Các yếu tố tác động đến tỷ lệ đóng thuế

Các yếu tố tác động đến tỷ lệ đóng thuế TNDN, đề tài nghiên cứu 7 yếu tố đặc trưng của công ty bao gồm quy mô công ty, đòn bẩy tài chính, quy mô vốn chủ sở hữu, hàng tồn kho, chi phí đầu tư và phát triển, tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản, giá trị thị trường và 4 yếu tố quản trị công ty là tỷ lệ sở hữu của cổ đông lớn, tập trung sở hữu, số thành viên Hội đồng Quản trị, số thành viên Hội đồng Quản trị không điều hành

LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Luận văn Thạc sĩ “Nghiên cứu yếu tố tác động đến tỷ lệ đóng thuế cơng ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh” cơng trình nghiên cứu riêng tơi hướng dẫn khoa học TS Lê Đạt Chí Các nội dung nghiên cứu, kết đề tài trung thực chưa công bố hình thức trước Những số liệu bảng biểu phục vụ cho việc phân tích, nhận xét, đánh giá tác giả thu thập từ nguồn khác có ghi rõ phần tài liệu tham khảo Ngồi ra, luận văn cịn sử dụng số nhận xét, đánh số liệu tác giả khác, quan tổ chức khác có trích dẫn thích nguồn gốc TP.HCM, ngày … tháng …năm … Tác giả luận văn MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt FEM FTA Tiếng Anh Fixed Effect Mode Free trade agreement GLS Generalized Least Squares POOLED OLS REM Tiếng Việt Phương pháp tác động cố định Hiệp định thương mại tự Phương pháp bình phương tối thiểu tổng qt Pooled Ordinal Least Square Bình phương tối thiểu thơng thường Random Effect Model Phương pháp tác động ngẫu nhiên DANH MỤC BẢNG DANH MỤC HÌNH ẢNH, BIỂU ĐỒ TĨM TẮT LUẬN VĂN Các yếu tố tác động đến tỷ lệ đóng thuế TNDN, đề tài nghiên cứu yếu tố đặc trưng công ty bao gồm quy mô cơng ty, địn bẩy tài chính, quy mơ vốn chủ sở hữu, hàng tồn kho, chi phí đầu tư phát triển, tỷ suất sinh lời tổng tài sản, giá trị thị trường yếu tố quản trị công ty tỷ lệ sở hữu cổ đông lớn, tập trung sở hữu, số thành viên Hội đồng Quản trị, số thành viên Hội đồng Quản trị không điều hành Dữ liệu sử dụng liệu bảng lấy theo năm bao gồm 200 CTCP niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán Thành Phố Hồ Chí Minh, thời gian nghiên cứu từ năm 2012 đến năm 2016 Sau q trình phân tích kiểm định khuyết tật mơ hình, đề tài sử dụng phương pháp bình phương nhỏ tổng quát (GLS) Kết nghiên cứu cho thấy, quy mô công ty, tỷ suất sinh lời tổng tài sản, tỷ lệ sở hữu, số thành viên Hội đồng Quản trị có tác động chiều với tỷ lệ đóng thuế TNDN Ngược lại, địn bẩy tài chính, chi phí đầu tư phát triển, giá trị thị trường, số thành viên Hội đồng Quản trị khơng điều hành có tác động ngược chiều với tỷ lệ đóng thuế TNDN Trong đó, quy mơ vốn chủ sở hữu, hàng tồn kho, tập trung sở hữu khơng có ý nghĩa thống kê Từ khóa: Tỷ lệ đóng thuế TNDN, quy mơ công ty, tỷ suất sinh lời, quy mô vốn chủ sở hữu, địn bẩy tài chính, cơng ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh, … CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU 1.1 TÍNH CẤP THIẾT CỦA ĐỀ TÀI Thuế suất cơng ty cơng cụ sách tài khóa nguồn thu quan trọng để phát triển sách cơng Chính phủ Tuy nhiên, việc tăng thuế ảnh hưởng đến lợi nhuận công ty hấp dẫn nhà đầu tư nước Do đó, việc nghiên cứu yếu tố tài cơng ty vai trị quản trị cơng ty tác động đến tỷ lệ đóng thuế TNDN cơng ty hữu ích cho nhà quản lý cơng ty nhà hoạch định sách Nếu thuế yếu tố quan trọng cho sách kinh tế vĩ mơ, tỷ lệ đóng thuế TNDN không phần quan trọng định chiến lược công ty Theo Graham (2003), tỷ lệ đóng thuế TNDN ảnh hưởng đến định cơng ty khía cạnh liên quan khác cấu trúc vốn, sách chi trả quản lý rủi ro Robinson cộng (2010) thuế cơng ty phân loại chi phí, việc giảm tỷ lệ đóng thuế TNDN góp phần tăng lợi nhuận cơng ty Mục đích công ty gia tăng giá trị cho cổ đông, nghiên cứu yếu tố tác động đến tỷ lệ đóng