t :ươ ứ ậ ạ ệ- T giá giao nh n ngay là t giá mua bán ngo i t mà vi c giao nh n chúngỷ ậ ỷ ạ ệ ệ ậ s đ c th c hi n ch m nh t sau hai ngày làm vi c.ẽ ượ ự ệ ậ ấ ệ- T giá giao nh n có kỳ h n là t giá mua bán ngo i t mà vi c giao nh nỷ ậ ạ ỷ ạ ệ ệ ậ chúng s đ c th c hi n sau m t kho ng thòi gian nh t đ nh.ẽ ượ ự ệ ộ ả ấ ị* Theo ch đ qu n lý ngo i h i:ế ộ ả ạ ố- T giá h i đoái chính th c: là t giá h i đoái do nhà n c công bỷ ố ứ ỷ ố ướ ố- T giá t do là t giá đ c hình thành t phát và di n bi n theo quan hỷ ự ỷ ượ ự ễ ế ệ cung c u v ngo i t trên th tr ng.ầ ề ạ ệ ị ườ 1.1.2. Xác đ nh t giá h i đoái  Do ti n c a m t n c đ c trao đ i v i ti n c a n c khác trên th tr ngề ủ ộ ướ ượ ổ ớ ề ủ ướ ị ườ ngo i h i nên c u v ngo i t chính là cung v đ ng n i t và cung vạ ố ầ ề ạ ệ ề ồ ộ ệ ề ngo i t là c u n i t . Do đó khi xác đ nh t giá gi a ngo i t và n i t ta cóạ ệ ầ ộ ệ ị ỷ ữ ạ ệ ộ ệ th xem xét ho c là c u và cung v ngo i t ho c là cung và c u v n i t .ể ặ ầ ề ạ ệ ặ ầ ề ộ ệ Đ ti n phân tích ta s xem xét c u và cung v USD và t giá c a USD tínhể ệ ẽ ầ ề ỷ ủ theo s VND.ốCung v USD b t ngu n t các giao d ch qu c t t o ra thu nh p v đô la.ề ắ ồ ừ ị ố ế ạ ậ ề Ngu n cung quan tr ng v đô la trên th tr ng ngo i h i là ng i n cồ ọ ề ị ườ ạ ố ườ ướ ngoài hi n t i không có ti n Vi t Nam nh ng mu n mua hàng hoá d ch vệ ạ ề ệ ư ố ị ụ c a Vi t Nam. C u v USD trên th tr ng b t ngu n t các giao d ch qu củ ệ ầ ề ị ườ ắ ồ ừ ị ố t . Ng c v i cung v đô la các công dân và công ty Vi t Nam có nhu c uế ượ ớ ề ệ ầ mua hàng n c ngoài s có cung n i t đ chuy n đ i sang đô la.ướ ẽ ộ ệ ể ể ổKhi không có s can thi p c a NHTW vào th tr ng ngo i h i, t giá h iự ệ ủ ị ườ ạ ố ỷ ố đoái đ c xác đ nh b i s cân b ng gi a cung và c u v đô la phát sinh tượ ị ở ự ằ ữ ầ ề ừ các tài kho n vãng lai và tài kho n v n c a cán cân thanh toán qu c t , chínhả ả ố ủ ố ế là đi m Eể0 đ th trên. Đó chính là ch đ t giá h i đoái th n i.ở ồ ị ế ộ ỷ ố ả ổKhi NHTW can thi p b ng cách thay đ i d tr ngo i t đ duy trì t giá ệ ằ ổ ự ữ ạ ệ ể ỷ ở m t m c nh t đ nh đã đ c công b tr c, ta có ch đ t giá h i đoái cộ ứ ấ ị ượ ố ướ ế ộ ỷ ố ố đ nh. Mu n c đ nh t giá h i đoái th p h n m c cân b ng th tr ng (đi mị ố ố ị ỷ ố ấ ơ ứ ằ ị ườ ể E1) thì NHTW ph i dùng d tr ngo i t đ bán ra th tr ng, đi u này làmả ự ữ ạ ệ ể ị ườ ề gi m d tr ngo i t c a NHTW và tăng cung ngo i t trong n n kinh t .ả ự ữ ạ ệ ủ ạ ệ ề ế 1.2. Chính sách t giá1.2.1. Khái ni m và h th ng chính sách t giá     Chính sách t giá là t ng th các nguyên t c công c bi n pháp đ c nhàỷ ổ ể ắ ụ ệ ượ n c đi u ch nh t giá c a m t qu c gia trong m t th i kỳ nh t đ nh nh mướ ề ỉ ỷ ủ ộ ố ộ ờ ấ ị ằ đ t m c tiêu đã đ nh trong chi n l c phát tri n c a qu c gia đó.