Bài tập nhóm: Quản trị rủi ro tài chính

Bài tập nhóm trình bày các nội dung bài tập sau: phần giới thiêu; Bối cảnh kinh tế; Hệ quả kinh tế; Diễn biến; Nguyên nhân của rủi ro tài chính,... Mời các bạn cùng tham khảo.

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH  MƠN HỌC: QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH THỰC HIỆN: NHĨM GVHD: TS.Hồ Cơng Hưởng TP.Hồ Chí Minh Tháng 11/2017 Danh Sách Nhóm TÊN SINH VIÊN MÃ SỐ SINH VIÊN MAI MỸ LINH 030631150492 MAI HOÀNG MINH 030631151233 PHẠM THẾ LUÂN 030631151289 Tìm hiểu mục 5, thuyết trình (mục 1, 2, 3, 4) Tốt HUỲNH PHƯƠNG MAI 030630141112 Tìm hiểu mục Tốt 30631151831 Tìm hiểu mục 3, 5, Bài học kinh nghiệm Tốt Tìm hiểu mục 2, Tốt NGUYỄN THỊ KIỀU DUNG MAI VĂN NGHĨA 30631150606 CƠNG VIỆC Tìm hiểu mục 5, Thuyết trình (mục 5) Trình bày Word, làm PowerPoint ĐÁNH GIÁ Tốt Tốt Mục Lục Giới thiệu 1.1 Khái quát American International Group, Inc gọi AIG, cơng ty tài bảo hiểm đa quốc gia Hoa Kỳ hoạt động 80 quốc gia vùng lãnh thổ Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2016, công ty AIG tuyển 56.400 nhân viên AIG thành lập ngày 14 tháng năm 1919, American Cornelius Vander Starr (1892-1968) thành lập quan bảo hiểm tổng quát, Hiệp hội Bảo hiểm Người Mỹ gốc Á Châu (AAU) Thượng Hải, Trung Quốc Hai năm sau đó, Starr thành lập cơng ty bảo hiểm nhân thọ Vào cuối năm 1920, AAU có chi nhánh khắp Trung Quốc Đơng Nam Á, bao gồm Philippines, Indonesia Malaysia Năm 1926, ông Starr mở văn phòng Hoa Kỳ, Tổ chức Bảo hiểm Quốc tế Hoa Kỳ (AIU) Ông tập trung vào hội Châu Mỹ Latinh cuối năm 1930, AIU bước vào GVHD: TS.Hồ Công Hưởng Page Havana, Cuba Năm 1939, ông Starr chuyển trụ sở từ Thượng Hải, Trung Quốc tới thành phố New York Năm 2005, AIG cấp giấy phép hoạt động thành lập trụ sở Hà Nội Thành phố Hồ Chí Minh 1.2 1.3 Lĩnh vực hoạt động • Bảo hiểm Thương mại có ba phân đoạn hoạt động: Tai nạn Tài sản, Đảm bảo Thế chấp Thị trường Thể chế.Nó cung cấp sản phẩm bảo hiểm dịch vụ cho khách hàng thương mại thể chế • Bảo hiểm Người tiêu dùng có ba phân đoạn hoạt động: Hưu Trí, Bảo Hiểm Nhân Thọ Cá Nhân Nó mang lại danh mục quỹ hưu trí, bảo hiểm nhân thọ sản phẩm bảo hiểm cá nhân cung cấp thơng qua mạng lưới phân phối • Các doanh nghiệp khác: hân loại Tập đoàn Phân loại Khác bao công ty mẹ AIG số tài sản kế thừa Trụ sở Trụ sở AIG nằm thành phố New York cơng ty có văn phòng khắp giới AIG phục vụ 87% Fortune Global 500 83% Forbes 2000 1.4 Thành tựu AIG đứng thứ 49 danh sách năm Fortune 500 năm 2016 Theo danh sách năm 2000 Forbes Global 2000, AIG công ty công cộng lớn thứ 87 giới ngày 31 tháng 12 năm 2016 AIG có 76,3 tỷ la cổ phần cổ đông Năm 2017, DiversityInc đặt tên AIG 25 công ty đáng ý đa dạng Đây năm thứ tư liên tiếp AIG nhận giải thưởng Năm thứ sáu liên tiếp, AIG đạt xếp hạng 