Đang tải... (xem toàn văn)
Với kết cấu nội dung gồm 4 chương, đề tài Yếu tố thúc đẩy đầu tư trực tiếp ra ngoài của nước đi đầu tư trình bày tổng quan về đầu tư trực tiếp nước ngoài, các nhân tố thúc đẩy quyết định đầu tư trực tiếp nước ngoài của nước đi đầu tư, giải pháp thúc đẩy đầu tư trực tiếp ra nước ngoài của các nước đang phát triển,... Mời các bạn cùng tham khảo nội dung đề tài để nắm bắt nội dung chi tiết.
Chương 1: TỔNG QUAN VỀ ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP NƯỚC NGỒI Trong q trình hội nhập kinh tế quốc tế, để nền kinh tế của một nước phát triển thì vốn đầu tư là một yếu tố khơng thể thiếu. Bên cạnh nguồn vốn từ trong nước thì vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi là một nguồn vốn vơ cùng quan trọng. yếu tố này khơng những quan trọng đối với các nước đang phát triển mà còn ngay cả các nước phát triển trên thế giới cũng rất quan tâm đến vẫn đề thu hút nguồn vốn này Đặc biệt khi hiện tại Việt Nam đã trở thành thành viên của tổ chức thương mại thế giới WTO thì việc thu hút và sử dụng vốn đầu tư nước ngồi FDI là hết sức cần thiết. Tuy nhiên có rất nhiều yếu tố tác động cũng như các nhân tố thúc đẩy quyết định đầu tư trực tiếp nước ngồi, gồm cả những yếu tố của môi trường đầu tư quốc tế, của nước đi đầu tư và cả nước nhận đầu tư… 1. 1. Một số khái niệm Đầu tư là việc sử dụng một lượng tài sản nhất định như vốn, công nghệ, đất đai,…vào một hoạt động kinh tế cụ thể nhằm tạo ra một hoặc nhiều sản phẩm cho xã hội để thu lợi nhuận Đầu tư nước ngồi là sự di chuyển tài sản như vốn, cơng nghệ, kỹ năng quản lý,…từ nước này sang nước khác để kinh doanh nhằm mục đích thu lợi nhuận cáo trên phạm vi tồn cầu Đầu tư trực tiếp nước ngồi (Foreign Direct Investment, viết tắt là FDI) xảy ra khi một nhà đầu tư từ một nước (nước chủ đầu tư hay nước sở tại) có được một tài sản ở một nước khác (nước nhận đầu tư hay nước chủ nhà) cùng với quyền quản lý tài sản đó. 1.2. Đặc điểm của đầu tư trực tiếp nước ngồi Đầu tư trực tiếp nước ngồi có những đặc điểm chủ yếu sau: Thứ nhất, FDI gắn liền với việc di chuyển vốn đầu tư, tức là tiền và các loại tài sản khác giữa các quốc gia, hệ quả là làm tăng lượng tiền và tài sản của nền kinh tế nước tiếp nhận đầu tư và làm giảm lượng tiền và tài sản nước đi đầu tư Thứ hai là đầu tư trực tiếp nước ngồi được tiến hành thơng qua việc bỏ vốn thành lập các doanh nghiệp mới (liên doanh hoặc sở hữu 100% vốn), hợp đồng hợp tác kinh doanh, mua lại các chi nhánh hoặc doanh nghiệp hiện có, mua cổ phiếu mức khống chế hoặc tiến hành các hoạt động hợp nhất và chuyển nhượng doanh nghiệp Thứ ba,nhà đầu tư nước ngồi là chủ sở hữu hồn tồn vốn đầu tư hoặc cùng sở hữu vốn đầu tư với một tỷ lệ nhất định đủ mức tham gia quản lý trực tiếp hoạt động của doanh nghiệp Thứ tư là hoạt động đầu tư của tư nhân, chịu sự điều tiết của các quan hệ thị trường trên quy mơ tồn cầu, ít bị ảnh hưởng của các mối quan hệ chính trị giữa các nước, các chính phủ và mục tiêu cơ bản ln là đạt lợi nhuận cao Thứ năm,nhà đầu tư trực tiếp kiểm sốt và điều hành q trình vận động của dòng vốn đầu tư Thứ sáu,FDI bao