ạ ụ ị ế ượ ể ủ ốĐ qu n lý và đi u hành t giá NHTW th ng s d ng các chính sách chể ả ề ỷ ườ ử ụ ủ y u sau:ế- Chính sách chi t kh u: khi NHTW nâng cao lãi su t chi t kh u làm lãi su tế ấ ấ ế ấ ấ trên th tr ng tăng, làm các ngu n v n ng n h n trên th tr ng qu c tị ườ ồ ố ắ ạ ị ườ ố ế ch y vào n c mình đ thu l i t c cao làm d u s căng th ng c a c u v tạ ướ ể ợ ứ ị ự ẳ ủ ầ ượ cung ngo i h i do đó làm t giá gi m xu ng và ng c l i.ạ ố ỷ ả ố ượ ạ- Chính sách h i đoái: khi t giá lên cao NHTW bán ngo i h i ra th tr ngố ỷ ạ ố ị ườ kéo t giá t t xu ng và ng c l i. Tuy nhiên NHTW ph i có d tr ngo iỷ ụ ố ượ ạ ả ự ữ ạ h i đ l n, n u cán cân thanh toán thi u h t th ng xuyên thì khó có đố ủ ớ ế ế ụ ườ ủ ngo i h i th c hi n ph ng pháp này.ạ ố ự ệ ươ- Phá giá ti n t : là s nâng cao m t cách chính th c TGHĐ hay là vi c nhàề ệ ự ộ ứ ệ n c h th p s c mua đ ng ti n n c mình so v i ngo i t làm đ y m nhướ ạ ấ ứ ồ ề ướ ớ ạ ệ ẩ ạ xu t kh u h n ch nh p kh u c i thi n cán cân th ng m i làm t giá b tấ ẩ ạ ế ậ ẩ ả ệ ươ ạ ỷ ớ căng th ng.ẳ- Nâng giá ti n t : là vi c Nhà n c chính th c nâng giá đ n v ti n t n cề ệ ệ ướ ứ ơ ị ề ệ ướ mình so v i ngo i t làm cho t giá gi m xu ng.ớ ạ ệ ỷ ả ố1.2.2. Các công c c a Chính sách t giá  1.2.2.1. Nhóm công c tr c ti pụ ự ếNHTW thông qua vi c mua bán đ ng n i t nh m duy trì m t t giá cệ ồ ộ ệ ằ ộ ỷ ố đ nh hay nh h ng làm cho t giá thay đ i đ t t i m t m c nh t đ nh theoị ả ưở ỷ ổ ạ ớ ộ ứ ấ ị m c tiêu đã đ ra. Ho t đ ng can thi p tr c ti p c a ngân hàng trung ngụ ề ạ ộ ệ ự ế ủ ươ t o ra hi u ng thay đ i cung ti n có th t o ra áp l c l m phát hay thi uạ ệ ứ ổ ề ể ạ ự ạ ể phát không mong mu n cho n n kinh t vì v y đi kèm ho t đ ng can thi pố ề ế ậ ạ ộ ệ này c a NHTW thì ph i s d ng thêm nghi p v th tr ng m đ h p thủ ả ử ụ ệ ụ ị ườ ở ể ấ ụ l ng d cung hay b sung ph n thi u h t ti n t l u thông.ượ ư ổ ầ ế ụ ề ệ ở ưNghi p v th tr ng m ngo i t đ c th c hi n thông qua vi cệ ụ ị ườ ở ạ ệ ượ ự ệ ệ NHTW tham gia mua bán ngo i t trên th tr ng ngo i t . M t nghi p vạ ệ ị ườ ạ ệ ộ ệ ụ mua ngo i t trên th tr ng c a NHTW làm gi m cung ngo i t do đó làmạ ệ ị ườ ủ ả ạ ệ tăng t giá h i đoái và ng c l i. Do đó đây là công c có tác đ ng m nh lênỷ ố ượ ạ ụ ộ ạ t giá h i đoái.