Tác động của chính sách tiền tệ đến rủi ro mất khả năng thanh toán của các ngân hàng thương mại việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH MAI THỊ PHƯƠNG THÙY TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TỚI RỦI RO MẤT KHẢ NĂNG THANH TOÁN TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2019 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH MAI THỊ PHƯƠNG THÙY TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TỚI RỦI RO MẤT KHẢ NĂNG THANH TOÁN TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 9340201 Người hướng dẫn khoa học: PGS, TS Trần Hồng Ngân TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2019 MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢM ƠN DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG VÀ HÌNH TĨM TẮT CHƯƠNG GIỚI THIỆU CHUNG 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.5 Dữ liệu nghiên cứu .5 1.6 Phương pháp nghiên cứu 1.7 Ý nghĩa nghiên cứu 1.8 Kết cấu nghiên cứu 11 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM VỀ TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TỚI RỦI RO MẤT KHẢ NĂNG THANH TOÁN CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI 12 2.1 Lý luận sách tiền tệ ngân hàng trung ương 12 2.1.1 Khái niệm sách tiền tệ 12 2.1.2 Mục tiêu sách tiền tệ .13 2.1.2.1 Mục tiêu cuối 14 2.1.2.2 Mục tiêu trung gian .18 2.1.2.3 Mục tiêu hoạt động 20 2.1.3 Các cơng cụ sách tiền tệ 21 2.1.4 Kênh truyền dẫn sách tiền tệ 22 2.1.5 Tính hiệu sách tiền tệ .25 2.2 Lý thuyết rủi ro khả toán NHTM 30 2.2.1 Khái niệm rủi ro khả toán NHTM 30 2.2.2 Đo lường rủi ro khả toán NHTM .31 2.2.3 Ảnh hưởng rủi ro khả toán 34 2.3 Tác động sách tiền tệ đến rủi ro khả toán NHTM 35 2.3.1 Chính sách tiền tệ mở rộng làm giảm rủi ro khả toán NHTM 36 2.3.2 Chính sách tiền tệ mở rộng làm tăng rủi ro khả toán NHTM 38 2.4 Thể chế ảnh hưởng chất lượng thể chế lên tác động sách tiền tệ đến rủi ro khả toán NHTM .40 2.4.1 Thể chế chất lượng thể chế 40 2.4.2 Nghiên cứu thực nghiệm ảnh hưởng chất lượng thể chế lên tác động sách tiền tệ đến rủi ro khả toán NHTM 44 2.5 Lược khảo nghiên cứu liên quan 46 2.6 Thảo luận nghiên cứu trước khe hở nghiên cứu: 62 KẾT LUẬN CHƯƠNG 65 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 66 3.1 Phương pháp nghiên cứu 66 3.1.1 Phát triển giả thuyết nghiên cứu 66 3.1.2 Mơ hình nghiên cứu 72 3.1.3 Phương pháp ước lượng 80 3.2 Dữ liệu nghiên cứu .82 KẾT LUẬN CHƯƠNG 84 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 85 4.1 Thực trạng tình hình kinh tế vĩ mơ Việt Nam giai đoạn 2008- 2017 .85 4.1.1 Tốc độ tăng trưởng kinh tế 85 4.1.2 Tình hình lạm phát 88 4.1.3 Chất lượng thể chế Việt Nam giai đoạn 2008- 2017 92 4.2 Thực trạng điều hành sách tiền tệ NHNN Việt Nam giai đoạn 20082017 94 4.2.1 Mục tiêu sách tiền tệ NHNN Việt Nam giai đoạn 2008- 2017 94 4.2.2 Thực trạng điều hành cơng cụ sách NHNN Việt Nam giai đoạn 2008- 2017 96 4.3 Thực trạng rủi ro khả toán NHTM Việt Nam 103 4.4 Kết nghiên cứu thực nghiệm tác động sách tiền tệ đến rủi ro khả toán NHTM Việt Nam 108 4.4.1 Thống kê mô tả mẫu nghiên cứu tương quan biến 108 4.4.2 Kết nghiên cứu tác động sách tiền tệ thơng qua lãi suất tái chiết khấu đến rủi ro khả toán NHTM Việt Nam 112 4.4.3 Kết nghiên cứu tác động sách tiền tệ thơng qua lãi suất tái cấp vốn đến rủi ro khả toán NHTM Việt Nam .115 4.4.4 Kết nghiên cứu tác động sách tiền tệ thơng qua tăng trưởng tín dụng đến rủi ro khả toán NHTM Việt Nam .117 4.4.5 Kết nghiên cứu tác động sách tiền tệ thông qua tăng trưởng dự trữ ngoại hối đến rủi ro khả toán NHTM Việt Nam .119 4.4.6 Kết nghiên cứu tác động sách tiền tệ thơng qua tăng trưởng cung tiền M2 đến rủi ro khả toán NHTM Việt Nam 122 4.5 Tóm tắt kết nghiên cứu tác động sách tiền tệ đến rủi ro khả toán NHTM VN 124 KẾT LUẬN CHƯƠNG 127 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 