thuế TNDN để có giải pháp làm giảm thuế phải nộp phù hợp với mục tiêu cơng ty Vì vậy, việc nghiên cứu yếu tố tài vai trị quản trị cơng ty tác động đến tỷ lệ đóng thuế TNDN cần thiết Đã có nhiều tác giả nghiên cứu tác động yếu tố tài đến tỷ lệ đóng thuế TNDN Gupta Newberry (1997), Desai Dharmapala (2006), Dyreng cộng (2008), Hanlon cộng (2010), Minick and Noga (2010), Armstrong et al (2012) Ngồi cịn có nghiên cứu vai trị quản trị cơng ty đến tỷ lệ đóng thuế TNDN nghiên cứu Minick Noga (2010) Chính lý tác giả định nghiên cứu đề tài “ Nghiên cứu yếu tố tác động đến tỷ lệ đóng thuế cơng ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh ”, nhằm mục đích xác định yếu tố tài cơng ty vai trị quản trị cơng ty tác động đến tỷ lệ đóng thuế TNDN từ đưa khuyến nghị để giúp nhà quản lý công ty giảm thuế phải nộp góp phần tối đa hóa giá trị cơng ty, mang lại lợi ích cho cổ đơng 1.2 MỤC TIÊU VÀ CÂU HỎI NGHIÊN CỨU CỦA ĐỀ TÀI 1.2.1 Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu thứ nghiên cứu xác định yếu tố tài vai trị quản trị cơng ty tác động đến tỷ lệ đóng thuế TNDN cơng ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán Thành Phố Hồ Chí Minh Mục tiêu thứ hai đánh giá mức độ tác động yếu tố tài vai trị quản trị cơng ty đến tỷ lệ đóng thuế TNDN cơng ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh 1.2.2 Câu hỏi nghiên cứu Với mục tiêu nghiên cứu trên, nghiên cứu tập trung trả lời câu hỏi nghiên cứu: (i) Các yếu tố tác động đến tỷ lệ đóng thuế TNDN cơng ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán Thành Phố Hồ Chí Minh ? (ii) Chiều hướng tác động mức độ tác động yếu tố đến tỷ lệ đóng thuế TNDN cơng ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán Thành Phố Hồ Chí Minh ? 1.3 PHẠM VI VÀ ĐỐI TƯỢNG NGHIÊN CỨU 1.3.1 Phạm vi nghiên cứu Không gian nghiên cứu, đề tài nghiên cứu giới hạn phạm vi công ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh Việt Nam Dữ liệu nghiên cứu bao gồm 200 công ty niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoán Thành Phố Hồ Chí Minh Việt Nam Thời gian nghiên cứu, liệu thu thập từ năm 2012 đến năm 2016 Các công ty lựa chọn mẫu công ty niêm yết khơng thuộc nhóm có cấu trúc tài đặc thù ngân hàng, bảo hiểm, cơng ty chứng khoán 1.3.2 Đối tượng nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu đề tài yếu tố tài vai trị quản trị cơng ty tác động đến tỷ lệ đóng thuế TNDN cơng ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh 1.4 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU Nghiên cứu sử dụng phương pháp định lượng phần mềm Eviews 8.1 chạy mơ hình hồi quy để ước lượng kiểm định, từ xác định chiều hướng mức độ tác động yếu tố đến tỷ lệ đóng thuế TNDN cơng ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán Thành Phố Hồ Chí Minh Cụ thể, trước hết tác giả phân tích hồi quy liệu bảng theo phương pháp bình phương nhỏ (POOLED OLS), phương pháp tác động ngẫu nhiên (REM), phương pháp tác động cố định (FEM) Trên sở hồi quy liệu bảng, tác giả sử dụng kiểm định F-test, kiểm định Hausman kiểm định Breusch – Pagan Lagrangian để lựa chọn mơ hình phù hợp Kế đến, tác giả sử dụng mơ hình theo phương pháp bình phương nhỏ tổng quát (GLS) để khắc phục khuyết tật mơ hình, đặc biệt khuyết tật phương sai sai số thay đổi xảy mơ hình 1.5 BỐ CỤC CỦA ĐỀ TÀI Bố cục đề tài nghiên cứu “Nghiên cứu yếu tố tác động đến tỷ lệ đóng thuế công ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh” chia làm chương sau: Chương 1: Giới thiệu nghiên cứu, chương tác giả trình bày tính cấp thiết đề tài, mục tiêu nghiên cứu, phạm vi đối tượng nghiên cứu, phương pháp nghiên cứu Chương 2: Cơ sở lý thuyết, chương tác giả trình bày tổng quan sở lý thuyết nghiên cứu thực nghiệm giới nước Chương 3: Phương