TIỂU LUẬN ma KEPPLE LAND MUA JENCLUP HV NGUYỄN HỒNG PHI

Trong những năm gần đây, cùng với sự phát triển mạnh mẽ, sự hội nhập nhanh chóng của nền kinh tế Việt Nam và sự phát triển vượt bậc của thị trường chứng khoán trong nước, nhu cầu mua bán và sáp nhập doanh nghiệp (MA) cũng ngày càng tăng. Khi hoạt động MA tại các nước trên thế giới đã phát triển mạnh thì tại Việt Nam hoạt động này vẫn còn rất mới, chứa đựng nhiều hứa hẹn cơ hội đầu tư cho các tổ chức, cá nhân trong nước và nước ngoài cũng như các thách thức và khó khăn mà các doanh nghiệp phải đối đầu. TIỂU LUẬN ma KEPPLE LAND MUA JENCLUP HV NGUYỄN HỒNG PHI

MỤC LỤC CHƯƠNG 1: 1.1 1.1.1 1.1.2 1.1.3 1.1.4 1.1.5 Những khái niệm Hoạt động M&A Phân loại hoạt động M&A Những động thúc đẩy hoạt động M&A Cách thức thực M&A Lợi ích, rủi ro cạm bẫy M&A CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN CHUNG VỀ THƯƠNG VỤ Khái quát thị trường Bất động sản năm gần Xu hướng thị trường bất động sản Việt Nam Giới thiệu chung Keppcorp Giới thiệu chung Jencity limited CHƯƠNG 3: QUÁ TRÌNH THỰC HIỆN VÀ ĐÁNH GIÁ THƯƠNG VỤ 3.1 Tiềm thị trường bất động sản Việt Nam 3.2 Sức hấp dẫn dự án Saigon Sport city 3.3 Bối cảnh diễn biến thương vụ Đánh giá thương vụ CHƯƠNG KẾT LUẬN LỜI MỞ ĐẦU Trong năm gần đây, với phát triển mạnh mẽ, hội nhập nhanh chóng kinh tế Việt Nam phát triển vượt bậc thị trường chứng khoán nước, nhu cầu mua bán sáp nhập doanh nghiệp (M&A) ngày tăng Khi hoạt động M&A nước giới phát triển mạnh Việt Nam hoạt động mới, chứa đựng nhiều hứa hẹn hội đầu tư cho tổ chức, cá nhân nước nước thách thức khó khăn mà doanh nghiệp phải đối đầu Tuy số lượng giá trị giao dịch M&A Việt Nam khiêm tốn, thương vụ diễn thời gian qua tác động tích cực đến kinh tế Việt Nam nói chung doanh nghiệp tham gia hoạt động M&A nói riêng, cách cụ thể tác động nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh thông qua việc thay đổi quy mô tái cấu trúc lại máy quản lý điều hành doanh nghiệp, Đối với nước phát triển Việt Nam, M&A vừa kênh thu hút vốn đầu tư; vừa cách thức giúp doanh nghiệp nhanh chóng tiếp cận với cơng nghệ, kỹ thuật tiên tiến trình độ quản lý chuyên nghiệp; vừa hội cho hàng hoá doanh nghiệp Việt Nam thâm nhập thị trường quốc tế Hoạt động M&A Việt Nam diễn ngày sơi động có bước tăng trưởng mạnh mẽ số lượng, quy mô mức độ phức tạp thương vụ Trong năm qua, giá trị thương vụ M&A Việt Nam tăng gần lần đạt xấp xỉ 14 tỷ USD vào năm 2017, tiêu biểu như: Thaibev mua Bia Sài Gòn, Thế Giới Di Động mua Trần Anh, Sáp nhập Đường Biên Hòa Đường TTC Tây Ninh, An Dương Thảo Điền thâu tóm Dược Bến Tre, CJ mua Cầu Tre Năm 2018 chứng kiến nhiều thương vụ mua bán sáp nhập quy mô lớn nhiều lĩnh vực kinh tế, từ sản xuất công nghiệp, bất động sản, đến dịch vụ Các lĩnh vực có thương vụ mua bán, sáp nhập sôi động tập trung vào khai thác thị trường 95 triệu dân Việt Nam Trong tháng đầu năm 2018, ngành bất động sản chiếm ưu với tỷ trọng 66,75%, tài ngân hàng chiếm 19,06%) sản xuất công nghiệp chiếm 9% Mỗi thương vụ câu chuyện thú vị đặc biệt tầm nhìn, chiến lược hành động ứng phó doanh nghiệp tiến hành M&A, để lại nhiều học kinh nghiệm quí giá cho giới doanh nghiệp, giới nghiên cứu người làm tài Thương vụ Keppleland Việt Nam mua lại tồn sở hữu dự án Saigon sportcity Jenciy limited Với mong muốn tìm hiểu theo khả giảng viên truyền đạt tư kiến thức lĩnh vực quản tri tài doanh nghiệp, học viên xin chọn chọn đề tài: “Phân tích thương vụ M&A Keppleland Vietnam thâu tóm sở hữu Jencity limited dự án Saigon Sport city Đánh giá ban đầu bên bán bên mua” làm nội dung cho tiểu luận CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN 1.1 Những khái niệm 1.1.1 Hoạt động M&A Hoạt động M&A viết tắt cụm từ “Mergers and Acquisitions”, “Mergers” mang ý nghĩa hợp nhất, “Acquisitions” (hoặc “Takeovers”) – có nghĩa thâu tóm (sáp nhập) Tại Việt Nam khái niệm mua bán sáp nhập doanh nghiệp quy định Luật Doanh Nghiệp 2005 sau: Sáp nhập doanh nghiệp (Khoản – Điều 153): “Một số công ty loại (gọi cơng ty bị sáp nhập) sáp nhập vào công ty khác (gọi công ty nhận sáp nhập) cách chuyển toàn tài sản, quyền, nghĩa vụ, quyền lợi lợi ích hợp pháp sang công ty nhận sáp nhập, đồng thời chấm dứt tồn công ty bị sáp nhập” Hợp doanh nghiệp (Khoản – Điều 152): “Hai số công ty loại (gọi công ty bị hợp nhất) hợp thành công ty (gọi công ty hợp nhất) cách chuyển tồn tài sản, quyền lợi ích hợp pháp sang công ty hợp nhất, đồng thời