Các lo ại r ủi ro đ ầ u t ưch ứng khoán R ủi ro h ệth ống r ủi ro tác đ ộ ng đ ế n toàn b ộho ặc h ầu h ết ch ứ ng khoán S ựb ấp bênh c mơi tr n g kinh t ếnói chung nh ưs ựs ụt gi ảm GDP, bi ến đ ộ n g lãi su ất, t ốc đ ộ l ạm phát thay đ ổ i nh ững nhân t ốc r ủi ro h ệth ống Trong r ủi ro h ệth ống, tr c h ết ph ải k ểđ ế n r ủi ro th ị tr n g R ủi ro th ị tr n g xu ất hi ện ph ản ứn g c N Đ T đ ối v i hi ện t ợ n g th ị tr n g Nh ữ ng s ự s ụt gi ảm đ ầ u tiên th ị tr n g nguyên nhân gây s ợhãi đ ối v i N Đ T h ọs ẽc ốg ắng rút v ốn, t ạo ph ản ứn g dây chuy ền, ến giá c ảch ứ ng khoán r i xu ống th ấp so v i giá tr ị c ơs Ti ếp đ ế n r ủi ro lãi su ất, tr n g h ợp giá c ảch ứ ng khoán thay đ ổ i lãi su ất th ị tr n g dao đ ộ ng th ất th n g Gi ữ a lãi su ất th ị tr n g giá c ảch ứ ng khốn có m ối quan h ệt ỷl ệngh ịch Khi lãi su ất th ị tr n g t ăng, N Đ T có xu h n g bán ch ứ ng khoán đ ể l ti ền g i vào ngân hàng d ẫn đ ế n giá ch ứng khoán gi ảm ng ợ c l ại M ột nhân t ốr ủi ro h ệth ống khác r ủi ro s ứ c mua R ủi ro s ứ c mua tác đ ộ n g c l ạm phát t i kho ản đ ầu t L ợi t ứ c th ự c t ếc ch ứ ng khoán đe m l ại k ết qu ảc l ợ i tứ c danh ngh ĩa sau kh ấu tr ừđi l ạm phát R ủi ro không h ệth ống r ủi ro ch ỉ tác đ ộ ng đ ế n m ột lo ại tài s ản ho ặc m ột nhóm tài s ản, ngh ĩa ch ỉ liên quan đ ế n m ột lo ại ch ứ ng khoán c ụth ểnào R ủi ro khơng h ệth ống bao g ồm r ủi ro kinh doanh r ủi ro tài Trong q trình kinh doanh, đ ị nh m ứ c th ự c t ếkhông đ ạt đ ợ c nh ưk ếho ạch g ọi r ủi ro kinh doanh, ch ẳng h ạn l ợi nhu ận n ăm tài th ấp h n mứ c d ựki ến R ủi ro kinh doanh đ ợ c c ấu thành b ởi y ếu t ốbên y ếu t ốn ội t ại c công ty R ủi ro n ội t ại phát sinh q trình cơng ty ho ạt đ ộ n g R ủi ro bên bao g ồm nh ữ ng tác đ ộ n g n ằm ngồi s ựki ểm sốt c cơng ty làm ản h hư ởn g đ ế n tình tr ạng ho ạt đ ộ n g c công ty nh ưchi phí ti ền vay, thu ế, chu k ỳkinh doanh R ủi ro tài liên quan đ ế n đò n b ẩy tài chính, hay nói cách khác liên quan đ ế n c ơc ấu n ợc công ty S ựxu ất hi ện kho ản n ợtrong c ấu trúc v ốn s ẽt ạo ngh ĩa v ụtr ản ợtr ảlãi c công ty R ủi ro tài có th ểtránh đ ợ c n ếu công ty không vay n ợ Xác đ ị nh m ứ c bù r ủi ro M ột nh ững ph n g pháp đ ị nh l ợ n g r ủi ro xác đ ị nh doanh l ợ i yêu c ầu s ửd ụng m ứ c lãi su ất không r ủi ro c ộng v ới m ứ c bù c t ng lo ại r ủi ro m ột Đ ầ u tiên, xác đ ị nh m ứ c lãi su ất không r ủi ro (thông th n g lãi su ất tín phi ếu Kho b ạc đ ợ c coi lãi su ất khơng r ủi ro), sau xác định m ức bù r ủi ro cho m ỗi th ị tr ườn g T s ốr ủi ro liên quan đến ch ứ ng khoán bao g ồm r ủi ro h ệ th ống r ủi ro khơng h ệth ống Trong , r ủi ro khơng h ệth ống có th ểđ ợ c lo ại tr ừthông qua vi ệc đa d ạng hố đầu t ư, r ủi ro h ệth ống khơng th ểlo ại tr ừb ằng cách đa d ạng hoá Qu ản lý r ủi ro Vi ệc quan tr ọng nh ất qu ản tr ị r ủi ro ph ải xây d ự ng đ ợ c quy trình qu ản lý r ủi ro Thông th n g, qu ản lý r ủi ro đ ợ c chia thành b ớc Bư c 1: Nh ận d ạng r ủi ro, b ớc đ ầ u tiên nh ằm tìm hi ểu c ặn k ẽv ềb ản ch ất c r ủi ro Cách đ ơn gi