Báo cáo chính phủ, cập nhật ngành dược, Tháng 12.2015, Vietnam stock market

Vietnam |Stock market Báo cáo cập nhật ngành Tháng 12.2015 Ngành Dược Tình hình nhập ngành dược tháng đầu năm 2015 Trong tháng đầu năm nước nhập 1.6 tỷ USD mặt hàng dược phẩm tăng khoảng 10.8% so với kỳ năm trước Với mức tăng trưởng từ đến cuối năm nhập vượt tỷ USD dù tháng cuối năm giá trị nhập có chậm lại so với kỳ Danh mục nhập từ quốc gia nhiều có Pháp, Ấn Độ, Đức, Hàn Quốc chiếm 40% tổng giá trị nhập Pháp nguồn cung lớn thị trường dược phẩm VN năm 208 triệu USD, tăng 20% so với năm trước Một số thị trường có biến động tăng mạnh 30% có Nga, Tây Ban Nha, Ba Lan, Thụy Điển Thị trường thuốc Việt hàng năm cung cấp khoảng 50% nhu cầu tỷ USD nước Chi tiêu thuốc bình quân đầu người Việt Nam quanh mức 35 – 37 USD/năm mức thấp so với nhiều nước lân cận Thái Lan (60 USD người/năm), Trung Quốc (100 USD người/năm) Với tốc độ phát triển kinh tế nhu cầu khám chữa bệnh ngày tăng cao năm tới giá trị thị trường dược phẩm Việt Nam đạt mức tỷ USD Đến Việt Nam nằm top đầu giới tăng trưởng chi tiêu cho dược phẩm Rõ ràng tiềm ngành dược phẩm lớn việc thơng qua hiệp định TPP có thêm nhiều hội thách thức cho ngành dược năm tới Vietnam |Stock market Báo cáo cập nhật ngành Tình hình nhập thuốc VN (triệu USD) 2500 2000 27,0% 23,0% 1790 1500 1097 1000 1483 19,3% 1243 1880 2000 30,0% 2100 25,0% 20,0% 20,7% 15,0% 13,3% 864 10,0% 5,0% 500 6,4% 5,0% 5,0% 0,0% 2008 2009 2010 2011 Nhập 2012 2013 2014 2015F tăng trưởng Nguồn nguyên liệu ngành dược Ngành dược Việt Nam có khoảng gần 180 nhà sản xuất thuốc 100 doanh nghiệp sản xuất tân dược lại doanh nghiệp sản xuất đông dược Do dặc điểm loại thuốc chữa bệnh sản xuất VN hầu hết trị bệnh thơng thường giá thành phải thấp để cạnh tranh với thuốc ngoại dễ dàng cung ứng hệ thống y tế bảo hiểm Các nguồn nguyên liệu dược phẩm nhập từ bên chủ yếu hàng năm số lượng nhập 50,000 tấn, chủ yếu đến từ Trung Quốc, Ấn Độ Việc phụ thuộc gần hoàn toàn nguồn cung dược liệu từ nước làm cho doanh nghiệp tự chủ hoạt động sản xuất, thiếu tính cạnh tranh chất lượng thuốc không đạt ý muốn Một nguyên nhân Việt Nam chưa thành lập vùng chuyên sản xuất dược liệu điều kiện đất đai Việt Nam có ưu với 4,000 thuốc mang lại nguồn cung lớn cho đông dược Việc chủ động nguồn dược liệu lâu dài giúp doanh nghiệp hạ giá thành cạnh tranh nước mà xuất Một số doanh nghiệp lớn Traphaco năm gần xây dựng vùng trồng dược liệu lớn tăng tỷ lệ nguồn cung sản xuất lên 90% Đây là số doanh nhiệp lớn tự chủ nguồn cung cho thân doanh nghiệp, lại hầu hết phải nhập Đặc điểm trồng thuốc phải ứng dụng cho mục đích cụ thể số lượng khơng sử dụng hết, thuốc hồn tồn đem hủy bỏ khơng thể ăn giống rau trồng Sản xuất thuốc phải gắn liền với tư nhân doanh nghiệp khơng thể có nhiều đất đai để trồng cần có quy hoạch vùng nguyên liệu tỷ lệ nguồn cung loại Nếu để phát triển tự phát người trồng thuốc dễ bị thương lái sử dụng tiểu xảo gây xáo trộn nguồn cung làm lũng đoạn thị trường giống sản phẩm nông nghiệp khác Do nhà nước phải có sách hỗ trợ bảo vệ người trồng thuốc có quy hoạch phát