pháp nghiên cứu, chương tác giả trình bày mơ hình giả thuyết nghiên cứu, mô tả liệu nghiên cứu phương pháp nghiên cứu Chương 4: Kết nghiên cứu thảo luận, tác giả trình bày kết phân tích hồi quy mơ hình thảo luận kết nghiên cứu Chương 5: Kết luận khuyến nghị, chương tác giả tóm tắt lại kết nghiên cứu đề tài đưa số khuyến nghị, hạn chế hướng nghiên cứu đề tài TÓM TẮT CHƯƠNG Trong chương tác giả giới thiệu tổng quan đề tài nghiên cứu, trình bày tính cấp thiết đề tài, tình hình nghiên cứu, mục tiêu nghiên cứu, câu hỏi nghiên cứu, đối tượng phạm vi nghiên cứu, phương pháp nghiên cứu, ý nghĩa khoa học thực tiễn luận văn, cuối kết cấu luận văn 10 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT 2.1 CƠ SỞ LÝ THUYẾT 2.1.1 Quản trị cơng ty (Corporate governance) Tổ chức xếp hạng tín nhiệm Fitch xác định động lực phổ biến sức mạnh quản trị cơng ty sở hữu Cấu trúc sở hữu không minh bạch, mâu thuẫn khơng ổn định cản trở việc thiết lập hệ thống quản trị công ty hiệu quả, chúng tạo điểm yếu mối quan hệ người đại diện (nhà quản lý ) người chủ (cổ đơng) Sự khó khăn việc tạo lập Hội đồng Quản trị độc lập thách thức quản trị công ty công ty cổ phần Tại số quốc gia, Hội đồng Quản trị tồn u cầu pháp lý, thực tế mang tính hình thức, cổ đơng khơng có mối quan hệ với nhà quản lý Quản trị công ty yếu dẫn đến giao dịch với bên liên quan, thường tồn cơng ty cổ phần có sở hữu gia đình, cổ đông lớn chuyển dịch nguồn lực lợi nhuận công ty cho công ty “sân sau”, dẫn đến thiệt hại cho cổ đông thiểu số Cơ chế thưởng cho nhà quản lý vấn đề quan trọng quản trị công ty cổ phần Các nhà quản lý nhận khoản thưởng dựa hiệu ngắn hạn thường có xu hướng theo đuổi chiến lược đầu tư rủi ro hơn, gia tăng địn bẩy tài chính, điều làm tăng giá cổ phiếu Tuy nhiên, việc sở hữu cổ phần nhà quản lý gây hai hiệu ứng trái ngược tỷ lệ sở hữu quản trị với giá trị công ty: Hiệu ứng hội tụ lợi ích (convergence of interest effect) cho nhà quản lý đồng thời cổ đơng lợi ích giao thoa mạnh với nhau, dẫn đến tương quan dương giá trị công ty sở hữu quản trị, hiệu ứng “ngăn chặn” (“entrenchment” effect) cho với tỷ lệ sở hữu cao, nhà quản lý khơng vị trí mình, khơng sợ bị trừng phạt dịch chuyển lợi ích cổ đơng cho cá nhân, từ làm giảm giá trị công ty 58 ty thường chi cho quảng cáo, marketing cao từ góp phần giảm tỷ lệ đóng thuế TNDN 4.2.1.6 Tỷ lệ sở hữu Kết nghiên cứu cho thấy tỷ lệ sở hữu có tác động chiều với tỷ lệ đóng thuế TNDN với mức ý nghĩa 5%, điều chứng tỏ cơng ty có tỷ lệ sở hữu cổ đơng lớn nhiều có tỷ lệ đóng thuế TNDN nhiều Hệ số hồi quy 0.000406 cho thấy Việt Nam tỷ lệ sở hữu tăng lên 1% yếu tố khác khơng đổi tỷ lệ đóng thuế TNDN tăng 0.000406% Kết nghiên cứu phù hợp với giả thuyết tác giả đặt dựa nghiên cứu thực nghiệm Florackis (2008) Để giải vấn đề mâu thuẫn lợi ích chủ sở hữu nhà quản lý dẫn đến vấn đề đại diện Một chế quản trị tạo gắn kết lợi ích nhà quản lý với lợi ích cổ đông giúp làm giảm vấn đề đại diện cách tăng quyền sở hữu cổ phiếu nhà quản lý Việc gắn kết lợi ích cổ đông nhà quản lý làm nhà quản lý hành xử lợi ích chung định nhằm mục đích tối đa hóa giá trị cơng ty Chính thế, việc tỷ lệ sở hữu cổ đơng lớn cao có sở hữu nhà quản lý vấn đề đại diện giải nhà quản lý tập trung định gia tăng lợi nhuận công ty Mặc khác, cổ đông lớn không quản lý có trách nhiệm giám sát nhà quản lý, đóng góp ý kiến để đảm bảo lợi ích từ việc tối đa lợi nhuận cơng ty Chính thế, tỷ lệ sở hữu cổ đông lớn làm tăng tỷ lệ đóng thuế TNDN 4.2.1.7 Số thành viên Hội đồng Quản trị Kết nghiên cứu cho thấy số thành viên Hội đồng Quản trị có tác động chiều với tỷ lệ đóng thuế TNDN với mức ý nghĩa 1%, điều chứng tỏ cơng ty có số thành viên Hội đồng Quản trị nhiều có tỷ lệ đóng thuế TNDN cao Hệ số hồi quy 0.023903 