ản tr ự c ti ếp nh ất li ệt kê t ng nhân t ốvà bi ến c ốcó th ểgây r ủi ro Cách làm rõ b ản ch ất c r ủi ro vi ệc nh ận d ạng nh ữ ng tác nhân kinh t ếcó th ểgây r ủi ro nh ưlãi su ất, l ạm phát, t ỷ giá h ối đo ái, t ăng tr n g kinh t ế Ti ếp theo tìm hi ểu xem chi ều h n g có th ểgây r ủi ro, nh vi ệc Ngân hàng Trung n g t ăng lãi s ẽsu ất tác đ ộ ng đ ế n giá c ảCK nh ưth ếnào Sau , N Đ T c ần ki ểm tra l ại xem bi ểu hi ện r ủi ro đa ng phân tích có ph ụthu ộc vào bi ến c ốnào khác n ữ a hay không Bư c 2: Ư c tính, đ ị nh l ợ n g r ủi ro B c s ẽđo l ờn g m ứ c đ ộ ph ản ứn g c công ty đ ối v i ngu ồn g ốc r ủi ro xác đ ị nh B ướ c 3: Đá nh giá tác độn g c r ủi ro Để đá nh giá r ủi ro, ng ườ i ta th ườ n g làm tốn chi phí l ợ i t ức Đô i khi, vi ệc qu ản lý r ủi ro tiêu t ốn nhi ều ngu ồn l ự c c công ty nh ưti ền b ạc th i gian Do , c ần ph ải cân nh ắc xem li ệu vi ệc qu ản lý r ủi ro nh ưv ậy có th ự c s ựđe m l ại l ợ i ích l n hơ n chi phí b ỏra để th ực hi ện hay không B ướ c 4: Đá nh giá n ăng l ự c c ng ườ i th ự c hi ện ch ươ n g trình b ảo hi ểm r ủi ro Để qu ản lý r ủi ro có hai chi ến l ượ c Th ứnh ất d ự a vào m ột t ổch ứ c tài chuyên nghi ệp, thuê h ọthi ết k ếm ột gi ải pháp qu ản lý r ủi ro c ụth ể, thích h ợp v i chi ến l ượ c qu ản lý c công ty Chi ến l ượ c khác công ty t ựth ực hi ện phòng ch ống r ủi ro b ằng cách s ửd ụng công c ụCK phái sinh nh ưch ứ ng quy ền, ch ứng kh ế, quy ền ch ọn, h ợp đồn g k ỳh ạn, h ợ p đồn g t ươ n g lai đồn g th i xây d ự ng m ột đội ng ũ nhân viên có kh ản ăng l ập th ự c hi ện hàng rào ch ống r ủi ro V ấn đề đò i h ỏi nhân viên công ty v ừa ph ải thi ết k ếđú ng l ại v ừa ph ải th ự c hi ện t ốt ch ươ n g trình phòng ch ống r ủi ro b i qu ản lý r ủi ro c ần ph ải theo dõi th ườ n g xuyên ều ch ỉnh k ịp th i vớ i s ựbi ến đổi c th i gian B ướ c 5: L ự a ch ọn công c ụvà qu ản lý r ủi ro thích h ợ p Đâ y b ướ c m ấu ch ốt cu ối vi ệc xây d ự ng chi ến l ượ c qu ản lý r ủi ro Trong b ướ c này, nhà qu ản lý ph ải ch ọn m ột gi ải pháp c ụth ể Ch ẳng h ạn, đối v ới công c ụtrên th ị tr ườ n g h ối đo ái, ng ườ i ta có th ểs ửd ụng h ợ p đồn g t ươ ng lai, h ợp đồn g quy ền ch ọn, swap làm cơng c ụphòng ch ống r ủi ro, cơng c ụnày có ưu ểm có tính kho ản cao có hi ệu qu ảv ềgiá Tuy nhiên, chúng khơng linh độn g, không kh ắc ph ục r ủi ro c ốh ữ u mà chi phí theo dõi l ại t ốn • 7.1.1 Đầu t ưch ứ ng khoán Đầu t ưch ứ ng khoán vi ệc b ỏv ốn ti ền t ệra mua ch ứ ng khoán để ki ếm l ời t ừthu nh ập c ổt ức, trái t ứ c t ừchênh l ệnh giá M ục tiêu c đầu t ưch ứ ng khoán nh ằm ki ếm l ời t ừhai ngu ồn thu nh ập nói trên, nh ng an toàn v ềv ốn đầu t ưlà v ấn đề quan tr ọng • 7.1.2 R ủi ro đầu t ưch ứ ng khoán R ủi ro v ềm ặt sách c nhà n ướ c R ủi ro lãi su ất R ủi ro s ứ c mua R ủi ro th ị tr ườ n g R ủi ro phá s ản R ủi ro kho ản R ủi ro t ỷgiá h ối R ủi ro v ề tái đầu t • 7.1.3 R ủi ro h ệs ốBêta M ột c ổphi ếu có: H ệs ốBêta = 1: m ứ c bi ến độn g c toàn b ộth ị tr ườ n g H ệs ốBêta < 1: m ứ c bi ến độn g nh ỏh ơn m ứ c bi ến độn g c th ị tr ườ n g H