Luận văn hoàn thiện hoạt động phân tích cổ phiếu niêm yết của công ty chứng khoán ACB

LỜI MỞ ĐẦU Sau ba năm vào hoạt động, thị trường chứng khốn Việt Nam cú dấu hiệu khởi sắc trở lại sau thời kỳ trầm lắng năm 2002 năm 2003 Ngày có nhiều nhà đầu tư cá nhân với nhà đầu tư tổ chức tham gia vào thị trường Tuy nhiên, kinh nghiệm kiến thức nhà đầu tư tham gia thị trường nhiều hạn chế, định đầu tư họ cịn mang đậm tâm lý đám đơng chưa có sở khoa học đáng tin cậy làm cứ, hiệu đầu tư thường khơng cao Từ ảnh hưởng lớn đến phát triển thị trường Chính vậy, phân tích cổ phiếu niêm yết trở thành hoạt động nghiệp vụ thiếu chế hoạt động thị trường chứng khốn nói chung cỏc cụng ty chứng khốn nói riêng Đây lý để em chọn đề tài: "Hoàn thiện hoạt động phân tích cổ phiếu niêm yết cơng ty chứng khoán ACB" làm đề tài nghiên cứu cho chuyên đề tốt nghiệp Kết cấu chuyên đề bao gồm: Lời nói đầu Chương I: Hoạt động phân tích cổ phiếu niêm yết cơng ty chứng khốn Chương II: Thực trạng hoạt động phân tích cổ phiếu niêm yết cơng ty chứng khốn ACB Chương III: Giải pháp hồn thiện hoạt động phân tích cổ phiếu niêm yết cơng ty chứng khốn ACB Kết luận Do cịn nhiều hạn chế trình độ thời gian nghiên cứu, đề tài không tránh khỏi thiếu sót Em mong ý kiến đóng góp thầy, giáo bạn, để nghiên cứu sau hoàn thiện CHƯƠNG I : HOẠT ĐỘNG PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU NIÊM YẾT CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN 1.1.Các hoạt động cơng ty chứng khốn Các hoạt động cơng ty chứng khốn 1.1.1.Những vấn đề chung cơng ty chứng khốn Những vấn đề chung cơng ty chứng khốn Cơng ty chứng khốn công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn công ty hợp danh thành lập hợp pháp Việt Nam Uỷ ban chứng khoán cấp giấy phép hoạt động, thực hay số loại hình kinh doanh chứng khốn (nghị định 48) 1.1.1.1.Mụ hình hoạt động cuả cơng ty chứng khốn Mơ hình hoạt động cuả cơng ty chứng khốn Cơng ty chứng khốn định chế tài đặc biệt nờn mơ hình tổ chức cơng ty chứng khốn có nhiều đặc điểm riêng tuỳ theo đặc điểm hệ thống tài cân nhắc lợi hại người làm công tác quản lý doanh nghiệp Hiện giới có loại mơ hình phổ biến mơ hình cơng ty chứng khốn đa mơ hình cơng ty chứng khốn chun doanh • Mơ hình cơng ty chứng khốn đa năng: Theo mơ hình cỏc ngõn hàng thương mại tham gia vào thị trường chứng khoán hoạt động với tư cách chủ thể kinh doanh chứng khoán bên cạnh kinh doanh bảo hiểm tiền tệ lĩnh vực kinh doanh truyền thống ngân hàng Ưu điểm mơ hình cơng ty chứng khoán đa rủi ro chia sẻ hoạt động kinh doanh khác ngân hàng, nhờ rủi ro hoạt động kinh doanh chứng khoán giảm bớt, tạo khả chịu đựng cao biến động thị trường chứng khốn Nhưng mơ hình lại hạn chế phát triển thị trường chứng khoán, ngân hàng với tiềm lực vốn lớn nên dễ dàng gây lũng đoạn thị trường xu hướng ngân hàng thớch cỏc hoạt động đầu tư cho vay vốn hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khốn, khơng thúc đẩy thị trường chứng khốn phát triển Mơ hình biểu hình thức sau: - Cơng ty chứng khốn đa phần: theo mơ hình ngân hàng muốn thực hoạt động kinh doanh chứng khốn phải thành lập cơng ty hạch toán độc lập hoạt động tách rời với ngân hàng Các công ty thành lập theo mơ hình thường cơng ty trách nhiệm hữu hạn - Cơng ty chứng khốn đa tồn phần: mơ hình hoạt động mà ngân hàng phép trực tiếp thực kinh doanh chứng khoán bên cạnh hoạt động kinh doanh tiền tệ bảo hiểm • Mơ hình cơng ty chứng khốn chun doanh: Mơ hình cơng ty chứng khốn chun doanh mơ hình mà hoạt động kinh doanh chứng khốn cơng ty chứng khốn độc lập, chun mơn hố lĩnh vực chứng khốn thực Các ngân hàng không tham gia vào hoạt động kinh doanh chứng khốn Do khơng có tham gia ngân hàng nên mơ hình hạn chế rủi ro cho hoạt động kinh doanh ngân hàng, có biến động lớn thị trường chứng khốn khơng dẫn tới sụp đổ hệ thống ngân hàng dẫn tới sụp đổ cuả tồn hệ thống tài Mơ hình có chun mơn hố hoạt động nên tạo điều kiện thuận lợi cho thị trường chứng khốn phát triển Mơ hình cơng ty chứng khốn chuyên doanh áp dụng số nước có ttck phát triển như: Mỹ, Nhật Bản, Canada, Hàn Quốc…… Tuy nhiên điều kiện phát triển cuả thị trường chứng khoán nay, quốc gia thực theo mơ hình cơng ty chứng khốn chuyên doanh có xu hướng giảm dần