CHƯƠNG 5 LÃI SUẤT

Chương V lãi suất TS Nguyễn Hoài Phương Phuong.fbf@gmail.com nội dung chương I Các quan điểm lãi suất II Vai trò lãi suất III Một số phân biệt lãi suất IV Một số loại lãi suất cách đo lường V Các nhân tố ảnh hưởng đến lãi suất VI Chính sách lãi suất i quan điểm lãi suất  Karl Marx: “Lãi suất phần giá trị thặng dư mà nhà tư sản xuất phải trả cho nhà tư tiền tệ việc sử dụng vốn khoảng thời gian định”  Các nhà kinh tế học lượng cầu tài sản: “ Lãi suất sở để xác định chi phí hội việc nắm giữ tiền”  Ngân hàng giới: “ Lãi suất tỷ lệ phần trăm tiền lãi so với tiền vốn”  Các nhà kinh tế học đại: “ Lãi suất giá cho vay, chi phí việc sử dụng vốn dịch vụ tài khác” (Lãi suất hiệu quả) Nghiên cứu tình  Giả sử lãi suất có xu hướng tăng lên kinh tế, bình luận nhận định sau:  Hoạt động đầu tư sản xuất nước bị hạn chế  GDP có xu hướng gia tăng  Tỷ lệ lạm phát có xu hướng giảm  Cán cân thương mại bị thâm hụt  Giá cổ phiếu có xu hướng suy giảm  Người dân có xu hướng tăng khoản tiết kiệm cắt giảm tiêu dùng  Các NHTM có lợi nhuận gia tăng II vai trò lãi suất  Quản lý kinh tế vĩ mô  Là công cụ điều tiết kinh tế vĩ mô i  I  GDP, ii  Là cơng cụ điều tiết dịch chuyển dòng vốn  Là công cụ điều tiết ổn định tỷ giá, góp phần tác động đến cán cân thương mại cán cân toán  Hoạt động kinh tế vi mô  Là sở để cá nhân, doanh nghiệp đưa định kinh tế: tiết kiệm, tiêu dùng, đầu tư, sản xuất…  Là điều kiện tồn phát triển hệ thống NHTM iii Một số phân biệt lãi suất  Lãi suất tỷ suất lợi tức  Lãi suất tỷ lệ phần trăm số tiền lãi số tiền vốn  Tỷ suất lợi tức tỷ lệ phần trăm số tiền thu nhập số tiền vốn  Lãi suất thực lãi suất danh nghĩa  Lãi suất danh nghĩa: (Nominal interest rate) lãi suất ghi hợp đồng kinh tế, niêm yết ngân hàng công bố phương tiện thông tin (Tỷ lệ gia tăng tiền sau thời gian định)  Lãi suất thực: (Real interest rate) lãi suất danh nghĩa sau loại bỏ yếu tố lạm phát (Tỷ lệ gia tăng vật sau thời gian định) Mối liên hệ Lãi suất thực lãi suất danh nghĩa  Ký hiệu:  in Lãi suất danh nghĩa  ir Lãi suất thực  ii Tỷ lệ lạm phát Với ii ≤ 10% i r = i n – ii in - ii Với ii > 10% ir = ii + iv Một số loại lãi suất cách đo lường  Lãi suất áp dụng hoạt động ngân hàng Lãi suất Là lãi suất ngân hàng sử dụng làm sở ấn định mức lãi suất kinh doanh  Do NHTW quy định ( Việt Nam)  Căn vào NHTM đứng đầu (Malaysia)  Sử dụng lãi suất liên ngân hàng (Singapore) iv Một số loại lãi suất cách đo lường  Lãi suất áp dụng hoạt động ngân hàng Lãi suất tiền gửi Lãi suất cho vay Lãi suất liên ngân hàng  LIBOR – PIBOR – TIBOR – SIBOR - VNIBOR Lãi suất chiết khấu, tái chiết khấu Lãi suất tái cấp vốn Đo lường lãi suất  Lãi suất đơn: “Đo lường cách so sánh khoản lãi nhận cuối kỳ với số vốn gốc cho vay đầu kỳ” Phương pháp tính lãi: Số lãi kỳ giữ nguyên mà ko cộng gộp lãi vào gốc để tính lãi cho kỳ Nếu gọi: Co số vốn gốc Cn số tiền nhận cuối kỳ n số kỳ cho vay (tháng, năm), n=1,2,3 i = ( Cn – Co) / Co x n Đo lường lãi suất Số tiền nhận kỳ là: C1 = Co + Co i C2 = C1 + Co i = Co + Co i = Co ( + 2.i) ………………… Cn = Co ( + n.i) Đo lường lãi suất  Lãi suất kép: “Là lãi suất