ệs ốBêta > 1: m ứ c bi ến độn g lên xu ống cao h ơn m ứ c bi ến độn g c th ị tr ườ ng • H ệs ốBêta đo tính s ựt ươ n g quan gi ữ a mứ c sinh l i c m ột lo ại ch ứ ng khoán v i mứ c sinh l i c toàn b ộth ị tr ườ n g H ệs ốBêta có th ểlà m ột s ốd ươ n g ho ặc m ột s ốâm C ổphi ếu có h ệs ốBêta d ươ n g thu nh ập c có m ối quan h ệthu ận chi ều v i thu nh ập c th ị tr ườ n g ng ượ c l ại 7.1.3 R ủi ro h ệs ốBêta • 7.1.3 R ủi ro h ệs ốBêta M ứ c sinh l ời k ỳv ọng đối v i m ột lo ại ch ứ ng khoán nh ưsau: = + * M ức sinh l ời k ỳ v ọng đối v ới m ột lo ại CK M ứ c lãi su ất không r ủi ro hi ện th i H ệs ốBêta c CK M ứ c bù r ủi ro kh ức th ị tr ườ ng • 7.1.4 Th ướ c đo r ủi ro Để phân tán r ủi ro, chuyên gia th ườ n g khuyên nhà đầu t ư“ Đừ n g nên b ỏt ất c ảcác qu ảtr ứ ng c b ạn vào m ột gi ỏ” (Don’t put all your eggs in one basket), t ứ c nên đa d ạng hóa danh m ục đầu t ưv ới nhi ều lo ại ch ứ ng khoán mà ch ứ ng khoán khơng có t ươ n g quan chi ều v ới m ột cách hoàn h ảo, nh ờv ậy bi ến độn g gi ảm l ợ i nhu ận c ch ứ ng khoán có th ểđược bù đắp b ằng bi ến độn g t ăng l ợ i nhu ận c ch ứ ng khốn khác • Ngồi ra, ng ườ i ta đa d ạng hóa nh ằm c gi ảm r ủi ro b ằng cách đầu t ưvào th ị tr ườ ng ch ứng khốn qu ốc t ếthay ch ỉ t ập trung đầu t ưvào th ị tr ườ n g ch ứ ng khoán c m ột qu ốc gia Ta gi ảthi ết r ằng có 100 tri ệu đồn g để đầu t , s ẽmua c ổphi ếu c hai công ty A B mà lãi suất đạt năm gần là: 7.1.4 Thước đo rủi ro • 10 7.1.4 Thước đo rủi ro NĂM LÃI SUẤT THỰC HIỆN(%) Cty A Cty B Đầu tư theo DM 2005 40 -20 10 2006 -10 50 20 2007 35 -9 13 2008 -5 39 17 Lãi suất trung bình 15 15 15 Độ l ệch tiêu chu ẩn 26 35 • 11 PA1: Đầu tư 100% vào Cơng ty A Lãi suất trung bình đạt năm qua là: Độ l ệch tiêu chuẩn: 7.1.4 Thước đo rủi ro • 12 PA2: Đầu tư 100% vào Cơng ty B Lãi suất trung bình đạt năm qua là: Độ l ệch tiêu chuẩn: 7.1.4 Thước đo rủi ro • 13 PA3: Đầu tư 50% vào Công ty A 50% vào Công ty B Lãi suất trung bình đạt năm qua là: Độ lệch tiêu chuẩn: 7.1.4 Thước đo rủi ro • 14 Qua ví dụ ta thấy PA3 phương án đầu tư tốt Điều nói lên việc đầu tư theo danh mục làm giảm rủi ro phương án đầu tư riêng lẻ 7.1.4 Thước đo rủi ro • 15 7.2.1 Lựa chọn chiến lược đầu tư Các vấn đề cần phải xem xét Tổng quỹ đầu tư bao nhiêu? Là nguồn nhàn rỗi dài hay ngắn hạn Xác định mục đích đầu tư rủi ro chấp nh ận Lựa chọn tập chứng khốn thích hợp hàng hóa thị trường Lựa chọn th ời điểm mua bán công ty môi giới phục vụ • 16 7.2.1 Lựa chọn chiến lược đầu tư Các chiến lược đầu tư Chiến lược mau để hưởng c ổ t ức Chiến lược chi phí thấp giá trung bình Chiến lược tổng giá trị đầu t cố định Chi ến lược trì tỷ lệ khơng đổi cổ phiếu trái phiếu Chiến lược mua trả ch ậm Chiến l ược bán khống • 17 7.2.2 Lựa chọn loại chứng khoán 7.2.2.1 Đầu tư cổ phiếu: Lợi nhuận đầu tư cổ phiếu L ựa chọn cổ phiếu Lợi nhuận mua cổ phiếu Những trường hợp nên bán cổ phiếu • 18 7.2.2 Lựa chọn loại chứng khốn 7.2.2.2 Đầu tư trái phiếu: Trái phiếu an tồn h ơn cổ phiếu hai điểm: - Dù làm ăn thua lỗ công ty phải trả đủ tiền lãi - Không cắt giảm bỏ cổ phiếu Nếu