128 5.1 Kết luận .128 5.2 Hàm ý sách điều hành sách tiền tệ nhằm giảm thiểu rủi ro 129 5.2.1 Nâng cao chất lượng thể chế Việt Nam 129 5.2.2 Nâng cao hiệu điều hành sách tiền tệ NHNN Việt Nam Error! Bookmark not defined 5.3 Hạn chế hướng nghiên cứu 133 KẾT LUẬN .135 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC 1: BẢNG THỐNG KÊ MÔ TẢ BIẾN NGHIÊN CỨU PHỤ LỤC 2: MA TRẬN HỆ SỐ TƯƠNG QUAN PHỤ LỤC 3: KẾT QUẢ ƯỚC LƯỢNG MƠ HÌNH LỜI CAM ĐOAN Tên tơi là: Mai Thị Phương Thùy; MSHV: Sinh ngày: 15/09/1983 tại: Thanh Hóa Quê quán: xã Nga Thiện huyện Nga Sơn Tỉnh Thanh Hóa Hiện cơng tác tại: trường Đại học Văn Lang Là nghiên cứu sinh khóa 20 trường Đại học Ngân hàng TP HCM Chuyên ngành: Tài ngân hàng Mã số: 934.02.01 Đề tài nghiên cứu: Tác động sách tiền tệ tới rủi ro khả toán Ngân Hàng Thương Mại Việt Nam Dưới đây, xin cam đoan: Đây luận án thân trực tiếp thực hướng dẫn Thầy PGS TS Trần Hoàng Ngân Cơng trình khơng trùng lặp với nghiên cứu khác công bố Việt Nam Các số liệu thông tin nghiên cứu hồn tồn xác, trung thực khách quan, xác nhận chấp thuận sở nơi nghiên cứu Tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm trước pháp luật cam kết TP HCM ngày tháng năm 2019 Nghiên cứu sinh Mai Thị Phương Thùy LỜI CẢM ƠN Lời đầu tiên, xin bày tỏ kính trọng lòng biết ơn sâu sắc tới PGS TS Trần Hoàng Ngân hướng dẫn, động viên giúp đỡ tơi q trình nghiên cứu viết luận án Những nhận xét đánh giá Thầy, đặc biệt gợi ý hướng giải vấn đề suốt trình nghiên cứu, thực học vô q giá tơi khơng q trình viết luận án mà hoạt động nghiên cứu chuyên môn sau Thầy động viên, giúp đỡ lúc tơi cảm thấy khó khăn giúp vượt qua trở ngại Tôi xin bày tỏ lời cảm ơn chân thành đến quý thầy cô hội đồng cấp Qúy thầy, cô giúp định hướng, sửa chữa đề tài nghiên cứu Tơi xin chân thành cảm ơn tập thể giảng viên Khoa Tài ngân hàng trường Đại học Ngân hàng TPHCM, Thầy Cơ giúp đỡ, góp ý tạo điều kiện tốt cho trình nghiên cứu viết luận án Tơi xin cảm ơn Ban Giám hiệu tập thể giảng viên Khoa Tài – Kế tốn trường đại học Văn Lang, nơi công tác, đồng nghiệp chia sẻ, động viên, giúp đỡ để tơi hồn thành luận án Nghiên cứu sinh Mai Thị Phương Thùy DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT S T T K Từ ý Nghĩa đ tiếng h đ A CC M Shí n Tnh ry G Tổ G D ng r Psản Ge o G Tổ ner Sng al O cục Sta N Ng Centra H ân l Thà N Ng T H ân h N hà e N Ng C H ân m T hà erci G G Ph e M ươ n M ng e T Tổ Cre C ch dit T ức ins T Th J M ươ o C ng i V Mô V A hìn ec R h to DANH MỤC BẢNG VÀ HÌNH  Danh mục bảng Bảng 2.1: Tổng hợp nội dung lược khảo nghiên cứu trước 54 Bảng 3.1: Giải thích biến mơ hình 74 Bảng 4.1: Mục tiêu thực tiêu lạm phát tăng trưởng kinh tế Việt Nam (% năm) .94 Bảng 4.2: Chỉ số Z bình quân 30 ngân hàng giai đoạn 2008 – 2017 103 Bảng 4.3 Kết thống kê mô tả 108 Bảng 4.4: Ma trận hệ số tương quan .111 Bảng 4.3 Kết ước lượng tác động sách tiền tệ thông qua lãi suất tái chiết khấu đến rủi ro khả toán NHTM Việt Nam: 112 Bảng 4.4 Kết ước lượng tác động sách tiền tệ thơng qua lãi suất tái cấp vốn đến rủi ro khả toán NHTM Việt Nam: 115 Bảng 4.5 Kết ước lượng tác động sách tiền tệ thơng qua tăng trưởng tín dụng đến rủi ro khả toán NHTM Việt Nam: .117 Bảng 4.6 Kết ước lượng tác động sách tiền tệ thơng qua tăng trưởng dự trữ ngoại hối đến rủi ro khả toán NHTM Việt Nam: 119 Bảng 4.7 Kết ước lượng tác động sách tiền tệ thông qua tăng trưởng cung tiền M2 đến rủi ro khả toán NHTM Việt Nam: .122  Danh mục hình, biểu đồ Hình 1.1 Quy trình thực nghiên cứu Hình 2.1: Các tiêu sử dụng làm mục tiêu trung gian 18 Hình 2.2: Sự dịch chuyển đường LM cung tiền tăng 27 Hình 2.3: Sự dịch chuyển đường LM cầu tiền tăng .27 Hình 2.4: Tác động sách tiền tệ trường hợp tỷ giá cố định hoàn toàn 29 Hình 2.5: tác động sách tiền tệ trường hợp tỷ giá thả hoàn toàn 29 145 Mian, A., 