hạn chế ngân hàng thương mại tham gia vào ttck cơng ty chứng khốn mở rộng lĩnh vực kinh doanh sang lĩnh vực tài tiền tệ kinh tế 1.1.1.2.Tổ chức cơng ty chứng khốn Tổ chức cơng ty chứng khốn Cơng ty chứng khốn tổ chức theo nhiều cấu trúc khác tuỳ thuộc vào quy mô phát triển TTCK phương thức kinh doanh chủ sở hữu công ty Có loại hình tổ chức cơng ty chứng khốn: • Cơng ty hợp danh: hình thức kinh doanh mà có từ chủ sở hữu trở lên Các thành viên mà tham gia vào trình quản lý điều hành công ty thành viên hợp danh, thành viên hợp danh phải chịu trách nhiệm vô hạn với khoản nợ công ty toàn tài sản mỡnh Cũn cỏc thành viên không tham gia điều hành công ty gọi thành viên góp vốn, chịu trách nhiệm với khoản nợ giới hạn vốn góp họ • Cơng ty trách nhiệm hữu hạn: loại hình cơng ty chứng khốn địi hỏi trách nhiệm thành viên khoản nợ công ty phạm vi vốn góp Mơ hình tạo nhiều thuận lợi phương diện huy động vốn phương diện nhân sư Đội ngò nhân viên quản lý tốt loại hình cơng ty chứng khốn hợp danh qua tuyển chọn • Cơng ty cổ phần: công ty cổ phần pháp nhân độc lập với chủ sở hữu cổ đông Cơ quan quyền lực cao hội đồng quản trị bầu từ đại hội cổ đơng, có quyền sách cơng ty, định giám đốc với chức vụ quản lý khác Rủi ro mà chủ sở hữu công ty phải chịu hạn chế mức vốn đầu tư vào cơng ty Hiện nay, cơng ty chứng khốn tồn chủ yếu hình thức tổ chức Dự cơng ty chứng khốn đựơc tổ chức theo loại hình loại hình tổ chức trờn thỡ cấu tổ chức cơng ty chứng khốn bao gồm khối tương ứng với khối lượng cơng việc mà cơng ty chứng khốn thực q trình hoạt động kinh doanh • Khối I: Thực giao dịch mua bán kinh doanh chứng khốn nghiệp vụ có mối liên hệ trực tiếp với khách hàng Khối đem lại thu nhập cho công ty cách đáp ứng nhu cầu khách hàng tạo sản phẩm dịch vụ phục vụ nhu cầu tiềm khác khách hàng Khối tổ chức theo nhiều phòng ban tương ứng với nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán hay kết hợp nhiều nghiệp vụ kinh doanh chứng khốn thành phịng ban như: phịng mơi giới, phịng tự doanh, phịng tư vấn đầu tư, phịng tốn lưu ký chứng khốn, phịng bảo lãnh phát hành chứng khoỏn… • Khối II : thực công việc bổ trợ, giúp đỡ cho hoạt động khối I tốt hơn, bao gồm cỏc phũng ban sau: phịng hành tổng hợp, phịng kế tốn, phịng nghiên cứu phát triển, phịng phân tích, phịng máy tính, tin hoc, phịng kế hoạch… Ngồi ra, số cơng ty chứng khốn cũn cú cỏc chi nhánh hay trụ sở đặt địa phương khác nước 1.1.2.Các hoạt động nghiệp vụ cơng ty chứng khốn Các hoạt động nghiệp vụ cơng ty chứng khốn Theo nghị định 48, cơng ty chứng khốn phép thực loại hình kinh doanh chứng khốn sau: mơi giới, tự doanh, quản lý danh mục đầu tư, bảo lãnh phát hành, tư vấn đầu tư chứng khốn Ngồi ra, cơng ty chứng khốn cịn thực nghiệp vụ khác liên quan có tác dụng hỗ trợ cho nghiệp vụ kinh doanh chứng khốn • Nghiệp vụ mơi giới chứng khốn: Mơi giới chứng khốn hoạt động trung gian đại diện mua bán chứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng (nghị định 48) Nghiệp vụ môi giới chứng khốn nghiệp vụ nối liền cơng ty khách hàng nhà đầu tư, nhằm cung cấp thông tin thực tư vấn cho khách hàng Nghiệp vụ môi giới đáp ứng nhu cầu đầu tư nhu cầu tâm lý khác khách hàng cách cung cấp dịch vụ tài chính, giúp khách hàng thực giao dịch theo yêu cầu hoạt động lợi Ých họ Đây nghiệp vụ mà cơng ty chứng khốn đăng ký thực • Nghiệp vơ tù doanh chứng khốn: Tù doanh nghiệp vụ cơng ty chứng khoán tự tiến hành giao dịch mua bán chứng khốn cho Hoạt động tự doanh tiến hành theo phương thức giao dịch trực tiếp hay gián tiếp qua thoả thuận cơng ty chứng khốn với đối tác giao dịch qua sở giao dịch chứng khốn Hoạt động tự doanh cơng ty chứng khốn thực có nhiều mục đích khác nhau: - Nhằm thu lợi cho cơng ty qua lợi tức phần chênh lệch thị giá Do có lợi thơng tin hoạt động nghiệp vụ, hoạt động tự doanh công ty chứng khoán thường hoạt động đầu chênh lệch giá nhằm thực giao dịch arbit có chênh lệch giá thị trường khu vực - Dự trữ để đảm bảo khả toán: còng doanh nghiệp sản xuất kinh doanh khỏc, cỏc cơng ty chứng khốn doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực tài nên cần phải đảm bảo khả toán Các loại chứng khoán cơng cụ tài có tính khoản cao có khả tạo lợi nhuận lớn loại hình tài sản