công ty ngừng hoạt động, lý tài sản, trái chủ trả tiền trước người có c ổ phần ưu đãi cổ phần thường Nhưng công ty có lợi nhuận cao, cơng ty chia thêm c ổ t ức cho c ổ đơng trái chủ hưởng mức định • 19 Bất lợi đầu tư trái phiếu: Khi nhận tiền lãi phải lo đầu tư số tiền cơng ty có chương trình tái đầu tư tiền lãi trái phiếu Trong cổ đơng mua thêm c ổ phần mi ễn sở phí, có mua cổ phần với giá rẻ giá thị trường Giá trái phiếu công ty biến động mạnh thị trường: giá trái phiếu hạ lãi suất thị trường lên cao lãi su ất trái phiếu, có mát thị trường, vỡ nợ… Và giá trái phiếu giảm có ng ười mua 7.2.2 Lựa chọn loại chứng khốn • 20 7.2.2 Lựa chọn loại chứng khoán Những điều cần lưu ý đầu tư trái phiếu: Trước mua trái phiếu cần tìm hiểu hai điều: chiều hướng lên xuống lãi suất uy tín cơng ty phát hành Nên mua trái phiếu lúc lãi suất thời điểm cao đà gi ảm dần Và nên mua trái phiếu dài hạn để hưởng lãi suất cao thời gian dài Ngược l ại, lúc lãi suất mức thấp bắt đầu tăng, nên bán trái phiếu dài hạn để mua vào trái phiếu trung hạn • 21 7.2.2.3 Đầu tư chứng quỹ: Chứng quỹ: chứng khoán xác nhận quyền sở h ữu nhà đầu tư (NĐT) phần vốn góp quỹ đại chúng Quỹ đại chúng: hình thành từ vốn góp NĐT, mục đích kiếm lợi nhuận từ việc đa dạng hóa đầu tư vào chứng khốn ho ặc dạng tài sản đầu tư khác nhằm phân tán rủi ro, NĐT khơng có quyền kiểm soát hàng ngày việc định đầu tư quỹ 7.2.2 Lựa chọn loại chứng khốn • 22 Về chất, chứng quỹ giống cổ phiếu Tuy nhiên, có điểm khác gi ữa chúng: Cổ phiếu: phương tiện huy động vốn công ty kinh doanh ngành nghề cụ thể, chứng quỹ phương tiện để thành lập quỹ quỹ đầu tư CK, mà ngành nghề hoạt động đầu tư CK Người sở hữu cổ phiếu phổ thông có quyền biểu hay quản lý cơng ty N ĐT s h ữu chứng quỹ quyền tương tự, quyền hành cơng ty quản lý quỹ quy ết định Khi đầu tư riêng lẻ vào cổ phiếu hay trái phiếu, NĐT chủ yếu dựa vào đánh giá để định đầu tư theo dõi khoản đầu tư, chứng quỹ, cơng ty quản lý qu ỹ thay m ặt NĐT thực 7.2.2 Lựa chọn loại chứng khốn • 23 Ưu điểm: đa dạng hóa đầu tư - phân tán rủi ro có đội ngũ quản lý quỹ chuyên nghiệp đứng đầu tư Nhược điểm : NĐT trở nên thụ động, gián tiếp khơng có quyền định đầu t rủi ro hay thành công phụ thuộc vào trình độ kinh nghiệm người qu ản lý quỹ Một số điểm cần lưu ý mua chứng quỹ: NĐT ủy thác cho công ty quản lý quỹ thực hi ện việc quản lý đầu tư số tiền với số tiền NĐT mua chứng quỹ Cần đọc phân tích tài liệu liên quan đến việc phát hành chứng quỹ Cân nhắc yếu tố chi phí quỹ đầu tư tỷ l ệ chi phí /thu nhập định mua bán chứng quỹ NĐT phải biết chấp nhận rủi ro 7.2.2 L ựa chọn loại chứng khốn • 24 7.2.2 Lựa chọn loại chứng khoán 7.2.2.4 Đầu tư chứng khoán phái sinh: Khái ni ệm Có lo ại chứng khốn phái sinh bản: Hợp đồng tương lai (future) Hợp đồng kỳ hạn (forward) Quyền ch ọn (options) Hợp đồng hoán đổi (swaps) • 25 7.3.1 Quản lý danh mục đầu tư trái phiếu Quản lý thụ động Các bước ti ến hành thực hi ện chiến lược đầu tư thụ động : Lựa chọn số trái phiếu Phương pháp đầu tư Phương pháp chia nhỏ( Cell Approach) Phương pháp tối ưu hóa( Optimization