Bài giảng tài chính quản trị CHUONG 4 HOC THUYET PPP

CHƯƠNG 4: HỌC THUYẾT NGANG GIÁ SỨC MUA (PURCHASING POWER PARITY – PPP)  Khái niệm ngang giá sức mua  Quy luật giá  Các dạng biểu PPP 4.1 Khái niệm ngang giá sức mua  Sức mua đối nội: - Là số lượng hàng hóa mua đơn vị nội tệ nước - Sức mua đối nội phụ thuộc vào tỷ lệ lạm phát nước  Sức mua đối ngoại: - Là số lượng hàng hóa mua nước chuyển đổi đơn vị nội tệ ngoại tệ - Sức mua đối ngoại phụ thuộc vào tỷ giá tỷ lệ lạm phát nước  Ngang giá sức mua: tỷ lệ trao đổi tiền tệ, theo số lượng hàng hóa mua nước nước P mua đơn vị nội tệ E = PPP P* 4.2 Quy luật giá  Quy luật giá - Nếu bỏ qua chi phí vận chuyển, hàng rào thương mại, rủi ro thị trường cạnh tranh hồn hảo, hàng hóa giống hệt thị trường khác có giá quy đơn vị tiền tệ - Công thức: Pi = E.Pi  * E = Cơ chế hoạt động quy luật giá: - Trong chế độ tỷ giá cố định - Trong chế độ tỷ giá thả Pi Pi * 4.3 Quy luật ngang giá sức mua 4.3.1 Các giả thiết quy luật ngang giá sức mua: - Khơng tồn chi phí vận chuyển quốc tế - Không tồn hàng rào TMQT - Kinh doanh TMQT khơng có rủi ro - Hàng hóa giống hệt - Thị trường cạnh tranh hoàn hảo 4.3.2 Các dạng biểu PPP    PPP trạng thái tĩnh PPP trạng thái động PPP mẫu kì vọng 4.3.2.1 PPP trạng thái tĩnh  PPP trạng thái tĩnh - dạng đơn giảnE = P * P Trong đó: E: tỷ giá hối đối thể số đơn vị nội tệ đơn vị ngoại tê P: giá rổ HH nước tính nội tệ P*: giá rổ HH nước tính ngoại tệ  PPP trạng thái tĩnh - dạng tổng quát: - Hàng hóa chia thành loại ITG (International Tradable Goods) NITG (International NonPN* β * + (1 − β ) tradable Goods) PT P E= P * * α PN + (1 − α ) PT 4.3.2.2 PPP trạng thái động P0 E0 = * → P0 = E0 P0* P0 P1 = E1 P1* ⇒ P0 (1 + π ) = E0 (1 + ∆E ).P0* (1 + π * ) π −π* ⇒ ∆E = 1+ π* 4.3.2.2 PPP trạng thái động (Cont)  PPP trạng thái động, kì hạn năm π −π* ∆E = 1+ π *  PPP trạng thái động, kì hạn năm E1 = E * ∆E1 / n π −π* = n +π* CPI CPI 1* E1/ n = E0 * n +π n +π* n: số lần mà hợp đồng kì hạn thực năm  t t CPI i CPIthái PPP trạng động, kì hạn i Et = E0 ∏ ∆ E = ( − 1) *100% ∏ t * * i =năm CPI i i =1 CPI i t Et = E0 ∏ i =1 CPI i CPI i* 4.3.2.3.PPP dạng kì vọng  Khác với PPP mẫu tuyệt đối tương đối hình thành từ hoạt động kinh doanh chênh PPP hình thành từ hành vi đầu  SV tự chứng minh công thức ∆Ete = π te − π te* Bài tập   BTVN:các tập cuối chương Thảo luận 4: Sù tr× cđa häc thut PPP ®iỊu kiƯn VN Bài tập Nếu tỷ lệ lạm phát VN Mỹ sau: Năm 2002 2003 2004 2005 VN 4,00% 3,00% 9,5% 8,4% Mỹ 2,55% 1,55% 