Đề cương MÔN KINH TẾ ĐẦU TƯ

Đề cương môn Kinh Tế Đầu tư phục vụ học tạp học phần kinh tế đầu tư trong chương trình đào tạo cao học của ngành tổ chức quản lý vận tải, quản lý xây dựng, quản trị kinh doanh thuộc trường đại học Giao thông vận tải. Đề cương có thể dùng làm tài liệu tham khảo cho các học viên cao học, nhà quản lý và nghiên cứu thuộc các lĩnh vực có liên quan. Đề cương được tổng hợp từ giáo trình Môn Kinh Tế Đầu Tư của GS. TSKH. NGHIÊM VĂN DĨNH Trường Đại học giao thông vận tải Hà Nội Rất mong được sự góp ý của bạn đọc để giáo trình được tiếp tục hoàn thiện.

PHẦN I: LÝ THUYẾT Câu 1: Bản chất đầu tư phát triển (khái niệm, đặc điểm, nội dung, nguồn hình thành ) Phân tích vai trò đầu tư phát triển tăng trưởng phát triển kinh tế Trả lời: a Khái niệm Đầu tư việc nhà đầu tư bỏ vốn loại tài sản hữu hình vơ hình để hình thành tài sản tiến hành hoạt động đầu tư theo quy định pháp luật Đầu tư phát triển loại hình đầu tư vốn bỏ dùng để tiến hành hoạt động nhằm làm tăng thêm tạo tài sản vật chất (nhà xưởng, thiết bị ), tài sản trí tuệ (trí thức, kỹ ), gia tăng lực sản xuất, lực thông qua, lực vận chuyển tạo thêm việc làm mục tiêu phát triển Mục đích đầu tư phát triển phát triển bền vững, lợi ích quốc gia, cộng đồng nhà đầu tư Trong đó, đầu tư nhà nước nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, tăng thu nhập quốc dân, góp phần giải việc làm nâng cao đời sống thành viên xã hội Đầu tư doanh nghiệp nhằm tối thiểu chi phí, tối đa lợi nhuận, nâng cao lực cạnh tranh chất lượng nguồn nhân lực Đối tượng đầu tư phát triền xem xét góc độ khác Trên quan điểm phân cơng lao động xã hội, có hai nhóm đối tượng đầu tư đầu tư theo ngành đầu tư theo lãnh thổ Trên góc độ tính chất mục đích đầu tư, đối tượng đầu tư chia thành hai nhóm chính: cơng trình mục tiêu lợi nhuận cơng trình phi lợi nhuận Trên góc độ xem xét mức độ quan trọng, đối tượng đầu tư chia thành: loại khuyến khích đầu tư, loại khơng khuyến khích đầu tư loại bị cấm đầu tư Từ góc độ tài sản, đối tượng đầu tư chia thành: tài sản vật chất (tài sản thực), tài sản cố định sử dụng cho sản xuất kinh doanh doanh nghiệp kinh tế tải sản lưu động tài sản vơ phát minh sáng chế, uy tín, thương hiệu Kết đầu tư phát triển tăng thêm tài sản vật chất (nhà xưởng, thiết bị ), tải sản trí tuệ (trình độ văn hóa, chun mơn, khoa học kỹ thuật ) tài sản vơ hình (những phát minh sáng chế, quyền ) Các kết đạt đầu tư góp phần làm tăng thêm lực sản xuất xã hội Hiệu đầu tư phát triển phản ánh quan hệ so sánh kết kinh tế xã hội thu với chi phí chi để đạt kết Kết hiệu đầu tư phát triển cần xem xét phương diện chủ đầu tư xã hội, đảm bảo kết hợp hài hòa loại lợi ích, phát huy vai trò chủ động sảng tạo chủ đầu tư, vai trò quản lý, kiểm tra giám sát quan quản lý nhà nước cấp b Đặc điểm chủ yếu đầu tư phát triển Một là, hoạt động đầu tư phát triển ln đòi hỏi lượng lớn tiền vốn, vật tư, lao động Quy mô đầu tư vốn lớn đòi hỏi phải có giải pháp tạo vốn huy động vốn hợp lý, xây dựng sách, quy hoạch, kế hoạch đầu tư đắn, quản lý chặt chẽ tổng vốn đầu tư, bố trí vốn theo tiến độ đầu tư, thực đầu tư trọng tâm, trọng điểm để khơng lãng phí Mặt khác, hoạt động đầu tư phát triển trình diễn thời kỳ dài tồn vấn đề “độ trễ thời gian” Đó không trùng hợp thời gian đầu tư với thời gian vận hành kết đầu tư Nguồn lực đầu tư bỏ thời kết đầu tư lại thu tương lai Đánh giá kết quả, chi phí hiệu hoạt động đầu tư phát triển cần xét đến đặc