2003 Foreign, private domestic, and government banks: New evidence from emerging markets University of Chicago working paper 146 Mishkin, F S, 2011 Monetary policy strategy: Lessons from the crisis NBER Working Papers 16755 147 Mishkin, F S., 2013 The economics of money, banking, and financial markets Pearson education 148 Mishkin, F S., 2000 Inflation Targeting in Emerging-Market Countries American Economic Review, 90 (2): 105-109 149 Modigliani, F and Miller, M.H., 1963 Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction American Economic Review, 53, 433-443 150 Mohamed Aymen Ben Moussa, 2015 The Determinants of Bank Liquidity: Case of Tunisia; International Journal of Economics and Financial Issues Vol 5, No 1, 2015, pp.249-259 151 Montoro, C., Moreno, R., 2011 The use of reserve requirements as a policy instrument in Latin America BIS Quarterly Review, March 2011, 53-65 152 Moulton, B R., 1990 An illustration of a pitfall in estimating the effects of aggregate variables on micro units Review of Economics and Statistics, 72, 334-338 153 Nguyen, V H T., Boateng, A., 2015 An analysis of involuntary excess reserves, monetary policy and risk- taking behaviour of Chinese banks International Review of Financial Analysis, 37, 63-72 154 Olivero, M P., Yuan, L., Jeon, B.N., 2011 Consolidation in banking and the lending channel of monetary transmission: Evidence from Asia and Latin America Journal of International Money and Finance, 30 (6), 1034-1054 155 Paligorova, T., Santos, J C., 2012 Monetary policy and bank risk-taking: Evidence from the corporate loan market Federal Reserve Bank of New York Working Paper 156 Papadamou, S., Sidiropoulos, M., Spyromitros, E., 2014 Does central bank transparency affect stock market volatility? Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 31, 362-377 157 Parente, P M D C., Santos Silva, J M C., 2016 Quantile regression with clustered data Journal of Econometric Methods, 5, 1-15 158 Peek, J., Rosengren, E., 1995 Bank lending and the transmission of monetary policy In: J Peek and E Rosengren (eds.), Is Bank Lending Important for the Transmission of Monetary Policy? Federal Reserve Bank of Boston Conference Series 39, 47-68 159 Rajan, R G., 2006 Has finance made the world riskier? European Financial Management, 12, 499-533 160 Roy, A., 1952 Safety first and the holding of assets Econometrica, 20, 431– 449 161 Schaeck, K., Cihák, M., 2010 Competition, efficiency, and soundness in banking: An industrial organization perspective European Banking Center Discussion Paper No 2010-20S Stiroh, 162 Swanson, E T., 2006 Federal Reserve transparency and financial market forecasts of short-term interest rates Journal of Money, Credit and Banking, 38, 791-819 163 Taylor, J B., 2007 Housing and monetary policy NBER Working Papers 13682 164 Taylor, J B., 2014 Causes of the financial crisis and the slow recovery: A ten-year perspective In: M N Baily and J B Taylor (ed.), Across the Great Divide: New Perspectives on the Financial Crisis, Hoover Institution, Stanford University, 51-65 165 Tobin, J., 1969 A General Equilibrium Approach To Monetary Theory Journal of doi:10.2307/1991374 Money, Credit and Banking, 1(1), 15-29 166 Tovar, C E., Garcia-Escribano, M., Vera Martin, M., 2012 Credit growth and the effectiveness of reserve requirements and other macroprudential instruments in Latin America IMF Working Paper WP/12/142 167 Valencia, F., 2014 Monetary policy, bank leverage, and financial stability Journal of Economic Dynamics and Control 47, 20-38 168 Van der Cruijsen, C., Eijffinger, S., 2010 The economic impact of central bank transparency: A survey In P L Siklos, M T Bohl and M E Wohar (ed.), Challenges in Central Banking: The Current Institutional Environment and Forces Affecting