có chức dự trữ để đảm bảo toán - Kinh doanh hùn vốn kinh doanh đầu tư - Can thiệp bảo vệ giá chứng khoán: giá chứng khoán bị biến động bất lợi tình hình hoạt động chung thị trường, cơng ty chứng khốn tham gia can thiệp vào thị trường để bình ổn giá thị trường theo yêu cầu quan quản lý thị trường mục đích tự bảo vệ cho cơng ty nhà đầu tư • Nghiệp vụ bảo lãnh phát hành: Nghiệp vụ bảo lãnh phát hành nghiệp vụ mà cơng ty chứng khốn thực chức bảo lãnh thành lập tổ hợp bảo lãnh theo hình thức bảo lãnh khác như: cố gắng tối đa, tất khụng giỳp tổ chức phát hành thực thủ tục pháp lý thủ tục cần thiết khác trước chào bán chứng khốn cơng chúng Ngồi ra, không tổ chức bảo lãnh khác ngân hàng đầu tư, tổ chức bảo lãnh cơng ty chứng khốn cịn thực phân phối chứng khốn cho nhà phát hành giúp bình ổn giá chứng khoán giai đoạn đầu sau phát hành Nghiệp vụ chiếm doanh thu cao tổng doanh thu hoạt động kinh doanh chứng khốn cơng ty chứng khốn • Nghiệp vụ tư vấn đầu tư chứng khốn: Nội dung hoạt động đưa lời khuyên cho khách hàng mỡnh dựa trờn hoạt động phân tích đầu tư, phân tích tình hình tài cơng ty phân tích tình liên quan đến hoạt động đầu tư khách hàng Ngoài ra, nghiệp vụ tư vấn đầu tư chứng khốn cịn thực số cơng việc có tính chất dịch vụ khác cho khách hàng.Theo cỏc cỏch phân loại khác thỡ cú cỏc hình thức tư vấn khác sau: - Theo hình thức hoạt động tư vấn : nghiệp vụ tư vấn bao gồm: tư vấn trực tiếp tư vấn gián tiếp Tư vấn trực tiếp hình thức mà khách hàng trực tiếp gặp tiếp xúc nguời tư vấn, tư vấn gián tiếp hình thức tư vấn qua cỏc sỏch báo hay Ên phẩm thông tin gián tiếp khác người tư vấn phát hành - Theo mức độ uỷ quyền hoạt động tư vấn: Hoạt động tư vấn cơng ty chứng khốn bao gồm: tư vấn gợi ý trường hợp người tư vấn có quyền nêu ý kiến diễn biến thị trường, gợi ý cho khách hàng phương pháp cách thức xử lý định đầu tư khách hàng; tư vấn uỷ quyền nhà tư vấn thực hoạt động tư vấn đồng thời định cho khách hàng theo mức độ uỷ quyền khách hàng - Theo đối tượng hoạt động tư vấn: bao gồm tư vấn cho nhà phát hành tư vấn cho nhà đầu tư Hoạt động tư vấn hoạt động dựa trờn cỏc nguồn lực chất xám nờn cỏc yêu cầu vốn với hoạt động không lớn yêu cầu nhân tính chất đạo đức nghề nghiệp hoạt động cao • Nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư: Trong hoạt động này, khách hàng uỷ thác cho công ty chứng khốn thay mặt định đầu tư theo chiến lược hay nguyên tắc mà khách hàng chấp thuận Quản lý danh mục đầu tư dạng nghiệp vụ tư vấn mang tính chất tổng hợp có kèm theo đầu tư • Nghiệp vụ lưu ký chứng khoán: Nghiệp vụ lưu ký chứng khoán nghiệp vụ thiếu công ty chứng khốn Vì lưu ký chứng khốn hoạt động bắt buộc, khách hàng muốn giao dịch chứng khoán thị trường phải mở tài khoản lưu ký chứng khốn cơng ty chứng khốn thực ký gửi chứng khoán Khi thực nghiệp vụ cơng ty chứng khốn nhận khoản thu phí lưu ký chứng khoỏn, phớ gửi, rút chuyển nhượng chứng khốn • Các nghiệp vụ khác Ngồi cơng ty chứng khốn cịn thực nghiệp vụ khác nhằm hỗ trợ cho nghiệp vụ thực cách tốt có hiệu Các nghiệp vụ bao gồm: - Nghiệp vụ tín dụng: hoạt động công ty nhằm tạo cho khách hàng điều kiện tốt để đầu tư chứng khốn Hình thức chủ yếu nghiệp vụ cho vay ký quỹ, khách hàng muốn thực giao dịch chứng khốn cần ký quỹ phần giá trị khoản giao dịch, phần cịn lại cơng ty chứng khoán ứng trước để thực toán Đến kỳ hạn toán thoả thuận hai bên, khách hàng phải hoàn trả đủ số tiền chênh lệch mà công ty ứng trước với khoản tiền lãi phát sinh cho cơng ty chứng khốn Nếu khách hàng khơng trả nợ cơng ty chứng khốn có quyền sở hữu số chứng khốn mà khách hàng mua - Nghiệp vụ quản lý quỹ đầu tư: nghiệp vụ cơng ty chứng khốn cử nhân viên hay người đại diện để thực quản lý quỹ đồng thời sử dụng vốn tài sản quỹ đầu tư để đầu tư chứng khoán Khi thực nghiệp vụ cơng ty chứng khốn thu phí dịch vụ quản lý quỹ đầu tư - Nghiệp vụ quản lý thu nhập khách hàng: theo uỷ thác khách hàng công ty chứng khốn thực theo dõi tình hình tăng giảm thu nhập khách hàng, đồng thời đứng làm dịch vụ thu nhận chi lãi cổ tức cho khách hàng thông qua tài khoản giao dịch khách hàng - Các nghiệp vơ tư vấn tài cơng ty, tư vấn mua lại sáp nhập, tư vấn cấu trúc tài cơng ty, tư vấn định giá doanh nghiệp… 1.2 