điểm Nhu cầu lao động lớn đòi hỏi cơng tác tuyển dụng, đào tạo, sử dụng đãi ngộ cần tuân thủ kế hoạch định trước, cho đáp ứng tốt nhu cầu loại nhân lực, hạn chế đến mức thấp ảnh hưởng tiêu cực bố trí lao động, giải lao động dơi dư kết thúc dự án Hai là, đầu tư phát triển có thời kỳ đầu tư kéo dài từ khởi cơng dự án đến dự án hình thành đưa vào hoạt động Điều làm cho vốn bị ứ đọng suốt trình thực đầu tư Do vậy, cần tiến hành phân kỳ đầu tư, bố trí vốn nguồn lực thật khoa học, khắc phục tình trạng thiếu vốn, nợ đọng vốn đầu tư xây dựng Ba là, tuổi thọ sản phẩm lớn, thời gian vận hành kết đầu tư kéo dài Từ đưa cơng trình vào hoạt động hết thời hạn sử dụng đào thải cơng trình Thành đầu tư chịu tác động nhiều yếu tố tự nhiên, trị, kinh tế, xã hội Từ đặc điểm cần ý số nội dung sau quản lý đầu tư: - Sử dụng phương pháp dự báo khoa học nhu cầu thị trường sản phẩm đầu tư tương lai, dự kiến khả cung năm tồn vòng đời dự án - Nhanh chóng đưa thành đầu tư vào sử dụng, khai thác tối đa cơng suất để nhanh chóng thu hồi vốn, tránh hao mòn vơ hình - Chú ý mức đến yếu tố độ trễ thời gian đầu tư Bốn là, sản phẩm đầu tư phát triển thường cơng trình xây dựng Các cơng trình thường phát huy tác dụng nơi tạo dựng nên, đó, q trình thực đầu tư thời kỳ vận hành kết đầu tư chịu ảnh hưởng lớn nhân tố tự nhiên Theo đặc điểm này, cần phải có chủ trương đầu tư định đầu tư dựa khoa học, cần xây dựng tiêu chí khác nhiều phương án so sánh để lựa chọn vùng lãnh thổ địa điểm đầu tư hợp lý nhất, khai thác tối đa lợi vùng không gian đầu tư, tạo điều kiện nâng cao hiệu vốn đầu tư Năm là, đầu tư phát triển có độ rủi ro cao quy mô vốn đầu tư lớn, thời kỳ đầu tư thời gian vận hành kết đầu tư kéo dài… Rủi ro đầu tư có nguyên nhân chủ quan từ phía nhà đầu tư quản lý kém, chất lượng sản phẩm không đạt yêu cầu… có nguyên nhân khách quan từ thị trường giá nguyên liệu tăng, giá bán sản phẩm giảm, v.v… Cần phải thực biện pháp quản lý rủi ro như: nhận diện xác rủi ro đầu tư, đánh giá mức độ rủi ro xây dựng biện pháp phòng, chống rủi ro có hiệu c Nội dung vốn đầu tư phát triển Vốn đầu tư phát triển phân vốn nói chung Trên phương diện kinh tế, vốn đầu tư phát triển biểu tiền tồn chi phí chi để tạo lực sản xuất (tăng thêm tài sản cố định tài sản lưu động) khoản đầu tư phát triển khác, vốn đầu tư phát triển mang đặc trưng chung sau vốn: Vốn đại diện cho lượng giá trị tài sản, biểu băng giá trị tài sản hữu hình vơ hình Vốn phải vận động sinh lời Vốn biểu tiền Để biến tiền thành vốn tiền phải thay đổi hình thái biểu hiện, vận động có khả sinh lời Vốn cần tích tụ tập trung đến mức định phát huy tác dụng Vốn phải gắn với chủ sở hữu Khi xác định rõ chủ sở hữu, đồng vốn sử dụng hiệu Vốn có giá trị mặt thời gian, vốn ln vận động sinh lời giá trị vốn biến động theo thời gian Nội dung vốn đầu tư phát triển phạm vi kinh tế bao gồm: (a) Vốn đầu tư xây dựng chi phí tiền để xây dựng mới, mở rộng, xây dựng lại khôi phục lực sản xuất tài sản cố định kinh tế quốc dân (b) Vốn lưu động bổ sung bao gồm khoản đầu tư dùng mua sắm nguyên nhiên vật liệu, thuê mướn lao động… làm tăng thêm tài sản lưu động kỳ toàn xã hội (c) Vốn đầu tư phát triển khác tất khoản đầu tư xã hội nhằm gia tăng lực phát triển xã hội, nâng cao trình độ dân trí, cải thiện chất lượng mơi trường Những phận vốn đầu tư phát triển khác gồm: vốn chi cho cơng việc thăm dò, khảo sát, thiết kế, quy hoạch ngành, quy hoạch lãnh thổ; Vốn chi cho việc