cho thấy Việt Nam số thành viên Hội đồng Quản trị tăng lên 1% yếu tố khác khơng đổi tỷ lệ đóng thuế TNDN tăng 0.023903% Kết nghiên cứu phù hợp với giả thuyết tác giả đặt dựa nghiên cứu thực nghiệm Adams et al (2010), (Pearce Zahara, 1991) 59 Theo Adams et al (2010) Hội đồng Quản trị nên có hành động hướng đến mục tiêu cuối công ty tối đa hóa giá trị cho cổ đơng Hội đồng Quản trị giảm thiểu vấn đề đại diện thơng qua vai trị giám sát Quy mơ Hội đồng Quản trị lớn mang đến hiệu tốt hơn, tận dụng kỹ năng, chuyên môn kinh nghiệm thành viên, góp phần đưa lời khuyên tốt định mang tính chiến lược Quy mơ Hội đồng Quản trị lớn có tầm nhìn rộng mơi trường kinh tế dễ dàng nhận hội kinh doanh Chính hội đồng quản trị có nhiều thành viên giúp quản trị tốt đưa định đầu tư đắn từ tối đa hóa lợi nhuận làm tăng tỷ lệ đóng thuế TNDN 4.2.1.8 Số thành viên Hội đồng Quản trị không điều hành công ty Kết nghiên cứu cho thấy số thành viên Hội đồng Quản trị không điều hành cơng ty có tác động ngược chiều với tỷ lệ đóng thuế TNDN với mức ý nghĩa 1%, điều chứng tỏ cơng ty có số thành viên Hội đồng Quản trị không điều hành công ty nhiều tỷ lệ đóng thuế TNDN thấp Hệ số hồi quy 0.025387 cho thấy Việt Nam số thành viên Hội đồng Quản trị không điều hành công ty tăng lên 1% yếu tố khác khơng đổi tỷ lệ đóng thuế TNDN giảm 0.025387% Kết nghiên cứu phù hợp với giả thuyết tác giả đặt dựa nghiên cứu thực nghiệm Florackis (2008) Hội đồng Quản trị có số thành viên khơng điều hành nhiều quản lý hiệu hơn, hành động lợi ích cổ đông Việc sử dụng nợ để gia tăng lợi ích cho cổ đơng ưu tiên, từ làm tăng chi phí từ chắn thuế giảm tỷ lệ đóng thuế TNDN Một lập luận khác cho thành viên Hội đồng Quản trị không điều hành có thơng tin cơng ty khơng chủ động theo dõi, kiểm sốt nhà quản lý Do đó, thành viên điều hành cơng ty coi thành viên quan trọng Hội đồng Quản trị họ có nhiều thơng tin giá trị tình hình hoạt động cơng ty Chính thế, việc có q nhiều thành viên Hội đồng Quản trị 60 không điều hành công ty làm giảm hiệu quản lý từ làm giảm lợi nhuận công ty dẫn đến tỷ lệ đóng thuế TNDN giảm 4.2.2 Các nhân tố khơng có ý nghĩa thống kê 4.2.2.1 Quy mô vốn chủ sở hữu Kết nghiên cứu cho thấy quy mô vốn chủ sở hữu khơng có ý nghĩa thống kê, điều cho thấy liệu nghiên cứu tác giả giai đoạn từ 2012 – 2016 mối quan hệ yếu tố Kết không phù hợp với giả thuyết tác giả đặt Các cơng ty có nhiều vốn dễ dàng quản lý thuế cách lựa chọn phương pháp khấu hao nhanh hay chậm chủ động việc sử dụng nợ 4.2.2.2 Hàng tồn kho Kết nghiên cứu cho thấy hàng tồn kho khơng có ý nghĩa thống kê, điều cho thấy liệu nghiên cứu tác giả giai đoạn từ 2012 – 2016 mối quan hệ yếu tố Kết không phù hợp với giả thuyết tác giả đặt Hàng tồn kho có mối quan hệ ngược chiều với tỷ lệ đóng thuế TNDN tác động thay đầu tư hàng tồn kho đầu tư vốn (Richardson Lanis, 2007 Gupta Newberry , 1997) Hàng tồn kho cao làm tăng chi phí liên quan đến tồn kho như: chi phí vốn, chi phí kho, thuế bảo hiểm, chi phí hao hụt, hư hỏng điều làm giảm lợi nhuận công ty gián tiếp làm giảm tỷ lệ đóng thuế TNDN 4.2.2.3 Tập trung sở hữu Kết nghiên cứu cho thấy tập trung sở hữu khơng có ý nghĩa thống kê, điều cho thấy liệu nghiên cứu tác giả giai đoạn từ 2012 – 2016 mối quan hệ yếu tố Kết không phù hợp với giả thuyết tác giả đặt Quyền sở hữu tập trung cách khác để giảm vấn đề đại diện Các cổ đơng nhỏ có động để theo dõi nhà quản lý, họ sở hữu cổ phần đáng kể họ quan tâm đến định quản trị nhà 61 quản lý, thận trọng định quản trị giúp làm giảm vấn đề đại diện cổ đông nhà quản lý 62 TÓM TẮT CHƯƠNG Chương này, tác giả trình bày kết phân tích hồi quy mơ hình kiểm định kiểm định lựa chọn mơ hình, kiểm định tượng đa cộng tuyến, kiểm định phương sai thay đổi, kiểm định tự tương quan