gồm hoạt động đầu tư từ nước ngồi vào trong nước và đầu tư từ trong nước ra nước ngồi, do vậy bao gồm cả vốn di chuyển vào một nước và dòng vốn di chuyển ra khỏi nền kinh tế của nước đó Thứ bảy, FDI chủ yếu là do các cơng ty xun quốc gia thực hiện Các đặc điểm nêu trên mang tính chất chung cho tất cả các hoạt động FDI trên tồn thế giới. Đối với Việt Nam, q trình tiếp nhận FDI diễn ra đã được 20 năm và những đặc điểm nêu trên cũng đã thể hiện rõ nét. Chính những đặc điểm này đòi hỏi thể chế pháp lý, mơi trường và chính sách thu hút FDI phải chú ý để vừa thực hiện mục tiêu thu hút đầu tư, vừa bảo đảm mối quan hệ cân đối giữa kênh đầu tư FDI với các kênh đầu tư khác của nền kinh tế 1.3. Các hình thức của đầu tư trực tiếp nước ngồi 1.3.1. Phân theo hình thức nắm vốn chủ sở hữu 1.3.1.1. Phân theo mục đích đầu tư Nếu xét theo mục đích đầu tư, FDI được phân thành 2 loại chính: Đầu tư theo chiều ngang (Horizontal IntegrationHI) và Đầu tư theo chiều dọc (Vertical Integration VI). Hình thức HI phù hợp với các chủ đầu tư có lợi thế cạnh tranh, ví dụ về cơng nghệ, kỹ năng quản lý,…trong sản xuất một loại sản phẩm nào đó. Với lợi thế này, họ có thể kiếm lợi nhuận cao khi chuyển sản xuất sản phẩm ra nước ngồi. Mục đích của hình thức này là mở rộng và thơn tính thị trường ở nước ngồi đối với cùng loại sản phẩm có lợi thế cạnh tranh ở nước ngồi, do đó thường dẫn đến cạnh tranh độc quyền. Đây là hình thức đầu tư ra nước ngồi điển hình của Mỹ và được thực hiện chủ yếu giữa các nước phát triển Khác với hình thức HI, hình thức VI là đầu tư ra nước ngồi với mục đích là khai thác nguồn ngun liệu tự nhiên và các yếu tố sản xuất đầu vào rẻ như lao động, đất đai,…Khi đầu tư ra nước ngồi, các chủ đầu tư thường chú ý đến khai thác các lợi thế cạnh tranh của các yếu tố đầu vào giữa các khâu sản xuất ra một loại sản phẩm trong phân cơng lao động quốc tế. Do đó, các sản phẩm thường được hồn thiện qua các khâu lắp ráp các nước nhận đầu tư. Sau đó các sản phẩm này có thể lại được khẩu về nước đầu tư hoặc xuất khẩu sang nước khác. Đây là hình thức đầu tư ra nước ngồi điển hình của Nhật Bản, theo kiểu mơ hình đàn nhạn bay, và được thực hiện khá phổ biến các nước đang phát triển Ví dụ: Grandplace Việt Nam (GPV) – một ví dụ về đầu tư theo chiều dọc Grandplace Việt Nam công ty thành lập BIO (Belgian Investment Company For Developing Countries) chuyên về socola được sản xuất tại Việt Nam, từ khâu trồng ca cao cho đến khi sản phẩm cuối cùng được hình thành Bắt đầu hoạt động tại Việt nam năm 1994, GPV là nhà sản xuất socola Bỉ Đến năm 2009, công ty sản xuất cung cấp cho khách sạn, nhà hàngbánh kẹo, tiệm kem,…trong nước hơn 3000 tấn mỗi năm. Thêm vào đó, GPV còn có sản phẩm xuất khẩu sang nhiều nước ở Bắc Mỹ và Châu Á Nhận thấy điều kiện cũng như tiềm năng trồng ca cao ở Việt Nam, BIO đã hỗ trợ, hướng dẫn người đân địa phương về kĩ thuật trồng và chế biến ca cao; sau đó đề xuất chiến lược sản xuất socola ngay tại khu vực ca cap được trồng Bằng việc cho ra đời loại ca cao “made in Vietnam”, GPV đã tạo được giá trị gia tăng cao thông qua việc tận dụng nguồn nguyên