ỷ ốNghi p v th tr ng m n i t là vi c NHTW mua bán có ch ng tệ ụ ị ườ ở ộ ệ ệ ứ ừ có giá. Tuy nhiên nó ch tác đ ng gián ti p đ n t giá mà l i có tác đ ng tr cỉ ộ ế ế ỷ ạ ộ ự ti p đ n các bi n s kinh t vĩ mô khác (lãi su t, giá c ). Nó đ c dùng ph iế ế ế ố ế ấ ả ượ ố h p v i nghi p v th tr ng m ngo i t đ kh đi s tăng, gi m cung n iợ ớ ệ ụ ị ườ ở ạ ệ ể ử ự ả ộ t do nghi p v th tr ng m gây ra. ệ ệ ụ ị ườ ởNgoài ra Chính ph có th s d ng bi n pháp can thi p hành chínhủ ể ử ụ ệ ệ nh bi n pháp k t h i, quy đ nh h n ch đ i t ng đ c mua ngo i t , quyư ệ ế ố ị ạ ế ố ượ ượ ạ ệ đ nh h n ch m c đích s d ng ngo i t , quy đ nh h n ch s l ng muaị ạ ế ụ ử ụ ạ ệ ị ạ ế ố ượ ngo i t , quy đ nh h n ch th i gian mua ngo i t , nh m gi m c u ngo i t ,ạ ệ ị ạ ế ờ ạ ệ ằ ả ầ ạ ệ h n ch đ u c và gi cho t giá n đ nh.ạ ế ầ ơ ữ ỷ ổ ị1.2.2.2 Nhóm công c gián ti pụ ếLãi su t tái chi t kh u là công c hi u qu nh t. C ch tác đ ng đ nấ ế ấ ụ ệ ả ấ ơ ế ộ ế t giá h i đoái c a nó nh sau: Khi lãi su t chi t kh u thay đ i kéo theo sỷ ố ủ ư ấ ế ấ ổ ự thay đ i cùng chi u c a lãi su t trên th tr ng. T đó tác đ ng đ n xuổ ề ủ ấ ị ườ ừ ộ ế h ng d ch chuy n c a dòng v n qu c t làm thay đ i tài kho n v n ho c ítướ ị ể ủ ố ố ế ổ ả ố ặ nh t làm cho ng i s h u v n trong n c chuy n đ i đ ng v n c a mìnhấ ườ ở ữ ố ướ ể ổ ồ ố ủ sang đ ng ti n có lãi su t cao h n đ thu l i và làm thay đ i v n c a mìnhồ ề ấ ơ ể ợ ổ ố ủ sang đ ng ti n có lãi su t cao h n đ thu l i và làm thay đ i t giá h i đoái.ồ ề ấ ơ ể ợ ổ ỷ ố C th lãi su t tăng d n đ n xu h ng là m t dòng v n vay ng n h n trênụ ể ấ ẫ ế ướ ộ ố ắ ạ th tr ng th gi i s đ vào trong n c và ng i s h u v n ngo i t trongị ườ ế ớ ẽ ổ ướ ườ ở ữ ố ạ ệ n c s có xu h ng chuy n đ ng ngo i t c a mình sang n i t đ thu lãiướ ẽ ướ ể ồ ạ ệ ủ ộ ệ ể su t cao h n do đó t giá s gi m (n i t tăng) và ng c l i mu n tăng tấ ơ ỷ ẽ ả ộ ệ ượ ạ ố ỷ giá s gi m lãi su t tái chi t kh u.ẽ ả ấ ế ấMu n gi m t giá h i đoái thì Chính Ph có th quy đ nh m c thuố ả ỷ ố ủ ể ị ứ ế quan cao, quy đ nh h n ng ch và th c hi n tr giá cho nh ng m t hàng xu tị ạ ạ ự ệ ợ ữ ặ ấ kh u chi n l c. Và ng c l i s làm tăng t giá h i đoái.ẩ ế ượ ượ ạ ẽ ỷ ốNgoài ra Chính Ph có th s d ng m t s bi n pháp khác nh đi uủ ể ử ụ ộ ố ệ ư ề ch nh t l d tr b t bu c b ng ngo i t v iNHTW, quy đ nh m c lãi su tỉ ỷ ệ ự ữ ắ ộ ằ ạ ệ ớ ị ứ ấ tr n kém h p d n đ i v i ti n g i b ng ngo i t . M c đích là phòng ng aầ ấ ẫ ố ớ ề ử ằ ạ ệ ụ ừ r i ro t giá, h n ch đ u c ngo i t , làm gi m áp l c lên t giá khi cungủ ỷ ạ ế ầ ơ ạ ệ ả ự ỷ c u m t cân đ i.