Approach) • 26 Phương pháp quản lý bán chủ động: Trung hòa rủi ro ( Immunization) Nguyên t ắc loại bỏ r ủi ro Các cách thức loại bỏ rủi ro Cho danh mục đầu tư Cho toàn tổng tài sản quản lý 7.3.2 Qu ản lý bán chủ động • 27 Chiến lược đầu tư chủ động Khái niệm Những đặc điểm đầu tư chủ động mà nhà đầu tư thường áp dụng Những điều kiện cần thiết để nhà đầu tư sử dụng chiến lược đầu tư chủ động Một số phương pháp áp dụng 7.3.2 Quản lý bán chủ động • 28 Quản lí thụ động Phương pháp xây dưng danh mục cổ phiếu thụ động Chiến lược qu ản lí chủ động Quy trình quản lý danh mục đầu tư chủ động 7.3.3 Quản lý danh mục đầu tư cổ phi ếu • 29 7.3.4 Quản lý danh mục đầu tư hỗn hợp Phương pháp thụ động Thiết lập danh mục cổ phiếu thụ động Xác định mục tiêu rủi ro tòan danh mục để có chiến lược đầu tư Quản lý chủ động Kiến thức chứng khoán nâng cao (9): Quản trị rủi ro đầu tư chứng khoán Khởi tạo bởi: tailieu | Đăng : tinkinhte | Cập nhật: 17/04/2009 13:31 E-mail | Bản in | Lưu xem sau Quản trị rủi ro đầu tư chứng khoán Rủi ro đầu tư CK định nghĩa dao động lợi nhuận mong đợi, để đạt tỷ lệ lợi nhuận cao đầu tư chứng khoán, vấn đề đặt phải quản lý mức rủi ro Rủi ro kết khơng mong đợi ln với khoản đầu tư chứng khoán (CK) Rủi ro đầu tư CK định nghĩa dao động lợi nhuận mong đợi, để đạt tỷ lệ lợi nhuận cao đầu tư chứng khoán, vấn đề đặt phải quản lý mức rủi ro Các loại rủi ro đầu tư chứng khoán Rủi ro hệ thống rủi ro tác động đến toàn hầu hết CK Sự bấp bênh môi trường kinh tế nói chung sụt giảm GDP, biến động lãi suất, tốc độ lạm phát thay đổi nh ững minh chứng cho rủi ro hệ thống, biến đổi tác động đến dao động giá CK thị trường Trong rủi ro hệ thống trước hết phải kể đến rủi ro thị trường Rủi ro thị trường xuất phản ứng nhà đầu tư tượng thị trường Những sút giảm thị trường nguyên nhân gây sợ hãi nhà đầu tư họ cố gắng rút vốn Ph ản ứng dây truyền làm tăng số lượng bán, giá CK rơi xuống thấp so với giá trị sở Tiếp đến rủi ro lãi suất Giá CK thay đổi lãi suất thị trường dao động thất thường gọi rủi ro lãi suất Giữa lãi suất thị trường giá CK có mối quan hệ tỷ lệ nghịch Khi lãi suất thị trường tăng, người đầu tư có xu hướng bán CK để lấy tiền gửi vào ngân hàng dẫn đến giá CK giảm ngược lại Ngoài hệ trực tiếp giá CK, lãi suất ảnh hưởng gián tiếp đến giá cổ phiếu (CP) thường Khi lãi suất tăng làm giá CP giảm nhà đầu vay mua ký quỹ bị ảnh h ưởng Nhiều công ty kinh doanh CK hoạt động chủ yếu vốn vay với mức lãi suất t ăng làm cho chi phí vốn tăng Một yếu tố rủi ro hệ thống khác không phần quan trọng rủi ro sức mua Rủi ro s ức mua tác động lạm phát tới khoản đầu tư Lợi tức thực tế CK đem lại kết lợi tức danh nghĩa sau khấu trừ lạm phát Như vậy, có tình trạng lạm phát lợi t ức thực th ế giảm Gi ải thích theo lý thuyết hố, đồng lợi tức hơm tương lai khơng giá tr ị đồng tác động lạm phát Rủi ro không hệ thống rủi ro tác động đến loại tài sản nhóm tài sản, nghĩa rủi ro liên quan đến loại CK cụ thể Rủi ro khơng hệ thống bao gồm rủi ro kinh doanh rủi ro tài Trong trình kinh doanh, định mức th ực tế không đạt nh theo k ế hoạch gọi rủi ro kinh