liệu địa phương những kiến thức và cơng nghệ BIO đã chuyển giao trong q trình sản xuất Với chiến lược kinh doanh như vậy, GPV đa giảm thiểu được chi phí nhập khẩu ngun liệu đầu vào, gia tăng hiệu quả sản xuất cũng như giá trị xuất khẩu của socola. (Nguồn: website chính thức của BIO www.bioinvest.be) 1.3.1.2. Phân theo chiến lược đầu tư Xét theo chiến lược đầu tư, đầu tư được thực hiện qua 2 kênh chủ yếu là Đầu tư mới (Greenfield Investment – GI) và Mua lại & sáp nhập (Mergers and Acquisitions – M&A). Đầu tư mới là việc các chủ đầu tư thực hiện đầu tư mới nước ngồi thơng qua việc xây dựng các doanh nghiệp mới. Đây là kênh đầu tư truyền thống của FDI và cũng là kênh chủ yếu để các nhà đầu tư các nước phát triển đầu tư vào nước đang phát triển Ngược lại, kênh M&A là các chủ đầu tư tiến hành đầu tư thơng qua việc mua lại và sáp nhập các doanh nghiệp hiện có nước ngồi. Kênh đầu tư này chủ yếu được thực hiện các nước phát triển, các nước mới cơng nghiệp hóa và rất phổ biến trong những năm gần đây Ta có thể so sánh một chút về 2 hình thức trên, cả về ưu và nhược điểm. Về vấn đề bổ sung vốn đầu tư, trong khi hình thức GI bổ sung ngay một lượng vốn đầu tư nhất định cho nước nhận đầu tư thì hình thức M&A lại chủ yếu là chuyển sở hữu từ các doanh nghiệp đang tồn tại ở nước chủ nhà cho các cơng ty nước ngồi. Tuy nhiên về dài hạn, hình thức M&A này cũng sẽ thu hút mạnh được nguồn vốn từ bên ngồi cho nước chủ nhà nhờ mở rộng quy mơ hoạt động của họ Thứ hai, về vấn đề tạo việc làm, hình thức GI tạo ngay được việc làm cho nước chủ nhà, trong khi hình thức M&A khơng những khơng tạo được việc làm ngay mà còn có thể tăng thêm tình trạng căng thẳng về việc làm cũng như vấn đề thất nghiệp Vấn đề thứ ba là chuyển dịch cơ cấu ngành kinh tế. GI tác động trực tiếp đến thay đổi cơ cấu ngành kinh tế thơng qua việc xây dựng các doanh nghiệp mới, trong khi đó M&A lại khơng tác động đến trong ngắn hạn Cuối cùng là vấn đề về cạnh tranh và an ninh quốc gia. Trong khi GI thúc đẩy cạnh tranh thì M&A lại khơng tác động đáng kể đến tình trạng cạnh tranh mặt ngắn hạn, nhưng về dài hạn lại có thể làm tăng khả năng cạnh tranh độc quyền. Mặt khác, M&A có thể ảnh hưởng đến an ninh của nước chủ nhà nhiều hơn hình thức GI bởi vì tài sản của nước chủ nhà rơi vào tay của người nước ngồi 1.3.1.3. Phân theo tính chất sở hữu Trong luật đầu tư của các nước chủ nhà có quy định tỷ lệ sở hữu của các nhà đầu tư nước ngồi tùy theo lĩnh vực đầu tư. Xét theo mức độ nắm giữ cổ phần và mức độ tham gia vào hoạt động của nhà đầu tư nước ngồi, FDI có thể được thực hiện dưới hình thức doanh nghiệp 100% vốn nước ngồi, doanh nghiệp liên doanh, hợp đồng hợp tác kinh doanh, hợp đồng xây dựng – khai thác – chuyển giao (BOT), cơng ty cổ phần có vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi, mua lại và sáp nhập, cơng ty mẹ con, chi nhánh cơng ty nước ngồi,… Doanh nghiệp 100% vốn nước ngồi Là doanh nghiệp thuộc sở hữu của nhà đầu tư nước ngồi, do nhà đầu tư nước ngồi thành lập tại nước chủ nhà, tự quản lý và tự chịu trách nhiệm về kết quả kinh doanh Về mặt pháp lý, doanh nghiệp 