chấm dứt tồn công ty bị hợp nhất” Bản thân từ “Mergers” “Acquisitions” đứng riêng có ý nghĩa khơng hồn tồn giống nhau, nhiên chúng thường kết hợp chung với thành cụm từ Để hiểu cách rõ ý nghĩa hoạt động M&A, tìm hiểu khác “Mergers” (hợp nhất) “Acquisitions” (thâu tóm) Mặc dù có nhiều điểm tương đồng hai thuật ngữ Merger Acquisition có điểm khác phân biệt được: Khi công ty tiếp quản công ty khác trở thành chủ sở hữu thương vụ gọi acquisition – mua lại, công ty bị mua chấm dứt tồn tại, cổ phiếu cơng ty mua tiếp tục giao dịch bình thường Theo nghĩa túy, merger – hợp nhất, sáp nhập xảy hai công ty, thường kích cỡ đồng ý để tiến tới trở thành cơng ty thay hai cơng ty độc lập Loại hình gọi “Merger of equals” - hợp nhất, sáp nhập bình đẳng Cổ phiếu hai công ty thay cổ phiếu cơng ty Như vậy, loại hình hình thức hợp nhất, sáp nhập hốn đổi cổ phiếu Stock-swap hay theo định nghĩa Luật Doanh nghiệp Việt Nam thương vụ Hợp Trong thực tế loại hình hợp - Merger of equals không diễn cách thường xuyên Thông thường cơng ty mua lại cơng ty khác, sau hai cơng ty đồng ý để công bố vụ hợp nhất, merger of equal, chí thật thương vụ mua lại - Acquisition Như vậy, thương vụ mua bán gọi thỏa thuận hợp hai bên đạt đươc thỏa thuận hợp tác với Nhưng thương vụ diễn chống đối, thù địch công ty bị mua không muốn thương vụ diễn gọi vụ Mua lại Acquisition Nếu liên hệ với định nghĩa Luật Doanh nghiệp phần hình thức Merger loại giống với hình thức sáp nhập Về chất hình thức sáp nhập mua lại - Acquisition giống nhau, hai hình thức cơng ty mua tìm cách thâu tóm cơng ty mục tiêu giá trị thương vụ toán tiền mặt, nhiên thương vụ cơng bố vụ sáp nhập tên cơng ty bị mua tồn phần tên công ty mới, cổ đơng cơng ty mục tiêu khơng cổ đông công ty trường hợp Hợp - Merger of equals Việc công bố thương vụ Merger - sáp nhập mua lại - Acquistion đơi nhằm mục đích trị hay marketing Tuy nhiên, thực tế phân biệt Merger Acquisition có ý nghĩa quan trọng nhà làm luật, chun viên thuế, kế tốn viên lại quan trọng nhà kinh tế nói riêng cho kinh tế nói chung, lẽ người ta quan trọng chất nó, đó, họ thường khơng dùng cụm từ Merger hay Acquisition cách tách biệt mà thay vào cụm từ quen thuộc M&A Dưới góc độ nhà kinh tế, báo cáo sử dụng định nghĩa hoạt động M&A sử dụng rộng rãi hoạt động khuôn khổ Diễn đàn M&A hầu hết chuyên gia tán đồng: “M&A hoạt động kinh tế bao gồm tất hoạt động sau: hoạt động sáp nhập, hợp định nghĩa luật Doanh nghiệp 2005; hoạt động mua lại cổ phần chi phối doanh nghiệp; hoạt động phát hành cổ phiếu dành cho cổ đông chiến lược; hoạt động mua bán, chuyển nhượng dự án kinh doanh.” 1.1.2 Phân loại hoạt động M&A ( TS.Nguyễn ThuThủy,NXB Lao Động 2011) M&A theo chiều dọc M&A theo chiều dọc hoạt động M&A hai doanh nghiệp nằm chuỗi giá trị, dẫn tới mở rộng phía trước phía sau doanh nghiệp hợp chuỗi giá trị Hình thức M&A chia thành hai nhóm nhỏ: M&A tiến (forward): trường hợp xảy doanh nghiệp tiến hành hoạt động M&A với doanh nghiệp khách hàng mình, ví dụ: doanh nghiệp may mặc mua lại chuỗi cửa hàng bán lẻ quần áo; M&A lùi (backward): trường hợp xảy doanh nghiệp tiến hành hoạt động M&A với nhà cung cấp mình, ví dụ doanh nghiệp sản xuất sữa mua lại doanh nghiệp bao bì, đóng chai doanh nghiệp chăn ni bò sữa, … M&A theo chiều dọc đem lại cho doanh nghiệp tiến hành M&A lợi đảm bảo kiểm soát chất lượng nguồn hàng đầu sản phẩm, giảm chi phí trung gian, khống chế nguồn hàng đầu đối thủ cạnh tranh … M&A theo chiều ngang M&A theo chiều ngang (gọi M&A chiều ngang) hoạt động M&A hai doanh nghiệp kinh doanh cạnh tranh trực tiếp, chia sẻ dòng sản phẩm, thị trường Kết từ hoạt động M&A theo hình thức mang lại cho bên hợp hội mở rộng thị trường, tăng hiệu việc kết hợp thương hiệu, giảm chi phí cố định, tăng cường hiệu hệ thống phân phối, Rõ ràng, hai đối thủ cạnh tranh thương trường kết hợp lại với (dù hợp hay thâu tóm) họ khơng giảm bớt cho “đối thủ” mà tạo nên sức mạnh lớn để đương đầu với “đối thủ” lại M&A tổ hợp M&A tổ hợp bao gồm tất loại M&A khác (thường có hình thức hợp nhất) Mục đích M&A theo hình thức nhằm giảm thiểu rủi ro nhờ đa dạng hóa, cắt giảm chi phí cải tiến hiệu quả, M&A tổ hợp phân thành nhóm: M&A tổ hợp túy: trường hợp hai doanh nghiệp khơng có mối quan hệ với nhau, công ty thiết bị y tế mua công ty thời trang; M&A bành trướng địa lý: hai doanh nghiệp sản xuất loại sản phẩm tiêu thụ hai thị trường hoàn toàn cách biệt địa lý, chẳng hạn tiệm ăn Hà Nội