100% Chỉ số Bình đẳng Cơng ty Quyền Con người công nhận nơi tốt để làm việc cho bình đẳng LGBT Trong năm liền, AIG đứng đầu Bảng xếp hạng Bảo hiểm Thương mại cam kết thực sản phẩm dịch vụ quản lý rủi ro sáng tạo GVHD: TS.Hồ Công Hưởng Page Năm thứ hai liên tiếp, doanh nghiệp cơng nhận tích hợp cơng nghệ tiên tiến vào sở hạ tầng kỹ thuật số Bối cảnh kinh tế Khủng hoảng tài bùng phát Mỹ lan rộng toàn cầu, kéo theo sụp đổ đồng loạt nhiều định chế tài khổng lồ, thị trường chứng khoán khuynh đảo Năm 2008 chứng kiến nỗ lực chưa có kinh tế để chống chọi với "bão" Nguyên nhân sâu xa địa chấn tài bắt nguồn từ khủng hoảng tín dụng nhà đất Mỹ Bong bóng bất động sản lúc phình to đặt thị trường nhà đất tiếp tín dụng Mỹ nhiều quốc gia châu Âu vào nguy hiểm Cho vay chuẩn tăng mạnh khởi điểm cho bong bóng thị trường nhà đất Các ngân hàng cho vay cầm cố bất động sản mà không quan tâm tới khả chi trả khách Dư nợ mảng nhảy từ 160 tỷ USD năm 2001 lên 540 tỷ vào năm 2004 bùng nổ thành 1.300 tỷ vào năm 2007 Theo ước tính vào cuối quý III năm 2008, nửa giá trị thị trường nhà đất Mỹ tiền vay với phần ba khoản nợ khó đòi Trước đó, để đối phó với lạm phát, FED liên tiếp tăng lãi suất từ 1% vào năm 2004 lên 5,25% vào năm 2006 khiến lãi vay phải trả trở thành áp lực lớn với người mua nhà Thị trường bất động sản thời điểm bắt đầu có dấu hiệu đóng băng sụt giảm Trước tình hình trên, ngân hàng, cơng ty bảo hiểm, tổ chức tài mua lại hợp đồng chấp biến chúng thành tài sản đảm bảo để phát hành trái phiếu thị trường Loại sản phẩm phái sinh đánh giá cao tổ chức định giá tín dụng, nên khoản tốt Khơng dừng lại đó, nhiều cơng ty bảo hiểm, có AIG, sẵn sàng bảo lãnh cho hợp đồng hoán đổi Chiến lược đưa với mục đích giảm rủi ro cho khoản vay bất động sản Tuy nhiên, trái lại tạo hiệu ứng sụp đổ dây chuyền khiến rủi ro bị đẩy lên cao Những bất ổn từ hoạt động cho vay chuẩn khiến giá nhà sụt giảm mạnh, thị trường nhà đất đóng băng Cuộc khủng hoảng từ lan từ thị trường bất động sản sang thị trường tín dụng cuối dẫn đến khủng hoảng tài Mỹ tràn sang nhiều nước châu Âu, khiến nhiều công ty lớn phá sản GVHD: TS.Hồ Công Hưởng Page Những nạn nhân đáng kể "dính trấu" liên quan trực tiếp tới hoạt động cho vay chuẩn Northern Rock Countrywide Financial vào hai tháng 9/2007 Northern Rock, ngân hàng lớn thứ năm Anh, vào tháng 9/2007, sau khoản nghiêm trọng thua lỗ từ cho vay chấp bất động sản, phải cầu cứu Ngân hàng Trung ương Anh Nhà đầu tư ùn ùn kéo đến rút tiền khiến Chính phủ buộc phải tiếp quản tập đồn ngân hàng Trước đó, Country Financial, tập đồn tài chun cho vay chấp địa ốc Mỹ bị phá sản nợ khó đòi vào tháng 8/2007 Đến tháng 1/2008, ngân hàng lớn nước Mỹ giá trị vốn hóa tiền gửi, Bank of America, mua lại Country Financial với giá tỷ đôla Tiếp đến, vào ngày 17/2, Nothern