doanh, chẳng hạn lợi nhuận năm tài thấp h ơn m ức dự kiến Rủi ro kinh doanh cấu thành yếu tố bên ngồi yếu tố nội cơng ty R ủi ro nội phát sinh trình cơng ty hoạt động Rủi ro bên ngồi bao gồm tác động n ằm ngồi kiểm sốt cơng ty làm ảnh hưởng đến tình trạng hoại động cơng ty chi phí tiền vay, thuế, chu kỳ kinh doanh Rủi ro tài loại rủi ro không hệ thống Rủi ro tài liên quan đến đòn b ẩy tài chính, hay nói cách khác liên quan đến cấu nợ công ty S ự xuất khoản n ợ c ấu trúc vốn tạo nghĩa vụ trả nợ trả lãi công ty Công ty phải thực nghĩa vụ trả nợ (g ồm trả nợ ngân hàng trả nợ trái phiếu) trước việc tốn cổ tức cho cổ đơng Điều ảnh hưởng không nhỏ đến giá CP công ty Rủi ro tài tránh cơng ty khơng vay nợ chút Xác định mức bù rủi ro Một phương pháp định lượng rủi ro xác định doanh lợi yêu cầu s dụng m ức lãi suất không rủi ro cộng với mức bù loại rủi ro Đầu tiên, xác định mức lãi suất không rủi ro (thơng thường lãi suất tín phiếu Kho bạc coi lãi suất khơng rủi ro), sau xác định mức bù rủi ro cho thị trường Tổng số rủi ro liên quan đến CK bao gồm rủi ro hệ thống rủi ro khơng hệ thống Trong đó, rủi ro khơng hệ thống loại trừ thơng qua việc đa d ạng hố đầu tư, rủi ro hệ thống khơng thể loại trừ cách đa dạng hoá Quản lý rủi ro Việc quan trọng quản trị rủi ro phải xây dựng quy trình quản lý rủi ro Thơng thường, quản lý rủi ro chia thành bước: Bước 1: Nhận dạng rủi ro: Đây bước nhằm tìm hiểu cặn kẽ chất rủi ro Cách đơn giản trực tiếp liệt kê nhân tố biến cố gây rủi ro Cách làm rõ chất rủi ro là: - Thứ nhất: Nhận dạng tác nhân kinh tế gây rủi ro, ví dụ yếu tố lãi suất, l ạm phát, tỷ giá hối đoái, tăng trưởng kinh tế - Thứ hai: Tìm hiểu xem chiều hướng gây rủi ro, ví dụ việc Ngân hàng Trung ương tăng lãi suất tác động đến giá CK nào? - Thứ ba: Kiểm tra lại xem biểu rủi ro phân tích có phụ thuộc vào bi ến cố khác hay không, chẳng hạn công ty có biểu rủi ro trường hợp khơng tín nhiệm khách hàng Bước 2: Ước tính, định lượng rủi ro: Bước đo lường mức độ phản ứng công ty đối v ới nguồn gốc rủi ro xác định Cụ thể, dùng phương pháp giả định có nhân t ố rủi ro cơng ty Bưóc3: Đánh giá tác động rủi ro: Để đánh giá rủi ro người ta thường làm tốn chi phí l ợi tức Đơi khi, việc quản lý rủi ro tiêu tốn nhiều nguồn lực công ty tiền bạc thời gian, cần phải cân nhắc xem liệu việc quản lý rủi ro có thực đem lại lợi ích l ớn chi phí b ỏ để thực hay khơng Bước 4: Đánh giá lực người thực chương trình bảo hiểm rủi ro Để quản lý rủi ro có hai chiến lược: - Thứ nhất: Dựa vào tổ chức tài chuyên nghiệp, thuê họ thiết kế giải pháp quản lý r ủi ro cụ thể, thích hợp với chiến lược quản lý công ty - Thứ hai: Tự cơng ty đứng thực phòng chống rủi ro cách sử dụng công cụ CK phái sinh chứng quyền, chứng khế, quyền chọn, hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai đồng th ời xây dựng đội ngũ nhân viên cơng ty có khả lập thực hi ện hàng rào chống rủi ro Vấn đề đòi hỏi nhân viên cơng ty vừa phải thiết kế lại vừa phải thực t ốt chương trình phòng chống rủi ro quản lý rủi ro cần phải theo dõi thường xuyên điều chỉnh kịp th ời v ới biến đổi