mua tiệm ăn Thái Lan; M&A đa dạng hóa sản phẩm: hai doanh nghiệp sản xuất hai loại sản phẩm khác ứng dụng công nghệ sản xuất tiếp thị gần giống nhau, ví dụ doanh nghiệp sản xuất bột giặt mua doanh nghiệp sản xuất thuốc tẩy vệ sinh Tuy nhiên, M&A hợp tổ hợp khơng phổ biến hai hình thức 1.1.2 Những động thúc đẩy hoạt động M&A Động bên mua Giảm chi phí Hoạt động M&A kết hợp cơng ty mà từ làm giảm bớt trùng lặp phòng ban chi phí khơng cần thiết từ làm tăng lợi nhuận biên công ty sau M&A M&A tạo doanh nghiệp lớn nhờ lợi theo quy mô, chi phí binh quân sản phẩm giảm bớt Mở rộng kinh doanh M&A giúp doanh nghiệp nắm phần toàn chuỗi cung ứng (M&A theo chiều dọc) mở rộng thêm nhanh nghề lĩnh vực kinh doanh xâm nhập vào lĩnh vực kinh doanh (M&A theo chiều ngang) Nguồn lực tương hỗ M&A giúp doanh nghiệp tận dụng chia sẻ nguồn lực sẵn có Ví dụ việc chia sẻ kinh nghiệm, kiến thức chuyên môn, cơng trình nghiên cứu, chí tận dụng hệ thống phân phối bán hàng, nguồn vốn hay khả quản lý… Đa dạng hóa khu vực địa lý lĩnh vực kinh doanh M&A giúp doanh nghiệp mở rộng khu vực địa lý mà minh có ảnh hưởng, xâm nhập vào khu vực mà doanh nghiệp chưa vươn tới M&A giúp doanh nghiệp tham gia vào lĩnh vực kinh doanh Sự đa dạng hóa đem lại cho doanh nghiệp nguồn thu nhập mới, tạo ổn định doanh thu, giảm bớt rủi ro dựa theo nguyên lý “không cho hết trứng vào giỏ” Giảm cạnh tranh tạo vị thị trường Điều xảy doanh nghiệp tiến hành M&A với đối thủ cạnh tranh ngành Việc loại bỏ đối thủ cạnh tranh mà tăng khả cạnh tranh nhờ lợi theo quy mơ Bên cạnh vị cạnh tranh nâng cao, ép giá với nhà cung cấp độc quyền đặt giá với sản phẩm minh Bán chéo Các cơng ty tận dụng khả khai thác dịch vụ để tăng thêm tiện ích cho khách hàng từ tăng thu nhập, bảo vệ mối quan hệ với khách hàng Ví dụ ngân hàng M&A với cơng ty chứng khốn, sau cung cấp dịch vụ ngân hàng cho vay, cấp tín dụng, bảo lãnh… cho khách hàng cơng ty chứng khốn, đồng thời cơng ty chứng khốn đăng ký cho khách hàng ngân hàng tài khoản để giao dịch chứng khoán công ty minh Động thuế Một công ty có lợi nhuận cao mua lại cơng ty thua lỗ có tiềm tương lai để hưởng khoản khấu trừ thuế Vấn đề xâm nhập thị trường Khi công ty muốn gia nhập thị trường hay lĩnh vực đòi hỏi phải tiêu tốn nhiều thời gian, chi phí việc xây dựng thị phần thương hiệu Do cách thực thương vụ M&A với doanh nghiệp khác kinh doanh lĩnh vực, thị trường đường nhanh mà hiệu Động bên bán Động bên bán giống động bên mua thực M&A nhằm đạt lợi ích mà M&A mang lại Ngồi bên bán có thêm động như: sức ép cạnh tranh thị trường, đề nghị hấp dẫn từ phía người mua, tìm đối tác chiến lược số động cá nhân khác Trong động động tìm đối tác chiến lược thể chủ động từ bên bán, động doanh nghiệp Việt Nam giai đoạn nhằm bảo vệ trước sóng hội nhập tự hóa thương mại Bên cạnh động diễn doanh nghiệp chưa niêm yết, M&A dần thay trình IPO giúp doanh nghiệp tìm cho đối tác chiến lược quan trọng để tham gia quản lý, điều hành, chia sẻ công nghệ, kinh nghiệm thay phát hành rộng rãi cơng chúng cổ đơng bị phân tán khơng đóng góp nhiều cho phát triển chiến lược công ty Ngồi ra, M&A cách để doanh nghiệp, người sở hữu doanh nghiệp, dự án rút lui khỏi thị trường mà vãn kiếm khoản lợi nhuận không nhỏ 1.1.4 Cách thức thực M&A Cách thức thực M&A đa dạng tùy thuộc vào mục tiêu, đặc điểm quản trị, cấu trúc sở hữu ưu so sánh công ty liên quan trường hợp cụ thể Có thể tổng hợp số cách phổ biến thường sử dụng sau: Chào thầu Công ty cá nhân nhóm nhà đầu tư có ý định mua đứt (buyout) tồn cơng ty mục tiêu đề nghị cổ đơng hữu cơng ty bán lại cổ phần họ với mức giá cao thị trường nhiều (premium price) Giá chào thầu phải đủ hấp dẫn để đa số cổ đông tán thành việc từ bỏ quyền sở hữu quản lý cơng ty Hình thức chào thầu thường được áp dụng vụ thơn tính mang tính thù địch đối thủ cạnh tranh Lơi kéo cổ đông bất mãn Cách thức thường sử dụng vụ “thơn tính mang tính thù địch” Khi lâm vào tình trạng kinh doanh yếu thua lỗ, ln có phận khơng nhỏ cổ đơng bất mãn muốn thay đổi ban quản trị điều hành cơng ty Cơng ty cạnh tranh lợi dụng tình cảnh để lơi kéo phận cổ đơng Trước tiên, thơng qua thị trường, họ mua số lượng cổ phần tương đối lớn (nhưng chưa đủ để chi phối) cổ phiếu thị trường để trở thành cổ đông công ty mục tiêu Sau nhận ủng hộ, họ cổ đông bất mãn triệu tập họp Đại hội đồng cổ đông, hội đủ số lượng cổ phần chi phối để loại ban quản trị cũ bầu đại diện cơng ty thơn tính vào Hội đồng