triển bền vững theo vùng nguyên liệu Đây vấn đề cấp bách để phát triển ngành dược tương lai VN gia nhập TPP vốn mang nhiều bất lợi nhiều thuận lợi Vietnam |Stock market Báo cáo cập nhật ngành Về hiệp định TPP tác động đến ngành dược Khi gia nhập vào hiệp định TPP công ty dược phẩm nước đối diện với sức ép cạnh tranh lớn từ hãng quốc tế Theo thỏa thuận, dược phẩm giảm thuế từ 2.5% 0%, thời gian bảo hộ thuốc độc quyền tăng lên Với mức thuế từ 2.5% 0% khơng gây khó khăn q đáng kể cho ngành dược nước mức thuế ban đầu thấp Tuy nhiên quyền bảo hộ công thức thuốc gốc lâu gây khó khăn cho quốc gia có sản xuất dược phẩm mức thấp Việt Nam vốn sản xuất chủ yếu dòng thuốc generic loại thuốc có cơng thức thuốc gốc phát triển sau hết thời hạn bảo hộ độc quyền Việc kéo dài thời gian bảo hộ thuốc gốc khiến doanh nghiệp Việt Nam nhiều thời gian để phát triển thuốc ngoại chiếm ưu hoàn toàn thị trường Ngoài việc đấu thầu diễn cơng khai hãng dược nước ngồi khơng có phân biệt với hãng dược nước Một số công ty dược từ nước Trung Quốc, Ấn Độ có dược tính thấp ưu giá rẻ trúng thầu bệnh viện cần có biện pháp cần thiết để bảo vệ hãng dược nước Tuy nhiên việc gia nhập TPP mang lại số mặt tích cực có nhiều doanh nghiệp nước ngồi liên kết đầu tư nước nghiên cứu phát triển lẫn sản xuất phân phối dược phẩm Hiện có khoảng 10 doanh nghiệp FDI tham gia sản xuất dược Việt Nam chủ yếu đến từ Mỹ OPV, Ampharco, Boston Pharma, Sanofi Aventis Pháp, Novartis Thụy Sĩ… Phía Việt Nam có số doanh nghiệp lớn Dược Hậu Giang, Pymepharco, Domesco, Imaxpharm, Traphaco, OPC, SPM, Mekophar Khoảng ¾ doanh nghiệp lớn niêm yết sàn chứng khoán trừ số doanh nghiệp Pymepharco, Mekophar, Dược liệu trung ương … Như đề cập trên, doanh nghiệp Việt tập trung sản phẩm thuốc generic có trùng lắp chức cơng dụng tạo nên cạnh tranh lẫn lớn thị trường nước Theo Thông tư 01 Nghị định số 63/2014/NĐ-CP quy định đấu thầu thuốc sở y tế giúp nhà nước tiết kiệm 20% - 35% tiền đấu thầu nhờ vào tiêu chí lựa chọn giá chào thầu thấp Nghị định gây ảnh hưởng đáng kể đến công ty dược phẩm nước thuốc bệnh viện chiếm tỷ trọng nguồn thu lớn gặp cạnh tranh cơng ty dược phẩm nước ngồi Bên cạnh việc cạnh tranh khốc liệt khiến số loại thuốc thơng thường phải hạ giá số loại thuốc giá rẻ chất lượng không cao làm thời gian chữa bệnh tăng lên chi phí điều trị có tăng Một số công ty dược Việt Nam năm gần mở rộng thị trường sang nhà thuốc bán lẻ để bù cho nguồn thu từ bệnh viện Cũng phần nguyên nhân mà doanh nghiệp dược năm gần tăng trưởng chậm lại chuyển sang mở rộng kênh phân phối khác nhà thuốc bán lẻ hay nghiên cứu phát triển dòng thuốc Đánh giá chung cơng ty niêm yết sàn chứng khốn: Có khoảng 30 doanh nghiệp niêm yết sàn HOSE, HNX UPCOM với tổng vốn hóa gần 14,800 tỷ đồng đứng đầu doanh nghiệp niêm yết sàn HOSE DHG, TRA, IMP, DMC, OPC, Vietnam |Stock market Báo cáo cập nhật ngành JVC, DCL với phân ngành dược phẩm, thiết bị y tế có JVC, dụng cụ y tế có DNM, MEF, Công nghệ sinh học APC Một số cổ phiếu có vốn hóa lớn nhất: Số lượng CP lưu hành Mã CK Tên Phân ngành Sàn Vốn hóa DHG TRA IMP DMC OPC JVC DCL