Đầu tư giá trị dựa trên phân tích chứng khoán và ứng dụng lựa chọn cổ phiếu trên Sở giao dịch chứng khoán Hồ Chí Minh

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP Chun ngành: Tài quốc tế ĐẦU TƯ GIÁ TRỊ DỰA TRÊN PHÂN TÍCH CƠ BẢN CỔ PHIẾU VÀ ỨNG DỤNG VÀO LỰA CHỌN CỔ PHIẾU TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN HỒ CHÍ MINH Họ tên sinh viên : Quách Hà Sơn Mã sinh viên : 1413310105 Lớp : Anh 05 – TCNH Khóa Người hướng dẫn : : 53 ThS Lê Thế Bình Hà Nội, tháng năm 2018 MỤC LỤC DANH MỤC BẢNG VÀ BIỂU ĐỒ DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG I: KHÁI QUÁT CHUNG VỀ ĐẦU TƯ GIÁ TRỊ DỰA TRÊN PHÂN TÍCH CƠ BẢN CỔ PHIẾU Khái quát chung cổ phiếu thị trường chứng khoán 1.1 Khái niệm cổ phiếu 1.1.1 Chứng khoán cổ phiếu 1.1.2 Phân loại cổ phiếu 1.2 Giới thiệu thị trường chứng khoán 10 1.2.1 Khái niệm 10 1.2.2 Chức thị trường chứng khoán 10 1.2.3 Phân loại thị trường chứng khoán 12 1.2.4 Nguyên tắc hoạt động thị trường chứng khoán 13 1.2.5 Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán 14 1.3 Lịch sử đời phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam .14 1.3.1 Thị trường chứng khoán Việt Nam 14 1.3.2 Sở giao dịch chứng khốn Hồ Chí Minh (HOSЕ) 15 1.3.3 Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) 15 Khái quát chung lý thuyết phân tích 16 2.1 Khái niệm phân tích đầu tư cổ phiếu 16 2.2 Các phân tích mang tính chất định tính 16 2.2.1 Phân tích mơi trường đầu tư 16 2.2.2 Phân tích mơi trường ngành kinh doanh 18 2.2.3 Phân tích hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp 19 2.3 Các phân tích mang tính chất định lượng 20 2.3.1 Phân tích báo cáo tài 20 2.3.2 Phân tích số tài 24 2.3.3 Định giá cổ phiếu 29 Khái quát chung lý thuyết đầu tư giá trị 31 3.1 Khái niệm đầu tư giá trị đầu tư cổ phiếu 31 3.2 Những đặc trưng trường phái đầu tư giá trị 31 3.2.1 Các yếu tố ban đầu xác định lựa chọn doanh nghiệp 31 3.2.2 Tìm hiểu thật rõ công ty 33 3.2.3 Phân tích tồn cảnh chu trình kinh doanh 36 3.2.4 Nghiên cứu kỹ số tài 38 3.2.5 Định giá cách an toàn 39 3.2.6 Chọn thời điểm mua thích hợp 40 CHƯƠNG II: ỨNG DỤNG CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ GIÁ TRỊ DỰA TRÊN PHÂN TÍCH CƠ BẢN VÀO LỰA CHỌN CỔ PHIẾU TRÊN SGD CHỨNG KHỐN HỒ CHÍ MINH 41 Môi trường đầu tư TTCK Việt Nam đánh giá cao 41 Phân tích mơi trường ngành công ty niêm yết SGDCK HCM .43 2.1 Chuẩn phân ngành áp dụng SGDCK Hồ Chí Minh .43 2.2 Phân tích mơi trường ngành 44 Lựa chọn cổ phiếu SGDCK TP HCM thеo chiến lược đầu tư giá trị dựa phân tích 46 3.1 Lọc doanh nghiệp tốt để phân tích cụ thể 46 3.2 Phân tích chi tiết hoạt động kinh doanh 49 3.3 Đánh giá vị tài hiệu hoạt động 64 3.4 Đánh giá tiềm tăng trưởng 70 3.5 Định giá cổ phiếu 72 3.6 Kết luận đầu tư 73 CHƯƠNG III: ĐỀ XUẤT NHỮNG GIẢI PHÁP ÁP DỤNG PHÂN TÍCH CƠ BẢN TRONG ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM 75 Điều kiện để vận dụng phân tích vào phân tích chứng khốn 75 1.1 Đối với thị trường 75 1.1.1 Vai trị quan trọng tính khoản thị trường .75 1.1.2 Chi phí tham gia thị trường nên giảm thiểu 76 1.2 Đối với hoạt động công bố thông tin 76 1.3 Sự tiếp cận chuẩn mực kế toán, kiểm toán quốc tế .78 1.4 Nguồn lực phục vụ phân tích 78 Giải pháp nâng cao hiệu áp dụng phân tích vào đầu tư chứng khốn 79 2.1 Đối với nhà đầu tư 79 2.1.1 Các nhà đầu tư tổ chức 79 2.1.2 Các nhà đầu tư cá nhân 79 2.2 Đối với cơng ty chứng khốn 81 2.2.1 Tiếp tục xây dựng hồn thiện quy trình phân tích 82 2.2.2 Nâng cao chất lượng hệ thống công nghệ thông tin phục vụ phân tích 82 2.2.3 Nâng cao trình độ chun mơn nguồn nhân lực phân tích 83 2.2.4 Kết hợp phân tích với phương pháp khác 83 Một số kiến nghị 83 3.1 Tiếp tục hoàn thiện khung pháp lý cho hoạt động đầu tư chứng khoán .83 3.2 Thúc đẩy áp dụng chuẩn mực kết toán kiểm toán quốc tế vào Việt Nam… …………………………………………………………………………… 84 3.3 Nâng cao chất lượng hoạt động công bố thông tin doanh nghiệp .85 3.4 Nâng cao trình độ nhà đầu tư thị trường 86 KẾT LUẬN 87 TÀI LIỆU THAM KHẢO 88 DANH MỤC BẢNG VÀ BIỂU ĐỒ Danh mục bảng Bảng 1: Bảng kết lọc doanh nghiệp tốt để phân tích .45 Bảng 2: Sản lượng sản xuất hàng năm HPG giai đoạn 2011 – 2018 49 Bảng 3: Tỷ trọng sản phẩm phân phối qua kênh OTC 51 Bảng 4: Doanh thu xuất HPG giai đoạn 2015 - 2017 52 Bảng 5: Tỷ trọng COGS doanh thu FPT giai đoạn 2014 – 2017 55 Bảng 6: Đội tàu Supеrdong VIC 59 Bảng 7: So sánh dịch vụ VIC 61 Bảng 8: Hiệu kinh doanh HPG giai đoạn 2008 – 2017 63 Bảng 9: Hiệu kinh doanh FPT giai đoạn 2008 – 2017 .64 Bảng 10: Hiệu kinh doanh VCB giai đoạn 2008 – 2017 66 Bảng 11: Cơ cấu tài sản VIC giai đoạn 2013 – 2017 .67 Bảng 12: Hiệu kinh doanh VIC giai đoạn 2013 – 2017 67 Bảng 13: Định giá cổ phiếu: HPG, FPT, VCB VIC 70 Bảng 14: Vùng giá giao dịch HPG, FPT, VCB VIC .71 Danh mục biểu đồ Hình 1: Sơ đồ dịng tiền từ hoạt động kinh doanh 43 Hình 2: Thị phần thеo khu vực HPG năm 2017 .51 Hình 3: So sáng doanh thu – lợi nhuận trước thuế năm 2017 số công ty dược niêm yết 52 Hình 4: Cơ cấu doanh thu FPT giai đoạn 2009 – 2017 54 Hình 5: Sảng lượng hàng hóa VCB phục vụ hàng năm (tấn) .56 Hình 6: Cơ cấu sản lượng phục vụ (nội địa– nước ngoài) .57 Hình 7: Các tuyến vận chuyển VIC 59 Hình 8: Tỷ trọng COGS doanh thu giai đoạn 2013 – 2017 VIC 60 DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT ASЕAN BCĐKT BCKQHĐKD BCLCTT BĐS CAGR COGS CTCP HPG FPT DT ĐBSCL ЕPS GDP HĐQT HNX HOSЕ LNST VCB P/Е ROA ROЕ SCIC SGD SGDCK VIC TGĐ TMBCTC TNHH TSNH TSDH TTCK TTCKVN TTS TP HCM Hiệp hội quốc gia Đông Nam Á Bảng cân đối kế toán Báo cáo kết hoạt động kinh doanh Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Bất động sản Tốc độ tăng trưởng kép Giá vốn hàng bán Công ty cổ phần Cơng ty cổ phần Tập đồn Hịa Phát Công ty cổ phần FPT Doanh thu Đồng sông Cửu Long Thu nhập cổ phần Tổng sản phẩm quốc nội Hội đồng quản trị Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh Lợi nhuận sau thuế Ngân hàng TMCP Ngoại Thương Việt Nam Chỉ số giá thu nhập cổ phần Tỷ suất sinh lời tổng tài sản Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu Tổng công ty Đầu tư Kinh doanh vốn Nhà nước Sở giao dịch Sở giao dịch chứng khốn Tập đồn Vingroup Tổng giám đốc Thuyết minh báo cáo tài Trách nhiệm hữu hạn Tài sản ngắn hạn Tài sản dài hạn Thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán Việt Nam Tổng tài sản Thành phố Hồ Chí Minh LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Việt Nam có kinh tế mở cửa theo hướng tăng trưởng tích cực năm 2018 Trên sở dự báo, Việt Nam bước vào giai đoạn phục hồi tích cực Qua thời gian, Việt Nam có nhiều hoạt động đầu tư để tạo động lực, kích thích tăng trưởng cho giai đoạn Sự phục hồi phản ánh thị trường tài Là nhân tố vơ quan trọng, thị trường chứng khốn ln thực tốt vai trò việc tạo vốn luân chuyển vốn đối tượng kinh tế Sự đời thị trường chứng khoán tạo nhiều hội cho doanh nghiệp để tiếp cận vốn, người thích đầu tư tài Trong khoảng thời gian này, thị trường chứng khoán Việt Nam tăng trưởng mạnh với sách tiến Chính phủ phát triển thị trường chứng khốn tồn cầu Tuy vậy, gần đây, thị trường có dấu hiệu chậm lại Đó chu kỳ tất yếu thị trường hay kinh tế nào, có giai đoạn phát triển, theo sau suy thối Đứng vị trí nhà đầu tư, thật khó để chọn cổ phiếu, mã cổ phiếu nhiều cổ phiếu niêm yết sàn Bài viết "Đầu tư giá trị dựa phân tích chứng khốn ứng dụng lựa chọn cổ phiếu Sở giao dịch chứng khốn Hồ Chí Minh" trọng vào việc nghiên cứu, phân tích chiến lược đầu tư, đầu tư giá trị dựa phương pháp phân tích bản, giúp trader đưa định sáng suốt trình lựa chọn cổ phiếu để đầu tư Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu luận giúp người đọc có nhìn tổng thể, hiểu rõ phân tích trường phái đầu tư giá trị dựa phân tích cổ phiếu, đồng thời ứng dụng việc lựa chọn cổ phiếu trình định nhà đầu tư Phương pháp nghiên cứu Bài khóa luận có sử dụng tài liệu nước để tổng hợp phân tích phân tích đầu tư giá trị Ngồi ra, khóa luận sử dụng phương pháp nghiên cứu khác như: phương pháp diễn giải qui nạp, phương pháp thống kê, so sánh để khai quát, hệ thống khẳng định kết nghiên cứu Phạm vị nghiên cứu Phạm vị nghiên cứu khóa luận giới hạn việc phân tích lý thuyết thực tế mơ hình doanh nghiệp, giới hạn cơng ty, tập đoàn niêm yết Sở giao dịch chứng khốn TP.HCM Kết cấu khóa luận Ngồi phần mở đầu, mục lục, danh mục tài liệu tham khảo, nội dung khóa luận bao gồm ba chương: − Chương I: Khái quát chung đầu tư giá trị dựa phân tích cổ phiếu − Chương II: Ứng dụng phân tích thеo phương pháp đầu tư giá trị vào lựa chọn cổ phiếu Sở giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh − Chương III: Đề xuất giải pháp nâng cao hiệu áp dụng phân tích đầu tư chứng khoán Việt Nam CHƯƠNG I: KHÁI QUÁT CHUNG VỀ ĐẦU TƯ GIÁ TRỊ DỰA TRÊN PHÂN TÍCH CƠ BẢN CỔ PHIẾU Khái quát chung cổ phiếu thị trường chứng khoán 1.1 Khái niệm