quản trị Thương lượng tự nguyện Thương lượng tự nguyện với ban quản trị điều hành hình thức phổ biến vụ sáp nhập “thân thiện” (friendly mergers) Nếu hai công ty nhận thấy lợi ích chung tiềm tàng vụ sáp nhập điểm tương đồng hai cơng ty (về văn hóa tổ chức, thị phần, sản phẩm ), người điều hành xúc tiến để ban quản trị hai công ty ngồi lại thương thảo cho hợp đồng sáp nhập Có khơng trường hợp, chủ sở hữu công ty nhỏ, thua lỗ yếu cạnh tranh tìm cách rút lui cách bán lại, tự tìm đến công ty lớn để đề nghị sáp nhập hòng lật ngược tình cơng ty thị trường Ngồi phương án chuyển nhượng cổ phiếu hay tài sản tiền mặt kết hợp tiền mặt nợ, công ty thực sáp nhập thân thiện chọn phương thức hốn đổi cổ phiếu (stock swap) để biến cổ đơng công ty trở thành cổ đông công ty ngược lại Một hình thức phổ biến thời gian gần trao đổi cổ phần, để nắm giữ chéo sở hữu công ty Thực chất, hình thức mang tính liên minh sáp nhập Thu gom cổ phiếu thị trường chứng khốn Cơng ty có ý định thâu tóm giải ngân để gom dần cổ phiếu công ty mục tiêu thông qua giao dịch thị trường chứng khốn, mua lại cổ đơng chiến lược hữu Phương án đòi hỏi thời gian, đồng thời để lộ ý đồ thơn tính, giá cổ phiếu tăng vọt thị trường Ngược lại, cách thâu tóm thực trơi chảy, cơng ty thâu tóm đạt mục đích cuối cách êm thấm, không gây xáo động lớn cho công ty mục tiêu, cần trả mức giá rẻ so với hình thức chào thầu nhiều Straits, Keppel tách hoạt động kinh doanh bất động sản thành Straits Steamship Land Limited Đồng thời, Keppel tái cấu hoạt động vận chuyển Straits cũ thành cơng ty mới, Steamers Maritime Holdings, sau niêm yết Sàn chứng khoán Singapore vào năm 1989 Steamship sau trở thành đòn bẩy Keppel để đa dạng hóa mạng viễn thơng hoạt động liên quan đến sở hạ tầng , mắt vào năm 1990 Đến năm 1997, Keppel xuất xưởng tung mạng điện thoại di động M1 Trong năm đó, Steamers đổi tên thành Keppel T & T Đồng thời, Keppel đổi tên công ty kinh doanh bất động sản thành Keppel Land Trở thành tập đoàn đa dạng năm 1990: Đến thời điểm đó, Keppel đổi tên thành Keppel Corporation vào năm 1986 Công ty tiếp tục xây dựng hoạt động sửa chữa đóng tàu Năm 1987, cơng ty sáp nhập Nhà máy đóng tàu Singmarine với Singapore Slipway, tạo công ty mới, Singmarine Industries Cơng ty niêm yết sàn giao dịch Singapore năm Keppel quay sang Philippines năm sau, mua lại nhà máy đóng tàu Cebu cơng trình kỹ thuật Cơng ty sau niêm yết sàn giao dịch Manila Makati vào năm 1989 Năm sau, Keppel đầu tư vào Hoa Kỳ lần đầu tiên, mua cổ phần nhà máy đóng tàu Brownsville, Texas Cơng ty gọi AMFELS vào năm 1992 sau Keppel giành quyền kiểm sốt hồn tồn Đến lúc đó, cơng ty chuyển sang thị trường Vịnh Ba Tư, mua lại xưởng đóng tàu Arab Heavy Industries United Arab Emirates Công ty nhập Ấn Độ vào thời điểm này, mua nhà máy đóng tàu Các nhà máy đóng tàu khác theo sau thập kỷ này, bao gồm việc mắt Cơng ty đóng tàu Caspian Azerbaijan năm 1997, ban đầu liên doanh Công ty thành lập hoạt động Bulgaria, Việt Nam, Thái Lan nơi khác thời gian Keppel chờ đợi đa dạng hóa Năm 1988, cơng ty sáp nhập đơn vị tài tín dụng Shing Laong với cơng khai Sim Lim Finance, tạo Keppel Finance Cũng năm đó, cơng ty mua cơng ty kinh doanh chứng khoán, EG Tan Stockbrokers Hai năm sau, Keppel chuyển sang ngân hàng, mua lại Ngân hàng Á Châu.Công ty sau đổi tên thành ngân hàng Keppel Bank niêm yết cổ phiếu Sở Giao dịch chứng khốn Singapore vào năm 1993 Sau đó, cơng ty tạo công ty kỹ thuật chuyên dụng, Keppel Integrated Engineering, bao gồm công ty doanh nghiệp khác công ty Công ty sau đổi tên thành Keppel FELS Energy and Infrastructure trình tái cấu c Thông qua năm 1990, Keppel lên người chơi ngành cơng nghiệp đóng tàu giới Keppel phát triển vai trò lãnh đạo hai chuyên ngành đặc biệt Đầu tiên thiết kế, kỹ thuật xây dựng giàn khoan jack-up cho ngành cơng nghiệp khai thác sản xuất ngồi khơi Thứ hai việc chuyển đổi tàu tàu lưu trữ bốc xếp lưu trữ bốc xếp Quan điểm công ty: Keppel tập trung vào việc tạo nâng cao giá trị cho cổ đông cách phát triển doanh nghiệp Offshore Marine, Property Infrastructure để mang lại tăng trưởng lợi nhuận bền vững Khi Tập đoàn theo đuổi hội phù hợp với lực cốt lõi để đạt tăng trưởng lợi nhuận, xây dựng giá trị đầu tư để tối đa hóa giàu có cổ đơng Mục tiêu Keppel tối đa hóa giá trị cổ đơng dịch thơng qua hành động chiến lược nó: Tăng lực cốt lõi; Mở rộng sang thị trường tồn giới; Đầu tư vào cơng nghệ độc quyền; Tận dụng mạnh