Rock thức bị quốc hữu hóa Sự kiện Nothern Rock Country Financial dấu hiệu báo trước bão đổ xuống thị trường tài tồn cầu sóng sáp nhập, phá sản, bị Chính phủ tiếp quản định chế tài -Cơn địa chấn tài thực nổ vào ngày 7/9 hai nhà cho vay cầm cố khổng lồ Mỹ Freddie Mac Fannie Mae buộc phải Chính phủ tiếp quản để tránh khỏi nguy phá sản Sự kiện tiếp tục châm ngòi cho vụ đổ vỡ với tên tuổi lớn khác:  Vào ngày 15/9, Ngân hàng Đầu tư lớn thứ nước Mỹ Lehman Brothers sau 158 năm tồn tuyên bố phá sản  Đúng 10 ngày sau, Washington Mutual tạo nên vụ phá sản ngân hàng lớn lịch sử với tổng tài sản thiệt hại lên tới 307 tỷ đơla  Ngồi ra, khủng hoảng tài chính, ngân hàng đầu tư số nước Mỹ, Merill Lynch bị thâu tóm Bank of America  Chính phủ buộc phải bơm 85 tỷ đơla vào AIG, tập đồn bảo hiểm lớn giới, để tránh cho thị trường tài nước kết cục tồi tệ  Tháng 10 trở thành giai đoạn đen tối với phố Wall số Dow Jones sụt tới 25% giá trị sau tháng kể từ ngày 15/9 Kể từ sau giai đoạn này, biến động phố Wall trở nên khó lường với nhiều kỷ lục tăng giảm tồn hàng chục năm bị phá - Ngày 16/9, Cục Dự trữ liên bang Mỹ (FED) cho biết phủ nước vừa đồng ý chi khoản tiền trị giá 85 tỷ USD cứu trợ khẩn cấp cho AIG, tập đoàn cung cấp dịch vụ tài bảo hiểm hàng đầu giới bên bờ vực phá sản Với 85 tỷ USD đầu tư vào AIG, Chính phủ Mỹ tiếp quản 79,9% giá trị tài sản tập đoàn với nguyên nhân FED cho AIG sụp đổ thị trường tài Mỹ lao dốc theo GVHD: TS.Hồ Công Hưởng Page Giá cổ phiếu AIG giảm 1,96 USD, tương đương 41,2%, xuống 2,8 USD lúc đầu chiều ngày 17/09/2008 Từ đầu năm tới nay, cổ phiếu AIG giá 91% Trong vòng 18 tháng qua, AIG lỗ 18 tỷ USD Khoản thua lỗ bắt nguồn từ hoạt động đầu tư vào loại chứng khoán đảm bảo nợ địa ốc việc bán hợp đồng hoán đổi khả vỡ nợ tín dụng (CDS) - hợp đồng đạng bảo hiểm khả vỡ nợ công ty Chỉ hai quý đầu năm 2008, AIG chịu khoản thâm hụt tài sản trước thuế lên tới 14,7 tỷ USD loại hình hợp đồng Hệ Chính phủ Mỹ nắm giữ 79,9% cổ phần AIG quyền thay ban lãnh đạo cơng ty , kèm theo điều kiện FED đưa ngặt nghèo: lãi suất vay cao, phủ có quyền bác bỏ khoản cổ tức AIG phải bán tài sản để trả nợ hai năm tới • Hãng tin AP cho biết vụ tiếp quản làm dấy lên câu hỏi dư luận Mỹ việc phủ dùng tiền thuế dân để giải cứu tập đoàn tư nhân Washington lại cứu AIG mà Ngân hàng Lehman Brothers Tuy nhiên, AP dẫn tuyên bố FED khẳng định AIG sụp đổ, kinh tế toàn cầu thị trường tài vốn lao đao rơi vào khủng hoảng trầm trọng AIG sở hữu tới 1.100 tỉ USD tài sản bảo hiểm 88 tỉ USD tài sản, bao gồm khoản vay chấp vay doanh nghiệp 740 triệu khách hàng 130 quốc gia toàn giới Các chuyên gia tài khẳng định sụp đổ AIG có tác động tồn cầu lớn nhiều so với Lehman Brothers • • Sau FED cơng bố kế hoạch cứu AIG, thị trường chứng khoán Mỹ có phản ứng tích cực Chỉ số Dow Jones