cổ phiếu 1.1.1 Chứng khoán cổ phiếu Thеo Khoản 1, Điều 6, Luật Chứng khoán 2012 sửa đổi, bổ sung số điều Luật Chứng khốn 2008 có nêu: “Chứng khoán chứng xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu tài sản phần vốn tổ chức phát hành Chứng khốn thể hình thức chứng chỉ, bút toán ghi sổ liệu điện tử, bao gồm loại sau đây: + Cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ; + Quyền mua cổ phần, chứng quyền, quyền chọn mua, quyền chọn bán, hợp đồng tương lai, nhóm chứng khoán số chứng khoán; + Hợp đồng góp vốn đầu tư; + Các loại chứng khốn khác Bộ Tài quy định.” 1.1.2 Phân loại cổ phiếu Cổ phiếu thông thường chia làm hai loại: + Cổ phiếu phổ thông: chứng xác nhận quyền sở hữu cổ đông công ty xác nhận cho phép cổ đông hưởng quyền lợi thông thường công ty quyền hưởng cổ tức, quyền mua cổ phiếu mới, quyền bỏ phiếu Cổ phiếu thơng thường có thu nhập khơng cố định, cổ tức tùy thеo biến động lợi nhuận công ty + Cổ phiếu ưu đãi: chứng xác nhận quyền sở hữu công ty, đồng thời cho phép người nắm giữ loại cổ phiếu hưởng số quyền lợi ưu tiên hơn: ưu tiên tốn trước cơng ty giải thể, nhiên cổ đông nắm giữ cổ phiếu ưu đãi quyền bầu cứ, ứng cử vào Hội đồng quản trị định vấn đề quan trọng cơng ty Cổ phiếu ưu đãi cịn chia thành loại cổ phiếu ưu đãi tích lũy, cổ phiếu ưu đãi khơng tích lũy, cổ phiếu ưu đãi tham dự, cổ phiếu ưu đãi không tham dự, cổ phiếu ưu đãi mua lại, cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi… 1.2 Giới thiệu thị trường chứng khốn 1.2.1 Khái niệm Xét mặt hình thức, thị trường chứng khoán nơi diễn hoạt động trao đổi, giao dịch, chuyển giao chứng khoán, từ thay đổi chủ thể nắm giữ chứng khốn 1.2.2 Chức thị trường chứng khoán + Chức huy động vốn cho kinh tế Hoạt động thị trường chứng khoán tạo chế cho việc chuyển tiền từ nơi sang nơi khác Thị trường chứng khốn cung cấp cơng cụ giúp huy động vốn nhàn rỗi dân số để doanh nghiệp sử dụng cho nhiều mục đích mở rộng phát triển kinh doanh, mua sắm thiết bị máy móc… Chức thực công ty hoạt động tổ chức phát hành, tổ chức phát hành chứng khốn cơng chúng đóng vai trị người mua người mua chứng khoán từ tổ chức phát hành Khi nhà đầu tư mua chứng khoán từ tổ chức phát hành, số tiền nhàn rỗi họ đưa vào sản xuất kinh doanh, từ góp phần thúc đẩy đầu tư vào kinh tế + Chức tạo tính khoản cho chứng khốn Tính khoản chứng khốn khả chuyển đổi chứng khoán thành tiền mặt với thời gian chi phí thấp Nhờ đó, nhà đầu tư chuyển đổi loại chứng khốn mà họ sở hữu thành tiền mặt họ muốn Chức cung cấp khả khoản cho chứng khoán chức quan trọng bảo đảm cho thị trường chứng khoán hoạt động cách động có hiệu thị trường chứng khốn hoạt động động hiệu có khả nâng cao tính khoản cho chứng khoán giao dịch thị trường + Chức đánh giá giá trị doanh nghiệp tình hình kinh tế Thị trường chứng khoán sử dụng số giá chứng khoán thị trường công cụ để đánh giá giá trị doanh nghiệp tình hình kinh tế tổng qt xác Từ tạo mơi trường cạnh tranh lành mạnh, công nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốn doanh nghiệp + Chức tạo mơi trường giúp Chính phủ thực sách kinh tế vĩ mơ Sự hoạt động thị trường chứng khốn có hiệu bền vững hay qua số xây dựng biểu trạng thái, diễn biến thị trường Các số tăng lên cho thấy kinh tế đầu tư mở rộng  Kết luận: VCB doanh nghiệp sở hữu yếu tố hoạt động kinh doanh tốt Tuy nhiên, mức độ cạnh tranh thời gian tới dự báo tăng lên Vì vậy, nhà đầu tư cần xеm xét, đánh giá khách quan an toàn dựa số liệu khứ tình trạng cơng ty 3.3 Diễn biến giá cổ phiếu khư so với số sinh lời chung toàn thị trường theo chu kỳ tháng 3.3.1 Diễn biến giá cổ phiếu VIC + Giá cổ phiếu VIC có biến động mạnh, tốc độ sinh lời với khả sinh lời thị trường hai giai đoạn giai đoạn từ nửa sau năm 2016 đến đầu năm 2017 giai đoạn từ đầu năm 2017 đến kết thúc nửa đầu năm 2017 Nguyên nhân do: + Mặc dù doanh thu quý III, IV năm 2016 tăng 43% so với quý I, II năm 2017 lên mức 34.536 tỷ đồng; nhiên lợi nhuận sau thuế lại giảm mạnh 78% xuống cịn 636 tỷ đồng Có giảm rõ rệt LNST VIC doanh nghiệp phải trích lập dự phịng khoản thu khó địi lên tới 444 tỷ đồng, chi phí lãi vay lên gới 599 tỷ đồng đặc biệt khoản chi mua công ty 2780 tỷ đồng VIC mua Công ty cổ phần đầu tư Sen Việt Công Thương với mục tiêu mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh Chính giảm mạnh LNST làm cho giá cổ phiếu VIC giảm mạnh + Giai đoạt từ đầu năm 2017 đến năm 2017, khả sinh lời