thông qua quan hệ đối tác chiến lược; Phát triển lực lượng lao động toàn cầu tài Tái tập trung cho kỷ Cuộc khủng hoảng ngân hàng châu Á buộc Keppel phải tham gia vào hoạt động kinh doanh đa dạng Cơng ty đưa chương trình tái cấu lớn vào năm 1998 Là phần q trình tái cấu, cơng ty đồng ý hợp Ngân hàng Keppel với ngân hàng đối thủ Tatlee vào năm 1998, đánh dấu bước cơng ty tài Hợp lý hóa khác theo sau Năm 1999, cơng ty sáp nhập Keppel Shipyard với đối thủ Hitachi Zosen, tạo Keppel Hitachi Zosen Tuy nhiên, vào năm 2002, Keppel nắm quyền kiểm sốt tồn hoạt động kinh doanh thành lập công ty Keppel Offshore & Marine Cơng ty tích hợp số doanh nghiệp Keppel, bao gồm Keppel FELS, Keppel Shipyard, Keppel Singmarine, tất xưởng đóng tàu quốc tế tập đồn Hồ sơ quốc tế Keppel mở rộng trở lại năm đó, cơng ty đạt thỏa thuận mua lại Rotterdam, Verolme Botlek có trụ sở Hà Lan Nhà máy đóng tàu sau đổi tên thành Keppel Verolme Sau đó, vào năm 2003, Keppel gia nhập Kazakhstan, thành lập sở cơng trình xây dựng nước Việc tái cấu Keppel tiếp tục vào năm 2000 Công ty tập trung lại hoạt động xung quanh lõi ba nhánh Offshore & Marine, Property Infrastructure Vào đầu năm 2004, Keppel điều hành phận thứ tư, Investments, bao gồm 49% Công ty Dầu khí Singapore 36% cổ phần k1 Ventures Bộ phận Đầu tư thực tế phần lớn doanh thu Keppel, với khoảng hai phần ba doanh thu công ty Tuy nhiên, vào năm 2004, Keppel ngừng hoạt động đầu tư Trong điều giảm doanh thu nhóm xuống tỷ đô la Singapore (2,4 tỷ đô la) năm, bước tiến quan trọng chiến lược Keppel để tái tạo lại cường quốc tập trung Singapore cho kỷ Các cơng ty thức cơng bố: Đối tác đầu tư Alpha Ltd; Ả Rập công nghiệp nặng PJSC (UAE); Cơng ty đóng tàu Caspian (Azerbaijan); Dragon Land Ltd (Trung Quốc); Keppel AmFELS Inc (Hoa Kỳ); Keppel Bay Pte Ltd; Công ty TNHH Keppel; Keppel Electric Pte Ltd; Keppel Energy Pte Ltd; Keppel Engineering Pte Ltd; Keppel FELS Brasil SA (Brazil); Keppel FELS Limited; Keppel FMO Pte Ltd; Cơng ty TNHH Kỹ thuật Tích hợp Keppel; Keppel Kazakhstan LLP; Keppel Land International Limited; Keppel Land Limited; Keppel Offshore & Marine Ltd; Keppel Philippines Marine Inc; Keppel Philippines Properties Inc; Keppel Shipyard Limited; Keppel Singmarine Pte Ltd; Keppel Telecommunications & Transportation Ltd; Công ty TNHH Keppel Thai Properties (Thái Lan); Keppel Verolme BV (Hà Lan); MobileOne Ltd ; Kỹ thuật mạng; A / S khơi & biển (Na Uy); Phát triển Cơng nghệ nước ngồi Pte Ltd; Seghers Keppel Technology Group NV (Bỉ); Công ty TNHH Dầu khí Singapore Giới thiệu Jencity limited: Jencity Limited tham gia vào hoạt động phát triển bất động sản Cơng ty có trụ sở quận 2, thành phố Hồ Chí Minh, Việt Nam Cơng ty hoạt động công ty Oil (Asia) Pte Ltd Oil Công ty (Asia) Pte Ltd công ty đầu tư, thông qua công ty con, cung cấp dịch vụ phát triển bất động sản Công ty thành lập năm 1969 có trụ sở Singapore Oil (Asia) Pte Ltd hoạt động công ty Keppel Land Limited CHƯƠNG 3: QUÁ TRÌNH THỰC HIỆN VÀ ĐÁNH GIÁ THƯƠNG VỤ 3.1 Tiềm thị trường bất động sản Việt Nam Bất động sản Việt Nam điểm đến nhiều doanh nghiệp nước ngồi Hiện nay, dòng vốn ngoại vào bất động sản Việt Nam tiếp tục tăng, đặc biệt đến từ nước Hàn Quốc, Nhật Bản, Singapore, Hầu hết, doanh nghiệp từ nước tham gia vào thị trường lâu tập trung chủ yếu thành phố Hồ Chí Minh Hà Nội Trong năm tới, doanh nghiệp định hướng tiếp tục rót vốn đầu tư thực kế hoạch khu vực bất động sản thuộc tỉnh thành khác nước Bất động sản Việt Nam nhận quan tâm doanh nghiệp nước ngồi tin kinh tế Việt Nam tiếp tục tăng trưởng Hơn nữa, quy định cho phép người nước sở hữu bất động sản nhà kích thích hoạt động bán hàng phân khúc Cụ thể thời điểm cuối năm 2015, doanh số bán sản phẩm nhà 24000 hộ cuối năm 2016 doanh số 16800 hộ Có thể thấy, kết cao 250 % so với doanh số bán hàng giai đoạn 2011 – 2014 Hơn nữa, hội cho nhà đầu tư nước bất động sản Việt Nam lớn thị trường Việt Nam đánh giá ổn định trị, nguồn quỹ đất để phát triển nhà lớn nhu cầu nhà dân số trẻ khu đô thị cao Cụ thể tỷ suất lợi nhuận đầu tư vào thị trường nhà trung bình từ 20 đến 30 % có khoản đầu tư lên đến 50 % Mức lợi nhuận hấp dẫn với nước khác Lợi dân số vàng thúc đẩy bất động sản Việt Nam tăng trưởng mạnh mẽ Mật độ dân số nước hội giúp bất động sản Việt Nam phát triển mạnh mẽ Là quốc gia có tốc độ dân số phát triển nhanh khu vực Đông Nam Á với khoảng 90 triệu dân số thuộc độ tuổi 35 tuổi Việt Nam bước