tăng 1,3%, Standard & Poor’s tăng 1,75% Nasdaq tăng 1,28% Thị trường chứng khoán châu Á tỏ dấu hiệu khởi sắc sau ngày thứ ba 16-9 đen tối Tại Nhật, số Nikkei tăng 2,1%, số chứng khốn châu Á - Thái Bình Dương (trừ Nhật) vọt lên 2,4% Đồng USD phần phục hồi tăng giá 0,8%, lên mức USD đổi 106,2 yen Nhật, cao hẳn so với mức thấp kỷ lục 103,5 yen ngày 16-9 Thị trường chứng khoán Nga bị ảnh hưởng mạnh Hãng tin RIA Novosti dẫn lời Thủ tướng Vladimir Putin tuyên bố Bộ Tài Nga đầu tư tỉ USD vào thị trường tài nhằm giảm nguy khủng hoảng dự kiến đầu tư thêm 14 tỉ USD 4.Diễn biến GVHD: TS.Hồ Công Hưởng Page o 2003: Mỹ mở rộng tín dụng: cho phép người khơng trả nợ vay tiền o 10/2006: Giá nhà Mỹ trải qua đợt suy giảm mạnh o 2/2007: Các khoản vay chuẩn bị vỡ nợ với số kỷ lục (thời hạn lãi suất thấp cố định hết) Các tổ chức tài ngày trở nên bất ổn o 15/9: Ngay sau thông tin sụp đổ Lehman Brothers Merrill Lynch phải bán lại cho đối thủ Bank of America , phố Wall trải qua ngày giao dịch tồi tệ vòng năm trở lại đây, Dow Jones sụt mạch 500 điểm Chỉ vài sau, Bank of America tuyên bố chi 50 tỷ USD để mua lại Merrill Lynch, tên tuổi lớn khác phố Wall o Khi khủng hoảng nổ ra, gây cú sốc thu nhập AIG AIG FP sụp đổ gây 25 tỷ USD thiệt hại Giá cổ phiếu công ty mẹ AIG lao dốc, 90% giá trị Xếp hạng tín nhiệm AIG bị hạ xuống Chưa hết, hãng bảo hiểm lớn Mỹ AIG thông báo bán phần tài sản để tăng khoản lấy lại niềm tin cho nhà đầu tư Tình hình tài AIG xấu tổ chức có khả trở thành định chế tài lớn Mỹ bị phá sản Với tổng tài sản 1.000 tỷ USD 74 triệu khách hàng khắp giới, sụp đổ AIG thảm họa với kinh tế Mỹ o 16/9 Cục dự trữ liên bang Mỹ thơng qua gói cứu trợ đặc biệt dành cho AIG trị giá 85 tỷ USD đổi lại 80% cổ phần AIG Sau thời gian điều khoản sửa đổi gói cứu trợ lên đến 150 tỷ USD 5.Nguyên nhân 5.1 Cơng ty Tài AIG – AIG Financial Products Tâm chấn sụp đổ AIG văn phòng London Một cơng ty gọi Cơng ty Tài AIG (AIG FP) gây nên sụp đổ trụ cột chủ nghĩa tư Mỹ AIG FP thành lập năm 1987 phận AIG, trụ sở London Trong nhiều năm qua, AIG FP bán bảo hiểm khoản đầu tư không tốt bảo hiểm chống lại biến động lãi suất, vấn đề kinh tế bất khả kháng GVHD: TS.Hồ Công Hưởng Page Năm 1998 AIG FP bước vào thị trường hốn đổi nợ xấu doanh nghiệp: bán bảo hiểm cho ngân hàng nhằm phòng chống rủi ro vỡ nợ từ số lượng lớn doanh nghiệp đại chúng có rủi ro vỡ nợ thấp Một lượng lớn doanh nghiệp có rủi ro vỡ nợ thấp quốc gia ngành khác thực vỡ nợ lúc Các CDS - hợp đồng hoán đổi nợ xấu gồm rổ khoản vay AIG FP bán xem kênh kinh doanh tốt Năm 2001, AIG FP điều hành CEO Joe Cassano mang 300 triệu USD/năm (15% tổng lợi nhuận AIG) o Năm 2000, với logic áp dụng khoản vay doanh nghiệp: “Chúng đủ đa dạng đến mức xấu lúc” AIG FP mở rộng thị trường hợp đồng hoán đổi nợ xấu đến khoản vay tiêu