PMC VMD CNC SPM DHT APC Dược Hậu Giang Traphaco IMEXPHARM Dược phẩm DOMESCO Dược phẩm OPC Thiết bị Y tế Việt Nhật Dược phẩm Cửu Long Pharmedic Y Dược phẩm Vimedimex Công nghệ cao Traphaco S.P.M CORP Dược phẩm Hà Tây Chiếu xạ An Phú Dược phẩm Dược phẩm Dược phẩm Dược phẩm Dược phẩm Thiết bị y tế Dược phẩm Dược phẩm Dược phẩm Dược phẩm Dược phẩm Dược phẩm CN sinh học HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HNX HOSE UPCOM HOSE HNX HOSE 5,651.23 86,941,950 2,047.88 24,673,300 1,070.88 28,942,646 1,041.84 26,713,797 885.91 25,311,696 652.50 112,500,171 468.77 20,118,960 410.63 9,332,573 249.83 8,440,268 242.44 9,470,357 236.84 13,770,000 222.98 6,281,089 209.20 11,819,380 Giá đóng cửa 65,000 83,000 37,000 39,000 35,000 5,800 23,300 44,000 29,600 25,600 17,200 35,500 17,700 Các doanh nghiệp ngành dược từ lâu cổ phiếu mang tính phòng thủ cao cổ phiếu ưa thích nhà đầu tư nước Một số cổ phiếu DHG, TRA, DMC, IMP ln kín room tỷ lệ 49% Tuy nhiên năm gần ngành dược gặp áp lực cạnh tranh bên lẫn bên khiến biên lợi nhuận ngành giảm xuống Lợi nhuận vốn chủ sở hữu số doanh nghiệp lớn trước ln 30% bình quân ngành mức cao 25% từ 2010 đến 2013 bất chấp giai đoạn khủng hoảng kinh tế Khó khăn xuất từ sau 2014 đến tiêu tăng trưởng ngành ROE 19.6% EPS giảm từ 7,000 bình qn xuống 5,200 Đây khó khăn dự đoán trước doanh nghiệp nước loay hoay phát triển loại dược phẩm cơng thức generic thực phẩm chức mà chưa trọng nhiều đầu tư phát triển dòng thuốc đặc trị Vietnam |Stock market Báo cáo cập nhật ngành Tăng trưởng ngành dược 27,5% 27,9% 26,0% 25,6% 9.903 22,4% 6.413 2010 2011 7.400 6.687 2012 2013 EPS 19,6% 5.307 5.216 2014 2015 ROE DHG - Dược Hậu Giang Dược Hậu Giang doanh nghiệp dược lớn niêm yết sàn tính DN nước ngồi nằm Top DN đứng đầu với thị phần 2,4%, xếp sau hai tập đoàn lớn Sanofi (3,5% thị phần) GlaxoSmithKline (3,2% thị phần) Dược Hậu Giang có hệ thống phân phối với 12 công ty con, 24 chi nhánh, 68 nhà thuốc bệnh viện Quý DHG có tăng trưởng trở lại sau cấu lại hoạt động thương mại Tổng kết tháng đầu năm DHG đạt 426 tỷ đồng tăng nhẹ so với kỳ Đã có chuyển dịch tỷ trọng nguồn thu lớn DHG mảng thuốc ETC (thuốc bệnh viện) giảm xuống khoảng 10% DHG trì tỷ trọng thời gian tới Hiện mảng phân phối ETC cạnh tranh ngày cao nên DHG giảm giá bán bình quân để giữ thị phần Mảng doanh thu từ OTC (kênh bán lẻ) trọng với khách hàng nhỏ bên cạnh nhóm khách hàng lớn truyền thống Thời gian vừa qua DHG tiếp cận thêm kênh khách hàng nhỏ mà trước DHG chưa trọng nhiều năm 2015 doanh thu mảng có tăng trưởng đáng kể gần 50% Trong số khoảng 10,000 khách hàng DHG có 30% đến từ nhóm khách hàng lớn phần lại từ nhóm khách hàng nhỏ Vì việc tái cấu kênh phân phối giúp DHG trì mức tăng trưởng doanh thu trở lại dù tỷ suất lợi nhuận giảm chút DHG hồn thành kết năm với mục tiêu 729 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế Dù mức chi phí bán hàng tăng lên năm gần doanh nghiệp tập trung đẩy mạnh phân khúc bán lẻ Tại mức PE DHG giao dịch mức giá thấp kể từ 2013 nhỉnh chút giai đoạn thị trường khủng hoảng năm 2010 – 2012 Có chút thận trọng DHG