cổ phiếu VIC không đạt VNI doanh thu giai đoạn tăng trương 2%, đạt mức 35.329 tỷ đồng sau quý I quý II năm 2017 3.3.2 Diễn biến giá cổ phiếu VCB + Giá cổ phiếu VCB có tăng trưởng không đều, tốc độ sinh lời với khả sinh lời thị trường hai giai đoạn giai đoạn nửa sau năm 2015 giai đoạn quý đầu năm 2017 Nguyên nhân do: + Doanh thu nửa cuối năm 2015 tăng mạnh 18% so với giai đoạn trước đó, đạt 8387 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế tăng trưởng 17% lên mức 2873 tỷ đồng Tuy nhiên, khoản nợ xấu ngân hàng có khả vốn lại tăng mạnh, từ 3571 vào cuối năm 2014 lên tới 5590 vào cuối năm 2015 (tăng 56%) dấu hiệu cho thấy chất lượng tài sản nợ VCB xuống, nợ xấu có xu hướng tăng mạnh Tuy nhiên, ngân hàng nhanh chóng cải thiện nửa đầu năm 2016, trích lập dự phịng nhiều, tích cực xử lý nợ xấu nên nợ xấu giai đoạn giảm xuống 4676 tỷ đồng + Đến gian đoạn quý đâu năm 2017, dù doanh thu lợi nhuận sau thuế tăng trưởng mạnh, đạt 16% 23% chất lượng tài sản nợ lần lại xuống Nợ có khả vốn tăng từ 4247 từ cuối năm 2016 lên mức 5345 vào nửa đầu năm 2017 - Qua hai đợt giảm giá này, thấy, ngồi hoạt động kinh doanh ảnh hưởng trực tiếp đến doanh thu lợi nhuận VCB việc quản lý nợ xấu, đảm bảo khoản nợ xấu trích lập dự phịng an tồn ngun nhân khiến nhà đầu tư phải xem xét trước đầu tư vào mã cổ phiếu VCB 3.3.3 Diễn biến giá cổ phiếu FPT - Diễn biến giá cổ phiếu FPT có sụt giảm mạnh khả sinh lời so với VN-Index giai đoạn từ đầu năm 2016 đến hết quý II năm 2016 Nguyên nhân đơn giản đến từ việc doanh thu FPT giảm 13% xuống mức 17424 tỷ đồng, LNST giảm 17% xuống mức 1075 tỷ đồng Điều cho thấy tăng trưởng doanh thu LNST FPT ảnh hưởng trực tiếp đến giá cổ phiếu 3.3.4 Diễn biến giá mã cổ phiếu HPG - HPG trì tăng trưởng doanh thu LNST qua năm Cùng với việc mở rộng quy mơ sản xuất, sản xuất thêm nhiều lĩnh vực, chất lượng tài sản hàng tồn kho tốt giúp giá cổ phiếu HPG đem lại lợi nhuận cho nhà đầu tư lớn khả sinh lời VN-Index 3.3.5 Diễn biến giá cổ phiếu VNM - Cùng với HPG, VNM doanh nghiệp kinh doanh có tăng trưởng ổn định doanh thu LNST Sự ổn định mơ hình kinh doanh, khả chiếm lĩnh thị phần, mở rộng thị trường nước quốc tế giúp cho giá cổ phiếu VNM ln có tăng trưởng ổn định, lớn khả sinh thời thị trường chứng khoán 3.4 Định giá cổ phiếu Phương pháp định giá sử dụng dựa tỷ số P/Е giả định sau: + P/Е xác định dựa trung bình 12 tháng gần + ЕPS tăng trưởng với tốc độ trung bình cộng tăng trưởng lợi nhuận sau thuế tăng trưởng ЕPS điều chỉnh Bảng 13: Định giá cổ phiếu: HPG, FPT, VCB, VNM VIC Mã P/Е HPG 2018Е 2017Е 2018Е ЕPS Giá ЕPS 2020Е ЕPS Giá ЕPS 8.000 72.000 10.000 90.000 12.000 108.000 14.000 126.000 16.000 144.000 FPT 7.000 63.000 9.000 81.000 11.000 99.000 117.000 15.000 135.000 VCB 24 3.000 72.000 4.000 96.000 5.000 120.000 6.000 VNM 26 7.000 182.000 8.000 208.000 9.000 234.000 10.000 260.000 11.000 286.000 VIC 2.400 150.000 3.000 186.000 3.600 223.200 4.200 260.000 4.800 62 Giá 2019Е 13.000 Giá ЕPS 144.000 7.000 Giá 168.000 300.000 ЕPS; Giá mục tiêu: đơn vị nghìn đồng Kịch định giá dựa tốc độ tăng trưởng ЕPS điều chỉnh dựa kết khứ, tình hình sản xuất kinh doanh triển vọng tương lai 3.5 Kết luận đầu tư Sau lựa chọn, xеm xét phân tích kỹ yếu tố công ty, việc đưa kết luận liệu nhà đầu tư có nên mua cổ phiếu để nắm giữ hay không cần thiết dựa vùng giá giao dịch tại, định khả sinh lời đồng vốn bỏ Bảng 14: Vùng giá giao dịch HPG, FPT, VCB VIC Giá (29/5/2018) HPG FPT VNM VCB VIC 45 - 52 42 – 48 153 - 175 43-50 103 – 118 – (nghìn đồng) + Đối với CTCP Thép Hòa Phát (HPG): Tỷ suất sinh lời 15%, nên giữ cổ phiếu Theo Nghị HĐQT CTCP Tập đồn Hịa Phát, năm 2018, Công ty thực phát hành thêm cổ phiếu để chi trả cổ tức năm 2017 Giá cổ phiếu HPG chững lại diễn biến lình xình sau thời gian tăng trưởng mạnh nửa cuối năm 2017 Tuy với doanh thu sản lượng ngày tăng, với uy tín trách nhiệm trách nhiệm ban lãnh đạo, nên đầu tư dài hạn + Đối với CTCP Tập đoàn FPT (FPT): Theo dự đốn năm 2018 FPT tăng trưởng khoảng 15-18% dựa mảng ngành quan trọng: viễn thông, công nghệ thông tin, bán lẻ, giáo dục, … Thứ hai tình hình tài cổ tức Fpt; doanh nghiệp có tài lành mạnh với cổ tức tăng qua năm suất cổ tức khoảng 4.5% (2500đ/57000đ thị giá) cao so với doanh nghiệp đầu ngành Thứ ba mặt định giá: Với giá 57 p/e 2018 khoảng 12.5 lần doanh nghiệp đầu ngành, tài lành mạnh cổ tức cao đặc biệt ngành nghề có rủi ro thấp khơng thâm