kiểm định phù hợp mơ hình Đối với mơ hình 1, kết nghiên cứu cho thấy số thành viên Hội đồng Quản trị (BOARD) có tác động chiều với tỷ lệ đóng thuế TNDN Ngược lại, địn bẩy tài (LEV), chi phí đầu tư phát triển (RD), giá trị thị trường (MB), tỷ lệ sở hữu (INS _ OWN), số thành viên Hội đồng Quản trị không điều hành công ty (NON_EXEC) có tác động ngược chiều với tỷ lệ đóng thuế TNDN Trong đó, quy mơ cơng ty (SIZE), , quy mô vốn chủ sở hữu (CAP), hàng tồn kho (INV), khả sinh lợi (ROA), tập trung sở hữu (OWN_CONC) khơng có ý nghĩa thống kê Đối với mơ hình thứ 2, kết nghiên cứu cho thấy quy mô công ty (SIZE), khả sinh lợi (ROA), tỷ lệ sở hữu (INS _ OWN), số thành viên Hội đồng Quản trị (BOARD) có tác động chiều với tỷ lệ đóng thuế TNDN Ngược lại, địn bẩy tài (LEV), số thành viên Hội đồng Quản trị khơng điều hành cơng ty (NON_EXEC) có tác động ngược chiều với tỷ lệ đóng thuế TNDN Trong đó, quy mô vốn chủ sở hữu (CAP), hàng tồn kho (INV), chi phí đầu tư phát triển (RD), giá trị thị trường (MB), tập trung sở hữu (OWN_CONC) khơng có ý nghĩa thống kê 63 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ 5.1 KẾT LUẬN Trong nghiên cứu này, tác giả xác định yếu tố tác động đến tỷ lệ đóng thuế TNDN CTCP niêm yết Sở Giao dịch Thành Phố Hồ Chí Minh Cụ thể, đề tài nghiên cứu yếu tố đặc trưng công ty bao gồm quy mô công ty, địn bẩy tài chính, quy mơ vốn chủ sở hữu, hàng tồn kho, chi phí đầu tư phát triển, tỷ suất sinh lời tổng tài sản, giá trị thị trường yếu tố quản trị công ty tỷ lệ sở hữu cổ đông lớn, tập trung sở hữu, số thành viên Hội đồng Quản trị, số thành viên Hội đồng Quản trị không điều hành giai đoạn từ năm 2012 đến năm 2016 Dữ liệu sử dụng liệu bảng lấy theo năm bao gồm 200 CTCP niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh Sau q trình phân tích kiểm định khuyết tật mơ hình, đề tài sử dụng phương pháp bình phương nhỏ tổng quát (GLS) Kết nghiên cứu cho thấy: Thứ nhất, đề tài xác định yếu tố tác động đến tỷ lệ đóng thuế TNDN cơng ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh Kết nghiên cứu cho thấy, quy mô công ty, tỷ suất sinh lời tổng tài sản, tỷ lệ sở hữu, số thành viên Hội đồng Quản trị có tác động chiều với tỷ lệ đóng thuế TNDN Ngược lại, địn bẩy tài chính, chi phí đầu tư phát triển, giá trị thị trường, số thành viên Hội đồng Quản trị khơng điều hành có tác động ngược chiều với tỷ lệ đóng thuế TNDN Trong đó, quy mơ vốn chủ sở hữu, hàng tồn kho, tập trung sở hữu khơng có ý nghĩa thống kê Thứ hai, đề tài xác định mức độ tác động yếu tố đến tỷ lệ đóng thuế TNDN công ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh Kết nghiên cứu cho thấy yếu tố tác động mạnh đến tỷ lệ đóng thuế TNDN khả sinh lợi địn bẩy tài với hệ số hồi quy 0.300908 0.044293 Mặt khác, yếu tố tác động yếu đến tỷ lệ đóng thuế 64 TNDN công ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh sở hữu cổ đông lớn quy mô công ty Như vậy, mục tiêu thứ hai đề tài xác định yếu tố tác động đánh giá mức độ tác động yếu tố đến tỷ lệ đóng thuế TNDN công ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh Trên sở kết nghiên cứu tác giả đưa số khuyến nghị nhằm giảm tỷ lệ đóng thuế TNDN từ góp phần tối đa hóa giá trị cơng ty, mang lại lợi ích cho cổ đơng 5.2 MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ Về quy mô công ty, kết nghiên cứu cho thấy quy mơ cơng ty có tác động chiều với mức thuế Chính thế, để giảm tỷ lệ đóng thuế TNDN cơng ty trì quy mơ mức hợp lý Khi mở rộng quy mô công ty cần ý đến việc phát triển nguồn nhân lực số lượng, trình độ lực quản lý để tránh tình trạng tập trung mở rộng quy mô hoạt động, tăng số lượng chi nhánh, nguồn nhân lực chưa đáp ứng yêu cầu, dễ dẫn đến rủi ro cho công ty Nguồn vốn huy động phải đảm bảo, khả quản lý rủi ro