vào giai đoạn chuyển giao lãnh đạo kế hoạch tái cấu trúc định hướng tương lai ổn định kỳ vọng trở lại quỹ đạo tăng trưởng từ 2016 Vietnam |Stock market Báo cáo cập nhật ngành P/E DHG từ 2010 18,00 16,00 14,00 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 6/1/2010 6/1/2011 6/1/2012 Chỉ số cổ phiếu Số CP Lưu hành Giá trị sổ sách/CP EPS Tiềm lực Tài Tỷ suất tốn tiền mặt Vốn vay dài hạn/Vốn CSH Hiệu Quản lý ROE % ROA % Cổ tức Tỷ suất cổ tức Tài EBIT EBITDA Tỷ suất lợi nhuận gộp Tỷ suất lợi nhuận Định giá Vốn hóa thị trường Giá trị doanh nghiệp (EV) P/E pha loãng P/B 6/1/2013 6/1/2014 6/1/2015 2010 2011 2012 2013 2014 Q3/2015 26.91 47,573 14,163 65.18 21,197 6,375 65.38 25,815 7,433 65.38 30,307 9,009 87.16 26,121 6,118 86.94 26,975 6,204 1.26 0.00 0.86 0.00 1.10 0.00 0.76 0.00 0.68 0.00 0.86 0.00 33.17% 22.81% 31.22% 21.78% 31.66% 22.22% 32.10% 21.58% 25.05% 16.25% 23.34% 16.97% 6.15% 3.08% 4.62% 4.62% 4.62% 3.85% 436.16 477.62 50.06% 18.84% 492.98 546.58 48.53% 16.85% 587.40 654.17 49.26% 16.76% 783.77 854.81 46.51% 16.82% 726.78 806.49 54.45% 13.64% 727.11 822.05 45.71% 14.39% 1,749 1,128 4,237 3,802 4,250 3,566 4,250 3,781 5,666 5,363 5,651 5,250 10.48 2.41 TRA – Traphaco Traphaco công ty đông dược với loại thuốc bổ, thực phẩm chức số thuốc kháng sinh Traphaco lợi lớn nhờ tự chủ đến 90% nguồn cung nguyên liệu dược đông y, điều Vietnam |Stock market Báo cáo cập nhật ngành mà doanh nghiệp đông y khác chưa thực Traphaco trở thành doanh nghiệp dược có vùng trồng 05 dược liệu gồm Đinh lăng, Actiso, Rau đắng đất, Bìm bìm biếc, Chè Dây Bộ Y tế cơng nhận đạt chuẩn GACP-WHO TRA nâng mức đầu tư dự án xây dựng Nhà máy sản xuất dược Việt Nam điều chỉnh từ mức 300 tỷ đồng lên 420 tỷ đồng Tại Sapa, TRA xây dựng nhà máy với quy mô triệu USD, nhằm phát triển sản phẩm chủ lực Đông dược đứng đầu nước phát triển nguồn nguyên liệu đông dược Về hoạt động tháng 2015 công ty đạt doanh thu 1,438 tỷ, lợi nhuận sau thuế 122.4 tỷ tăng 18.5% so với kỳ TRA có nợ khơng đáng kể Chính lợi tự chủ nguồn nguyên liệu tài mà TRA ln trì mức EPS hàng năm 5,000 Lợi nhuận năm gần có chững lại không bị sụt giảm cố gắng lớn TRA trước suy yếu chung ngành dược nước Dự báo năm TRA hoàn thành doanh thu 1,860 tỷ lợi nhuận 180 tỷ, EPS đạt khoảng 7,200 10000 EPS - lợi nhuận TRA 180,00 9000 160,00 8000 140,00 7000 120,00 6000 100,00 5000 80,00 4000 60,00 3000 2000 40,00 1000 20,00 0,00 EPS Chỉ số cổ phiếu Số CP Lưu hành Giá trị sổ sách/CP EPS Tiềm lực Tài Tỷ suất tốn tiền mặt Vốn vay dài hạn/Vốn CSH Hiệu Quản lý ROE % ROA % Cổ tức Tỷ suất cổ tức Tài EBIT Lãi/lỗ sau thuế 2010 2011 2012 2013 2014 Q3/2015 12.34 28,290 5,369 12.34 32,357 7,187 12.34 36,486 9,429 24.68 27,688 6,055 24.68 31,958 5,909 24.67 36,555 6,179 0.13 0.12 0.07 0.23 0.77 1.13 0.8 21.6% 13.5% 23.7% 12.5% 27.3% 12.9% 26.3% 14.5% 19.8% 13.1% 20.1% 13.9% 2.4% 2.4% 2.4% 2.4% 3.6% 2.4% 101.3 146.0 208.5 251.5 215.1 235.4 Vietnam |Stock market Báo cáo cập nhật ngành EBITDA Tỷ suất lợi nhuận gộp Tỷ suất lợi nhuận Định giá Vốn hóa thị trường Giá trị doanh nghiệp (EV) P/E pha loãng P/B 109.3 30.7% 