đo lường cách so sánh khoản lãi nhận cuối kỳ với số vốn gốc cho vay đầu kỳ” Phương pháp tính lãi: Lãi kỳ trước gộp chung với gốc để tính lãi cho kỳ tiếp theo, ( lãi mẹ đẻ lãi con) i = ( Cn – Co) / Co x n i = ((1+ i)n -1) /n Đo lường lãi suất Số tiền nhận kỳ là: C1 = Co + Co i C2 = C1 + C1 i = (Co + Co i) + (Co + Co i) i = Co (1+i)2 ………………… Cn = Co (1+i)n So sánh lãi đơn lãi kép  Để hình dung “sức mạnh” lãi kép, nhìn vào bảng dưới, so sánh lãi đơn lãi kép dùng đồng đầu tư theo thời gian khác với mức lãi 8%/năm: Năm        Theo lãi đơn           Theo lãi kép đồng đồng                     1,16 đồng                   1,17 đồng 20                   2,60 đồng                4,66 đồng 200             17 đồng                      4.838.949,59 đồng Đo lường lãi suất  Lãi suất hoàn vốn Là lãi suất làm cân giá trị dòng tiền tốn tương lai với giá trị hơm khoản tiền Cn = Co (1+i) n  Co = Cn / (1+i) n Bài tập lãi suất Một người gửi tiền 10.000$ vào ngân hàng Hãy tính số tiền nhận năm thứ trường hợp: ngân hàng tính theo lãi đơn ngân hàng tính theo lãi kép Với lãi suất 10%/năm Trong phương pháp tính lãi, lãi suất đơn lãi suất kép tương ứng bao nhiêu? Bài tập lãi suất Hiện tại, để trả tiền học phí bạn vay tiền từ ngân hàng Ngân hàng yêu cầu bạn tốn tiền cách trả góp năm Cuối năm bạn phải trả khoản cố định ( gồm phần gốc phần lãi) 300$ Cho biết lãi suất hoàn vốn theo dự tính ngân hàng 10% Tính số tiền bạn vay từ ngân hàng Bài tập lãi suất Một trái phiếu phủ có mệnh giá 3.000$ Số tiền coupon trả cố định hàng năm, lãi suất coupon 5% Trái phiếu đáo hạn sau năm Với lãi suất hoàn vốn 10%, tính giá trị trái phiếu Bài tập lãi suất Tính lãi suất  hồn vốn tín phiếu kho bạc Mỹ giảm giá, có mệnh giá 1.000$, đáo hạn năm tới bán với giá ban đầu 800$ Bài tập lãi suất Một trái phiếu consol năm toán tiền lãi 100$, việc toán vĩnh viễn ( loại trái phiếu khơng có thời gian đáo hạn) Giá mua lúc đầu trái phiếu 10.000$ Tính lãi suất hồn vốn trái phiếu V Các nhân tố ảnh hưởng đến lãi suất  Cung cầu vốn Cung vốn Tiết kiệm cá nhân Tiết kiệm doanh nghiệp Thặng dư NSNN  …… Cầu vốn i S S” io  Nhu cầu tiêu dùng cá nhân  Nhu cầu sản xuất doanh nghiệp  Thâm hụt NSNN  …… D Qo Mơ hình khn mẫu tiền vay (Loanable funds framework) V Các nhân tố ảnh hưởng đến lãi suất  Lạm phát kỳ vọng i in≈ ir + ii S i1 io D Qo V Các nhân tố ảnh hưởng đến lãi suất  Thâm hụt Ngân sách nhà nước  Tài sản thu nhập  Khả sinh lời dự tính hội đầu tư  Mức độ rủi ro  Thời hạn vay  Tính khoản  Sự thay đổi thuế  Các yếu tố khác ... (Malaysia)  Sử d ng lãi suất liên ng n h ng (Singapore) iv Một số loại lãi suất c ch đo lư ng  Lãi suất áp d ng hoạt đ ng ngân h ng Lãi suất tiền gửi Lãi suất cho vay Lãi suất liên ng n h ng  LIBOR... suất c ch đo lư ng  Lãi suất áp d ng hoạt đ ng ngân h ng Lãi suất Là lãi suất ng n h ng sử d ng làm sở ấn định mức lãi suất kinh doanh  Do NHTW quy định ( Việt Nam)  Căn vào NHTM đ ng đầu... Là c ng cụ điều tiết d ch chuyển d ng vốn  Là c ng cụ điều tiết ổn định tỷ giá, góp phần tác đ ng đến cán cân thư ng mại cán cân toán  Hoạt đ ng kinh tế vi mô  Là sở để cá nhân, doanh nghiệp