100% vốn nước ngồi là cơng ty trách nhiệm hữu hạn hoặc cổ phần, có tư cách pháp nhân theo pháp luật tại nước chủ nhà, chịu sự kiểm sốt của pháp luật nước sở tại. Về mặt kinh doanh, doanh nghiệp 100% vốn nước ngồi hoạt động theo sự điều hành, quản lý của chủ đầu tư nước ngồi nhưng vẫn phải tùy thuộc vào điều kiện mơi trường kinh doanh tại nước sở tại như điều kiện về chính trị, kinh tế, luật pháp, văn hóa, mức độ cạnh tranh,… Với hình thức kinh doanh như thế này, nước chủ nhà có thê giải quyết được cơng ăn việc làm mà khơng cần bỏ đầu tư vốn cũng như có thể tập trung thu hút vốn, cơng nghệ nước ngồi vào những lĩnh vực khuyến khích xuất khẩu. Tuy nhiên nước chủ nhà khó có thể tiếp thu kinh nghiệm quản lý và cơng nghệ nước ngồi để nâng cao trình độ quản lý, cán bộ kỹ thuật các doanh nghiệp trong nước như so với hình thức liên doanh Đồi với nhà đầu tư nước ngồi, hình thức đầu tư 100% giúp họ chủ động trong quản lý điều hành doanh nghiệp, chủ động tuyển chọn và đào tạo nguồn nhân lực, triển khai nhanh dự án đầu tư để thực hiện chiến lược toàn cầu của tập đồn. Nhưng đồng thời, chủ đầu tư cũng phải gánh chịu tồn bộ rủi ro và chi phí nhiều hơn cho nghiên cứu tiếp cận một thị trường mới Doanh nghiệp liên doanh Là doanh nghiệp được thành lập tại nước chủ nhà trên cơ sở hợp đồng liên doanh ký kết giữa bên hoặc các bên với nước chủ nhà với bên hoặc các bên nước ngồi đầu tư, kinh doanh tại nước chủ nhà Về mặt pháp lý, doanh nghiệp liên doanh là một loại cơng ty trách nhiệm hữu hạn, có tư cách pháp nhân theo pháp luật của nước chủ nhà; mỗi bên liên doanh chịu trách nhiệm với bên kia, với doanh nghiệp liên doanh trong phạm vi vốn góp của mình vào vốn pháp định của cơng ty liên doanh Về phương diện kinh doanh, doanh nghiệp liên doanh do các bên tham gia góp vốn, cùng quản lý, cùng phân phối lợi nhuận và cũng cùng chia sẻ rủi rophát sinh. Lợi nhuận thu được và rủi ro gánh chịu được phân chia theo tỷ lệ góp vốn Thơng qua hình thức liên doanh, nước chủ nhà sẽ kiểm sốt và học được kinh nghiệm trực tiếp quản lý tiên tiến của nhà đầu tư nước ngồi, đơng thời được chia sẻ lợi nhuận với các nhà chủ đầu tư nước ngồi. Còn đối với các nhà đầu tư nước ngồi, đầu tư dưới dạng doanh nghiệp liên doanh giúp họ tận dụng được hệ thống phân phối có sẵn của các đối tác nước chủ nhà, được đầu tư vào những lĩnh vực kinh doanh dễ thu lời, lĩnh vực bị cấm hoặc hạn chế đối với hình thức khác. Họ cũng khơng mất thời gian và chi phí trong việc nghiên cứu thị trường mới và xây dựng các mối quan hệ đồng thời chia sẻ được chi phí và rủi ro đầu tư với đối tác nước chủ nhà Hợp đồng hợp tác kinh doanh (hợp doanh) Là văn bản được kí kết giữa hai bên hoặc nhiều bên (gọi là các bên hợp doanh) quy định trách nhiệm và phân chia kết quả kinh doanh cho mỗi bên (nước ngồi và sở tại) để tiến hành đầu tư kinh doanh ở nước chủ nhà mà khơng thành lập pháp nhân mới Về mặt pháp lý, hợp doanh là một thực thể kinh doanh hoạt động theo pháp luật của nước sở tại, chịu sự điều chỉnh của pháp luật nước sở tại. Về mặt kinh doanh, các bên thực hiện các hoạt động kinh doanh trên cơ sở kí kết một