7.7% 156.6 37.6% 8.5% 228.6 41.3% 9.2% 273.7 42.9% 10.2% 240.7 43.3% 9.9% 263.3 46.0% 9.4% 1,024.2 1,081.2 1,024.2 1,198.9 1,024.2 1,210.8 2,048.1 1,974.7 2,048.1 1,872.6 2,047.9 1,773.0 13.4 2.3 OPC OPC công ty đông dược lớn thứ hai sau TRA lại quen thuộc với người tiêu dùng lịch sử hình thành lâu đời có nhiều sản phẩm sử dụng rộng rãi dầu khuynh diệp, Kim Tiền Thảo, Cao Ích Mẫu Theo số đánh giá sản phẩm dầu khuynh diệp OPC có chất lượng hẳn sản phẩm loại nước giá lại rẻ Nếu công ty đẩy mạnh hoạt động quảng bá trau chuốt bao bì đạt nhiều thành công nước lẫn quốc tế tháng đầu năm OPC đạt doanh thu 525 tỷ đồng, tăng nhẹ 9.6% so với kỳ lợi nhuận lại tăng mạnh 23% với 57.4 tỷ đồng Năm OPC trì lợi nhuận năm từ 65 đến 70 tỷ đồng gần với 2014 Trong vài năm gần OPC tăng vốn điều lệ từ 12 triệu cổ phiếu năm 2013 lên 25 triệu cổ phiếu năm kết hoạt động kinh doanh lại nhiều phá OPC giống doanh nghiệp khác chịu sức ép cạnh tranh nội địa chịu ảnh hưởng việc lộ trình thực cam kết WTO ngành dược Hiện OPC nhiều dự án tiềm đột phá mà tập trung nhiều mở rộng kênh phân phối để mở rộng thị phần, đặc biệt phát triển thị trường vùng sâu, xa xôi hẻo lánh, miền núi, đồng bào dân tộc OPC hoàn thiện dự án CTCP Dược phẩm Dược liệu OPC Bắc Giang (triển khai từ 2012), có phạm vi ni trồng thu hái dược liệu theo xu hướng đạt tiêu chuẩn GACP Nhà máy OPC Bắc Giang trồng loại dược liệu quan trọng Kim tiền thảo, Ích mẫu loại trị ho, cung cấp nguyên dược liệu cho dòng sản phẩm Kim tiền thảo, Ích mẫu viên Vitamin C – Glocose & dòng sản phẩm thuốc phiến OPC 2010 Chỉ số cổ phiếu Số CP Lưu hành Giá trị sổ sách/CP EPS Tiềm lực Tài Tỷ suất tốn tiền mặt Vốn vay dài hạn/Vốn CSH 2011 2012 2013 2014 Q3/2015 8.19 12.28 12.86 12.86 19.29 25.31 35,917 24,910 26,459 28,191 20,211 18,792 6,169 4,109 4,336 4,376 3,405 3,714 0.53 0.15 0.12 0.21 0.2 0.05 0.16 0.29 0.69 Vietnam |Stock market Báo cáo cập nhật ngành Hiệu Quản lý ROE % ROA % Cổ tức Tỷ suất cổ tức Tài EBIT EBITDA Tỷ suất lợi nhuận gộp Tỷ suất lợi nhuận Định giá Vốn hóa thị trường Giá trị doanh nghiệp (EV) P/E pha loãng P/B 17.9% 12.9% 16.8% 11.6% 17.3% 11.6% 16.0% 10.9% 17.5% 12.3% 18.6% 14.3% 7.1% 5.7% 6.3% 7.1% 5.7% 5.7% 66.5 79.1 44.2% 14.2% 70.1 87.9 50.9% 12.3% 88.3 112.0 48.9% 11.1% 89.5 114.4 50.7% 10.0% 89.3 114.4 50.7% 10.7% 99.9 125.4 47.4% 11.5% 286.7 305.9 430.0 506.7 450.0 490.5 450.0 493.6 675.0 664.9 885.9 808.4 9.4 1.9 IMP - Imexpharm Imexpharm doanh nghiệp dược phẩm tiền thân cơng ty dược phẩm TW7 có trình hình thành từ doanh nghiệp nhà nước Imexpharm có 200 mặt hàng mặt hàng chủ lực Imexpharm Kháng sinh, Giảm đau hạ sốt, Kháng viêm, Cơ xương khớp, Vitamin, Khống chất, Nhóm hàng đặc trị, nhóm sản phẩm Imexpharm khác IMP công ty chịu thiệt hại nặng nề từ thông tư 01 đấu thầu thuốc ETC (bệnh viện) Việc thuốc generic công thức giống thuốc rẻ trúng thầu ảnh hưởng nặng nề đến Imexpharm sản phẩm cơng ty có chất lượng cao Hệ kênh điều trị (ETC) công ty sụt giảm mạnh, kéo theo mức sụt giảm doanh thu Để bù lại khoản Imexpharm chuyển sang mở rộng thêm hệ thống phân phối OTC tăng cường hoạt động