thực chương trình mục tiêu quốc gia nhằm tăng cường sức khoẻ cộng đồng chương trình tiêm chủng mở rộng, chương trình nước nơng thơn, phòng bệnh, kế hoạch hố gia đình, phòng chống tệ nạn xã hội, Vốn đầu tư cho lĩnh vực giáo dục: chương trình phổ cập giáo dục, nghiên cứu, triển khai đào tạo, giáo dục… Nguồn vốn đầu tư phát triển thuật ngữ để nguồn tích lũy, tập trung phân phối cho đầu tư Về chất, nguồn hình thành vốn đầu tư phát triển phần tiết kiệm hay tích lũy mả kinh tế huy động để đưa vào trình tái sản xuất xã hội Nguồn vốn đầu tư phát triển, phương diện vĩ mô, bao gồm nguồn vốn nước nguồn vốn nước Nguồn vốn nước gồm: vốn nhà nước, vốn dân doanh vốn thị trường vốn Nguồn vốn nước bao gồm: vốn đầu tư trực tiếp nước (FDI), vốn hỗ trợ phát triển thức (ODA), vốn vay thương mại nước nguồn vốn thị trường vốn quốc tế Trong thời kỳ khác nhau, quy mơ tỷ trọng nguồn vốn thay đổi để chủ động phát triển kinh tế xã hội quốc gia theo định hướng chiến lược kế hoạch đặt ra, cần quán quan điểm: xem vốn nước giữ vai trò định, vốn nước ngồi quan trọng d Nguồn hình thành vốn đầu tư  Nguồn hình thành vốn đầu tư nhìn từ góc độ kinh tế Trên góc độ toàn kinh tế, nguồn vốn đầu tư bao gồm nguồn vốn đầu tư nước nguồn vốn đầu tư nước - Nguồn vốn đầu tư nước: Nguồn vốn đầu tư nước phần tích luỹ cùa nội kinh tế, bao gồm tiết kiệm khu vực dân cư, tổ chức kinh tế, doanh nghiệp tiết kiệm phủ huy động vào trình tái sản xuất xã hội Biểu cụ thể nguồn vốn đầu tư nước bao gồm nguồn vốn đầu tư nhà nước nguồn vốn dân cư tư nhân Nguồn vốn nhà nước bao gồm nguồn vốn ngân sách nhà nước, vốn tín dụng đầu tư phát triển nhà nước nguồn vốn đầu tư phát triển doanh nghiệp nhà nước Nguồn vốn cư dân tư nhân bao gồm phần tiết kiệm dân cư, phần tích luỹ doanh nghiệp dân doanh, hợp tác xã - Nguồn vốn đầu tư nước Nguồn vốn đầu tư nước bao gồm tồn phần tích lũy cá nhân, doanh nghiệp, tổ chức kinh tế phủ nước ngồi huy động vào q trình đầu tư phát triển nước sở Theo tính chất luân chuyển vốn, phân nguồn vốn nước ngồi thành loại sau: + Nguồn tài trợ phát triển thức (ODF), bao gồm: Viện trợ phát triển thức (ODA) hình thức tài trợ khác + Nguồn vốn tín dụng từ ngân hàng thương mại quốc tế + Nguồn vốn đầu tư trực tiếp từ nước + Nguồn huy động qua thị trường vốn quốc tế  Nguồn hình thành vốn đầu tư xét theo góc doanh nghiệp Trên góc độ doanh nghiệp: nguồn vốn đầu tư doanh nghiệp đơn vị thực đầu tư bao gồm nguồn chính: nguồn vốn bên (internal funds) nguồn vốn bên (external funds) Nguồn vốn bên trong: hình thành từ phần tích luỹ nội doanh nghiệp (vốn góp ban đầu, thu nhập giữ lại) phần khấu hao hàng năm Nguồn vốn bên ngồi: hình thành từ việc vay nợ phát hành chứng khốn cơng chúng thơng qua hình thức tài trợ chủ yếu: tài trợ gián tiếp qua trung gian tài tài trợ trực tiếp Để huy động hiệu nguồn vốn đầu tư cần phải đảm bảo điều kiện sau: - Tạo lập trì lực tăng trưởng nhanh bền vững cho kinh tế - Đảm bảo ổn định môi trường kinh tế vĩ mơ - Xây dựng sách huy động nguồn vốn có hiệu e Vai trò đầu tư phát triển tăng trưởng phát triển kinh tế  Tác động đầu tư phát triển đến tổng cung tổng cầu kinh tế - Tác động đến cầu: Đầu tư yếu tố chiếm tỷ trọng lớn tổng cầu toàn kinh tế, thể rõ ngắn hạn Khi tổng cung chưa kịp thay đổi, gia tăng đẩu tư (I) làm cho tổng cầu (AD) tăng (nếu yếu tố khác không đổi) AD = C + I + G + X – M (1-3) Trong đó: C: Tiêu dùng I: Đầu tư G: Tiêu dùng phủ X: Xuất M: Nhập - Tác động đến cung sản