ầ ấ ố1.2.3. Vai trò c a chính sách t giá t i tăng tr ng kinh t    1.2.3.1. Đ i v i cán cân thanh toánố ớ T giá gi a đ ng n i t và ngo i t là quan tr ng đ i v i m t qu c gia vìỷ ữ ồ ộ ệ ạ ệ ọ ố ớ ộ ố tr c tiên nó tác đ ng tr c ti p t i giá c hàng xu t nh p kh u c a chínhướ ộ ự ế ớ ả ấ ậ ẩ ủ qu c gia đó. Khi TGHĐ tăng (đ ng n i t xu ng giá) s làm tăng giá trongố ồ ộ ệ ố ẽ n c c a hàng nh p kh u và gi m giá ngoài n c c a hàng xu t kh u c aướ ủ ậ ẩ ả ướ ủ ấ ẩ ủ n c đó, c i thi n s c c nh tranh qu c t c a hàng trong n c. Các ngu nướ ả ệ ứ ạ ố ế ủ ướ ồ l c s đ c thu hút vào nh ng ngành s n xu t mà gi đây có th c nh tranhự ẽ ượ ữ ả ấ ờ ể ạ hi u qu h n so v i hàng nhâp kh u và cũng vào ngành xu t kh u mà giệ ả ơ ớ ẩ ấ ẩ ờ đây có th có hi u qu h n trên các th tr ng qu c t . K t qu là xu tể ệ ả ơ ị ườ ố ế ế ả ấ kh u tăng nh p kh u gi m làm cán cân thanh toán đ c c i thi n. ẩ ậ ẩ ả ượ ả ệ1.2.3.2. V i l m phát và lãi xu tớ ạ ấKhi các y u t khác không đ i TGHĐ tăng làm tăng giá các m t hàng nh pế ố ổ ặ ậ kh u tính b ng n i t . Các h gia đình,các nhà s n xu t s d ng đ u vàoẩ ằ ộ ệ ộ ả ấ ử ụ ầ nh p kh u ph i tiêu dùng hàng nh p kh u v i m c giá tăng cùng t l pháậ ẩ ả ậ ẩ ớ ứ ỷ ệ giá. K t qu m c giá chung trong n n kinh t tr nên cao h n đ c bi t làế ả ứ ề ế ở ơ ặ ệ n n kinh t nh , m c a v i th gi i bên ngoài có xu t kh u và nh p kh uề ế ỏ ở ử ớ ế ớ ấ ẩ ậ ẩ chi m t l cao so v i GDP. N u TGHĐ ti p t c có s gia tăng liên t c quaế ỷ ệ ớ ế ế ụ ự ụ các năm có nghĩa là l m phát đã tăng.ạ N u lãi xu t tăng m c v a ph i cóế ấ ở ứ ừ ả th ki m soát s kích thích tăng tr ng nh ng n u l m phát tăng quá cao sể ể ẽ ưở ư ế ạ ẽ tác đ ng làm lãi xu t tăng làm gi m đ u t nh h ng không t t đ n đ iộ ấ ả ầ ư ả ưở ố ế ờ s ng kinh t gi m sút.ố ế ả1.2.3.3. V i s n l ng và vi c làmớ ả ượ ệĐ i v i các lĩnh v c s n xu t ch y u d a trên ngu n l c trong n c thì khiố ớ ự ả ấ ủ ế ự ồ ự ướ TGHĐ tăng, s tăng giá hàng nh p kh u s giúp tăng kh năng c nh tranhự ậ ẩ ẽ ả ạ cho các lĩnh v c này giúp phát tri n s n xu t t đó t o thêm công ăn vi c làmự ể ả ấ ừ ạ ệ gi m th t nghi p, s n l ng qu c gia có th tăng lên và ng c l i. ả ấ ệ ả ượ ố ể ượ ạ1.2.3.4. Đ i v i đ u t qu c tố ớ ầ ư ố ế- Đ u t tr c ti p: TGHĐ tác đ ng t i giá tr ph n v n mà nhà đ u t n cầ ư ự ế ộ ớ ị ầ ố ầ ư ướ ngoài đ u t ho c góp v n liên doanh. V n ngo i t ho c t li u s n xu tầ ư ặ ố ố ạ ệ ặ ư ệ ả ấ đ c đ a vào n c s t i th ng đ c chuy n đ i ra đ ng n i t theo tượ ư ướ ở ạ ườ ượ ể ổ ồ ộ ệ ỷ giá chính th c. Bên c nh đó t giá còn có tác đ ng t i chi phí s n xu t vàứ ạ ỷ ộ ớ ả ấ hi u qu các ho t đ ng đ u t n c ngoài. Do đó s thay đ i TGHĐ có nhệ ả ạ ộ ầ ư ướ ự ổ ả h ng nh t đ nh t i hành vi c a các nhà đ u t n c ngoài trong vi c quy tưở ấ ị ớ ủ ầ ư ướ ệ ế đ nh có đ u t vào n c s t i hay không.