Hoạt động phân tích cổ phiếu niêm yết cơng ty chứng khốn Hoạt động phân tích cổ phiếu niêm yết cơng ty chứng khốn 1.2.1.Mục tiêu hoạt động phân tích cổ phiếu niêm yết Mục tiêu hoạt động phân tích cổ phiếu niêm yết Phân tích cổ phiếu niêm yết hoạt động nhằm hỗ trợ cho việc định đầu tư Phân tích cổ phiếu thực nhằm trả lời câu hỏi chất lượng cổ phiếu niêm yết, tình hình hoạt động của cơng ty có cổ phiếu niêm yết, ảnh hưởng môi trường kinh tế vĩ mô môi trường ngành tới loại cổ phiếu từ xác định hiệu đầu tư thu tương ứng với mức rủi ro dự kiến mà nhà đầu tư phải chịu 1.2.2.Sù cần thiết việc phân tích cổ phiếu niêm yết Sự cần thiết việc phân tích cổ phiếu niêm yết 1.2.2.1.Đối với nhà đầu tư Đối với nhà đầu tư Đối với nhà đầu tư hoạt động phân tích cổ phiếu niêm yết có vai trị vơ quan trọng Đó đầu tư vào cổ phiếu niêm yết thị trường chứng khốn, nhà đầu tư ln muốn thu phần lợi nhuận lớn với rủi ro thấp Tuy nhiên, cổ phiếu tài sản tài đặc biệt mà đầu tư vào tài sản nhà đầu tư có nhiều lợi hẳn loại tài sản khác lại cú cỏc rủi ro tiềm tàng sau lợi tức Lợi nhà đầu tư đầu tư vào cổ phiếu niêm yết thị trường chứng khốn bao gồm: • Giá trị khoản đầu tư đảm bảo tài sản nguồn thu nhập cơng ty cổ phần • Người sở hữu cổ phiếu có quyền tham gia làm chủ cơng ty • Người sở hữu cổ phiếu thụ hưởng quyền ưu đãi quyền lợi khác • Các cổ phiếu tài sản có tính khoản cao, người sở hữu cổ phiếu phép chấp hay chuyển nhượng có nhu cầu sử dụng vốn Tuy nhiên, lợi nhuận rủi ro luụn cú mối quan hệ tỷ lệ thuận với nhau, mặt nhà đầu tư có lợi đầu tư vào cổ phiếu, mặt khác họ phải chịu rủi ro tương quan với lợi nhuận mà nhà đầu tư nhận được, : • Rủi ro giảm giá lớn, rủi ro phụ thuộc vào chiến lược phát triển công ty, vào trình độ điều hành nhà quản lý cơng ty, vào tình hình kinh tế vĩ mơ, trị, xã hội… • Mức doanh lợi công ty không ổn định, mức cổ tức công ty trả cho cổ đơng cịn nhỏ mức lãi suất bình qn thị trường vốn • Thời điểm thích hợp đầu tư hay phong toả khoản đầu tư khó xác định • Khi cơng ty phá sản khơng có đảm bảo khả an tồn vốn đầu tư • Nhà đầu tư phải chịu chi phí bảo quản, lưu ký, thực giao dịch cổ phiếu 10 xác kịp thời cho báo cáo phân tích Ngồi ra, hệ thống thu thập thơng tin phục vụ cho hoạt động phân tích cần đổi như: đổi hệ thống đường truyền tin, đổi tấc độ trao đổi thông tin qua mạng máy tính nội qua Internet… Sự đổi đại trang thiết bị tạo điều kiện tốt cho hoạt động phân tích cổ phiếu niêm yết g ty chứng khốn 3.2.2.Các giải pháp vĩ mơ hồn thiện hoạt động phân tích cổ phiếu niêm yết cơng ty chứng khốn ACB Các giải pháp vĩ mơ hồn thiện hoạt động phân tích cổ phiếu niêm yết cơng ty chứng khốn ACB 3.2.2.1.Hồn thiện khung pháp lý chứng khốn thị trường chứng khốn Hồn thiện khung pháp lý chứng khoán thị trường chứng khoán Hiện nay, TTCK Việt Nam vào hoạt động chưa lâu, cịn nhiều bất cập hoạt động điều hành quan quản lý thị trường chứng khốn ( Bé tài UBCKNN) Trước hết khung pháp lý: văn pháp luật chứng khoán thị trường chứng khốn văn luật có giá trị pháp lý khơng cao, có phạm vu điều chỉnh cịn hẹp có điểm khơng đồng thống với văn luật có liên quan khác Công tác thi hành luật chưa nghiờm minh, việc xử lý vi phạm quy định chứng khoán thị trường chứng khốn cịn chưa thực triệt để, cịn tượng cơng ty niêm yết thực sai chế độ công bố thông tin, sai chế độ báo cáo kế toán, kiểm toán, thực sai phạm quy định văn pháp luật Do cần phải xây dựng khung pháp luật hồn chỉnh chứng khốn thị trường chứng khoán, theo hướng sau: − Đồng hoỏ cỏc văn luật liên quan đến chứng khoán thị trường chứng khoán với văn pháp luật liên quan khác như: luật doanh nghiệp, 92 luật doanh nghiệp nhà nước, luật tổ chức tín dụng… để tạo khung pháp luật hoàn chỉnh quán điều chỉnh hoạt động thị trường chứng khoán − Xây dựng ban hành luật chứng khoán thị trường chứng khoán Hiện quy định phát hành chứng khốn thị trường chứng khốn cịn tản mạn nằm nhiều văn nghị định khác nhau, văn hầu hết văn luật nên giá trị pháp lý thấp, văn điều chỉnh việc phát hành lộn xộn, khơng có thống Hiện văn cao phát hành chứng khoán nghị định 144 thay cho NĐ48, nghị định khác nghị định 48 chỗ đối tượng phát hành mở rộng Để hoạt động chứng khoán Việt Nam phát triển ban hành luật chứng khoán