hợp đồng hợp tác mà khơng hình thành một pháp nhân mới. Với kết quả kinh doanh thu được, hình thức hợp doanh phân chia theo tỉ lệ góp vốn hoặc do thỏa thuận giữa các bên. Nghĩa vụ tài chính đối với nước sở tại được các bên hợp doanh thực hiện một các riêng rẽ. Hình thức này có ưu điểm giúp nước nhận đầu tư giải quyết tình trạng thiếu vốn, thiếu cơng nghệ, tạo ra thị trường mới nhưng vẫn đảm bảo được an ninh quốc gia và nắm được quyền điều hành dự án. Tuy nhiên rất khó thu hút được đầu tư dưới hình thức này và chỉ thực hiện được với một số lĩnh vực dễ sinh lời. Đối với bên ngồi, hình thức hợp doanh giúp tận dụng sẵn hệ thống phân phối có sẵn của đối phương nước sở tại, giúp dễ thâm nhập hơn vào những lĩnh vực hạn chế đầu tư và thâm nhập thị trường truyền thống của nước chủ nhà. Nhà đầu tư cũng khơng mất thời gian và chi phí cho việc nghiên cứu thị trường mới, xấy dựng các mối quan hệ, khơng bị tác động lớn do khác biệt về mặt văn hóa, chia sẻ được phí rủi ro và đầu tư. Tuy nhiên, nhược điểm chính của hình thức này là nhà đầu tư nước ngồi khơng được trực tiếp quản lý điều hành dự án và mối quan hệ hợp tác với đối tác nước sở tại thiếu tính chắc chắn. Chính điều này đã làm họ trở nên e dè hơn khi đầu tư theo hình thức này Ví dụ: Hợp đồng hợp tác kinh doanh của Tổng cơng ty Xây lắp Dầu khí Nghệ An Hợp đồng hợp tác kinh doanh giữa Tổng cơng ty Xây lắp Dầu khí Nghệ An (PVNC), thành viên của Tổng cơng ty Xây lắp Dầu khí Việt Nam và Cơng ty CƠNG TY TRÁCH NHIỆM HỮU HẠN Turbo – one Hàn Quốc được kí kết vào ngày 28/06/2012. Theo nội dung hợp đồng, hai bên thống nhất đầu tư nâng cấp trang thiết bị tại nhà mày đóng tàu Nghệ An với tổng mức đầu tưu giai đoạn I dự kiến là 4 triệu USD. Phía Turbo – one sẽ trả chi phí cho PVNC 15% tổng giá trị đầu tư nâng cấp nhà máy đóng tàu, tương đương 600.000 USD, từ tháng 7/2012 đến tháng 12/2012. Hai bên dự kiến đi vào chính thức sản xuất, thực hiện đơn hàng đầu tiên vào tháng 8/2012 Phía PVNC có trách nhiệm quản lý, vận hành nhà máy, trực tiếp thực hiện các cơng việc tại nhà máy như lắp ráp, kiểm tra, xuất xưởng; chịu trách nhiệm đầu tư, nâng cấp trang thiết bị tại nhà máy đảm bảo các điều kiện kỹ thuật để thực hiện các đơn hàng, đồng thời cung cấp cán bộ, cơng nhân đủ số lượng, chất lượng để thực hiện dự án. Phía Turbo – one sẽ chịu trách nhiệm tìm kiếm đơn đặt hàng đảm bảo kế hoạch mục tiêu mà các bên đã thống nhất; phụ trách thiết kế, hỗ trợ kỹ thuật và cung cấp các thiết bị chính của tàu và hỗ trợ đào tạo nhân cơng (Nguồn: website của Tổng cơng ty Xây lắp Dầu khí Nghệ An http://www.pvnc.com.vn) Hợp đồng BOT (Xây dựng – Khai thác – Chuyển giao) Là văn bản kí kết giữa các nhà đầu tư nước ngồi với các cơ quan có thẩm quyền của nước chủ nhà để đầu tư xây dựng, mở rộng nâng cấp, khai thác cơng trình kết cấu hạ tầng trong một thời gian nhất định (thu hồi vốn và có lợi nhuận hợp lý), sau đó chuyển giao khơng bồi hồn tồn bộ cơng trình cho nước chủ nhà Đặc trưng quan trọng của hình thức này là: cơ sở pháp lý là hợp đồng, vốn đầu tư của nước ngồi, hoạt động dưới các hình thức doanh nghiệp liên doanh hoặc 