Trong nền kinh tế thị trường, quà trình điều hòa các nguồn vốn từ nơi thừa đến nơi thiếu được diễn ra trên thị trường tài chính. Thị trường chứng khoán là bộ phận quan trong nhất trong thị trường tài chính, nó là nơi cung cấp vốn đầu tư dài hạn cho nền kinh tế. Thị trường tài chính rất nhạy cảm, chỉ một tổn thất trong một thị trường bộ phận có thể lây lan sang cả thị trường tài chính rộng lớn và rất dễ dẫn đến một cuộc khủng hoảng tài chính, gây thiệt hại cho nền kinh tế. Từ đó đặt ra một yêu cầu là phải ổn định thị trường tài chính. Chính vì vậy mà trong suốt những thập kỷ vừa qua có sự tằng trưởng kỳ lạ của các thị trường phái sinh, một trong những phát triển quan trọng nhất của thị trường tài chính. Các công cụ tài chính phái sinh ngày càng được sử dụng rộng rãi, linh hoạt trong các hoạt động tài chính.
z KHOA KẾ TỐN – TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG TIỂU LUẬN ĐỀ TÀI: Chứng khoán phái sinh LỜI MỞ ĐẦU Trong kinh tế thị trường, q trình điều hòa nguồn vốn từ nơi thừa đến nơi thiếu diễn thị trường tài Thị trường chứng khoán phận quan trong thị trường tài chính, nơi cung cấp vốn đầu tư dài hạn cho kinh tế Thị trường tài nhạy cảm, tổn thất thị trường phận lây lan sang thị trường tài rộng lớn dễ dẫn đến khủng hoảng tài chính, gây thiệt hại cho kinh tế Từ đặt yêu cầu phải ổn định thị trường tài Chính mà suốt thập kỷ vừa qua có tằng trưởng kỳ lạ thị trường phái sinh, phát triển quan trọng thị trường tài Các cơng cụ tài phái sinh ngày sử dụng rộng rãi, linh hoạt hoạt động tài Chứng khốn phái sinh cơng cụ tài phái sinh có nguồn gốc từ chứng khốn có mối quan hệ chặt chẽ với chứng khốn gốc Đây cơng cụ tài đa cơng cụ quan trọng sử dụng cách linh hoạt để giúp doanh nghiệp, nhà đầu tìm kiếm lợi nhuận Nhưng chứng khoán phái sinh lại tạo sức ép từ phía nhà đầu tư phức tạp nên dành cho nhà đầu tư chuyên nghiệp thị trường chứng khoán phát triển Ở Việt Nam, thị trường chứng khoán vào hoạt động từ năm 2000, giai đoạn bước đầu xây dựng nên vấn đề áp dụng chứng khốn phái sinh nhiều bất cập, thị trường phát triển lại trở thành tất yếu Do phức tạp, đề tài dừng lại lý thuyết chứng khoán phái sinh Nội dung đề tài trình bày từ lý thuyết chứng khốn phái sinh đến cơng cụ phái sinh sử dụng thị trường phi tập trung ( OTC ) Việt Nam MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU I.Chứng khốn phái sinh gì? II Chứng khoán phái sinh thị trường Việt Nam 2.1 Thị trường phi tập trung ( OTC ) III.Công cụ thị trường chứng khoán phái sinh 3.1.Khái niệm chứng khoán phái sinh 3.1.1 Hợp đồng tương lai 3.1.2 Hợp đồng kỳ hạn 3.1.3.Quyền lựa chọn 3.1.4 Chứng quyền 3.1.5 Quyền mua cổ phần IV.Mã chứng khoán EABANK 4.1.Giá trị giao dịch thị trường ( thời điểm gần nhất) KẾT LUẬN TÀI LIỆU THAM KHẢO NỘI DUNG I.Chứng khoán phái sinh gì? Chứng khốn