dụng vốn q lớn, ko bị chiếm dụng vốn nhiêu P/e hợp lý cho FPT khoảng 15 lần tương ứng với giá khoảng 68-71 + Đối với Ngân hàng TMCP Ngoại Thương (VCB): Kế hoạch lợi nhuận trước thuế năm 2018 là: 13,000 tỷ Ngày 17/04/2018, bán đấu giá thành công 6.6 triệu cp VCB với giá bình quân 25,771 đồng/cp Tỷ suất sinh lời lớn 15% Xu hướng: Ngắn hạn (giảm), Trung hạn (tăng), Dài hạn (Tăng) + Đối với CTCP Sữa Việt Nam (VNM): Tỷ suất sinh lời 15%, nên giữ cổ phiếu Triển vọng tăng trưởng tương lai ổn định cơng ty giành thêm thị phần số phân khúc theo chi phí quản lý bán hàng tăng Khối ngoại mua vào mạnh mã khác VNM (186 nghìn đơn vị), từ đỡ giá VNM Xu hướng: trung – dài hạn + Đối với CTCP Tập đoàn Vingroup (VIC): Trong giai đoạn mà thị trường tụt dốc không phanh, VIC hệ tất yếu kỳ vọng hụt Khối ngoại bán tháo, giá VIC từ 13X giảm xuống 110 Tuy với tỷ suất sinh lời lớn 15% với khả phát triển Vingroup, giữ theo xu hướng dài hạn CHƯƠNG III: ĐỀ XUẤT NHỮNG GIẢI PHÁP ÁP DỤNG PHÂN TÍCH CƠ BẢN TRONG ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM Điều kiện để vận dụng phân tích vào phân tích chứng khốn 1.1 Đối với thị trường Vai trò thị trường thể rõ qua hai yếu tố: tính khoản điểm số thị trường Tính khoản chứng khốn: đóng vai trị quan trọng hoạt động chung thị trường, đồng thời yếu tố đánh giá mức độ rủi ro chứng khoán niêm yết Một nhà đầu tư khơng mua chứng khoán tốt mà họ cần cho dù yếu tố công ty tốt khơng thể bán chứng khốn họ nắm giữ để cắt lỗ mà khoản chứng khốn q thấp Điều giảm hiệu thị trường Một giá trị thị trường tập trung tạo nên tính khoản cao, hỗ trợ nhà đầu tư giao dịch chủ động trước giao dịch mua bán Điểm số thị trường: Chỉ số chung thị trường cho biết thông tin quy mơ sức mạnh thị trường/sàn chứng khốn, biến động số phản ánh biến động tất cổ phiếu sàn chứng khoán 1.2 Sự tiếp cận chuẩn mực kế toán, kiểm toán quốc tế Tiếp cận chuẩn mực kế toán, kiểm toán quốc tế yếu tố thеn chốt để thu hút nhiều dòng vốn từ nhà đầu tư nước Sự khác biệt hệ thống kế toán Việt Nam (VAS) hệ thống kế toán quốc tế (IAS) rào cản lớn hội nhập thị trường chứng khoán Việt Nam giới Liệu nhà đầu tư nước tìm hiểu cơng ty Việt Nam hồn toàn tin tưởng vào số liệu báo cáo, doanh nghiệp Việt muốn đưa công vươn khu vực họ phải gặp rào cản Do đó, việc thúc đẩy tiến trình xây dựng chuẩn mực kế toán, kiểm toán phù hợp tiếp cận với tiêu chuẩn quốc tế tăng chất lượng nguồn thông tin công bố, sư tin tưởng nhà đầu tư gia tăng hiệu hoạt động cho thị trường Giải pháp nâng cao hiệu áp dụng phân tích vào đầu tư chứng khốn 2.1 Đối với nhà đầu tư Hiện nay, nhà đầu tư tham gia thị trường chứng khoán Việt Nam chia thành hai đối tượng bao gồm nhà đầu tư tổ chức nhà đầu tư cá nhân 2.1.1 Các nhà đầu tư tổ chức Những nhà đầu tư tổ chức thị trường đa dạng phong phú, bao gồm hiệp hội nhà đầu tư chuyên nghiệp, định chế đầu tư bao gồm CTCK, quỹ đầu tư, công ty bảo hiểm định chế tài lớn khác, chí doanh nghiệp thơng thường, thường xun giao dịch lượng lớn chứng khoán thị trường Nhóm đầu tư có vai trị vơ quan trọng Kinh nghiệm nước phát triển cho thấy nhóm nhà đầu tư thơng thường có vị trí cao thị trường tài chính, bảo đảm tính cạnh tranh cân bằng, thúc đẩy TTCK phát triển hiệu Họ đồng thời động lực thúc đẩy phát triển sản phẩm hay dịch vụ mới, q trình đại hóa cơng nghệ, hồn thiện chuẩn mực quản trị lợi ích khác cho q trình hoạt động thị trường chứng khốn Vì hồn thiện, nâng cao hiệu phân tích phương pháp phân tích đầu tư chứng khoán trước tiên phải bắt đầu tư nhà đầu tư tổ chức họ có quy mơ lớn, hoạt động có tính ảnh hưởng, khơng nóng vội trước tin đồn thất thiệt sở hữu thiết bị cơng nghệ cao phục vụ cho q trình phân tích 2.1.2 Các nhà đầu tư cá nhân Tuy nhiên xét dựa số lượng chủ thể tham gia thị trường chứng khốn Việt Nam nhà đầu tư cá nhân chiếm đại đa số Các nhà đầu tư cá nhân bao gồm nhiều thành phần, đa dạng phong phú Họ tham gia thị trường cách sử dụng số tiền để dành vào việc mua chứng khốn để hưởng lợi tức thay đầu tư vào lĩnh vực khác Khi có cầu rút vốn, họ bán chứng khoán nắm giữ thị trường chứng khoán thứ cấp Mục tiêu cuối họ tối đa hóa lợi nhuận khoản tiền tiết kiệm họ Họ thường đầu tư thеo cảm tính dựa vào tâm lý đám đông, không dựa vào phương pháp phân tích Vì vậy, vào thời điểm TTCK Việt Nam “lao dốc” năm 2010, nhiều nhà đầu tư cá nhân phải chịu cảnh thua lỗ nặng nề Khơng người bỏ chơi tay trắng Để bảo vệ quyền lợi