Monetary Policy, Cambridge University Press, 261319 169 Woodford, M., 2012 Inflation targeting and financial stability NBER Working Papers 17967.ACCEPTED PHỤ LỤC 1: BẢNG THỐNG KÊ MÔ TẢ BIẾN NGHIÊN CỨU V a ler ner O Mea 23 48 069 PHỤ LỤC 2: MA TRẬN HỆ SỐ TƯƠNG QUAN z s mp _i mp cr _i fxi inf sm inc gro l ins e z s mp _i 1.0 000 0.9 mp _ 1.0 - 993 - 000 0.20 0.4 0.20 0.4 627 0.7 488 0.8 cr 1.0 000 0.4 813 0.1 905 0.5 f x i sm n i n g ler r ner 1.0 000 0.7 1.0 298 0.0 000 - 018 - 976 0.0 0.17 0.15 - 685 - 095 - 182 0.06 0.09 - 0.06 0.0 0.10 0.0 0.09 0 0.33 0.1 0.35 0.1 328 0.5 562 0.4 0.21 0.3 462 485 026 026 0.4 0.4 0.7 0.5 208 0.6 753 744 025 432 008 1.0 - 000 0.02 - 1.0 000 0.0 0.49 0.3 - 116 448 0.3 0.17 699 0.11 1.0 - 000 0.11 - 1.0 000 0.5 0.22 134 PHỤ LỤC 3: KẾT QUẢ ƯỚC LƯỢNG MƠ HÌNH Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: Time variable : nam Number Prob > F = zs or z s c o m le i ne n g r i n i n _ s Numb er Numb er of grou max C St o d t P > = = = = = 30 9 00 27 f [ In te 03 0 -7 15 - -1 28 - 67 71 - 52 31 50 32 15 4 02 - 11 -6 36 36 -0 20 Warning: Uncorrected two-step standard errors are unreliable Instruments for first differences equation Standard D.(inc gro L.zscore ins) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/9).mp_i1 collapsed Instruments for levels equation Standard inc gro L.zscore ins _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) D.mp_i1 collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but overid restrictions: chi2(4) = 9.13 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(4) = 6.61 weakened by many instruments.) -3.76 -0.79 Pr > z = Pr > z = 0.000 0.430 Prob > chi2 = 0.058 Prob > chi2 = 0.158 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: iv(inc gro L.zscore ins) Ha = Pr ch = ns Pr ob ch i2 = 94 Di = ff ob i2 08 Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: id Time variable : nam Number of instruments = 12 F(7, 29) = 97.28 Prob > F = 0.000 i n g r i n i n zscore Coef zscore L1 .7330487 m p ler1 ne 6 _con -5 s 1 55 8 3 10 - 9 -2 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Std Err .0350088 t 20.94 = = = = = 270 30 9.00 P>|t| [95% Conf Interval] 0.000 6614476 8046497 34 9 2 Warning: Uncorrected two-step standard errors are unreliable Instruments for first differences equation Standard D.(inc gro L.zscore ins) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/9).mp_i1 collapsed Instruments for levels equation Standard inc gro L.zscore ins _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) D.mp_i1 collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Pr > z = Pr > z = 0.000 0.426 Prob > chi2 = 0.061 Prob > chi2 = 0.179 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: iv(inc gro L.zscore ins) Hansen test excluding group: chi2(1) = 0.01 Prob > chi2 = Difference (null H = exogenous): chi2(3) = 6.27 Prob > chi2 = 0.930 0.099 Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but -3.76 -0.80 overid restrictions: chi2(4) = 9.01 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(4) = 6.28 weakened by many instruments.) Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: id Number of obs = 270 Time variable : nam Number of groups = 30 Number of instruments = 12 F(7, 29) = 97.49 Prob > F = 0.000 Obs per group: = avg = max = zscore Coef Std Err t 9.00 P>|t| [95% Conf Interval] 0.000 6623624 zscore L1 mp_i ler7 i ne n g - 7333975 5 - - 01 1- n _con - s - 17 -5 2 - r i n i 91 -1 0347321 21.12 8044325 35 Warning: Uncorrected two-step standard errors are unreliable Instruments for first differences equation Standard D.