phái sinh (derivatives) công cụ phát hành sở công cụ có cổ phiếu, trái phiếu, nhằm nhiều mục tiêu khác phân tán rủi ro, bảo vệ lợi nhuận tạo lợi nhuận Các chứng khoán phái sinh đòn bẩy, làm tăng nhiều lần giá trị các đối tượng đầu tư cổ phiếu, trái phiếu, để đảm bảo giá cổ phiếu, trái phiếu có thay đổi giá cơng cụ phái sinh trì mức ban đầu 1.1 Thị trường chứng khốn phái sinh gì? Thị trường chứng khoán phái sinh thị trường phát hành mua bán lại chứng từ tài chính, quyền mua cổ phiếu, chứng quyền, hợp đồng quyền chọn Các công cụ phái sinh phong phú đa dạng, có bốn cơng cụ Hợp đồng kỳ hạn (forwards), Hợp đồng tương lai (futures), Quyền chọn mua bán (options) Hợp đồng hoán đổi (swaps) Ngày thị trường chứng khoán biến động giây phút việc nắm tay cơng cụ phái sinh biện pháp khôn ngoan để đối phó với rủi ro Các chứng khốn phái sinh Futures Options thường phức tạp có tính chất dao động mạnh, đồng thời phương án đầu tư có ích Futures nghĩa vụ mua bán hàng hố cụ thể đó, ví dụ như: ngũ cốc, vàng hay trái phiếu Kho bạc ngày theo giá xác lập trước Options quyền bán mua hạng mục hàng hố cụ thể như: cổ phiếu, kim loại quý trái phiếu Kho bạc theo giá xác lập trước khoản thời gian II Chứng khốn phái sinh thị trường Việt Nam Ở nước ta chưa hình thành TTCK phái sinh, nên chưa có qui định cụ thể chế kiểm soát chứng khoán phái sinh Dự kiến năm 2014, Việt Nam thức vận hành sàn giao dịch chứng khoán phái sinh 2.1 Thị trường phi tập trung ( OTC ) Thị trường phi tập trung (OTC) dành cho việc giao dịch chứng khốn cơng ty vừa nhỏ chưa hội đủ điều kiện niêm yết thị trường giao dịch tập trung Thị trường OTC đại diện cho thị trường thương lương, nơi mà người bán người mua trực tiếp thương lượng với điều kiện chủ yếu giao dịch số lượng, giá cả…(nguồn: Thị trường chứng khoán Việt Nam – PGS.TS Lê Văn Tề) Thị trường OTC Việt Nam tồn song hành với Sở giao dịch chứng khoán nơi tổ chức giao dịch cho chứng khoán đủ tiêu chuẩn niêm yết, thị trường phi tập trung (OTC- Over The Counter Market) hiểu theo nghĩa hẹp nơi giao dịch chứng khốn khơng niêm yết Sở giao dịch chứng khoán ( SGDCK ) Thị trường OTC khơng có địa điểm giao dịch thức, thay vào nhà mơi giới (cơng ty chứng khoán) kết nối giao dịch qua mạng máy tính diện rộng cơng ty chứng khốn trung tâm quản lý hệ thống Thị trường OTC với thị trường tập trung tạo nên thị trường chứng khốn hồn chỉnh (nguồn: Giáo trình thị trường chứng khốn- ĐH Kinh tế TPHCM) (Nguồn : www.sanotc.com) III.Cơng cụ thị trường chứng khoán phái sinh 3.1 Khái niệm chứng khoán phái sinh Chứng khoán phái sinh loại cơng cụ tài mà giá trị phụ thuộc vào giá trị thứ khác, làm sở dễ thay đổi gọi công cụ sở Chứng khốn phái sinh thân khơng có giá trị nội tại, mà bắt nguồn từ giá trị công cụ sở, giá cơng cụ sở Chứng khốn phái sinh khác với chứng khốn khác chỗ chúng khơng cho người nắm giữ có quyền sở hữu cơng ty hay quyền liên quan đến vốn công ty, hay không huy động vốn cho người phát hành chúng, mà chúng xác nhận quyền nghĩa vụ bên cam kết quyền ưu tiên, quyền lựa chọn mua hay bán tài sản, quyền thực cam kết hay nghĩa vụ phải cam kết Khi tổ chức, cá nhân tham gia cam kết, mục tiêu họ bảo vệ khỏi rủi ro có thay đổi lãi suất, giá trị tiền tệ hay hàng hóa Tham gia giao dịch chứng khốn phái sinh nhà đầu tư mà người muốn rào chắn, quản lý rủi ro, đầu hay kinh doanh chênh lệch giá 3.1.1 Hợp đồng tương lai Hợp đồng tương lai cam kết mua bán loại chứng khốn, nhóm chứng khốn số chứng khoán định với số lượng mức giá định vào ngày xác định trước tương lai Hợp đồng tương lai thoả thuận đòi hỏi bên hợp đồng mua bán hàng hố thời hạn xác định tương lai theo mức giá định trước Chức kinh tế thị trường hợp đồng tương lai cung cấp hội cho người tham gia thị trường để phòng ngừa rủi ro biến động giá bất lợi Hợp đồng tương lai sản phẩm sở giao dịch (Trung tâm toán bù trừ_ Clearing house) tạo 3.1.2 Hợp đồng kỳ hạn Hợp đồng kỳ hạn thỏa thuận người mua người bán chấp thuận thực giao dịch hàng hóa với khối lượng xác định, thời điểm xác định tương lai với mức giá ấn định vào ngày hôm 3.1.3.Quyền lựa chọn Một quyền chọn hợp đồng cho phép người nắm giữ mua (nếu quyền chọn mua) bán (nếu quyền chọn bán) khối lượng định hàng hóa mức giá xác định thời hạn định 3.1.4 Chứng quyền Chứng quyền loại chứng khoán phát hành kèm theo trái phiếu cổ phiếu ưu đãi, cho phép người nắm giữ chứng khoán quyền mua khối lượng cổ phiếu phổ thông định theo mức giá xác định trước thời kỳ định Quyền phát hành tổ chức lại công ty, cơng ty nhằm mục tiêu khuyến khích nhà đầu tư tiềm mua trái phiếu cổ phiếu ưu đãi có điều kiện thuận lợi Để chấp nhận điều kiện đó, nhà đầu tư có lựa chọn lên giá xảy cổ phiếu thường 3.1.5 Quyền mua cổ phần Quyền mua cổ phần loại chứng khoán công ty cổ phần phát hành kèm theo đợt phát hành cổ phiếu bổ sung nhằm bảo đảm cho cổ đông hữu quyền mua cổ phiếu theo điều kiện xác định Quyền mua cổ phần (hay quyền mua trước) quyền ưu tiên mua trước dành cho cổ đông hữu công ty cổ phần mua số lượng cổ phần đợt phát hành cổ phiếu phổ thông tương ứng với tỷ lệ cổ phần có họ công ty, mức giá xác định, thấp mức giá chào mời công chúng thời hạn định, vài tuần (nguồn: Giáo trình thị trường chứng khốn- ĐH Kinh tế TPHCM) IV.Mã chứng khoán EABANK ➢ Tên doanh nghiệp phát hành mã chứng khoán EABANK EABANK – Ngân hàng TMCP Đông Á ➢ Tên giao dịch : DongA Joint Stock Commercial Bank ➢ Tên viết tắt : DONGA BANK ➢ Vốn điều lệ: 4.500.000.000.000 đồng ➢ Công cụ phái sinh mã EABANK sử dụng Quyền mua (Nguồn: www.sanotc.com) Khi thị trường xuất tin bán nhà đầu tư thực quyền mua qua hệ thống thực quyền trực tuyến Ví dụ: (Nguồn:http://www.bvsc.com.vn) (Nguồn:http://www.bvsc.com.vn) (Nguồn:http://www.bvsc.com.vn) 4.1.Giá trị giao dịch thị trường ( thời điểm gần nhất) (Nguồn: www.sanotc.com) Theo thơng tin mã OTC : EABANK thấy giá trị giao dịch thị trường thời điểm gần vào ngày 15/03/2014 lúc 13:29 giá 9000 VNĐ/CP Ngồi ra, thị trường phi tập trung đăng tin chi tiết tin bán tin mua mã OTC: EABANK toàn quốc (Nguồn: www.sanotc.com) Sau giao dịch xong người mua cổ phiếu có sổ chứng nhận sở hữu cổ phần Ví dụ: KẾT LUẬN Từ thực tiễn phát triển thị trường chứng khoán phát sinh Thế Giới khẳng định cơng cụ phái sinh sản phẩm tài tất yếu tiến trình phát triển thị trường tài Với thị trường chứng khốn giai đoạn đầu phát triển Việt Nam, trước biến động tương đối mạnh theo thái cực nóng lạnh, việc thiếu vắng cơng cụ phòng ngừa rủi ro tương lai từ chứng khoán phái sinh nhân tố dẫn tới bất ổn thị trường dài hạn Khảo sát nhanh cho thấy thị trường, nhu cầu sản phẩm chứng khoán phái sinh xuất Tuy nhiên, vấn đề phát sinh từ hoạt động rằng, để thị trường phát triển tự phát, thiếu khung pháp lý điều chỉnh khơng có giám sát nghiêm ngặt quan quản lý nhà nước dẫn đến rủi ro cho chủ thể tham gia ảnh hưởng đến tồn thị trường chứng khoán (gồm thị trường chứng khoán sở) xảy đổ vỡ mang tính hệ thống Các quan quản lý nên cho phép thực thí điểm hoạt động giao dịch sản phẩm chứng khoán phái sinh công cụ đơn giản, đặt biệt loại hình thành viên triển khai áp dụng thực tế Đồng thời, tính chất đầu cao công cụ phái sinh, nên công tác tuyên truyền, đào tạo nhà đầu tư thị trường vô quan trọng nhằm phổ biến ý nghĩa tích cực thị trường chứng khốn phái sinh Chứng khốn phái sinh cơng cụ phức tạp thị trường thị trường, đòi hỏi phái có nghiên cứu cách cụ thể rõ rang điều kiện cụ thể áp dụng cách hiệu Đề tài này, phức tạp dừng lại phần tìm hiều lý thuyết cư chứng khoán phái sinh làm tiền đề cho nghiên cứu sâu TÀI LIỆU THAM KHÁO ➢ Giáo trình Thị Trường Chứng Khoán – PGS.TS Bùi Kim Yến ➢ Thị trường chứng khoán Việt Nam – PGS.TS Lê Văn Tề ➢ Nguồn tài liệu Internet ➢ Luanvan.co ➢ http://www.doko.vn ➢ http://www.sanotc.com ➢ http://doc.edu.vn ➢ http://www.bvsc.com.vn ➢ http://vietstock.vn/ ... trường chứng khốn phái sinh 3.1 Khái niệm chứng khoán phái sinh Chứng khoán phái sinh loại cơng cụ tài mà giá trị phụ thuộc vào giá trị thứ khác, làm sở dễ thay đổi gọi cơng cụ sở Chứng khốn phái sinh. .. cụ tài phái sinh ngày sử dụng rộng rãi, linh hoạt hoạt động tài Chứng khốn phái sinh cơng cụ tài phái sinh có nguồn gốc từ chứng khốn có mối quan hệ chặt chẽ với chứng khoán gốc Đây cơng cụ tài. .. bày từ lý thuyết chứng khoán phái sinh đến công cụ phái sinh sử dụng thị trường phi tập trung ( OTC ) Việt Nam MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU I .Chứng khoán phái sinh gì? II Chứng khốn phái sinh thị trường