tốt, tránh tình trạng mở rộng quy mô, rủi ro nhiều vượt khỏi tầm kiểm sốt ban lãnh đạo cơng ty Về địn bẩy tài chính, kết nghiên cứu cho thấy địn bẩy tài có tác động ngược chiều với tỷ lệ đóng thuế TNDN Vì vậy, cơng ty gia tăng sử dụng địn bẩy phải tính tốn để đảm bảo trì địn bẩy mức hợp lý tránh phát sinh rủi ro sử dụng nhiều nợ Nâng cao trình độ quản trị cấu trúc vốn cách xây dựng mơ hình dự báo cấu trúc vốn gắn với triển vọng kinh tế Trong mơ hình cấu trúc vốn phải phản ánh đặc điểm kinh tế, bao gồm mức độ hoạt động kinh doanh, triển vọng phát triển thị trường vốn, thuế suất … đặc tính ngành kinh doanh bao gồm biến động thời vụ, biến động theo chu kỳ, tính chất cạnh tranh, giai đoạn chu kỳ tuổi thọ, điều tiết Chính phủ thơng lệ… Các đặc tính cơng ty bao gồm quy mơ, xếp hạng tín nhiệm, bảo đảm quyền kiểm sốt… Các cơng ty cần phải đa dạng hóa cấu tài trợ, thời 65 gian đáo hạn, chủng loại Qua gia tăng tính linh hoạt cấu trúc vốn nâng cao vị đàm phán với nhà tài trợ tương lai Các nhà quản lý cần phải nhìn nhận rõ lợi ích mà chắn thuế mang lại Về chi phí đầu tư phát triển, kết nghiên cứu cho thấy chi phí đầu tư phát triển có tác động ngược chiều với tỷ lệ đóng thuế TNDN Tăng chi phí đầu tư phát triển để hưởng ưu đãi Chính phủ nên đầu tư vào các chiến lược tập trung nhằm giảm chi phí tiến trình hoạt động như: đổi tiến trình định nhà quản lý cấp, cải tiến sách kinh doanh, tái thiết kế cấu tổ chức phù hợp với thay đổi môi trường, cải tiến hoạt động quản trị phận chức đổi tiến trình phân phối hàng hố Cơng ty cần tạo khác biệt chiến lược tạo khác biệt thị trường quy mô rộng Việc đầu tư vào nghiên cứu phát triển giúp công ty giảm rủi ro kinh doanh gia tăng thêm khả cạnh tranh thị trường Về khả sinh lợi, kết nghiên cứu cho thấy khả sinh lợi có tác động chiều với tỷ lệ đóng thuế TNDN Các cơng ty cần phải sử dụng tài sản cách hiệu quả, tránh tình trạng để gia tăng lợi nhuận mà đầu tư nhiều vào tài sản dẫn đến tình trạng dư thừa tài sản giảm hiệu sử dụng vốn Về giá trị thị trường, kết nghiên cứu cho thấy giá trị thị trường có tác động ngược chiều với tỷ lệ đóng thuế TNDN Sự đánh giá cao thị trường công ty yếu tố làm giảm tỷ lệ đóng thuế TNDN cơng ty Để tăng giá trị thị trường, công ty cần phải gia tăng định đầu tư để tạo giá trị cho công ty Về tỷ lệ sở hữu, kết nghiên cứu cho thấy tỷ lệ sở hữu có tác động chiều với tỷ lệ đóng thuế TNDN Tỷ lệ sở hữu cổ đông lớn yếu tố làm tăng tỷ lệ đóng thuế TNDN Cơng ty cần phải giảm tỷ lệ sở hữu cổ đơng lớn để tránh tình trạng thao túng pha lỗng quyền kiểm sốt cơng ty Về số thành viên Hội đồng Quản trị, kết nghiên cứu cho thấy số thành viên Hội đồng Quản trị có tác động chiều với tỷ lệ đóng thuế TNDN Cơng ty cần gia giảm số thành viên Hội đồng Quản trị để tăng giảm vấn đề đại diện, xung đột lợi ích nhà quản lý cổ đông 66 Về số thành viên Hội đồng Quản trị không điều hành công ty, kết nghiên cứu cho thấy số thành viên Hội đồng Quản trị không điều hành công ty có tác động ngược chiều với tỷ lệ đóng thuế TNDN Để tăng tính độc lập giảm tính đại diện công ty cần phải tăng số thành viên Hội đồng Quản trị không điều hành công ty 5.3 HẠN CHẾ VÀ HƯỚNG NGHIÊN CỨU TIẾP THEO 5.3.1 Hạn chế đề tài Bên cạnh đóng góp, nghiên cứu tránh khỏi mặt hạn chế sau: Thứ nhất, liệu thu thập giai đoạn năm từ 2012 – 2016 gồm 200 cơng ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh Mặt khác, hạn chế đề tài chưa nghiên cứu công ty thuộc sở hữu nước ngồi cơng ty liên doanh để có nhìn tổng qt có sở so sánh hình thức sở hữu cơng ty với Hơn nữa, tác giả chọn giai đoạn 2012 đến 2016 nghiên cứu tác động yếu tố đến tỷ lệ đóng thuế TNDN sau giai đoạn khủng hoảng chưa xem xét đến giai đoạn trước khủng hoảng, nghiên cứu khơng nói lên khác biệt trước sau