Nghiên cứu tác động của công bố thông tin trách nhiệm xã hội đến hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt NamconvertedNghiên cứu tác động của công bố thông tin trách nhiệm xã hội đến hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt NamconvertedNghiên cứu tác động của công bố thông tin trách nhiệm xã hội đến hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt NamconvertedNghiên cứu tác động của công bố thông tin trách nhiệm xã hội đến hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt NamconvertedNghiên cứu tác động của công bố thông tin trách nhiệm xã hội đến hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt NamconvertedNghiên cứu tác động của công bố thông tin trách nhiệm xã hội đến hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt NamconvertedNghiên cứu tác động của công bố thông tin trách nhiệm xã hội đến hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt NamconvertedNghiên cứu tác động của công bố thông tin trách nhiệm xã hội đến hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt NamconvertedNghiên cứu tác động của công bố thông tin trách nhiệm xã hội đến hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Namconverted
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN TẠ THỊ THÚY HẰNG NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA CÔNG BỐ THÔNG TIN TRÁCH NHIỆM XÃ HỘI ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN ÁN TIẾN SĨ NGÀNH KẾ TOÁN HÀ NỘI - 2019 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN TẠ THỊ THÚY HẰNG NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA CÔNG BỐ THÔNG TIN TRÁCH NHIỆM XÃ HỘI ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuyên ngành: KẾ TOÁN, KIỂM TỐN VÀ PHÂN TÍCH Mã số: 9340301 LUẬN ÁN TIẾN SĨ Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS ĐẶNG THÁI HÙNG PGS.TS TRẦN VĂN THUẬN iii LỜI CAM ĐOAN Tôi đọc hiểu hành vi vi phạm trung thực học thuật Tôi cam kết danh dự cá nhân nghiên cứu thực không vi phạm trung thực học thuật Hà Nội, ngày tháng năm 2019 Người hướng dẫn Nghiên cứu sinh PGS.TS Đặng Thái Hùng Tạ Thị Thúy Hằng i v LỜI CẢM ƠN Luận án kết nỗ lực tác giả sau bốn năm học tập, nghiên cứu với hỗ trợ vật chất, tinh thần gia đình, thầy cơ, đồng nghiệp, bạn bè em sinh viên yêu quí Trước hết tác giả xin gửi lời cảm ơn đến tập thể Thầy Cô, cán Viện Sau Đại học, Viện Kế toán Kiểm toán – Đại học Kinh tế Quốc dân tạo điều kiện cho NCS suốt trình học tập nghiên cứu Đặc biệt, tác giả xin gửi cảm ơn sâu sắc đến hai Thầy hướng dẫn PGS.TS Đặng Thái Hùng, PGS.TS Trần Văn Thuận động viên, khích lệ, hướng dẫn tạo điều kiện tốt để NCS hoàn thành Luận án Tác giả vơ biết ơn bố mẹ đẻ, bố mẹ chồng, chồng hai Tuấn Duy, Bảo Phương chia sẻ, động viên, hỗ trợ tác giả mặt vật chất, tinh thần, thời gian để tác giả tập trung cho Luận án Tác giả xin chân thành cảm ơn bạn bè, đồng nghiệp, em sinh viên chia sẻ, hỗ trợ tác giả trình tác giả thực Luận án v MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN .i LỜI CẢM ƠN ii MỤC LỤC iii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT vi DANH MỤC BẢNG viii DANH MỤC HÌNH VÀ SƠ ĐỒ ix DANH MỤC PHỤ LỤC x PHẦN MỞ ĐẦU CHƯƠNG TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA CÔNG BỐ THÔNG TIN TRÁCH NHIỆM XÃ HỘI ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 1.1 Tổng quan nghiên cứu tác động công bố thông tin trách nhiệm xã hội đến hiệu tài 1.1.1 Sự khác biệt nội dung thông tin TNXH DN 1.1.2 Sự khác biệt đo lường hiệu tài doanh nghiệp 1.2 Khoảng trống nghiên cứu 18 Kết luận chương 20 CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LÝ LUẬN VỀ TÁC ĐỘNG CỦA CÔNG BỐ THÔNG TIN TRÁCH NHIỆM XÃ HỘI ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 21 2.1 Lý luận chung trách nhiệm xã hội công bố thông tin trách nhiệm xã hội .21 2.1.1 Trách nhiệm xã hội doanh nghiệp 21 2.1.2 Công bố thông tin trách nhiệm xã hội 23 2.1.3 Đo lường công bố thông tin trách nhiệm xã hội 28 2.2 Hiệu tài tiêu đo lường hiệu tài 32 2.2.1 Hiệu tài 32 2.2.2 Các tiêu đo lường hiệu tài 32 2.3 Cơ sở lý thuyết mối quan hệ công bố thông tin trách nhiệm xã hội hiệu tài doanh nghiệp 35 2.3.1 Lý thuyết bên liên quan 35 2.3.2 Lý thuyết hợp pháp 37 2.3.3 Lý thuyết tín hiệu 38 Kết luận chương 43 vi CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 44 3.1 Xây dựng giả thuyết nghiên cứu 44 3.2 Mơ hình nghiên cứu .44 3.3 Xây dựng phương trình nghiên cứu định lượng .49 3.4 Đo lường biến mơ hình nghiên cứu 51 3.4.1 Biến công bố thông tin trách nhiệm xã hội 51 3.4.2 Đo lường biến hiệu tài 62 3.4.3 Đo lường biến kiểm soát 63 3.5 Dữ liệu nghiên cứu .63 3.6 Phương pháp hồi quy thực nghiên cứu 65 3.6.1 Phương pháp hồi quy liệu bảng 65 3.6.2 Trình tự thực nghiên cứu định lượng 67 CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VỀ TÁC ĐỘNG CỦA CÔNG BỐ THÔNG TIN TRÁCH NHIỆM XÃ HỘI ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM .72 4.1 Đặc điểm thị trường chứng khoán Việt Nam doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 72 4.1.1 Đặc điểm thị trường chứng khoán Việt Nam 72 4.1.2 Đặc điểm hoạt động kinh doanh doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 73 4.1.3 Hoạt động công bố thông tin công bố thông tin trách nhiệm xã hội doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 76 4.2 Thống kê mô tả liệu .78 4.2.1 Thống kê kết công bố thông tin trách nhiệm xã hội 78 4.2.2 Thống kê mô tả biến ROA TBQ 86 4.3 Phân tích tương quan 86 4.4 Phân tích hồi quy 87 4.4.1 Lựa chọn mơ hình hồi quy với biến phụ thuộc ROA .87 4.4.2 Lựa chọn mơ hình phù hợp với biến phụ thuộc TBQ 89 4.4.3 Kiểm định kết hồi quy 90 4.4.4 Kết hồi quy phương trình 95 Kết luận chương 104 vi CHƯƠNG 5: THẢO LUẬN KẾT QUẢi NGHIÊN CỨU, KHUYẾN NGHỊ VÀ KẾT LUẬN 105 5.1 Thảo luận kết nghiên cứu 105 5.1.1 Thảo luận xây dựng mục báo cáo trách nhiệm xã hôi 105 5.1.2 Thảo luận thực trạng công bố thông tin trách nhiệm xã hội 106 5.1.3 Thảo luận tác động công bố thông tin trách nhiệm xã hội đến hiệu tài doanh nghiệp 108 5.1.4 Thảo luận ảnh hưởng pháp luật chất lượng kiểm tốn đến cơng bố thơng tin trách nhiệm xã hội 110 5.2 Kiến nghị 111 5.2.1 