thị trường chứng khoán điều kiện cần thiết − Xây dựng hoàn thiện khung pháp lý chế độ công bố thông tin thị trường chứng khốn Trong NĐ144 nội dung cơng bố thông tin nghị định quy định rải rác chương đối tượng công bố thông tin đề cập đến tổ chức niêm yết, công ty quản lý quỹ trung tâm giao dịch chứng khoán Do cần phải nghiên cứu, bổ sung, sửa đổi vào văn pháp luật hành công bố thông tin cho phù hợp với thực tiễn thị trường, tạo điều kiện cho công ty thực tốt quy định Thực ban hành quy chế riêng cho công bố thông tin có quy định cụ thể trách nhiệm phạm vi quyền hạn đối tượng liên quan tham gia vào thị trường, hoạt động kiểm tra giám sát thực trạng công bố thông tin thị trường chứng khoỏn… − Sửa đổi, bổ sung kịp thời quy định luật cho phù hợp với thực tiễn hoạt động thị truờng Do hầu hết quy định dựa trờn tham khảo kinh nghiệm nước có thị trường chứng khốn phát triển trước thị trường chứng khoán Việt Nam đời Tuy nhiên nước có điều kiện kinh tế , trị, xã hội khác nên đưa vào thực tiễn hoạt động 93 quản lý thị trường Việt Nam cần phải bổ sung sửa đổi cho phù hợp với đặc thù thị trường Việt Nam − Ban hành văn pháp luật văn hướng dẫn thực xử lý vi phạm hoạt động kinh doanh chứng khoán để luật pháp chứng khoán thực cách nghiêm minh 3.2.2.2.Hồn thiện chế độ cơng bố thơng tin Hồn thiện chế độ cơng bố thơng tin Hệ thống thơng tin thị trường chứng khốn đa dạng phong phú, ví hệ thống mạch máu thể người, giúp cho thị trường vận hành liên tục thông suốt, đảm bảo cung cấp đầy đủ thông tin cho nhà đàu tư, cho quan quản lý điều hành cho nhà nghiên cứu Thông tin yếu tố khơng thể thiếu q trình vận hành thị trường chứng khoán vấn đề nhạy cảm có ảnh hưởng trực tiếp đến định đầu tư Chính vậy, vấn đề cơng khai thông tin nguyên tắc định tồn phát triển thị trường chứng khốn Đối với hoạt động phân tích cổ phiếu niêm yết vấn đề cơng bố thơng tin vấn đề quan trọng có tính định đến hiệu chất lượng cuả công việc Yêu cầu đặt thông tin cơng bố phải đảm bảo tính kịp thời, trung thực xác Các thơng tin cơng bố phải dễ tiếp cận đảm bảo cho nhà đầu tư có hội tiếp cận thơng tin nhau, khơng phép có quyền sử dụng thông tin trước thông tin không phép, không cụng bú để đầu tư chứng khốn nhằm trục lợi cho thân Ngồi ra, việc công bố thông tin phải thực cách nhanh chóng nhằm hạn chế khả thao túng thị trường, gây méo mó phân tích đầu tư, gây sai lệch định giá chứng khốn, từ gây tai họa cho nhà đầu tư Các thông tin tài liệu công bố phải trung thực, đảm bảo độ tin cậy, thông tin báo cáo tài cơng ty phải xác nhận 94 quan kiểm tốn Phương thức cơng bố thông tin phải đảm bảo cho người muốn sử dụng thông tin phải tiếp cận dễ dàng, nhanh chóng tiết kiệm chi phí Các ngun tắc để xây dựng hệ thống thông tin hiệu bao gồm: • Hệ thống thơng tin xây dựng trờn cỏc chuẩn mực kế toán, kiểm toán quốc gia phù hợp với thơng lệ quốc tế • Cơ quan quản lý phải giám sát tốt việc thực nghĩa vụ cơng bố thơng tin • Nhận thức cơng chúng tổ chức niờm ýờt tầm quan trọng cơng bố thơng tin • Cơng chúng đầu tư tin tưởng vào định chế trung gian tổ chức định mức tín nhiệm • Nền tảng vật chất kỹ thuật cho phương tiện công bố thông tin Hiện Việt Nam, cú công ty niêm yết TTCK thực chế độ công bố thông tin Sự thiếu vắng quy định công bố thông tin hệ thống thu thập thông tin ngày gây trở ngại lớn cho hoạt động thị trường chứng khoán cho hoạt động phân tích cổ phiếu niêm yết cơng ty chứng khốn Một số giải pháp hồn thiện chế độ cơng bố thơng tin thị trường chứng khốn đặt sau: • Hồn thiện khung pháp luật cụng bố thông tin qua việc nghiên cứu, bổ sung sửa đổi vản quy phạm pháp luật hành công bố thông tin cho phù hợp với thực tiễn hoạt động cuả thị trường, tạo điều kiện cho công ty niêm yết thực tốt quy định cơng bố thơng tin, từ u cầu cơng ty xây dùng cho quy trình công bố thông tin chuẩn theo quy định UBCKNN Về phía doanh nghiệp, thơng tin cần cơng bố bao gồm: thông tin mục tiêu, chiến lược công ty, kết hoạt động kinh doanh cơng ty, tình hình tài chính, cấu vốn thông tin phản ánh giá trị nội doanh nghiệp, thơng tin sách với người lao động người có quyền lợi liên quan đến cơng ty… 95 • Chính phủ ban hành luật thống kê để tạo sở liệu tin cậy công khai với tất người tham gia vào thị