100% vốn nước ngồi, chuyển giao khơng bồi hồn cho nước chủ nhà, đối tượng là các cơng trình cơ sở hạ tầng Ngồi ra, BOT còn có một số dạng khác như BOT (xây dựng – chuyển giao khai thác) được hình thành cũng như tương tự BOT, nhưng sau khi xây dựng xong cơng trình, nhà đầu tư nước ngồi giao lại cho nước chủ nhà, chính phủ 10 lgdppccon lgdpdef Amount of Russian FDI ($ billion) through Log of GDP per capita constant (2005) Log of GDP Deflator Expected + World Bank Development Indicators (2013) World Bank Development Indicators (2013) Log of Russian Rouble official annual lrexrate oresex ratio of ore and metals exports to total host World Bank Development Indicators + World Bank Development Indicators United Nations Commodity Trade Statistics Russia’s exports to the host country Russian GDP constant (2005) + /+ lhgdpgrow Growth of Russian GDP /+ World Bank Development Indicators (2013) hinf Home country inflation + World Bank Development Indicators (2013) + World Bank Development Indicators World Bank Governance Indicators (2013) lexp lhgdpcon lpatents Log of number of patents issued by the host World Bank Development Indicators (2013) hcorruption Control on Corruption (home country) hpolstability Index for Political Stability (home country) World Bank Governance Indicators (2013) hgovernance Index for Good Governance (home country) World Bank Governance Indicators (2013) hruleoflaw Index for Rule of Law (home country) World Bank Governance Indicators (2013) hregulatory Index for Regulatory Quality (home country) World Bank Governance Indicators (2013) CIS =1 if Russian investment is in fincrisis2008 Commonwealth of Independent States FC = 1 if year >= 2008 OECD = 1 if investment destination is an OECD country Index for Control on Corruption (host corruption governance ruleoflaw 47 Index for Good Governance (host country) Index for Rule of Law (host country) + + World Bank Governance Indicators (2013) World Bank Governance Indicators (2013) + World Bank Governance Indicators (2013) polstability Index for Political Stability (host country) + World Bank Governance Indicators (2013) regulatory Index for Regulatory Quality (host country) + World Bank Governance Indicators (2013) + CEPII Database (2013) + CEPII Database (2013) CEPII Database (2013) 1 if investment destination is geographically Contig 1 if a language is spoken by at least 9% of the comlang_et~o simple distance (most populated cities, ldistance km) Bảng 4.5. Tóm tắt thống kê dữ liệu Estimation sample xtgls Number of obs = 304 Variable Mean Std. Dev. Min Max FDI 0.32 0.92 0.10 lgdppccon 9.54 1.26 5.72 11.38 infl 5.70 9.16 32.81 74.85 lexp 21.64 2.04 11.01 25.05 lrexrate 4.62 0.08 4.34 4.91 oresex 6.46 9.00 0.00 82.23 lhgdppc 8.57 0.22 8.17 8.83 hinf 19.87 16.56 1.99 72.39 oecd 0.59 0.49 0.00 1.00 fincris~2008 0.54 0.50 0.00 1.00 lpatents 7.88 2.19 2.08 13.13 cis 0.13 0.34 0.00 1.00 contig 0.16 0.37 0.00 1.00 comlang_et~o 0.08 0.28 0.00 1.00 ldistance 8.07 0.60 7.31 9.50 hruleoflaw 0.91 0.10 1.13 0.74 hcorruption 0.93 0.11 1.09 0.71 48 hgovernance 0.49 0.15 0.77 0.34 