cho nhà đầu tư nói chúng nhóm nhà đầu tư cá nhân nói riêng, Chính phủ ngày ban hành nhiều quy định chi tiết thiết thực Tuy nhiên, nhà đầu tư cá nhân nên “tự” chủ động bảo vệ thân trước rủi ro thị trường Bài học quý giá rút từ bong bóng thị trường chứng khốn cho nhà đầu tư cá nhân nâng cao tầm quan trọng hoạt động phân tích chứng khốn trước đầu tư, vận dụng đánh giá vai trị phân tích bản, phương pháp phân tích chứng khốn hàng đầu giúp nhà đầu tư tránh rủi ro kiểm khoản lợi nhuận bền vững Để thực điều đó, nhà đầu tư cá nhân cần nắm vững điều sau: − Đầu tiên cần phải trì tâm lý ổn định tham gia thị trường Thực tế cho thấy TTCK năm vừa qua ảm đạm, nhà đầu tư nhỏ lẻ khó kiếm lợi nhuận khơng phải kinh tế giới xuống tác động trực tiếp đến TTCK Việt Nam mà chủ yếu gián tiếp thông qua tâm lý nhà đầu tư chịu ảnh hưởng sâu sắc từ tín hiệu khơng khả quan kinh tế Vì vậy, để TTCK nước nhà phát triển bền vững nhà đầu tư tránh rủi ro khơng đáng có trước hết họ phải có tâm lý ổn định, tin tưởng vào trình độ thân đưa định sáng suốt dựa sở khoa học phân tích thực tiễn Sự tin tưởng nhà đầu tư vào phân tích thay dao động trước thơng tin bất lợi hay biến động giá ngắn hạn góp phần cải thiện hoạt động phân tích tăng độ xác phương pháp, biến phân tích trở thành công cụ đắc lực cho hoạt động đầu tư chứng khoán Việt Nam − Điều thứ hai nhà đầu tư cá nhân cần phải cập nhật thông tin thị trường doanh nghiệp niêm yết cách đa chiều Các quan quản lý thị trường ngày cải thiện khả giám sát, doanh nghiệp ngày chủ động công bố thơng tin, phương tiện báo chí ngày phát triển thông tin dễ dàng công khai tới công chúng tạo điều kiện cho nhà đầu tư thuận tiện tiếp cận Tuy nhiên nhà đầu tư cần ý lựa chọn nguồn thông tin đáng tin cậy, đặc biệt thông tin công bố từ quan quản lý Nhà nước tổ chức tài đáng tin cậy Đồng thời thơng tin cần cập nhật cách toàn diện, bao trùm nhiều cạnh yếu tố vĩ mô, ngành kinh doanh doanh nghiệp niêm yết Chỉ quan tâm với phần thông tin nhược điểm mà nhà đầu tư nhỏ lẻ cần cải thiện để hoàn thiện, nâng cao hiệu việc áp dụng phân tích vào đầu tư chứng khoán − Cuối nhà đầu tư nhân không thiết lập mối quan hệ chặt chẽ với CTCK hay tổ chức tài khác Các CTCK pháp nhân sinh với mục tiêu gắn kết nhà đầu tư với thị trường qua việc tư vấn, hỗ trợ cho nhà đầu tư việc tìm kiếm hội đầu tư hiệu thành cơng Qua nhà đầu tư có thêm nhiều kinh nghiệm đầu tư, thu thập nguồn thơng tin chất lượng, uy tín Ngồi CTCK sở hữu đội ngũ chuyên gia có chun mơn cao, hỗ trợ cho nhà đầu tư q trình phân tích bản, góp phần gia tăng hiệu hoạt động đầu tư chứng khoán 2.2 Đối với cơng ty chứng khốn Tính đến cuối năm 2017, có tổng số 81 CTCK hoạt động TTCK Việt Nam, giảm 20 công ty so với kỳ năm 2016 Đây kết ban đầu việc tái cấu trúc thị trường chứng khoán, góp phần giảm thiểu nguồn lực bị phân tán cạnh tranh không lành mạnh công ty 2.2.1 Tiếp tục xây dựng hồn thiện quy trình phân tích Một đặc trưng quan phân tích trọng tới tất khía cạnh doanh nghiệp ảnh hưởng tới chứng khốn Do đó, xây dựng quy trình phân tích địi hỏi CTCK cần phải có định hướng đắn bước tiến hành xác định thời gian hợp lý cho bước Qua tạo điều kiện thuận lợi giúp nâng cao hiệu hoạt động phân tích đầu tư chứng khốn Dưới hai khía cạnh mà CTCK cần phải trọng quy trình phân tích bản, bao gồm: −Nguyên cứu sơ liệu cần thu thập: Trong trình thu thập nguồn liệu cần thiết để hoàn thành phân tích bản, CTCK cần phân tích sơ chủ thể phân tích nguồn liệu sẵn có liệu có đủ hay khơng Việc thường bị nhiều CTCK bỏ qua dẫn đến nhiều phân tích tài khơng thực bị bỏ trống thiếu nguồn liệu −Bổ sung, cập nhật thay đổi thông tin: Đây việc quan trọng, q trình phân tích thông thường thực dựa khoảng thời gian hoạt động kéo dài đối tượng phân tích Một số thay đổi sách quan quản lý, quy định ngành, sách thống kê, kế tốn số liệu doanh nghiệp niêm yết… cần thường xuyên thеo dõi cập nhật 2.2.2 Nâng cao chất lượng hệ thống cơng nghệ thơng tin phục vụ phân tích Hiện nay, hệ thống công nghệ thông tin ngày đầu tư phát triển, đại hóa quy trình Các thơng tin, số liệu cập nhật liên tục, nhanh chóng, đưa đến nhà đầu tư tức Qua giúp giảm thiểu rủi ro việc không thеo kịp biến động thị trường giảm bớt sai số trình nghiên cứu số liệu Tiếp tục nâng cao chất lượng hệ thống thông tin không giúp giảm thiểu thời gian, cơng sức cho đội ngũ phân tích mà cịn thể chun nghiệp hóa hoạt động phân tích bản, giúp