trường • Mở hội nghị tập huấn công bố thơng tin để đối tượng có liên quan tham gia để họ thấy trách nhiệm việc cơng bố thơng tin • Đào tạo đội ngị cán công bố thông tin xây dựng sở vật chất kỹ thuật cho việc công bố thông tin • Xây dựng chế tài xử lý vi phạm hành thích hợp với sai phạm hoạt động cơng bố thơng tin • Thực cấm giao dịch nội gián hạn chế giao dịch mua bán cổ phiếu chớnh cỏc tổ chức niêm yết • Tăng cường cơng tác kiểm tra, giám sát tra chỗ hoạt động công bố thơng tin cơng ty niêm yết • Thực xuất nhật báo, tuần báo, Website… UBCKNN để dảm bảo tính tin cậy thông tin công bố 3.2.2.3.Phát triển công tác đào tạo tuyên truyền phổ biến kiến thức chứng khốn thị trường chứng khốn Phát triển cơng tác đào tạo tuyên truyền phổ biến kiến thức chứng khoán thị trường chứng khoán Hiện nay, Việt Nam, lĩnh vực chứng khoán lĩnh vực cũn khỏ mẻ, chưa thực phát huy vai trị tài Mét nguyên nhân chủ yếu kìm hãm phát triển thị trường chứng khoán thiếu hiểu biết quan tâm công chúng đầu tư tổ chức kinh tế xã hội Với công ty hoạt động sản xuất kinh doanh lĩnh vực kinh tế, việc tham gia vào thị trường chứng khoán thực huy động vốn qua kênh huy động la điều xa lạ, lùa chọn số công ty để tài trợ cho dự án đầu tư hình thức vay vốn từ tổ chức tín dụng Với nhà đầu tư thị trường, thị trường chứng khúan cịn khái niệm trìu tượng họ nghe nói hoạt động chưa 96 hiểu biết kiến thức chứng khốn thị trường chứng khốn Do thực cơng chúng hố kiến thức chứng khốn vả thị trường chứng khoán vấn đề trước mắt cần phải giải Các quan phủ UBCKNN cần phải có kế hoạch phổ cập kiến thức chứng khoán TTCK cho cơng chúng với hình thức thích hợp qua phương tiện thơng tin đại chúng, qua báo chí, đài phát thanh, truyền hình, sách tổ chức buổi nói chuyện, toạ đàm Bên cạnh đó, UBCKNN phải tăng cường phát triển chương trình đào tạo chứng khốn TTCK, xây dựng đội ngị giỏi chun mơn, nghiệp vụ có phẩm chất lực sư phạm tốt để tham gia giảng dạy, cải tiến cập nhật giáo trình giảng dạy để đáp ứng nhu cầu kiến thức ngày cao chứng khoán TTCK 3.2.2.4.Thực biện pháp khuyến khích tăng cung hàng hố cho thị trường chứng khốn Thực biện pháp khuyến khích tăng cung hàng hoá cho thị trường chứng khoán Vấn đề thiếu hàng hố giao dịch ln vấn đề trăn trở nhà tổ chức quản lý thị trường chứng khoán Việt Nam Để thị trường chứng khoán phát triển, vấn đề tăng cung cho thị trường chứng khoán giải pháp tốt Trước hết, cần ban hành số sách tài đặc biệt để khuyến khích DNNN chuyển thành cơng ty cổ phần Tuy nhiên, q trình cổ phần hố cịn nhiều vấn đề vướng mắc chưa thực phát huy vai trò tăng cung cổ phiếu cho thị trường chứng khoán Một số giải pháp đẩy mạnh q trình cổ phần hố doanh nghiệp nhà nước, tạo đà cho phát triển thị trường chứng khoán đưa bao gồm: - Tiến hành cổ phần hoỏ cỏc doanh nghiệp nhà nước theo nguyên tắc bản, tiêu chuẩn tiêu chí cụ thể thống làm sở xác định giá trị doanh nghiệp Cố gắng rút ngắn thời gian xem xét, định giá doanh nghiệp phải đảm bảo xác Ngồi ra, cần phải có chế tài đặc biệt 97 thuế khấu hao cho công ty thù c cổ phần hoá như: tăng thời gian miễn thuế thu nhập doanh nghiệp lên năm, thự c sửa đổi chế độ khấu hao tài sản tăng tỷ lệ khấu hao 3-5 năm đầu để cơng ty có khả huy động vốn nhằm đầu tư vào trang thiết bị công nghệ - Trong thời gian đầu tiến hành cổ phần hố doanh nghiệp có quy mơ vừa nhỏ, hoạt động tương đối tốt, có tiềm triển vọng sau cổ phần hoá - Cho phép cổ phần hoá số doanh nghiệp phận doanh nghiệp số tổng cơng ty lớn ngành có mức tăng trưởng cao như: Tổng công ty 90,91, Tổng cơng ty dầu khí Việt Nam, tổng cơng ty điện lực Việt Nam, tổng công ty hàng không Việt Nam, tổng công ty Viễn thông Việt Nam đõy cơng ty có vị quy mơ lớn, hoạt động tương đối ổn định làm ăn có hiệu cao tạo khối lượng chứng khốn lớn, có chất lượng cao tính khoản cao thị trường tạo niềm tin cho công chúng đầu tư vào thị trường Bên cạnh trình cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước, nhằm tăng cường hàng hố phát triển thị trường chứng khốn cịn số giải pháp khác bao gồm: - Cho phép thúc đẩy trình ngân hàng thương mại cổ phần phát hành chứng khốn cơng chúng, cú số ngân hàng đạt tiêu chuẩn phát hành chứng khốn cơng chúng như: ngân hàng Á Châu, ngân hàng Ngoại