Đối với Nhà nước 111 5.2.2 Đối với DN niêm yết 114 5.2.3 Đối với nhà đầu tư 117 5.2.4 Đối với bên quan khác DN 117 5.3 Những đóng góp luận án 118 5.3.1 Về mặt khoa học lý luận 118 5.3.2 Về mặt thực tiễn 118 5.4 Hạn chế nghiên cứu 119 5.5 Hướng nghiên cứu tương lai 120 Kết luận chương 121 KẾT LUẬN 122 DANH MỤC CÁC CƠNG TRÌNH NGHIÊN CỨU KHOA HỌC ĐÃ CƠNG BỐ CỦA TÁC GIẢ CÓ LIÊN QUAN ĐẾN ĐỀ TÀI LUẬN ÁN 123 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 125 PHỤ LỤC .139 vi ii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Kí hiệu Tiếng Việt Tiếng Anh 2SLS Mơ hình hồi quy hai giai đoạn Two-Stage Least Squares Regression ACCA Hiệp hội kế tốn cơng chứng The Association of Chartered Certified Anh quốc Accountants AUDIT Chất lượng kiểm tốn CBTT Cơng bố thơng tin CK Chứng khốn COM Thơng tin trách nhiệm với cộng đồng Community responsibility information COP Báo cáo tiến Communication of Progress Công bố thông tin trách Corporate social responsibility disclosure CSRD nhiệm xã hội CUS Thông tin trách nhiệm với Responsibilities to customers information khách hàng DN Doanh nghiệp EMP Thông tin trách nhiệm với lao động Employment responsibility information ENV Thông tin trách nhiệm với môi trường Environmental responsibility information EPS Thu nhập cổ phiếu Earning Per Share FEM Mơ hình ảnh hưởng cố định Fixed effects model GLS Mơ hình bình qn tối thiểu tổng qt Generalized Least Square regression model GMM Phương pháp hồi quy GMM Generalized method of moment GRI Sáng kiến báo cáo toàn cầu Global Reporting Initiative Tỷ lệ tăng trưởng Sale Growth Ratio Cơng ty tài quốc tế International Finance Corporation GRW IFC ix Kí hiệu Tiếng Việt Tiếng Anh IIRC Hội đồng Báo cáo Tích hợp quốc tế International integrated reporting Council ISO Bộ tiêu chuẩn quốc tế International Standards Organization LAW Quy định pháp luật LEV Đòn bẩy tài Financial leverage Tổ chức hợp tác phát triển Organization for Economic Co-operation kinh tế and Development OLS Mơ hình bình phương nhỏ Pooded ordinary least square regression model REM Mơ hình ảnh hưởng ngẫu nhiên Remdom effects model ROA Tỷ suất lợi nhuận tài sản Return on Assets SIZE Quy mô doanh nghiệp Corporate size OECD SX Sản xuất TBQ Giá trị doanh nghiệp TNXH Trách nhiệm xã hội TTCK Thị trường chứng khoán UNGC Hiệp ước tồn cầu Liên hiệp quốc VCCI Phòng thương mại công Tobin'Q United Nations Global Compact nghiệp Việt Nam WB Ngân hàng giới WBCSD Hội đồng doanh nghiệp phát triển bền vững giới World Bank World Business Council for Sustainable Development x DANH MỤC BẢNG Bảng 2.1: Mười nguyên tắc thực hành trách nhiệm xã hội UNGC yêu cầu trình bày COP .25 Bảng 2.2: Danh mục nội dung thông tin trách nhiệm xã hội theo GRI4 .26 Bảng 2.3: Các vấn đề trách nhiệm xã hội theo ISO 26000:2010 27 Bảng 2.4: Nhóm bên liên quan trọng yếu DN 37 Bảng 3.1: Bảng danh sách kiểm tra thông tin TNXH khảo sát thử 54 Bảng 3.2: Bảng danh sách kiểm tra thông tin TNXH khảo sát 59 Bảng 4.1: Tổng tài sản ngành niêm yết 2012 - 2016 .74 Bảng 4.2: ROA ngành niêm yết giai đoạn 2012 - 2016 75 Bảng 4.3: Thống kê kết CBTT trung bình cuả DN 2006 - 2016 .78 Bảng 4.4: Thống kê kết CBTT TNXH 80 Bảng 4.5: Ma trận tương quan biến 87 Bảng 4.6: Bảng tổng hợp kết hồi quy biến phụ thuộc ROA 88 Bảng 4.7: Bảng tổng hợp kết hồi quy biến phụ thuộc TBQ 89 Bảng 4.8: Kết kiểm định VIF với biến phụ thuộc ROA 90 Bảng 4.9: Kết kiểm định VIF với biến phụ thuộc TBQ 91 Bảng 4.10: Kết kiểm định phương sai thay đổi mô hình 91 Bảng 4.11: Kết kiểm định tượng tự tương quan mơ hình 92 Bảng 4.12: Kết kiểm định tượng nội sinh mơ hình 94 Bảng 4.13: Bảng tổng hợp khuyết tật mơ hình .95 Bảng 4.14: Kết hồi quy GMM mơ hình với biến phụ thuộc ROA .96 Bảng 4.15: Kết hồi quy GLS mơ hình biến phụ thuộc TBQ 98 Bảng 4.16: Kết hồi quy mơ hình biến cơng cụ biến nội sinh 99 Bảng 4.17: Kết hồi quy hai giai đoạn 2SLS mơ hình .100 Bảng 4.18: Kết hồi quy GMM mơ hình với biến phụ thuộc ROA 101 Bảng 4.19: Kết hồi quy 2SLS mơ hình với biến phụ thuộc TBQ .102 Bảng 5.1: Bảng tổng hợp so sánh kết với giả thuyết 108 Mơ hình 2: Hồi quy 2SLS khắc phục tượng nội sinh biến CSRD K PHỤ LỤC 9: KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH MƠ HÌNH – TBQ OLS mơ hình – TBQ FEM mơ hình – TBQ K REM mơ hình 4- TBQ K Kiểm tra tượng tự tương quan mơ hình –TBQ kiểm tra phương sai thay đổi mơ hình – TBQ kiểm tra tượng nội sinh kiểm tra tượng nội sinh biến CSRD trễ t-1 mơ hình K kiểm tra tượng nội sinh biến LEV mơ hình xtreg tbq levdutre1,fe Fixed-effects (within) regression Group variable: mack Number of obs Number of groups R-sq: = 0.0001 Obs per group: = 10 between = 0.0009 overall = 0.0001 avg = max = 10.0 10 = = 0.05 0.8310 within corr(u_i, Xb) F(1,386) Prob > F = -0.0367 tbq Coef levdutre1 _cons 0162468 1.330481 sigma_u sigma_e rho 74249939 86279625 42548096 F test that all u_i=0: Std Err .0760826 0416077 (fraction of F(42, 386) = t 0.21 31.98 P>|t| 0.831 0.000 = = [95% Conf -.1333413 1.248675 430 43 Interval] 165835 1.412287 variance due to u_i) 7.40 Prob > F = 0.0000 test levdutre1 ( 1) levdutre1 = F( 1, 386) = Prob > F = 0.05 0.8310 mơ hình :điều chỉnh mơ hình GLS có tượng tự tương quan, có tượng phương sai thay đổi K PHỤ LỤC 10: KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH MƠ HÌNH – ROA HỒI QUY OLS MƠ HÌNH reg roa csrd CSRD_D size lev grw Source SS df Number of obs = MS Model Residual 2.06591818 3.13319301 467 413183636 006709193 Total 5.19911119 472 011015066 Std Err t 473 F( 5, 467) = Prob > F = 61.58 0.0000 R-squared = Adj R-squared = Root MSE = 0.3974 0.3909 08191 roa Coef P>|t| [95% Conf Interval] csrd CSRD_D size lev 007415 -.0028726 -.0100153 -.024057 0008056 0007312 003054 0040672 9.20 -3.93 -3.28 -5.91 0.000 0.000 0.001 0.000 005832 -.0043095 -.0160166 -.0320492 0089981 -.0014356 -.0040141 -.0160647 grw _cons 0238994 3325659 0079331 0798041 3.01 4.17 0.003 0.000 0083105 1757463 0394883 4893856 HỒI QUY FEM MƠ HÌNH xtreg roa csrd CSRD_D size lev grw,fe Fixed-effects (within) regression Group variable: mack Number of obs Number of groups = = 473 43 R-sq: Obs per group: = avg = max = 11 11.0 