sang thời kỳ dân số vàng Trong thập kỷ vừa qua việc làm ngành sản xuất, dịch vụ tăng lên rõ dự kiến tiếp tục tăng 10 năm tới Đây yếu tố thúc đẩy thu nhập cho người lao động Về vấn đề thu nhập người tiêu dùng thời điểm thu nhập bình quân đầu người tăng năm trở lại với tốc độ khoảng 11 % năm Mức thu nhập, sức mua tăng nhanh chóng khoảng thời gian tới nguồn cung nhà tăng tầm 74 % vòng năm Trong tương lai, thị trường bất động sản có nhiều biến động trì trạng thái ổn định Việt Nam với xu hướng phát triển loai hình bất động sản Dự kiến, giai đoạn năm 2017 – 2020 xu hướng thị trường bất động sản sản phẩm đáp ứng nhà cho giới trẻ lập gia đình, bất động sản khu cơng nghiệp kết hợp khu đô thị bất động sản ven biển Mặt khác, thị trường nhà sơ cấp hoạt động bền vững, thị trường thứ cấp bùng nổ Hiện nay, bất động sản nghỉ dưỡng phân khúc thu hút đầu tư từ nước trở thành tâm điểm chủ yếu số nơi Phú Quốc, Đà Nẵng, Nha Trang,… Đặc biệt, bất động sản Việt Nam hưởng lợi cao từ cộng đồng kinh tế ASEAN Không thế, môi trường đầu tư Việt Nam cải thiện dần để gia nhập hiệp định đối tác kinh tế xuyên Thái Bình Dương Từ đó, bất động sản Việt Nam thu hút nhiều dòng vốn Trong tương lai khơng xa thị trường bất động sản Việt Nam đón nhận nhiều hội to lớn kinh tế tăng trưởng thu hút đông đảo nguồn vốn từ nhà đầu tư nước ngoài, hội nhập sâu rộng với nước khu vực, thời kỳ dân số vàng Đặc biệt Việt Nam trở thành đại công trường bất động sản cho nước khu vực giới Đây thị trường đáng để đầu tư lâu dài cho người có nhu cầu kinh doanh thu lợi nhuận lớn 3.2 Sức hấp dẫn vị dự án Saigon Sport city Nằm phường Phú An quận lợi lớn cho dự án Đây coi khu vực đông dân sầm uất thành phố Hơn từ dự án Saigon Sports City 20 phút lái xe đến trung tâm Quận Ở vị trí dự án hộ Saigon Sports City quận giới hạn nút giao thông cầu Rạch Chiếc, sông Rạch Chiếc, phần Rạch Mương Kinh, khu sân golf, đường cao tốc dự kiến, phần khác Rạch Mương Kinh cắt ngang dự án Phía Đơng giáp với khu liên hợp sân golf, thể dục thể thao nhà (137 ha) Phía Tây giáp với khu trung tâm cơng trình thi đấu thể dục thể thao (khu B) khu giải trí (khu C) khu liên hợp thể dục thể thao Rạch Chiếc Phía Bắc giáp với sơng Rạch Chiếc Phía Nam giáp với đường cao tốc thành phố Hồ Chí Minh – Long Thành – Dầu Giây Vị trí dự án Saigon Sports City gần với khu vui chơi giải trí khu mua sắm tiếng, trường học bệnh viện lớn Được gọi với tên siêu dự án Saigon Sports City- thành phố thể thao Sài Gòn dự án với khu nhà cao cấp, khu thương mại đặc biệt với tên khu thể thao cao cấp với chất lượng trung tâm thể thao lớn đem lại nhiều tiện ích cho khách hàng Vị trí dự án Saigon Sports City Tổng chi phí phát triển dự án Saigon Sports City khoảng 500 triệu USD Giai đoạn dự án có tổng diện tích sàn xây dựng lên đến 90.000 m2 với sản phẩm trung tâm thương mại 1.220 hộ, dự kiến giới thiệu thị trường nửa cuối năm 2018 Theo quy hoạch, Saigon Sports City có quy mơ 64ha Keppel Land phối hợp với Keppel Urban Solutions (KUS) phát triển khu đất vàng thuộc phường An Phú, Quận 2, TP HCM 3.3 Bối cảnh diễn biến thương vụ Dự án Saigon Sports City vốn cấp phép vào năm 2009, sau nhiều năm ì ạch khơng triển khai, đầu năm 2017 Keppel Land bắt đầu đưa vào quy hoạch việc vận động đưa lượng lớn nhân cơng máy móc hỗ trợ để san lấp mặt tiến hành quy hoạch đoạn đường nối vào dự án Giữa tháng 3/2018, Keppel Land cơng bố thức sở hữu 100% dự án Saigon Sports City sau thâu tóm 10% lại từ JenCity Limited thông qua công ty Oil Asia Pte Limited Giá trị giao dịch vào khoảng 11,4 triệu USD Với tổng vốn đầu tư 500 triệu USD, dự án Saigon Sports City xây dựng gồm: khu phức hợp hộ cao tầng, khu shophouse, khu thương mại, khu vui chơi, khu thể thao với tiện ích đạt chuẩn quốc tế hồ bơi tiêu chuẩn Olympic, trung tâm đào tạo tennis, sân vận động, hội trường trung tâm huấn luyện thể thao Saigon Sports City bao gồm khoảng 4.300 hộ cao cấp hạng mục dự án mang tính biểu tượng đại lộ ven sông, quảng trường nơi hội tụ cho hoạt động thể thao, giải trí hoạt động phong cách sống Việt Nam Giai đoạn đầu dự án Saigon Sports City triển khai với tổng diện tích sàn 90.000m2, bao gồm khu thương mại 1.220 hộ, 620 dự kiến mắt vào nửa cuối năm Keppel Land cho biết giao dịch không ảnh hưởng đến lợi nhuận cổ phiếu tài sản hữu hình ròng theo cổ phiếu tập đoàn Keppel năm Trước đó, tờ Straitstimes dẫn lời trích dẫn từ ông Loh Chin Hua - Giám đốc điều hành tập đoàn Keppel