hpolstabil~y 1.05 0.22 1.46 0.76 hregulatory 0.35 0.12 0.56 0.11 ruleoflaw 0.50 1.03 1.54 2.00 corruption 0.53 1.15 1.83 2.59 governance 0.63 1.07 2.26 2.43 polstability 0.28 0.88 2.37 1.67 regulatory 0.58 1.02 2.53 2.20 Các biến này giúp phân biệt bốn động cơ của FDI. Sức sản xuất bình qn đầu người của nước chủ nhà liên quan đến động cơ tìm kiếm thị trường , trong khi mức lạm phát của nước chủ nhà đề cập đến động cơ hiệu quả. Cả hai động cơ tìm kiếm thị trường và tìm kiếm hiệu quả đều được mong đợi trong sự kết hợp tích cực giữa FDI và GDP bình qn đầu người của nước chủ nhà. Tuy nhiên, mối quan hệ tiêu cực giữa FDI và lạm phát của nước chủ nhà sẽ chỉ ưu tiên cho động cơ tìm kiếm hiệu quả , như tỷ lệ lạm phát cao hơn làm giảm sự hấp dẫn của nước chủ nhà cho một cơng ty tiết kiệm chi phí Chia sẻ quặng xuất khẩu và số lượng bằng sáng chế cấp xuất khẩu của nước chủ nhà hàng năm được thay thế cho nguồn lực và động cơ tìm kiếm tài sản tương ứng. Sự kết hợp tích cực của một trong hai với FDI ra nước ngồi của Nga sẽ gợi ý cho động lực đầu tư tương ứng Mơ hình 1 khám phá động cơ khai thác tài sản bằng cách tính đến các chỉ số cho động cơ tìm kiếm thị trường, tìm kiếm hiệu quả và tìm kiếm nguồn lực, trong khi mơ hình 2 kiểm tra động cơ tìm kiếm tài sản thêm vào những động cơ khai thác tài sản. Mơ hình cơ sở tiêu dùng và tiết kiệm có thể như sau: ofdii,t = f (lgdppcconi,t, infli,t, lexpi,t, lrexratei,t, oressexi,t, lhgdppci,t, hinfi,t, oecdi,t, fincrisis2008i,t) Trường hợp 'i' đại diện cho nước chủ nhà và 't' năm đã diễn ra đầu tư Trong các mơ hình tiếp theo, tác giả đưa ra nhiều biến như địa lý, văn hóa và thể chế cho nước sở tại và nước chủ nhà 49 Số liệu cuối cùng là một nhóm 49 nước gồm 304 quan sát cho giai đoạn 1999 2012. Danh sách các nước được thể hiện trong Bảng A1 ở phụ lục. Tác giả tiến hành nhiều bài kiểm tra kinh tế lượng để kiểm tra bảng số liệu cân bằng. Đáp số của kiểm định số nhân Lagrange, kiểm định Wald cho phương sai thay đổi, kiểm định Wooldrige cho bảng dữ liệu tự tương quan, và yếu tố lạm phát Variance cho bảng điều khiển đa cộng cho các đặc điểm kỹ thuật cơ bản được thể hiện trong Bảng phụ lục A2. Tập dữ liệu được tìm thấy để trưng bày các dấu hiệu tự tương quan nối tiếp và phương sai thay đổi. Sử dụng phương pháp bình phương nhỏ nhất do đó ước tính sẽ là khơng hiệu quả. Vì vậy, ước lượng được thực hiện sử dụng bảng hồi quy bình phương tối thiểu tổng qt. Kỹ thuật này cho phép ước lượng các mơ hình tự tương quan, mối tương quan cắt ngang và phương sai thay đổi trên bảng (Stata, 2013) 4.5. Kết quả nghiên cứu Bảng 4.6 cho thấy kết quả mơ hình FDI khác nhau. Cột 1 đưa ra kết quả cho đặc điểm kỹ thuật cơ bản trong khi cột 2 thêm các xét nghiệm cho trình độ cơng nghệ của nước chủ nhà. GDP bình qn đầu người của nước sở tại và và nước chủ nhà được xác định là yếu tố quan trọng quyết định FDI của Nga, cả hai cho thấy sự kết hợp đầy ý nghĩa với các cơng ty xun quốc gia của Nga ngồi các khoản đầu tư. Điều này có nghĩa, dòng FDI Nga suy yếu khi hoạt động kinh tế của nước chủ nhà suy giảm; và khi vai trò của các tổ chức