ị ầ ư ướ ở ạ- Đ u t gián ti p: là lo i hình đ u t thông qua ho t đ ng tín d ng qu c tầ ư ế ạ ầ ư ạ ộ ụ ố ế cũng nh vi c mua bán các lo i ch ng khoán có giá trên th tr ng.ư ệ ạ ứ ị ườTrong m t th gi i có s luân chuy n v n qu c t t do khi TGHĐ tăngộ ế ớ ự ể ố ố ế ự t ng l i t c t kho n vay b ng ngo i t l n h n lãi su t trong n c s x yổ ợ ứ ừ ả ằ ạ ệ ớ ơ ấ ướ ẽ ả ra hi n t ng lu ng v n ch y ra n c ngoài và ng c l i TGHĐ gi mệ ượ ồ ố ả ướ ượ ạ ả lu ng v n s đ vào trong n c.ồ ố ẽ ổ ướ Nh v y mu n t o môi tr ng đ u t n đ nh nh m phát tri n kinh t đòiư ậ ố ạ ườ ầ ư ổ ị ằ ể ế h i các qu c gia xây d ng và đi u ch nh m t chính sách t giá n đ nh h p lýỏ ố ự ề ỉ ộ ỷ ổ ị ợ gi m m c đ r i ro trong lĩnh v c đ u t và thu hút v n đ u t n c ngoài.ả ứ ộ ủ ự ầ ư ố ầ ư ướ1.2.3.5 . V i n n c ngoàiớ ợ ướ Các kho n vay n n c ngoài th ng đ c tính theo đ n v ti n t n c đóả ợ ướ ườ ượ ơ ị ề ệ ướ ho c nh ng đ ng ti n m nh nên khi TGHĐ tăng lên cũng đ ng nghĩa v i sặ ữ ồ ề ạ ồ ớ ự tăng lên c a gánh n ng n n c ngoài. Ngày nay khi s luân chuy n v nủ ặ ợ ướ ự ể ố qu c t ngày càng t do thì các n c đ c bi t các n c đang phát tri n càngố ế ự ướ ặ ệ ướ ể c n ph i th n tr ng h n trong chính sách t giá đ đ m b o tăng tr ng vàầ ả ậ ọ ơ ỷ ể ả ả ưở kh năng tr n n c ngoài.ả ả ợ ướ1.2.4. Các nhân t nh h ng đ n TGHĐ   1.2.4.1. S c mua c a m i đ ng ti n trong m t c p ti n t ứ ủ ỗ ồ ề ộ ặ ề ệDo t giá đ c xác đ nh d a trên quan h cung c u v ngo i h i và nguyênỷ ượ ị ự ệ ầ ề ạ ố t c m t giá nên khi s c mua c a đ ng n i t tăng lên s làm t giá gi mắ ộ ứ ủ ồ ộ ệ ẽ ỷ ả xu ng và ng c l iố ượ ạ1.2.4.2. Cán cân thanh toán qu c tố ế Đây là y u t c c kì quan tr ng trong nh ng y u t kinh t tác đ ng đ n tế ố ự ọ ữ ế ố ế ộ ế ỷ giá. Đánh giá chung có tính ch t truy n th ng đ i v i s bi n đ ng c aấ ề ố ố ớ ự ế ộ ủ TGHĐ, các nhà kinh t đ u cho r ng l ng hàng hóa xu t nh p kh u và d chế ề ằ ượ ấ ậ ẩ ị v qu c gia là nh ng nhân t c b n đ ng sau l ng tăng giá TGHĐ.ụ ố ữ ố ơ ả ứ ư Tình tr ng c a cán cân thanh toán tác đ ng đ n cung c u v ngo i h i doạ ủ ộ ế ầ ề ạ ố v y, tác đ ng tr c ti p đ n TGHĐ.ậ ộ ự ế ế1.2.4.3. Y u t tâm lýế ố D a vào s phán đoán t các s ki n kinh t , chính tr c a m t n c vàự ự ừ ự ệ ế ị ủ ộ ướ tình hình th gi i, c chính tr và kin t có liên quan các nhà kinh doanh ngo iế ớ ả ị ế ạ h i bao g m các ngân hàng th ng m i, các doanh nghi p và k c ng iố ồ ươ ạ ệ ể ả ườ đ u c tùy theo s phán đoán đó mà hành đ ng.ầ ơ ự ộ Y u t tâm lý nh h ng m t cách h t s c nh y c m đ i v i th tr ng tàiế ố ả ưở ộ ế ứ ạ ả ố ớ ị ườ chính, trong đó có th tr ng h i đoái. Tuy nhiên nh ng bi n đ ng này baoị ườ ố ữ ế ộ gi cũng mang tính ch t ng n h n, xác l p m t v th ng n h n.