lượng: Tổng cung kinh tế gồm hai nguồn cung nước cung từ nước Bộ phận chủ yếu, cung nước hàm yếu tố sản xuất: vốn, lao động, tài nguyên, cơng nghệ , thể qua phương trình sau: Q = F(K,L,T,R ) Trong đó: K: Vốn đầu tư L: Lao dộng T: Công nghệ R: Nguồn tài nguyên Như vậy, tăng quy mô vốn đầu tư (K) nguyên nhân trực tiếp làm tăng tổng cung kinh tế, yếu tố khác không đổi Mặt khác, thông qua hoạt động đầu tư nâng cao chất lượng nguồn nhân lực, đổi công nghệ đầu tư lại gián tiếp làm tăng tổng cung kinh tế  Tác động đầu tư phát triển đến tăng trưởng kinh tế Đầu tư vừa tác động đến tốc độ tăng trưởng tác động đến chất lượng tăng trưởng - Nghiên cứu tác động đầu tư phát triển đến tăng trưởng kinh tế qua công thức tính hệ số ICOR Hệ số ICOR (Incremental Capital Output Ratio - tỷ số gia tăng vốn so với sản lượng) tỷ số quy mô đầu tư tăng thêm với mức gia tăng sản lượng, hay tỉ suất đầu tư cần thiết để tạo đơn vị sản lượng (GDP) tăng thêm Vốn đầu tư tăng thêm ICOR = = GDP tăng thêm Đầu tư kỳ GDP tăng thêm Như là, ICOR tiêu quan trọng để dự báo tốc độ tăng trưởng kinh tế dự báo quy mô vốn đầu tư cần thiết để đạt tốc độ tăng trưởng kinh tế định tương lai Trong số trường hợp định, hệ số ICOR xem tiêu phản ánh hiệu đầu tư Tuy nhiên, hệ số ICOR phản ánh ảnh hưởng yếu tố vốn đầu tư mà chưa tính đến ảnh hưởng yếu tố sản xuất khác việc tạo GDP tăng thêm ICOR bỏ qua tác động ngoại ứng điều kiện tự nhiên xã hội, chế sách… Hệ số ICOR khơng tính đến yếu tố độ trễ thời gian kết chi phí (tử số mẫu số công thức), vấn đề tái đầu tư… Đầu tư có ảnh hưởng quan trọng khơng đến tốc độ tăng trưởng cao hay thấp mà đến chất lượng tăng trưởng kinh tế Trên góc độ phân tích đa nhân tố, vai trò đầu tư tăng trưởng kinh tế thường phân tích theo biểu thức sau: g = Di + Dl + TFP Trong đó: g tốc độ tăng truởng GDP; Di phần đóng góp vốn đầu tư vào tăng trưởng GDP, Dl phần đóng góp lao động vào tăng trưởng GDP; TFP phần đóng góp tổng yếu tố suất vào tăng trưởng GDP (gồm đóng góp cơng nghệ, chế sách ) - Quan hệ tốc độ tăng trưởng kinh tế với yếu to tiết kiệm đầu tư mơ hình Harrod - Domar Phương trình phản ánh tốc độ tăng trưởng kinh tế: g Trong đó: Y g Y Yt Y S s S Yt Y s *Y s  :Y  Y ICOR ICOR Sản lượng năm t Tốc độ tăng trưởng kinh tế Sản lượng gia tăng kỳ Tổng tiết kiệm năm Tỷ lệ tiết kiệm/GDP Như vậy, theo Harrod-Domar, tiết kiệm nguồn gốc tăng trưởng kinh tế Muốn gia tăng sản lượng với tốc độ g cần trì tỷ lệ tích luỹ để đầu tư GDP s với hệ số ICOR không đổi  Tác động đầu tư phát triển đến việc chuyển dịch cấu kinh tế Cơ cấu kinh tế cấu tổng thể yếu tố cấu thành kinh tế, có quan hệ chặt chẽ với nhau, biểu mặt chất mặt lượng, tuỳ thuộc mục tiêu kinh tế Chuyển dịch cấu kinh tế hiểu thay đổi tỷ trọng phận cấu thành kinh tế Sự dịch chuyển cấu kinh tế xảy có phát triển khơng đồng quy mơ tốc độ ngành, vùng Những cấu kinh tế chủ yếu kinh tế quốc dân bao gồm: cấu kinh tế ngành, lãnh thổ, theo thành phần kinh tế Đầu tư góp phần làm dịch chuyển cấu kinh tế phù hợp quy luật chiến lược phát triển kinh tế xã hội quốc gia thời kỳ, tạo cân đối phạm vi kinh tế quốc dân ngành, vùng, phát huy nội lực kinh tế, coi trọng yếu tố ngoại lực Đối với cấu ngành, đầu tư vốn vào ngành nào, quy mơ đầu tư ngành nhiều hay ít, việc sử dụng vốn hiệu cao hay thấp ảnh hưởng đến tốc độ phát triển, đến khả tăng cường sở vật chất ngành tạo tiền đề vật chất để phát triển ngành đó, làm dịch chuyển cấu kinh tế ngành Đối với