Land (Singapore) cho biết tập đoàn hợp tác chiến lược với Microsoft để phát triển ứng dụng đô thị thông minh vào dự án Saigon Sports City Quận 2, TP.HCM Cụ thể, tập đoàn Keppel Land trình thiết lập phận chuyên tích hợp giải pháp đô thị để tạo cộng đồng bền vững, sôi động kết nối số khu vực Châu Á – Thái Bình Dương, có Việt Nam Động thái Keppel Land nhằm đón đầu xu hướng thị hóa "nhanh đến chóng mặt" trọng phát triển bền vững ngày tăng đô thị lớn châu Á "Bộ phận có tên Keppel Urban Solution (KUS), tận dụng mạnh quỹ đất sẵn có tập đồn mạnh nguồn lượng, bất động sản, sở hạ tầng mối quan hệ để tạo nên khu phố thông minh, hiệu quả, kiến tạo nên thành phố tương lai Đó mục tiêu Keppel Land việc trở thành nhà cung cấp giải pháp đô thị thông minh, bền vững”- Ông Loh Chin Hua cho hay Được biết, Keppel Land với 20 năm kinh nghiệm nhà phát triển dự án lớn châu Á, bao gồm dự án Công viên công nghiệp Tô Châu Trung Quốc – Singapore (CSSIP), Thành phố sinh thái Thiên Tân Singapore – Sino (SSTEC), Thành phố thông minh Tế Nam Singapore – Sino Keppel Bay Singapore Keppel Urban Solution bao gồm: quy hoạch tổng thể dự án (Master-Planning); Phát triển thi công hạ tầng (Developing and Operating Infrastructure) như: tiện ích thơng minh, hệ thống sưởi điều hòa tồn khu; Kết nối hậu cần đô thị (Connectivity and Urban Logistics) chương trình phát triển cộng đồng Ngồi ra, Keppel Urban Solution vận hành tảng mở cho phép liên kết với nhà cung cấp công nghệ hàng đầu để tạo nên hệ sinh thái hạ tầng thông minh Keppel Urban Solution tham gia hợp tác chiến lược với Microsoft để phát triển ứng dụng đô thị thông minh sử dụng công nghệ cảm biến IoT (Internet of Things) việc quản lí sở hạ tầng dịch vụ cộng đồng dự án Keppel Land cho biết KUS thử nghiệm lần dự án Saigon Sports City, quy mô 64ha mà Keppel Land triển khai khu vực phường An Phú, Quận 2, TP.HCM Trong tương lai, Saigon Sports City trở thành trung tâm sôi động với sống đô thị chất lượng cao, "hình mẫu" cho dự án phát triển thị khác châu Á Bên cạnh đó, KUS hợp tác với Microsoft để cung cấp dịch vụ thiết yếu như: bảo mật kiểm soát truy cập, giám sát từ xa, kiểm sốt hạ tầng thơng minh giám sát số sống cộng đồng chất lượng khơng khí Đánh giá thương vụ Ngay từ đầu năm đến nay, thị trường bất động sản (BĐS) đón nhận nhiều thương vụ mua bán, sáp nhập (M&A) quy mô vài tỷ USD, bên mua chủ yếu từ Tập đoàn nước Các chuyên gia đánh giá xu hướng tiếp tục diễn mạnh mẽ thời gian tới Đối với Keppleland thâu tóm tồn cổ phần Jencity bán lại sở hữu dự án SaiGon Sport city trở thành chủ sở hữu toàn dự án trị giá đến 500 triệu USD Có thể đánh giá hình thức sáp nhập kiểu Kết hợp theo chiều ngang (Horizontal intergration) Các lợi ích từ thương vụ sáp nhập bên bán bên mua: Lợi ích thuế: phần thuế thu nhập doanh nghiệp, phí quản lý trì hoạt động Jencity limited công ty hoạt động không hiệu từ năm 2009 chuyển sang sáp nhập, Keppleland gián tiếp giảm trừ cho phần thuế thu nhập phải nộp sau sáp nhập; Lợi ích nắm tồn dự án có quy mơ lớn vị trí chiến lược, định tồn tiến độ thực dự án điều quan trọng chủ động giá thành sản xuất, định giá bán tùy theo nguồn cầu thị trường thời điểm đưa sản phẩm thị trường; Chủ động chọn thời điểm thíc hợp để điều tiết nguồn cung cho phù hợp thị trường Lợi ích marketing cơng bố mua lại tồn dự án, vốn vừa trải qua thời kỳ ì ạch Lúc truyền thông tạo nên xu hướng cho dư luận người tiêu dung Đây cách marketing hiệu tinh tế mà chi phí khơng cao Người tiêu dùng nhận định Keepleland sở hữu toàn dự án, nghĩa dự án tồn trở thành thực tương lai gần để họ nhà đầu tư định đầu tư vào dự án Thương vụ sáp nhập Jencity limited hồn thành vai trò dự án Keepleland nhận nhiều lợi ích dự tính Thương vụ bước chiến thuật đột phá quan trọng Keepleland thị thường bất động sản Việt Nam Thị trường bất động sản Việt Nam hấp dẫn nhà đầu tư Quy định Nhà nước thay đổi giúp cho nhà đầu tư nước ngồi tìm kiếm hội diện nơi ngày nhiều Vì thế, nhu cầu thị trường bất động sản từ nhà ở, văn phòng, hộ gia tăng mặt Đây hội để Keppel Land phát huy tối đa mạnh uy tín, chất lượng lĩnh vực bất động sản, đáp ứng nhu cầu văn phòng nhà cao cấp thị trường Lý khiến thị trường BĐS Việt Nam tiếp tục thu hút vốn đầu tư ngoại Việt Nam nằm vị trí địa lý tốt khu vực Đông Nam Á, nhu cầu BĐS cao, tỷ lệ lấp đầy phân khúc thường mức cao so với nước khu vực Việt Nam có tốc độ tăng trưởng GDP cao ổn định; tốc tăng trưởng thị trường BĐS