Phan tich co phieu VHC quan diem PTCB

CƠNG TY CỔ PHẦN VĨNH HỒN MÃ GIAO DỊCH: VHC SÀN: HOUSE Khuyến nghị: Mua Giá mục tiêu (vnd): 115.000 Thị giá (05/10/2019): 81.500 Lợi nhuận kỳ vọng: +41,1% NGÀY: ĐỒNG THÁP THƠNG TIN CỔ PHIẾU Vốn hóa 7660,29 tỷ Số cổ phần lưu hành 92,40 triệu Tỷ lệ sở hữu nước (%) 34,76 EPS P/E 18.966 4,37 Khoảng giá 52 tuần 77.000-107.700 Lợi nhuận (4 quý) 1752,48 tỷ Tài sản (Quý gần nhất) 6249,89 tỷ Beta (120 tuần) 0,54 PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP II TÌNH HÌNH SẢN XUẤT KINH DOANH DUY TRÌ GIÁ TRỊ CÙNG KỲ CỦA NĂM THÁNG ĐẦU NĂM 2018 2.1 Những điểm nhấn báo cáo 2019 Giá trị xuất đạt 40 triệu USD tháng 6/2019, tăng 74% so với tháng 5/2019 tăng 23% so với kì năm trước  Trong tháng đầu năm, Vĩnh Hoàn ghi nhận giá trị xuất lũy kế 158 triệu USD, riêng tháng 5, giá trị xuất cá tra sang Đức Vĩnh Hoàn tăng mạnh 144,7% so với kì năm ngối  Mặc dù doanh thu có suy giảm lợi nhuận tiếp tục tăng trưởng với giá trị nửa đầu năm 2019 đạt 727,29 tỷ  Nguồn: Stockbiz.vn 2.2 Triển vọng tăng trưởng năm 2019     Chiến tranh thương mại Trung – Mỹ tạo lợi cho Vĩnh Hoàn Cụ thể mức áp thuế 25% Mỹ cá rơ phi Trung Quốc giúp cá tra có thêm thị phần thị trường thuỷ sản Mỹ Cuối năm 2019 hứa hẹn kết kinh doanh nhiều tích cực dịp nghỉ lễ Quý IV tới đến gần Trong năm 2019, Vĩnh Hồn có kế hoạch đưa doanh thu mảng collagen gelatin (chiếm khoảng 5-7% doanh thu Vĩnh Hồn) tăng gấp đơi Công ty thực kế hoạch cải tiến dây chuyền sản xuất giúp gia tăng công suất thêm 3.000 sản phẩm giá trị gia tăng (như cá tẩm bột cá ướp gia vị) Hiện tại, sản phẩm giá trị gia tăng đóng góp 2-3% doanh thu Vĩnh Hoàn  Dự báo năm 2019 doanh thu Vĩnh Hồn có suy giảm nhẹ so với năm 2018 mức 8.670 tỷ (giảm 7%) lợi nhuận tăng trưởng lên 1.960 tỷ (tăng 35%) Trong đó, lợi nhuận đến từ việc xuất thủy sản tăng trưởng 46%, lợi nhuận khác tăng trưởng 5-7% 2.3 Một số thông tin khác  Ngày 30/08, HĐQT CTCP Vĩnh Hoàn (HOSE: VHC) có Nghị việc mua lại triệu cổ phiếu (Khoảng 160 tỷ thời điểm đó) để làm cổ phiếu quỹ theo phương thức giao dịch thỏa thuận và/hoặc khớp lệnh theo quy định thời gian thực vòng 30 ngày kể từ Ủy ban Chứng khốn Nhà nước thơng báo nhận đầy đủ tài liệu báo cáo Công ty Điều làm thay đổi giá trị cổ phiếu sàn làm giảm lượng cổ phiếu trôi III TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH QUA CÁC NĂM 3.1 Về tăng trưởng EPS  Tăng trưởng EPS Vĩnh Hoàn bật năm 2018 với giá trị 15.624 so với năm trước (năm 2017 2016 khoảng 6.000đ 2015 khoảng 3.500đ) Sự tăng trưởng đạt nhờ phát triển mạnh mẽ ngành thủy sản năm qua Tăng trưởng quý I/2019 chí mạnh mẽ đạt 17.993đ tăng mạnh so với Quý I năm 2018 (6.374đ) 3.2 Về khả toán  Tỷ lệ nợ ngắn hạn/tài sản ngắn hạn: Năm 2015 2016 2017 2018 Tỷ lệ 63,89 55,2 55,6 54,37 (%) Từ năm 2015 đến nay, tỷ lệ nợ ngắn hạn/tài sản ngắn hạn doanh nghiệp có cải thiện trì ngưỡng gần lý tưởng doanh nghiệp lớn sản xuất (khoảng 50%) Điều củng cố thêm niềm tin vững phát triển bền vững doanh nghiệp tương lai  Khả toán hành qua năm doanh nghiệp nằm khoảng từ 1.5 đến 1.84 với mức tăng trưởng ổn định cho thấy doanh nghiệp tạo dòng tiền ổn định bền vững với nguồn vốn khổng lồ  Tỷ lệ nợ vay vốn chủ sở hữu có xu hướng giảm từ 84,82% (2015) xuống 31,62% (2018) với mức giảm ổn định Từ đó, thấy cổ phiếu VHC ngày trở nên giá trị giá trị tạo từ việc phát hành cổ phiếu doanh nghiệp đầu tư tốt 3.3 Về tỷ suất sinh lợi doanh thu  Tăng trưởng đội biến năm 2018 đạt 15,55% cao nhiều so với năm 2017 2016 mức 7,4% 7,7% Điều thể rõ giá trị sản