cấu lãnh thổ, đầu tư có vai trò giải cân đối phát triển vùng lãnh thổ, đưa vùng phát triển khỏi tình trạng đói nghèo, phát huy tối đa lợi so sánh tài nguyên địa thế, kinh tế, trị vùng có khả phát triển nhanh làm bàn đạp thúc đẩy vùng khác phát triển Có thể dùng tiêu để đánh giá vai trò đầu tư việc chuyển dịch cấu kinh tế Hệ số co dãn việc thay đổi cấu đầu tư với thay đổi cấu kinh tế ngành % thay đổi tỷ trọng đầu tư ngành/Tổng vốn đầu tư xã hội kỳ nghiên cứu so với kỳ trước = % thay đổi tỷ trọng GDP ngành tổng GDP kỳ nghiên cứu so với kỳ trước Chỉ tiêu cho biết, để tăng 1% tỷ trọng GDP ngành tổng GDP (thay đổi cấu kinh tế) phải đầu tư cho ngành tăng thêm Hệ số co dãn việc thay đổi cấu đầu tư với thay đổi GDP % thay đổi tỷ trọng đầu tư ngành đó/Tổng vốn đầu tư xã hội kỳ nghiên cứu so với kỳ trước = % thay đổi tốc độ tăng trưởng GDP kỳ nghiên cứu so với kỳ trước Chỉ tiêu cho biết: để góp phần đưa GDP lên 1% tỷ trọng đầu tư vào ngành tăng  Tác động đầu tư phát triển đến khoa hoc công nghệ Đầu tư nhân tố quan trọng ảnh hưởng đến định đổi phát triển khoa học, công nghệ doanh nghiệp quốc gia Công nghệ bao gồm yếu tố bản: phần cứng (máy móc thiết bị), phần mềm (các văn bản, tài liệu, bí ), yếu tố người (các kỹ quản lý, kinh nghiệm), yếu tố tổ chức (các thể chế, phương pháp tổ chức ) Muốn có cơng nghệ, cần phải đầu tư vào yếu tố cấu thành Mỗi nước có bước khác thời kỳ để đầu tư phát triển công nghệ Trong giai đoạn đầu, nước phát triển, có nhiều lao dộng, nguyên liệu, thường đầu tư loại công nghệ sử dụng nhiều lao động, nguyên liệu, sau đó, giảm dần hàm lượng lao động nguyên liệu sản xuất sản phẩm, tăng dần hàm lượng vốn thiết bị tri thức thông qua việc đầu tư công nghệ đại đầu tư mức để phát triển nguồn nhân lực Đến giai đoạn phát triển, xu hướng đầu tư mạnh vốn thiết bị gia tăng hàm lượng tri thức chiếm ưu tuyệt đối Quá trình chuyển từ giai đoạn thứ sang giai đoạn thứ ba q trình chuyền từ đầu tư sang đầu tư lớn, thay đổi cấu đầu tư Khơng có vốn đầu tư đủ lớn không đảm bảo thành cơng q trình chuyển đổi phát triển khoa học công nghệ Công nghệ mà doanh nghiệp có nhập từ bên tự nghiên cứu ứng dụng Dù cách muốn có cơng nghệ phải có lượng vốn đầu tư lớn Trên sở đó, đầu tư có hiệu để phát huy lợi so sánh đơn vị toàn kinh tế quốc dân Để phản ánh tác động đầu tư đến trình độ phát triển khoa học cơng nghệ, sử dụng tiêu sau: • Tỷ trọng vốn đầu tư đổi cơng nghệ/ tổng vốn đầu tư • Tỷ trọng chi phí mua sắm máy móc thiết bị/ tổng vốn đầu tư thực • Tỷ trọng vốn đầu tư theo chiều sâu/ tổng vốn đầu tư thực • Tỷ trọng vốn đầu tư cho cơng trình mũi nhọn, trọng điểm Câu 2: Những vấn đề đầu tư hiệu đầu tư doanh nghiệp Trả lời: Những vấn đề đầu tư doanh nghiệp a Phân loại đầu tư Hoạt động đầu tư doanh nghiệp hoạt động có ý nghĩa quan trọng tồn phát triển cùa doanh nghiệp chế thị trường Hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp nhằm mục tiêu tìm kiếm lợi nhuận Vì vây, doanh nghiệp phải quan tâm đến thị trường đầu vào, đến trình tổ chức sản xuất thị trường đầu sản phẩm Cạnh tranh thị trường xảy phổ biến hình thức đấu thầu Các doanh nghiệp tham gia đấu thầu muốn thắng thầu, vấn đề đầu tư để nâng cao vị doanh nghiệp phương diện: trình độ kỹ thuật, cơng nghệ sản xuất, trình độ quản lý, nghệ thuật kinh doanh v.v vấn đề doanh nghiêp nghiên cứu cách nghiêm túc Đầu tư doanh nghiệp thường xem xét theo khía cạnh sau: - Theo đối tượng đầu tư, bao gồm: Đầu tư cho đối