dùng, khoản vay chấp chuẩn, vay mua ô tô, o Cuối năm 2004, công ty lớn phố Wall yêu cầu AIG FP bảo hiểm khoản vay chấp chuẩn, đầu 2% sau tăng lên 95% o Cũng thời gian này, công cụ tài đời, CDO ( Collateralized Debt Obligation) – Nghĩa vụ nợ chấp: Một sản phẩm tài phân lớp cho ghép tài sản tạo dòng tiền thành rổ sau đóng gói lại thành tranche cụ thể bán lại cho nhà đầu tư Mục đích ban đầu trái phiếu đảm bảo chấp phân phối lại rủi ro hoạt động cho vay mua nhà chấp, khiến cho thị trường tài hiệu Tuy nhiên, có lẽ chúng bị sử dụng cho mục đích sai trái: nhằm che dấu rủi ro cách phức tạp hoá chúng lên Tiếp đến xuất “CDO tổng hợp” – dạng CDO toàn hợp đồng hoán đổi nợ xấu CDS o o AIG FP trình bày với ý tưởng rắng: Tại không đảm bảo CDO chống lại vỡ nợ thơng qua sản phẩm tài biết đến hợp đồng hoán đổi nợ - hội phải bỏ tiền toán khoản nợ khó (các nhà quản trị nghĩ vậy) Trong khoảng thời gian, kế hoạch bảo hiểm CDO thành công: năm, doanh thu AIG FP tăng từ 737 triệu USD lên đến tỷ USD ( 17,5% doanh thu toàn AIG) o AIG tin họ bảo hiểm khơng bảo hiểm, có số lượng không đáng kể GVHD: TS.Hồ Công Hưởng Page 5.2 Nguyên nhân khách quan: Có nhiều nguyên nhân làm cho ban quản trị AIG FP không phát rủi ro tiềm ẩn  Sự vô trách nhiệm công ty xếp hạng tiếng Moody’s, Standard & Poor’s Có vẻ họ không hiểu rõ trái phiếu chuẩn phức tạp mà họ xếp hạng Các lỗ hổng lớn mơ hình đánh giá rủi ro vỡ nợ với áp lực từ cơng ty tài trả tiền cho việc xếp hạng Họ sẵn sàng xếp hạng 80% rổ khoản vay chấp rủi ro mức AAA ngang với trái phiếu kho bạc Mỹ Từ 2000 – 2007, Moody’s xếp hạng chứng khoán liên quan đến chấp mức triple-A sau 83% chứng khốn tài sản chấp bị hạ xếp hạng Rõ ràng, công ty xếp hạng khơng làm tròn vai trò  Thị trường nhà đất Mỹ lúc tăng giá ổn định, làm tảng sở cho thị trường trái phiếu chấp chuẩn  Các quy định pháp lý phái sinh nhiều lỗ hổng Các định chế tài sử dụng hệ số đòn bẩy cao (Bear Stearns, Goldman Sachs, Lehman Brothers, Merrill Lynch, Morgan Stanley có hệ số đòn bẩy 40/1 Giá trị tài sản cần giảm 3% công ty đứng bờ vực phá sản; Hiệp hội vay chấp quốc gia Fannie Mae Freddie Mac có hệ số đòn bẩy cao 70:1) Tuy nhiên hệ số đòn bẩy cao ẩn dấu vào vị trí sản phẩm phái sinh, ngoại bảng Bảng CĐKT Điều giúp cho bảng cân đối họ tốt hơn, làm nhà đầu tư tin trưởng vào phát triển bền vững thị trường  Sự lỏng lẻo việc giám sát sản phẩm phái sinh OTC, bao gồm hợp đồng hoán đổi nợ xấu Thị trường phái sinh OTC thiếu minh tính minh bạch, khó xác định giá trị AIG tham gia vào thị trường cách thành lập doanh nghiệp lớn kinh doanh sản phẩm phái sinh không kiểm soát, chọn đặt trụ sở London, nơi có quan điều tiết yếu kém, quan giám sát dự trữ (The Office of Thrift Supervison – OTS) OTS không thực GVHD: TS.Hồ Công Hưởng Page hiệu quyền hạn AIG Họ thiếu khả giám sát tổ chức có quy mơ phức tạp AIG, khơng nhận rủi ro liên quan đến việc bán hợp đồng hốn đổi nợ AIG khơng hiểu trách nhiệm giám sát tồn cơng ty, bao gồm công ty AIG FP Hơn nữa, dỡ bỏ quy định phái sinh OTC, nhà giám sát bảo hiểm không quản lý CDS chúng tương tự hợp đồng bảo hiểm AIG phải trì đủ vốn dự trữ, khơng thể tham gia vào hợp đồng đòi hỏi việc ký quỹ cung cấp hợp đồng phòng vệ cho nhà đầu  CDS thường so sánh với sản phẩm bảo hiểm: người bán mô tả bảo hiểm chống lại vỡ nợ tài sản Tuy nhiên, CDS tương tự bảo hiềm thì, chúng không bị quản lý quan giám sát bảo hiểm chúng xem bãi bỏ quy định OTC phái sinh Điều khiến CDS khác với sản phẩm bảo hiểm Ít điều quan trọng Thứ nhất, người với lợi ích bảo hiểm bao gồm sách bảo hiểm Ví dụ: chủ sở hữu tơ bảo hiểm xe người sở hữu – xe người khác Nhưng người mua CDS sử dụng để đầu vỡ nợ khoản nợ mà người mua khơng sở hữu Điều thường gọi “CDS vơ danh” thổi phồng khoản thua lỗ tiềm không tương ứng với khoản lãi vỡ nợ khoản nợ tổ chức 5.3 Nguyên nhân chủ quan: Hoạt động AIG chia làm lĩnh vực chính: hoạt động bảo hiểm tổng quát ( bảo hiểm phi nhân thọ), bảo hiểm nhân thọ, quản lí tài sản cung cấp dịch vụ tài Tuy nhiên, nguồn gốc thất bại AIG lại không nằm hoạt động kinh doanh nó, mà lại có nguồn gốc từ sản phẩm tài mà AIG cung cấp thị trường • AIG FP sử dụng tỷ lệ đòn bẩy cao: AIG FP bán số nợ cao tài sản sở Điều khiến AIG FP khơng đáp ứng quy định kinh doanh bảo hiểm.AIG FP mơ hình riêng cách thức khác để đánh giá danh mục CDO mà công ty đảm bảo thơng qua hợp đồng hốn đổi • Ban quản lý cấp cao AIG FP đóng “vai trò” quan trọng vụ bê bối Chính không thật hiểu rõ CDS mà công ty bán, phong cách lãnh đạo áp đảo, coi trọng ý kiến chủ quan ông Joe Cassano – CEO AIG FP phần đưa AIG đến bờ vực phá sản GVHD: TS.Hồ Công Hưởng Page 10 +7/2005: Một nhân viên tên Gene Park đồng khác cảm nhận rủi ro tiềm ẩn CDS Họ nghĩ AIG FP nhận phí bảo hiểm giá nhà đất tiếp tục tăng Họ nhận rằng, số tiền phí bảo hiểm mà họ nhận không đủ chi trả kiện xấu xảy Park đồng nghiệp khác thuyết phục Cassano Frost việc dừng bán CDS Vì họ nhận thấy thị trường CDO chấp chuẩn ngày đa dạng hơn, giao dịch thị trường tập trung nhiều vào tài sản chấp chuẩn từ thị trường nhà đất Họ nhận thấy tiêu chuẩn bảo đảm ngày xấu đi, xu hướng giá nhà đất chững lại Nhưng Cassano tiếp tục để AIG FP tiếp tục thực hợp đồng hoán đổi + 2/2006, Cassano đồng ý công khai công ty dừng việc bán CDS tiếp tục cho khoản họ bảo hiểm Gene Park đề nghị mua hợp đồng phòng vệ từ UBS, ngân hàng Thuỵ Sĩ, Andrew Forster, người đứng đầu phận kinh doanh tín dụng AIG FP từ chối ý tưởng phí phải trả cho phòng hộ lớn phí mà AIG FP nhận thực CDS Do AIG FP dựa vào mơ hình tính tốn rủi ro mà không cung cấp công cụ cho việc đánh giá giá trị thị trường CDO Mơ hình phát triển Gary