thương Việt Nam, ngân hàng Công thương Việt Nam… - Đa dạng hoỏ cỏc chủng loại hàng hố: Ngồi cổ phiếu phổ thơng cần đưa thờm cỏc loại cổ phiếu ưu đãi, quyền mua, quyền bán cổ phiếu loại chứng khoán phái sinh vào giao dịch Đối với trái phiếu, ngồi trái phiếu phủ, trái phiếu ngân hàng đầu tư phát triển cần đưa thêm trái phiếu cơng trình, trái phiếu cơng ty vào niêm yết Thúc đầy hình thành quỹ đầu tư để phát hành chứng đầu tư để đưa vào niêm yết 98 - Nâng cao chất lượng chứng khốn niêm yết thơng qua việc tăng cường hoạt động quản lý phát hành niêm yết để lùa chọn công ty đủ hất lượng đưa vào thị trường, hỗ trợ áp dụng biện pháp quản trị doanh nghiệp, chế độ kế toán, kiểm toán đại thúc đẩy giám sát chặt chẽ việc công bố thơng tin - Khuyến khích cơng ty phát hành thêm chứng khốn cơng chỳng, cú sách ưu đãi tổ chức phát hành nh: sách ưu đãi thuế, ưu đãi cho vay thương mại - Khuyến khích doanh nghiệp nước ngồi, doanh nghiệp liên doanh đưa cổ phiếu trái phiếu niờm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 3.2.2.5.Cải tiến hệ thống kế toán, kiểm toán Cải tiến hệ thống kế toán, kiểm toán Một hệ thống kế tốn kiểm tốn hồn thiện góp phần đảm bảo tính xác tin cậy báo cáo tài cơng ty niêm yết, từ góp phần nâng cao chất lượng nghiệp vụ phân tích cổ phiếu niêm yết Hệ thống kế tốn kiểm toán kinh tế nhân tố quan trọng đảm bảo tính trung thực lành mạnh hoạt động sản xuất kinh doanh kinh tế Trước hết, ban hành luật kế toán luật thống kê thay cho pháp lệnh kế toán thống kê Luật kiểm tốn cần sửa đổi theo hướng cơng nhận tính pháp lý kết kiểm tốn, đồng thời nâng cao chất lượng kiểm toán trách nhiệm, đạo đức nghề nghiệp kiểm toán viên Bắt buộc doanh nghiệp nhà nước công ty cổ phần phải thực chế độ kiểm toán hàng năm Ban hành hệ thống chuẩn mực kế toán đầy đủ, làm tảng cho hoạt động kiểm toán phát triển 3.2.2.6.Khuyến khích thành lập tổ chức định mức tín nhiệmKhuyến khích thành lập tổ chức định mức tín nhiệm Nhà nước phải có sách để khuyến khích thành lập tổ chức định mức tín nhiệm Các tổ chức định mức tín nhiệm giữ vai trò quan trọng việc thúc đẩy công khai thông tin doanh nghiệp Thông qua việc đánh giá, 99 xếp hạng doanh nghiệp, xác định vị doanh nghiệp, tổ chức tín nhiệm đưa dự báo triển vọng tình hình sản xuất kinh doanh doanh nghiệp tương lai cho cỏc bờn liờn quan Từ thấy tranh tổng quát tài doanh nghiệp, xác định hệ số rủi ro doanh nghiệp(β) cỏch có hệ thống Các thơng tin mà tổ chức tín nhiệm cung cấp tạo điều kiện cho hoạt động phân tích cơng ty nhà đầu tư thị trường thuận lợi Hiện Việt Nam chưa có tổ chức định mức tín nhiệm nên việc hình thành tổ chức định mức tín nhiệm vấn đề cần phải xem xét cụ thể KẾT LUẬN Phân tích cổ phiếu niêm yết nghiệp vụ quan trọng cơng ty chứng khốn nhằm hỗ trợ cho việc định nhà đầu tư Sự hồn thiện hoạt động phân tích cổ phiếu niêm yết cơng ty chứng khốn nhân tố quan trọng thúc đẩy phát triển thị trường chứng khoán Trên sở kiến thức học thực tế hoạt động phân tích cổ phếu niêm yết, đề tài xin dừng lại việc nghiên cứu vấn đề lý luận thực tế hoạt động phân tích cổ phiếu niêm yết cơng ty chứng khốn, từ đưa số giải pháp nhằm hồn thiện hoạt động phân tích cổ phiếu niêm yết cơng ty chứng khốn ACB thời gian tới Em xin gửi lời cảm ơn chân thành đến thầy, cô giáo trường Kinh Tế Quốc Dân đặc biệt tiến sĩ Trần Đăng Khõm giúp đỡ em hồn thành chun đề tốt nghiệp 100 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Đại học Kinh tế quốc dân, Giáo trình thị trường chứng khốn, NXB tài chính, 2002 Đại học Kinh tế quốc dân, Giáo trình phân tích đầu tư chứng khoán ( Lưu hành nội bộ), 2002 Đại học Kinh tế quốc dân, Giáo trình tài doanh nghiệp, NXB Giáo dục, 2002 Học viện ngân hàng, Giáo trình thị trường chứng khốn, NXB Thống kê, 2001 Uỷ ban chứng khốn, Giáo trình phân tích đầu tư chứng khoán, 2000 Thạc sĩ Trần Quốc Tuấn, Cẩm nang đầu tư chứng khoán, NXB Thống kê, 2000 Tạp chí tài số 7,8,9 năm 2003 Luận án tiến sĩ tiến sĩ Vũ Thị Kim Liên: " Luận khoa học phương pháp định giá cổ phiếu TTCK Việt Nam" Luận án tiến sĩ tiến sĩ Trần Đắc Sinh: " Các giải pháp xây dựng phát triển TTCK Việt Nam" 101 10.Tạp chí chứng khốn số 6,8,9 năm 2002 PHỤ LỤC Phụ lục 1: bảng cân đối kế toán 12/2002 12/2003 TΜI SảN