tượng vật chất: đầu tư mua sắm máy móc, thiết bị thi cơng: đầu tư mua đất đai, dự trữ vật tư đầu tư cho tài sản cố định khác Đầu tư tài chính: Đầu tư mua cổ phiếu, góp vốn liên doanh cho vay nợ Các đầu tư khác đầu tư cho nghiên cứu khoa học công nghệ, cho quảng cáo; đầu tư đào tạo vốn cho dịch vụ khác - Theo góc độ tài sản cố định Đầu tư mới: Là đầu tư mua sắm TSCĐ mới, đầu tư thành lập doanh nghiệp Đầu tư thay thế: Là đầu tư lại, thay TSCĐ cũ - Theo nguồn vốn đầu tư đầu tư doanh nghiệp có nguồn vốn từ ngân sách Nhà nước, từ vốn tự tích luỹ doanh nghiệp, từ liên doanh liên kết từ vốn vay b Đặc điểm đầu tư doanh nghiệp Kế hoạch đầu tư doanh nghiệp thể dự án đầu tư Tùy theo đặc điểm sản xuất nên đầu tư doanh nghiệp có đặc điểm khác Tuy nhiên phổ biến đặc điểm sau: - Các trường hợp đầu tư doanh nghiệp thường gắn vào giai đoạn thời gian khác như: + Khi doanh nghiệp chưa có đối tượng hướng vào hợp đồng cụ thể + Khi doanh nghiệp tham gia đấu thầu, có hợp đồng sản xuất cụ thể + Khi doanh nghiệp thắng thầu, có hợp đồng sản xuất cụ thể - Riêng với doanh nghiệp xây dựng sản phẩm dự án đầu tư sản xuất thi công xây lắp doanh nghiệp xây dựng (các cơng trình xây dựng, hạng mục 10 Dùng tiêu hiệu số thu chi quy thời điểm tương lai để so sánh lựa chọn phương án tốt theo tài liệu sau: Chỉ tiêu Phương án I Phương án II Vốn đầu tư 200 300 Chi phí hàng năm 44 86 Thu nhập hàng năm 100 140 Giá trị thu hồi 40 Tuổi thọ năm 10 năm Suất thu lợi tối thiểu 8% 8% Lời giải: Nhận xét đầu bài: - Cả phương án bỏ vốn lần - Dòng thu, dòng chi phương án Phương án chọn phương án có trị số NFW lớn Bước 1: Xác định theo thời kỳ tính tốn n = 10 năm Bước 2: Tính NFW phương án theo công thức NPW1 = -200*(1+0,08)10 - 160*(1+0,08)5+(100-44)* = 184,37 → Phương án đáng giá Phương án đáng giá Bước 3: So sánh NFW1>NFW2, chọn phương án 79 +40 Dùng tiêu hiệu số thu chi quy thời điểm tương lai để lựa chọn phương án đầu tư theo số liệu sau: TT Chỉ tiêu Phương án Phương án Đầu tư ban đầu 90 140 Thu nhập hoàn vốn hàng năm 35 40 Giá trị lại Tuổi thọ dự án 5 Suất chiết khấu 0,1 0,1 Lời giải: - Thời gian tính tốn bội số chung nhỏ tuổi thọ dự án PA: 15 năm (PA đầu tư lần, PA đầu tư lần) Do thu nhập hoàn vốn hàng năm nên áp dụng cơng thức tính hiệu số thu chi quy năm cuối để tính tốn so sánh: Thay số cho kết quả: NPW1 = -90*(1+0,1)15 - 86*(1+0,1)12- 86*(1+0,1)9- 86*(1+0,1)6- 86*(1+0,1)3 +35* +4 = 0,58 +8 = 139,12 Nhận xét: NFW1 = 0,58: NFW2= 139,12 Cả PA đáng giá nhiên NFW2>NFW1 -> chọn PA 80 Hãy lựa chọn PA đầu tư sau phương pháp hiệu số thu chi quy tương lai (NFW) Chỉ tiêu - Vốn đầu tư - Thu nhập hàng năm - Chi phí hàng năm - Giá trị lại - Thời gian hoạt động (năm) Hệ số chiết khấu PAI 0,7 0,4 0,2 0,1 Lời giải: Chọn PA phương pháp hiệu số thu chi quy tương lai: Bước 1: n = 12 năm Bước 2: Tính NFW PA theo công thức sau: NFW = -1*(l + 0,l) 12 - (1 - 0,2)*(l + 0,l) - (l - 0,2)*(l + 0, l) + (0,7-0,4)* +0,2 = 0,59 NFWII = -1,2(1 + 0,l)12 - (1,2 - 0,4)(l + 0,1)6 +(0,9 - 0,6) Bước 3: So sánh NFWI với NFWII =>NFWII > NFW1 => chọn PA II 81 PAII 1,2 0,9 0,6 0,4 0,1 Dùng tiêu suất thu lợi nội IRR để đánh giá phương án đầu tư theo số liệu sau: Chỉ tiêu Số liệu Vốn đầu tư ban đầu 145 Thu nhập hồn vốn 42 Giá trị lại Tuổi thọ dự án Lãi vay 12% Lời giải: Thời gian tính tốn: = - Tính NPW theo cơng thức: NPW = -V + (B t -C t ) Với số liệu đầu bài, thay i = IRR ta có: ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… 