Gorton, người bắt đầu làm tư vấn cho AIG FP, ông thân thiết với CEO Joe Cassano Mơ hình xác định với độ tin cậy 99.85% chủ sở hữu tranche siêu cao cấp CDO bảo vệ AIG FP không bị tổn thất thực tế, kinh tế khó khăn thời điểm suy thối sau Chiến tranh II + Kiểm toán viên PricewaterhouseCoopers (PwC), người dường không hiểu rõ yêu cầu tài sản chấp, kết luận “Rủi ro vỡ nợ danh mục AIG loại bỏ cách hiệu quan điểm quản lý rủi ro, khơng có rủi ro kinh tế đáng kể danh mục đầu tư kết giá trị hợp lý bảo hiểm trách nhiệm vị từ quan điểm quản trị rủi ro xem khơng.” + Cassano kiên khẳng định rằng, hợp đồng CDS phòng vệ cách hiệu Ơng cho AIG khơng bị thua lỗ hợp đồng hốn đổi, hợp đồng CDS AIG đảm bảo cho chứng khoán đánh giá cao BÀI HỌC KINH NGHIỆM GVHD: TS.Hồ Công Hưởng Page 11  Tại tổ chức đánh giá mức độ tín nhiệm, sản phẩm khác cần phân tích khác việc sử dụng mơ hình khác Họ cần cải cách làm giảm thiểu xung đột lợi ích khách hàng họ phải chịu trách nhiệm đánh giá  Các hợp đồng phái sinh cần phải chuẩn hóa giao dịch thị trường chứng khốn mở để đảm bảo tính minh bạch, cạnh tranh biên lợi nhuận đủ an toàn Bảo hiểm vỡ nợ tín dụng phải hạn chế nhà đầu tư có rủi ro bảo hiểm được, cấm hoàn toàn  Hoạt động ngân hàng thương mại phải tách khỏi hoạt động ngân hàng đầu tư rủi ro Coi trọng quản trị rủi ro tín dụng rủi ro khoản ngân hàng thương mại Tín dụng hoạt động đem lại nhiều lợi nhuận cho ngân hàng thương mại, song tiềm ẩn nhiều rủi ro với hậu khó lường Quản trị rủi ro tín dụng trước hết cần tập trung kiểm sốt hoạt động cho vay vào lĩnh vực mạo hiểm, bất động sản, chứng khốn, sản phẩm tín dụng phái sinh  Đứng từ góc độ cơng ty, ban quản trị cần trọng đến việc quản trị rủi ro cơng ty phụ thuộc vào tổ chức đánh giá mức độ tín nhiệm Warren Buffet nói rằng: “Bạn nên hiểu bạn mua gì.” + Xây dựng riêng mơ hình định giá, mơ hình đánh giá rủi ro, + Thực nghiên cứu nghiêm túc động thái thị trường + Xây dựng nhiều kịch đưa phương án xử lý phù hợp, đặc biệt môi trường thị xấu + Thường xuyên đánh giá lại giá trị công ty theo giá trị thị trường Quan trọng nhất, cần phải tuân thủ nguyên tắc tín dụng: Biết sản phẩm bạn hiểu rõ khách hàng bạn GVHD: TS.Hồ Công Hưởng Page 12 ... chế nhà đầu tư có rủi ro bảo hiểm được, cấm hoàn toàn  Hoạt động ngân hàng thương mại phải tách khỏi hoạt động ngân hàng đầu tư rủi ro Coi trọng quản trị rủi ro tín dụng rủi ro khoản ngân hàng... không hiểu rõ yêu cầu tài sản chấp, kết luận Rủi ro vỡ nợ danh mục AIG loại bỏ cách hiệu quan điểm quản lý rủi ro, khơng có rủi ro kinh tế đáng kể danh mục đầu tư kết giá trị hợp lý bảo hiểm trách... trị giá 85 tỷ USD cứu trợ khẩn cấp cho AIG, tập đồn cung cấp dịch vụ tài bảo hiểm hàng đầu giới bên bờ vực phá sản Với 85 tỷ USD đầu tư vào AIG, Chính phủ Mỹ tiếp quản 79,9% giá trị tài sản tập