2,75% 3,25% Vận dụng PPP để trả lời câu hỏi sau: Tính tỷ lệ % thay đổi tỷ giá cuối năm 2005 so đầu năm 2002 Tỷ giá USD/VND thời điểm cuối năm 2005 phải bao nhiêu? Biết tỷ giá thời điểm cuối năm 2002 USD/VND=15.975 Nếu tỷ giá cố định 1USD=15.975 VND, hỏi tỷ lệ định giá thực cao, thấp VND USD % thời điểm cuối năm 2005? Nếu tỷ giá đầu năm 2002 1USD=15.975VND tỷ giá thị trường cuối năm 2005 USD/VND=16.015, hỏi VND USD định giá thực cao, thấp %? Bài giải   2005 CPI i 1.∆E2005 =  ∏ i = 2002 − ÷100% = 15, 09% * CPI i   2005  CPI i  2.E2005 =  E2003 ∏ = 18.129 * ÷ CPI i = 2003 i   3.EM = E0 EP = E0 (1 + 0,1509) = 1,1509 E0 %C = EM − E P 100% = −13,11% EP %T = E P − EM 100% = +15, 09% EM 4.EM = 16.015 EP = 15.975(1 + 0,1509) = 18.386 %C = EM − E P 16.015 − 18.386 100% = 100% = −12, 90% EP 18.386 %T = E P − EM 18.386 − 16.015 100% = 100% = +14, 80% EM 16.015 Chữa (371)  a Tính tỷ lệ giảm giá thực USD Vì E(USD/AUD) cố định nên e=1 Từ công thức ER1 eR = E R0 E1 P1* giacahanghoaucbangUSDthoidiem1 1, 0385 P1 giacahanghoamybangUSDthoidiem1 = = = 1, 0385 = giacahanghoaucbangUSDthoidiem0 E0 P0* giacahanghoamybangUSDthoidiem0 P0 Vậy:  Tại thời điểm 0: hh úc có giá USD nghĩa là: USD mua hh úc  Tại thời điểm 1: hh úc có giá 1,0385 USD nghĩa là: USD mua  1/1,0385 hh úc − USD: Vậy: % giảm giá 1, 0385 *100% = −3, 7% B Tính tỷ lệ giảm giá thực AUD Từ công thức  EP* P P/E ER = → = = P ER EP* P* Vậy: P /E giacahhMybangAUDthoidiem1 = * = ER1 giacahhUcbangAUDthoidiem1 P1 P /E giacahhMybangAUDthoidiem0 = * = ER giacahhUcbangAUDthoidiem P0 Mà eR = ER1 E R0 E = R0 = 1, 0385 = ER1 giacahanghoaMybangAUDthoidiem0 1, 0385 giacahanghoaUcbangAUDthoidiem0 = 1, 0385 = giacahanghoaMybangAUDthoidiem1 giacahanghoaUcbangAUDthoidiem1  Vậy: - Tại thời điểm 0: hh Mỹ =1,0385 AUD, nghĩa AUD mua 1/1,0385 hh Mỹ - Tại thời điểm 1: 1hh Mỹ =1AUD % lên giá AUD: 1− 1, 0385 − 1, 0385 = = 8, 3% 1, 0385 ... hệt - Thị trường cạnh tranh hoàn hảo 4. 3.2 Các dạng biểu PPP    PPP trạng thái tĩnh PPP trạng thái động PPP mẫu kì vọng 4. 3.2.1 PPP trạng thái tĩnh  PPP trạng thái tĩnh - dạng đơn giảnE =... chương Thảo luận 4: Sù tr× cđa häc thut PPP ®iỊu kiƯn VN Bài tập Nếu tỷ lệ lạm phát VN Mỹ sau: Năm 2002 2003 20 04 2005 VN 4, 00% 3,00% 9,5% 8 ,4% Mỹ 2,55% 1,55% 2,75% 3,25% Vận dụng PPP để trả lời... i* 4. 3.2.3 .PPP dạng kì vọng  Khác với PPP mẫu tuyệt đối tương đối hình thành từ hoạt động kinh doanh chênh PPP hình thành từ hành vi đầu  SV tự chứng minh công thức ∆Ete = π te − π te* Bài