trong nước yếu đi thì việc tăng thu nhập bình qn đầu người là một chất xúc tác cho các luồng FDI Nga. Điều này đã chứng thực phát hiện của Kalotay và Sulstarova (2010), họ thấy rằng GDP của Nga như người lái xe quan trọng nhất, đã lái M & A của Nga qua biên giới. Tương tự, hoạt động xuất khẩu của Nga sang nước khác là có liên quan tích cực tới lượng đầu tư trong nước của các cơng ty Nga. TNCs của Nga có xu hướng đầu tư vào các nước mà trước đây họ đã có kinh nghiệm xuất khẩu. Tỷ lệ lạm phát của nước sở tại và nước chủ nhà, mặc dù quan trọng, nhưng dường như nó chỉ đóng một vai trò nhỏ trong việc lái FDI của Nga. Giá cả của nước sở tại tăng lên như là một yếu tố nhỏ thúc đẩy cho các khoản đầu tư ra bên ngoài của Nga trong khi việc tăng giá nước chủ nhà là một dấu hiệu của nền kinh tế hấp dẫn. Sự phong phú về tài nguyên thiên nhiên 50 ở nước sở tại cũng như sức mạnh cơng nghệ của họ cũng cho thấy một ý nghĩa quan trọng gắn với FDI Nga Tỷ giá hối đối thực tế cũng là một dấu hiệu tích cực, mặc dù mức ý nghĩa ln thay đổi. Dường như FDI của Nga sẽ tăng lên sẽ để đáp ứng với sự sụt giá trong đồng Rúp của mình, cho thấy rằng việc các cơng ty của Nga làm mất giá đồng tiền là một dấu hiệu của sự biến động kinh tế sắp tới và sẽ chuyển vốn ra nước ngồi. Các biến nhị phân cho OECD và cuộc khủng hoảng tài chính 2008 đều quan trọng với những dấu hiệu tích cực. Xác suất cận biên của các cơng ty Nga tham gia vào đầu tư ra nước ngồi trong các nước OECD là 32% so với 18,8% cho các nước khơng thuộc OECD. Tương tự như vậy, sau 2008, FDI Nga cao hơn so với thời kỳ trước khủng hoảng 7% Bảng 4.6. Ước lượng bình phương tối thiểu tổng quát của FDI Nga VARIABLES lgdppccon infl 51 ofdi ofdi ofdi ofdi ofd i ofdi 0.0632*** 0.0504*** 0.0641*** 0.0485*** 0.0583*** 0.0408* (0.0162) (0.0143) (0.0151) (0.0164) (0.0163) (0.0166 0.0055*** 0.0053*** 0.0053*** 0.0061*** 0.0050*** 0.0059** (0.0016) (0.0014) (0.0015) (0.0019) (0.0015) (0.0021 lexp lrexrate oresex lhgdppc hinf oecd fincrisis2008 lpatents 0.0433*** 0.0476*** 0.0428*** 0.0650*** 0.0391*** 0.0579** (0.0099) (0.0084) (0.0105) (0.0100) (0.0101) (0.0128 0.2471 0.6952*** 0.2248 0.1922 0.2710 0.3779* (0.1745) (0.1062) (0.1691) (0.2040) (0.1817) (0.1507 0.0062*** 0.0061*** 0.0062*** 0.0090*** 0.0056*** 0.0071** (0.0013) (0.0008) (0.0013) (0.0017) (0.0013) (0.0016 0.2232*** 0.2621*** 0.2159*** 0.2536*** 0.2151*** 0.2246** (0.0545) (0.0481) (0.0555) (0.0567) (0.0550) (0.0573 0.0022*** 0.0021*** 0.0021*** 0.0013* 0.0021*** 0.0023** (0.0007) (0.0006) (0.0007) (0.0008) (0.0007) (0.0007 0.1413*** 0.1306*** 0.1434*** 0.1065*** 0.1535*** 0.1381** (0.0421) (0.0366) (0.0437) (0.0409) (0.0421) (0.0419 0.0717*** 0.0717*** 0.0724*** 0.0778*** 0.0740*** 0.0588** (0.0205) (0.0132) (0.0193) (0.0182) (0.0209) (0.0179 0.0330*** (0.0087) cis 0.0391 (0.0600) contig 0.2023*** (0.0391) comlang_ethno 0.1476 (0.1242) ldistance 52 0.1014** (0.0297 Constant Number of id 4.5627*** 7.1789*** 4.3933*** 4.8312*** 4.4746*** 6.1143** (1.1513) (0.9096) (1.1753) (1.2836) (1.1746) (1.1234) 49 49 49 49 49 Standard errors in parentheses *** p