liên doanh – liên kết hợp tác với CTCP Dược phẩm Phano, nhà phân phối dược phẩm độc quyền Teve Pharmaceuticals Về dự án Imexpharm nâng cấp nhà máy Cephalosporin Penicillin Bình Dương lên tiêu chuẩn EU-GMP, nhằm mục tiêu đưa sản phẩm trở lại ETC mở rộng hướng xuất Imexpharm tiên phong việc triển khai dự án nhà máy công nghệ cao chuyên sản xuất thuốc đặc trị hoàn thành vào cuối 2017 Về hoạt động kinh doanh, cập nhật số liệu tháng 11 doanh thu Imexpharm khởi sắc hẳn với 108,0 tỷ đồng, tăng 27,5% so với 11.2014 Tính lũy kế 11 tháng 2015, doanh thu đạt 826,5 tỷ đồng, tăng trưởng 8,2% so với kỳ Riêng doanh thu hàng Imexpharm thực 11 tháng đạt 617,4 tỷ đồng, tăng trưởng 8,5%; doanh thu từ OTC chiếm tỷ trọng 87,3%, tăng trưởng 20,0%, doanh thu ETC chiếm 12,7% giảm 34,6% so với kỳ năm trước Lợi Vietnam |Stock market Báo cáo cập nhật ngành nhuận trước thuế 11 tháng 2015 thực 109,9 tỷ đồng, đạt 84,5% lợi nhuận kế hoạch, tăng trưởng 2,5% so với 11 tháng 2014 Với chiến lược phát triển bền vững mở rộng mục tiêu sang sản phẩm mang giá trị gia tăng cao kỳ vọng chu kỳ tăng trưởng IMP trở lại sau 2,3 năm tới PE IMP từ 2011 20,00 18,00 16,00 14,00 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00 12/21/2010 12/21/2011 Chỉ số cổ phiếu Số CP Lưu hành Giá trị sổ sách/CP EPS Tiềm lực Tài Tỷ suất toán tiền mặt Vốn vay dài hạn/Vốn CSH Hiệu Quản lý ROE % ROA % Cổ tức Tỷ suất cổ tức Tài EBIT EBITDA Tỷ suất lợi nhuận gộp Tỷ suất lợi nhuận Định giá 12/21/2012 12/21/2013 12/21/2014 12/21/2015 2010 2011 2012 2013 2014 Q3/2015 11.66 50,538 6,901 15.21 46,601 5,101 16.71 42,751 4,646 16.71 43,449 3,629 26.31 30,277 3,260 28.94 30,837 3,291 0.74 1.26 1.01 1.66 0.92 0.28 14.2% 10.9% 12.0% 9.8% 10.9% 9.2% 8.4% 7.0% 11.3% 9.0% 10.7% 8.7% 5.7% 5.7% 5.7% 6.5% 4.7% 5.2% 100.6 117.3 46.2% 10.5% 111.2 139.6 50.0% 10.0% 104.2 137.0 46.2% 9.5% 95.6 132.5 46.3% 7.2% 110.7 148.1 46.7% 9.6% 117.8 155.8 42.4% 9.9% Vietnam |Stock market Báo cáo cập nhật ngành Vốn hóa thị trường Giá trị doanh nghiệp (EV) P/E pha loãng P/B 447.7 351.3 584.2 447.5 641.5 519.4 641.5 449.3 1,010.4 831.8 1,111.4 1,102.1 11.7 1.3 Phụ lục 1: Một số DN ngành dược (OTC chưa niêm yết) Mã CK Tên Sàn Phân ngành PMC DBT DHT DP3 PPP DNM LDP MKV AMV DHG JVC DMC IMP TRA OPC SPM APC DCL VMD Pharmedic Dược phẩm Bến Tre Dược phẩm Hà Tây Dược Phẩm TW3 PP.Pharco Y tế Danameco Dược Lâm Đồng - Ladophar MEKOVET Dược-TB Y tế Việt Mỹ Dược Hậu Giang Thiết bị Y tế Việt Nhật Dược phẩm DOMESCO IMEXPHARM Traphaco Dược phẩm OPC S.P.M CORP Chiếu xạ An Phú Dược phẩm Cửu Long Y Dược phẩm Vimedimex Dược - TB y tế Bình Định Dược phẩm Pymepharco Bệnh viện Tim Tâm Đức Dược phẩm Mekophar Dược phẩm TV.Pharm Dược liệu Trung ương Dược phẩm Vidipha Dược Phẩm TW 1- Pharbaco Vật tư Y tế Thanh Hóa HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE OTC OTC OTC OTC OTC OTC OTC OTC OTC Dược phẩm Dược phẩm Dược phẩm Dược phẩm Dược phẩm Dụng cụ y tế Dược phẩm Dược phẩm Dược phẩm Dược phẩm Thiết bị y tế Dược phẩm Dược phẩm Dược phẩm Dược phẩm Dược phẩm CNghe sinh học Dược phẩm Dược phẩm Dược phẩm Dược phẩm Chăm sóc y tế Dược phẩm Dược phẩm Dược phẩm Dược phẩm Dược phẩm Thiết bị y tế Doanh thu 2014 363.5 523.3 820.1 184.3 107.8 219.7 484.3 61.2 4.2 3,912.5 923.1 1,486.1 897.1 1,650.7 612.2 557.7 97.7 709.6 11,367.4 1,142.0 1,148.6 428.1 1,145.5 415.3 6,087.0 399.2 668.4 732.6 Lợi nhuận 2014 62.3 11.4 31.5 11.7 5.9 20.1 18.6 2.4 (9.2) 533.8 177.8 132.3 85.8 163.4 65.7 35.7 25.0 31.7 30.3 45.4 148.1 52.5 162.1 33.2 27.7 29.1 12.4 11.8 Vốn EPS góp 2014 2014 93.3 6,677.4 70.0 1,628.6 62.8 5,015.9 52.5 2,228.6 45.0 1,311.1 41.7 4,820.1 34.0 5,470.6 26.9 892.2 21.2 (4,339.6) 871.6 6,124.4 844.4 2,105.6 267.1 4,953.2 263.1 3,261.1 246.8 6,620.7 192.9 3,405.9 140.0 2,550.0 120.2 2,079.9 99.1 3,198.8 84.4 3,590.0 268.6 1,690.2 267.6 5,534.4 155.5 3,376.2 131.2 12,355.2 100.8 3,293.7 95.0 2,915.8 87.0 3,344.8 73.5 1,687.1 67.9 1,737.8 Vietnam |Stock market Báo cáo cập nhật ngành CNC NDC NDP DDN BCP AGP MEF MTP DPP DBM Dược Danapha Dược Hà Tĩnh Dược phẩm TW25 Dược phẩm 3/2 Dược phẩm Vĩnh Phúc Dược Vật Tư Y Tế Hải Dương Dược Hải Phòng XNK y tế TP.HCM Hóa Dược Việt Nam Nhựa y tế Mediplast Dược phẩm Tipharco Công nghệ cao Traphaco Dược phẩm Nam Dược Dược phẩm 2-9 Dược - TB Y tế Đà Nẵng Dược Becamex Dược phẩm AGIMEXPHARM MEINFA Dược Medipharco - Tenamyd Dược Đồng Nai BAMEPHARM OTC OTC OTC OTC OTC OTC OTC OTC OTC OTC OTC UPCOM UPCOM UPCOM UPCOM UPCOM UPCOM UPCOM UPCOM UPCOM UPCOM Dược phẩm Dược phẩm Dược phẩm Dược phẩm Dược phẩm Dược phẩm Dược phẩm Dụng cụ y tế Dược phẩm Dụng cụ y tế Dược phẩm Dược phẩm Dược phẩm Dược phẩm Dược phẩm Dược phẩm Dược phẩm Dụng cụ y tế Dược phẩm Dược phẩm Dược phẩm 349.7 317.8 173.0 244.8 658.0 705.8 271.8 447.5 169.8 92.2 330.6 299.5 272.0 136.5 1,983.6 83.2 343.1 237.3 654.4 249.7 361.9 35.4 5.5 6.9 21.7 27.1 28.5 15.9 11.2 4.7 18.1 5.0 31.8 22.7 21.9 15.8 5.1 16.6 18.1 10.5 3.4 9.8 62.0 58.5 55.6 46.5 40.4 30.0 30.0 28.0 18.0 16.5 15.0 94.7 56.8 55.5 50.4 40.4 39.6 37.6 30.0 19.9 19.4 5,709.7 940.2 1,241.0 4,666.7 6,707.9 9,500.0 5,300.0 4,000.0 2,611.1 10,969.7 3,333.3 3,358.0 3,996.5 3,945.9 3,134.9 1,262.4 4,191.9 4,813.8 3,500.0 1,708.5 5,051.5 Chỉ số tài so sánh công ty dược Mã CK AGP AMV APC Phân ngành Dược phẩm Dược phẩm CN sinh học Sàn UPCOM HNX HOSE Số lượng CP lưu hành 4,355,880 2,115,750 11,819,380 Giá đóng cửa 30,000 3,500 17,700 BCP CGP CNC DBM DBT DCL Dược phẩm Dược phẩm Dược phẩm Dược phẩm Dược phẩm Dược phẩm UPCOM UPCOM UPCOM UPCOM HNX HOSE 4,040,000 10,735,708 9,470,357 1,941,588 7,699,808 20,118,960 8,500 5,000 25,600 26,000 16,300 23,300 DDN DHG DHT DMC DNM DPP Dược phẩm Dược phẩm Dược phẩm Dược phẩm Dụng cụ y tế Dược phẩm UPCOM HOSE HNX HOSE HNX UPCOM 5,040,000 86,941,950 6,281,089 26,713,797 4,377,605 1,985,447 28,000 65,000 35,500 39,000 28,500 14,000 DP3 IMP Dược phẩm Dược phẩm HNX HOSE 5,250,000 28,942,646 23,900 37,000 P/E -1.18 8.22 9.32 6.31 P/B 0.68 1.14 1.12 0.86 EPS ROE % ROA % -2,968 2,154 -56.02% 15.23% -26.60% 12.26% Sở hữu nước 0.00% 11.45% 16.54% 3.64% 6.91% 0.43% 1.78% 0.52% 23.53% 0.90% 5.86% 1,748 3,694 13.75% 11.81% 10.48 8.73 7.57 10.01 2.41 1.55 1.41 1.66 6,204 4,067 