Tài sản lưu động TiỊn Đầu tư ngắn hạn Các khoản phải thu Phải thu cđa khách hàng Trả trước cho người bán Dự phịng phải thu khó địi Phải thu khác Hàng tồn kho Nguyên liƯu, vật liƯu Công cơ, dơng Chi phí SXKD dở dang Thành phẩm Tồn kho khác Tài sản lưu động khác Tài sản cố định Tài sản cố định hữu hình Tài sản cố định hữu hình (Ng.giá) Hao mịn TSCĐ hữu hình Tài sản cố định vơ hình Tài sản cố định vơ hình (Ng.giá) Hao mịn TSCĐ vơ hình Tài sản cố định khác Đầu tư dài hạn 102 TỈNG TΜI SảN NGUÅN VẩN Nỵ phải trả Nỵ ngắn hạn Vay ngắn hạn Nỵ dài hạn đến hạn trả Phải trả cho người bán Người mua trả tiỊn trước Thuế khoản phải nộp NN Phải trả cho CNV Phải trả phải nộp khác Nỵ dài hạn Vay dài hạn Nỵ dài hạn Nỵ khác Nguồn vốn chđ sở hữu Nguồn vốn kinh doanh Lãi chưa phân phối luỹ kế Các quỹ dự trữ TỈNG NGUÅN VẩN PHỤ LỤC 2: BÁO CÁO KẾT QUẢ KINH DOANH 103 12/2002 12/2003 Tỉng doanh thu Các khoản giảm trừ: Chiết khấu Giảm giá Giá trị hàng bán bị trả lại Thuế doanh thu, thuế xuất phải nộp Thuế tiêu thơ đỈc biƯt phải nộp Doanh thu Giá vốn hàng bán Lỵi tức gộp Chi phí hàng bán Chi phí quản lý doanh nghiƯp Lỵi nhuận từ HĐ SXKD Thu nhập hoạt động tài Chi phí hoạt động tài Lỵi nhuận bất thường ( Tỉng) Lỵi nhuận trước thuế lãi Lãi vay phải trả Lỵi nhuận trước thuế Thuế thu nhập DN phải trả Tax Ratio Phần hùn thiĨu sè Lỵi nhuận sau thuế PHỤ LỤC 3: BẢN LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ 12/2002 12/2003 TiỊn từ hoạt động SXKD Lỵi nhuận sau thuế Khấu hao tài sản cố định Lãi vay phải trả 104 TiỊn từ nguồn vốn lưu động TiỊn từ tài sản lưu động Phải thu cđa khách hàng Trả trước cho người bán Dự phịng phải thu khó địi Phải thu khác Nguyên liƯu, vật liƯu Công dơng Chi phí SX KD dở dang Thành phẩm Tồn kho khác Tài sản lưu động khác TiỊn từ nỵ ngắn hạn Phải trả cho người bán Người mua trả tiỊn trước Thuế khoản phải nộp NN Phải trả cho CNV Phải trả, phải nộp khác TiỊn từ hoạt động đầu tư Tài sản cố định hữu hình Tài sản cố định vơ hình Tài sản cố định khác Đầu tư ngắn hạn Đầu tư dài hạn TiỊn từ hoạt động tài Vay ngắn hạn Nỵ dài hạn đến hạn trả Vay dài hạn Nỵ dài hạn Nỵ khác Lãi vay phải trả Nguồn vốn chđ sở hữu Nguồn vốn kinh doanh Cỉ tức chi trả Các quỹ dự trữ THAY đỈI TIỊN TRONG NăM TIỊN MỈT CUẩI NăM 105 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG I : HOẠT ĐỘNG PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU NIÊM YẾT CỦA CƠNG TY CHỨNG KHOÁN 1.1.Các hoạt động cơng ty chứng khốn Các hoạt động cơng ty chứng khốn .2 1.1.1.Những vấn đề chung cơng ty chứng khốn Những vấn đề chung cơng ty chứng khốn 1.1.1.1.Mụ hình hoạt động cuả cơng ty chứng khốn Mơ hình hoạt động cuả cơng ty chứng khốn .2 1.1.1.2.Tổ chức cơng ty chứng khốn Tổ chức cơng ty chứng khoán 1.1.2.Các hoạt động nghiệp vụ cơng ty chứng khốn Các hoạt động nghiệp vụ cơng ty chứng khốn 1.2 Hoạt động phân tích cổ phiếu niêm yết cơng ty chứng khốn Hoạt động phân tích cổ phiếu niêm yết cơng ty chứng khốn 1.2.1.Mục tiêu hoạt động phân tích cổ phiếu niêm yết Mục tiêu hoạt động phân tích cổ phiếu niêm yết 1.2.2.Sù cần thiết việc phân tích cổ phiếu niêm yết Sự cần thiết việc phân tích cổ phiếu niêm yết .9 1.2.2.1.Đối với nhà đầu tư Đối với nhà đầu tư 1.2.2.3.Với tổ chức niêm yết quan quản lý thị trường Với tổ chức niêm yết quan quản lý thị trường 12 1.2.3.Thơng tin phân tích cổ phiếu niêm yết Thơng tin phân tích cổ phiếu niêm yết 12 1.2.3.1.Bảng cân đối kế toán Bảng cân đối kế toán 13 1.2.3.2.Bỏo cáo kết hoạt động kinh doanh: Báo cáo kết hoạt động kinh doanh: .15 1.2.3.3.Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Báo cáo lưu chuyển tiền tệ 17 106 ... trạng hoạt động phân tích cổ phiếu niêm yết cơng ty chứng khốn ACB 2.2.1.Quy trình phân tích cổ phiếu niêm yết cơng ty chứng khốn ACB Quy trình phân tích cổ phiếu niêm yết cơng ty chứng khốn ACB. .. ty chứng khốn 1.2.1.Mục tiêu hoạt động phân tích cổ phiếu niêm yết Mục tiêu hoạt động phân tích cổ phiếu niêm yết Phân tích cổ phiếu niêm yết hoạt động nhằm hỗ trợ cho việc định đầu tư Phân tích. .. cơng tác phân tích cổ phiếu niêm yết cơng ty chứng khoán ACB thực theo hai phương pháp: phân tích báo cáo tài cơng ty niêm yết phân tích điểm mạnh điểm yếu hoạt động cơng ty niêm yết( phân tích SWOT)