10 CHƯƠNG x lý thuyết kinh tế vĩ mô của nền kinh tế mở

CHƯƠNG X:LÝ THUYẾT KINH TẾ VĨ MÔ CỦA NỀN KINH TẾ MỞ    I.CUNG CẦU VỐN VAY VÀ CUNG CẦU NGOẠI HỐI II.CÂN BẰNG CỦA NỀN KINH TẾ MỞ III.CÁC CHÍNH SÁCH VÀ CÁC SỰ KIỆN TÁC ĐỘNG ĐẾN NỀN KINH TẾ MỞ 10/29/18 I.CUNG CẦU VỐN VAY VÀ CUNG CẦU NGOẠI HỐI   1.Thị trường vốn vay  Cung vốn vay  Cầu vốn vay 10/29/18 Trong kinh tế mở – S = I + NCO – Tiết kiệm = Đầu tư nội địa + Dòng vốn ròng – Từ tiết kiệm quốc gia (S) – Từ đầu tư nội địa (I) – Và dòng vốn ròng (NCO) I.CUNG CẦU VỐN VAY VÀ CUNG CẦU NGOẠI HỐI  Với 1đồng tiết kiệm quốc gia dùng để tài trơ cho đầu tư nước đầu tư nước  Khi NCO >  Khi NCO < 10/29/18 – Dòng vốn ròng – Mua rịng vốn bên ngồi, bổ sung vào cầu vốn vay hình thành nước – Dịng vốn vào rịng – Nguồn vốn đến từ nước ngoài, giảm cầu vốn vay hình thành nước I.CUNG CẦU VỐN VAY VÀ CUNG CẦU NGOẠI HỐI  - Lượng cung cầu vốn vay phụ thuộc vào lãi suất thực Nếu lãi suất thực tăng khuyến khích tiết kiệm làm tăng cung vốn vay ngược lại việc vay vốn để đầu tư vào dự án giảm làm giảm cầu vốn vay - khơng khuyến khích cư dân nước đầu tư nước trái lại khuyến khích cư dân nước ngồi mua tài sản nước 10/29/18 giảm dòng vốn ròng I.CUNG CẦU VỐN VAY VÀ CUNG CẦU NGOẠI HỐI  Cung vốn vay  Cầu vốn vay  Tại mức lãi suất cân Lượng cung vốn mà người dân muốn tiết kiệm – Dốc lên – Dốc xuống – – Đúng lượng cầu vốn cho đầu tư nội địa dòng vốn ròng mong muốn 10/29/18 Lãi suất thực Cung vốn vay Lãi suất thực Cân Cầu vốn vay Lượng cân Lượng vốn vay Thị trường vốn vay 10/29/18 I.CUNG CẦU VỐN VAY VÀ CUNG CẦU NGOẠI HỐI   2.Thị trường ngoại hối  Nếu thặng dư thương mại, NX > 10/29/18 Thị trường ngoại hối – Đồng thức: NCO = NX – Dòng vốn ròng = Xuất ròng – Xuất > Nhập – Bán ròng hàng hóa dịch vụ nước ngồi – Người dân dùng ngoại tệ đầu tư nước ngồi • Vốn chảy nước ngoài, NCO > I.CUNG CẦU VỐN VAY VÀ CUNG CẦU NGOẠI HỐI  Nếu thâm hụt thương mại, NX < – Nhập > Xuất – Một phần khoản chi tiêu - tài trợ cách bán tài sản người dân nước ngồi Dịng vốn chảy vào nước NCO < • • 10/29/18 I.CUNG CẦU VỐN VAY VÀ CUNG CẦU NGOẠI HỐI     10/29/18 vế đồng thức thể cung cầu thị trường ngoại hối Dòng vốn ròng – lượng cung nội tệ để đầu tư nước ngồi Khơng phụ thuộc tỷ giá hối đoái thực Đường cung thẳng đứng I.CUNG CẦU VỐN VAY VÀ CUNG CẦU NGOẠI HỐI  Xuất ròng – lượng cầu nội tệ để người nước mua xuất rịng hàng hóa dịch vụ  Đường cầu dốc lên RER cao làm cho hàng hóa nước rẻ hơn, xuất tăng  Lượng cầu nội tệ tăng để mua hàng hóa 10/29/18 10 III.CÁC CHÍNH SÁCH VÀ CÁC SỰ KIỆN TÁC ĐỘNG ĐẾN NỀN KINH TẾ MỞ   3.Bất ổn trị tháo chạy vốn  Sự di chuyển dòng tiền lớn bất ngờ khỏi quốc gia gọi tháo chạy vốn 10/29/18 Bất ổn trị làm nhà đầu tư lo sợ tìm kiếm quốc gia khác an toàn để di chuyển tài sản 32 III.CÁC CHÍNH SÁCH VÀ CÁC SỰ KIỆN TÁC ĐỘNG ĐẾN NỀN KINH TẾ MỞ  Quan sát trường hợp bất ổn trị Mexico năm 1994 nhân vật trị lỗi lạc bị ám sát  Đầu tiên nhà đầu tư lo sợ họ di chuyển số tài sản từ Mexico sang Hoa kỳ làm dòng vốn ròng Mexico tăng lên 10/29/18 33 III.CÁC CHÍNH SÁCH VÀ CÁC SỰ KIỆN TÁC ĐỘNG ĐẾN NỀN KINH TẾ MỞ  Khi dòng vốn ròng tăng làm cho cầu vốn vay tăng để mua tài sản vốn nước   Trên đồ thị (a) đường cầu vốn vay dịch chuyển sang phải từ D1 đến D2 10/29/18 Trên đồ thị (b) dòng vốn ròng cao mức lãi suất nên đường dòng vốn ròng dịch chuyển từ NCO1 sang phải đến NCO2 34 III.CÁC CHÍNH SÁCH VÀ CÁC SỰ KIỆN TÁC ĐỘNG ĐẾN NỀN KINH TẾ MỞ  Trên đồ thị (c) dòng vốn ròng tăng nên lượng cung đồng peso tăng lên để đổi lấy đồng USD nên đường cung peso dịch chuyển sang phải từ S1 đến S2  Sự gia tăng cung peso làm cho tỷ giá hối đoái thực tăng, đồng peso giá từ E1 đến E2 10/29/18 35 Hình Tác động dòng vốn tháo chạy (a) Thị trường vốn vay Mexico (b) Dòng vốn ròng Mexico Lãi suất Lãi suất D2 Thực D1 Thực Supply r2 r2 r1 r1 NCO1 Lượng vốn vay Dòng vốn rịng Tỷ giá hối Đối thực NCO2 S1 S2 D E2 E1 (c)Thị trường ngoại hối Lượng nội tệ 10/29/18 36 III.CÁC CHÍNH SÁCH VÀ CÁC SỰ KIỆN TÁC ĐỘNG ĐẾN NỀN KINH TẾ MỞ   Vốn tháo chạy dẫn đến tác động Thứ - Đồng nội tệ giảm giá dư - lãi suất thực tăng kinh tế 10/29/18 tăng xuất khẩu, giảm nhập khẩu, cán cân thương mại thặng đầu tư nội địa giảm, tích lũy vốn giảm, làm chậm tăng trưởng 37 III.CÁC CHÍNH SÁCH VÀ CÁC SỰ KIỆN TÁC ĐỘNG ĐẾN NỀN KINH TẾ MỞ   Thứ hai Vốn tháo chạy tác động đến Mexico mà tác động đến Hoa Kỳ, dòng vốn ròng Hoa Kỳ giảm đi, đô la Mỹ tăng giá, lãi suất Mỹ giảm tác động nhỏ kinh tế Mỹ lớn so với Mexico 10/29/18 38 III.CÁC CHÍNH SÁCH VÀ CÁC SỰ KIỆN TÁC ĐỘNG ĐẾN NỀN KINH TẾ MỞ    Các dòng vốn từ Trung Quốc (đọc thêm) Nước trải qua dòng vốn tháo chạy Dòng vốn Nội tệ yếu thị trường ngoại hối Giảm giá Tăng xuất ròng quốc gia – – – Nước trải qua dòng vốn vào Nội tệ mạnh lên Lên giá Đẩy cán cân thương mại theo hướng thâm hụt – – 10/29/18 • • 39 III.CÁC CHÍNH SÁCH VÀ CÁC SỰ KIỆN TÁC ĐỘNG ĐẾN NỀN KINH TẾ MỞ  Chính sách phủ nước: – Khuyến khích dịng vốn chảy đến nước khác • Bằng cách thực đầu tư nước ngồi – Tác động? • Quốc gia khuyến khích dịng vốn – Đồng tiền yếu – Thặng dư thương mại • Đối với nước nhận dịng vốn – Đồng tiền mạnh – Thâm hụt thương mại 10/29/18 40 III.CÁC CHÍNH SÁCH VÀ CÁC SỰ KIỆN TÁC ĐỘNG ĐẾN NỀN KINH TẾ MỞ  Tranh chấp sách tiếp diễn: Hoa Kỳ Trung Quốc – Trung Quốc – cố gắng kiềm nén nội tệ (renminbi) thị trường ngoại hối • Thúc đẩy ngành cơng nghiệp xuất • Tích lũy tài sản nước ngồi, 2.4 ngàn tỷ $, 2009 – Bao gồm trái phiếu phủ Hoa Kỳ • Hàng hóa Trung Quốc - rẻ • Địng góp vào thâm hụt thương mại Hoa Kỳ • Thiệt hại nhà sản xuất Hoa Kỳ - nhà sản xuất hàng hóa cạnh tranh hàng nhập từ Trung Quốc 10/29/18 41 III.CÁC CHÍNH SÁCH VÀ CÁC SỰ KIỆN TÁC ĐỘNG ĐẾN NỀN KINH TẾ MỞ  10/29/18 Tranh chấp sách tiếp diễn: Hoa Kỳ Trung Quốc – Chính phủ Hoa Kỳ • Khuyến khích Trung Quốc ngừng ảnh hưởng giá trị trao đổi đồng tiền họ – Người tiêu dùng Mỹ hàng nhập từ Trung Quốc • Hưởng lợi từ giá thấp – Dòng vốn vào từ Trung Quốc • Lãi suất Hoa Kỳ thấp • Gia tăng đầu tư kinh tế Hoa Kỳ 42 III.CÁC CHÍNH SÁCH VÀ CÁC SỰ KIỆN TÁC ĐỘNG ĐẾN NỀN KINH TẾ MỞ • Chính sách Trung Quốc đầu tư vào kinh tế Hoa Kỳ • Động đằng sau sách – Tạo người thắng kẻ bại số người Mỹ – Tác động ròng kinh tế Hoa Kỳ - có lẽ nhỏ – Trung Quốc - muốn tích lũy dự trữ tài sản nước ngồi - quỹ đề phịng ngày bỉ cực quốc gia” (rainy-day fund) – Chính sách mơ hồ 10/29/18 43 1.Trong mơ hình kinh tế vĩ mơ kinh tế mở, nguồn cung vốn vay đến từ a b c d Tổng đầu tư nước dòng vốn ròng Tiết kiệm quốc gia Tổng tiết kiệm quốc gia dòng vốn ròng Xuất rịng 2.Trong tình sau tiết kiệm quốc gia bắt buộc phải tăng e f g h 10/29/18 Cả đầu tư nội địa dòng vốn ròng tăng Cả đầu tư nội địa dòng vốn ròng giảm Đầu tư nội địa tăng dòng vốn ròng giảm Đầu tư nội địa giảm dòng vốn ròng tăng 44 Một gia tăng thặng dư ngân sách quốc gia làm a b c d Đường cung vốn vay dịch chuyển sang trái làm giảm chi đầu tư Đường cầu vốn vay dịch chuyển sang phải làm giảm chi đầu tư Đường cung vốn vay dịch chuyển sang phải làm tăng chi đầu tư Khơng có câu Khi quốc gia trải qua tượng tháo chạy vốn đồng tiền quốc gia e f g h 10/29/18 Giam giá xuất ròng tăng Lên giá xuất ròng tăng Gỉam giá xuất ròng giảm Lên giá xuất ròng giảm 45 5.Nếu quốc gia gia tăng thâm hụt ngân sách quốc gia có a b c d 10/29/18 Dịng vốn ròng xuất ròng tăng Dòng vốn ròng xuất ròng giảm Dòng vốn ròng tăng xuất ròng giảm Dòng vốn ròng giảm xuất ròng tăng 46 ... x? ?c định tiết kiệm quốc gia , đầu tư nội địa, dòng vốn rịng, xuất rịng 10/ 29/18 19 III.CÁC CHÍNH SÁCH VÀ CÁC SỰ KIỆN TÁC ĐỘNG ĐẾN NỀN KINH TẾ MỞ   1.Thâm hụt ngân sách phủ  Trong kinh tế mở, ... E2 giảm, nhập tăng 10/ 29/18 xuất 26 III.CÁC CHÍNH SÁCH VÀ CÁC SỰ KIỆN TÁC ĐỘNG ĐẾN NỀN KINH TẾ MỞ  Sự chênh lệch xuất nhập bù trừ cho hạn ngạch nhập Cuối xuất rịng khơng đổi 10/ 29/18 27 Hình Tác... nội tệ 10/ 29/18 36 III.CÁC CHÍNH SÁCH VÀ CÁC SỰ KIỆN TÁC ĐỘNG ĐẾN NỀN KINH TẾ MỞ   Vốn tháo chạy dẫn đến tác động Thứ - Đồng nội tệ giảm giá dư - lãi suất thực tăng kinh tế 10/ 29/18 tăng xuất