11 within = 0.1282 between = 0.2512 overall = 0.1941 corr(u_i, Xb) Std Err Coef csrd CSRD_D size lev grw _cons 0034876 -.0001665 -.0372134 -.0117329 0328446 1.089274 0011305 0007553 0092239 0054351 0068497 245021 sigma_u sigma_e rho 07042313 06826188 51558011 (fraction of variance due to u_i) F(42, 425) = t 3.09 -0.22 -4.03 -2.16 4.80 4.45 5.89 P>|t| = = roa F test that all u_i=0: K F(5,425) Prob > F = -0.1888 0.002 0.826 0.000 0.031 0.000 0.000 12.50 0.0000 [95% Conf Interval] 0012656 -.0016511 -.0553436 -.022416 0193811 60767 0057097 001318 -.0190832 -.0010499 0463081 1.570878 Prob > F = 0.0000 HỒI QUY REM MƠ HÌNH xtreg roa csrd CSRD_D size lev grw,re Random-effects GLS regression Group variable: mack Number of obs Number of groups = = 473 43 R-sq: Obs per group: = avg = max = 11 11.0 11 within = 0.1065 between = 0.6057 overall = 0.3806 corr(u_i, X) Wald chi2(5) Prob > chi2 = (assumed) roa Coef Std Err z P>|z| csrd CSRD_D size lev grw _cons 0057272 -.0018469 -.016169 -.0198104 0304609 5084326 0009092 0006768 0050548 0047652 0069488 1336275 sigma_u sigma_e rho 04155082 06826188 27034593 (fraction of variance due to u_i) 6.30 -2.73 -3.20 -4.16 4.38 3.80 0.000 0.006 0.001 0.000 0.000 0.000 = = 117.38 0.0000 [95% Conf Interval] 0039453 -.0031735 -.0260762 -.02915 0168414 2465275 0075091 -.0005203 -.0062618 -.0104708 0440803 7703376 Kiểm định Hausman lựa chọn REM hay FEM mơ hình hausman fe5 re5 Coefficients (b) (B) fe5 re5 (b-B) csrd CSRD_D 0034876 -.0001665 0057272 -.0018469 -.0022396 0016804 0006719 0003352 size -.0372134 -.016169 -.0210444 0077156 lev -.0117329 -.0198104 0080775 0026141 grw 0328446 0304609 0023838 Difference sqrt(diag(V_b-V_B)) S.E b = consistent under Ho and Ha; obtained from xtreg B = inconsistent under Ha, efficient under Ho; obtained from xtreg Test: Ho: difference in coefficients not systematic chi2(5) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) = 19.72 Prob>chi2 = 0.0014 (V_b-V_B is not positive definite) K Kiểm tra tự tương quan mơ hình xtserial roa csrd CSRD_D size lev grw Wooldridge test for autocorrelation in panel data H0: no first-order autocorrelation F( 1, 42) = Prob > F = 0.463 0.5001 Kiểm tra phương sai thay đổi mơ hình xttest3 Modified Wald test for groupwise heteroskedasticity in fixed effect regression model H0: sigma(i)^2 = sigma^2 for all i chi2 (43) = 3297.98 Prob>chi2 = 0.0000 Kiểm tra tượng nội sinh mơ hình - Kiểm tra tượng nội sinh biến CSRD mơ hình xtreg roa csrddu5,fe Fixed-effects (within) regression Group variable: mack Number of obs Number of groups R-sq: = 0.0021 Obs per group: = 11 between = 0.4937 overall = 0.1093 avg = max = 11.0 11 = = 0.89 0.3465 [95% Conf Interval] within corr(u_i, Xb) F(1,429) Prob > F = 0.3994 roa Coef csrddu5 _cons 0008276 115899 sigma_u sigma_e rho 078023 07269137 53533153 F test that all u_i=0: Std Err .0008782 0033424 F(42, 429) = csrddu5 = F( K 1, 429) = Prob > F = 0.94 34.68 P>|t| 0.347 0.000 -.0008986 1093296 473 43 0025537 1224685 (fraction of variance due to u_i) test csrddu5 ( 1) t = = 0.89 0.3465 10.65 Prob > F = 0.0000 Kiểm tra tượng nội sinh LEV –mơ hình xtreg roa levdu5,fe Fixed-effects (within) regression Number of obs Number of groups Group variable: mack R-sq: within = 0.0099 Obs per group: = 11 avg = max = 11.0 11 = = 4.28 0.0391 [95% Conf Interval] F(1,429) Prob > F = 0.1533 roa Coef levdu5 _cons -.0113645 115899 0054913 0033292 sigma_u sigma_e rho 07758019 07240602 53445659 (fraction of F test that all u_i=0: K 473 43 between = 0.0893 overall = 0.0451 corr(u_i, Xb) = = Std Err F(42, 429) = t -2.07 34.81 P>|t| 0.039 0.000 -.0221577 1093554 -.0005713 1224427 variance due to u_i) 12.33 Prob > F = 0.0000 mơ hình điều chỉnh GMM có tượng nội sinh biến LEV xtabond2 roa l.roa csrd lev size grw CSRD_D, gmm(l.lev,lag(1 2)) iv(csrd CSRD_D size grw) Favoring space over speed To switch, type or click on mata: mata set matafavor speed, perm Dynamic panel-data estimation, one-step system GMM Group variable: mack Time variable : year Number of obs Number of groups Number of instruments = 31 Wald chi2(6) = 462.62 Prob > chi2 = 0.000 roa Coef roa L1 .2169293 csrd lev Std Err = = 430 43 Obs per group: = avg = max = 10 10.00 10 z P>|z| [95% Conf Interval] 1509662 1.44 0.151 -.078959 5128177 005483 -.0242262 0011329 0086158 4.84 -2.81 0.000 0.005 0032625 -.0411129 0077034 -.0073394 size grw -.0059925 0337026 0027832 0072868 -2.15 4.63 0.031 0.000 -.0114475 0194207 -.0005376 0479845 CSRD_D _cons -.0020273 2122392 0007493 0747108 -2.71 2.84 0.007 0.004 -.003496 0658087 -.0005587 3586697 Instruments for first differences equation Standard D.(csrd CSRD_D size grw) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/2).L.lev Instruments for levels equation Standard _cons csrd CSRD_D size grw GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) D.L.lev Arellano-Bond test for AR(1) in first differences: z = Arellano-Bond test for AR(2) in first differences: z = Pr > z = Pr > z = 0.000 0.653 Prob > chi2 = 0.177 Difference-in-Sargan tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Sargan test excluding group: chi2(15) = 14.62 Prob > chi2 = Difference (null H = exogenous): chi2(9) = 15.62 Prob > chi2 = 0.479 0.075 Sargan test of overid restrictions: chi2(24) = 30.25 (Not robust, but not weakened by many instruments.) iv(csrd CSRD_D size grw) Sargan test excluding group: chi2(20) Difference (null H = exogenous): chi2(4) K = = 23.27 6.98 -3.97 -0.45 Prob > chi2 = Prob > chi2 = 0.276 0.137 PHỤ LỤC 10: KẾT QUẢ HỒI QUY MƠ HÌNH OLS mơ hình – TBQ reg tbq csrd CSRD_D size lev grw Source SS df MS Number of obs = F( Model Residual 232.911245 449.016911 467 46.5822489 961492315 Total 681.928156 472 1.44476304 tbq Coef Std Err csrd CSRD_D 121366 -.0850135 0080462 0069441 size lev -.0713081 039685 grw _cons -.0699759 2.511896 t 5, 473 467) = 48.45 Prob > F = 0.0000 R-squared Adj R-squared Root MSE = = = 0.3415 0.3345 98056 P>|t| [95% Conf Interval] 15.08 -12.24 0.000 0.000 1055548 -.098659 1371772 -.071368 0365101 0487549 -1.95 0.81 0.051 0.416 -.1430525 -.0561211 0004363 