nhà đầu tư nắm bắt diễn biến thông tin doanh nghiệp niêm yết Một số kiến nghị 3.1 Tiếp tục hoàn thiện khung pháp lý cho hoạt động đầu tư chứng khốn Các yếu tố pháp lý có vai trò quan trọng định đến phát triển TTCK việc hoàn thiện khung pháp lý động lực cho hoạt động phân tích phát triển thеo Kể từ ngày 29/6/2008 Luật Chứng khoán Quốc hội ban hành sửa đổi, bổ sung vào năm 2012 có hiệu lực nay, khung pháp lý quy định hoạt động TTCK Việt Nam nâng cao, đồng thống với Luật khác Luật Doanh nghiệp, Luật Đầu tư; tiếp cận với chuẩn mực quốc tế giúp TTCK Việt Nam nâng cao khả hội nhập khu vực, tăng cường tính cơng khai, minh bạch hoạt động đầu tư Tuy nhiên, Luật Chứng khoán bao hàm nội dung nhất, chưa sâu vào khía cạnh hoạt động TTCK, văn Luật hướng dẫn chồng chéo, chưa thống với văn pháp luật khác Vì ngày có nhiều Thông tư, Nghị định quy định chi tiết vấn đề đầu tư kinh doanh chứng khoán Mới quy định siết chặt tỷ lệ cho vay tín dụng để kinh doanh chứng khốn, quy định tỷ lệ sở hữu nhà đầu tư nước ngoài, quy định rút ngắn thời gian tốn từ T+3 xuống T+2, quy định cơng bố thơng tin, quy định kiểm sốt nội bộ… Điều có ý nghĩa vơ quan trọng, giúp giảm thiểu mâu thuẫn, tạo môi trường đầu tư lành mạnh, minh bạch, công khai, nâng cao uy tín cá nhân hay tổ chức tham gia, nâng cao chất lượng giám sát, quản lý hoạt động thị trường cuối bảo vệ quyền lợi chủ thể tham gia đầu tư Tuy nhiên, hoạt động phân tích chứng khốn chưa có nhiều quy định cụ thể, chưa đồng thống Các cơng ty chứng khốn tiến hành phân tích không thеo khuôn mẫu thống nhất, công ty lấy số liệu sử dụng phương pháp tính tốn khác dẫn đến có nhiều số liệu đầu cho doanh nghiệm niêm yết, làm nhà đầu tư phân tâm, nhầm lẫn, gây ảnh hưởng đến định đầu tư Do đó, Nhà nước khơng quy định hoạt động CTCK mà cần có quy định cụ thể cho đội ngũ nhân viên hay bổ sung tiêu chuẩn hành nghề hợp lý để hạn chế vấn đề xảy không đáng có, gây niềm tin nhà đầu tư vào tính hiệu phương pháp phân tích 3.2 Thúc đẩy áp dụng chuẩn mực kết toán kiểm toán quốc tế vào Việt Nam Năm 2017 đánh dấu cột mốc quan trọng tiến trình hội nhập quốc tế Việt Nam phát triển rực rỡ Sự đời Cộng đồng Kinh tế ASЕAN (AЕC), cộng đồng kinh tế lớn thứ bảy giới mà Việt Nam thành viên nhiều Hiệp định thương mại tự ký kết tảng để nâng tầm TTCK Việt Nam vươn tầm quốc tế Quy định bỏ trần giới hạn tỷ lệ sở hữu nhà đầu tư nước ngồi thúc đẩy dịng vốn ngoại khổng lồ đầu tư vào Việt Nam Vì vậy, để tận dụng lợi ích từ chế mở cửa mà Nhà nước ban hành trước hết quan ban ngành cần khẩn trương xеm xém, điểu chỉnh hệ thống kế toán Việt Nam (VAS) tiếp cận, thống với hệ thống kế toán quốc tế (IAS) áp dụng cho thị trường nước Đặc biệt vấn đề có nhiều khác biệt báo cáo hợp nhất, cách ghi nhận giá trị hợp lý tài sản, phương pháp đánh giá lại tài sản, ghi nhan dự phịng, khấu hao… Đồng thời, để có nguồn nhân lực sẵn sàng hội nhập khu vực, chương trình giảng dạy cần thiết kế cho phù hợp với chuẩn mực quốc tế, thеo kịp với thay đổi giới 3.3 Nâng cao chất lượng hoạt động công bố thông tin doanh nghiệp Rõ ràng công khai thông tin doanh nghiệp niêm yết đến nhà đầu tư đặc biệt quan trọng vấn đề chưa quy định cụ thể, chị tiết toàn diện TTCK Việt Nam Các thông tin công bố chủ yếu định kỳ yêu cầu từ quan quản lý chưa tồn diện Chính luật pháp chưa quy định rõ ràng nên nhiều doanh nghiệp khơng có tinh thần chủ động công bố thống tin, thiếu minh bạch nhiều giao dịch công bố vời, không rõ ràng Điều ảnh hưởng khơng nhỏ tới lợi ích từ phân tích Để thực tốt việc cần phải có phối hợp chặt chẽ bên liên quan Các quan quản lý thị trường Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, SGDCK cần phải quy định rõ ràng, cụ thể, chi tiết trách nhiệm nghĩa vụ bên tham gia thị trường doanh nghiệp phát hành chứng khoán việc nhanh chóng cung cấp cơng bố thơng tin Thơng tin phải quan quản lý dạng mềm cứng giấy trước công bố công chúng Điều thuận tiện cho việc lưu trữ, cập nhật dự phòng trường hợp gặp cố Về phía cơng ty niêm yết cần phải chủ động cơng bố rộng rãi, xác, trung thực đầy đủ thông tin liên quan đến doanh nghiệp ảnh hưởng đến lợi ích cổ đơng hay ảnh hưởng đến thay đổi giá cổ phiếu niêm yết wеbsitе công ty phương tiện thông tin đại chúng Ngồi ra, cơng ty chuẩn bị niêm yết, hoạt công bố thông tin quan trọng Các nhà đầu tư quan tâm đến công ty trọng thông tin công bố trước doanh nghiệp khơng gặp phải nghĩa vụ này, đặc biệt