ờ ấ ắ ạ ậ ộ ị ế ắ ạ1.2.4.4. Vai trò qu n lý c a ngân hàng trung ngả ủ ươCh đ t giá mà ph n đông các n c v n hành là th n i có qu n lý do đóế ộ ỷ ầ ướ ậ ả ổ ả vai trò can thi p c a nhà n c gi v trí quan tr ng. NHTW t bi n mìnhệ ủ ướ ữ ị ọ ự ế thành m t b ph n c a th tr ng, quy n ch t v i th tr ng, lúc v i t cáchộ ộ ậ ủ ị ườ ệ ặ ớ ị ườ ớ ư ng i mua lúc khác là t cách ng i bán, nh m tác đ ng v phía cung hayườ ư ườ ằ ộ ề c u c a qu ngo i h i th tr ng nh m cho ra m t t giá phù h p nh ý đầ ủ ỹ ạ ố ị ườ ằ ộ ỷ ợ ư ồ c a chính sách ti n t . Tuy nhiên đi u ki n v t ch t đ có th can thi p làủ ề ệ ề ệ ậ ấ ể ể ệ th c l c v ti m năng qu c gia bi u hi n b ng qu ngo i t bình n giá,ự ự ề ề ố ể ệ ằ ỹ ạ ệ ổ bao g m ngo i t d tr qu c gia.ồ ạ ệ ự ữ ố1.2.4.5. Năng su t lao đ ngấ ộN u năng su t lao đ ng trong n c có s gia tăng s làm cho m c giá t ngế ấ ộ ướ ự ẽ ứ ươ đ i có xu h ng s t gi m làm đ ng ngo i t có xu h ng gi m hay đ ngố ướ ụ ả ồ ạ ệ ướ ả ồ n i t lên giá làm t giá gi m xu ng.ộ ệ ỷ ả ố 1.3. Kinh nghi m c a m t s qu c gia v chính sách t giá       Hi n nay trên th gi i, các qu c gia nhìn chung đ u s d ng chính sách thệ ế ớ ố ề ử ụ ả n i có qu n lý nh ng m c đ qu n lý hay th n i là khác nhau các qu cổ ả ư ứ ộ ả ả ổ ở ố gia khác nhau. 1.3.1. Nhóm các n c có đ ng ti n m nh    Nh ng n c này g n nh t do ngo i h i và th ng nh t m t t giá duy nh tữ ướ ầ ư ự ạ ố ố ấ ộ ỷ ấ cho t t c các ho t đ ng có liên quan. Các n c này có kh năng d trấ ả ạ ộ ướ ả ự ữ ngo i t c a NHTW d i dào, có th tr ng ngo i h i phát tri n m c đạ ệ ủ ồ ị ườ ạ ố ể ở ứ ộ cao, các công c gián ti p mà NHTW s d ng r t phong phú, đa d ng và cóụ ế ử ụ ấ ạ tính ch t h tr nhau. Đi n hình nhóm này là M .ấ ỗ ợ ể ở ỹ Th tr ng ti n t , ngo i h i c a M là th tr ng phát tri n và hoànị ườ ề ệ ạ ố ủ ỹ ị ườ ể ch nh vào lo i nh t th gi i, ngh thu t đi u ch nh t giá c a h cũng đ tỉ ạ ấ ế ớ ệ ậ ề ỉ ỷ ủ ọ ạ đ n đ hoàn h o và có nh h ng toàn c u. Chính sách đ ng đô-la y u, r iế ộ ả ả ưở ầ ồ ế ơ t do chính là y u t kích thích xu t kh u c a M , thúc đ y tăng tr ng t oự ế ố ấ ẩ ủ ỹ ẩ ưở ạ ra nhi u nhu c u vi c làm, góp ph n gi i quy t n n th t nghi p v n v n lề ầ ệ ầ ả ế ạ ấ ệ ố ẫ ơ l ng nh m t m i đe do v i siêu c ng qu c kinh t th gi i. V dài h n,ử ư ộ ố ạ ớ ườ ố ế ế ớ ề ạ chính sách này ít nguy c gây tăng m nh l m phát và s làm tăng lãi su t vàơ ạ ạ ẽ ấ kích thích các nhà đ u t n c ngoài t o ra hàng t đô-la cho M trang tr iầ ư ướ ạ ỷ ỹ ả các thâm h t trong ngân sách và tài kho n vãng lai.