thời gian Bước 5: Lựa chọn công cụ quản lý rủi ro thích hợp: Đây bước mấu chốt cu ối việc xây dựng chiến lược quản lý rui ro Trong bước nhà quản lý phải ch ọn giải pháp cụ thể Chẳng hạn, công cụ thị trường hối đối, người ta sử dụng hợp đồng t ương lai, hợp đồng quyền chọn, swap làm cơng cụ phòng chống rủi ro, cơng cụ có ưu điểm có tính khoan cao có hiệu giá Tuy nhiên, công cụ không linh động, không kh ắc phục rủi ro cố hữu mà chi phí theo dõi lại tốn Trong đầu tư nói chung, ngành khác có rủi ro khác nhau, chí cơng ty có nhũng rủi ro đặc thù Tuy nhiên, viết đề cập đến số rủi ro phổ biến mà nhà đầu tư gặp phải đầu tư vào ngành RỦI RO GIÁ HÀNG HĨA Rủi ro giá hàng hóa hiểu đơn giản rủi ro gặp phải giá hàng hóa biến động, gây ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh Các cơng ty bán hàng hố hưởng lợi giá lên, chịu ảnh hưởng tiêu cực giá xuống Trong công ty sử dụng loại hàng làm ngun liệu đầu vào chịu tác động theo hướng ngược lại Tuy nhiên, cơng ty khơng có liên quan đến bn bán hàng hóa phải đối mặt với rủi ro Khi giá hàng hóa leo thang, người tiêu dùng có xu hướng hạn chế chi tiêu Điều ảnh hưởng đến toàn kinh tế, bao gồm khối kinh tế dịch vụ RỦI RO TRUYỀN THƠNG Rủi ro truyền thơng đề cập tới tác động tiêu cực truyền thông đến việc kinh doanh cơng ty Dòng thơng tin vơ tận cập nhật liên tục toàn giới đặt rui ro cho cơng ty Ví dụ tin tức khủng hoảng hạt nhân Fukushima, năm 2011 ảnh hưởng xấu đến giá cổ phiếu tất doanh nghiệp có liên hệ đến hạt nhân, từ ngành khai thác Uranium đến công ty điện hạt nhân Mĩ Một thơng tin xấu dẫn đến phản ứng tiêu cực thị trường cơng ty cụ thể tồn ngành Một loạt thông tin xấu - khủng hoảng nợ số quốc gia khu vực châu Âu năm 2010 2011 - làm sụp đổ toàn kinh tế, khơng riêng cổ phiếu Thậm chí kinh tế toàn cầu chịu ảnh hưởng cách rõ nét RỦI RO XẾP HẠNG wRủi ro xếp hạng xảy doanh nghiệp đánh giá xếp hạng tín dụng Chỉ số xếp hạng tín dụng quan trọng doanh nghiệp Xếp hạng tín dụng ảnh hưởng trực tiếp đến lãi suất mà doanh nghiệp phải trả vay vốn Tuy nhiên, doanh nghiệp niêm yết số khác quan trọng số xếp hạng tín dụng Đó số đánh giá nhà phân tích Mọi thay đổi số cổ phiếu gây tác động tâm lí mạnh mẽ tới nhà đầu tư Những thay đổi xếp hạng, dù tiêu cực hay tích cực, gây biến động lớn nhiều so với thân kiện ban đầu – nguyên nhân khiến nhà phân tích điều chỉnh xếp hạng công ty RỦI RO LỖI THỜI Lỗi thời rủi ro kinh doanh doanh nghiệp không đổi cải tiến Rất doanh nghiệp tồn đến 100 năm, số khơng doanh nghiệp giữ lại quy trình kinh doanh từ ngày đầu thành lập Nguy lỗi thời lớn xuất doanh nghiệp khác sản xuất sản phẩm tương tự với giá rẻ Cạnh tranh tồn cầu khiến hiểu biết cơng nghệ trở nên ngày sâu sắc khoảng cách kiến thức ngày thu hẹp Rủi ro lỗi thời ngày cao RỦI RO KIỂM TOÁN Rủi ro kiểm tốn xuất kiểm tốn viên, quy trình tuân thủ nội bộ, tra quan có thẩm quyền khác không kịp thời phát sai phạm cơng ty Có thể có lãnh đạo biển thủ tiền công ty, thu nhập không rõ nguồn gốc hình thức gian lận tài khác Thị trường nhanh chóng phản ứng tiêu cực tin tức công bố Rủi ro kiểm tốn hủy hoại