5,154 2,847 23.34% 16.59% 19.31% 15.86% 16.97% 6.89% 14.71% 9.56% 11.24 1.20 3,291 10.67% 8.71% 0.10% 49.00% 3.56% 49.00% 5.18% 0.00% 0.00% 49.00% Vietnam |Stock market Báo cáo cập nhật ngành JVC LDP Thiết bị y tế Dược phẩm HOSE HNX 112,500,171 3,399,927 5,800 39,500 MEF MKV MTP NDP NDC OPC Dụng cụ y tế Dược phẩm Dược phẩm Dược phẩm Dược phẩm Dược phẩm UPCOM HNX UPCOM UPCOM UPCOM HOSE 3,755,213 2,689,125 2,995,000 5,550,000 5,680,000 25,311,696 900 9,100 14,800 25,500 31,100 35,000 PMC PPP SPM TRA VMD Dược phẩm Dược phẩm Dược phẩm Dược phẩm Dược phẩm HNX HNX HOSE HOSE HOSE 9,332,573 4,500,000 13,770,000 24,673,300 8,440,268 44,000 8,800 17,200 83,000 29,600 4.52 7.87 0.34 1.59 1,283 5,016 6.73% 20.16% 5.06% 7.69% 38.02% 10.70% 9.24 0.88 985 9.81% 3.49% 9.42 1.86 3,717 18.60% 14.28% 6.93% 3.12% 1.15% 0.00% 0.03% 9.74% 6.61 4.21 7.94 13.43 5.35 2.13 0.73 0.33 2.27 1.15 6,658 2,090 2,166 6,179 5,531 33.51% 17.93% 4.20% 20.09% 23.08% 27.09% 7.96% 2.54% 13.90% 0.80% 20.15% 0.06% 4.35% 45.77% 9.37% Vietnam |Stock market Báo cáo cập nhật ngành Khuyến cáo Chúng sử dụng báo cáo thông tin quan điểm cho đáng tin cậy nhất, nhiên khơng bảo đảm tuyệt đối tính xác đầy đủ thông tin Những quan điểm cá nhân báo cáo cân nhấc cẩn thận dựa nguồn thông tin cho tốt hợp lý thời điểm viết báo cáo Tuy nhiên quan điểm thay đổi lúc nào, không chịu trách nhiệm phải thông báo cho nhà đầu tư Tài liệu không coi hình thức chào bán lơi kéo khách hàng đầu tư vào cổ phiếu Cơng ty SBS cơng ty tồn thể cán cơng nhân viên hồn tồn tham gia đầu tư thực nghiệp vụ ngân hàng đầu tư cổ phiếu đề cập báo cáo SBS không chịu trách nhiệm với thơng tin khơng nằm phạm vi báo cáo Nhà đầu tư phải cân nhắc kĩ lưỡng việc sử dụng thông tin dự báo tài tài liệu trên, SBS hồn tồn khơng chịu trách nhiệm với khoản lỗ trực tiếp gián tiếp sử dụng thơng tin Tài liệu nhằm mục đích lưu hành phạm vi hẹp khơng công bố rộng rãi phương tiện truyền thơng, nghiêm cấm chép phân phối lại tài liệu Công ty cổ phần chứng khốn Sài Gòn Thương Tín (Hội sở) 278 Nam Kỳ Khởi Nghĩa, Quận TP HCM Việt Nam Tel: +84 (8) 6268 6868 Fax: +84 (8) 6255 5957 www.sbsc.com.vn TRUNG TÂM PHÂN TÍCH Tel: +84 (8) 6268 6868 (Ext: 8769) Email: sbs.research@sbsc.com.vn Chi nhánh Hà Nội Chi nhánh Sài Gòn Tầng 6-7, 88 Lý Thường Kiệt Quận Hồn Kiếm Hà Lầu - số 177-179-181 Nguyễn Thái Học, P.Phạm Ngũ Nội Việt Nam Lão, Quận 1,TP.HCM Điện thoại: +84 (4) 3942 8076 Điện thoại: (08) 38 38 65 65 Fax: +84 (8) 3942 8075 Fax: (08) 38 38 64 16 ... tr ng cần có quy hoạch v ng nguyên liệu tỷ lệ nguồn cung loại Nếu để phát triển tự phát ng ời tr ng thuốc dễ bị thư ng lái sử d ng tiểu xảo gây xáo trộn nguồn cung làm l ng đoạn thị trư ng gi ng. .. th ng 2015, doanh thu đạt 826,5 tỷ đ ng, t ng trư ng 8,2% so với kỳ Ri ng doanh thu h ng Imexpharm thực 11 th ng đạt 617,4 tỷ đ ng, t ng trư ng 8,5%; doanh thu từ OTC chiếm tỷ tr ng 87,3%, t ng. .. lợi nhuận kế hoạch, t ng trư ng 2,5% so với 11 th ng 2014 Với chiến lược phát triển bền v ng mở r ng mục tiêu sang sản phẩm mang giá trị gia t ng cao kỳ v ng chu kỳ t ng trư ng IMP trở lại sau 2,3