1354912 0949739 9546134 -0.74 2.63 0.462 0.009 -.2566051 636026 1166533 4.387765 FEM mơ hình xtreg tbq csrd CSRD_D size lev grw,fe Fixed-effects (within) regression Group variable: mack Number of obs Number of groups = = 473 43 R-sq: Obs per group: = avg = max = 11 11.0 11 within = 0.2364 between = 0.0004 overall = 0.0409 corr(u_i, Xb) Std Err [95% Conf Interval] csrd CSRD_D size lev grw _cons 0629026 -.0456076 -.5797604 2200878 -.0105047 16.69637 0136284 0080778 1194595 0692685 0879411 3.18271 sigma_u sigma_e rho 1.0339547 87670321 58174856 (fraction of variance due to u_i) 4.62 -5.65 -4.85 3.18 -0.12 5.25 3.79 P>|t| 26.32 0.0000 Coef F(42, 425) = t = = tbq F test that all u_i=0: K F(5,425) Prob > F = -0.5807 0.000 0.000 0.000 0.002 0.905 0.000 0361152 -.061485 -.8145654 0839362 -.1833584 10.44055 08969 -.0297301 -.3449554 3562393 1623489 22.95218 Prob > F = 0.0000 REM mơ hình xtreg tbq csrd CSRD_D size lev grw,re Random-effects GLS regression Group variable: mack Number of obs Number of groups = = 473 43 R-sq: Obs per group: = avg = max = 11 11.0 11 within = 0.1770 between = 0.6485 overall = 0.3350 corr(u_i, X) Wald chi2(5) Prob > chi2 = (assumed) tbq Coef Std Err z P>|z| csrd CSRD_D size lev grw _cons 1096432 -.0783351 -.1159353 0669631 -.0460357 3.806009 0092751 0068524 0505599 0564467 0908298 1.331971 sigma_u sigma_e rho 32066436 87670321 11799587 (fraction of variance due to u_i) 11.82 -11.43 -2.29 1.19 -0.51 2.86 0.000 0.000 0.022 0.236 0.612 0.004 = = 160.38 0.0000 [95% Conf Interval] 0914643 -.0917655 -.2150309 -.0436704 -.2240588 1.195394 1278221 -.0649047 -.0168397 1775965 1319874 6.416624 Kiểm định Hausman mơ hình hausman fe6 re6 Coefficients (b) (B) re6 fe6 csrd CSRD_D size lev grw 0629026 -.0456076 -.5797604 2200878 -.0105047 1096432 -.0783351 -.1159353 0669631 -.0460357 (b-B) Difference -.0467406 0327276 -.4638251 1531247 035531 sqrt(diag(V_b-V_B)) S.E .0099852 0042774 1082325 0401485 b = consistent under Ho and Ha; obtained from xtreg B = inconsistent under Ha, efficient under Ho; obtained from xtreg Test: Ho: difference in coefficients not systematic chi2(5) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) = 47.18 Prob>chi2 = 0.0000 (V_b-V_B is not positive definite) K Kiểm tra tự tương quan mơ hình xtserial tbq csrd CSRD_D size lev grw Wooldridge test for autocorrelation in panel data H0: no first-order autocorrelation F( 1, 42) = Prob > F = 5.774 0.0208 Kiểm tra tượng phương sai thay đổi mơ hình xttest3 Modified Wald test for groupwise heteroskedasticity in fixed effect regression model H0: sigma(i)^2 = sigma^2 for all i chi2 (43) = Prob>chi2 = 8418.82 0.0000 Kiểm tra tượng nội sinh – mơ hình Kiểm tra tượng nội sinh biến CSRD xtreg tbq csrddu6,fe Fixed-effects (within) regression Group variable: mack Number of obs Number of groups = = 473 43 R-sq: within = 0.1688 between = 0.6294 Obs per group: = avg = 11 11.0 overall = 0.3208 max = 11 = = 87.12 0.0000 P>|t| [95% Conf Interval] 0.000 0.000 0743042 1.35472 corr(u_i, Xb) F(1,429) Prob > F = 0.3048 tbq