Việt Nam cao so với số nước khu vực Ngoài ra, giá đầu tư vào thị trường Việt Nam hấp dẫn hơn, có sức cạnh tranh Các nhà đầu tư ngoại rót vốn M&A thường coi thị trường BĐS Việt Nam điểm đến cho đầu tư trung dài hạn với thời gian năm Thay dồn tiền vào dự án có, nhà đầu tư nhìn vào hội phát triển dự án hình thành tương lai nhìn nhận hội phát triển thị trường Gần đây, Ngân hàng Nhà nước đạo thắt chặt tín dụng vào BĐS, giảm thiểu rủi ro Đồng thời, lộ trình giảm tỷ lệ vốn vay ngắn hạn cho vay trung dài hạn (từ 45% năm 2018 giảm 40% năm 2019) nguyên nhân thúc đẩy xu hướng dồn vốn ngoại vào thị trường nội địa CHƯƠNG 4: KẾT LUẬN Nhiều chuyên gia đánh giá cách nhanh để nhà đầu tư ngoại thâm nhập thị trường Việt Nam thực hoạt động mua bán sáp nhập (M&A), quỹ đất phát triển dự án ngày hạn chế Keppel Land với 20 năm kinh nghiệm nhà phát triển dự án lớn châu Á, bao gồm dự án Công viên công nghiệp Tô Châu Trung Quốc – Singapore (CSSIP), Thành phố sinh thái Thiên Tân Singapore – Sino (SSTEC), Thành phố thông minh Tế Nam Singapore – Sino Keppel Bay Singapore Tại Việt Nam Cho đến tại, Keppel Land có 25 dự án cấp phép Việt Nam, với tổng vốn đầu tư lên đến khoảng 3,5 tỷ USD cung cấp cho thị trường khoảng 45.000 nhà Trong 25 dự án kể trên, có 14 dự án hoàn thành, bao gồm Trung tâm Quốc tế (International Centre), Sedona Suites Royal Park Tòa nhà Vietcombank Hà Nội; Saigon Centre giai đoạn I, Villa Riviera, Riviera Cove The Estella (giai đoạn I) TP.HCM, Tòa nhà PetroVietnam Vũng Tàu Bốn dự án giai đoạn xây dựng Riviera Point (Giai đoạn IA), Saigon Centre Giai đoạn II & III khu dân cư phức hợp ven sông Nam Rạch Chiếc TP.HCM Theo báo cáo JLL, thương vụ có thương vụ M&A thất bại Những vấn đề tưởng chừng nhỏ khiến M&A bất thành lĩnh vực bất động sản như: Không để ý vào yếu tố nhỏ, nhận lấy rủi ro mà không biết, liên kết với mục tiêu làm xáo trộn nguồn nhân lực Tom Carroll, Giám đốc EMEA Corporate Researchcho cho rằng, tài sản bất động sản bị thâu tóm phải hỗ trợ cho chiến lược giao dịch lớn Ví dụ, mục tiêu việc sáp nhập mua lại dựa việc hợp nhất, danh mục bất động sản phải cho phép điều “Sẽ thảm họa sau hồn tất giao dịch bạn nhận khó để bán bất động sản khoảng thời gian ngắn, thiếu hấp dẫn doanh nghiệp nhà đầu tư”, Chỉ tháng đầu năm, tổng giá trị thương vụ M&A Việt Nam đạt 3,35 tỷ USD, tăng 39% kỳ năm trước Trong đó, ngành BĐS chiếm ưu với tỷ trọng 66,75% (khoảng 2,2 tỷ USD), theo Báo cáo nhóm chuyên gia thuộc Diễn đàn mua bán, sáp nhập Việt Nam (MAF) Các chuyên gia tin năm 2018-2020 năm bùng nổ thương vụ M&A ngành BĐS đầy tiềm Trong năm qua, thương vụ M&A toàn cầu đạt mức kỷ lục Nhiều tài sản có giá trị cao trình thương thảo – bao gồm danh mục bất động sản trọng điểm Riêng Việt Nam, quý III/2016 khép lại với thương vụ chuyển nhượng “đình đám” giới đầu tư bất động sản tên tuổi lớn như: CapitaLand, Mitsubishi, VinaCapital, Lotte… Mặc dù việc thâu tóm bất động sản từ M&A xem cách để tối đa hóa giá trị mang lại hiệu cao, thơng thường bất động sản xem xét giai đoạn sau đàm phán điều làm xuất nhiều vấn đề “những điều ẩn giấu” lộ diện Sau mua lại toàn Saigon Sport city Keepleland trở nên có quy mơ lớn Nếu quản lý tốt doanh nghiệp đối thủ nặng ký hang doanh nghiệp bất động sản thị trường bất động sản Việt Nam Đó chiến lược lâu dài để doanh nghiệp không ngừng phát triển, đổi tiên phong thị trường bất động sản thị trường Phối cảnh tổng thể dự án Saigon Sport city- An Phú quận 2, Tp HCM DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Nguyễn Thu Thủy (chủ biên), Giáo trình Quản trị tài doanh nghiệp, NXB Lao Động, 2011 Diễn đàn M&A Việt Nam, Kinh nghiệm hội Các website: http://www.kepcorp.com/en/news https://www.bloomberg.com https://bizlive.vn https://batdongsanexpress.vn http://www.sggp.org.vn http://thanhtra.com.vn ... Keppel Land International Limited; Keppel Land Limited; Keppel Offshore & Marine Ltd; Keppel Philippines Marine Inc; Keppel Philippines Properties Inc; Keppel Shipyard Limited; Keppel Singmarine... tích thương vụ M&A Keppleland Vietnam thâu tóm sở hữu Jencity limited dự án Saigon Sport city Đánh giá ban đầu bên bán bên mua làm nội dung cho tiểu luận CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN 1.1 Những khái... quản công ty khác trở thành chủ sở hữu thương vụ gọi acquisition – mua lại, cơng ty bị mua chấm dứt tồn tại, cổ phi u công ty mua tiếp tục giao dịch bình thường Theo nghĩa túy, merger – hợp nhất,