(inc gro L.zscore ins) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/9).mp_i2 collapsed Instruments for levels equation Standard inc gro L.zscore ins _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) D.mp_i2 collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = -3.77 Pr > z = 0.000 Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = -0.77 Pr > z = 0.439 Prob > chi2 = 0.053 Prob > chi2 = 0.127 Sargan test of overid restrictions: chi2(4) = 9.33 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(4) = 7.17 (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: iv(inc gro L.zscore ins) Hansen test excluding group: chi2(1) = 0.00 Prob > chi2 = 0.970 Difference (null H = exogenous): chi2(3) = 7.17 Prob > chi2 = 0.067 Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: id Number of obs = 270 Time variable : nam Number of groups = 30 Number of instruments = 12 F(7, 29) = 97.67 Prob > F = 0.000 Obs per group: = avg = 9.00 max = zscore Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] 0.000 6620088 zscore L1 m - p ler-1 ne i - 5 n g - r i n i 61 n _con -5 s 5 73317 - - - -2 9- - - -3 - 01 -1 0347937 21.07 8043311 3 Warning: Uncorrected two-step standard errors are unreliable Instruments for first differences equation Standard D.(inc gro L.zscore ins) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/9).mp_i2 collapsed Instruments for levels equation Standard inc gro L.zscore ins _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) D.mp_i2 collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = -3.77 Pr > z = 0.000 Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = -0.78 Pr > z = 0.435 9.20 Prob > chi2 = 0.056 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(4) = 6.80 Prob > chi2 = 0.147 Sargan test of overid restrictions: chi2(4) = (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: iv(inc gro L.zscore ins) Hansen test excluding group: chi2(1) = 0.00 Prob > chi2 = 0.959 Difference (null H = exogenous): chi2(3) = 6.80 Prob > chi2 = 0.079 Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: id Number of obs = 270 Time variable : nam Number of groups = 30 Number of instruments = 21 F(7, 29) = 382.77 Prob > F = 0.000 Obs per group: = avg = 9.00 max = zscore Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] 0.000 7133923 zscore L1 c r ler-0 i ne n g r i 71 -0 49 n i n _con -1 s 7621012 - - 10 - - - 32 - - 15 - 15 0238158 32.00 81081 37 -4 - Warning: Uncorrected two-step standard errors are unreliable Instruments for first differences equation Standard D.(gro L.zscore ins) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/9).(cr inc) collapsed Instruments for levels equation Standard gro L.zscore ins _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) D.(cr inc) collapsed Arellano-Bond Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of overid restrictions: chi2(13) = 37.31 -3.64 -1.07 Pr > z = Pr > z = 0.000 0.284 Prob > chi2 = 0.000 Prob > chi2 = 0.183 (Not robust, but not weakened by many instruments.) Hansen test of overid restrictions: chi2(13) (Robust, but weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen = 17.36 tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(12) Difference (null H = exogenous): chi2(1) iv(gro L.zscore ins) Han ch sen Dif i2 ch fer i2 = = 17 Pr > ob Pr > ob ch = i2 ch = i2 10 95 = 17.22 Prob > chi2 = 0.141 = 0.14 Prob > chi2 = 0.704 Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: id Time variable : nam Number of instruments = 21 F(7, 29) = 381.88 Prob > F = 0.000 i n g r i n i n zscore Coef zscore L1 .7635814 crin1 s ler-8 ne 81 -3 38 _con -7 s 3 - 10 - 14 - - 15 -0 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Std Err .0241742 t 31.59 = = = = = 270 30 9.00 P>|t| [95% Conf Interval] 0.000 7141396 8130233 -5 32 -2 Warning: Uncorrected two-step standard errors are unreliable Instruments for first differences equation Standard D.(gro L.zscore ins) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/9).(cr inc) collapsed Instruments for levels equation Standard gro L.zscore ins _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) D.(cr inc) collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but overid restrictions: chi2(13) = 37.26 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(13) = 17.21 weakened by many instruments.) -3.64 -1.07 Pr > z = Pr > z = 0.000 0.285 Prob > chi2 = 0.000 Prob > chi2 = 0.190 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(12) = 17.08 Prob > chi2 = Difference (null H = exogenous): chi2(1) = 0.14 Prob > chi2 = iv(gro L.zscore ins) Ha ch = 17 Pr > ch = ns ch i2 = ob > ch i2 = 10 Di Pr ff i2 ob i2 93 0.147 0.712 Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: id Time variable : nam Number of instruments = 13 F( = av = 7, g = Pr = ma 90 ob x zsc or z s c o s m ler - i ne 44 n g r i -1 n i n _con-3 s 65 C S o t t P > 34 46 11 - 32 - 04 - f [ Number of obs = Number of groups = Obs per group: = 270 30 In te 7 1 -6 1 9 -9 30 Warning: Uncorrected two-step standard errors are unreliable Instruments for first differences equation Standard D.(gro L.zscore ins) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/9).L.lerner collapsed Instruments for levels equation Standard gro L.zscore ins _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) D.L.lerner collapsed Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but overid restrictions: chi2(5) = 16.09 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(5) = 9.05 weakened by many instruments.) -6.21 0.25 Pr > z = Pr > z = 0.000 0.803 Prob > chi2 = 0.007 Prob > chi2 = 0.107 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(4) = 8.89 Prob > chi2 = Difference (null H = exogenous): chi2(1) = 0.16 Prob > chi2 = iv(gro L.zscore ins) Ha ch = Pr > ch = ns i2 ob i2 41 Di ch = Pr > ch = ff i2 ob i2 06 0.064 0.685 Dynamic panel-data estimation, two-step system GMM Group variable: id Time variable : nam Number of instruments = 13 F(7 = , Pro = b zs or z s c o s s le i ne n g r i n i n _ s av = g = ma x C S o t t P > - 32 64 - 04 - -5 44 01 - -2 62 f [ Number of obs Number of groups Obs per group: In te -5 77 - 16 -4 -1 17 9 -8 29 Warning: Uncorrected two-step standard errors are Instruments for first differences equation Standard D.(gro L.zscore ins) GMM-type (missing=0, separate instruments for L(1/9).L.lerner collapsed Instruments for levels equation Standard gro L.zscore ins _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for D.L.lerner collapsed Arellano-Bond test Arellano-Bond test Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but for for AR(1) AR(2) in in first first unreliable each period unless collapsed) each period unless collapsed) differences: z = differences: z = overid restrictions: chi2(5) = 16.20 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(5) = 9.18 weakened by many instruments.) -6.29 0.25 Pr Pr > z = > z = ch i2 ch i2 = = Pr > ob Pr > ob ch = i2 ch = i2 41 05 0.000 0.805 Prob > chi2 = 0.006 Prob > chi2 = 0.102 = = 0.060 0.697 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(4) = 9.03 Prob > chi2 Difference (null H = exogenous): chi2(1) = 0.15 Prob > chi2 iv(gro L.zscore ins) Ha ns Di ff 270 30 9 90 = = = ... rủi ro khả toán NHTM 30 2.2.1 Khái niệm rủi ro khả toán NHTM 30 2.2.2 Đo lường rủi ro khả toán NHTM .31 2.2.3 Ảnh hưởng rủi ro khả toán 34 2.3 Tác động sách tiền tệ đến rủi ro. .. sách tiền tệ đến rủi ro khả toán NHTM Việt Nam - Kiểm tra tác động sách tiền tệ đến rủi ro khả toán NHTM Việt Nam ảnh hưởng chất lượng thể chế - Đưa kiến nghị cho NHNN Việt Nam điều hành sách tiền... rủi ro khả toán NHTM Việt Nam nào? - Khi chất lượng thể chế thay đổi, tác động sách tiền tệ đến rủi ro khả toán NHTM Việt Nam thay đổi nào? - Nhằm điều hành sách tiền tệ hiệu hạn chế rủi ro khả