khủng hoảng Thứ hai, thực tế nhiều yếu tố có khả tác động đến tỷ lệ đóng thuế TNDN sách quản lý thuế nhà nước, độ nhạy cảm với rủi ro … chưa xem xét nghiên cứu 5.3.2 Hướng nghiên cứu Thứ nhất, nghiên cứu nên mở rộng khoảng thời gian nghiên cứu tăng số lượng công ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng Khốn Thành Phố Hồ Chí Minh, để từ kết nghiên cứu có tính đại diện cao Mẫu nghiên cứu nên mở rộng có cơng ty nhà nước, cơng ty nước Đồng thời nghiên cứu tác động trước sau khủng hoảng tài năm 2008 để thấy khác hai giai đoạn Thứ hai, nghiên cứu nên nghiên cứu thêm yếu tố tác động đến tỷ lệ đóng thuế TNDN sách quản lý thuế, độ nhạy cảm với rủi ro 67 Thứ ba, sử dụng phương pháp vấn sâu nhà quản lý công ty hay chuyên gia lĩnh vực tài để tìm hiểu yếu tố tác động đến tỷ lệ đóng thuế TNDN cơng ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán Thành Phố Hồ Chí Minh 68 TĨM TẮT CHƯƠNG Chương trình bày tóm tắt nội dung nghiên cứu, nêu lên kết luận, khuyến nghị gợi ý sách với mục đích góp phần cải thiện tỷ lệ đóng thuế TNDN cơng ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán Thành Phố Hồ Chí Minh Trong chương tác giả trình bày giới hạn nghiên cứu định hướng cho nghiên cứu chương chương khép lại nội dung nghiên cứu yếu tố ảnh hưởng đến tỷ lệ đóng thuế TNDN công ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh TÀI LIỆU THAM KHẢO Ana Ribeiro, A (2015), “The Determinants of Eective Tax Rates: Firms' Characteristics and Corporate Governance” FEP-UP, School of Economics and Management, University of Porto, 0870-8541 Adams, R B., Hermanlin, B E., and Weisbach, M S (2010), "The Role of Boards of Directors in Corporate Governance: A Conceptual Framework and Survey.", Journal of Economic Literature, 48 (1): 58-107 Armstrong, C.S., Blouin, J L., and Larcker, D F (2012), "The incentives for tax planning", Journal of Accounting and Economics, 53: 391–411 Badertscher, B A., Katz, S P., and Rego, S., O (2013), "The separation of ownership and control and corporate tax avoidance", Journal of Accounting and Economics, 56: 228-250 Chen, S., Chen, X., Cheng, Q., and Shevlin, T (2010), "Are family firms more tax aggressive than non-family firms?", Journal of Financial Economics, 95: 41–61 Derashid, C., and Zhang, H (2003), "Effective tax rates and the "industrial policy" hypothesis: Evidence from Malaysia", Journal of International Accounting, Auditing and Taxation, 12: 45- 62 Desai, M and Dharmapala, D (2009), “Corporate tax avoidance and firm value”, The Review of Economics and Statistics, 91 (3): 537-546 Desai, M., and Dharmapala, D (2006), "Corporate tax avoidance and highpowered incentives", Journal of Financial Economics, 79: 145–179 Dyreng, S., Hanlon, M and Maydew, E (2008), “Long-run corporate tax avoidance”, The Accounting Review, 83 (1): 61-82 10 Eisenberg, T., Sundgren, S., and Wells, M T (1998), “Larger board size and decreasing firm value in small firms”, Journal of Accounting and Economics, 48: 35-54 42 11 Fama, E F., and French, K R (1997), "Industry costs of equity", Journal of Financial Economics, 43: 153-193 12 Fama, E.F., and Jensen, M C (1983), "Separation of ownership and control", Journal of Law and Economics, 26: 301–325 13 Florackis, C (2008), "Agency costs and corporate governance mechanisms: evidence for UK firms", International Journal of Managerial Finance, (1): 37–59 14 Fraile, I A., and Fradejas, N A (2014), "Ownership structure and board composition in a high ownership concentration context", European Management Journal, 32: 646-657 15 Graham, J R (2003), "Taxes and Corporate Finance: A review", Review of Financial Studies, 16: 1075–1129 16 Gupta, S., and Newberry, K (1997), "Determinants of the Variability