82 9) Cho dự án đầu tư với số liệu bảng sau Hãy tính suất thu lời nội đánh giá dự án Chỉ tiêu Đơn vị tính Sơ liệu - Vốn đầu tư ban đầu triệu đồng 120 - Lãi + Khấu hao hàng năm - 38 - Giá trị thu hồi lý tài sản - - Suất thu lời tối thiểu chấp nhận % năm 15 - Tuổi thọ dự án năm Lời giải: Bước 1: Lập luận chung Suất thu lời nội IRR lãi suất mà ta dùng làm suất chiết khấu để chiết khấu dòng tiền dự án giá dòng thu cân với giá dòng chi hay hiệu số thu chi quy thời điểm NPW = Hay nói khác IRR khả cho lãi dự án Để đánh giá dự án ta tính IRR, sau so sánh với suất thu lời tối thiểu chấp nhận được, IRR lớn dự án đáng giá Để tính IRR ta chọn i1, lớn tốt thỏa mãn điều kiện NPW >0 i2 nhỏ tốt thỏa mãn điều kiện NPW2 < Ta chọn i1 = 0.1 i2 = 0.2 Bước 2: Tính NPW Cơng thức: Thay số: …………………………………………………………………………………… … …………………………………………………………………………………… … …………………………………………………………………………………… … …………………………………………………………………………………… … Bước 3: Tính IRR đánh giá Cơng thức: IRR = i + (i – i ) x NPW1/(NPW1 + INPW2 ) Thay số: 83 IRR = IRR lớn suất thu lời tối thiểu chấp nhận 15%, dự án đáng giá 10) Dùng tiêu suất thu lợi nội IRR để đánh giá dự án đầu tư theo số liệu sau: Chỉ tiêu Sô liệu Vốn đầu tư ban đầu 95 Thu nhập hồn vốn 36 Giá trị lại Tuổi thọ dự án Lãi vay 12% Lời giải: - Thời gian tính tốn: - Tính NPW theo cơng thức sau: - Với số liệu đầu bài, thay i=IRR ta có cơng thức tính NPW sau: ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… Tính IRR theo cơng thức: ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… 84 11) Hãy chọn PA đầu tư theo số liệu sau phương pháp giá trị san hàng năm NAW, với tỷ suất chiết khấu 0,1% TT Chỉ tiêu PA1 PA2 Vốn đầu tư (tỷ đông) 1,4 3,0 Thu nhập hàng năm (" ) 0,9 1,4 Chi phí hàng năm (" ) 0,6 1, 0,4 0,6 Giá trị lại (" ) Thời gian hoạt động (năm) Lời giải: Lựa chọn phương pháp giá trị hàng năm (NAW) …………….………………………………………………………………………… …………….………………………………………………………………………… …………….………………………………………………………………………… …………….………………………………………………………………………… …………….………………………………………………………………………… …………….………………………………………………………………………… …………….………………………………………………………………………… …………….………………………………………………………………………… …………….………………………………………………………………………… …………….………………………………………………………………………… …………….………………………………………………………………………… …………….………………………………………………………………………… …………….………………………………………………………………………… …………….………………………………………………………………………… …………….………………………………………………………………………… …………….………………………………………………………………………… 85 12) Có PA với thông số cho bảng Với tỷ lệ chiết khấu r = 11% Thông số PAI PAII - Tổng vốn đầu tư ban đầu 1.4 - Thu nhập bàng năm 0.8 0.9 - Chi phí hàng năm - Giá trị lại 0.3 0.4 0.5 0.7 - Thời gian hoạt động Hãy lựa chọn PA theo phương pháp giá trị hàng năm (AV) Lời giải: Theo phương pháp giá trị hàng năm: …………….………………………………………………………………………… …………….………………………………………………………………………… …………….………………………………………………………………………… …………….………………………………………………………………………… …………….………………………………………………………………………… …………….………………………………………………………………………… …………….………………………………………………………………………… …………….………………………………………………………………………… …………….………………………………………………………………………… …………….………………………………………………………………………… …………….………………………………………………………………………… …………….………………………………………………………………………… …………….………………………………………………………………………… …………….………………………………………………………………………… …………….