nghiêm trọng danh doanh nghiêp khó để cứu vãn Doanh nghiệp phá sản gian lận tài thật nghiêm trọng trường hợp Enron, Bre-X, ZZZZ Best, hay Crazy Eddie’s Mĩ RỦI RO PHÁP LÍ Rủi ro pháp lí đề cập đến mối quan hệ thiếu đồng phủ doanh nghiệp Cụ thể, phủ có hành động nhằm hạn chế hoạt động doanh nghiệp hay ngành Điều gây ảnh hưởng xấu đến nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu doanh nghiệp ngành Trong thực tế, nguy xảy số hình thức – vụ kiện chống độc quyền, quy định, tiêu chuẩn loại thuế đặc thù Các ngành phải đối mặt với rủi ro pháp lí mức độ khác nhau, rủi ro tồn với ngành sản xuất dịch vụ Về lý thuyết, phủ đóng vai trò cân lợi ích doanh nghiệp xã hội Chính phủ can thiệp hoạt động doanh nghiệp gây hại cho xã hội doanh nghiệp không tự nguyện thay đổi Trong thực tế, phủ có xu hướng can thiệp mức cần thiết Pháp luật nhấn mạnh tầm quan trọng phủ cơng chúng, giới thiệu thành viên quốc hội trước công chúng Những động lực làm rủi ro pháp lí trở nên nghiêm trọng RỦI RO LẠM PHÁT VÀ RỦI RO LÃI SUẤT Hai rủi ro hoạt động độc lập song song Rủi ro lãi suất, ngữ cảnh này, khó khăn mà doanh nghiệp gặp phải vay vốn với lãi suất cho vay tăng cao Lãi suất tăng đồng nghĩa với chi phí tăng, doanh nghiệp gặp nhiều khó khăn hoạt động Lãi suất cho vay thường leo thang thời điểm mà lạm phát xảy trầm trọng tăng lãi suất biện phát kiềm chế lạm phát thường sử dụng Trong giai đoạn này, doanh nghiệp thấy rõ chi phí vay vốn tăng cao giá trị mà đồng vốn vay đem lại giảm mạnh Hai rủi ro không không ảnh hưởng nhiều tới doanh nghiệp có khả chuyển chi phí thành người tiêu dùng phải trả Lạm phát làm giảm lòng tin người tiêu dùng Lãi suất lạm phát tăng kết hợp với suy giảm niềm tin người tiêu dùng làm suy yếu kinh tế, số trường hợp dẫn tới lạm phát đình đốn (stagflation) RỦI RO MƠ HÌNH Rủi ro mơ hình xảy giả định mơ hình kinh tế kinh doanh khơng với thực tế Khi mơ hình kinh tế khơng xác, doanh nghiệp phụ thuộc vào mơ hình bị tổn hại Giống hiệu ứng domino, cơng ty gặp khó khăn gây khó khăn cho cơng ty phụ thuộc vào họ tiếp diễn Cuộc khủng hoảng chấp 2008-2009 ví dụ điển hình rủi ro mơ hình Trong trường hợp này, mơ hình nguy rủi ro khơng thể xác phải phản ánh LỜI KẾT Khơng có cổ phiếu ngành kinh doanh khơng có rủi ro Bên cạnh rủi ro thị trường, cổ phiếu tiềm ẩn rủi ro cá biệt cho ngành nghề, nhiên, lợi nhuận từ đầu tư bù đắp cho rủi ro Là nhà đầu tư, bạn cần phải biết rõ rủi ro tiềm ẩn trước mua cổ phiếu có kế hoạch dự phòng thị trường hỗn loạn ... hệ thống khơng thể loại trừ cách đa dạng hoá Quản lý rủi ro Việc quan trọng quản trị rủi ro phải xây dựng quy trình quản lý rủi ro Thơng thường, quản lý rủi ro chia thành bước: Bước 1: Nhận dạng... chứng khoán nâng cao (9): Quản trị rủi ro đầu tư chứng khoán Khởi tạo bởi: tailieu | Đăng : tinkinhte | Cập nhật: 17/04/2009 13:31 E-mail | Bản in | Lưu xem sau Quản trị rủi ro đầu tư chứng khoán... động cơng ty chi phí tiền vay, thuế, chu kỳ kinh doanh Rủi ro tài loại rủi ro khơng hệ thống Rủi ro tài liên quan đến đòn b ẩy tài chính, hay nói cách khác liên quan đến cấu nợ công ty S ự xuất