ụ ả1.3.2. Nhóm các n c đang chuy n đ i v c c u kinh t (Ba Lan, Nga,       Séc…) Các n c trong nhóm này đ u g n đ ng ti n v i m t s ngo i t nh t đ nhướ ề ắ ồ ề ớ ộ ố ạ ệ ấ ị (Ba Lan v i 5 đ ng ti n USD, DEN, GBP, FRF, CHF; CH Séc v i 2 đ ngớ ồ ề ớ ồ ti n DEM, USD) t giá đ c công b hàng ngày v i m c dao đ ng cho phép.ề ỷ ượ ố ớ ứ ộ NHTW s can thi p khi t giá ra ngoài biên đ dao đ ng. Trong giai đo nẽ ệ ỷ ộ ộ ạ chuy n sang n n kinh t th tr ng, d tr ngo i t th p, th tr ng h i đoáiể ề ế ị ườ ự ữ ạ ệ ấ ị ườ ố và n i t ch a phát tri n thì c ch trên t ra là m t đi m t a t ng đ iộ ệ ư ể ơ ế ỏ ộ ể ự ươ ố ch c ch n cho NHTW trong vi c ki m soát chính sách t giá. Chúng ta sắ ắ ệ ể ỷ ẽ xem xét tr ng h p c a n c Nga.ườ ợ ủ ướ [...]... đa dạng hoá cơ cấu tiền tệ trong giao dịch thưng mại quốc tế để nâng cao sự cân đối cung, cầu ngoại tệ, qua đó góp phần đa dạng hóa tiền tệ của nền kinh tế một cách cân đối hơn 3.2.5 Tạo điều kiện để đồng Việt Nam có thể chuyển đổi được Ngày nay, một đồng tiền được coi là có khả năng chuyển đổi khi mà bất cứ ai có đồng tiền đó đều có thể tự do chuyển đổi sang một trong những đồng tiền đóng vai trò dự... quản lý ngoại tệ của nước này đã được nới lỏng dần dần, việc xây dựng thị trường ngoại tệ không ngừng tăng cường, các cuộc cải cách tiền tệ đã thu được tiến triển thực chất, kiểm soát vĩ mô thu được thành quả nổi bật, kinh tế quốc dân tiếp tục duy trì đà tăng trưởng ồn định.Vì vậy Trung Quốc chọn thời điểm này để thực hiện cải cách tỷ giá Kết luận: Khi có một thị trường hối đoái và nội tệ phát triển... gây tổn hại tăng trưởng kinh tế dài hạn Bên cạnh đó, chúng ta cần tiến hành chuyển đổi các công cụ của chính sách tiền tệ từ trực tiếp hiện nay sang gián tiếp nhằm điều hành chính sách tiền tệ linh hoạt hơn, hiệu quả hơn và ít gây tiêu cực đối với nền kinh tế Hơn nữa, khi thị trường tiền tệ phát triển, giá cả trên thị trường (lãi suất, tỷ giá …) được hình thành theo quan hệ cung cầu, các nguồn vốn được... cầu thì sẽ dẫn đến sai lệch tỷ giá là quá lớn, giao dịch ngày hôm đó có thể đình trệ hay đóng băng • Thị trường tiền tệ liên ngân hàng còn kém phát triển, chưa hoàn hảo, dự trữ ngoại tệ hạn hẹp nên can thiệp của NHNN vào thị trường ngoại tệ chỉ trong một giới hạn nhất định mà thôi Theo dự báo của một số nhà kinh tế thì tỷ giá sẽ tiếp tục ổn đinh trong những tháng cuối của năm 2005, diễn biến có lợi... Việt Nam có thể thực hiện chính sách đa ngoại tệ trong thanh toán quốc tế và điều hành chính sách tỷ giá Việt Nam cần xây dựng một cơ chế ngoại tệ hợp lý trên cơ sở đa dạng hóa rổ ngoại tệ mạnh, làm căn cứ cho việc ấn định tỷ giá VND Cơ chế ngoại tệ đa dạng tạo điều kiện cho các NHTM cung ứng bảo hiểm rủi ro về lãi suất, tỷ giá hối đoái, cho phép các ngoại tệ mạnh trên lãnh thổ Việt Nam được tự do chuyển... khủng hoảng tài chính tiền tệ Châu Á, đồng Viêt Nam chịu áp lực giảm giá mạnh đã khiến cho thị ̣ trường ngoại hối rơi vào tình trạng đầu cơ, tích trữ ngoại tệ, cầu ngoại tệ luôn lớn hơn cung Trong hai năm 1997-1998, nhà nước đã ba lần chủ động điều chỉnh tỷ giá VND/USD, đồng thời nới rộng biên độ giao dịch giữa các ngân hàng thương mại với các khách hàng trên thị trường ngoại tệ (bảng) 2.3.3 Tac đông... trên cơ sở một ngoại tệ- đô la Mỹ Một đồng tiền khác khá quen thuộc với chúng ta là Nhân dân tệ bởi Trung Quốc là bạn hàng lâu năm, lại có nhiều điều kiện và bối cảnh kinh tế giống với Việt Nam Trong năm 2005, đồng NDT lên giá 2%, liệu vấn đề này có ảnh hưởng gì tới Việt Nam? Phải khẳng định rằng NDT chưa phải ngoại tệ mạnh tự do chuyển đổi tại Việt Nam do cơ cấu thanh toán của đồng tiền này chưa cao... của thị trường ngoại hối • Tiến tới hoàn thiện thị trường ngoaị tệ liên ngân hàng với đúng nghĩa là một “thị trường thực sự” làm cơ sở xác định tỷ giá bình quân liên ngân hàng sát với cung- cầu ngoại tệ trên thị trường Thị trường ngoại tệ LNH là một cơ sở hạ tầng quan trọng để NHNN can thiệp và điều hành tỷ giá, do đó thị trường ngoại tệ LNH phải hoạt động thông suốt, liên tục, không bị giới hạn bởi... các ngân hàng trong hoạt động mua bán ngoại tệ, qua đó giải quyết nhanh chóng nhu cầu thanh toán ngoại tệ cho các doanh nghiệp Đồng thời có cơ chế ràng buộc các tổ chức tài chính, tín dụng tham gia trên thị trường ý thức được trách nhiệm và quyền lợi của mình để xây dựng một mô hình thị trường ngoai tệ liên NH hoàn thiện, điều tiết can thiệp mua, bán ngoại tệ nhằm cân đối cung cầu và thực hiện chính... mạnh đồng nội tệ là không thực tế Mặc dù phá giá sẽ làm cho hàng hoá trong nước rẻ tương đối so với hàng ngoại, nghĩa là tăng sức cạnh tranh, nhưng nếu phá giá mạnh thì hậu quả để lại là khôn lường Phá giá mạnh đồng Việt Nam sẽ làm mất lòng tin của dân chúng đối với VND và chính sách tiền tệ của nhà nước, làm giảm đầu tư trong nước, đồng thời chức năng thanh toán và bảo tồn giá trị của đồng tiền có thể . I H C KINH T  QU C DÂN.ĐẠ Ọ Ế ỐKHOA TÀI CHÍNH ­ NGÂN HÀNG .Báo cáo th o lu n. Môn Lý thuy t tài chính ti n t .ế ề ệChính sách t  giá & tác . giá h i đoái.ỷ ốNghi p v th tr ng m n i t là vi c NHTW mua bán có ch ng tệ ụ ị ườ ở ộ ệ ệ ứ ừ có giá. Tuy nhiên nó ch tác đ ng gián ti p đ n t giá