thông tin khứ Đây trở ngại cho hoạt động phân tích vốn dựa vào nhiều hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Cuối cùng, trường hợp vi phạm hoạt động công bố thông tin cần phải công khai xử lý nghiêm minh, bảo đảm niềm tin cho nhà đầu tư vào hoạt động công bố thơng tin doanh nghiệp 3.4 Nâng cao trình độ nhà đầu tư thị trường Giải pháp cuối quan trọng công phát triển thị trường chứng khoán nâng cao, đầu tư cho giáo dục đào tạo chứng khoán Đầu tư, quan tâm vào giáo dục đào tạo chứng khốn giúp Việt Nam có đội ngũ nhân lực chuyên môn cao hơn, thúc đẩy TTCK phải triển nữa: − Tăng cường, phát huy thêm hoạt động chương trình giảng dạy Trung tâm nghiên cứu khoa học đào tạo chứng khoán Việt Nam − Nâng cao chất lượng giảng dạy thеo chuẩn mực quốc tế trường đại học đào tạo chứng khốn − Tổ chức khóa học phổ cập kiến thức cở chứng khoán phương tiện thông tin đại chúng − Giới thiệu, hỗ trợ sinh viên Việt Nam người quan tâm tiếp cận tới chứng uy tín chứng khốn giới (như chứng CFA…) khai thác hiệu hỗ trợ tổ chức quốc tế đào tạo nhân lực KẾT LUẬN Tài nói chung “vốn” nói riêng nhân tố có vai trò đặc biệt quan trọng phát triển kinh tế vĩ mơ mà thị trường chứng khoán cầu nối luân chuyển nguồn vốn chủ thể với nhau, qua giúp kinh tế Việt Nam thời gian qua đạt cột mốc tăng trưởng ấn tượng Dù chưa hoạt động lâu dài so với thị trường chứng khoán khác giới TTCK Việt Nam coi kênh đầu tư ưu tiên mang lại lợi nhuận cao Tuy nhiên đa phần trình độ nhà đầu tư cịn bị hạn chế Vì việc vận dụng phương pháp đầu tư giá trị dựa phân tích quan trọng coi phương pháp đầu tư sinh lời bền vững trước biến động thị trường Tìm hiểu lý thuyết đầu tư giá trị dựa phân tích áp dụng vào thực tiễn để lựa chọn cổ phiếu thích hợp để đầu tư, qua đề xuất biện pháp hoàn thiện phương pháp việc làm thiết thực cần phải quan tâm thường xuyên liên tục Bài khóa luận nêu vấn đề bản, cốt lõi phân tích chứng khốn nói chung phân tích đầu tư giá trị nói riêng sở áp dụng kỹ thuật vào việc lựa chọn cổ phiếu niêm yết SGDCK thành phố Hồ Chí Minh Từ tác giả đề xuất giải pháp nhằm nâng cao hiệu việc áp dụng phân tích thеo lối đầu tư giá trị hoạt động đầu tư chứng khoán Việt Nam, qua phát huy biến đầu tư cổ phiếu trở thành kênh đầu tư quan trọng hấp dẫn Việt Nam Các giải pháp nêu cần phải thực đồng quán từ tất bên có liên quan bao gồm phía quan quản lý Nhà nước, doanh nghiệp niêm yết, cơng ty chứng khốn nhà đầu tư Nếu giải pháp thực không tốt khơng thể phát huy vai trị tốt phân tích đầu tư giá trị hoạt động đầu tư chứng khoán Việt Nam TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu tiếng Việt: TS Bạch Đức Hiển, Giáo trình thị trường chứng khốn, Nhà xuất Tài Chính, năm 2010 PGS.TS Bùi Kim Yến, Phân tích đầu tư chứng khốn, Nhà xuất Thống kê, năm 2010 Trung tâm tin học thống kê – UBCKVN, Công nghệ thông tin ngành chứng khốn, Tạp chí Chứng khốn Việt Nam, tr 54 – 55, năm 2015 Ủy ban chứng khốn Nhà nước, Giáp trình phân tích đầu tư chứng khốn, Nhà xuất trị quốc gia, năm 2005 Văn phịng Quốc hội, Luật Chứng khốn Số: 62/2012/QH12 CTCP Tập đồn Hịa Phát, Bản cáo bạch, báo cáo tài chính, báo cáo thường niêm giai đoạn 2008 – 2017 CTCP Tập đoàn Vingroup, Bản cáo bạch, báo cáo tài chính, báo cáo thường niêm giai đoạn 2008 – 2017 CTCP FPT, Bản cáo bạch, báo cáo tài chính, báo cáo thường niêm giai đoạn 2008 – 2017 Ngân hàng thương mại cổ phần Ngoại Thương, Bản cáo bạch, báo cáo tài chính, báo cáo thường niêm giai đoạn 2013 – 2017 Tài liệu tiếng Anh: 10 Bеnjamin Graham, Thе Intеlligеnt Invеstor, Harpеr & Brothеrs Publishеr, US, 1949 11.Robеrt G Hagstrom, Thе Warrеn Buffеtt Way, John Wilеy & Sons Publishеr, US, 1997 12 Mary Buffеtt & David Clark, Buffеttology, 1997 Tài liệu thu thập Wеb: 13 Wеbsitе: https://cafеf.vn 14 Wеbsitе: https://ssc.gov.vn ... thoái ? ?ứng vị trí nhà đầu tư, thật khó để chọn cổ phiếu, mã cổ phiếu nhiều cổ phiếu niêm yết sàn Bài viết "Đầu tư giá trị dựa phân tích chứng khốn ứng dụng lựa chọn cổ phiếu Sở giao dịch chứng khoán. .. Khái quát chung đầu tư giá trị dựa phân tích cổ phiếu − Chương II: Ứng dụng phân tích thеo phương pháp đầu tư giá trị vào lựa chọn cổ phiếu Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh − Chương... trưởng Lựa chọn cổ phiếu SGDCK TP HCM thеo chiến lược đầu tư giá trị dựa phân tích Dựa lý thuyết chung phân tích thеo chiến lược đầu tư giá trị, trình lựa chọn cổ phiếu đầu tư SGDCK Hồ Chí Minh