Coef csrddu6 _cons 0941244 1.436999 sigma_u sigma_e rho 50667037 91043036 23647316 F test that all u_i=0: Std Err .010084 0418616 (fraction of F(42, 429) = test csrddu6 ( 1) csrddu6 = F( K 1, 429) = Prob > F = 87.12 0.0000 t 9.33 34.33 1139447 1.519279 variance due to u_i) 3.09 Prob > F = 0.0000 Kiểm tra tượng nội sinh biến LEV – mơ hình xtreg tbq levdu6,fe Fixed-effects (within) regression Group variable: mack R-sq: Number of obs Number of groups within = 0.0056 between = 0.0038 = = 473 43 Obs per group: = avg = 11 11.0 max = 11 = = 2.41 0.1214 [95% Conf Interval] overall = 0.0001 corr(u_i, Xb) F(1,429) Prob > F = -0.1295 tbq Coef levdu6 _cons 1172152 1.436999 sigma_u sigma_e rho 751348 99581614 36276404 F test that all u_i=0: Std Err .0755232 0457877 F(42, 429) = levdu6 = F( K 1, 429) = Prob > F = P>|t| 1.55 31.38 0.121 0.000 (fraction of variance due test levdu6 ( 1) t 2.41 0.1214 6.16 -.0312264 1.347003 2656567 1.526995 to u_i) Prob > F = 0.0000 mơ hình điều chỉnh 2SLS có tượng nội sinh biến CSRD xtivreg2 tbq size lev grw CSRD_D (csrd=law audit),fe endog (csrd) FIXED EFFECTS ESTIMATION Number of groups = 43 Obs per group: = 11 avg = 11.0 max = 11 IV (2SLS) estimation Estimates efficient for homoskedasticity only Statistics consistent for homoskedasticity only Number of obs F( 5, = 473 425) = 21.29 Total (centered) SS = 427.8064799 Prob > F Centered R2 = = 0.0000 0.1280 Total (uncentered) SS Residual SS = = 427.8064799 373.0536678 Uncentered R2 Root MSE = = 0.1280 9314 tbq Coef Std Err z P>|z| [95% Conf csrd size lev 1687857 -.7347656 2327839 0533781 1475287 0738501 3.16 -4.98 3.15 0.002 0.000 0.002 0641666 -1.023917 0880404 2734049 -.4456146 3775275 grw CSRD_D -.0781529 -.0889818 0990292 0227287 -0.79 -3.91 0.430 0.000 -.2722465 -.1335292 1159407 -.0444345 Underidentification test (Anderson canon corr LM statistic): Chi-sq(2) P-val = 31.639 0.0000 Weak identification test (Cragg-Donald Wald F statistic): Stock-Yogo weak ID test critical values: 10% maximal IV size 16.838 19.93 Source: Stock-Yogo (2005) 15% maximal IV size 20% maximal IV size 11.59 8.75 25% maximal IV size Reproduced by permission 7.25 Sargan statistic (overidentification test of all instruments): Chi-sq(1) P-val = -endog- option: 0.003 0.9536 Endogeneity test of endogenous regressors: 4.851 0.0276 Chi-sq(1) P-val = Regressors tested: csrd Instrumented: csrd Included instruments: size lev grw CSRD_D Excluded instruments: law audit K Interval] ... TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA CÔNG BỐ THÔNG TIN TRÁCH NHIỆM XÃ HỘI ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 1.1 Tổng quan nghiên cứu tác động công bố thông tin trách nhiệm xã hội đến hiệu tài ... NGHIÊN CỨU VỀ TÁC ĐỘNG CỦA CÔNG BỐ THÔNG TIN TRÁCH NHIỆM XÃ HỘI ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM .72 4.1 Đặc điểm thị. .. doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 73 4.1.3 Hoạt động công bố thông tin công bố thông tin trách nhiệm xã hội doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam