BÁO CÁO NHANH CTCP VINAFCO CÔNG TY CỔ PHẦN VINAFCO Mã chứng khoán Sàn niêm yết Ngành VFC HOSE Kho bãi, vận tải biển Biến động giá cổ phiếu Giá Giá cao 52T Giá thấp 52T LS tháng LS tháng LS 52 tuần 7,000 22,200 6,500 Cơ cấu sở hữu Chỉ số định giá P/E P/S P/B 0.0% -32.7% -64.6% Q4'10 Q1'11 Q2'11 Q3'11 22.3x 13.0x 9.2x 8.7x 1.0x 0.7x 0.4x 0.4x 1.4x 1.0x 0.6x 0.4x 3.3% Chỉ số sinh lời (%) LNG biên LNR biên ROA ROE 93.9% Q4'10 Q1'11 Q2'11 Q3'11 12.6 12.4 15.8 9.4 4.1 6.5 1.4 4.9 4.0 6.4 4.9 8.1 4.0 7.1 3.5 5.7 Chỉ số khoản cấu tài Q4'10 Q1'11 Q2'11 Q3'11 TT thời 1.8 3.9 1.4 3.1 TT nhanh 1.4 2.6 1.0 2.1 EBIT/Lãi vay 2.3 6.4 1.0 0.5 Nợ/Tổng TS 0.3 0.3 0.3 0.1 Nợ/Vốn CSH 0.7 0.6 0.6 0.1 2.9% Tổ chức Cá nhân Nội bộ Lịch sử giá 25,000 600 20,000 500 400 15,000 300 10,000 200 5,000 100 ‐ Dec‐10 Feb‐11 Apr‐11 Jun‐11 Aug‐11 Oct‐11 Chỉ số hiệu hoạt động Q4'10 Q1'11 Q2'11 Q3'11 Vòng quay TS 0.9 0.9 0.9 0.9 Vòng quay phải thu 5.6 4.5 4.5 4.4 Vòng quay phải trả 9.1 6.9 6.6 7.5 Vòng quay HTK 43.2 29.7 27.9 38.8 - CTCP Vinafco công ty có kinh nghiệm 20 năm hoạt động vận tải kho bãi Hiện nay, công ty tập trung hoàn thiện đẩy mạnh hệ thống kho bãi nhằm phát triển trở thành nhà cung cấp dịch vụ chuỗi cung ứng 3PL lớn Việt Nam - Từ xác định chiến lược kinh doanh (đầu năm 2011), kết kinh doanh công ty cải thiện đáng kể, cách xa so với kế hoạch - Hoạt động kinh doanh có tỷ suất sinh lời thấp so với nhiều công ty hoạt động ngành kho bãi, vận tải - Chiến lược kinh doanh đánh giá mạo hiểm giai đoạn khó khăn Thực tế, Vinafco phải trì hỗn nhiều dự án kế hoạch huy động vốn năm 2011 VFC VNINDEX Vốn hóa Số CP lưu hành (tr) Vốn hóa (tỷ) 20 238 12/16/2011 Ngày: Tốc độ tăng trưởng theo năm 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% ‐50% 12/07 12/08 12/09 12/10 ‐100% Doanh thu Lợi nhuận gộp Nguồn: Chuyên viên phân tích: Nguyễn Thị Hồng Nhung - Email: nhungnh@hbbs.com.vn Lợi nhuận ròng HBBS, Bloomberg BÁO CÁO NHANH CTCP VINAFCO NHỮNG ĐIỂM NỔI BẬT Lĩnh vực sản xuất kinh doanh Kết kinh doanh 2010 Vinafco doanh nghiệp có gần 25 kinh nghiệm lĩnh vực kinh doanh kho bãi, dịch vụ vận tải phân phối Kể từ năm 2010 trở trước, lĩnh vực kinh doanh công ty phân tán tập trung vào vận tải biển, kinh doanh kho bãi, vận tải đường bộ, phân phối, chí khai thác khống sản Tuy nhiên, từ năm 2011, hoạt động kinh doanh công ty có thay đổi chiến lược ban lãnh đạo chủ trương tập trung phát triển mảng kinh doanh kho bãi, logistics, định hướng trở thành nhà cung cấp dịch vụ 3PL (third-party logistics) hàng đầu Việt Nam - - - - - Mảng kinh doanh vận tải biển tiếp tục gặp khó khăn, nhiên có cải thiện so với năm 2009, đặc biệt từ nửa sau năm 2010 Hiện công ty sở hữu tàu container 25 với sức chở 250 TEUs, trọng tải 5700 DWT, 17 tuổi chạy tuyến Hải Phòng – Sài Gòn Ngồi ra, công ty thuê chỗ tàu Vinashin Orient (trọng tải 8300 DWT, sức chở 564 TEU) CTCP Công nghiệp tàu thủy Hải Dương Sản lượng giá vận chuyển tăng cao vào tháng 7, hai tàu vận hành hết công suất, nữa, công ty chủ động rút ngắn thời gian sửa chữa tàu VFC 25 để tăng thời gian khai thác tàu Nhờ vậy, năm 2010, doanh thu từ vận tải biển tăng 66% so với kỳ năm trước, lợi nhuận gộp lợi nhuận ròng ghi nhận dương năm 2009 hai tiêu bị âm Mảng kinh doanh kho bãi có doanh thu lợi nhuận gộp giảm tương ứng 26% 47% so với năm 2009 Công ty khai thác kho Bạch Đằng Tiên Sơn Năm 2010, doanh thu lợi nhuận gộp từ kho Bạch Đằng tăng mạnh so với kế hoạch (tăng tương ứng 47% 102%) tỷ lệ lấp đầy kho tăng lên, đóng góp khoảng 40% vào doanh thu lợi nhuận gộp công ty Tiếp Vận VFC Tuy nhiên, nguyên nhân khiến mảng hoạt động năm trước hoạt động dịch vụ vẩn tải 3PL không thành công việc khai thác khách hàng Mảng dịch vụ vận tải chứng kiến tăng trưởng vượt bậc doanh thu tăng tới 97% lợi nhuận gộp tăng 25% so với năm 2009 Giá vốn có tốc độ tăng nhanh doanh thu phần lớn chi phí xăng dầu biến động tăng mạnh (chi phí xăng dầu vốn chiếm khoảng 75% cấu giá vốn) Doanh thu lợi nhuận gộp hợp năm 2010 tăng 16% 31% so với năm 2009 Tuy nhiên, lợi nhuận ròng lại giảm 11% so với năm 2009 chi phí quản lý doanh nghiệp tăng, đồng thời chi phí lãi vay tăng 2,28 lần Lãi vay năm 2010 6,4 tỷ VND, tăng lên so với mức 2,8 tỷ VND năm 2009 công ty phải trả lãi cho khoản trái phiếu chuyển đổi phát hành hồi cuối tháng 9/2010, trị giá 150 tỷ VND Với lãi suất coupon 8%/năm, khoản lãi vay phải trả cho khoản trái phiếu vào khoảng tỷ VND, chiếm ½ tổng lãi vay cơng ty Nhờ cải thiện số ngày sử dụng tàu giá cước, mảng kinh doanh vận tải biển có tỷ suất lợi nhuận gộp cao Chuyên viên phân tích: Nguyễn Thị Hồng Nhung – Email: nhungnh@hbbs.com BÁO CÁO NHANH CTCP VINAFCO Tỷ suất LNG 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Vận tải biển Cập nhật hoạt động kinh doanh tháng 2011 - - - - Phân tích tài Q3’11 - - TM và VTQT Tiếp vận Kết kinh doanh tháng đầu năm 2011 cải thiện rõ rệt so với kỳ năm 2010 Doanh thu tăng 39,4% lợi nhuận gộp tăng 95% lợi nhuận ròng tăng 32% Tuy nhiên, kết cách kế hoạch năm xa Cuối Q3’11, cơng ty hoàn thành 48% kế hoạch doanh thu 39% kế hoạch LNTT Doanh thu tài tăng mạnh từ 13,3 tỷ VND 3Q10 lên 33,2 tỷ 3Q11 nhờ lãi tiền gửi khoản tiền nhận từ đợt phát hành trái phiếu 150 tỷ năm 2010 (7,8 tỷ VND) khoản doanh thu ghi nhận từ việc chuyển nhượng phần vốn công ty liên doanh liên kết Lãi suất tiền gửi năm 2011 thường xuyên mức 14%, chí cao hơn, lãi phải trả cho chủ sở hữu trái phiếu (chủ yếu công ty Mascon) 8%/năm Công ty thực chuyển đổi thành công 140 tỷ tổng số 150 tỷ VND trái phiếu thành cổ phiếu từ đầu tháng 10/2011 Sau đợt chuyển đổi, công ty Mascon trở thành cổ đông lớn nhất, nắm giữ 12 triệu cỏ phiếu Lượng tiền mặt mức cao, chiếm khoảng 20% tổng tài sản, nhiên có cải thiện từ mức 30% từ cuối năm 2010 Chi phí xây dựng dở dang cuối Q3’11 89,8 tỷ VND, có tới 38,5 tỷ giải ngân vào dự án kho Logistics Bình Dương 44,7 tỷ vào dự án bến xe tải Thanh Trì Như vậy, công ty tập trung tiến hành xây dựng kho theo kế hoạch Theo kế hoạch ngồi dự án bến xe tải Thanh Trì kho Logistics Bình Dương, VFC cần phải hồn thành đầu tư vào kho Bắc Ninh, Hải Phòng, Đà Nẵng Hậu Giang từ tới 2012 Tỷ suất lợi nhuận gộp quý đạt 9,4%, giảm so với quý trước 15,8% Tuy nhiên, tính chung q đầu năm tỷ suất lợi nhuận gộp đạt 12,5%, cao mức 8,5% quý đầu năm 2010 Tỷ suất lợi nhuận ròng quý tăng lên 6,1% so với mức 1,4% quý trước Tuy nhiên, tỷ suất lợi nhuận công ty mức thấp Mặc dù tỷ suất lợi nhuận biên cải thiện, ROA ROE lại có xu hướng giảm cho thấy hiệu sử dụng vốn tài sản chưa cao Khả toán mức cao lượng tiền mặt lớn chưa giải ngân vào dự án, nợ ngắn hạn giảm xuống thực chuyển đổi trái phiếu Chuyên viên phân tích: Nguyễn Thị Hồng Nhung – Email: nhungnh@hbbs.com BÁO CÁO NHANH CTCP VINAFCO - Các hệ số nợ cải thiện đáng kể tỷ trọng nợ giảm xuống Tuy nhiên, cho cấu nợ VFC tăng lên đáng kể năm 2012 công ty cần vay nợ phát hành trái phiếu để thực dự án VFC dự định phát hành 300 tỷ trái phiếu thường 300 tỷ trái phiếu chuyển đổi năm nay, tình hình khơng thuận lợi nên kế hoạch chưa thực Tiêu điểm: VFC chiến lược phát triển tập trung vào lĩnh vực kinh doanh 3PL Năm 2010, Vinafco thuê nhiều tổ chức tư vấn nước thực nhiều báo cáo đánh giá nhằm xác định lực Vinafco, tiềm thị trường vận tải logistics, từ vạch cho Vinafco chiến lược phát triển để trở thành nhà cung cấp dịch vụ 3PL hàng đầu Việt Nam 3PL từ viết tắt Thirdparty logistics, để công ty cung cấp dịch vụ logistics đa dạng cho khách hàng có nhu cầu th ngồi Những dịch vụ thường tích hợp, bao gồm dịch vụ lẻ vận chuyển, kho bãi, quản lý hàng tồn kho, đóng gói, giao nhận Chiến lược Vinafco xây dựng cho khoảng thời gian 10 năm, chia làm hai giai đoạn bao gồm: giai đoạn từ năm 2011 đến 2014 giai đoạn bắt đầu phát triển (emerging); giai đoạn từ 2015 đến 2020 giai đoạn trưởng thành (maturing) Cơ cấu lại mơ hình hoạt động Với cấu cũ, VFC có hoạt động kinh doanh vận tải dịch vụ (TNS), Vận tải biển Logistics Kinh doanh Marketing điều hành tập trung chức hỗ trợ khác công nghệ thông tin, nhân tài Tuy nhiên, với cấu hoạt động nhằm tập trung vào dịch vụ logistics, VFC xem logistics kết hợp dịch vụ kho bãi vận tải; vận tải biển dịch vụ bổ sung, tương đối độc lập với hoạt động logistics; tách hoạt động không ổn định dài hạn mà không ảnh hưởng tới hoạt động kinh doanh chung Phân khúc thị trường khách hàng mục tiêu Vinafco thống tập trung vào mảng khách hàng lớn (B6), bao gồm: - Hàng cơng nghệ cao Sơn, hóa chất FMCG Hạ tầng viễn thông Ngân hàng Vật liệu xây dựng nông sản Xây dựng sở hạ tầng Để triển khai thành cơng mơ hình 3PL, cơng ty dự định tiến hành đầu tư mạnh mẽ vào sở hạ tầng, đặc biệt xây dựng hệ thống kho trải dài miền Bắc, Trung, Nam; phát triển hệ thống công nghệ thông tin, Chuyên viên phân tích: Nguyễn Thị Hồng Nhung – Email: nhungnh@hbbs.com BÁO CÁO NHANH CTCP VINAFCO đầu tư phương tiện vận tải, đội xe Tiến trình xây dựng kho bãi giai đoạn - 2012 2011 - Thanh Trì – GĐ2 Gia Lâm Bạch Đằng – mở rộng Đà Nẵng – GĐ2 HCMC – GĐ1 - 2013 Thanh Trì – GĐ1 Bắc Ninh – nâng cấp Hải Phòng – GĐ1 Đà Nẵng – GĐ1 Bình Dương - Hậu Giang – GĐ3 2014 2015 HCM – GĐ2 Hải Phòng – GĐ2 Tổng hợp dự án kho bãi VFC Dự án Diện tích Vốn đầu tư Ghi Bến xe tải dịch vụ cơng cộng Thanh Trì Hà Nội 41.308 m2 Giai đoạn 1: 82 tỷ VND Giai đoạn hoàn thành bắt đầu khai thác từ tháng 5/2011 Bến xe tải dịch vụ công cộng Trâu Quỳ Bắc Ninh - Hà Nội 24.832 m2 Giai đoạn 2: 38,6 tỷ VND 30 tỷ VND Kho bãi Đình Vũ – Hải Phòng Giai đoạn 1: 135,6 tỷ VND Kho bãi Đà Nẵng Giai đoạn 1: 110 tỷ VND Đã bắt đầu triển khai xây dựng vào quý III năm 2011 Giai đoạn 2: 94 tỷ VND Giai đoạn 2: 19 tỷ VND Đang triển khai xây dựng khu kho hàng hạ tầng kỹ thuật Kho bãi KCN Sóng Thần - Bình Dương 14.756 m2 Giai đoạn 1: 104 tỷ VND Được BQL KCN Bình Dương cấp phép ngày 09/03/2011 hoàn thành thủ tục thiết kế xây dựng Hiện dự án triển khai xây dựng Tổng kho phân phối Mê Kong – Hậu Giang 8ha 150 tỷ VND Đã hoàn thành thủ tục cấp giấy phép đầu tư từ tháng 2/2011 Hiện tiến hành giải phóng mặt Nguồn: VFC Chuyên viên phân tích: Nguyễn Thị Hồng Nhung – Email: nhungnh@hbbs.com BÁO CÁO NHANH CTCP VINAFCO Tổng nhu cầu vốn đầu tư từ cho giai đoạn 2.000 tỷ, 1.165 tỷ vốn chủ sở hữu, lại vốn vay Nhu cầu vốn cho riêng năm 2011 660 tỷ VND, dự kiến huy động từ phát hành trái phiếu riêng lẻ Mặc dù quy mô dự án lớn, thành cơng Vinafco có tiềm trở thành cơng ty sở hữu hệ thống kho cạnh tranh thị trường, cho chiến lược tham vọng Nhu cầu huy động trái phiếu riêng năm 2011 tương đương tổng tài sản công ty Chúng cho thời điểm khó khăn nay, cơng ty gặp khó khăn nhiều khả phải trì hỗn kế hoạch huy động vốn Phân tích SWOT chiến lược phát triển Vinafco Điểm mạnh - Có mục tiêu, tầm nhìn rõ ràng trở thành “nhà cung cấp dịch vụ 3PL tổ chức chuỗi cung ứng hàng đầu Việt Nam” - Chiến lược tư vấn công ty tư vấn hàng đầu nước - Ban lãnh đạo người có kinh nghiệm, có tầm nhìn, tham vọng hiểu biết sâu sắc thị trường Việt Nam - Khách hàng truyền thống khách hàng lớn nước Đây điểm mạnh công ty logistics nước so với tập đồn logistics nước ngồi Cơ hội - Ít doanh nghiệp có khả cung cấp dịch vụ logistics trọn gói: Trong số 1000 doanh nghiệp cung cấp dịch vụ logistics, có khoảng 10-15% doanh nghiệp có khả cung cấp dịch vụ trọn gói cho khách hàng - Ngành logistics Việt Nam chịu sức ép lớn tiến trình phát triển nhằm bắt kịp với nước khu vực hỗ trợ tăng trưởng kinh tế Điểm yếu - Tiềm lực tài khiêm tốn kế hoạch lại tham vọng, đòi hỏi phải có nhiều vốn - Mảng kinh doanh vận tải biển đội xe vận tải nhỏ, khó hỗ trợ cho hoạt động kho bãi - Việc thực dự án đòi hỏi cơng ty phải sử dụng tỷ lệ đòn bẩy cao - Tiêu chuẩn dịch vụ logistics thấp cần phải nâng lên đáng kể để cạnh tranh với đối thủ nước Thách thức - Cạnh tranh lớn từ doanh nghiệp logistics nước ngoài: Các doanh nghiệp nước có lực tài quy mơ hoạt động nhỏ nắm giữ khoảng 20% thị phần; 80% lại thuộc cơng ty logistics hùng mạnh nước Schenker, DHL, Damco, Kuehne Nagel, etc - Chiến lược kinh doanh tham vọng, đòi hỏi thay đổi quản lý, vận hành tài Chuyên viên phân tích: Nguyễn Thị Hồng Nhung – Email: nhungnh@hbbs.com BÁO CÁO NHANH CTCP VINAFCO PHỤ LỤC KẾT QUẢ KINH DOANH Doanh thu Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp Chi phí bán hàng QLDN LN từ HDSXKD Chi phí lãi vay Lỗ (lãi) từ chênh lệch tỷ giá Lỗ (lãi) từ hoạt động khác LN trước thuế Thuế TNDN LN sau thuế Lợi ích cổ đơng thiểu số Lợi nhuận ròng EPS 2005 2006 2007 2008 2009 2010 97.068 88.559 8.509 11.854 (3.345) 1.342 (59) 109.210 98.926 10.284 7.810 2.474 1.830 128.294 112.153 16.142 10.876 5.266 2.321 (52) 103.251 90.416 12.835 7.865 4.970 774 60 141.155 118.814 22.341 16.687 5.655 5.812 19 151.728 137.454 14.274 13.333 940 1.785 (12) (11.200) 6.571 1.671 4.899 4.899 (7.691) 8.328 1.177 7.151 7.151 358 (4.088) 7.085 1.841 5.244 (60) 5.303 265 (5.019) 9.154 2.492 6.662 6.662 328 (5.450) 5.274 3.255 2.019 2.019 (15.249) 14.417 5.178 9.238 1.877 7.361 217 BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN Tài sản ngắn hạn Tiền tương đương tiền Đầu tư ngắn hạn Phải thu khách hàng Hàng tồn kho TS ngắn hạn khác Tài sản dài hạn Đầu tư dài hạn Nguyên giá tài sản cố định Khấu hao Tài sản cố định ròng TSDH khác Nợ ngắn hạn Phải trả người bán Vay ngắn hạn Nợ ngắn hạn khác Nợ dài hạn Vay dài hạn Nợ dài hạn khác Tổng Nợ Phần hùn thiểu số Vốn chủ sở hữu Lợi nhuận giữ lại vốn CSH khác Tổng VCSH Tổng nguồn vốn BVPS 2006 150.462 13.626 583 69.605 58.571 8.076 139.361 744 179.233 62.193 117.040 21.577 180.030 34.747 125.682 19.600 37.804 36.965 839 217.834 0 0 61.048 10.940 71.988 8.759 2007 142.473 2008 235.280 2009 288.144 2010 378.843 49.787 3.731 63.528 16.880 8.547 142.430 0 182.975 75.449 107.526 34.904 128.393 41.795 75.834 10.764 33.574 32.674 899 161.967 0 0 47.456 90.149 71.162 5.119 21.394 103.694 144.701 79.398 65.303 38.392 50.511 32.455 9.501 8.555 14.600 13.659 942 65.111 0 0 185.875 10.638 70.441 7.967 13.223 80.662 0 144.195 91.412 52.782 27.879 75.518 37.339 21.456 16.723 8.694 8.103 591 84.212 0 0 194.629 17.850 77.288 11.248 77.827 179.541 0 201.470 97.653 103.817 75.724 80.062 39.439 19.103 21.520 180.864 178.913 1.951 260.927 0 237 93.074 29.863 122.937 12.310 245.847 28.015 273.863 13.693 245.847 38.746 284.593 14.244 245.847 51.373 297.457 14.879 Nguồn: Bloomberg, HBBS Chuyên viên phân tích: Nguyễn Thị Hồng Nhung – Email: nhungnh@hbbs.com BÁO CÁO NHANH CTCP VINAFCO PHỊNG PHÂN TÍCH CTCP Chứng khốn Ngân hàng TMCP Nhà Hà Nội Tầng 4B - 2C Vạn Phúc – Kim Mã – Ba Đình – Hà Nội Tel: (+84) 04.3.726.2222 - Fax: (+84) 04.3.726.2305 Nguyễn Thị Hồng Nhung Đỗ Bảo Ngọc Số máy lẻ.: 9101 Số máy lẻ.: 9103 Email: nhungnh@hbbs.com.vn Email: ngocdb@hbbs.com.vn Ngô Thị Mỹ Chi Trần Hoàng Sơn Số máy lẻ.: 9102 Số máy lẻ.: 9104 Email: chinm@hbbs.com.vn Email: sonth@hbbs.com.vn Nguyễn Thị Hoàng Mai Số máy lẻ.: 9105 Email: mainth@hbbs.com.vn ĐIỀU KHOẢN MIỄN TRỪ Tài liệu Cơng ty Chứng Khốn Habubank (“Habubank Securities”), công ty trực thuộc Ngân hàng TMCP Nhà Hà Nội - Habubank phát hành Các nghiên cứu thực sở thông tin tin cậy, chúng tơi khơng có cam kết hay đảm bảo tính xác, hồn chỉnh thông tin nghiên cứu Các quan điểm mà chúng tơi đưa thay đổi mà không cần thông báo trước Tài liệu phục vụ mục đích lưu hành rộng rãi Tất khuyến nghị đưa tài liệu không nhằm phục vụ mục tiêu đầu tư cụ thể, hay nhu cầu riêng người đọc cụ thể Tài liệu nhằm mục đích cung cấp thơng tin, khơng nhằm thay đổi định người đọc Các nhà đầu tư nên tư vấn tài pháp luật để định đầu tư Habubank Securities không chịu trách nhiệm thiệt hại trực tiếp hay gián tiếp phát sinh từ việc sử dụng liên quan đến tài liệu theo hình thức Tài liệu lời đề nghị hay mời gọi mua bán loại chứng khốn Bất kỳ muốn biết thêm thơng tin, kể việc làm rõ chi tiết điều khoản miễn trừ này, muốn thực giao dịch loại chứng khoán đề cập tài liệu vui lòng liên hệ với Habubank Securities để phục vụ Tài liệu tài liệu quyền tác giả Habubank Securities Mọi chép trích dẫn thơng tin phân tích tài liệu phải trích dẫn nguồn từ Cơng ty Chứng Khốn Habubank Chun viên phân tích: Nguyễn Thị Hồng Nhung – Email: nhungnh@hbbs.com ... đáng kể tỷ trọng nợ giảm xuống Tuy nhiên, cho cấu nợ VFC tăng lên đáng kể năm 2012 công ty cần vay nợ phát hành trái phiếu để thực dự án VFC dự định phát hành 300 tỷ trái phiếu thường 300 tỷ... 102%) tỷ lệ lấp đầy kho tăng lên, đóng góp khoảng 40% vào doanh thu lợi nhuận gộp công ty Tiếp Vận VFC Tuy nhiên, nguyên nhân khiến mảng hoạt động năm trước hoạt động dịch vụ vẩn tải 3PL không thành... dựng kho theo kế hoạch Theo kế hoạch ngồi dự án bến xe tải Thanh Trì kho Logistics Bình Dương, VFC cần phải hồn thành đầu tư vào kho Bắc Ninh, Hải Phòng, Đà Nẵng Hậu Giang từ tới 2012 Tỷ suất