phẩm thủy sản thời gian qua, đồng thời cho thấy hiệu quản trị chi phí doanh nghiệp đạt mức tốt 3.3 Về vòng quay tài sản   Về tài sản dài hạn: tăng thêm khoảng 42,9% từ 1,510 tỷ (2015) lên 2,158 tỷ (2018), tăng trưởng bền vững theo năm với mức tăng trung bình khoảng 10,7%/năm Điều cho thấy doanh nghiệp có mức đầu tư phát triển ổn định, đáng để đầu tư lâu dài Về số hàng tồn kho: tăng từ năm 2015 đến 2018 khơng có thay đổi nhiều So với tài sản ngắn hạn, mức tỷ lệ giảm dần từ 0,46 (2015) 0,31 (2018) cho thấy doanh nghiệp có trình “bán” sản phẩm tốt nên tỷ lệ lượng tồn kho ngày suy giảm  Các khoản phải thu ngắn hạn: có xu hướng tăng trưởng nhẹ (trung bình 17%/năm) Như vậy, tăng trưởng mạnh doanh thu doanh nghiệp gặp phải số rắc rối trình thu nợ Điều làm ảnh hưởng đến vòng quay dòng tiền doanh nghiệp trình tái đầu tư Từ năm 2015 đến 2018, tỷ lệ khoảng phải thu/tài sản ngắn hạn chiếm tỷ lệ tăng dần từ 44% đến 48,7% nằm ngưỡng an toàn để doanh nghiệp phát triển tốt (dưới 50%) IV TÌNH HÌNH GIAO DỊCH VÀ ĐỊNH GIÁ 4.1 Về giao dịch VHC có mức giao dịch bình quân 52 tuần 208.723 (cổ phiếu/phiên), nằm mức thấp cho thấy quan tâm thị trường loại cổ phiếu không cao, ảnh hưởng tin tức VHC khơng nhiều so với cổ phiếu có mức giao dịch lớn nhóm cổ phiếu ngân hàng, bất động sản  Giá cao 52 tuần 107.700đ giá thấp 52 77.000đ (chênh lệch 28,5%)   Khối lượng giao dịch phiên gần trung bình khoảng 179.584 (cổ phiếu/phiên) phiên giao dịch thấp 123.480 cổ phiếu nhiều 259.930 cổ phiếu cho thấy nhà đầu tư cho giá cổ phiếu VHC mức thấp Điều khiến cho giá cổ phiếu VHC chênh 5,85% từ phiên ngày 30/9 so với đỉnh sau  Về giao dịch nội đáng ý: Trong năm 2019, đáng ý quỹ KB Vietnam Focus Balanced Fund bán 132.000 cổ phiếu tương đương 62,5% lượng cổ phiếu giao dịch bình quân ngày 15/5/2019 trước ngày doanh nghiệp trả cổ tức đợt năm 2018 (2.000đ) Điều không làm cho mức giá suy giảm mà chí tăng gần 2% phiên hơm Như vậy, với số cổ phần nắm giữ lại 1.668.000 cổ phiếu, quỹ KB thực kế hoạch đè giá không thành cơng chưa có động thái rõ ràng việc mua lại mức cổ phần bán 4.1 Về tình hình trả cổ tức định giá  Về tình hình trả cổ tức: Từ thời điểm lên sàn năm 2007 nay, công ty phát cổ tức 10 lần Trong tiền mặt phát hành lần, giao động từ 1.000đ đến 2.000đ Cùng với lần tăng vốn cổ tức cổ phiếu Điều hợp lý doanh nghiệp có nhiều lợi cạnh tranh lớn mạnh VHC Về định giá:  Định giá theo tăng trưởng P/E   P/E tiêu cực EPS bi quan Định giá thấp 5.35 16 85.6 P/E tích cực EPS khả quan Định giá cao 6.1 19 115.9 Định giá theo tăng trưởng P/B P/B tiêu cực BVPS bi quan Định giá thấp 1.7 48 81.6 P/B tích cực BVPS khả quan Định giá cao 2.5 50 125 IV TỔNG KẾT Như vậy, với phân tích trên, giá cổ phiếu VHC vùng định giá thấp có xuất chu trình tăng trưởng với nỗ lực hỗ trợ thị trường phía doanh nghiệp  Khuyến nghị mua với giá mục tiêu 115 trường hợp điều kiện bình thường mục tiêu 125 điều kiện thị trường thuận lợi  ... GIÁ 4.1 Về giao dịch VHC có mức giao dịch bình quân 52 tuần 208.723 (cổ phiếu/phiên), nằm mức thấp cho thấy quan tâm thị trường loại cổ phiếu không cao, ảnh hưởng tin tức VHC không nhiều so với... có nhiều lợi cạnh tranh lớn mạnh VHC Về định giá:  Định giá theo tăng trưởng P/E   P/E tiêu cực EPS bi quan Định giá thấp 5.35 16 85.6 P/E tích cực EPS khả quan Định giá cao 6.1 19 115.9 Định... trưởng P/B P/B tiêu cực BVPS bi quan Định giá thấp 1.7 48 81.6 P/B tích cực BVPS khả quan Định giá cao 2.5 50 125 IV TỔNG KẾT Như vậy, với phân tích trên, giá cổ phiếu VHC vùng định giá thấp có xuất