of Corporate Effective Tax Rates: Evidence from Longitudinal Data", Journal of Accounting and Public Policy, 16: 1–34 17 Hanlon, M., and Heitzman, S (2010), "A review of tax research", Journal of Accounting and Economics, 50: 127–178 18 Holland, K (1998), "Accounting policy choice: The relationship between corporate tax burden and company size", Journal of Business Finance and Accounting, 25: 265–288 19 Huang, H., Wang, W and Zhou, J (2010), “The Effect of Shareholder Rights and Insider Ownership on Earnings Management”, Abacus, Forthcoming 20 International Reporting Standards Board (1996) IAS 12: Income Taxes [Online] Available at: http://www.iasplus.com/en/standards/ias/ias12 (Accessed February 2015) 21 Jensen, M C., and Meckling, W H (1976), "Theory of the firm: managerial behaviour, agency costs and ownership structure", Journal of Financial Economics, (4): 305–360 22 Kraft, A (2014), "What really affe 43 Manzon, G., and Plesko, G (2002), "The Relation between Financial and Tax Reporting Measures of Income", Tax Law Review, forthcoming 23 Minnick, K and Noga, T (2010), “Do corporate governance characteristics influence tax management?”, Journal of Corporate Finance, 16 (5): 703-718 24 Ozkan, A., and Ozkan, N (2004), “Corporate cash holdings: an empirical investigation of UK companies”, Journal of Banking & Financing, 28 (9): 2103-2134 25 Pearce, J A and Zahara, S.A (1991), “The relative power of CEOs and boards of directors: associations with corporate performance”, Strategic Management Journal, 12: 135-53 26 Rego, S O (2003), "Tax-avoidance Activities of U.S Multinational Corporations", Contemporary Accounting Research, 20: 805–833 27 Richardson, G and Lanis, R (2007), "Determinants of the Variability in Corporate Effective Tax Rates and Tax Reform: Evidence from Australia", Journal of Accounting and Public Policy, 26: 689–704 28 Robinson, J R., Sikes, S A., and Weaver, C.D (2010), "The impact of evaluating the tax function as a profit center on effective tax rates", The Accounting Review, 85 (3): 1035–1064 29 Rodríguez, E F., and Arias, A M (2014), "Determinants of the effective tax rate in the BRIC countries", Emerging Markets Finance and Trade, 50: 214228 30 Shleifer A., and Vishny, R W (1997), "A Survey of corporate governance", Journal of Finance, 52: 737-783 31 Siegfried, J (1972), "The Relationship between Economic Structure and the Effect of Political Influence: Empirical Evidence from the Federal Corporation Income Tax Program", Dissertation, University of Wisconsin Thomson Financial, “Worldscope database: datatype definitions guide, 2007”, 32 Vieira, A (2013), “Corporate Governance and Taxes”, Dissertation, School of Economics and Management, University of Porto 33 Wahab, N S A and Holland, K (2012), "Tax Planning, Corporate Governance and Equity Value", British Accounting Review, 44: 111–124 34 Yermack, D (1996), “Higher market valuation of companies with a small board of directors”, Journal of Financial Economics, 40: 185-211 35 Zimmerman, J L (1983), "Taxes and Firm Size", Journal of Accounting and Economics, 5: 119–149 ... cứu: (i) Các yếu tố tác động đến tỷ lệ đóng thuế TNDN cơng ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán Thành Phố Hồ Chí Minh ? (ii) Chiều hướng tác động mức độ tác động yếu tố đến tỷ lệ đóng thuế TNDN... nghiên cứu tỷ lệ đóng thuế (ETR) thực Việt Nam Trong nghiên cứu tác giả, tác giả nghiên cứu yếu tố tài tác động đến tỷ lệ đóng thuế nghiên cứu vai trị quản trị cơng ty đến tỷ lệ đóng thuế nhằm... THUYẾT NGHIÊN CỨU 3.3.1 Tỷ lệ đóng thuế TNDN (ETR) Việc nghiên cứu yếu tố định tỷ lệ đóng thuế TNDN tác động yếu tố tài vai trị quản trị cơng ty đến tỷ lệ đóng thuế TNDN Chi phí thuế thu nhập cơng