………………………………………………………………………… …………… ………………………………………………………………………… 86 Dùng tiêu suất thu lợi nội IRR để đánh giá phương án đầu tư theo số liệu sau: Chỉ tiêu Số liệu Vốn đầu tư ban đầu 145 Thu nhập hoàn vốn 42 Giá trị lại Tuổi thọ dự án Lãi vay 12% Lời giải: Thời gian tính tốn: = - Tính NPW theo cơng thức: NPW = -V + (B t -C t ) Với số liệu đầu bài, thay i = IRR ta có: - Chọn IRR1 = 0.1 - Chọn IRR2 = 0.28 - Tính IRR theo cơng thức: IRR=0.1+(0.28-0.1) IRR>0.12=>PAII đáng giá 87 9) Cho dự án đầu tư với số liệu bảng sau Hãy tính suất thu lời nội đánh giá dự án Chỉ tiêu Đơn vị tính Sô liệu - Vốn đầu tư ban đầu triệu đồng 120 - Lãi + Khấu hao hàng năm - 38 - Giá trị thu hồi lý tài sản - - Suất thu lời tối thiểu chấp nhận % năm 15 - Tuổi thọ dự án năm Lời giải: Bước 1: Lập luận chung Suất thu lời nội IRR lãi suất mà ta dùng làm suất chiết khấu để chiết khấu dòng tiền dự án giá dòng thu cân với giá dòng chi hay hiệu số thu chi quy thời điểm NPW = Hay nói khác IRR khả cho lãi dự án Để đánh giá dự án ta tính IRR, sau so sánh với suất thu lời tối thiểu chấp nhận được, IRR lớn dự án đáng giá Để tính IRR ta chọn i1, lớn tốt thỏa mãn điều kiện NPW >0 i2 nhỏ tốt thỏa mãn điều kiện NPW2 < Ta chọn i1 = 0.1 i2 = 0.2 Bước 2: Tính NPW Cơng thức: Thay số: Bước 3: Tính IRR đánh giá Công thức: IRR = i + (i – i ) x NPW1/(NPW1 + INPW2 ) Thay số: IRR = 0.1 +(0.2 - 0.1) x 24 05/(24.05 + 6.36) = 0.18 18% IRR lớn suất thu lời tối thiểu chấp nhận 15%, dự án đáng giá 88 10) Dùng tiêu suất thu lợi nội IRR để đánh giá dự án đầu tư theo số liệu sau: Chỉ tiêu Sô liệu Vốn đầu tư ban đầu 95 Thu nhập hồn vốn 36 Giá trị lại Tuổi thọ dự án Lãi vay 12% Lời giải: - Thời gian tính tốn: - Tính NPW theo cơng thức sau: - Với số liệu đầu bài, thay i=IRR ta có cơng thức tính NPW sau: Chọn IRR1 = 0.1 thay vào cơng thức tính NPW1 Chọn IRR2 = 0,28 thay vào công thức ta tìm NPW2 Tính IRR theo cơng thức: - Phương án đáng giá IRR > lãi vay (12%) 89 11) Hãy chọn PA đầu tư theo số liệu sau phương pháp giá trị san hàng năm NAW, với tỷ suất chiết khấu 0,1% TT Chỉ tiêu PA1 PA2 Vốn đầu tư (tỷ đông) 1,4 3,0 Thu nhập hàng năm (" ) 0,9 1,4 Chi phí hàng năm (" ) 0,6 1, 0,4 0,6 Giá trị lại (" ) Thời gian hoạt động (năm) Lời giải: Lựa chọn phương pháp giá trị hàng năm (NAW) Lợi ích san Tính NAW = hàng năm Chi phí sau - hàng năm (AWB) (AWC) AWB=Thu nhập hàng năm + Phần rải hàng năm giá trị lại AWC = Chi phí hàng năm + Phần rải hàng năm Đ.tư ban đầu Bước 1: Tính NAW cho PA MW1 = AWB1 – AWC1 => NAW 11 = AWB11 – AWC11 90 Bước 2: So sánh NAW1 với NAW11 ta thấy NAW11 > NAW1 => Chọn PAII 91 12) Có PA với thông số cho bảng Với tỷ lệ chiết khấu r = 11% Thông số PAI PAII - Tổng vốn đầu tư ban đầu 1.4 - Thu nhập bàng năm 0.8 0.9 - Chi phí hàng năm - Giá trị lại 0.3 0.4 0.5 0.7 - Thời gian hoạt động Hãy lựa chọn PA theo phương pháp giá trị hàng năm (AV) Lời giải: Theo phương pháp giá trị hàng năm: VAW=AWB - AWC NAW1 = AWB1 – AWC1 => NAW11 = AWB11 – AWC11 Bước 3: So sánh NAW1 với NAW1 Ta thấy NAW11 > NAW1 => chọn PAII 92 93 ... đối tư ng đầu tư, bao gồm: Đầu tư cho đối tư ng vật chất: đầu tư mua sắm máy móc, thiết bị thi cơng: đầu tư mua đất đai, dự trữ vật tư đầu tư cho tài sản cố định khác Đầu tư tài chính: Đầu tư. .. hình thành vốn đầu tư nhìn từ góc độ kinh tế Trên góc độ tồn kinh tế, nguồn vốn đầu tư bao gồm nguồn vốn đầu tư nước nguồn vốn đầu tư nước - Nguồn vốn đầu tư nước: Nguồn vốn đầu tư nước phần tích... phương toàn kinh tế 27 Câu 5: Bản chất, vai trò đầu tư quốc tế chuyển giao công nghệ đầu tư quốc tế Trả lời: a Bản chất đầu tư quốc tế Quan hệ quốc tế đầu tư lĩnh vực quan hệ kinh tế đối ngoại